股票交易异常波动 - 公司股票于2025年9月9日和9月10日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [2] - 公司自查并向控股股东及实际控制人核实 前期披露信息无更正补充 近期生产经营正常 内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 不存在应披露而未披露的重大事项 控股股东和实际控制人未买卖公司股票 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 诺安基金邓心怡以算法迭代为核心驱动力，围绕模型能力变化动态调整投资组合，捕捉人工智能产业投资机会 [2][13][14] - 诺安稳健回报业绩领先，收益风险性价比高，在主动权益基金和与中证科技对比中表现出色 [2][19][25] - 该产品持仓聚焦科技创新板块，持股周期短、集中度高且积极换手，选股和交易贡献显著超额收益 [2][50][42] - 邓心怡个股选择和行业配置能力突出，长期选股能力处同类前 10%，行业配置效果良好 [2][52][53] 根据相关目录分别进行总结 1. 诺安基金邓心怡——把握核心产业驱动力，捕捉人工智能产业赛道机会 - 背景：邓心怡硕士学历，有投资研究经验，2020 年 11 月加入诺安基金，投资经理年限约 3.2 年，历任管理 7 只产品，当前在管 4 只，规模 20.09 亿元，其基金经理指数历史表现战胜沪深 300 指数 [9] - 投资理念：以算法为源头，算法迭代决定硬件、应用和终端配置节奏，核心驱动力是大模型，围绕模型能力变化调整投资组合，关注人工智能在医药和机器人产业的应用 [13][14] - 代表产品：诺安稳健回报 2014 年 9 月成立，2023 年 6 月起由邓心怡管理，目标是分散风险获长期稳定回报，管理费率 0.6%低于同类均值，托管费率 0.20% [16] 2. 诺安稳健回报业绩表现分析 - 业绩表现：与成立于 2023/6/3 前的主动权益基金对比，自 2023/6/3 至 2025/8/31 年化回报 14.71%，处前 16%，年化 Sharpe 比率 0.51、Calmar 比率 0.29，分别约处前 30%和前 40% [19] - 相对表现：与中证科技指数对比，自成立至 2025 年 8 月，区间回报 35.67%，中证科技涨幅 30.26%，2025 年以来超额收益显著，近一年月度胜率 67.7%，月超额收益均值 1.99% [25][29] 3. 诺安稳健回报投资特征分析 - 行业分布：持仓聚焦科技创新板块，23H2 以来行业集中，电子行业配置比例高，计算机、传媒、通信等行业长期配置比例也较高，各期会做小幅行业调整 [31] - 持仓特征：个股持仓适度集中，前十大占比超 50%，前三十大占比超 80%；重仓周期短，会多次阶段性持有部分个股；市值风格灵活调整，近期偏中大盘；换手率高，23 年下半年以来始终在 15 倍以上 [34][39] - 收益来源：选股和交易贡献显著超额收益，主要投资策略是把握科技板块内阶段性个股机会获取 Alpha，在科技创新板块相对收益获取能力较强 [42][46] - 产品特征总结：持仓聚焦科技创新板块，板块内适度调整；持股周期短、集中度高且积极换手 [50] 4. 基金经理能力圈 - 行业个股集中度：行业和个股均较集中，个股集中度近期适度下降，行业保持高集中度 [52] - 个股选择能力：除 24H1 因市场波动表现不佳外，其余各期选股能力大多优秀，长期选股能力处同类前 10% [52] - 行业配置能力：过去几期行业配置效果良好，布局赛道表现领先市场，行业轮动能力大致处于中游水平 [53]

市场整体表现 - A股市场整体上涨 上证指数报3812.22点上涨0.13% 深证成指报12557.68点上涨0.38% 创业板指报2904.27点上涨1.27% [1] - 两市合计成交19781.23亿元 较上一交易日减少1404.01亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出12.94亿元 其中开盘净流入33.44亿元 尾盘净流出19.17亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金波动显著 9月4日净流出676.80亿元 9月5日转为净流入261.53亿元 9月9日再度净流出505.34亿元 [3] - 创业板主力资金净流出11.2亿元 沪深300板块净流出0.46亿元 [4] - 分板块看 科创板9月10日净流出3.52亿元 但9月8日曾实现净流入18.08亿元 [5] 行业资金流向 - 通信行业资金净流入97.35亿元居首 涨幅达1.97% 电子行业净流入56.65亿元涨幅0.42% 传媒行业净流入22.13亿元涨幅1.64% [6][7] - 电力设备行业资金净流出159.93亿元表现最弱 跌幅0.94% 有色金属净流出77.91亿元跌幅0.55% 基础化工净流出75.23亿元跌幅0.47% [7] - 食品饮料和社会服务行业分别实现净流入5.05亿元和4.30亿元 [7] 个股机构交易 - 晓程科技获机构净买入35298.15万元 涨幅0.22% 天际股份获净买入15945.72万元涨幅4.34% [10] - 东山精密遭机构净卖出26736.15万元 但股价上涨10.01% 思泉新材遭净卖出5563.76万元股价涨停 [10] - 元道通信、圣晖集成等个股涨停但机构呈现净卖出状态 [10] 机构评级动向 - 新凤鸣获花创证券强推评级 目标价19.2元较当前16.15元存在18.89%上行空间 [11] - 爱玛科技获中信证券买入评级 目标价48元较35.64元现价有34.68%空间 格力电器目标价61元较41.16元现价有48.20%空间 [11] - 奥飞数据获国泰海通增持评级 目标价29.78元较20.73元现价存在43.66%上涨空间 [11]

市场涨幅分解 - 近一年全A指数上涨50.66% 其中股息贡献1.85% 盈利贡献6.5% 无风险利率贡献14.1% 风险偏好贡献28.2% [1] - 近一年恒生综指上涨55.47% 其中股息贡献2.99% 盈利贡献10.56% 无风险利率贡献25.34% 风险偏好贡献16.59% [1][4] A股行业表现驱动因素 - 通信 有色 传媒 机械 电子等涨幅居前行业盈利贡献均为正 [6] - 煤炭 石化 食饮 公用事业 建筑等涨幅落后行业主要受盈利下行及估值上行有限拖累 [6] - 地面兵装 玻璃玻纤 金属新材料 自动化设备 汽车零部件 小家电 橡胶等二级行业盈利贡献为负 主要受估值驱动 [7] - 航空机场 非白酒 白电 轨交设备 乘用车 航运港口 通信服务 证券 贸易等涨幅落后二级行业盈利贡献为正 主要受估值拖累 [7] 港股通行业表现驱动因素 - 农牧 轻工 有色 医药 钢铁 电子等涨幅居前行业盈利贡献均为正 [11] - 社服 建筑 石化 煤炭等涨幅落后行业主要受盈利下行及估值上行有限拖累 [11] - 家电 公用事业 交运等涨幅落后行业盈利贡献为正 主要受估值拖累 [11] - 自动化设备 半导体 医疗器械 通信设备等涨幅居前二级行业盈利贡献为负 主要受估值驱动 [13] - 本地生活服务 基础建设 家居用品 中药 航空机场 摩托车 玻璃玻纤等涨幅落后二级行业主要受盈利拖累 [13] - 专业服务 焦炭 出版 纺织制造 铁路公路 光伏设备等涨幅落后二级行业盈利贡献为正 主要受估值拖累 [13]

李波涛表示，联盟成员可以点进有意向咨询的项目页面，即可查阅项目概况、详细信息并获取发布单位 联系方式做进一步对接。北京文商旅体跨界合作信息发布平台支持资源精准触达与合作意向跟踪，助推 跨行业资源共享与市场自发跨界合作，提升首都消费能级与产业创新活力。 北京商报讯（记者 刘卓澜）9月10日，北京商报社深蓝媒体智库推出的"北京文商旅体跨界合作信息发 布平台"在2025年服贸会上正式发布。北京商报社社长兼总编辑李波涛介绍，此平台旨在助力北京培育 建设国际消费中心城市，服务于"北京文商旅体融合发展联盟"成员，该平台计划于年底上线。 据了解，北京文商旅体跨界合作信息发布平台正式上线后，将聚焦文、商、旅、体等多业态融合发展， 为企业和品牌提供高效、可信的项目发布与合作对接服务。 对于商业和经济生态来讲，服务贸易正成为链接未来消费升级、制造业转型、科技、金融资本放大效应 的锚点，成为驱动整合全球价值链的枢纽。"北京商报社以及发起的深蓝媒体智库，也将继续汇聚'政产 学研媒'各方资源，搭建一个共识、共情、共享、共建和共赢的媒介平台。"李波涛表示。 ...

| | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 人探史越 | 超大单净买入 | | 2025-9-10 | -12.94 | 33.44 | -19. 17 | 45. 21 | | 2025-9-9 | -505. 34 | -132.50 | -26. 19 | -274. 46 | | 2025-9-8 | -291. 34 | -162.94 | 3. 21 | -144. 13 | | 2025-9-5 | 261. 53 | 13.64 | 100. 27 | 290. 08 | | 2025-9-4 | -676. 80 | -88. 43 | -62.52 | -393. 14 | 2.创业板主力资金净流出超11亿元 沪深300今日主力资金净流出0.46亿元，创业板净流出11.2亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业板 | 科创板 | | ...

行业表现 - 通信指数年内大涨超55% 位居申万一级行业涨幅榜首[1] - 传媒和电子指数均涨超30% 计算机指数涨逾20%[1] - 机械设备与汽车板块涨超20% 医药生物指数涨逾20%[1] - 科技股牛市氛围浓厚 机器人龙头上纬新材涨超10倍[1] - 多只个股涨幅超5倍 包括*ST宇顺、胜宏科技、菲林格尔[1] 市场展望 - 美联储降息预期浓厚 科技股行情有望进一步扩散[1] - 优质中小盘高成长股弹性更大[1] - 银河证券认为A股风险偏好持续修复 估值中枢逐步抬升[1] - 9月美联储大概率进入新一轮降息周期[1] - 中美货币政策同步宽松阶段 A股多呈现科技成长结构牛市[1] 历史对比分析 - 天风证券对比2013-2015年移动互联网牛市与当前行情[2] - 2013-2015年TOP10行业平均涨幅峰值达446%[2] - 2024年9月至2025年9月涨幅为110% 仅为上一轮1/4[2] - 指数层面或仍有上行空间[2] 优质中小盘科技股筛选 - 证券时报·数据宝统计22只高成长高研发科技股[2] - 筛选条件包括评级机构≥10家 上半年净利同比增超25%[2] - 机构预测今明及2027年净利增速均超25%[2] - A股市值低于200亿元 近四季净利为正[2] - 去年研发投入超亿元且占营收比例超5%[2] 行业分布特征 - 医药生物行业占据6席 机械设备和电子行业各有4席[2] - 计算机和电力设备行业各有3席[2] - 均属"十四五"规划重点扶持领域[2] 重点公司业务 - 鸿远电子主营瓷介电容器等电子元器件 应用于航天航空及民用高端领域[3] - 美格智能主营无线通信模组和物联网解决方案 聚焦4G/5G通信与AI技术[3] 股价表现数据 - 22只个股年内平均涨幅超过48% 远超大盘[3] - 骄成超声涨106.68% 皓元医药涨101.31%[4] - 百普赛斯涨94.96% 奥普特涨92.49%[4] - 科兴制药涨85.33% 索辰科技涨73.10%[4] - 多只个股涨幅超50% 包括百普赛斯、奥普特、科兴制药、索辰科技[3] 财务指标 - 骄成超声上半年净利同比增1005.12% 滚动市盈率70.01倍[4] - 皓元医药净利同比增115.55% 市盈率53.67倍[4] - 科兴制药净利同比增576.45% 市盈率81.45倍[4] - 容知日新净利同比增2063.42% 市盈率35.01倍[4]

市场资金流向 - 沪深两市主力资金净流出12.94亿元 创业板净流出11.2亿元 沪深300成份股净流出4623.61万元 [2] - 12个行业获主力资金净流入 通信行业净流入66.98亿元居首 电子和传媒行业净流入均超20亿元 机械设备行业净流入14.54亿元 [1][2] - 19个行业主力资金净流出 电力设备行业净流出66.32亿元居首 基础化工净流出24.01亿元 有色金属/医药生物/汽车行业净流出均超13亿元 [2] 行业表现 - 申万一级13个行业上涨 通信行业涨3.49%居首 电子/传媒/社会服务均涨超1% [2] - 18个行业下跌 电力设备和综合行业跌幅均超1% 基础化工/有色金属/煤炭/钢铁/公用事业微跌 [2] 个股资金动向 - 91股主力资金净流入超1亿元 其中11股净流入超5亿元 [3] - 工业富联净流入17.47亿元居首 创2025年1月22日以来新高 股价涨停 [3] - 利欧股份净流入16.5亿元居次 公司审议通过发行H股股票议案 [3] - 77股主力资金净流出超1亿元 其中14股净流出超3亿元 [3] - 宁德时代净流出9.63亿元居首 股价下跌1.24% 亿纬锂能净流出5.75亿元 股价跌2.88% [4] - 三花智控/国轩高科/天际股份/春兴精工等净流出金额均超4亿元 [5] 细分板块表现 - CPO板块热度回升 中际旭创/新易盛均获主力资金抢筹超12亿元 [3] - PCB板块表现活跃 东山精密涨停 胜宏科技涨超12% 主力资金分别净流入12.33亿元和8.48亿元 [3] - 固态电池概念股道氏技术尾盘主力资金净流入1.35亿元 股价涨6.87% [6] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流出19.17亿元 创业板尾盘净流出12.39亿元 沪深300成份股尾盘净流出12.61亿元 [6] - 19股尾盘主力资金净流入超3000万元 其中3股净流入超1亿元 [6] - 工业富联/利欧股份/南都电源/元隆雅图/江淮汽车等尾盘主力资金净流入金额居前 [7] - 16股尾盘主力资金净流出超6000万元 其中3股净流出超1亿元 [8] - 胜宏科技尾盘净流出3.22亿元居首 中际旭创/新易盛/亿纬锂能/协创数据等尾盘净流出金额居前 [8] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨2.01% 市盈率21.44倍 份额增加2.2亿份至79.5亿份 主力资金净流入135万元 [10] - 游戏ETF(159869)近五日涨6.16% 市盈率43.97倍 份额增加6800万份至52亿份 主力资金净流入5294万元 [10] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌5.12% 份额增加4000万份至5.1亿份 主力资金净流出1395.1万元 [10] - 云计算50ETF(516630)近五日跌4.42% 市盈率112.48倍 份额维持3.8亿份 主力资金净流入723.6万元 [11]

量化模型与构建方式 1. 行业主线模型：相对强弱RSI指标 - 模型构建思路：通过计算行业相对强弱指数（RS），识别年度领涨行业主线[13] - 模型具体构建过程： 1) 以29个申万一级行业指数为配置标的[13] 2) 计算过去20、40、60个交易日的行业涨跌幅横截面排名，得到RS_20、RS_40、RS_60[13] 3) 对三个排名做归一化处理[13] 4) 求三个排名的均值得到最终相对强弱指数：$$RS = \frac{RS_{20} + RS_{40} + RS_{60}}{3}$$[13] - 模型评价：该指标能有效提示年度配置方向，2024年成功识别出高股息、资源品、出海和AI等主线行情[13] 2. 行业景气度-趋势-拥挤度框架 - 模型构建思路：通过景气度、趋势和拥挤度三个维度构建右侧行业配置解决方案[17] - 模型具体构建过程： 1) 行业景气模型：选择高景气+强趋势行业，规避高拥挤行业[17] 2) 行业趋势模型：选择强趋势+低拥挤行业，规避低景气行业[17] 3) 将两个模型并行运行形成最终配置方案[18] - 模型评价：该框架进攻性强且能有效控制风险，持有体验感好[17] 3. 行业ETF配置模型 - 模型构建思路：将行业景气度模型在ETF层面进行落地实施[22] - 模型具体构建过程：基于行业景气度-趋势-拥挤度框架，选择符合条件的行业ETF构建投资组合[22] - 模型评价：该模型在ETF层面实现了良好的超额收益表现[22] 4. 行业景气度选股模型 - 模型构建思路：结合行业配置和个股选择构建复合选股模型[23] - 模型具体构建过程： 1) 根据行业配置模型确定行业权重[23] 2) 使用PB-ROE模型选择行业内估值性价比高的股票（前40%）[23] 3) 按流通市值和PB-ROE打分加权构建最终组合[23] - 模型评价：该模型在选股层面实现了显著的超额收益[23] 5. 左侧库存反转模型 - 模型构建思路：基于赔率-胜率角度挖掘困境反转的行业配置机会[26] - 模型具体构建过程：在当前困境或过去困境有所反弹的板块中，挖掘分析师长期看好且库存压力不大具备补库条件的板块[26] - 模型评价：该模型能有效捕捉补库周期的行业困境反转行情[26] 模型的回测效果 1. 行业景气度-趋势-拥挤度框架 - 年化收益率：22.0%[17] - 超额年化收益率：14.0%[17] - 信息比率(IR)：1.52[17] - 超额最大回撤：-8.0%[17] - 月度胜率：68%[17] - 2023年超额收益：7.3%[17] - 2024年超额收益：5.7%[17] - 2025年超额收益：3.1%[17] 2. 行业ETF配置模型 - 年化超额收益：15.7%（基准中证800）[22] - 信息比率(IR)：1.8[22] - 超额最大回撤：10.8%[22] - 月度胜率：66%[22] - 2023年超额收益：6.0%[22] - 2024年超额收益：5.3%[22] - 2025年超额收益：9.3%[22] 3. 行业景气度选股模型 - 年化收益率：26.7%[23] - 超额年化收益率：20.0%（基准Wind全A）[23] - 信息比率(IR)：1.7[23] - 超额最大回撤：-15.4%[23] - 月度胜率：69%[23] - 2022年超额收益：10.2%[23] - 2023年超额收益：10.4%[23] - 2024年绝对收益：14.6%[23] - 2024年超额收益：4.6%[23] - 2025年超额收益：5.8%[23] 4. 左侧库存反转模型 - 2023年绝对收益：13.4%[26] - 2023年超额收益：17.0%（基准行业等权）[26] - 2024年绝对收益：25.9%[26] - 2024年超额收益：14.8%[26] - 2025年绝对收益：23.8%[26] - 2025年超额收益：5.8%[26] 量化因子与构建方式 1. 相对强弱因子(RS) - 因子构建思路：通过多期涨跌幅排名识别行业相对强弱[13] - 因子具体构建过程： 1) 计算行业过去20、40、60个交易日的涨跌幅[13] 2) 计算横截面排名并归一化处理[13] 3) 求多期排名的平均值[13] 公式：$$RS = \frac{RS_{20} + RS_{40} + RS_{60}}{3}$$[13] 2. 行业景气度因子 - 因子构建思路：衡量行业基本面景气状况[17] - 因子具体构建过程：通过中观行业数据构建综合景气指数[6] 3. 行业趋势因子 - 因子构建思路：衡量行业价格趋势强度[17] - 因子具体构建过程：通过技术指标度量行业趋势状态[17] 4. 行业拥挤度因子 - 因子构建思路：衡量行业交易拥挤程度[17] - 因子具体构建过程：通过交易量、换手率等指标度量行业拥挤状况[17] 5. PB-ROE因子 - 因子构建思路：衡量估值与盈利能力的性价比[23] - 因子具体构建过程：结合市净率和净资产收益率评估股票估值合理性[23] 因子的回测效果 （注：报告中未提供单个因子的具体回测指标数值）

每日经济新闻消息，A股两融市场迎来历史性时刻！ 2025年9月1日，A股两融余额达到了22969.91亿元，首次超过了2015年的峰值，创了历史新高。其中融资 余额22808.29亿元，亦创出历史新高。 随后几个交易日，尽管两融余额有所波动，但一直高位运行。最新数据显示，截至9月9日，两融余额达到 23197.18亿元，其中融资余额23034.95亿元，均再创历史新高。 同样是位于2.27万亿以上的历史高位，2025年与2015年杠杆资金特点有何不同？A股目前风险如何？《每 日经济新闻》记者从多组统计数据中，找出了两融数据10年轮回下不同的市场逻辑。 数据一：两融标的数量从912只增加至4157只 东方财富Choice金融终端数据显示，2015年6月18日，A股市场两融标的数量一共为912只。2025年9月9 日，两融标的数量增加至4239只。 数据二：两融余额占A股流通市值比重目前远低于十年前 2025年8月25日以后，两融余额占A股流通市值比重有所抬升，9月1日达到2.42%，9月2日和3日分别为 2.44%和2.47%；9月9日进一步提升至2.5%。 | 日期 | 融资融券余额(亿元) | 两融余额占A ...