报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级 报告的核心观点 - 各板块表现分化，有色及贵金属中部分有色品种看涨、贵金属有回调风险，黑色及航运中部分品种看跌或震荡，能化板块整体偏强但内部有分化，农产品板块内部分化 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 有色及贵金属板块 - 技术指标信号：黄金和白银有回调风险，铝合金、铜、镍和不锈钢看涨，其余品种震荡 [9][10] - 碳酸锂情况：主力合约本周震荡上涨，MA60 均线提供支撑，短期支撑区间 71300 - 76800 元/吨，需注意仓位管理 [11] - 周度枢轴分析：有色金属整体偏强，部分品种向阻力位 R1 运行，关注 R2、R3；黄金与白银关注 S1、S2 支撑 [16] 黑色及航运板块 - 技术指标信号：螺纹钢和铁矿石看跌，欧线看跌，航运震荡，其余品种震荡 [18][19] - 螺纹钢情况：主力价格企稳但重心持平，短期难反弹，支撑区间 3050 - 3070 元/吨，次级支撑 2950 - 3000 元/吨，注意仓位管理 [20][22][23] - 周度枢轴分析：铁矿石逼近 S1 - S2 支撑区间，若放量下破或探 S3；多数品种震荡，欧线集运震荡区间宽，多空博弈激烈 [25] 能化板块 - 技术指标信号：能源板块中原油等看涨，低硫燃料油震荡；化工板块中 PTA 等看涨，甲醇等看跌，其余震荡 [29][30][31] - PTA 情况：2601 合约本周止跌反弹，支撑区间 4380 - 4430 元/吨，下跌风险未消除，多头谨慎入场，空头注意仓位管理 [34] - 周度枢轴分析：能源板块强劲，价格逼近 R1 阻力，上行空间看 R2；化工板块分化，部分看涨品种试探 R1，部分看跌品种在枢轴点附近波动，关注价格波动和仓位管理 [35] 农产品板块 - 技术指标信号：豆二、豆粕等看涨，菜籽粕、花生和红枣看跌，其余品种震荡 [40][41][42] - 豆粕情况：2601 本周小幅上涨，周四涨 2.30%，支撑区间 2920 - 2850 元/吨，关注 MA60 均线附近波动，若放量上破且回踩有效或反弹，多头注意仓位和止损 [45][46] - 周度枢轴分析：豆二、豆粕等看涨品种试探 R1 阻力；多数品种震荡，在 R1 阻力与 S1 支撑间运行；菜籽粕等表现疲软，试探 S1 支撑，关注枢轴点附近波动和仓位管理 [48]

市场整体表现 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数收跌 [1] 原糖期货 - 价格下跌2.09%至14.97美分/磅 [1] 棉花期货 - 价格上涨0.17%至64.18美分/磅 [1] 可可期货 - 价格下跌0.11%至6332.00美元/吨 [1] 咖啡期货 - 价格下跌2.46%至400.05美分/磅 [1]

文章核心观点 - 行业专家聚焦2025年棕榈油市场，分析显示供应趋紧与政策动态将成为主要影响因素，价格走势预计维持支撑偏强格局 [1][2][6] - 马来西亚交易所衍生品市场的原棕榈油期货合约是全球最具流动性的棕榈油交易工具，占全球期货交易量的97%，并致力于打造全球食用油定价中心 [4][5] - 伦敦证券交易所集团提供涵盖能源、金属、农产品等多领域的大宗商品交易数据与解决方案，以支持市场参与者的决策 [9][12][22] 2025/26年度棕榈油市场前景 - 印尼和马来西亚的棕榈油产量预计将同比下降1%，原因包括树龄老化、重植缓慢及病虫害加剧 [2] - 极端天气如干旱和洪水影响收割进度，弱拉尼娜现象带来区域性降雨差异，增加产量不确定性 [2] - 欧盟森林砍伐法规实施时间推迟至2026年底，引发市场定价机制混乱，但印尼与欧盟的CEPA协议及美国可能的关税豁免有望提振出口量 [2] 马来西亚交易所衍生品市场的战略 - 原棕榈油期货合约已成为全球可持续棕榈油交易的价格基准，所有实物交割均需符合MSPO认证 [5] - 新推出美元计价的二手食用油期货和大连商品交易所授权的大豆油期货，为市场提供更多风险管理工具并支持可再生能源转型 [5] - 交易量创历史新高，产品多元化体现了交易所在创新与可持续发展方面的承诺 [5] 2025年第四季度棕榈油市场展望 - 马来西亚棕榈油产量在8月达峰后季节性下滑，预计10月库存见顶 [6] - 中国植物油库存上升至240万吨，棕榈油库存升至18个月高位，印度港口库存创20个月新高，显示供应过剩 [6] - 印尼B45生物柴油政策若落实，将带来190万千升的需求，相当于170万吨CPO使用量，成为内需关键驱动 [6] - 美国环保署关于小型炼油厂豁免的裁决是影响大豆油需求的关键变量，市场预计维持支撑偏强格局 [6] 伦敦证券交易所集团的大宗商品解决方案 - 提供能源商品交易解决方案，数据覆盖石油、天然气、电力等，通过独家合作提供千余名专家的工作成果 [9][14] - 金属交易解决方案利用机器学习和人工智能预测市场走势，覆盖贵金属、工业金属及电池金属等 [15][16] - 农产品贸易解决方案结合基本面数据、天气追踪和卫星图像预测价格，并通过实地考察确保信息可靠 [17][18][19] - 航运交易解决方案由专家团队提供实时船舶动向、港口拥塞及航线分析 [20] - 具备数据聚合和数字化能力，将多数据源标准化、规范化，以灵活格式提供可执行洞察 [21][22]

核心观点 - 大商所生猪期货仓单数量维持稳定 [1] 仓单数据 - 10月23日大商所生猪期货仓单为111手 [1] - 该仓单数量与上一交易日相比无变化 [1]

晚籼稻期货市场 - 10月23日晚籼稻期货主力合约价格持平，报2535.00元/吨 [1] 玉米市场供需与预期 - 市场预期美国2025/26年度玉米出口净销售为80-200万吨 [2] - 巴西10月玉米出口量预期上调至657万吨，高于上周预期的646万吨 [2] - CBOT玉米可交割库存为1506.7万蒲式耳，环比增加23.80%，同比减少37.27% [2] 玉米乙醇行业政策影响 - 美国政府向玉米种植户发放补贴，扭曲了美国玉米乙醇出口价格并影响市场竞争 [2]

月均价期货结算机制 - 当日结算价的计算分普通月份和到期月份两种场景 锚定对应实物期货价格以避免偏离 [1] - 普通月份的当日结算价与对应实物交割期货合约完全一致 例如LLDPE月均价期货L2504F在2025年2月的结算价等于LLDPE期货L2504的结算价 [1] - 到期月份的当日结算价按对应实物期货合约已交易天数结算价和剩余天数结算价的赋权算术平均值计算 例如L2504F在2025年3月6日的结算价为(8358+8403+8357+8332×20)÷23=8337元/吨 [1] 月均价期货保证金与手续费 - 交易保证金比例一般情况下与对应实物交割期货合约保持一致 并随实物合约保证金比例调整而同步调整 [1] - 上市初期交易手续费收取标准为1元/手 套期保值交易手续费收取标准为0.5元/手 [2] - 上市初期交割手续费收取标准为1元/手 但在2025年12月31日前免收交割手续费 交易所认定的高频交易者除外 [2] 月均价期货交割与配套机制 - 交割方式为现金交割 交割结算价为对应实物交割合约在合约月份前一个月每日结算价的算术平均值 例如L2602F合约的交割结算价为L2602合约在2026年1月份每个交易日结算价的算术平均值 [2] - 三个化工品月均价期货合约参与组合保证金优惠 具体信息可通过大商所网站查询 [2]

黄金期货市场 - 黄金期货成交量为577,546手，较上一数据增加209,220手 [1] - 黄金期货未平仓合约为473,401手，较上一数据减少2,537手 [1] 白银期货市场 - 白银期货成交量为171,880手，较上一数据增加60,619手 [1] - 白银期货未平仓合约为169,723手，较上一数据减少2,560手 [1] 铜期货市场 - 铜期货成交量为61,583手，较上一数据增加18,516手 [1] - 铜期货未平仓合约为258,662手，较上一数据增加2,606手 [1]

芝商所WTI原油期货数据 - 10月21日WTI原油期货成交量为787,121手，较上个交易日减少18,139手 [1] - 10月21日WTI原油期货未平仓合约为1,997,905手，较上个交易日减少10,297手 [1] 芝商所布伦特原油期货数据 - 10月21日布伦特原油期货成交量为160,767手，较上个交易日大幅增加37,363手 [1] - 10月21日布伦特原油期货未平仓合约为220,859手，较上个交易日增加822手 [1] 芝商所天然气期货数据 - 10月21日天然气期货成交量为642,779手，较上个交易日减少154,394手 [1] - 10月21日天然气期货未平仓合约为1,682,050手，较上个交易日减少24,242手 [1]

夜盘商品期货整体表现 - 国内商品期货市场开盘表现分化，涨跌不一 [1] 主要下跌品种及幅度 - 贵金属板块显著下跌，沪金期货价格下跌2.89%，沪银期货价格下跌3.89% [1] - 焦煤期货价格下跌超过1% [1] 主要上涨品种及幅度 - 黑色系商品中铁矿期货价格上涨0.46% [1] - 能源化工板块普遍上涨，原油期货价格上涨1.19%，燃油期货价格上涨1.06% [1] - 橡胶期货价格上涨0.8% [1]

能源化工期货 - 国内期货夜盘开盘，低硫燃油、原油、燃油涨逾1% [1] - 甲醇、橡胶等品种夜盘开盘上涨 [1] 贵金属及黑色金属期货 - 沪银夜盘开盘跌逾3% [1] - 沪金夜盘开盘跌逾2% [1] - 焦炭、焦煤夜盘开盘跌逾1% [1]