农产品期货市场整体表现 - 彭博谷物分类指数下跌0.67%至30.2902点，全天大部分时间处于下跌状态并交投于30.40点附近 [1] - 北京时间23:03该指数曾短暂转涨 [1] 具体谷物期货价格变动 - CBOT玉米期货下跌0.61%至4.45美元/蒲式耳 [1] - CBOT小麦期货下跌0.83%至5.3525美元/蒲式耳 [1] - CBOT大豆期货下跌1.23%至11.2725美元/蒲式耳 [1] 大豆相关产品及牲畜期货表现 - 豆粕期货下跌1.66% [1] - 豆油期货上涨0.52% [1] - CBOT瘦肉猪期货下跌0.83% [1] - 活牛期货下跌0.87% [1] - 饲牛期货下跌0.86% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋近月合约大跌，走势转弱；棉花稳健上扬，后市偏强；棕榈油继续上扬，强势或持续；豆粕震荡调整；花生高位调整，涨势未变；生猪弱势波动；红枣低位弱势运行；白糖先抑后扬，延续反弹；苹果强势运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 鸡蛋近月合约因蛋鸡存栏高位、供应充足，反弹到高位后受多头回吐压力大幅回落，走势转弱，需关注年底消费变化 [1] - 棉花销售率同比大幅提升，下游需求稳健，支撑棉价上扬，后市偏强运行 [1] - 棕榈油受东南亚产区洪涝灾害及减产季来临支撑走高，强势或持续 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 主力 2601 合约大幅下跌，受产能高企压力，11 月在产蛋鸡存栏约 13.52 亿只，供应充足，养殖单位信心不足，老母鸡出栏量连续七周增加但未超淘，高产能力压制蛋价，期价反弹后多头获利回吐致大幅回落 [2] - 主力 2601 合约走势转弱，策略上多单平仓，逢高轻仓空单，阻力位 3220 [2] 棉花 - 主力 2601 合约持续上扬，截至 11 月 27 日，全国新棉交售率 98.5%，同比提高 1 个百分点，销售率 33.2%，同比提高 18.9 个百分点，供应充足且需求显著增强，下游纺织行业淡季不淡，纺企维持刚需采购 [3] - 主力 2601 合约技术强势延续，策略上继续逢低多单 [3] 豆粕 - 主力 2601 合约震荡回落小幅调整，国内进口大豆充沛，油厂高压榨，豆粕库存超百万吨限制反弹空间，但进口大豆成本上升支撑价格，需关注中国采购美豆节奏及国内豆粕需求状况 [5] - 主力 2601 合约回落调整，暂短线交易 [5] 花生 - 主力 2601 合约高位调整，东北地区花生品质优，基层惜售，河南产区上货量不大，农户低价出货情绪不高，需求端采购谨慎，油厂开机率低，采取严控质量和压价收购策略，需关注基层上货量及需求端变化 [8] - 主力 2601 合约技术上仍处强势，策略上多单持有 [8] 生猪 - 主力 2601 合约低位波动，11 月生猪存栏及规模猪企计划出栏量均处较高水平，二育及压栏猪源出栏，供应充裕，天气降温传统腌腊活动增加，需关注需求变化 [9] - 主力 2601 合约弱势持续，20 日均线有较强阻力位，暂短线交易 [11] 棕榈油 - 大连棕榈油主力 2601 合约震荡上扬，东南亚洪涝灾害扰乱油棕收割和运输，产量下降预期库存去库，且季节性减产季来临，供应端压力减轻支撑期价 [12] - 主力 2601 合约技术走强，策略上轻仓多单 [12] 红枣 - 主力 2601 合约低位弱势运行，新疆红枣集中上市，样本点陈枣库存远超去年同期，截至 11 月 19 日，红枣样本点库存 10330 吨，环比增 4.96%，同比增 101.76%，新枣上市叠加陈枣高库存，且替代品分流消费份额，期价承压 [14] - 主力 2601 合约下跌空间受限，暂短线交易 [14] 白糖 - 郑糖主力 2601 合约先抑后扬延续反弹，国内南方甘蔗糖厂开榨，白糖供应增加，但生产成本高，且收紧替代品进口，年底消费或好转支撑糖价 [16] - 主力 2601 合约技术转强，暂短线偏多操作 [16] 苹果 - 主力 2601 合约强势运行，产区苹果入库量低且库存好货占比不高，截至 11 月 26 日，全国主产区苹果冷库库存量 766.76 万吨，环比降 6.41 万吨，外贸渠道拿货提振需求，年底节假日临近或迎消费旺季支撑期价 [20] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上多单持有 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类供应压力明显，盘面震荡回落；美豆盘面震荡，国内豆粕略有回落，菜粕整体回落，豆菜粕价差上涨，豆粕和菜粕月间价差回落 [1][3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国走势偏强，巴西新作播种快、产量预计高，价格有压力；国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，菜粕需求转弱，预计偏震荡运行 [4][5] - 宏观影响短期体现充分，后续有限，市场更多围绕基本面变化；美豆预计高位震荡，国内豆粕中长期有价格压力，菜粕供应端压力明显，豆粕和菜粕月间价差预计仍有回落压力 [6][7] - 单边继续少量布局多单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 美豆开市后震荡运行，国内豆粕略有回落，菜粕整体回落，豆菜粕价差上涨，豆粕和菜粕月间价差回落 [3] 基本面 - 月度供需报告利多但盘面前期已充分体现，后续美豆价格受出口和压榨影响，上涨空间有限 [4] - 巴西新作播种快，预计丰产、出口增加，旧作出口和压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应紧张；菜粕需求转弱，供应有压力，预计偏震荡运行 [5] 宏观 - 宏观趋于稳定，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨，国内恢复3家企业大豆输华资质，后续进口有不确定性，宏观后续影响有限 [6] 逻辑分析 - 美豆利多带动有限，预计高位震荡；巴西天气偏干支撑盘面，南美市场供需收紧，价格支撑明显 [7] - 国内豆粕供需偏宽松，中长期有价格压力；菜粕受传闻影响回落，供应端压力明显 [7] - 豆粕和菜粕月间价差回落，后续仍有压力 [7] 交易策略 - 单边继续少量布局多单 [8] - 套利观望 [8] - 期权采用卖出宽跨式策略 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生价格方面，最近通货与进口花生价格稳定，油料与商品花生、河南与东北通货花生价差大，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定，期货仍会高位震荡，预期新季花生产量高于去年且种植成本下降，花生01有回落空间 [4][8] - 花生油和花生粕方面，花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好，日照豆粕现货上涨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强 [4][6][8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面，PK604收盘价8048，跌40，跌幅0.50%，成交量18,152，减幅34.22%，持仓量24,151，增幅7.38%；PK510收盘价8238，跌14，跌幅0.17%，成交量65，增幅1.56%，持仓量675，减幅1.75%；PK601收盘价8152，跌46，跌幅0.56%，成交量83,345，减幅31.47%，持仓量123,473，减幅4.34% [2] - 现货与基差，河南南阳现货7400，山东济宁8000，涨400，山东临沂8000，涨400，日照花生粕3250，日照豆粕3020，花生油14520，日照一级豆油8500，涨50；基差方面，河南南阳-752，山东济宁-152，山东临沂-152，豆粕-花生粕-3，花生油-豆油6020；进口苏丹米8600，塞内米7600 [2] - 价差，花生跨期价差PK01 - PK04为104，跌6；PK04 - PK10为 - 190，跌26；PK10 - PK01为86，涨32 [2] 第二部分 行情分析 - 产区价格，河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，东北吉林扶余308通货4.8元/斤，辽宁昌图4.8元/斤，跌0.05元/斤，河南产区白沙通货米报价3.65 - 3.9元/斤，山东莒南3.5元/斤；进口苏丹精米8600元/吨，塞内7600元/吨，巴西新米9200元/吨，印度规格米50/60报8000元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [4] - 油厂收购与产品价格，部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格7000 - 7350元/吨，油厂理论保本价7880元/吨；豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [4] - 副产品价格，日照豆粕现货3010元/吨，涨10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3180元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边，01和05花生高位震荡，01花生逢高短空 [9] - 月差，1 - 5价差逢高反套 [10] - 期权，卖出pk601 - P - 7600持有 [11] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [13][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球食糖供应由短缺转向过剩，原糖价格承压下行，国内新作供应压力同比增长，预计郑糖上方承压，以跟随原糖为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖数据 - 2025年11月28日，广西南宁仓库白糖价格5615，涨跌值0，升贴水2529，与2601基差215，涨跌值2532 [4] - 2025年11月28日，山东日照白糖价格0，涨跌值 - 5800，升贴水100，与2601基差 - 5500，涨跌值 - 5797 [4] - SR01价格5400，涨跌值 - 3，SR01 - 05为73，涨跌值 - 5；SROS价格5327，涨跌值2 [4] 汇率及期货价格 - 人民币兑美元汇率7.1002，涨跌值0.0065；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 - 0.0004 [4] - ice原糖主力价格15.21，涨跌值0.09；伦敦白糖主力价格573，涨跌值3；布伦特原油主力价格62.32，涨跌值 - 0.6 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多震荡，巴西种植进度低且降雨少利多，但国内库存高，美豆进口关税未决，主力合约向上空间有限 [1][3] - 菜粕短期震荡，沿海油厂菜籽情况不佳，近端港口库存有压力，远月可关注逢低看多机会 [1][6] - 棕榈油有望阶段止跌，虽阶段性供需弱，但欧洲法案推迟和洪灾引发减产预期，11月累库概率大，追多需谨慎 [1][8] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但高于五年同期，美生柴情绪升温等因素影响，近一两周区间震荡 [1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机等，基本面偏强 [1] - 棉花谨慎看多，美棉收获临近尾声，国内下游纺企现金流修复，棉价有支撑，但面临高库存和套保压力 [1][12] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季到来，供需双旺但格局宽松，盘面空头走势放缓，不宜过分追空 [1][14] - 生猪短线反弹，市场供需弱势未改，近月合约关注反弹后高空机会，后市关注抛压释放后低多机会 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3044元/吨，较前一日跌11元，跌幅0.36%；全国现货均价3105.43元/吨，涨8.57元，涨幅0.28% [2] - 截至2025年11月21日，全国港口大豆库存942.5万吨，环比减50.10万吨；125家油厂大豆库存714.99万吨，减32.72万吨，减幅4.38%；豆粕库存115.15万吨，增15.86万吨，增幅15.97% [3] - 国内豆粕现货价格基本持稳，油厂压榨量高，去库慢，供应宽松，基差承压 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2452元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.69%；全国现货均价2557.37元/吨，跌9.47元，跌幅0.37% [4] - 截至11月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨，未执行合同0.01万吨，均环比减少 [6] - 短期供应核心在澳菜籽到港与通关，现货成交疲弱 [6] 棕榈油 - 截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增1.39万吨，增幅2.13%；同比增15.92万吨，增幅31.34% [7] - 马来西亚11月1 - 20日棕榈油产量预估增加3.24%，1 - 25日出口量不同机构数据均显示减少 [7] 棉花 - 期货价格主力CF2601收盘13725元/吨，较前值涨85元，涨幅0.62%；现货CCIndex (3218B) 14896元/吨，涨5元，涨幅0.03% [9] - 国际上，美国新棉收获进度79%，检验进度约40.2%，11月下旬降水不利收获；印度新棉日上市1.6 - 2.0万吨，MSP下收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度加工进度73.87%，非主产区播种2026年度新棉，主产区11月底有降雨 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超414万吨，销售进度快，成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨；库存方面，全国商业库存环比升至418万吨 [11] 红枣 - 期货价格CJ2601收盘9025元/吨，较前值跌125元，跌幅1.37%；现货河北特级灰枣9.81元/千克，跌0.02元，跌幅0.20% [13] - 供应上处于新旧产季切换，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持，下树价格持稳；库存36家样本点物理库存10848吨 [14] - 下游需求到货走货未显著好转，客商对旧货采购积极，对新季原料采购积极性减弱 [14] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11465元/吨，较前值跌120元，跌幅1.04%；全国外三元现货价格11640元/吨，涨10元，涨幅0.09% [15] - 短期集团出栏进度65.67%，社会有压栏后置情绪，标肥价差走扩，12月冬至前后释放供应压力；中期10月新生仔猪数量增加；长期10月能繁母猪存栏减少 [16] - 需求端下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅改善 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品行情有别，豆粕预计震荡运行，棕榈油短期供应偏大但累库情况或反转，白糖大方向看空，棉花单边趋势行情概率不高，鸡蛋短多长空，生猪维持高空近月或反套思路 [3][5][8][11][15][17][20] 各品类总结 蛋白粕（大豆、豆粕） - **行情资讯**：上周五CBOT大豆上涨，巴西升贴水小幅上涨致大豆到港成本上涨，周末国内豆粕现货上调30元/吨，华东报3020元/吨，上周豆粕成交大幅下滑、提货较好，MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为213.53万吨，上周为220.38万吨，上周饲企库存天数为8.17天环比上升0.19天，USDA预测全球大豆供需格局转变，库销比下降 [2][3] - **策略观点**：全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计震荡运行 [5] 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - **行情资讯**：马来西亚11月棕榈油出口量各阶段均下降，全月出口下降19.9%，11月产量前期有增减变化；11月28日印尼苏门答腊岛洪灾和山体滑坡造成至少106人死亡；上周五国内油脂反弹，外资减仓棕榈油空单，消息面印尼9月减产且洪水影响东南亚产量，国内现货基差稳定 [6] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，出口数据下滑，棕榈油累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续，去库时间点或更快，若维持高产则继续弱势，建议尝试回调做多思路 [8] 白糖 - **行情资讯**：周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5400元/吨，较前一交易日下跌3元/吨或0.06%；广西制糖集团新糖报价5580 - 5600元/吨，云南制糖集团新糖报价5490 - 5500元/吨，加工糖厂主流报价区间5750 - 5830元/吨，报价均持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差180元/吨；截至11月27日2025/26榨季广西已开榨糖厂21家，同比减少36家，日榨甘蔗产能15万吨，同比减少31.6万吨；全球供应将过剩370万吨，巴西中南部地区2025年11月上半月食糖产量预计同比上升18.9%达108万吨 [10] - **策略观点**：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色，国内配额外进口利润窗口打开，大方向看空，但国内糖价处相对低位，多空博弈难度加大，建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓 [11] 棉花 - **行情资讯**：周五郑州棉花期货价格上涨，郑棉1月合约收盘价报13725元/吨，较前一交易日上涨85元/吨或0.62%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14896元/吨，较上个交易日上涨5元/吨，基差1171元/吨；截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比持平，较去年同期减少1.6个百分点，较近五年均值减少6.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨；2025年10月我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨，1 - 10月进口78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨，美、巴、中产量上调，印度维持预估 [13][14] - **策略观点**：前期旺季不旺但旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空，随着商品反弹有资金入场推高棉价，但因套保盘压力，走出单边趋势行情概率不高 [15] 鸡蛋 - **行情资讯**：周末国内蛋价稳或小涨居多，黑山大码涨0.1元至2.9元/斤，馆陶小涨0.02元至2.71元/斤，在产存栏维持偏高，小蛋占比缓慢回落，气温不高，轮库方式下库存压力不大，需求端支撑有限，蛋价阶段低位或有短暂补库支撑小涨 [16] - **策略观点**：持续亏损使淘鸡情绪浓，远月表现偏强，近月在盘面升水、消费备货与产能去化间反复，短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓及季节性备货结束，关注上方压力，短多长空 [17] 生猪 - **行情资讯**：周末国内猪价主流上涨，河南均价涨0.17元至11.49元/公斤，四川均价涨0.05元至11.39元/公斤，广西均价涨0.27元至11.22元/公斤，需求暂无明显提升，但月末养殖端出栏量减少，挺价意向强，供应面收紧支撑猪价上涨，预计今日猪价或继续偏强 [19] - **策略观点**：理论出栏量偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位缓慢释放，供应端压力大且未来有增量；需求因气温偏高表现不温不火，局部零星腌腊对现货带动有限；考虑盘面估值不低且现货驱动向下，维持高空近月或反套思路 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆小涨，连粕或震荡，豆一震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4108 元/吨，涨 2 元（+0.05%），夜盘收盘价 4108 元/吨，跌 7 元（-0.17%）；DCE 豆粕 2601 日盘收盘价 3044 元/吨，涨 5 元（+0.16%），夜盘收盘价 3052 元/吨，涨 2 元（+0.07%）；CBOT 大豆 01 收盘价 1137.25 美分/蒲，涨 5.75 美分（+0.51%）；CBOT 豆粕 01 收盘价 318.6 美元/短吨，跌 1.8 美元（-0.56%） [1] - 现货数据：山东豆粕价格 3000 - 3120 元/吨，较昨 -20 至 +10；华东豆粕价格 2970 - 3120 元/吨，较昨 -10 或持平；华南豆粕价格 3020 - 3140 元/吨，较昨持平至 +20 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量 5.85 万吨/日，前两交易日成交量 13.48 万吨/日，前两交易日库存 105.65 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 11 月 28 日 CBOT 大豆期货收盘温和上涨，因中国采购美国大豆且邻池玉米走强带来比价提振，美国农业部销售日报显示私人出口商向中国出售 312000 吨美国大豆，将关注中国对美豆及巴西大豆采购动向 [1][3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 0，豆一趋势强度为 0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格受华北天气及东北粮源挺价影响上涨，中期关注政策粮源拍卖，长期关注政策导向，交易上中长期区间交易，短线低多[1] - 生猪短期出栏缩量支撑价格小涨但空间有限，中期供给增量限制涨幅，长期明年9月后供给压力或减弱，交易上近月震荡修复，远月关注去产能预期差[1][3] - 鸡蛋短期库存稳中有降价格止跌反弹但存栏高位限制空间，中期供给压力未释放年底或跌破成本，长期养殖规模提升限制上涨空间，交易上目前观望关注库存，中长期关注淘鸡情况[3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 上周五夜盘玉米期货窄幅震荡，2601合约涨幅0.04%，收于2242元/吨[1] 重要资讯 - 截至11月28日北方港口四港玉米库存约116万吨，处于同期偏低水平；广东港口玉米库存47.7万吨[1] - 东北产区售粮进度约22%-27%，同比偏快，农户惜售心理较强[1] - 截止到2025年第48周末，广州港口谷物库存量为120.40万吨，环比下降14.61%，同比下降41.21%，其中玉米、高粱、大麦库存均环比和同比下降[1] 市场逻辑 - 短期华北天气影响发酵，东北优质粮源挺价，现货企稳上涨；中期明年二季度政策粮源拍卖或形成有效供给，上方空间不宜乐观；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑[1] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，短线维持阶段性低多思路，2601合约短线压力关注2240 - 2250，有效则前期多单适量止盈，突破并站稳则压力上移至2270 - 2280[1] 生猪 行情复盘 - 上周五生猪期货震荡偏弱，2601合约日跌幅0.78%，收于11465元/吨[1] 重要资讯 - 月末规模场出栏缩量，周末猪价小幅走强，预计今日早间多地猪价微涨[1] - 25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下[1] - 今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势[1] - 截至11月27日生猪出栏均重为124.59公斤，较前一周减少0.18公斤[1] - 11月28日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日持平[1] 市场逻辑 - 短期出栏缩量支撑猪价小涨，但供强需弱格局难扭转，上涨空间有限；中期明年3月前生猪供给增量限制猪价涨幅；长期10月能繁母猪存栏降幅明显，明年9月后供给压力或减弱[1][3] 交易策略 - 现货磨底，近月合约震荡修复，短期弱势延续；中长期等待养殖端去产能效果，远月合约交易去产能预期差，关注明年9月之后低多机会，各合约给出相应压力和支撑位[3] 鸡蛋 行情复盘 - 上周五鸡蛋期货近弱远强，2601合约日涨幅0.73%，收于3293元/500KG[3] 重要资讯 - 周末蛋价小幅走高，30日馆陶粉蛋价格2.71元/斤，较前一日涨0.02元/斤[3] - 28日库存水平维持稳定，全国生产环节平均库存1.01天，流通环节库存1.09天[3] - 27日主流市场海兰褐老母鸡均价3.88元/斤，较前一日跌0.03元/斤，截至11月27日老母鸡周度淘汰日龄为489天，较前一周降3天[3] - 11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%，12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%[3] 市场逻辑 - 短期淘鸡加速，供给压力缓解，库存稳中有降，蛋价止跌反弹，但在产蛋鸡存栏高位限制上涨空间[3] - 中期淘鸡日龄下降空间不足，鸡苗补栏环比增加，供给压力未释放，年底消费备货后蛋价有跌破成本风险[3] - 长期蛋鸡养殖规模提升拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间[3] 交易策略 - 目前观望，关注库存变化，库存止跌回升可关注近月合约收升水交易机会；中长期关注低价驱动淘鸡行为，目前明年二季度前产能难有效出清，二季度是否转折需观察一季度淘鸡情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油走势分化，菜籽油最强可布局远月多单，豆油振荡区间下沿可短多介入，棕榈油最弱可等待反弹后沽空 [3] - 两粕盘面完成主力合约移仓，05合约走势偏强，低位多单可继续持有，但鉴于供应充足不预期过大涨幅 [4] 按相关目录总结 农林畜板块三油品种 行情复盘 - 11月28日，受东南亚洪涝影响马棕榈油拉升，带动植物油板块整体走强，各主力和次主力合约价格有不同变化，如豆油主力合约Y2601报收于8244元/吨，日环比上涨0.24% [1] 重要资讯 - 11月26日国际油价收高，NYMEX 1月原油期货合约上涨0.70美元或1.21%，结算价报每桶58.65美元 [1] - 美国政府考虑推迟削减进口生物燃料补贴计划一至两年实施 [1] - 东南亚洪水预警或扰乱油棕收割和运输工作 [1] - 11月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.49% [1] - 11月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较10月同期减少16.4% [1] - 10月份印度棕榈油进口量降至五个月来最低，2024/25年度进口量下降16% [1] - 截止2025年第47周末，国内三大食用油库存总量周度增加2.31万吨，环比增加0.96% [1] - 研究机构预计2026年全球生物柴油需求强劲增长，支撑植物油价格 [3] 现货情况 - 截止11月28日，张家港豆油现货均价8530元/吨，基差286元/吨；广东棕榈油现货均价8390元/吨，基差 - 138元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10070元/吨，基差298元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美豆调整后有回升基础带动美豆油，马盘因洪涝灾害和前期利空兑现大幅拉升；国内植物油原料供应和库存良好使豆油基差偏弱，但油厂因亏损有挺价意愿，内盘棕榈油追随马棕榈油，国内菜籽零库存菜油库存去化 [3] 交易策略 - 单边：棕榈油短多反弹参与，长线等待反弹后沽空；豆油振荡区间下沿多单介入；菜籽油偏强，远月多单继续持有，并给出各合约压力位和支撑位 [3] - 套利：暂无 [3] 两粕品种 行情复盘 - 11月28日，美国感恩节休市，国内豆粕主力合约移仓后近月合约上涨带动蛋白板块，各主力和次主力合约价格有不同变化，如豆粕主力合约M2601报收于3044元/吨，日环比下跌0.36% [3] 重要资讯 - 2026年美国大豆种植面积将增加4% [3] - 自11月10日起中国恢复三家美国企业大豆进口许可证 [4] - 截至11月13日，2025/26年度巴西大豆播种完成71% [4] - 2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨 [4] - 11月前三周巴西大豆出口步伐高于去年同期，日均出口量同比增长78.9% [4] - 市场传言澳洲菜籽进口手续问题及俄罗斯相关政策或影响菜粕成本 [4] - 截止2025年第47周末，国内进口大豆库存增加，进口油菜籽库存为0，豆粕库存增加、合同量减少，进口压榨菜粕库存和合同量均为0 [4] 现货情况 - 截止11月28日，豆粕现货报价3104元/吨，基差报价3090元/吨；菜粕现货报价2458元/吨，基差2502元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美豆回升，国内供需平稳，饲料企业刚需补库，追涨意愿不强；菜粕在美豆买船情绪带动下突破2450元压力位，后续关注美豆复盘情况，现货交投清淡，价格随期货盘面波动 [4] 交易策略 - 单边：豆粕和菜粕前期布局的远月05多单继续持有，并给出各合约压力位和支撑位 [4][5] - 套利：暂无 [5]