报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂市场整体平稳运行，周五青海省柴达木兴华锂盐有限公司被举报非法掩埋工业危险废物引发市场对青海环保合规性担忧，但该公司去年已停产，暂未对市场供需基本面产生实质影响，需警惕环保专项检查及政策动态 [1] - 未来一个月，碳酸锂期货价格走势核心矛盾聚焦供给端枧下窝产能复产进度、环保检查对青海锂盐企业的扰动、市场对“930”节点的情绪反馈，需求端关注下游旺季补库需求支撑力度 [1] - 若“930”预期未兑现，期货市场部分多头头寸可能平仓，对价格形成短期压制；若需求支撑持续，价格有望维持合理区间；若下游提前完成补库，价格或偏弱运行；十月底若枧下窝复产进度超预期，价格将震荡偏弱 [2] - 从国家产业政策导向看，年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长，有望拉动锂盐现货采购需求，对期货价格形成阶段性支撑，预计国庆前碳酸锂期货价格在72000 - 76000元/吨区间震荡整理 [2] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 本周碳酸锂市场平稳，周五兴华公司被举报事件引发市场对青海环保合规性担忧，该公司约2.4万吨氯化锂产能去年已停产，暂未影响供需基本面，但需关注后续环保专项检查 [1] - 未来一个月，供给端关注枧下窝产能复产进度、环保检查对青海锂盐企业的影响、市场对“930”节点的情绪反馈；需求端关注下游旺季补库需求支撑力度 [1] 近端交易逻辑（十月底之前） - 江西地区锂矿企业面临9月30日前报送《储量核实报告》压力，市场担忧矿端阶段性停产影响区域内锂矿供给稳定性，当前市场将停产预期推迟至年底左右 [5] - 兴华公司被举报事件引发市场对青海环保合规性的担忧 [5] - 下游锂电材料企业为国庆备货，推动碳酸锂现货采购需求，支撑碳酸锂期货近月合约 [5] 远端交易逻辑（十月底之后） - 宁德枧下窝锂矿11月复产不及预期 [6] - 9月12日工信部和国家能源局出台政策，为新能源产业链下游需求提供政策支撑，有望延长传统旺季周期至年底 [6] 交易型策略建议 - 行情定位：趋势判断为宽幅震荡，价格区间震荡区间70000 - 78000，低位区间68000 - 70000，高位区间78000 - 80000 [7] - 单边策略：达到高位区间时，逢高位布局空单（78000以上更优） [9] - 基差策略：预计后续基差将逐渐走弱 [9] - 月差策略：LC2511 - LC2605正套持有中，准备月底离场 [9] - 期权策略：高波动率下，卖LC2511 - P - 70000或行权价位于70000以下的看跌期权（1000以上入场价位更优）；卖LC2511 - C - 78000持有中，或行权价位于78000以上的看涨期权（1700以上入场价位更优） [9] 产业客户策略建议 - 锂电企业风险管理策略建议：采购管理方面，产成品价格无相关性时，为防止成本上涨，企业可买入对应期货合约、卖出看跌期权锁定采购成本；产成品价格有相关性时，为防止库存减值，企业可依据采购进度卖出期货主力合约 [11] - 销售管理方面，原材料和碳酸锂价格高度相关、产成品和碳酸锂价格相关度不高时，为防止价格下跌导致销售利润减少，企业可依据采购进度卖出期货主力合约、买入看跌期权 + 卖出看涨期权 [11] - 库存管理方面，有较高碳酸锂库存时，为防止存货减值，企业可做空期货合约锁定货值、卖出看涨期权 [11] 第二章 市场信息 本周主要信息 - 利多信息：兴华公司被举报事件引发市场对青海环保合规性的担忧；工信部表示将加快固态电池等前瞻技术的研发和产业化；富临精工子公司获宁德时代15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应量；赣锋锂电储能电芯产能已满产 [12] - 利空信息：工信部研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，防范低水平重复建设 [13] 下周主要信息 无 [14] 第三章 期货与价格数据 碳酸锂期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价73960元/吨，日涨跌1080元，日环比1.48%，周涨跌2800元，周环比3.93%；成交量370359手，日环比 - 26.26%，周环比 - 9.89%；持仓量281264手，日环比 - 0.05%，周环比 - 9.09% [15] - 碳酸锂加权合约收盘价74015元/吨，日涨跌1035元，日环比1.42%，周涨跌2735元，周环比3.84%；成交量492310手，日环比 - 25.59%，周环比 - 5.89%；持仓量734905手，日环比0.38%，周环比 - 3.61% [15] 价量及资金解读 - 期货走势：本周碳酸锂期货价格宽幅震荡，成交量与持仓规模同步下降，价格回落至布林通道中轨下沿，布林通道带宽收窄，后市大概率进入震荡下跌阶段；价格围绕均线反复纠缠，运行于60日均线上方，均线支撑作用显现；周五MACD指标及持仓数据显示“多头增仓上行”特征，预计后市维持宽幅震荡整理格局；平值期权隐含波动率运行于历史均值区间，后续存在阶段性放大的可能性 [16] - 资金动向：临近国庆长假，空头有撤退迹象，建议投资者降低持仓过节比例 [18] - 月差结构：一个月前碳酸锂期现结构为back结构，当前变为contango结构，市场看好明年需求，未来期限结构存在进一步走弱的可能性 [21] - 基差结构：本周碳酸锂主力合约基差震荡，历史统计显示当前水位下后续基差进一步下行概率较高，月末下游补库动能减弱，月末最后两个交易日现货市场基差或将走弱 [25] 现货价格数据 - 锂矿方面，锂云母、磷锂铝石、锂辉石等价格有不同程度涨跌 [27] - 锂盐方面，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等价格有不同程度涨跌 [27] - 下游材料方面，磷酸铁锂、三元材料等价格有不同程度涨跌 [27] - 终端方面，电芯价格有不同程度涨跌 [27] 第四章 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 上游锂盐企业盈利：外购锂矿的锂盐企业利润本周维持边际走弱态势，因期货价格回落导致现货价格跟跌，挤压企业盈利空间，但多数企业前期套保锁定部分利润，整体仍有盈利；外购锂辉石利润上涨，外购锂云母生产利润下降，反映云母矿紧缺 [28] - 下游材料企业盈利：磷酸铁锂厂和钴酸锂厂加工利润本周走强，三元材料厂和锰酸锂厂利润增速边际递减，反映磷酸铁锂电芯需求旺盛，为碳酸锂需求端提供潜在支撑 [28] 进出口利润 - 碳酸锂进口利润近期呈边际下降态势，可能因国内现货价格回落幅度大于海外价格，挤压进口盈利空间，影响后续进口量释放节奏 [32] - 氢氧化锂出口利润同期呈现上涨趋势 [32] 第五章 基本面情况 锂矿供给 - 国内矿山产量：未提及具体数据，但展示了中国样本辉石矿山产量季节性和样本锂云母矿山总产量季节性图表 [35] - 海外矿山进口：未提及具体数据，但展示了锂精矿进口量分国别和锂辉石进口分国别当月值图表 [37] - 锂矿库存：锂矿石周度可售总库存8.6万吨，周环比 - 5.49%，月环比 - 34.35%；锂矿贸易商可售库存7.3万吨，周环比 - 1.35%，月环比 - 33.64%；国内仓库可售库存1.3万吨，周环比 - 23.53%，月环比 - 38.10%；锂矿周度港口库存139000吨，周环比 - 26.06%，月环比 - 47.35% [39] 上游锂盐供给 - 碳酸锂供给：样本企业总开工率50.17%，周环比1.99%，月环比11.51%；总产量20363吨，周环比2.00%，月环比20.51% [41] - 碳酸锂净出口：未提及具体数据，但展示了碳酸锂净出口季节性图表 [57] - 碳酸锂库存：碳酸锂周度总库存137531吨，周环比 - 0.71%，月环比 - 2.83%；冶炼厂库存34456吨，周环比 - 4.85%，月环比 - 26.45%；下游库存59495吨，周环比2.09%，月环比15.51%；其他库存43580吨，周环比 - 1.00%，月环比0.90%；库存天数38.5天，周环比 - 0.52%，月环比 - 13.68% [59] - 氢氧化锂供给：未提及具体数据，但展示了SMM氢氧化锂月度产量 - 分工艺、氢氧化锂月度产量总季节性走势图、氢氧化锂开工率等图表 [68] 中游材料厂供给 - 材料厂产量：磷酸铁锂产量78226吨，周环比 - 0.10%，月环比10.78%；三元材料产量17960吨，周环比0.56%，月环比2.33%；钴酸锂产量3195吨，周环比0.13%，月环比7.11%；锰酸锂产量3445吨，周环比1.5%，月环比13.43%；六氟磷酸铁锂产量5046吨，周环比5.34%，月环比12.48% [73] - 材料厂库存：未提及具体数据，但展示了三元材料行业周度总库存季节性、磷酸铁锂行业周度总库存季节性等图表 [83] 下游电芯供给 - 中国动力电芯周度产量：动力电芯产量26.01GWh，周环比0.08%，月环比9.06%；动力 - 铁锂型产量18.7GWh，周环比0.16%，月环比10.83%；动力 - 三元型产量7.28GWh，周环比 - 0.14%，月环比4.60% [87] - 中国锂电池装机量：未提及具体数据，但展示了中国锂电池总装机量季节性、中国动力锂电池装机量 - 分车型等图表 [91] 新能源汽车 - 新能源乘用车：国产乘用车周度销量42.80万辆，周环比40.79%，月环比3.38%；国产乘用车 - 燃油车17.10万辆，周环比39.02%，月环比 - 2%；国产乘用车 - 新能源25.70万辆，周环比41.99%，月环比7.08%；新能源汽车渗透率60.00%，周环比0.84%，月环比3% [95] - 新能源商用车：未提及具体数据，但展示了中国新能源商用车产量、中国新能源商用车产量季节性走势图等图表 [99] - 汽车库存：未提及具体数据，但展示了国内汽车经销商库存预警指数季节性图表 [104] 储能 - 未提及具体数据，但展示了储能中标功率总规模和中标容量总规模、储能中标容量总规模季节性等图表 [106]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.59%至45.56元/股 成交额19.16亿元 换手率2.91% 总市值747.74亿元 [1] 主营业务构成 - 锂化合物及衍生品收入占比50.54% 锂矿收入占比49.25% 其他业务占比0.21% [1] 基金持仓情况 - 招商中证新能源汽车指数A(013195)二季度减持2.5万股 当前持有32.17万股 占基金净值比例2.49% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金9月19日浮盈77.53万元 最新规模1.26亿元 [2] 基金业绩表现 - 招商中证新能源汽车指数A今年以来收益率42.44% 同类排名870/4222 近一年收益率85.97% 同类排名872/3805 成立以来亏损24.96% [2] - 基金经理刘重杰任职期间最佳基金回报101.67% 最差回报-32.44% 现任管理规模314.28亿元 [3] 公司基本信息 - 成立日期1995年10月16日 上市日期2010年8月31日 主营锂精矿和锂化合物产品的生产销售 [1]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.59%至45.56元/股 成交额19.16亿元 换手率2.91% 总市值747.74亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为锂精矿产品和锂化合物及其衍生物产品的生产销售 锂化合物及衍生品占比50.54% 锂矿占比49.25% [1] - 公司成立于1995年10月16日 2010年8月31日上市 总部位于四川省成都市 [1] 基金持仓情况 - 天弘中证新能源车A(011512)二季度持有72.73万股 占基金净值比例2.49% 为第十大重仓股 [2] - 该基金二季度减持2.68万股 9月19日浮盈约175.27万元 [2] - 天弘中证新能源车A最新规模1.3亿元 今年以来收益42.73% 近一年收益84.94% [2] 基金经理信息 - 天弘中证新能源车A基金经理祁世超累计任职241天 管理基金总规模212.25亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报42.46% 最差基金回报9.36% [3]

经济观察报记者 王雅洁 期货交易所的电子屏幕上，红色数字不停跳动，一场无声的战役正在碳酸锂期货市场上演。 近三周来，碳酸锂期货市场的持仓量和资金流向发生变化。比如多头合约悄然平仓，相当数额的资金正在离开这个曾经被称作"白色石油"的"战场"。 2025年9月16日，生意社最新数据显示，国内电池级碳酸锂基准价已跌至71,683元/吨，较上周下跌3.07%，环比下跌11.94%，同比下跌8.33%。 数字背后，是一场持续数周的多头大撤离。 一名华东地区大型锂盐企业的期货交易主管李向东对经济观察报记者说："我们上周已经将剩余的多头头寸全部平仓。虽然亏损了约15%，但相比继续扛单 的风险，我相信这个决定是正确的。" 9月10日，国内碳酸锂期货主力合约大幅跳空低开，盘中最低触及68,600元/吨，逼近跌停板，尽管此后跌幅略有收窄，但仍下跌超过5%。 这一波动背后，直接诱因之一，是市场对宁德时代旗下枧下窝锂矿即将复产的预期迅速升温。 李向东认为，尽管当前宁德时代暂未公开给出明确的复产时间，但市场大概率将先行计价其复产预期。 多空博弈 李向东对一周前的决策心有余悸。 9月10日，广州期货交易所数据显示，碳酸锂期货市场上演多空 ...

下一代高性能锂电池材料研发进展 - 新型电解制备技术已完成实验级验证并积极推进中试线建设 [2] - 具备克级至百公斤级系统性开发能力 五类二元锂合金负极材料部分进入电芯客户验证阶段 [2] - 建立300mm幅宽超宽锂带稳定生产能力并实现超薄复合带制备 [2] 硫化物固态电解质产业化布局 - 年产50吨硫化锂中试项目已实质落地动工 采用自主开发低风险快速量产技术 [2] - 完成硫化锂产业化设备及工艺开发 形成可落地的完整工艺数据包 [2] - 电池级硫化锂微粉新品均一性和活性显著提升 通过循环提纯技术降低生产成本 [2] 2023年上半年财务表现 - 实现营业收入48.33亿元 同比下降24.71% [3] - 归属于上市公司股东净利润8441万元 同比实现扭亏为盈 [3] - 扣除非经常性损益后净利润132万元 同比实现扭亏为盈 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月16日碳酸锂期货主力合约高开低走，现货市场成交较弱且贴水扩大；成本端锂辉石精矿和云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升、三元材料产量下降，9月碳酸锂和锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，终端需求8月新能源汽车产同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加；库存上注册仓单减少，社会库存去库，冶炼厂与其他去库、下游累库；当前供需均强、上游库存压力不大，锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格低位震荡，需警惕下游补库拐点；建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货数据 - 2025年9月16日，近月合约收盘价73060元/吨，较昨日涨540元；连一合约收盘价73180元/吨，较昨日涨500元；连二合约收盘价73340元/吨，较昨日涨460元；连三合约收盘价73340元/吨，较昨日涨460元 [1] - 活跃合约成交量500267手，较昨日增加17477手；持仓量300437手，较昨日减少9009手；库存38824吨，较昨日减少139吨 [1] - 近月 - 连一价差 -120元，较昨日涨40元；连一 - 连二价差 -160元，较昨日涨40元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平；基差 -330元，较昨日降100元 [1] 锂矿价格数据 - 2025年9月16日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价853美元/吨，较昨日涨5美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1075元/吨，较昨日降82.5元；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1815元/吨，较昨日涨40元；磷锂铝石（Li2O:6% - 7%）平均价6090元/吨，较昨日涨115元；磷锂铝石（Li2O:7% - 8%）平均价7065元/吨，较昨日降285元 [1] 锂盐价格数据 - 2025年9月16日，金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日持平；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价72850元/吨，较昨日涨400元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价70600元/吨，较昨日涨400元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，较昨日持平；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价74050元/吨，较昨日降100元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价79020元/吨，较昨日降100元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差1200元，较昨日降500元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2250元，较昨日持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 -8067.92元，较昨日降9162.56元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56650元/吨，较昨日涨150元 [1] 三元前驱体及材料价格数据 - 2025年9月16日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价81250元/吨，较昨日涨600元；三元前驱体523（单品/动力型）平均价79125元/吨，较昨日涨300元；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价74675元/吨，较昨日涨225元；三元前驱体811（多品/动力型）平均价93800元/吨，较昨日涨300元 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价119650元/吨，较昨日涨200元；三元材料523（多晶/消费型）平均价114375元/吨，较昨日涨200元；三元材料622（多晶/消费型）平均价118325元/吨，较昨日涨200元；三元材料811（多晶/动力型）平均价146650元/吨，较昨日涨200元 [1] 磷酸铁锂价格数据 - 2025年9月16日，磷酸铁锂（动力型）平均价33470元/吨，较昨日涨95元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32075元/吨，较昨日涨95元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价29300元/吨，较昨日涨100元 [1] 钴酸锂价格数据 - 2025年9月16日，钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价231500元/吨，较昨日涨750元 [1] 负极材料及电解液价格数据 - 2025年9月16日，人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日持平；电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，较昨日持平；电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，较昨日持平；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日持平；电解液（锰酸锂用）平均价14850元/吨，较昨日持平 [1] 钴现货价格数据 - 2025年9月16日，电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价273000元/吨，较昨日持平；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价57400元/吨，较昨日涨725元；四氧化三钴（≥72.8%（国产）平均价226500元/吨，较昨日涨1500元 [1] 碳酸锂库存数据 - 2025年9月16日较上周，冶炼厂碳酸锂库存降3262吨，下游升3072吨，其他降1390吨，合计降1580吨 [1] 行业资讯 - 盐湖股份9月16日表示蓝科锂业原年产3万吨碳酸锂产能装置经技术升级后当前产能已提升至年产4万吨，后续将持续对标行业先进水平提升资源开采与利用效率推动产业高质量发展 [1]

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年09月16日 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 强压力位：80000 | 39.0% | 65.9% | 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 source： 南华研究,同花顺 锂电企业风险管理策略建议 | 行为导向 | | 情景分析 | 操作思路 | 套保工具 | 操作建议 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 区间 | | | 产成品价格无相 关性 | 未来有生产电池材料的计划， 担心未来采购碳酸锂时价格上 涨导致采购成本上涨的风险 | 为防止成本上涨，企业根据生 产计划需买入对应生产计划的 期货合约锁定采购成本 | 期货 | 买入对应期货合约 | 60% ...

| 碳酸锂日评20250915:偏弱震荡 | | | | --- | --- | --- | | 交易日期(日) 2025-09-12 2025-09-11 2025-09-05 较昨日变化 近两周走势 | | | | 近月合约 收盘价 71180.00 71020.00 73880.00 160.00 | | | | 收盘价 71020.00 70860.00 74100.00 160.00 5 连一合约 | | | | 连二合约 收盘价 71360.00 71300.00 74260.00 60.00 5 | | | | 3 连三合约 收盘价 71360.00 71300.00 74300.00 60.00 | | | | 收盘价 71160.00 71000.00 160.00 3 74260.00 | | | | 砖酸包期货 成交堂(手) 410989.00 426041.00 802006.00 -15,052.00 ~ 活跃合约 | | | | (元/吨) 持仓堂(手) 309402.00 323456.00 364002.00 -14,054.00 | | | | 库存(吨) 38625.00 ...

财务表现 - 上半年归母净利润亏损8.4亿元 同比恶化6.5亿元 [1] - 第二季度归母净利润亏损6.86亿元 环比恶化5.3亿元 [1] - 扣非归母净利润亏损6.93亿元 环比恶化4.9亿元 [1] - 资产减值损失达4.38亿元 占上半年利润总额43% 主因碳酸锂价格下跌导致存货跌价损失 [1] 产能建设 - 印尼盛拓年产6万吨锂盐项目于2024年6月投入试生产 为海外最大矿石提锂项目 [1] - 项目主要供应海外市场 部分核心客户已完成认证并开始批量供货 [1] 竞争优势 - 在锂产品生产技术限制出口背景下 公司领先布局海外锂盐厂 [1] - 海外冶炼产能即将放量 低成本木绒矿远期有望放量 [1] - 快速提升保障和服务全球客户的能力 竞争优势突出 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场呈现供需双增态势，价格偏弱震荡，趋势强度为 -1，表明市场看空情绪明显 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509 合约收盘价 73,880，成交量 50，持仓量 3,467；2511 合约收盘价 74,260，成交量 802,006，持仓量 364,002；仓单量 36,631 手 [1] - 基差方面，现货 - 2509 为 870，现货 - 2511 为 490，2509 - 2511 为 -380，电碳 - 工碳为 2,250，现货 - CIF 为 7,298 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 871，锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,865 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格 74,750，工业级碳酸锂价格 72,500，电池级氢氧化锂（微粉）价格 80,520 等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 74655 元/吨，环比下跌 214 元/吨；电池级碳酸锂均价 7.475 万元/吨，环比下跌 250 元/吨；工业级碳酸锂均价 7.25 万元/吨，环比下跌 200 元/吨 [2] - Kodal Minerals 获马里政府批准，将出口 12.5 万吨锂辉石精矿，定价以 SMM 锂辉石参考价格为基础，待手续完成启运 [2][3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]