工业企业利润表现 - 5月工业企业利润同比增速为-9 1%，较4月回落12 1个百分点 [1] - 1-5月规上工业企业利润累计同比增速为-1 1%，低于1-4月的3 2% [2] - 三大驱动因素量价利润率齐跌，其中PPI同比增速为-3 3%，较前一月跌幅扩大0 6个百分点 [4] 行业结构变化 - 中游行业利润占比从54%降至49%，上游和下游行业利润占比均回升2个百分点 [5] - 上游行业受国际大宗价格下行影响，量价齐跌导致利润边际走低 [9] - 中游外向型行业如专用设备、电气机械利润增速回落超20个百分点，电子设备回落18个百分点 [7] 利润驱动因素分解 - 上游行业仅有化工利润边际改善，主要受益于油价下跌带来的利润率提升 [9] - 中下游外向型行业因出口去向变化导致价格传导能力减弱，专用设备、电气机械利润率同比明显回落 [9] - 汽车行业利润增速回落幅度较大，食品行业利润增速也有较大回落，医药行业利润增速回升 [7] 库存与需求动态 - 1-5月工业产成品存货增速为3 5%，连续第二个月主动去库 [11] - 企业营收1-5月累计同比增速为2 7%，5月当月同比增长0 8%，均较前月回落 [11] - 机电产品对美出口同比下降幅度较大，转向发展中国家市场导致议价能力不足 [9] 政策与展望 - 国泰海通证券预计积极政策将持续发力，带动国内需求改善 [1] - 6月国际大宗价格回升或对企业利润产生一定改善作用 [11]

科创板大宗交易概况 - 6月27日共有14只科创板股发生大宗交易，合计成交34笔，累计成交量469.61万股，成交额合计1.30亿元 [1] - 成交金额最多的是科兴制药，共有12笔大宗交易，合计成交量为117.56万股，成交金额合计3881.72万元 [1] - 益方生物、泛亚微透大宗交易金额分别为1401.82万元、1256.25万元 [1] 折溢价情况 - 大宗交易成交价格相对收盘价折价率居前的有聚石化学、科兴制药、安凯微，折价率分别为21.90%、14.01%、13.28% [1] - 溢价率居前的有联测科技，溢价率为9.79% [1] 股价表现 - 今日科创50指数下跌0.18%，科创板股中上涨的有377只，占64.12% [1] - 发生大宗交易的科创板股平均上涨0.41%，涨幅居前的为传音控股、聚石化学、芯动联科，涨幅分别为2.71%、2.43%、2.19% [1] - 跌幅居前的有泛亚微透、华盛锂电、益方生物，分别下跌2.80%、1.51%、0.74% [1] 机构参与情况 - 买方或卖方营业部为机构的成交共有12笔，涉及5只股 [2] - 机构买入金额居前的为益方生物、泛亚微透、康鹏科技，买入金额分别为1401.82万元、1256.25万元、814.00万元 [2] 资金流向 - 有6股获主力资金净流入，净流入资金居前的有芯动联科、康鹏科技、特宝生物，净流入资金为2275.05万元、636.63万元、582.75万元 [2] - 净流出资金居前的有益方生物、传音控股、国科军工，净流出资金为2228.89万元、1711.01万元、1474.01万元 [2] 个股大宗交易详情 - 科兴制药成交12笔，成交量117.56万股，平均成交价格33.02元，折价率14.01%，成交金额3881.72万元 [2][3] - 益方生物成交7笔，成交量47.04万股，平均成交价格29.80元，折价率11.44%，成交金额1401.82万元 [2][3] - 泛亚微透成交1笔，成交量25.00万股，平均成交价格50.25元，折价率1.51%，成交金额1256.25万元 [2][3] - 传音控股成交1笔，成交量15.20万股，平均成交价格78.78元，溢价率0.00%，成交金额1197.46万元 [2][3] - 聚石化学成交1笔，成交量22.40万股，平均成交价格14.16元，折价率21.90%，成交金额317.18万元 [2][3] - 联测科技成交1笔，成交量5.07万股，平均成交价格39.63元，溢价率9.79%，成交金额200.94万元 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月26日期指当月合约悉数下跌，总成交回落，持仓减少，各期指品种有不同表现，且受发改委政策、美股表现、A股行情等因素影响 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价3946.02，跌0.35%，成交额3281亿；IF2507收盘价3920.8，跌0.20%，基差 -25.22，成交额386.6亿等 [1] - 上证50收盘价2738.47，跌0.34%，成交额871亿；IH2507收盘价2714.4，跌0.09%，基差 -24.07，成交额121.8亿等 [1] - 中证500收盘价5838.25，跌0.41%，成交额2352.2亿；IC2507收盘价5809.2，跌0.29%，基差 -29.05，成交额396.7亿等 [3] - 中证1000收盘价6247.79，跌0.45%，成交额3437.5亿；IM2507收盘价6211.8，跌0.26%，基差 -35.99，成交额713.9亿等 [3] 期指成交与持仓情况 - 6月26日，IF总成交减少38640手，总持仓减少10070手；IH总成交减少21772手，总持仓减少7525手；IC总成交减少34212手，总持仓减少11072手；IM总成交减少56083手，总持仓减少16038手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2507多单增减 -4888，空单增减 -5327；IF2508多单净变动 -8294等 [6] - IH2507、IH2508多单增减 -1768，多单净变动 -5652，空单增减 -2113，空单净变动 -5640等 [6] - IC2507多单增减 -3568，多单净变动 -8257，空单增减 -3813，空单净变动 -8050等 [6] - IM2507多单增减 -5144，空单增减 -5628，空单净变动 -12661等 [6] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [7] - 发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，超长期特别国债资金支持设备更新 [7] - 标普、纳指收近历史高位，美元跌至三年来最低，经济数据强化美联储降息预期 [7] - A股三大指数震荡走低，军工股、油气股表现活跃，新股N广信大涨，近端次新股C华之杰大跌 [7]

港股市场表现 - 6月27日早盘港股市场小幅高开 港股科技30ETF（513160）开盘走强 截至发稿涨1 25% 成交额快速破1亿元 交投活跃 [1] - 成分股方面 小米集团-W涨超5% 金山云 中芯国际 联想控股等多股跟涨 [1] - 港股科技30ETF（513160）紧密跟踪恒生港股通中国科技指数 该指数跟踪可经港股通买卖 从事科技业务并于香港上市的内地公司之表现 [1] 小米公司动态 - 6月26日晚小米公司正式发布新车小米YU7 小米汽车官微称小米YU7 1小时大定突破28 9万台 [1] - 小米发布首款AI眼镜 官方表示该产品是面向下一代的个人智能设备 随身的AI入口 支持第三方APP视频通话 直播 实时分享 [1] 科技行业趋势 - 西部证券表示本轮科技上涨行情的背后是AI产业趋势的变革 回溯历史上典型的产业周期带来的行情 当前演绎的时间或空间都尚未到达极致 预计科技仍有向上空间 或成为全年主线行情 [1] - 民生证券指出近期港股市场估值明显回升 日均成交额和南向资金净流入大幅提升 公募基金对港股偏好持续提高 2025年一季报主动权益型基金加权港股总仓位达13 51% 创历史新高 [2] - 中概股持续回流显著提高港股市场成长性 在港股上市的前中国10家科技巨头公司流通市值占比约34% [2] - 港股通资金净流入主要方向为科技 医药 消费和银行行业 [2]

市场表现 - 标普500指数收涨0.80%至6141.02点，接近历史新高，科技股领涨纳指 [2][4] - 英伟达收盘续创历史新高，Meta涨近2.5%领涨科技七巨头 [2] - 小米一度涨近12%，雷军称小米YU7大定超预期 [2] - 沪指跌0.22%报3448.45点，深成指跌0.48%报10343.48点，创业板指跌0.66%报2114.43点 [4] - 在岸、离岸人民币对美元汇率升破7.16，创逾七个月新高 [2] 宏观经济 - 美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现，仅增长0.5% [10] - 美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅，主要受商用飞机订单推动 [11] - 美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高 [10] - 美债收益率全线下行，2年期美债收益率跌超6个基点 [2][6] - 美元指数四连跌至三年来的最低点 [2] 公司动态 - 小米发布会推出YU7标准版定价25.35万元，AI眼镜定价1999元起，将在辅助驾驶领域持续投入 [11] - 阿里巴巴2025财年收入9963.47亿元，净利润同比增长76.81%至1259.76亿元，阿里云AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长 [11] - 台积电将向海外子公司注资100亿美元，为史上规模最大，以对冲汇率风险 [14] - 特斯拉高管Omead Afshar离职，这是特斯拉动荡时期的最新高层人事变动 [19] 行业趋势 - 医疗器械领域PFA技术优势明显，预计成为器械下一个高景气大单品赛道，国产加速布局上市 [20] - 军工板块新质战斗力和军贸有望成为重点关注方向，水下装备、作战机器人、信息化类等分支关注度高 [20] - 无人叉车物流搬运场景有望率先成为具身智能机器人落地场景 [20] - 全球海风迈入增长周期，欧洲海风市场出海主要方向，国内企业出口正当时 [20] 商品市场 - 大宗商品金属普涨，铂金涨超4.9%，COMEX铜期货一度大涨3.3% [2] - 美油盘中上涨近2%，随后涨幅回吐 [2] - 高盛上调下半年铜价预测至9890美元/吨，预计8月达到年内峰值10050美元/吨 [17] 科技与AI - 高盛研究发现AI将颠覆4700亿美元广告行业利润池，科技巨头谷歌、Meta或将最早受益 [18] - Meta挖走三位OpenAI核心研究员，扎克伯格为顶尖人才开出超1亿美元薪酬包 [19] - 微软与OpenAI因人工通用智能（AGI）定义权陷入合同危机，争议危及OpenAI的IPO计划 [18]

市场表现 - 沪指涨1 03%至3455 97点，深成指涨1 72%至10393 72点，创业板指涨3 11%至2128 39点，沪深两市成交额1 6万亿元，较前一交易日放量1882亿元 [1] - 军工、证券、互联网金融、保险板块领涨，油气、农药、影视、港口板块表现疲弱 [1] - 主力资金净流入前五大行业：证券（62 19亿）、软件开发（55 81亿）、互联网服务（49 95亿）、半导体（19 93亿）、多元金融（16 86亿） [12] 全球市场动态 - 道琼斯指数下跌0 25%，纳斯达克上涨0 31%，标普500基本持平，欧洲三大股指跌幅介于0 46%-0 76% [2] - WTI原油上涨0 85%至64 92美元/桶，布伦特原油上涨0 80%至67 68美元/桶 [3] 科技产业动向 - 小米将发布首款AI眼镜，机构认为其轻量化设计、价格优势及AI大模型赋能有望推动快速普及，成为新一代计算终端 [4][5] - 脑机接口医疗器械国家标准立项，非侵入式技术商业化领先，未来应用将拓展至医疗康复、教育、军事等多领域 [6] - 中国牵头制定全球首个抗量子网络安全协议国际标准体系，强化数据通信安全 [8] 政策与区域规划 - 上海拟构建世界级海洋产业生态，重点发展船舶制造、海工装备、海洋新能源，打造长兴岛和临港新片区两大核心区 [7][8] - 深圳计划放宽跨境服务贸易限制，扩大医疗、电信、教育等领域外资准入 [9] 能源与基建 - "深海一号"二期项目投产，标志着中国最大海上气田建成 [10] 机构观点与公告 - 茶饮行业竞争格局优化，头部品牌估值回调后配置价值显现 [11] - 创新药企融资渠道拓宽，具备差异化能力的药企及CXO产业链将受益 [11] - 国泰君安国际子公司获虚拟资产交易牌照，诺德股份澄清铜箔业务在固态电池领域收入占比不足1% [11]

英特尔汽车业务调整 - 英特尔确认将逐步收缩客户端计算事业部旗下的汽车业务，并解雇该领域大多数员工 [1] - 目前有5000万辆汽车使用英特尔处理器，公司承诺确保客户顺利过渡 [1] 充电宝行业动态 - 多个机场明确禁止携带罗马仕、安克召回型号及批次的充电宝 [1] - 部分机场虽未禁止涉事品牌，但不建议旅客携带或需航司开具放行单 [2] 蜜雪冰城创始人财富 - 蜜雪冰城创始人张红超、张红甫以1179亿元身价晋升河南新首富 [2] - 2025新财富500创富榜显示，500位企业家总持股市值达13.7万亿元，平均273.8亿元 [2] AI与职业咨询 - 张雪峰认为AI难以取代职业咨询工作，因其依赖经验与人性化判断 [3][4][6] - 当前AI志愿填报工具因算法不透明、数据局限导致用户信任度有限 [3] 新能源汽车与科技 - 小鹏汽车未采用“零公里二手车”出口模式，海外市场正收紧此类进口政策 [7] - 黄仁勋称机器人技术是英伟达继AI后的最大机遇，自动驾驶为首要应用领域 [7] 小米新品动态 - 小米YU7标准版配置对标友商Max/Ultra版，CLTC续航835km，搭载激光雷达与英伟达Thor芯片 [11][12] - 雷军表示YU7发布不会影响SU7销量，两者定位不同用户群体 [12] 人工智能发展 - 周鸿祎称人工智能使创业者成为“超级个体”，小团队可完成传统大团队任务 [15] - 谷歌开源AI Agent框架Gemini CLI，集成视频模型Veo和图像模型Imagen，GitHub星超9000 [25] 企业融资与上市 - 曹操出行港股上市，覆盖146座城市，一季度收入42亿元，毛利率8.5% [23] - 镁伽机器人计划最早今年赴港IPO，拟募资3亿美元 [23] 科技产品发布 - 英伟达发布RTX 5050显卡，售价249美元，配备8GB GDDR6显存 [25] - vivo X Fold5折叠屏手机首发第四代硅负极技术，售价6999元起 [29] 区域经济数据 - 长三角外贸规模累计突破100万亿元，2025年前5个月进出口6.73万亿元 [38] - 阿联酋预计2025年吸引9800名百万富翁迁入，连续两年成富豪首选地 [38] 新能源汽车市场 - 6月1-22日全国新能源乘用车零售69.1万辆，同比增长38%，渗透率54.5% [38]

资本市场服务科技创新 - 今年以来资本市场聚焦服务科技创新和新质生产力发展，制度包容性适应性提升，推动"科技、产业、资本"良性循环 [1] - 截至6月25日，50家公司登陆A股，同比增长19.05%，募资371.25亿元，同比增长22.72%，其中49家为战略性新兴产业企业 [1] - 监管部门通过发行上市、并购重组、债券融资改革等制度创新引导资本向前沿科技领域集聚 [1] 支持优质科创企业上市 - 证监会发布实施意见加强对科技型企业全链条金融服务，支持优质科技型企业发行上市 [2] - 截至6月25日，80家企业上市申请获受理，上交所、深交所、北交所分别有14家、17家、49家 [2] - 科创板重启未盈利企业适用第五套标准上市，创业板第三套标准也将启用支持优质未盈利创新企业 [2][3] 未盈利企业IPO动态 - 6月24日上交所审议禾元生物IPO申请，拟适用科创板第五套标准上市 [3] - 上交所受理的14家公司IPO申请中有3家未盈利企业拟科创板IPO [3] - 需加强对未盈利企业持续经营能力实质审核，建立差异化信息披露体系和动态跟踪机制 [3] 并购重组市场活跃度 - 截至6月25日，上市公司披露1833单并购重组，其中88单为重大资产重组，同比增长158.82% [5][6] - 电子设备、半导体、汽车等行业重大资产重组较多，上市公司收购未盈利资产、拟IPO资产频现 [6] - 证监会修改《重大重组办法》，建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序 [6] 科创债加速扩容 - 5月7日支持发行科技创新债券公告发布，截至6月25日全市场累计发行科创债9609.48亿元 [8] - 自5月7日以来科创债发行5473.84亿元，同比增长547.04% [8] - 10家公募基金公司上报首批科创债ETF，未来将吸引更多资金投向科技创新重点领域 [8] REITs与新基建 - 证监会批复全国首批2只数据中心REITs注册，REITs资产范围拓展至新型基础设施领域 [8] - 未来将支持科技企业利用知识产权、数据资产等开展资产证券化、REITs融资 [9] - 建议扩大数据中心、算力网络等新基建REITs发行，探索"公募REITs+私募基金"分层投资模式 [9]

宏观经济 - 美国第一季度经常账户赤字达4502亿美元创纪录[3] - 70%的央行不愿投资美元[3] - 发往中东的货柜运费涨幅约50%[3] 政策动态 - 欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压[3] - 欧盟限制中国企业和产品参与其医疗器械公共采购[3] - 央行等6部门联合印发金融支持消费指导意见[3] - 国家新闻出版署6月批准11款进口游戏和147款国产游戏[3] - 商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动[3] 金融市场 - 2年期美债收益率跌3.6个基点报3.819%，5年期跌5.08个基点报3.861%，10年期跌4.91个基点报4.297%[3] 市场表现 - 纳斯达克指数涨1.43%，道指涨1.19%，标普500涨1.11%，恒生指数涨2.06%，上证指数涨1.15%等[4]

抖音电商搜索增长策略 - 抖音电商升级618搜索场玩法，新增综合搜索、图片搜索等多元场景，帮助商家以更丰富形式触达用户[1] - 新增"口令词引流助推"与优化"全店增长爆发"曝光激励机制，形成"GMV增长-曝光提升"正向循环[1] - 日均电商搜索访问量近5亿，超80%用户通过搜索获取内容，为商家开拓增量空间[27] 618热门搜索品类与商品 - 食品类：榴莲、荔枝、粽子占据"吃货"热搜前排，头茬丹东草莓成为成交热卖商品[2][25] - 数码家电：手机壳（搜索PV 512万）、小米15（575万）、华为Pura80（121,628 PV）位列搜索榜[4][7] - 美妆个护：洗面奶（517万搜索PV）、面膜（488万）、防晒（433万）稳居变美必备清单[4] - 时尚家居：洋气女装、纯欲风穿搭引领潮流，美凯龙真皮床、海尔空调进入成交热卖榜[2][25] 爆款短视频带动搜索转化 - 华为Pura80新品视频直接带动121,628次搜索PV，西瓜蛋糕新吃法创意内容引发94,787次搜索[7][9][13] - 茂名荔枝壳煮水功效视频（75,147 PV）、新手化妆品推荐（67,369 PV）等内容激发即时搜索需求[15][17][18] - 盲盒拆箱（54,893 PV）、买买买好物（64,860 PV）等趣味内容形成"观看-搜索-购买"闭环[21][22] 创新搜索互动玩法 - 推出搜索彩蛋互动，用户搜索指定关键词可触发品牌福利，提升趣味性与转化率[27] - 雀巢美禄礼盒、芮泊妮提拉饮等商品通过搜索彩蛋玩法进入成交热卖TOP10[25]