政策背景与目标 - 国家发布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，旨在优化能源骨干通道布局并加强新型能源基础设施建设[1] - 政策核心目标是保障能源安全、降低经济成本、增加有效投资、提升民生品质，推动油气行业规范化发展[1] - 新规适应天然气需求快速增长、油品消费结构优化趋势，解决储运设施不足、管网互联互通水平低等问题[2] 规划管理体系强化 - 实施分级规划制度，国务院能源主管部门负责全国规划，省级部门负责区域规划并确保与国家规划衔接[3] - 明确禁止地方政府对跨境、跨省管道进行分段规划和审批，保障国家干线管网完整性和统一性[3] - 规划获批后需依法公开，强化社会监督和行业引导作用[3] 投资建设机制优化 - 明确国家干线管道企业主体建设责任，允许社会资本按市场化原则参股管道项目[3] - 鼓励社会资本参与油气储备库、LNG接收站等基础设施投资建设[3] - 要求管网设施运营企业制定公平透明的接入细则，推动符合条件设施"应接尽接"[3] 运营服务与市场规范 - 区分公共服务设施和自建自用设施，对公共服务设施要求完善公平开放规则并无歧视向用户开放[4] - 明确供需双方须签订并严格执行服务合同，规范市场行为[5] - 坚守国家干线管网独立运营、运销分离改革红线，国家管网集团不参与竞争性业务[5] 储气调峰能力建设 - 要求加快天然气储备设施建设，明确供气企业、国家管网集团、城镇燃气企业各承担5%储气能力，地方政府承担5天应急储备[5] - 采用"平时市场化运营、应急时政府调控"运行模式，平衡市场资源配置与民生保障需求[5] 监管与绿色发展导向 - 明确国家和省级能源主管部门分级监管职责，加强对跨境、跨省管道的协调权限[6] - 要求项目全周期落实生态环保措施，执行环保工程"四同时"制度[6] - 支持应用人工智能等信息技术推动基础设施数字化、智能化转型，为新能源融合发展预留空间[6] 政策实施影响 - 短期将指导基础设施补短板、锻长板工作，提升网络效应和整体效能[7] - 中长期通过固化改革成果、优化营商环境，吸引社会资本投入[7] - 推动形成上游资源多渠道供应、中间管网高效集输、下游销售充分竞争的市场体系[7]

板块表现分化 - 11月14日油气板块走强，多只相关主题ETF涨幅超过1%，其中油气ETF博时涨幅最高达2.02% [1][4] - 同日科创板块表现疲软，互联网、信创、芯片、消费电子等多个主题ETF跌幅明显，中韩半导体ETF跌幅达4.45% [2][6][7] - 除油气外，中药、银行、房地产、红利相关主题ETF亦有亮眼表现 [1] 资金流向 - 尽管本周部分科创主题ETF表现震荡偏弱，但资金持续涌入，例如南方创业板人工智能ETF在11月10日至13日价格下跌超2.6%期间，获得超11亿元净流入 [3][9] - 11月13日单日资金净流入额较高的ETF包括南方创业板人工智能ETF（5.45亿元）、汇添富国证港股通创新药ETF（5.04亿元）和华安黄金ETF（4.97亿元） [10] 行业与板块动态 - 本周创新药板块表现最佳，多只港股通创新药主题ETF近5个交易日涨幅超过7% [4] - 化工行业被机构认为有望迎来拐点，行业自2023年一季度盈利触底后已震荡两年多，产能开始出清，2026年或迎来行业拐点 [11]

政策核心与目标 - 修订并颁布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，自2026年1月1日起施行 [1] - 支持各类社会资本特别是民间资本按照市场化原则参股石油天然气管道项目 [1] - 承接油气体制改革特别是管网改革任务部署，聚焦油气基础设施承上启下关键一环，管理范围从天然气扩展至油气领域 [2] - 为油气基础设施未来建设和运营提供清晰制度蓝图，推动新型能源体系和能源强国建设 [3] 市场格局与行业影响 - 随着油气体制改革推进，特别是2019年国家石油天然气管网集团有限公司组建，打破原有上下游一体化运营机制，"X+1+X"油气市场格局逐步形成 [2] - 鼓励民间资本参与支线管网等设施建设，加快能源基础设施"补短板"，提升油气储备调峰能力 [1] - 引入民间资本有效弥补能源基础设施巨大投资和长周期资金缺口，加速建设步伐，提升投资效率 [1] - 明确国家管网集团负责干线管网建设，支持各类社会资本参与，理顺管网投资建设主体责任 [3] 运营机制与监管框架 - 围绕"全国一张网"目标优化管网运营机制，严格落实管网运销分离，推动省级管网财务独立核算并融入国家管网 [3] - 加强天然气储备，完善储气调峰市场机制 [2] - 健全自然垄断环节监管机制，突出区分自然垄断环节与竞争性环节，规范各自经营范围，防止垄断优势向上下游延伸 [3] - 理顺设施接入使用与公平开放关系 [2] 未来发展方向与重点工作 - 更加强调绿色低碳与数字化智能化发展，推动油气基础设施领域科技攻关和装备研发，助力油气管网建设运营数字化、智能化 [3] - 科学编制"十五五"全国油气发展规划，明确国家油气干线重大工程项目布局，加强省际省内规划统筹和协同 [4] - 配套细化制定完善油气设施接入和使用的指导意见，落实《中华人民共和国能源法》和《管理办法》 [4] - 完善油气基础设施规划体系，修订涉及服务油气行业绿色低碳发展等七个方面内容 [2]

油气及资源板块表现 - 11月14日油气板块走强，多只相关主题ETF涨幅超过1% [1] - 油气ETF博时（561760）涨幅达2.02%，油气资源ETF（159309）涨1.68%，油气资源ETF（563150）涨1.48% [4][5] - 石油天然气ETF（159588）和油气ETF（159697）分别上涨1.29%和1.04% [5] 创新药板块表现 - 本周创新药板块表现最佳，多只港股通创新药主题ETF近5个交易日涨幅超过7% [4] - 港股通创新药ETF工银（159217）和港股通创新药ETF（159570）位列其中 [4] 科创板块表现疲软 - 11月14日科创板块表现疲软，互联网、信创、芯片、消费电子等多个主题ETF跌幅明显 [2][7] - 中韩半导体ETF（513310）下跌4.45%，恒生互联网ETF（159688）下跌3.66% [8] - 多只人工智能ETF跌幅显著，如创业板人工智能ETF国泰（159388）跌3.64%，芯片ETF（159995）跌3.55% [8] 资金流向动态 - 尽管部分科创主题ETF本周表现疲软，但资金持续涌入，多只人工智能主题ETF获得资金净流入 [3][9] - 南方创业板人工智能ETF（159382）在11月10日至13日价格下跌超2.6%的情况下，四个交易日净流入额超11亿元 [9] - 11月13日单日，南方创业板人工智能ETF净流入5.45亿元，华安黄金ETF（518880）净流入4.97亿元 [10] 化工行业展望 - 化工板块近期走强，行业多个细分领域推进"反内卷"自律行动 [11] - 化工行业自2023年一季度盈利触底后，已在底部震荡两年多，行业产能开始出清 [11] - 行业新产能投放接近尾声，"反内卷"深化有望加速产能出清，推动供需格局改善，2026年或迎来行业拐点 [11] 其他板块表现 - 11月14日中药、银行、房地产、红利相关主题ETF亦有亮眼表现 [1] - 中药ETF（159647）上涨0.96% [5] - 科创板新能源ETF（588960）和科创新能源ETF易方达（589960）分别上涨1.31%和1.09% [5]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡调整，沪指跌0.97%至3990.49点，失守4000点，深证成指跌1.93%至13216.03点，创业板指跌2.82%至3111.51点 [3][4] - 算力、半导体产业链领跌，存储芯片、HBM、CPO、先进封装方向跌幅居前，化工、有色金属板块回调 [4] - SPD、海南自贸港、油气板块逆势走强 [4] 板块及个股表现 - 海南板块逆势走强，康芝药业、海南海药、欣龙控股、海南矿业涨停 [5] - 存储芯片板块调整，同有科技、佰维存储、江波龙、普冉股份均跌超10% [6] - 主力资金全天净流入光伏设备、银行、房地产等板块，净流出电子、电网设备、通信等板块 [8] - 永泰能源、先导智能、航天发展获主力资金净流入10.58亿元、9.31亿元、7.38亿元 [8] - 工业富联、兆易创新、新易盛遭主力资金抛售19.36亿元、17.20亿元、15.48亿元 [8] 机构观点 - 中信建投预计2026年A股指数依然震荡上行，但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证 [10] - 中信证券认为国产算力链业绩弹性巨大，潜力尚未充分挖掘 [11]

宏观经济与政策动态 - 特朗普政府计划扩大食品关税豁免范围[3] - 美国劳工统计局未能如期公布10月CPI报告[3] - 白宫官员预计美国四季度GDP增速因"停摆"下降1.5个百分点[3] - 欧盟据报加快打击中国电商小额包裹，拟提早明年初征税[3] - 中国10月社会融资规模增量为0.81万亿元，新增人民币贷款为0.22万亿元[3] 金融市场数据 - 2年期美债收益率涨2.91个基点报3.591%[2] - 5年期美债收益率涨4.00个基点报3.708%[4] - 10年期美债收益率涨5.18个基点报4.121%[4] - 纳斯达克指数收报22870.36点，下跌2.29%[5] - 道琼斯工业指数收报47457.22点，下跌1.65%[5] - 标普500指数收报6737.49点，下跌1.66%[5] - 恒生指数收报27073.03点，上涨0.56%[5] - 恒生科技指数收报5981.30点，上涨0.80%[5] - 上证指数收报4029.50点，上涨0.73%[8] - 创业板指收报3201.75点，上涨2.55%[8] - ICE布油价格报63.11美元，上涨0.64%[5] - 伦敦金现价报4170.87美元/盎司，下跌0.57%[5] 行业与公司动态 - 全球智能手机面板总出货量达5.8亿片，同比增长约5.2%[3] - 多家硅片企业联合挺价，抵制低价"内卷"[3] - 国家能源局鼓励符合条件的社会资本参与油气储备库等投资建设[3] - 贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，同时减持苹果[3] - 阿里巴巴启动"千问"项目[3] - 新股"创新实业"于2025年11月14日招股，代码2788[5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内民用气或呈南强北弱格局，整体有旺季预期；PDH利润收缩或使丙烷需求下降，当前内盘估值偏高、可能回落；国际丙烷市场格局宽松，需关注天气和美国寒潮情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据情况 - 周四民用气方面，华东4368（-10），山东4400（+0），华南4490（+0）；醚后碳四4630（+0）；最低交割地为华东，基差 -6（+74），12 - 01月差98（-3）；FEI为501（+2）、CP为480（+6）美元/吨 [1] - PG主力合约震荡运行，基差102（+116），12 - 01月差72（-8），仓单4444手（+250）；最便宜交割品为华东民用气4374；山东4380（+80），华东4374（+95），华南4450（+50）；山东醚后碳四4500（+80） [1] - 外盘价格下跌，内外走强，PG - CP至137（+4），PG - FEI至113（+15.6）；FEI - MB至153（-1.8）；华东丙烷到岸贴水85美金（+6），运费基本持平；FEI - MOPI价差扩大、切换窗口仍开启状态，最新 -73（-6）；石脑油裂差变动小，在年内较高水位 [1] 周度产业情况 - 山东PDH制丙烯利润大幅下滑（部分装置停工），烷基化装置利润有所反弹，MTBE生产毛利变动较小，出口利润震荡 [1] - 国产下降，厂库基本持平；到潜有限，码头出货好转，港口去库；PDH开工率75.49%（+1.6），因利华益维远开工至满负荷，滨华、鑫泰、海伟陆续停工 [1]

市场成交概况 - 沪深两市成交额连续第80个交易日突破1.5万亿，较昨日放量300亿，预计全天成交近2万亿 [1] 市场整体表现 - 全市场超3800只个股上涨 [3] - 沪指涨0.6%，报4025.99点，续创2015年7月以来新高 [3] 领涨板块与个股 - 锂电池产业链爆发，天赐材料等20余股涨停 [3] - 孚日股份6连板，华盛锂电6天3板，宁德时代涨超8%逼近历史新高 [3] - 能源金属、电池、磷化工等板块涨幅居前 [3] - 福建板块持续走高，厦工股份等多股涨停 [3] - 储能概念股快速走强，上能电气涨停 [3] 弱势板块 - 油气、银行等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - 上证指数报4029.50点，上涨0.73%，创近十年新高；深成指涨1.78%，创业板指涨2.55% [1] - 两市全天成交额重回2万亿元平台，104只个股涨停，跌停个股清零 [1] - 过去三个月市场累计成交额接近100万亿元，换手率已接近100% [2] 资金面分析 - 北向资金保持净流入态势，对权重板块形成支撑 [2] - 市场呈现“弱调整+高换手”结构，资金通过板块轮动实现筹码流转，为指数慢牛提供更稳基础 [2][3] - 周四重回放量状态，显示资金并未离场，而是在热点切换中寻找突破口 [2] 板块轮动与表现 - 储能、有色板块全天相对强势，尾盘快速拉升；露营经济概念掀起涨停潮，小盘成长股继续活跃 [5] - 油气板块走弱，银行板块震荡，部分个股延续调整 [6] - 证券、白酒、银行、地产等大权重板块仍处于低位蓄力状态，银行已调整三个月，白酒和证券经历长时间回落 [6] 未来热点预判 - 北向资金有望延续净流入，对权重蓝筹形成稳定支撑；前期蓄势已久的板块有望成为新的上涨主力 [7] - 证券板块若资金集中发力，可能带动指数加速冲向4500点 [8] - 白酒板块回调充分，若资金回流将在消费板块形成示范效应 [9] - 银行板块因利率政策预期升温，资金关注度在累积 [10] - 地产板块政策催化预期强，量能配合下有脉冲机会 [11] - 周五市场或出现“权重接棒+题材轮动”的组合行情，早盘权重板块稳住指数、午后题材板块继续活跃 [11]

政策核心与目标 - 政策旨在坚持系统观念，促进油气管网等基础设施提质增效 [1] - 政策坚持硬设施、软环境两手抓，一方面加快设施投资建设，另一方面规范设施运营 [1] 投资建设策略 - 加快设施投资建设，发挥政府和市场、中央和地方、国有资本和社会资本多方面作用联网、补网、强链 [1] 运营监管与市场化改革 - 对已实现独立运营的油气干线管网等自然垄断环节，强化事前事中事后全链条全领域监管，严格公平开放 [1] - 对暂未独立运营的环节，通过健全接入和使用机制等方式，加快推进竞争性环节市场化改革，具备条件的尽快独立运营 [1] 实施时间 - 《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》自2026年1月1日起施行 [1]