公司核心资源与项目进展 - 公司鸡脚山锂矿经自然资源部评审备案的资源总量约4.9亿吨，对应碳酸锂当量约324万吨 [2] - 鸡脚山锂矿设计露天开采规模为每年2000万吨，结合行业实践及公司试验数据，预计每年2000万吨原矿可产出约8万吨碳酸锂 [2] - 公司已于今年10月获得自然资源部颁发的湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》，有效期30年，为后续规模化开采奠定了合规基础 [2] 项目优势与行业地位 - 公司鸡脚山锂矿项目具备显著的规模优势 [2]

公司资源与项目规模 - 鸡脚山锂矿经自然资源部评审备案的资源总量约4.9亿吨 [2] - 该资源量对应碳酸锂当量约324万吨 [2] - 项目设计露天开采规模为2000万吨原矿/年 [2] - 预计每年2000万吨原矿可产出约8万吨碳酸锂 [2] - 公司认为该项目具备显著的规模优势 [2] 项目进展与合规基础 - 公司已于今年10月份获得自然资源部颁发的湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》 [2] - 该采矿许可证有效期为30年 [2] - 许可证的获得为公司后续的规模化开采奠定了合规基础 [2]

公司锂矿资源概况 - 公司拥有湖南鸡脚山和四川加达两处核心锂矿资源 [1] - 两大锂矿项目均处于建设阶段 [1] 湖南鸡脚山锂矿项目 - 锂矿采选总产能为2000万吨/年 [1] - 结合行业实践及公司试验数据，对应可年产8万吨碳酸锂 [1] - 公司正分期推进建设，一期年产2万吨碳酸锂项目是当前建设重点 [1] - 公司将集中资源确保一期项目尽早建成投产 [1] 四川加达锂矿项目 - 锂矿开采规模为260万吨/年 [1] - 参照行业技术水平，对应可年产约5万吨碳酸锂 [1] - 项目现处于探转采阶段 [1]

公司锂矿资源与产能 - 公司拥有湖南鸡脚山和四川加达两处核心锂矿资源 [1] - 湖南鸡脚山锂矿采选总产能为2000万吨/年 参照行业技术水平对应可年产8万吨碳酸锂 [1] - 公司正分期推进湖南鸡脚山锂矿建设 一期年产2万吨碳酸锂项目是当前建设重点 [1] - 四川加达锂矿开采规模为260万吨/年 参照行业技术水平对应可年产约5万吨碳酸锂 [1] 项目建设进展 - 两大锂矿项目均处于建设阶段 [1] - 湖南鸡脚山锂矿一期项目公司将集中资源确保其尽早建成投产 [1] - 四川加达锂矿现处于探转采阶段 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约2605合约跌1.68%至95820元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨500元/吨、450元/吨、400元/吨，仓单库存减少269吨至26781吨 [3] - 消息面，江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记进入受理阶段，雅化集团预计2025年底锂盐综合产能达近13万吨，大西洋锂业将以强劲地位进入2026年 [3] - 供应端周度产量环比减少265吨，10月碳酸锂进口环比增加22%；需求端三元材料和磷酸铁锂产量及库存均环比增加；库存端碳酸锂社会库存连续去库15周 [3] - 昨日盘后消息面或影响市场情绪，预计周度库存仍去化，看多情绪或边际走弱，当前加权合约持仓大，有减仓和移仓风险，关注动力端和储能端需求超预期情况或等待做多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价95820元/吨，较前一日跌520元/吨；连续合约收盘价93960元/吨，较前一日跌300元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）、锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）价格分别上涨13美元/吨、20元/吨、25元/吨，磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）、电池级氢氧化锂（微粉）、工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产）价格分别上涨500元/吨、450元/吨、400元/吨、400元/吨、400元/吨，电池级氢氧化锂(CIF中日韩)价格持平 [5] - 六氟磷酸锂价格上涨2500元/吨，部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格有涨跌变化，部分锰酸锂、钴酸锂价格持平 [5] - 电芯和电池中部分产品价格有涨跌变化，部分产品价格持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][13] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][18][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][26] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [28][31] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [39][40]

碳酸锂行业核心要点总结 行业与公司 * 纪要涉及碳酸锂行业 涵盖上游锂资源开采（澳大利亚、南美、中国、非洲）、中游碳酸锂生产及下游电池与新能源汽车应用 [1] * 核心公司类型包括全球锂矿供应商、中国电池厂及新能源汽车制造商 [2] 核心观点与论据：供需与价格 * 碳酸锂需求年增速达20-30% 是所有商品中增速最快的品种之一 [2] * 2024年10月至11月电池厂排产激增 推动市场进入快速去库存阶段并导致价格上涨 [1][2] * 当前全行业库存约12万吨 较上半年明显下降 但下游生产高增长使得实际库存消费比降幅更为显著 [1][4] * 供需紧缺拐点预计从2027年提前至2026年上半年 [2][10] * 2026年碳酸锂价格波动大 预测底部为9万元/吨 高点可能达15万元/吨 中枢交易区域为12万至15万元 [2][10] * 碳酸锂价格上涨将直接传导至整车成本 碳酸锂价格每上涨1万元 磷酸铁锂电池整车成本增加约1,000元 [2][19] 核心观点与论据：供应端约束 * 中国宜春地区采矿证到期企业完全停产 未到期企业部分生产 复产评估周期长达1-2年 短期内大规模复产可能性低 [1][5] * 中国盐湖资源开发受生态保护限制 需维持盐湖水位稳定 难以一次性大幅增加产量 此限制同样适用于南美洲 [1][6] * 澳大利亚矿产供应高度依赖价格 若2026年价格低于8万人民币则增量有限 若保持在1,200美元左右则大部分矿可生产 但矿区品位下降导致成本上升约10%并限制产出 [1][8][16] * 非洲被视为潜在重要增量来源 但其全球储量占比仅6% 且基础设施建设滞后 预计2026年供应量约30万吨 [1][4][7][11] * 第三世界国家资源民族主义趋势加剧 津巴布韦计划自2027年起禁止锂矿出口 只允许出口硫酸锂或碳酸锂 智利也强调生态和国有化 导致项目落地周期变长至3-5年 [1][9] 核心观点与论据：需求端与其他因素 * 新能源汽车补贴政策终止对需求影响有限 因新能源汽车已具备使用成本优势 明年需关注单车带电量大幅提升将显著增加电池需求 [2][14][15] * 锂资源回收短期内增量不明显 因回收成本高达11万元/吨 且原料端（如报废汽车）尚未形成规模 [2][12] * 澳矿成本低于600美元（约6万元人民币）时 约30%产能将退出市场 [2][16] * 若碳酸锂价格涨至15万元 将加剧乘用车企业亏损 可能抑制需求 但储能电池需求拉动作用明显 [2][17] 其他重要内容 * 2026年全球供应预测为：澳大利亚55万吨 中国近60万吨 南美50万吨 非洲30万吨 [2][11] * 高价维持时间影响闲置产能恢复 维持1个月可恢复最成熟产能 维持3至6个月可推动更全面复产 [22] * 春节后（3月或4月）的库存水平是关键观察点 若需求平稳不再去库 价格可能进入8万至12万的波动区间 [23] * 磷酸铁锂市场2026年新增产能最乐观估计为二三十万吨 但实际增量可能因云母锂产量受影响而减少 存量产能恢复带来的增量预计不超过10万吨 [20][21]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 碳酸锂期货震荡，日内 A 股及多晶硅抛售情绪传导至碳酸锂，令盘面价格一度跌至 8.5 万附近，尾盘拉回，总持仓增 11156 手，资金入场意愿强 [8] - 现货碳酸锂涨 1000 至 83300，期现价差有所回归，6F 涨 3500，电解液持平，澳矿涨 7.5，云母涨 25，三元涨 400 - 3500，磷酸铁锂涨 230 - 245，产业链涨价仍在持续中，不过电解液继续涨势放缓 [8] - 短期期现价差还有回归压力，考虑到现货需求强劲以及持续去库，预计期货价格回调空间有限，短期碳酸锂期货价预计震荡，中期仍旧看涨 [8] 行业要闻 - Core Lithium 为其在北领地 100%拥有的 Finniss 锂项目的 Grants 矿床提供升级的矿石储量和优化的采矿计划，将生产前资本支出需求削减 3500 万至 4500 万澳元，并提前首批矿石的生产时间；修订后计划使 Grants 矿石储量增加 33%，达到 153 万吨，氧化锂（Li2O）含量为 1.42%，所含氧化锂金属增加 44% [11] - 宁德时代董事长兼 CEO 曾毓群表示，量产的第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流的第二代、第三代产品，近期第五代产品已开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [11] - 江西省自然资源厅矿业权管理处对江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告等进行公示，宁德时代或需补缴 1.77 亿元 [12]

项目开工与产能规划 - 湖南大中赫锂矿有限责任公司锂渣无害化综合利用新工艺碳酸锂项目于10月29日开工[1] - 项目预计年产8万吨电池级碳酸锂[1] - 项目计划2028年建成[1] 采矿许可证获取与资源规模 - 大中矿业全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司取得湖南鸡脚山锂矿期限为30年的《采矿许可证》[1] - 湖南鸡脚山锂矿是大中矿业取得的首个大型锂矿采矿证[1] - 锂矿资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨[1] - 露天开采规模通过自然资源部评审为2000万吨/年[1] 原矿开采与碳酸锂产出关系 - 根据行业经验及公司试验，每年2000万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，宏观好转、仓单注销带动价格上行，但产量持续增长，下游备库放缓，动力需求拐点或将至，谨防价格冲高回落，建议逢高沽空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场表现 - 2025年10月28日，近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -320元/吨、-260元/吨、-340元/吨、-340元/吨 [2] - 活跃合约成交量为729307手，较昨日增加214852手；持仓量为488803手，较昨日增加5325手；库存为27335吨，较昨日减少404吨 [2] 锂矿及锂盐价格 - 2025年10月28日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为925美元/吨，较昨日上涨19美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价为1265元/吨，较昨日上涨45元/吨 [2] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为78500元/吨，较昨日上涨1950元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为76300元/吨，较昨日上涨2000元/吨 [2] 行业资讯 - 大中矿业全资孙公司柳州城泰取得湖南鸡脚山锂矿30年《采矿许可证》，锂矿资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，露天开采规模为2000万吨/年，预计每年可生产8万吨碳酸锂 [2] - 智利锂国家战略正在推进，矿业部提交法令规定多个锂项目CEOL的变更和条件，奎拉瓜地区三个项目加入其他公私合作项目 [2] 供需情况 - 供应端，上周碳酸锂产量上升，锂辉石精矿和云母价格上涨 [2] - 需求端，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，10月钴酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，9月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池排产增加 [2] 库存情况 - 注册仓单27335吨，较昨日减少404吨；社会库存去化，冶炼厂与下游去库，其他累库 [2]

核心事件 - 大中矿业全资孙公司郴州城泰取得湖南鸡脚山锂矿期限为30年的《采矿许可证》[1] 资源规模 - 湖南鸡脚山锂矿首采区锂矿石量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨[1] - 该矿作为"十四五"规划找矿突破战略行动的重大成果之一，资源实力得到国家认可[1] 开采与生产能力 - 该矿露天开采规模达到2,000万吨/年，远领先于行业内其他企业[1] - 每年2,000万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂[1] - 项目投产后，公司将在锂电下游原料供应方占据重要地位[1] 行业地位与合规性 - 公司成为新《矿产资源法》实施后国内首家取得锂矿采矿证的企业[1] - 该成果凸显了公司在环保、安全和施工设计等方面的全方位合规性把控[1] - 新法对战略性矿产合规开发审批流程的效率赋能得以体现[1]