光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价窄幅震荡，其中 WTI 11 月合约收盘下跌 0.01 美元至 | | | | 64.98 美元/桶，跌幅 0.02%。布伦特 12 月原油即期合约收盘上涨 | | | | 0.34 美元至 68.8 美元/桶，涨幅 0.5%。SC2511 以 491.1 元/桶收 | | | | 盘，上涨 2.2 元/桶，涨幅为 0.45%。乌克兰袭击了位于黑海沿岸 | | | | 的俄罗斯新罗西斯克港和图阿普谢港。乌方消息人士称，袭击行 | | | | 动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端 | | | | 设备瘫痪，相关设施每日出口原油约 200 万桶。此外，乌方的无 | | | | 人机还袭击了俄大型石油装载码头图阿普谢港。美国总统特朗普 | | | 原油 | 称，他现在认为乌克兰在欧盟和北约支持下，有望"赢回全部乌 | 震荡 | | | 克兰，恢复原状"。当天，特朗普还在讲话中将俄罗斯称为"纸 | | | | 老虎"， ...

煤炭业务 - 拥有11对生产矿井，核定年产能2314万吨（含储备产能180万吨/年）[2] - 煤炭品种包括配焦煤和动力煤，具有低硫、低灰、低磷、高发热量特性[3] - 内部耗煤量将达近1200万吨/年（基于在建/拟建项目）[3] - 通过洗煤厂建设与煤质管控持续提升煤质[3] 电力业务 - 白银热电公司运营2×350MW机组，上半年因煤价下降实现盈利[4] - 新区热电新建2×350MW机组（年发电量33.02亿度，供热量1362.41万吉焦），1号机组预计10月投产[5] - 庆阳煤电规划2×660MW机组（年发电量70亿度），建设中[5] - 兰州新区2×1000MW项目正在办理前期手续[5] 化工业务 - 刘化化工清洁高效气化气项目一期试运行、二期建设中，产品包括合成氨/尿素/甲醇等[6] - 控股股东下属金昌化工处于试运转阶段，存在同业竞争问题待解决[6] 财务与经营 - 二季度因煤炭价格和销量周期性下行导致亏损[7] - 连续17年实施18次现金分红，累计分红32亿元（含1.5亿元股份回购）[8] - 近三年现金分红金额占年均净利润75.74%[8] - 通过洗选加工、省外市场拓展、成本管控及项目建设（如红沙梁矿井、庆阳发电等）应对亏损[8]

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 9 月 26 日 星期五 苯乙烯基本面偏弱，跟随原油成本波动 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：9 月 25 日苯乙烯主力合约收涨 0.43%，报 6958 元/吨，基差 -18（-15 吨）；纯苯主力合约收涨 0.25%，报 5922 吨。 成本：9 月 25 日布油主力收盘 65.0 美元/桶（+1.6 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 68.5 美元/桶（+1.5 美元/桶），华东纯苯现货报价 5885 元/吨（+0 元/吨）。 苯乙烯库存 18.7 万吨（+2.8 万吨），环比累库 17.3%，苯乙烯转为 累库。纯苯港口库存 10.7 万吨（-2.7 万吨），环比去库 20.1%。 供应：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少。目前， 苯乙烯周产量 34.6 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 73.2%（- 0.2%）。 需求：下游 3S 开工率变化不一，其中 EPS 产能利用率 55.2%（- 6.49%），ABS 产能利用率 70%（+0.2%），PS 产能利用率 59.1%（- 2.1%）。 ...

规模最大的化工ETF(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分 有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作 为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。 化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。 截至2025年9月26日 13:02，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.68%，成分股新凤鸣(603225)上涨 10.02%，桐昆股份(601233)上涨7.30%，恒逸石化(000703)上涨6.73%，荣盛石化(002493)上涨4.46%，华 鲁恒升(600426)上涨3.52%。化工ETF(159870)上涨0.72%，最新价报0.7元。 华鑫证券指出，从化工行业中报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主 要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预 期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资 机会。 化工反内卷仍在持续，消 ...

公司股价表现 - 天际股份9月26日股价上涨5.53%至15.64元/股 成交额6.63亿元 换手率8.78% 总市值78.42亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为六氟磷酸锂（占比67.27%）和次磷酸钠（占比12.80%）的研发生产销售 小家电产品占比7.86% 其他化工产品合计占比12.05% [1] 机构持仓情况 - 东方新能源汽车主题混合基金（400015）二季度持有301.36万股天际股份 占流通股比例0.6% 当日浮盈约247.12万元 [2] - 该基金规模78.58亿元 今年以来收益率48.65%（同类排名1300/8171） 近一年收益率83.59%（同类排名1033/8004） [2] 基金经理信息 - 基金经理李瑞累计任职7年288天 管理规模80.65亿元 任职期间最佳基金回报109.33% 最差回报-8.55% [3]

截至2025年9月26日 13:07，中证国有企业红利指数(000824)下跌0.04%。成分股平煤股份(601666)领涨5.28%，南钢股份(600282)、鲁西化工(000830)跟涨；中 国外运(601598)领跌，建发股份(600153)、中粮糖业(600737)跟跌。国企红利ETF(159515)下修调整。 流动性方面，据Wind数据显示，国企红利ETF盘中换手0.65%，成交30.70万元。拉长时间看，截至9月25日，国企红利ETF近1月日均成交223.87万元。 消息面上，9月22日，证监会、上交所、深交所发布信息，明确表示将促进中长期资金入市。证监会表示，坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革， 协同各方持续推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设。深交所表示，着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指 导意见及实施方案，大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道。 有观点认为，相关机构发布的信息，更大力度推动中长期资金入市，持续稳定和活跃资本市场。在中长期资金比重有望提升的背景下，红利资产将成为重要 的投资方向，这也有利于相关板块逐渐修复。 国企红利ETF紧密 ...

宏观日报 | 2025-09-26 关注黑色、基建上游价格波动 中观事件总览 生产行业： 1）中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议9月24日在河北雄安新区召开。铜冶炼行 业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的 问题。2）9月25日，农业农村部召开全国粮油作物大面积单产提升暨"三秋"生产视频会。会上要求，要稳定"菜篮 子"产品生产供给，抓好冬春蔬菜稳产保供，强化生猪产能综合调控，持续抓好肉牛奶牛产业纾困，切实做好保供 稳价工作。 服务行业： 1）近日，教育部、市场监管总局联合印发《学校食堂大宗食材采购验收管理工作指引》（以下简称《指 引》），旨在进一步规范全国各级各类学校食堂大宗食材采购验收管理工作，深化全国中小学校园食品安全和膳食 经费管理突出问题专项整治，进一步健全校园食品安全制度体系，切实提升校园食品安全保障水平。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）黑色：玻璃价格回升。2）基建：水泥价格回升。 风险 | 图1：煤炭: 日均耗煤量: 六大发电集团 | 3 | | --- | --- | | 图2：煤炭库存: ...

一、2025 化工 PLM 选型核心：实验管理要 "贴场景"，而非 "凑功能" 化工行业的实验管理，从来不是简单的 "数据记录"—— 从原料配比测试到反应条件优化，从稳定性验证到中试放大，每个环节都需贴合 "多变量、强关 联、可追溯" 的行业特性。2025 年化工 PLM 选型的关键，已从 "是否有实验管理模块" 转向 "实验管理能否适配化工场景"： 若 PLM 的实验管理仅停留在 "上传实验报告" 的基础功能，无法满足这些化工特有的场景需求，即便叠加再多模块，也难以真正提升效率。 实验管理与 BOM 物料管理的衔接：化工实验常涉及多种原料的领用与消耗，若实验数据与 BOM 脱节，易导致原料库存核算混乱。一半科技 PLM 会在实 验方案提交时，自动关联 BOM 中的原料编码、规格、库存数量，研发人员可直接基于现有库存选择实验用原料，实验完成后，系统同步更新原料消耗数据 至 BOM 物料管理模块，确保 "实验用料" 与 "库存数据" 实时对齐。 实验管理与项目管理的同步：化工研发项目常分 "小试 - 中试 - 量产" 阶段，每个阶段的实验任务需与项目节点绑定。一半科技 PLM 可将实验计划纳入项目 管理流程，系 ...

中国新一轮国家自主贡献目标 - 到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10% [1] - 非化石能源消费占比达到30%以上 风电和太阳能发电总装机容量达2020年6倍以上 力争36亿千瓦 [1] - 森林蓄积量达到240亿立方米以上 新能源汽车成为新销售车辆主流 [1] 全国碳市场建设进展 - 全国碳市场运行四年覆盖电力行业2200余家重点排放单位 成为全球覆盖温室气体排放量最大碳市场 [3] - 截至2025年8月底累计成交量近7亿吨 成交额约480亿元人民币 [3] - 2024年全年成交额180亿元创历史新高 日均成交量较上一履约周期上涨44% [4][6] 碳市场扩容与行业覆盖 - 2025年新增钢铁 水泥 铝冶炼三大行业 新增1300余家重点排放单位 [10] - 新增管控温室气体排放总量约30亿吨 覆盖二氧化碳排放量占比提高至远超60% [10] - 民航 石化 化工 造纸等行业将按"成熟一个纳入一个"原则有序扩围 [10] 碳市场制度完善方向 - 中央发布首份碳市场文件《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 明确2027年覆盖工业领域主要排放行业 [6] - 需建立"碳市场+地区分解+国家灵活储备"总量控制制度 制定行业总量目标 [7] - 建议完善配额分配方案 增加有偿拍卖等调节工具 适应"减存量"需求 [7] 国际合作与全球影响力 - 中国碳市场技术标准将推动国际互认 参与全球碳市场规则制定 [14] - 全球37个国家和地区已建立碳排放权交易机制 中国被欧盟认可为绿色转型领军者 [14][15] - 中国碳市场创新模式被土耳其 巴西 印尼等发展中国家借鉴 [15]

突破创新瓶颈，以技术攻坚锻造绿色低碳核心竞争优势。化企要聚焦"卡脖子"技术，建立课题制，实 施"揭榜挂帅"；在基础应用层要全面推广工艺优化模型，推动成熟节能技术在现有装置中深化应用，有 效促进能效水平系统提升；在技术攻关层要依托高水平研发平台突破绿色低碳前沿技术，探索资源循环 利用，攻关废水深度回用、废气资源化转化、固废高值化利用技术，打造闭环式资源循环体系；在前沿 引领层要加快研发碳能协同管理系统，通过数字化赋能实现碳排放动态监测与智能优化。 强化规划引领，以系统思维构建绿色低碳发展"四梁八柱"。化企要将绿色低碳作为核心要素深度融入战 略规划，从碳排放、能源利用、资源利用、污染防治、绿色发展等方面制订细分目标；要坚持节能降 碳、固碳中和，开发资源能源消耗低、碳排放水平低的绿色产品，延伸拓展产业链；要推广应用先进适 用的节能、降碳、减污、利废技术，大力推进清洁生产技术改造和循环化改造，提高资源能源利用效 率。 当前，全球产业变革与生态文明建设深度融合，绿色低碳技术革命正重塑化工行业竞争格局。化工企业 要以新质生产力培育为突破点，将自主创新作为推动绿色转型的关键一招，在守正创新中开辟绿色转型 新路径。 创新管理 ...