市场整体表现 - A股三大指数早盘小幅上涨 沪指涨0.11% 深成指涨0.73% 创业板指涨0.21% [1] - 半日成交额1.68万亿元 较上个交易日缩量3983亿元 [1] - 市场呈现结构性牛市特征 成交放量显示短期分歧加大 [1] 板块表现分析 - 游戏板块走强 三七互娱涨停 单月173款游戏版号获批创年内新高 [1][2] - 华为概念股集体走高 拓维信息等多股涨停 华为将发布AI SSD新品 [1][3] - 商业航天概念活跃 中国卫星2连板 卫星互联网牌照即将发放 [1][4] - 算力产业链维持强势 大元泵业12天7板 [1] - 猪肉概念持续拉升 牧原股份逼近涨停 [1] - 芯片股集体调整 稀土钢铁等反内卷概念走弱 [1] 机构观点汇总 - 华泰证券认为市场分歧加大有利于慢牛行情发展 [1] - 光大证券指出市场估值合理且上涨逻辑未变 [1] - 中信建投建议在景气赛道寻找低位新方向 关注通信计算机半导体等行业 [4] - 中信证券推荐聚焦资源创新药游戏和军工板块 关注化工和反内卷+出海品种 [5] - 东方证券预判沪指3900-4000点有较大压力 市场将宽幅震荡 [6]

资金流向 - 养殖ETF（159865）今日盘中净流入1.57亿份 [1] 行业趋势 - 猪价呈现低波动特征且行业扩张速度放缓 [1] - 产业整合兼并持续推进 [1] - 具备成本优势的养殖主体有望实现长期盈利 [1] 机构观点 - 兴业证券建议布局成本优势突出的养猪板块标的 [1] - 养殖板块或已逐步进入配置区间 [2] - 可关注养殖ETF（159865）的边际变化 [2] 投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）及C类份额（012725） [2]

券商目标价涨幅排名 - 恒铭达目标价涨幅63.83% 属于消费电子行业 [1] - 江苏神通目标价涨幅62.24% 属于通用设备行业 [1] - 东方财富目标价涨幅60.29% 属于证券行业 [1] 券商推荐家数统计 - 北新建材获得22家券商推荐 [1] - 洋河股份获得21家券商推荐 [1] - 润本股份获得20家券商推荐 [1] 评级调高情况 - 东北证券将长海股份评级从增持调高至买入 [1] - 太平洋证券将川金诺评级从增持调高至买入 [1] - 中信证券将锦浪科技评级从增持调高至买入 [1] 评级调低情况 - 民生证券将桃李面包评级从推荐调低至谨慎推荐 [1] - 中银国际证券将南方航空评级从持有调低至增持 [1] - 中邮证券将广立微评级从买入调低至增持 [1] 首次覆盖情况 - 中银国际证券首次覆盖南方航空并给予增持评级 [2] - 天风证券首次覆盖萃华珠宝并给予买入评级 [2] - 东北证券首次覆盖飞亚达并给予买入评级 [2] - 华西证券首次覆盖立华股份并给予增持评级 [2] - 华源证券首次覆盖三环集团并给予买入评级 [2]

脑机接口行业发展 - 翔宇医疗发布五大系列13款脑机接口设备并牵头组建康复技术创新联合体 加速技术成果转化与临床应用[1] - 呼和浩特市落地脑机接口相关医疗服务价格项目 为医疗场景落地提供政策保障[1] - 脑机接口处于技术加速变革期 产业链中上游技术进步推动下游应用突破 国内公司有望逐步实现商业化应用[1] A股上市公司分红情况 - A股1688家披露2025年半年报公司中978家净利润同比增长 288家发布中期分红方案合计拟分红1646.98亿元[1] - 119家公司半年度拟现金分红超1亿元 56家超3亿元 21家超10亿元 中国移动、中国电信、中国石化、牧原股份分红金额居前[1] 央行流动性管理 - 本周公开市场将有20770亿元逆回购、3000亿元MLF及9000亿元买断式逆回购到期[2] - 央行8月两次开展买断式逆回购操作 通过逆回购净投放和MLF操作保持银行体系流动性充裕[2] 义乌圣诞用品出口 - 义乌圣诞用品出口高峰较往年提前1至2个月 拉美和共建"一带一路"国家成为新增量市场[3] - 企业通过产品创新与品牌建设打造护城河 智能装饰等新式产品出口增长明显[3] 北交所上市公司调研 - 8月以来超20家北交所公司接受机构调研 聚焦业绩增长动力、新产品布局及海外市场拓展[4] - 多家公司加大研发投入并拓展新能源、半导体等高潜力赛道 华源证券、易方达基金等机构积极参与调研[4] 光伏行业业绩 - 爱旭股份、弘元绿能等光伏组件厂商上半年实现减亏或扭亏[4] - 多晶硅价格调整被下游市场接纳 组件价格有望回归成本线 行业维持低负荷生产和低毛利率成常态[4] 科技板块市场表现 - 寒武纪自2023年以来累计涨逾20倍 市值超5000亿元 成为A股第二只千元股[5] - 人工智能、芯片等板块领涨 多只科创主题ETF交投活跃 重仓寒武纪的主动权益基金净值涨幅达30%-40%[5] ETF市场动态 - 超1000只股票ETF中逾四成净值创新高 集中在科创方向[6] - 芯片、人工智能等科技类ETF表现突出 消费和新能源主题ETF修复节奏落后[6] - 券商加大ETF业务布局 7月成交额及交易账户数据显示头部券商地位稳固[7] 保险资管及债券基金业绩 - 4家保险资管机构合计营业收入69.25亿元同比增长15.4% 净利润34.94亿元同比增长29.3%[7] - 南华瑞泽债券A净值增长率6.15%超越基准6.21个百分点 南华瑞利债券A涨幅2.04%超越基准2.18个百分点[7] 公募基金费率改革 - 浮动费率基金有望转入常规化审批并扩容至"固收+"产品[6] - 公募基金销售费用管理规定有望公开征求意见[6]

基金经理投资策略 - 坚持均衡配置在不同板块间动态平衡收益与风险 避免单一行业过度集中 [1][2][3] - 投资风格偏左侧布局 以价值投资为核心 以尽可能低的价格买入长期盈利能力优质的公司 [2][3] - 通过相关性较低的板块组合平衡波动 在具备安全边际的位置寻找优质公司 [3][6] 行业配置观点 - 顺周期板块在产能出清和政策加码推动下具备反转契机 重点关注下游需求稳定的细分领域 [1][6] - 科技领域受益于海外AI正向循环及十五五规划催化 硬件及创新方向存在阶段性机会 [1][6] - 消费板块缺乏强力政策刺激 主要承担防御作用 关注企业维持中低速盈利及分红能力 [3][6] - 电子板块配置权重逐渐提升 布局估值低位且与产业趋势高度相关的技术型企业 [3] - 红利资产承担防御与降低波动作用 逻辑转向稳定现金流与息差优势 [3][6] 业绩表现与管理经验 - 上银新兴价值混合A自2014年5月6日成立至2025年6月30日收益率达236.82% 为同期业绩基准2倍以上 [2] - 拥有14年证券从业经验和超10年公募基金管理经验 覆盖消费、科技、周期等多领域 [2] 研究方法与风控体系 - 通过提炼行业关键矛盾开展跨行业研究 设定投资假设并持续跟踪验证 [4] - 风控分为公司、行业与估值三层：公司需具备可持续盈利能力 行业持仓分散 整体组合估值控制在低位 [5][6] - 组合管理核心是动态平衡 根据估值与盈利水平分化进行板块调仓 [6]

核心观点 - 第33届广州博览会展示前沿科技与地方特产 促进资源技术市场双向流动 激活国内大市场 融入十五运会元素展示体育科技融合成果 [2] 人工智能与机器人技术 - 高擎机电机器人展出5款型号机器人 包括身高89厘米的"小海"机器人 曾参加2025世界人形机器人运动会 [4] - 广州机智云物联网建成全球领先AIoT开发云平台 在智慧农业领域应用突出 [4] - 仿真机器人外貌栩栩如生 VR影乐园提供体验机会 [6][8] - 天河区多家人工智能企业展示新质生产力解决方案 产业链条完整 营商环境良好 [4][9] 区域经济协作与产业发展 - 白云区与吴川市建立对口帮扶协作 投入2200万元设立2个反向飞地基地 发挥前哨展示招商展销功能 [9] - 青海展区面积1900平方米 开幕首日6家企业签约金额近2亿元 推动绿色有机产品进入广东市场 [10] - 青海与广东在知识产权领域协作密切 包括品牌推介 知识产权保护 认证检测互认共享 [10] - 广州市与毕节市推动东西部协作 2020年至2025年7月广东市场销售毕节农产品133.82亿元 [12] - 通过广博会平台 毕节农特产品累计销售达150亿元 进入大湾区市场 [12] 农产品与消费帮扶 - 赫章县海雀生态养殖公司与钱大妈开展基地直供合作 打造"大妈心选·海雀鲜蛋"专区 实现72小时从贵州到广州的极速供应链 [11] - 公司产品包括五谷鸡蛋 富硒鸡蛋 DHA鸡蛋 昆虫蛋白鸡蛋等中高端产品 [11] - 贵州两山天麻产业公司展出19款拳头产品 寻求广州渠道商经销商及餐饮企业合作 [12] - 广州每5枚鸡蛋中有1枚来自贵州 消费帮扶模式创新 [11] 十五运会相关产业 - 十五运会礼仪颁奖服采用岭南设计元素 使用马面裙和粤绣工艺 由广州市汇美时尚集团设计制作 [13] - 李样讲陈皮公司通过科技手段开发即饮陈皮产品 在十五运会期间通过100台无人销售设备提供冲泡服务 [14] - 全运会展示大湾区农产品科技含量 推动体育与产业融合 [13][14]

2025年半年报披露情况 - 截至8月22日19时 A股共有1526家上市公司披露2025年半年报 其中921家实现净利润同比增长 占比60.35% [1] - 净利润同比增幅超过10%的有761家 超过30%的有501家 超过50%的有359家 超过100%的有210家 超过300%的有66家 [3] - 净利润超过1亿元的有567家 超过5亿元的有180家 超过10亿元的有88家 超过50亿元的有19家 超过100亿元的有8家 [3] 行业业绩表现 - 电子 交通运输 农林牧渔 汽车 机械设备 有色金属 家用电器 社会服务等行业业绩表现亮眼 [1] - 农林牧渔 建筑材料 电子 电力设备 传媒 钢铁 机械设备等行业净利润同比增幅较高 [5] - 电子行业中消费电子和半导体细分领域业绩突出 农林牧渔行业中养殖和动物保健细分领域改善明显 [5] 重点公司业绩 - 数码视讯上半年营业收入2.65亿元同比增长24.7% 净利润1670万元同比增长2747.64% [3] - 洛阳钼业上半年营业收入947.73亿元同比下降7.83% 净利润86.71亿元同比增长60.07% 产铜35.36万吨同比增长12.68% 产钴6.11万吨同比增长13.05% [4] - 牧原股份上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 净利润107.9亿元同比增长952.92% 生猪养殖成本低于12.1元/kg [5] - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元同比增长32.99% 净利润72.46亿元同比增长72.48% [7] 中期分红情况 - 截至8月22日19时 A股共有265家上市公司发布2025年中期分红方案 [2] - 188家公司每10股派现超过1元 77家超过3元 38家超过5元 15家超过10元 [6] - 吉比特每10股派现66元 上半年营业收入25.18亿元同比增长28.49% 净利润6.45亿元同比增长24.5% [6] - 111家公司拟分红金额超过1亿元 77家超过2亿元 37家超过5亿元 [7] - 中国中车拟派发现金红利31.57亿元 [7]

行业业绩表现 - 13家农业上市公司中有8家归属于母公司股东的净利润同比增长 [1] - 牧原股份净利润增长幅度最高 同比增加952.92% [1] - 牧原股份上半年实现营业收入764.63亿元 较上年同期增加34.46% [1] - 公司屠宰、肉食业务实现营业收入193.45亿元 较上年同期增长93.83% [1] 生猪销售情况 - 牧原股份上半年销售生猪4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [1] - 公司共计屠宰生猪1141.48万头 [1] - 销售鲜、冻品等猪肉产品127.36万吨 [1] 价格走势分析 - 生猪销售价格持续呈现低位震荡态势 [1] - 供大于求导致猪价处于低位 [2] - 生猪价格小幅回落 [2] - 价格大幅上涨可能性小 大概率呈低位震荡、温和回升态势 [2] 成本控制措施 - 上市公司压缩成本以求得更多利润 [1] - 江苏立华半年度肉猪完全成本为12.8元/公斤 6月份下降至12.3元/公斤 [3] - 预计年底有望达到12元/公斤的成本目标 [3] - 饲料成本或小幅度回落 [3] - 成本面仍有0.5元/公斤至1.0元/公斤的压缩空间 [3] 技术改进方向 - 智能化设备普及可减少人工 提升疫病防控与繁殖效率 [3] - 遗传改良持续优化猪种 以减少疫病损失 [3] - 提升繁殖性能来降低仔猪成本 [3] 政策影响评估 - 国家发展改革委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储 [2] - 收储能够缓解供给压力 稳定短时猪价 提振市场信心 [2] - 中标企业加大生猪收购会提升生猪消化速度 [2] - 生猪销售价格或迎来短时触底小涨 [2] 需求端变化 - 下游需求受院校放假和高温天气持续的双重影响 [2] - 预计后续随着中秋、国庆等节日临近 消费需求会有所回升 [2] - 夏季天气炎热、消费季节性偏弱 [2]

资金流向 - 养殖ETF（159865）今日盘中净流入8800万份 [1] 行业观点 - 养殖板块或已逐步进入配置区间 [2] - 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [2] - 把握行业高质发展红利，布局具备成本优势的养猪板块标的 [1] - 在猪价低波动、扩张速度放缓的背景下，成本的不断优化以及产业整合兼并仍能为企业带来盈利增长 [1] - 具备成本优势的养殖主体有望实现长期盈利 [1]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]