每经编辑｜许绍航 12月29日，上海银行发布公告，上海银行深圳分行（以下简称深圳分行）于2025年12月26日收到两份判决书。 判决书显示，深圳深业物流集团股份有限公司（以下简称"深业物流"）应于判决发生法律效力之日起十日内向深圳分行偿还借款本金34.772亿元、38.99亿 元及相应的利息、逾期违约金，同时，深业物流应于判决发生法律效力之日起十日内向深圳分行支付律师费合计40万元（20万元+20万元）。 此外，深圳分行对宝能地产股份有限公司（以下简称 "宝能地产"）提供的不动产享有抵押权，并有权就处分该抵押物所得价款超出前顺位抵押担保债权的部分优先受偿；宝能地产承担担保责任后，有权向深 业物流追偿。 这意味着，借款超7年、违约分别超4年和3年、立案逾1年后，这两笔巨额借款的追债案，终于迎来一审判决。 据此前公告，2018年9月、10月，深圳分行通过认购信托资金向深业物流分别放款15亿元、23亿元，到期日分别为2021年9月26日、2021年10月18日。担保 方式为深业物流、宝能地产提供不动产抵押担保，宝能置地提供股权质押等担保，宝能投资提供连带责任保证担保。截至起诉日，深业物流尚欠本金 34.772亿元及 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：上游原材料行业（公用事业、有色金属、钢铁、能源化工）、消费品行业（航空、免税）、金融行业（银行、保险）、房地产行业、电力公用环保行业、港股市场、REITs市场[1] * 公司：航空业（海航控股、三大航、吉祥航空）、电力行业（国电电力、皖能股份、华能国际）、房地产相关（中国经贸、越秀、中海外）、中国中免[4][5][9][13] 核心观点和论据 * **人民币升值利好上游原材料与消费品行业**：升值降低以美元结算的进口原材料成本，提升企业盈利能力，受益行业包括公用事业、有色金属、钢铁、能源化工、航空公司和免税业务[1][3] * **减轻美元债务偿还压力**：升值直接减轻航空公司和房地产企业的美元计价债务压力，航空公司通过汇兑收益增厚利润，人民币兑美元中间价每提升1个百分点，会产生2至3亿元的汇兑收益[1][3][5] * **提升人民币核心资产估值**：升值将吸引外资流入，提升金融领域的银行、保险业，以及港股市场中恒生科技指数和恒生中国企业指数等人民币核心资产的估值[1][3] * **燃气板块受益，火电板块相对弱势**：燃气价格与美元计价的国际油价挂钩，人民币升值降低采购成本；高股息火电板块收益依赖国内市场，对汇率变化不敏感[1][4] * **航空业多重受益**：直接受益于飞机采购租赁的汇兑收益和美联储降息带来的融资成本降低；间接受益于美元计价运营成本（占总成本30%至40%）的降低，以及国际购买力提升刺激的出境需求[1][5] * **扩大国内降息空间，利好房地产市场**：升值打开了潜在降息空间，有助于2026年房地产市场企稳；同时吸引外资投资以人民币计价的一线城市核心区域商业办公及物流地产等大宗不动产[1][7] * **港股市场受益于外资流入**：人民币升值使以美元计价的中国资产更具吸引力，推动港股上涨，外资更倾向于通过港股配置中国资产，科技板块（如恒生科技指数）受益更多[2][10] * **REITs市场蓬勃发展**：2025年公募及私募REITs市场发展积极，为人民币计价的大宗不动产提供了退出渠道，例如安博集团和凯德发行的公募REITs案例，预计2026年商业不动产资产证券化速度将大幅提升[8][9] 其他重要内容 * **电力公用环保行业存在结构性机会**：机构投资者调仓导致部分基本面良好的公司被错杀，如国电电力和皖能股份近期表现较好，华能国际因基本面稳健、股息回报良好而值得关注[4] * **航空业受益历史复盘**：2016年至2018年等阶段，各航司利润因人民币升值得到充分释放，预示当前阶段将继续受类似利好推动[6] * **港股流动性趋势**：在美元流动性宽松背景下，资金从美国流出寻找价值洼地，港股因具有科技、消费和红利等独特优势及估值性价比，成为配置选择，人民币升值加速此过程，但股价根本驱动因素仍是每股收益[11][12] * **中国中免为具体受益标的**：人民币升值有利于消费回流，中免采购以美元计价、销售以人民币计价，在汇率损益方面受益明显；同时离岛免税购物人次同比增速达高个位数，新政、新品类及渠道优化将贡献增量[13]

美国银行（BAC）首席执行官布莱恩·莫伊尼汉表示，若美联储失去独立性，市场将"予以惩罚"，同时 指出消费者支出依然坚挺，关税影响也在不断演变。 责任编辑：张俊 SF065 美国银行（BAC）首席执行官布莱恩·莫伊尼汉表示，若美联储失去独立性，市场将"予以惩罚"，同时 指出消费者支出依然坚挺，关税影响也在不断演变。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：张俊 SF065 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 折价成交个券中“25 电网 MTN024”债券估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交个券中“25 青岛城阳 MTN002”估值价格偏离程度靠前；净价上涨成交二永债中“22 南京银行永续债 01”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中“23 农业银行三农债”估值价格偏离幅度靠前；成交收益率高于 5%的个券中地产债排名靠前 [2] - 信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间；非金信用债成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 0.5 至 1 年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中各类期限品种普遍折价成交 [2] - 分行业看电子行业的债券平均估值价格偏离最大 [2] 根据相关目录分别进行总结 折价成交跟踪 - “25 电网 MTN024”剩余期限 14.48 年，估值价格偏离 -0.30%，成交规模 9540 万元等多只债券有相关折价成交数据 [4] 净价上涨个券成交跟踪 - “25 青岛城阳 MTN002”剩余期限 2.99 年，估值价格偏离 0.27%，成交规模 4004 万元等多只债券有净价上涨成交数据 [5] 二永债成交跟踪 - “22 南京银行永续债 01”剩余期限 1.82 年，估值价格偏离 -0.01%，成交规模 8197 万元等多只二永债有成交数据 [6] 商金债成交跟踪 - “23 农业银行三农债”剩余期限 0.44 年，估值价格偏离 0.01%，成交规模 5022 万元等多只商金债有成交数据 [7] 成交收益率高于 5%的个券 - “21 金地 04”剩余期限 0.27 年，估值收益率 8.33%，成交规模 1076 万元等多只个券成交收益率高于 5% [8] 当日信用债成交估值偏离分布 - 展示了当日信用债估值收益变动分布区间及对应成交规模和债券只数相关情况 [9][10] 当日非金信用债成交期限分布（城投 + 产业） - 呈现非金信用债不同成交期限的成交规模及折价成交占比情况 [11][12] 当日二永债成交期限分布 - 展示二永债不同成交期限的成交规模及折价成交占比情况 [14][15] 各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 - 体现各行业非金信用债平均估值价格偏离及成交规模情况 [16][18]

证券 时报·数据宝统计，今日有2个行业主力资金净流入，29个行业主力资金净流出。资金净流入金额最 大的行业为 银行 ，涨跌幅1.03%，整体换手率0.25%，成交量较前一个交易日变动54.93%，主力资金净 流量10.90亿元；今日资金净流出最大的行业为电力设备，涨跌幅-1.13%，整体换手率3.93%，成交量较 前一个交易日变动-11.62%，主力资金净流量-101.48亿元。（数据宝） | 输 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 环保 | 17.91 | -13.19 | 1.99 | -0.80 | -17.10 | | 食品饮 | 14.89 | -3.62 | 1.61 | -1.06 | -20.08 | | 料 | | | | | | | 公用事 | 47.55 | 29.26 | 1.17 | -1.24 | -21.38 | | 业 | | | | | | | 非银金 | 38.74 | -17.01 | 0.93 | -0.73 | -24.22 | | 融 | | | | | | | 机械设 | 79.13 | -8.6 ...

今年初以来，美元指数整体呈下行趋势。上半年，该指数一路重挫，尽管此后略有反弹，但整体仍震荡偏弱。美元指数走势，既受美国货币政策等因 素影响，也反映出全球投资者对美元资产态度的变化。随着政策不确定性上升、财政约束强化以及美元资产波动加大，长期围绕美元形成的"特权光 环"正被重新定价，其走势变化也正对国际金融体系和全球经济格局产生影响。与此同时，各国货币政策也从以往的协同逐渐转向分化与独立。 美元过往影响力一家独大，而现如今国际货币体系正走向多极发展，多国央行政策分化带来利率预期差及汇率变化，对美元、其他货币汇率也带来了 巨大影响。 今年，随着美元一路下行，多重潜在风险逐步显现，美元在国际货币体系中的"单极"地位也有所动摇。美元在全球储备份额持续下滑。国际货币基金 组织(IMF)的数据显示，截至2025年二季度末，在全球披露币种构成的外汇储备中，美元占比由上季度末的57.79%降至56.32%，份额已连续11个季度低 于60%，创下30年来新低。 欧洲央行行长拉加德今年6月也表示，由于全球储备货币构成的变化及投资者调整资产配置，美元在国际外汇储备中的主导地位"已不再那么确定"。 IMF前首席经济学家罗戈夫直言，从 ...

港股通整体成交概况 - 12月29日港股通成交活跃股合计成交361.66亿港元，占当日港股通总成交金额的31.41% [1] - 当日港股通成交活跃股整体呈现净卖出状态，净卖出金额为31.00亿港元 [1] 个股成交金额排名 - 阿里巴巴-W成交额居首，达66.55亿港元 [1] - 腾讯控股成交额排名第二，为60.71亿港元 [1] - 中芯国际成交额排名第三，为51.50亿港元 [1] 个股资金关注度与上榜频率 - 腾讯控股、中芯国际、小米集团-W、阿里巴巴-W近一个月上榜次数最多，均为19次，显示其持续受到港股通资金关注 [1] - 美团-W与中国海洋石油近一个月上榜17次 [1] - 华虹半导体近一个月上榜12次 [1] - 中国移动近一个月上榜10次 [1] 招商银行首次上榜情况 - 招商银行为近一个月首次上榜港股通成交活跃榜 [1] - 当日招商银行港股通成交额为9.84亿港元 [1] - 当日招商银行获得港股通资金净买入9.71亿港元 [1] - 该股当日收盘上涨1.07%，报52.15港元 [1] 其他个股成交与资金流向详情 - 美团-W成交27.91亿港元，净卖出1.94亿港元，股价上涨0.97% [1] - 中国海洋石油成交8.38亿港元，净卖出2.29亿港元，股价微涨0.19% [1] - 华虹半导体成交12.20亿港元，获得净买入2.62亿港元，股价上涨1.40% [1] - 中国移动成交29.94亿港元，净卖出14.50亿港元，股价下跌1.21% [1] - 紫金矿业成交21.46亿港元，净卖出6.22亿港元，股价下跌3.01% [1] - 江西铜业股份成交6.33亿港元，净买入0.23亿港元，股价上涨6.50% [1] - 优必选成交21.86亿港元，净卖出1.60亿港元，股价大幅上涨9.13% [1]

智通财经APP讯，北森控股(09669)发布公告，于2025年12月29日，集团亦向杭州银行认购一款理财产 品，金额为人民币8000万元。于本次杭州银行认购事项之时，于2025年10月16日向杭州银行认购的金额 为人民币8000万元的理财产品仍尚未结付。 ...

格隆汇12月29日丨北森控股(09669.HK)宣布，于2025年12月29日，集团向中国银行认购一款理财产品， 金额为人民币5000万元(「本次中国银行认购事项」)。同日，集团亦向杭州银行认购一款理财产品，金 额为人民币8000万元(「本次杭州银行认购事项」)。 ...

智通财经APP讯，北森控股(09669)发布公告，于2025年12月29日，集团亦向杭州银行认购一款理财产 品，金额为人民币8000万元。于本次杭州银行认购事项之时，于2025年10月16日向杭州银行认购的金额 为人民币8000万元的理财产品仍尚未结付。 ...