核心观点 - A股主要宽基指数多数收涨 其中科创50指数涨幅达7.23% 半导体产业链及科技板块领涨市场[1][2][10] - 市场成交额达29708亿元 较前一交易日缩量1947亿元 显示资金集中流向科技领域[1][10][11] 市场表现 - 主要指数全面上涨：沪指涨1.14%收报3843.60点 深证成指涨2.25%收报12571.37点 创业板指涨3.82%收报2827.17点 科创50指数大涨7.23%收报1364.60点[1][10] - 个股涨跌分布均衡：全市场2867只个股上涨 2400只下跌 157只收平[1] - 成交规模保持高位：沪深两市合计成交29708亿元 较上个交易日减少1947亿元[1][11] 行业板块表现 - 领涨行业：通信行业涨7.14% 电子行业涨5.53% 国防军工涨2.29% 计算机涨2.05% 非银金融涨1.49%[1][10] - 下跌行业：煤炭行业跌0.81% 农林牧渔跌0.73% 纺织服饰跌0.47% 食品饮料跌0.38% 医药生物跌0.20%[1][10] 概念板块热点 - 强势概念板块：电路板、光刻胶、晶圆产业、中芯国际、第三代半导体、半导体设备、5G、集成电路、国家大基金等科技相关概念涨幅居前[2][12] - 弱势概念板块：生物育种、血液制品、仿制药、体外诊断、新冠肺炎检测、白酒、食品加工等消费及医药相关概念回调[12]

市场整体表现 - A股三大股指8月28日集体低开但最终收涨 上证综指涨1.14%报3843.6点 科创50指数涨7.23%报1364.6点 深证成指涨2.25%报12571.37点 创业板指涨3.82%报2827.17点 [1] - 两市及北交所共2867家上涨 2400家下跌 157家平盘 [1] - 两市成交29708亿元 较前一交易日31655亿元减少1947亿元 其中沪市成交12652亿元减少616亿元 深市成交17056亿元 [1] - 126只股票涨幅在9%以上 7只股票跌幅在9%以上 [1] 领涨板块及个股 - 半导体板块领涨 中芯国际、寒武纪涨超15% 捷佳伟创、上海新阳等超10股涨停或涨超10% [2] - 国防军工板块涨幅居前 华丰科技、菲利华等涨停或涨超10% 思科瑞、航天环宇等涨超8% [2] - 有色金属板块表现强势 江南新材、翔鹭钨业等涨停 金力永磁、北方稀土等涨超4% [2] - AI硬件端全线走强 CPO、玻纤、电路板、液冷等概念表现抢眼 [1] 领跌板块及个股 - 农林牧渔板块领跌 国联水产、平潭发展等跌超5% 申联生物、邦基科技等跌超2% [3] - 医药生物板块走低 南新制药、美诺华等跌超8% 博瑞医药、透景生命等跌超4% [3] - 纺织服饰板块继续下挫 真爱美家、菜百股份等跌超3% [3] - 农业、煤炭、电力等传统防御行业普跌 [1] 机构观点与配置建议 - 东吴证券认为市场良性回踩后有望回归上升趋势 [4] - 东莞证券指出基本面改善因素正在聚集但需时间转化 [4] - 招商证券建议关注电子、计算机、电力设备等PPI止跌回升领域 [4][5] - 国金证券强调全球制造业景气回升及降息预期对A股的驱动作用 [5]

市场表现 - A股市场于8月28日13时30分后反弹，上证指数收复3800点关口 [1] - 国防军工板块同步反攻，国防军工ETF（512810）探底回升后快速拉涨1% [1] - 国防军工ETF（512810）成交额超2.28亿元，刷新上市9年来天量纪录 [1] - 成份股菲利华、华丰科技双双飙升逾13%领涨，宏达电子、华力创通涨超7%，中国卫星涨超6% [1] 政策与产业动态 - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，支持电信运营商与卫星企业共建共享模式，挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力，推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [1] - 卫星技术正逐渐成为地面网络的重要补充方案，预计2023年至2030年全球卫星物联网连接数以23.8%的复合年增长率增长 [1] 板块基本面与业绩 - 国防军工板块中报密集披露，业绩呈明显修复趋势 [1] - 国防军工ETF（512810）64只成份股中52股上半年实现盈利，近半数实现净利正增长 [1] - 归母净利润同比增长超30%的成份股达15只，其中航天科技净利润暴增超21倍，华丰科技、高德红外、纳睿雷达净利同比增速分别高达9.4倍、9倍、8.6倍，北方导航、天海防务、北斗星通净利亦翻倍增长 [2] - 部分成份股业绩数据：航天科技营业收入29.5068亿元（同比-11.0383%），归母净利润0.8897亿元（同比+2,161.9085%）；华丰科技营业收入11.0489亿元（同比+128.2631%），归母净利润1.5070亿元（同比+940.6422%）；高德红外营业收入19.3429亿元（同比+68.2379%），归母净利润1.8093亿元（同比+906.8548%） [2] 短期催化与行业展望 - 九三阅兵事件催化预期升温，东方证券研报指出本次阅兵将首次亮相多款新型装备，未来有望成为"十五五"建设重点，投入进一步扩大 [2] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材，是融资融券及互联互通标的 [3][4]

消息面，中航成飞发2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入207.02亿元，同比下降38.99%。 实现归属于上市公司股东的净利润9.13亿元，同比下降68.33%。 国金证券分析指出，成飞业绩下降或系半年度维度产品交付结构变化，核心规模化批产产品占比较少所 致。公司2025全年营收预算800亿元，25H1营收占全年预算的25.88%，展望25H2有望提速。 从板块整体来看，国防军工业绩呈现修复趋势。截至最新，国防军工ETF （512810）64只成份股披露 2025年中报，其中52股上半年实现盈利，近半数实现净利正增长。 8月28午后，A股再度走低，沪指收守3800点。国防军工板块重现上日走势，国防军工ETF（512810） 震荡走低，盘中跌逾1%失守10日线，振幅超3%。 交投方面，场内延续放量溢价，买盘充沛，截至13时40分，成交超1．6亿元。此前3日，512810连续吸 金合计9120万元。 成份股方面，中航系、地面兵装跌幅居前，中航成飞一度重挫逾8%居首，七一二、航锦科技、六九一 二、内蒙一机等多股跌超5%。 | 序号 | 证券代码 | 证券商标 | 管业收入 | 营业效入(同比增长审) | ...

核心观点 - 全球制造业景气回升和降息预期升温推动A股上涨 而非单纯资金驱动[4][12] - 行业轮动加速 成长板块内部从小盘向大盘风格切换 医药和创业板指存在估值差异收窄机会[4][13] - 企业盈利改善成为下一阶段核心驱动 PPI-PPIRM利润空间修复且二产用电量连续5个月回升[5][14] - 美联储9月降息窗口打开后 投资主线将从AI投资转向信贷驱动的传统制造业[6][15] - 推荐配置制造业顺周期板块 包括工业金属、资本品、保险及内需消费领域[6][15] - A-H股溢价收窄 两地市场将重回企业盈利主导的逻辑[6][15] 行业配置与金股逻辑 制造业与周期板块 - 徐工机械(000425.SZ)：工程机械内外需共振 国内需求筑底且海外补库周期启动 雅江项目形成短期催化[19] - 中国稀土(000831.SZ)：稀土供改政策落地 重稀土进口矿加工费上涨 板块有望开启第三波上涨[20] - 科达制造(600499.SH)：非洲建材市场空间大且壁垒高 受益提价与品类拓展 Q3-Q4业绩保持高增[22] - 工业金属与钢铁：海外制造业修复带动实物资产需求 推荐关注有色60ETF(159881.OF)和钢铁ETF(515210.OF)[6][17] 金融板块 - 中国太平(0966.HK)：长端利率震荡缓释利差损风险 分红险转型先发优势显著 2025年PEV仅0.37倍[21] - 券商板块：受益金融条件宽松 证券ETF(512880.OF)8月净值增长率达8.48%[6][17] TMT与高端制造 - 腾讯控股(0700.HK)：AI重塑游戏和广告业务生态 视频号商业化成为新增长极 Q2广告收入同比增长超20%[26] - 蓝特光学(688127.SH)：模造玻璃下游需求旺盛 覆盖汽车智驾、手机玻塑混合及AI眼镜等优质客户[28][29] - 海康威视(002415.SZ)：经营质量回升且净利率修复 出口与创新业务占比超50% 端侧大模型产品优势明显[30] 军工与医药 - 中航成飞(302132.SZ)：最强军贸主机厂引领航空装备发展 歼-10CE军贸首秀打开成长天花板[24] - 科伦博泰生物-B(6990.HK)：ADC龙头技术领先 SKB264国内获批且与默沙东合作开展14项国际Ⅲ期临床[25] 物流与细分成长 - 密尔克卫(603713.SH)：危化品物流龙头市占率提升 物贸一体化优势显著 分销业务毛利率持续提升[23]

美政府考虑入股军工企业。 在宣布入股美国芯片企业英特尔后，美国联邦政府又盯上了美国军工巨头洛克希德·马丁公司。据美国媒体 当地时间26日报道，美国商务部长卢特尼克披露，特朗普政府有兴趣收购军工企业的股权，正考虑是否要 入股美国顶级国防承包商。 就在几天前，美国芯片制造商英特尔公司宣布与美国政府达成协议，美国政府将向英特尔普通股投资89亿 美元，收购该公司9.9%的股份。根据英特尔发布的声明，美国政府的收购资金来源是此前根据《芯片与科 学法案》授予英特尔但尚未支付的57亿美元补贴，以及另一笔32亿美元政府资助项目资金。交易成功后， 美国政府将成为英特尔的大股东。美国总统特朗普在谈及这笔交易时表示，他希望能有更多类似的案例。 特别点名洛克希德·马丁公司 据美国消费者新闻与商业频道26日报道，当被问及美国政府是否考虑与国防承包商达成股份收购协议时， 美国商务部长卢特尼克表示，关于国防的讨论很激烈。他特别点名了洛克希德·马丁公司。 卢特尼克表示，洛克希德·马丁公司97%的收入来自美国政府，基本上算是美国政府的一个分支机构。"他 们制造精良的弹药，这其中有什么样的经济效益呢？我把这个问题留给国防部长和国防部副部长，他们 ...

公司分红方案 - 2025半年度分配预案为每10股派发现金2.3元（含税），预计派现总额1380万元 [1] - 派现额占净利润比例达77.74%，为上市以来累计第6次派现 [1] - 历史派现记录显示2024年末期分红最高（10派3.5元），当期股息率1.07% [1] 财务表现 - 半年度营业收入8413.36万元，同比增长8.36% [1] - 净利润1775.16万元，同比大幅增长96.47% [1] - 基本每股收益0.2959元，加权平均净资产收益率1.43% [1] 资金动向 - 8月27日主力资金净流出1842.57万元 [1] - 近5日主力资金累计净流出4046.63万元 [1] - 融资余额6803.15万元，近5日减少1029.18万元，降幅13.14% [2] 行业对比 - 国防军工行业共8家公司发布2025半年度分红方案 [2] - 派现规模最大为火炬电子7590.7万元，恒宇信通以1380万元列第七 [2] - 派现占净利润比例方面，中天火箭(74.85%)与恒宇信通(77.74%)显著高于行业均值 [2] - 股息率恒宇信通为0.52%，高于亚星锚链(0.44%)和火炬电子(0.45%) [1][2]

养老金科创板持股概况 - 二季度末养老金共现身11只科创板股前十大流通股东榜 合计持股量5066.99万股 期末持股市值合计26.47亿元 [1] - 持股变动显示新进3只 增持2只 减持4只 2只股持股量保持不变 [1] - 养老金账户连续持股超过两个报告期的有8只 煜邦电力和凯立新材被连续持有12个报告期 [1] 个股持仓结构 - 持股比例最高的是海泰新光(4.20%) 容知日新(4.04%)和华丰科技(2.67%) [1] - 持股数量居前为传音控股(1771.73万股) 生益电子(533.39万股) 煜邦电力(519.16万股) [1] - 持股市值最高为传音控股(14.12亿元) 华丰科技(2.77亿元) 生益电子(2.73亿元) [1] 行业分布特征 - 持仓主要集中在电子行业(3只) 医药生物行业(2只) 国防军工行业(2只) [1] 持股变动情况 - 新进个股包括生益电子 嘉和美康 山外山 [2] - 增持个股为世华科技(环比增加15.39%) [2][3] - 减持幅度最大为国科军工(环比减少28.53%) [3] 业绩表现 - 持仓股中上半年净利润同比增长的有7只 [2] - 容知日新净利润同比增幅达2063.42% 华丰科技增长940.64% 生益电子增长452.11% [2] 市场表现 - 养老金持有的科创板股7月以来平均上涨17.32% [2] - 华丰科技累计涨幅40.03% 生益电子上涨38.67% 世华科技上涨29.47% [2] - 国科军工累计下跌8.89%表现最弱 [2]

英伟达财报表现 - 2026财年第二季度营收467亿美元 同比增长56% 超出市场预期的460.58亿美元 [2] - 数据中心业务营收411亿美元 同比增长56.5% 超出市场预期的409.11亿美元 [2] - 净利润264.22亿美元 同比增长59% 大幅超出市场预期的234.65亿美元 [2] - 公司批准额外600亿美元股票回购计划 [3] - 首席执行官黄仁勋表示中国市场年增长率约50% 预计带来500亿美元商机 [27][28] - 公司强调提供的是复杂产品系统而不仅仅是芯片 具有能效优势 [31] 美团业绩与竞争态势 - 第二季度营收918.4亿元 同比增长11.7% 但经营利润大幅下滑89%至2.26亿元 [5] - 核心本地商业业务经营利润同比下降75.6%至37亿元 经营利润率下滑19.4个百分点至5.7% [5] - 销售成本增加27% 主要由于骑手补贴增加 [6] - 销售及营销开支增加51.8% 主要由于外卖和闪购业务的推广和用户补贴 [6] - 首席执行官王兴表示坚决反对行业内卷 强调坚持保证优质供给、稳定履约和合理价格 [30] 寒武纪市场表现 - 股价超越贵州茅台成为A股第一高价股 [11] - 上半年营业收入28.8亿元 同比增长4347.82% [11] - 实现归属于上市公司股东的净利润10.38亿元 成功扭亏为盈 [11] OpenAI架构重组 - 与微软的谈判陷入关键分歧 重组计划可能推迟至明年 [8] - 正修改原定持续至2030年的商业合同 旨在让投资者从利润分享转为持股模式 [8] - 若年内未能达成协议 软银可能取消100亿美元投资承诺 [8] 苹果产品定价 - iPhone 17系列起售价799美元 iPhone 17 Air起售价949美元 iPhone 17 Pro起售价1049美元 iPhone 17 Pro Max起售价1199美元 [9] - iPhone 17 Air和Pro型号较上一代溢价50美元 而基础版和Pro Max价格保持稳定 [9] 美国政府产业政策 - 考虑入股军工企业 特别点名洛克希德·马丁公司 [7] - 洛克希德·马丁公司73%净销售额来自美国政府 其中65%来自美国国防部 [7] 娃哈哈股权变更 - 宗庆后直接持有的29.4%股权由宗馥莉100%继承 已完成工商变更登记 [10] 行业重要会议 - 2025中国国际大数据产业博览会在贵阳举办 主题为"数聚产业动能 智启发展新篇" [26] - 华为和三大运营商等375家企业参展 聚焦数字基建、AI大模型和数据安全领域 [26]

美股市场表现 - 美股三大指数震荡上涨 道琼斯工业指数上涨0.32% 纳斯达克指数上涨0.21% 标普500指数上涨0.24% [1][2] - Wind美国科技七巨头指数上涨0.15% [3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌2.58% [5] 大型科技股表现 - 微软股价506.74美元 上涨0.94% [3][4] - 苹果股价230.49美元 上涨0.51% [4] - 亚马逊股价229.12美元 上涨0.18% [4] - 谷歌股价208.21美元 上涨0.13% [4] - 英伟达股价181.6美元 下跌0.09% [3][4] - 特斯拉股价349.6美元 下跌0.59% [4] - 脸书股价747.38美元 下跌0.89% [4] 银行股表现 - 摩根大通上涨0.26% [4] - 高盛集团上涨0.05% [4] - 花旗集团上涨1.23% [4] - 摩根士丹利上涨0.27% [4] 英伟达财报业绩 - 第二财季营收467亿美元 上年同期300.4亿美元 市场预期460.58亿美元 [5] - 数据中心营收411亿美元 上年同期262.72亿美元 市场预期413亿美元 [5] - 净利润264.22亿美元 上年同期165.99亿美元 市场预期234.65亿美元 [5] - 第二季度毛利率72.4% [5] - 预计第三季度营收540亿美元 上下浮动2% 分析师预期534.6亿美元 [5] - 额外批准600亿美元进行股票回购 [5] - 财报公布后盘后一度跌逾5% 收盘时盘后下跌3.04% [2][5] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货上涨0.55% [9] - COMEX白银期货上涨0.22% [9] - ICE布油上涨0.75% [9] - NYMEX WTI原油上涨0.96% [9] - 伦敦金现报3396.495美元 上涨0.10% [10] - 伦敦银现报38.563美元 下跌0.05% [10] - NYMEX WTI原油报63.86美元 [10] - ICE布油报67.20美元 [10] 能源市场展望 - 高盛预计2025年第四季度至2026年第四季度全球石油日均过剩180万桶 [10] - 到2026年底全球石油库存将增加近8亿桶 [10] - 布伦特原油价格可能在2026年底跌至50美元/桶 [10] - 供应过剩主要来自非欧佩克国家增产 尤其是美国页岩油 [10] - 需求端因全球经济增速放缓表现疲软 [10] 美国政府投资动向 - 美国联邦政府考虑入股军工企业 特别点名洛克希德·马丁公司 [11][12] - 洛克希德·马丁公司2024年净销售额的73%来自美国政府 其中65%来自美国国防部 [12] - 美国政府此前向英特尔投资89亿美元 收购9.9%股份 [12] - 收购资金包含57亿美元未支付芯片法案补贴和32亿美元政府资助 [12]