芝加哥期货交易所农产品期货表现 - 大豆期货主力合约收盘上涨0.07%至1048.25美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货主力合约收盘上涨1.17%至410.75美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货主力合约收盘上涨1.05%至529.75美分/蒲式耳 [1] 农产品期货整体走势 - 所有主要农产品期货主力合约于8月28日全线收涨 [1] - 玉米期货涨幅最大达1.17% [1] - 小麦期货涨幅次之达1.05% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内累库压力明显；白糖国际市场预计走势偏震荡，国内郑糖预计跟随外糖；油脂短期回调幅度有限；玉米美盘有反弹空间，国内现货或回落；生猪供应压力好转，期货震荡运行；花生新季供应充足，01花生短期底部震荡；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果新季富士上市初期价格预计偏高，短期盘面震荡略偏强；棉花短期市场利多因素明确，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][26][33][41][49][57][67] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.09%至1064.5美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.78%至291.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西8月大豆和豆粕出口量预估下调，8月25日当周出口达209万吨；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑70 - 100万公顷；国内油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆和豆粕库存有增减 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，美豆供应压力缓解，巴西和阿根廷产量高位，国内累库压力明显 [4] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周出口糖和糖蜜较去年同期增0.77万吨；加工糖报价持稳，成交一般；ICE原糖期货+期权总持仓等有变化 [9][10][11] - 逻辑分析：国际巴西供应高峰，库存将累库，实际糖产偏低，外糖走势偏震荡；国内国产糖库存低，进口糖为主，郑糖跟随外糖 [12] - 持仓建议：单边郑糖短期跟随外糖小幅震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [17] - 相关资讯：8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产等有变化；印尼棕榈油等或免美国关税；印度植物油行业呼吁取消税收抵免退税限制；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内大豆进口和压榨量下滑，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [20][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%，收盘406.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：南非2024/2025年度玉米收成将增23%；北方四港玉米库存和下海量减少；全国玉米淀粉企业淀粉库存下降；北港收购价稳定，华北产区玉米回落 [25] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米供应少，现货回落，01玉米底部震荡 [26] - 交易策略：单边外盘12玉米反弹回调轻仓试多，01玉米回调短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹，仔猪和母猪价格下跌，农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格下降 [32] - 逻辑分析：供应压力好转，现货阶段性稳定，期货反弹有限，震荡运行 [33] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：全国花生均价下跌，下游需求弱，上市进度延迟；春花生产量有限，油厂开机率低；花生油报价稳定，花生粕走货少；国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：部分花生现货上市，价格回落，进口量减少，下游消费弱，新季花生供应充足，01花生短期底部震荡 [39][41] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [42][43][44] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格以稳为主；7月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量下降，生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利和养殖预期利润有变化 [46][47][48] - 交易逻辑：供应端压力大，冷库蛋流出打压价格，可逢高布空 [49] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：8月13日全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度减缓；6月鲜苹果进口量增加，出口量减少；早熟品种上量，价格两极分化，山东库存货源走货慢；现货价格稳定，冷库货源成交不旺；存储商利润下跌 [54][55][56] - 交易逻辑：现货库存低，需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，早熟优果率低，新季富士上市初期价格偏高，短期盘面震荡略偏强 [57] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [60][61][62] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.02（0.03%）至66.65分/磅 [64] - 重要资讯：美棉主产区气温和降水有变化，生长进度滞后但优良率偏高；截至8月23日，印度棉种植面积同比下滑3.2%；巴西棉花收割进度为60.3%，同比慢15.8% [65][66] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，政策有乐观影响；基本面供应偏紧，需求8月转旺，郑棉向下空间有限，震荡略偏强 [67] - 交易策略：单边美棉和郑棉震荡略偏强，向上空间有限；套利观望；期权观望 [68]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业均为中性评级 [2][6][8] 报告的核心观点 - 国际棉价受美棉平衡表改善支撑，但减产预期待观察；国内棉价受库存低位支撑，但新棉增产套保压力大，关注旺季需求 [2] - 原糖期价震荡，巴西估产下调限制跌幅；郑糖受进口供应压制，短期区间震荡，四季度或翘尾 [4][6] - 纸浆供应压力大，需求乏力，短期浆价低位震荡，关注四季度需求回暖 [8] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货：昨日收盘棉花2601合约14075元/吨，较前一日变动 -25元/吨，幅度 -0.18% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15249元/吨，较前一日变动 +14元/吨，现货基差CF01 +1174，较前一日变动 +39；全国均价15342元/吨，较前一日变动 +8元/吨，现货基差CF01 +1267，较前一日变动 +33 [1] - 资讯：7月孟加拉棉花进口约13.9万吨，环比增加13.0%，同比增加1.2%；西非棉进口量占首位，占总进口量的40% [1] 白糖 - 期货：昨日收盘白糖2601合约5620元/吨，较前一日变动 -12元/吨，幅度 -0.21% [2] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5950元/吨，较前一日变动0元/吨，现货基差SR01 +330，较前一日变动 +12 [2] - 资讯：巴西2025/26榨季食糖总产量预估较4月预估值下修3.1%至4450万吨；中南部地区食糖产量为4060万吨，较之前预估下调2.8%，但仍较上一榨季增加0.8% [3] 纸浆 - 期货：昨日收盘纸浆2511合约5010元/吨，较前一日变动 -60元/吨，幅度 -1.18% [7] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5735元/吨，较前一日变动 -55元/吨，现货基差SP11 +725，较前一日变动 +5；俄针现货价格5065元/吨，较前一日变动 -45元/吨，现货基差SP11 +55，较前一日变动 +15 [7] - 资讯：昨日进口木浆现货市场重心下移，个别浆种价格跌势加深 [7] 各行业市场分析 棉花 - 国际：8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局由偏松转为偏紧，但减产预期能否兑现待观察，美棉平衡表有望改善，短期支撑国际棉价 [2] - 国内：“反内卷”阶段性告一段落，中美关税休战期再延长90天，关税宏观不确定性仍存；商业库存降至历史低位，供应趋紧支撑棉价；滑准税配额政策落地，影响有限；新棉长势良好，增产预期强，新花上市套保压力大 [2] 白糖 - 原糖：巴西双周制糖比再创新高，但甘蔗质量令人担忧，部分机构下调巴西中南部估产，限制原糖期价跌幅；巴西处于压榨高峰期，北半球增产预期不改，短期难有较大反弹空间 [4] - 郑糖：配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8 - 9月进口供应预计继续放量，短期压制糖价 [4] 纸浆 - 供应：2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落；港口去库慢，库存处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求：欧美纸浆消费维持弱势，欧洲港库累库；国内受传统淡季影响，需求乏力，纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限，关注四季度需求回暖 [8] 各行业策略 棉花 - 关注旺季需求表现，旺季需求改善，新棉上市前郑棉或震荡偏强；旺季落空或成色不足，上市阶段郑棉有较大压力 [2] 白糖 - 进口预期利空基本在盘面反映，郑糖继续下跌空间有限，短期区间震荡；中期库存偏低且甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾 [6] 纸浆 - 浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价延续低位震荡 [8]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂近日或震荡调整、中期偏强；蛋白粕市场内弱外强，国内现货强于盘面；玉米短期震荡偏弱、长期有低吸机会；生猪价格低位震荡；天然橡胶震荡偏强；合成橡胶震荡偏强；棉花短期震荡偏强、新棉上市或承压；白糖震荡偏弱；纸浆震荡；原木震荡偏弱 [5][7][11][13][15][16][17] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因技术性买盘美豆和美豆粕上涨、美豆油下跌，国内油脂震荡调整，豆油偏弱。宏观关注美国货币政策和原油因素，产业端关注美豆天气、中美贸易和生柴新政。国内进口大豆到港量将下降，豆油库存或见顶，棕油8月累库概率大，菜油库存缓慢回落。近日震荡调整，中期偏强 [5] - 蛋白粕：2025年8月27日国际大豆贸易升贴水有变化，中国进口大豆压榨利润均值周环比降、同比升。国际美豆优良率回升，巴西大豆出口量过峰，CFTC美豆净空持仓环比减少；国内国储8月29日拍卖进口大豆，现货强于盘面，远期供应缺口风险减弱。市场内弱外强，建议油厂逢高卖套，下游逢低买基差合同或点价 [6][7] - 玉米及淀粉：锦州港平舱价和国内玉米均价环比有变化，主力合约收盘价环比涨。国内玉米稳中有跌，供应端库存消化、有效粮源减少，需求端养殖和深加工利润不佳，接受高价粮意愿低。短期震荡偏弱，新作上市有下跌预期，长期可关注低吸和反套机会 [7][8] - 生猪：8月27日河南生猪现货价格环比涨，期货收盘价环比跌。供应短期出栏收缩但8月计划出栏量增，中期出栏呈增量趋势，长期关注政策去产能落实；需求收储和肥猪需求或增加；库存出栏均重微增。基本面宽松，关注卖出套保和反套策略机会 [9] - 天然橡胶：昨日天胶价格随金融市场下跌，供需面进入季节性上涨时间，有炒作题材，短期船货到港或减少，需求刚性，价格回落后下游采购积极性回升。短期走势震荡偏强 [11] - 合成橡胶：BR盘面跟随天胶和金融市场下跌，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑，价格小区间震荡。短期丁二烯价格或上涨，盘面震荡偏强 [12] - 棉花：当前棉花商业库存偏低，进口滑准税配额影响小，下游需求好转，收购方面有利于降低加工成本。当前至10月初期震荡偏强，新棉上市或承压，短期区间13500 - 14300元/吨 [13] - 白糖：国际市场巴西、泰国、印度食糖产量有变化，新榨季全球糖市供应过剩；国内进口量增加。长期震荡偏弱，短期单边参考5550 - 5750区间运行 [15] - 纸浆：昨日纸浆期货下行，多数投资者归因于09交割布针问题，布针与针叶价差扩大，下跌驱动未结束，供需变化不大，阔叶偏强、针叶偏弱。走势震荡 [16] - 原木：交易所新增交割库后09交货顺畅，盘面回调。基本面短期转好，估值抬升，供应压力缓解，但交割品有压力。震荡偏弱，可区间790 - 840逢低试多远月11合约 [17][18] 品种数据监测 报告提及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但未给出具体内容 [20][38][51][70][109][122][137][156] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [167] 中信期货商品指数 - 2025年8月27日综合指数2211.28，-0.50%；商品20指数2459.50，-0.54%；工业品指数2244.49，-0.59% - 农产品指数972.33，今日涨跌幅 -0.42%，近5日涨跌幅 -0.50%，近1月涨跌幅 -1.48%，年初至今涨跌幅 +1.84% [169][171]

芝加哥期货交易所农产品期货表现 - 大豆期货下跌0.12%至1048.25美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货下跌0.85%至406.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货下跌1.32%至524.75美分/蒲式耳 [1] 农产品市场整体走势 - 所有主要农产品期货主力合约全线下跌 [1] - 跌幅最大的是小麦期货，跌幅超过1% [1] - 玉米期货跌幅次之，接近1% [1]

农产品期货价格变动 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数上涨，原糖期货涨0.18%报16.44美分/磅 [1] - 棉花期货跌0.09%报66.65美分/磅 [1] - 可可期货涨2.94%报7837.00美元/吨 [1] - 咖啡期货涨3.13%报383.95美分/磅 [1]

报告基础信息 - 报告名称：《农产品日报 2024 年 08 月 27 日之棉花、棉纱日报》 [2] - 研究员：刘倩楠 [2] - 期货从业证号：F3013727 [2] - 投资咨询证号：Z0014425 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期市场大概率维持震荡略偏强走势，美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限 [8][11] - 套利和期权操作建议观望 [12][13] 各部分内容总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 14075，跌 25；CF05 合约收盘 14030，跌 25；CF09 合约收盘 13760，跌 20；CY01 合约收盘 20095，跌 65；CY05 合约收盘 20395，持平；CY09 合约收盘 20205，涨 125 [3] - 现货价格：CCIndex3128B 为 15342 元/吨，涨 107；Cot A 为 78.90 美分/磅，持平；(FC Index):M:到港价为 76.57，跌 0.68；涤纶短纤为 7450，涨 70；粘胶短纤为 12900，持平；CY IndexC32S 为 20760，持平；FCY IndexC33S 为 21880，跌 11；印度 S - 6 为 54000，持平；纯涤纱 T32S 为 11030，持平；粘胶纱 R30S 为 17250，持平 [3] - 价差情况：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 45，持平；5 月 - 9 月价差 270，跌 5；9 月 - 1 月价差 - 315，涨 5；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 - 300，跌 65；5 月 - 9 月价差 190，跌 125；9 月 - 1 月价差 110，涨 190；跨品种 CY01 - CF01 价差 6020，跌 40；CY05 - CF05 价差 6365，涨 25；CY09 - CF09 价差 6445，涨 145；内外棉价差（1%关税）为 1445，涨 8；内外棉价差（滑准）为 794，涨 8；内外纱价差为 - 1120，涨 11 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 美棉主产区及得州气温、降水小幅下行，夏季高温期将结束，美棉生长进度滞后但优良率偏高，作物预期较好 [6] - 截止 8 月 23 日当周，巴西棉花总的收割进度为 60.3%，环比增加 11.4 个百分点，较去年同期慢 15.8%，主要因马托格罗索州种植受雨水影响收获滞后 [6] - 截至 2025 年 8 月 23 日，2025/26 年度印度棉种植面积为 1078.7 万公顷，较上一年度同期低 35.2 万公顷，同比下滑 3.2%，预计不会超过去年的 1130 万公顷 [7] - 2025 年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为 20 万吨，实行凭合同申领方式发放 [7] 交易逻辑 - 宏观上中美会谈后关税预计大概率延期 90 天，短期关税影响减弱，我国反内卷等政策对大宗商品有乐观影响；基本面供应端棉花供应偏紧，增发滑准税配额是主要影响因素；需求端 8 月由淡季转旺季，需求预期好转，若不及预期对郑棉有一定利空影响 [8] 交易策略 - 单边：美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期维持震荡略偏强走势但向上空间有限 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [13] 棉纱行业消息 - 本周郑棉走强，纯棉纱市场成交尚可，纺企顺价走货库存去化，但跟涨有阻力，预计纱价偏稳运行 [13] - 纯棉坯布市场价格稳中偏弱，成交气氛弱，织厂消化库存，缺乏涨价条件，多数织厂库存压力大，订单改善未持续，染厂排单恢复有限 [13] 第三部分 期权 - 期权合约情况：CF601C14000.CZC 收盘价 362，跌 7.7%；CF601P13600.CZC 收盘价 118，涨 11.3%；CF601P13400.CZC 收盘价 77，涨 22.2% [15] - 波动率情况：今日棉花 120 日 HV 为 10.0918，波动率略降，CF601 - C - 14000 隐含波动率为 10.8%，CF601 - P - 13600 隐含波动率为 10%，CF601 - P - 13400 隐含波动率为 10.3% [15] - 持仓及成交量 PCR：今日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7638，主力合约的成交量 PCR 为 0.6056，认购认沽成交量均增加 [16] - 期权策略建议：观望 [17] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [20][23][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内大豆累库压力明显；国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势；油脂短期回调幅度有限；美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落；生猪价格有压力但下行空间有限；花生市场稳定，新季供应预计充足；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果短期盘面震荡略偏强；棉花供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][25][35][39][46][56][63] 各目录总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.14%至1065美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.4%至296.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：欧盟2025/26年度大豆和油菜籽进口量同比减少；巴西8月大豆出口量高；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑；国内油厂大豆压榨量和库存情况 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，国内累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [10] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周糖出口量同比略增；国内加工糖报价持稳成交一般；ICE原糖期货+期权持仓变化 [9][11] - 逻辑分析：国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势 [12] - 持仓建议：单边短期郑糖跟随外糖区间震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权策略 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [18] - 相关资讯：马来西亚棕榈油8月1 - 25日产情；印尼棕榈油关税谈判；印度植物油行业税收抵免退税问题；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内豆油压力释放，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [19][20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%至409.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：俄罗斯上调2025年小麦产量预估；国内玉米价格走势及各企业消耗情况；中储粮进口玉米竞价销售成交率 [23][24] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落 [25][27] - 交易策略：单边外盘12玉米回调轻仓试多，01玉米底部轻仓短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行；仔猪和母猪价格下跌；农产品批发价格指数及猪肉平均价格变化 [32] - 逻辑分析：生猪供应增加，出栏压力大但下行空间有限 [35] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：通货米价格下跌，新季花生价格稳中下跌；春花生上市，油厂开机率低；花生粕走货少；花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：花生市场稳定，新季供应预计充足 [39] - 交易策略：单边11和01花生逢高短空，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [40][41][42] 鸡蛋 - 重要资讯：全国鸡蛋价格上涨，走货正常；7月在产蛋鸡存栏增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月淘鸡出栏量增加，淘汰日龄下降；鸡蛋销量下降，库存增加；鸡蛋盈利情况 [43][44][45] - 交易逻辑：供应端压力大，可逢高布空 [46] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [47][48][49] 苹果 - 重要资讯：全国苹果冷库库存减少；6月鲜苹果进口增加，出口减少；早熟苹果上量，价格两极分化；现货价格情况；存储商利润下降 [52][53][54] - 交易逻辑：现货走货一般，新季苹果预计优果率低，短期盘面震荡略偏强 [56] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌0.71（1.05%）至66.67分/磅 [59] - 重要资讯：印度棉花上市量同比下滑；美棉结铃吐絮进度偏慢但优良率高；2025年棉花进口滑准税加工贸易配额相关事项 [60][62] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，基本面供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [63] - 交易策略：单边美棉和郑棉预计震荡略偏强；套利观望；期权观望 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种表现不一，油脂震荡、蛋白粕预计外盘强于内盘、玉米及淀粉震荡偏弱、生猪震荡、天然橡胶震荡偏强、合成橡胶震荡偏强、棉花短期震荡偏强后或承压、白糖长期震荡偏弱短期区间运行、纸浆震荡、原木震荡偏弱，投资者可根据不同品种特点和市场情况选择相应投资策略[7][9][12][13][15][18][20] 各品种总结 油脂 - 观点：美豆优良率好于预期，油脂继续震荡盘整 - 逻辑：美豆类下跌，国内油脂震荡调整；美元走强，原油价格上涨；美豆优良率高于预期，单产预期高，市场对天气敏感，美豆出口不确定；美国生柴新政预期利好美豆油需求，但今年需求量同比减少；国内进口大豆到港量将季节性下降，豆油库存或见顶，出口预期待验证；马棕8月出口环比增加但仍处增产季，累库概率大；印尼生柴对棕油需求或好于预期；国内菜油库存缓慢回落但同比仍偏高，后期加菜籽进口量或下降，其他地区进口量或增加 - 展望：近日油脂震荡盘整，中期偏强运行概率大 [5] 蛋白粕 - 观点：现货报价持稳，负基差拖累盘面 - 逻辑：国际上，美豆优良率回升，产区天气整体佳，巴西大豆出口量过峰，升贴水回落，CFTC美豆净空持仓环比减少，预计美豆1050美分附近震荡；国内现货强于盘面，气温回落油厂开机率降低，现货及基差企稳，远期进口榨利回升，供应缺口风险减弱，能繁母猪存栏同比增长，豆粕消费刚需或稳中有增 - 展望：外盘补涨强于内盘，连粕期限结构或转变，现货基差或见底回升，盘面区间运行，建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边2900 - 2910多单持有，逢低加仓，期权做多波动 [1][7] 玉米及淀粉 - 观点：逻辑未变，期现维持弱势 - 逻辑：国内玉米价格走势不一，供应端贸易环节出粮增加，库存消化，但市场情绪弱，下游采购积极性低；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；新季玉米产情正常，国外供应宽松，新陈衔接后价格或下行；8月陈作供应收紧，春玉米上市或平滑新旧衔接问题 - 展望：短期旧作去库有不确定性，春玉米补充市场，价格震荡偏弱，新作上市仍有下跌预期，近月空单可持有；长期市场对年度偏紧预期支撑远月低吸思路，多单可等春节前后低位入场，关注反套机会 [7][8] 生猪 - 观点：供需宽松，猪价疲软 - 逻辑：供应上，短期集团场出栏收缩但8月计划出栏量增加，中期生猪出栏呈增量趋势，长期关注政策去产能落实情况；需求上，8月有生猪收储，气温转凉肥猪需求或增加；库存方面，本周出栏均重微增；节奏上，收储提振市场情绪，盘面反弹但现货仍低位运行，后续降重有抛压，猪周期仍下行，长期去产能或驱动2026年猪价转强 - 展望：震荡，现货及近月端猪价延续弱势，关注卖出套保机会；远月端受供给侧去产能预期支撑，关注反套策略机会 [9] 天然橡胶 - 观点：胶价仍有天气炒作可能 - 逻辑：昨日胶价先涨后跌，受台风和市场整体表现影响；天胶进入季节性上涨时间，有抛储后收储预期等炒作题材，基本面尚可；短期船货到港或减少，需求刚性，价格回落下游采购积极性回升，产区降雨或使供给上量时间后移 - 展望：宏观情绪和基本面有支撑，胶价短期震荡偏强 [10][12] 合成橡胶 - 观点：盘面跟随天胶震荡 - 逻辑：BR盘面跟随天胶先涨后跌，绝对价格和运行逻辑变化不大，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑；丁二烯价格小区间震荡，部分装置检修及降负使产量下降，船货到港使库存增加但供应无明显压力，主力下游行业开工尚可，需求有支撑，市场维持小区间震荡 - 展望：短期丁二烯价格或小幅上涨，盘面震荡偏强 [13] 棉花 - 观点：棉价支撑较强，但上涨动力尚不足 - 逻辑：棉花商业库存低，进口滑准税配额对供应格局改变小；下游需求转旺，订单增加，开机率提升，成品库存下降；关税延期或刺激海外订单；收购方面，预售基差和棉籽价格变化有利于降低加工成本，支撑期货价格 - 展望：至10月初期震荡偏强，新棉上市后或承压下行，短期区间13500 - 14300元/吨 [13][14] 白糖 - 观点：供应压力边际增大，糖价走跌 - 逻辑：国际上，巴西中南部食糖生产数据显示甘蔗入榨量、制糖比和产糖量增加，生产处于爬坡期，出口进入高峰期；国内国产糖处于纯销售期，进口量增加。供应边际增加使糖价有下行驱动，但盘面已对新榨季过剩反应，巴西新榨季产量预估值下调带动盘面反弹，糖价上下驱动均不强，区间震荡 - 展望：长期因供应宽松震荡偏弱，短期单边参考5550 - 5750区间运行 [15] 纸浆 - 观点：阔叶维持强势，纸浆预计区间运行 - 逻辑：昨日纸浆期货回落，针叶跟随，阔叶上涨；8月以来阔叶浆交易氛围和价格偏强，纸张供给过剩价格走弱；纸浆多空因素并存，维持震荡格局，难突破7月高低点；金九银十阔叶浆备货和供给调整使其回暖，针阔叶浆美金盘成本有支撑，纸张内需疲弱供应过剩及布针仓单问题压制价格；阔叶浆上涨趋势在4400 - 4500附近有压力，9月中旬前利多可交易，金九到来或回调 - 展望：多空因素制约，难有大突破，期货走势震荡，主力11合约运行区间5100 - 5500，低多关注01合约 [17][18] 原木 - 观点：估值中性偏低，区间逢低试多 - 逻辑：原木短期基本面边际转好，估值抬升，金九银十或旺季回暖；利多因素有外商报价上调，成本端估值重心上移，港口到船减少，库存去化；利空因素有新仓单注册，部分仓单未消化，其他规格原木可进入交割市场，多头接货方有限 - 展望：区间逢低试多远月11合约 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理；豆粕美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹；豆一受豆类市场氛围影响，短线偏弱；玉米震荡运行；白糖维持区间整理思维；棉花关注新作情况和外部市场情绪影响；鸡蛋远端情绪偏弱；生猪现货表现不及预期，逢高做空；花生关注新花生上市 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9424元/吨，跌0.67%，夜盘收盘价9488元/吨，涨0.68%；豆油主力日盘收盘价8536元/吨，涨0.00%，夜盘收盘价8402元/吨，跌1.57% [4] - 2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.4%，产量环比上月同期减少1.21% [5] - 马来西亚种植和原产业部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税，目前面临5%专项税 [7] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外，但未设定生效时间表 [7] - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆粕和豆一 - DCE豆一2511日盘收盘价3974元/吨，跌0.60%，夜盘收盘价3961元/吨，跌0.68%；DCE豆粕2601日盘收盘价3081元/吨，跌0.93%，夜盘收盘价3047元/吨，跌1.61% [12] - 8月26日CBOT大豆期货收盘略微上涨，因中国贸易代表即将访美，但美国大豆预期丰收制约上涨空间 [14] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [14] 玉米 - 锦州平仓价2250元/吨，价格变动0；C2509日盘收盘价2210元/吨，跌0.09%，夜盘收盘价2210元/吨，涨0.00%；C2511日盘收盘价2158元/吨，跌0.28%，夜盘收盘价2157元/吨，跌0.05% [16] - 北方玉米集港价格2200 - 2210元/吨，广东蛇口散船2340 - 2360元/吨，集装箱报价2440 - 2460元/吨，较昨日提价10元/吨 [17] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格16.42美分/磅，同比0.02；主流现货价格5980元/吨，同比0；期货主力价格5632元/吨，同比 - 56 [19] - 巴西中南部7月压榨进度加快，6月出口336万吨，同比增加5%；中国7月进口食糖74万吨（+32万吨） [19] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨 [20] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 (前值短缺488万吨) [21] - 白糖趋势强度为0 [22] 棉花 - CF2601日盘收盘价14100元/吨，跌0.14%，夜盘收盘价14085元/吨，跌0.11%；CY2511日盘收盘价20130元/吨，跌0.17%，夜盘收盘价20115元/吨 [23] - 棉花现货交投整体一般，现货基差变动不大；纯棉纱市场交投情况尚可，全棉坯布市场销售改善有限 [24] - 昨日ICE棉花期货连续第二日下跌近1%，市场担忧美棉产量可能高于USDA预估，且受大宗商品市场整体下跌影响 [24] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价2916元/500千克，跌1.32%；鸡蛋2601收盘价3376元/500千克，跌0.53% [29] - 趋势强度为0 [29] 生猪 - 河南现货13730元/吨，同比 - 50；四川现货13600元/吨，同比50；广东现货14940元/吨，同比 - 200 [32] - 8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，现货表现多次不及预期，逢高做空11月合约；收储政策落地，9月合约仍升水仓单成本，收升水行情延续 [34] - 趋势强度为 - 1 [33] 花生 - 辽宁308通货昨日价格8000元/吨，价格变动0；河南白沙通货昨日价格8500元/吨，价格变动0 [36] - 河南皇路店地区白沙通米4.45左右，开封地区大花生通米4.1左右，新花生长势尚可，预计9月中下旬左右上市 [37] - 花生趋势强度为0 [38]