经济发展 - 2024年西藏地区生产总值达到2765亿元 较1965年增长155倍[3] - 地区生产总值首个千亿用时50年 第二个千亿仅用6年实现加速增长[3] 民生改善 - 62.8万建档立卡贫困人口全部脱贫 彻底解决绝对贫困问题[5] - 全区人均预期寿命显著提升至72.5岁[5] 基础设施建设 - 公路通车总里程达12.49万公里 形成密集路网覆盖[7] - 开通国际国内航线183条 铁路运营里程达1359公里[7] - 建成涵盖公路铁路航空的综合立体交通网络体系[7]

项目投资规模 - 越南集中开工或竣工250个工程项目 总投资额近1300万亿越南盾（约合3510亿元人民币）[1] - 单个超大型项目投资额显著 如军队工业电信集团半导体研发中心达10万亿越南盾 商业娱乐园项目达79.8万亿越南盾[1] - 交通基础设施领域项目数量最多（59个） 工业工程次之（57个） 涵盖民用/城市工程（44个）与技术基础设施（36个）[1] 经济影响 - 该批项目预计2025年贡献越南GDP增长份额超过18%[1] - 基础设施工程规模相当于越南国内生产总值的10%[2] - 政府通过基建刺激内需 降低经济对出口和外国直接投资的过度依赖[2] 资金结构 - 国家财政提供37%资金 其余63%来自其他渠道包括外资企业投资[2] - 重点项目包含外资参与 如6.8万亿越南盾的Rach Mieu 2号桥和1.57万亿越南盾的风电项目[1] 战略目标 - 政府推进项目以实现2024年GDP增长8%的目标[1] - 基建聚焦国家战略性基础设施 发挥"扭转局面、实现转型"作用[2] - 重点发展半导体、人工智能和数据领域的高科技产业[1] 配套工程 - 计划12月启用隆城国际机场（该国最大机场）缓解胡志明市空港拥堵[2] - 年底前新增3000公里高速公路[2] - 项目覆盖医疗（10个）、教育（12个）、农业（6个）及文化体育（3个）领域[1] 转型挑战 - 需应对人口老龄化、气候威胁及从低成本制造向高科技/绿色能源转型的挑战[2] - 正经历40年来最大规模"革新" 通过基建与政策激励振兴私营部门[2]

政策支持方向 - 国务院办公厅转发财政部指导意见 规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营 坚持问题导向 分类施策 降本增效 支持提升公共服务和民生保障水平 [1] - 明确保障在建项目顺利建设 分级分类推进项目建设 保障在建项目合理融资需求 [1] - 2024年底前未开工项目原则上不再采取PPP存量项目模式实施 [1] 地方政府执行要求 - 根据经济社会发展需要 项目性质和财力状况 按轻重缓急合理排序 优先实施具有一定收益项目 持续保障项目建成完工 [1] - 对接近完工项目抓紧推进建设 及时验收决算 及早投入运营 [1] - 对推进缓慢项目论证建设内容 研究压缩实施规模 优化建设标准 调整配套建设内容 减少不必要建设成本 原则上不得超出已核定概算总投资 [1] 金融机构支持措施 - 金融机构按市场化 法治化原则客观评估 依法合规积极支持在建项目融资 [2] - 对已签订贷款协议项目依法履约 根据资金需求在符合放款条件 风险可控前提下及时发放贷款 [2] - 对未签订贷款协议项目在充分尽职调查基础上合理确定贷款规模 利率 期限 抵质押品等信贷条件 优化审批流程 不得无故终止 不得要求地方政府出具承诺或证明文件 [2] 行业规模与现状 - 截至2020年1月末全国PPP综合信息平台管理库累计入库项目9459个 投资额14.4万亿元 累计落地项目6410个 投资额10万亿元 [2] - 自2023年以来PPP项目遭遇监管政策调整和地方财力收缩冲击 部分地方无力支付PPP合同应付款或拖欠付款 导致相关企业和金融机构出现现金流短缺 应收账款高企或债务违约 [2] 财政资金支持安排 - 2024年开始连续五年每年从新增地方专项债中安排8000亿元补充政府性基金财力 专门用于化债 部分资金用于存量PPP项目建设 [3] - 云南省新增专项债务额度369亿元全部转贷州（市） 支持各地统筹用于隐性债务化解 PPP存量项目建设和解决拖欠企业账款 [3] 项目运营与付费机制 - 地方政府对已运营项目按合同依法履约 将政府支出责任纳入预算管理 按绩效结果及时付费 不得拖延竣工验收时间 延迟绩效评价等方式拖欠付费 [3] - 经认定涉及拖欠企业账款的按照国家有关规定及时妥善解决 社会资本方按合同约定提供符合质量和标准要求的公共服务 [3] 运营监管与成本优化 - 加强收费项目收入管理 探索挖掘收入潜力 实现项目可持续运营 对应收费暂未收费项目在充分论证基础上履行必要程序后实施收费 [4] - 鼓励社会资本方 金融机构 政府方平等沟通 互惠让利 优化PPP存量项目实施内容 合作期限 融资利率 收益指标等要素 降低运营成本 提高公共服务供给效率 [4] 政策支持与资金保障 - 对符合条件的在建项目 地方政府可统筹运用一般债券 专项债券等资金用于PPP存量项目建设成本中的政府支出 [5] - 对已运营项目将运营补贴等政府支出责任纳入预算管理 合理确定保障序列 严格执行支出计划 不得挪用预算资金或擅自改变用途 可安排使用相关地方政府专项债券资金 有序处理社会资本方垫付建设成本问题 [5] - 相关部门和地方政府将支持PPP存量项目建设和运营纳入增量政策中统筹实施 [5]

报告行业投资评级 - 美股投资评级为弱于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 美国7月CPI同比增速低于预期但PPI远超预期，多数机构维持9月降息25个基点预测，市场完全定价年内两次降息 [2] - 预计鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会聚焦货币政策框架评估而非降息指引，若释放鹰派信号或淡化降息紧迫性，将触发美债、美股大幅波动 [3] - 美债利率上行，利率曲线进一步陡峭化，宽松预期与财政供给压力并存 [3] - 建议维持中短久期美债为核心配置，辅以高评级中资美元债增强收益，谨慎对待长端波动，防范杰克逊霍尔可能带来的预期差冲击 [4] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 展示2年期与10年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息次数等图表 [14][22][24] 美国宏观经济与流动性 - 展示美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、非农分行业贡献等图表 [28][30][42] 汇率 - 展示非美货币近1年走势、近两周变化、中美主权债利差、美元指数与10年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币1年期锁汇成本变化等图表 [56][58][60] 海外美元债 - 展示美国美元债价格走势、美欧综合美元债价格走势、全球投资级美元债价格走势、全球高收益美元债与中资国内债价格走势、全球债市近两周回报率对比、美国国债波动率MOVE指数与VIX恐慌指数、美国不同期限国债ETF价格涨跌幅等图表 [63][68][72] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率2023年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）、净融资额走势、各板块到期规模等图表 [81][84][89] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取8次调级行动，其中5次上调评级，1次撤销评级，2次首予评级，并列出具体调级情况 [91][92]

财政支持与专项债规模 - 南沙三年累计获得535亿元地方政府专项债券支持 [1] - 广州市本级专项债中南沙占比40.19% 规模达1331亿元 [1] - 2024年南沙专项债限额808.3亿元 居广州各区首位 [1] 基础设施投资成效 - 专项债投入交通项目包括深中通道南沙线 地铁18号线 深圳至江门铁路等 [2][3] - 建成6所三甲医院 包括肿瘤医院 口腔医院 妇儿医疗中心等医疗机构 [2][5] - 推动南沙实际人口从2023年96.79万人增长至2025年130万人 [5] 产业园区与经济发展 - 专项债中超350亿元投入产业园基础设施 其中50亿元投向国家级产业园区 [5] - 战略性新兴产业增加值占GDP比重升至37.8% 先进制造业占比达75.9% [2] - 庆盛枢纽人工智能产业园带动300家企业集聚 2024年园区营收超120亿元 [6] 粤港澳协同合作 - 庆盛枢纽区块汇聚香港科技大学 港人子弟学校 广深港高铁等重要设施 [8] - 提供总规模24亿元科技成果转化基金 含10亿元母基金和14亿元直投基金 [9] - 港澳投资企业增加近千家 港澳青创团队达798个增长1.7倍 [10] 区域开发与创新生态 - 南沙湾 庆盛枢纽 南沙枢纽三大先行启动区加速成形 [2][3] - 2024年启动区新增注册企业约2200家 为2023年的5倍 [7] - 采用香港工程建设管理模式 新鸿基TOD综合体建筑面积32.7万平方米 [9]

美国7月CPI整体表现 - 美国7月CPI环比上涨0.2%，符合市场预期，同比上涨2.7%，略低于预期的2.8% [1] - 整体通胀表现温和，未出现关税驱动的物价快速飙升现象 [1] - 核心CPI同比上涨3.1%，为2月以来新高，主要由服务业价格全面上涨推动 [1] 服务业价格细分表现 - 机票价格7月环比大幅上涨4%，创三年来最大单月涨幅 [3] - 业主等价租金和租金指数均环比上涨0.3%，但酒店住宿价格下降1% [3] - 医疗服务价格显著上涨，其中牙医服务单月环比上涨2.6%，医院和医生服务亦上涨 [3] - “超级核心CPI”（剔除住房的服务业通胀）环比上涨0.55%，创1月以来新高，同比上涨3.59%，为2月以来新高 [3] 商品价格与关税影响 - 剔除食品和能源的商品价格压力较小，商品通胀相对温和 [5] - 与关税相关的玩具、体育用品、家居用品等价格仍在上涨，但涨幅较上月放缓 [5] - 新车价格保持稳定，通信服务价格环比下降0.3% [3] 市场解读与美联储政策预期 - 分析师认为通胀压力主要集中在少数领域，整体可控，为美联储考虑降息提供理由 [5] - 市场预期美联储9月降息概率升至95%，预计未来三次会议可能均会降息 [5][7] - 数据公布后，美股期货全线拉升，纳指期货涨0.41%，标普500期货涨0.36%，道指期货涨0.44% [7] - 美国国债收益率下行，美元指数走低，黄金价格短线冲高 [7]

暑期消费旺季 - 暑期消费进入旺季，"赛事经济、演艺经济"成为拉动城市消费、促进经济发展的新引擎 [1] - 宁夏通过"航空+文旅、演艺+赛事+商贸"等深度融合模式，为消费赋能，展现城市经济新活力 [1] 赛事与演艺活动 - 7月份开始，银川市及周边地区举办大型赛事和演艺活动超40场次，包括2026年亚足联U20女足亚洲杯预选赛、览山音乐季等 [3] - 活动丰富了人们的精神生活，同时为城市聚集更多人气 [3] 消费刺激措施 - 当地政府推出"银票有礼"福利计划，凭门票或票根可在餐饮、零售商家及景点享受专属折扣或特别优惠 [3] - 票根成为城市体验的"入场券"，延伸消费链条 [3] 行业消费增长 - 旺盛的人流和链式消费带动餐饮、住宿、交通、零售等行业消费力增长 [5] - 各大商业综合体推出优惠活动，将人气转化为财气 [5] - 7月以来，银川市及周边地区餐饮销售额和酒店入住率均提升20%左右 [7] 航空与文旅融合 - 银川机场在暑运期间优化和加密航线，联合文旅部门推进航旅深度融合 [5] - 游客凭乘机信息可享受景区、酒店折扣优惠 [5] - 7月1日至8月11日，银川机场累计保障航班起降1.17万架次，旅客吞吐量达162.1万人次 [5]

7月美国通胀数据 - 7月CPI同比增2.7%，持平前值2.7%，略低于市场预期的2.8% [1][6][7] - 核心CPI同比增3.1%，高于前值的2.9%及预期的3.0%，环比增0.3% [1][6][9] - 能源价格环比-1.1%，前值+0.9%，汽油价格回落为主要背景 [8] - 食品价格环比为0%，前值+0.3%，家庭食品价格回落为主要背景 [8] 核心商品价格 - 7月核心商品价格同比1.2%，前值0.7%，连续第4个月回升 [2][13][14] - 关税影响体现在家具用品（环比+0.7%）、鞋子（环比+1.4%）、二手车和卡车（环比0.5%）等商品价格回升 [2][13][14] - 剔除汽车后的核心商品环比0.2%，前值0.6%，反映关税传导广度有限 [2][13][14] - 部分受关税影响商品价格回落，如家用电器（环比-0.9%）、个人电脑（环比-1.2%） [2][13][14] 核心服务价格 - 7月核心服务同比3.6%，持平前值；环比+0.4%，高于前值的0.3% [4][18] - 超级核心服务（剔除住房的核心服务）环比回升至+0.48%，前值0.21% [4][18][19] - 医疗（牙医服务+2.7%）和交通服务（机票环比+4%）价格回弹为主要背景 [4][18] - 酒店价格继续走弱，反映私人部门出行相关的服务消费需求放缓 [4][18] 美联储政策分歧 - 鲍威尔偏鹰派，强调在关税不确定性下保持"观望" [5][20] - 鲍曼与沃勒转向鸽派，主张从"适度紧缩"逐步回到中性利率区间 [5][21] - 分歧核心在于对通胀风险与经济放缓的权衡不同 [5][20][21] 市场反应 - 9月降息概率升至93.4%，前值85.9% [5][22] - 2年期国债收益率下行2bp，10年期上升0.39bp至4.29% [5][22] - 美元指数走弱至98.05，美股三大股指均涨 [5][22] - 今年以来美元弱势有利于新兴市场资产表现 [5][22]

核心观点 - 辽宁省通过财政支出和政策支持全面推进民生改善 重点覆盖农村基础设施 就业保障 医疗保障 养老服务和弱势群体救助等领域 显著提升居民生活质量和经济发展活力[1][2][6] 农村基础设施建设 - 普兰店区建设农村公路超1400公里 其中产业路 旅游路和资源路超600公里 覆盖2238个自然屯并改善24万居民出行条件[1] - 农村公路改造直接促进农业经济发展 快二线改造后沿线660余栋果蔬大棚运输效率提升 农场效益和村民收入显著增长[1] 财政支出结构 - 全省民生支出占比持续保持75%以上 2023年上半年一般公共预算支出3313.2亿元（同比增长3.9%） 其中民生支出占比达77.6%[2] - 民生支出重点覆盖就业 社会保障 教育 医疗 文体旅 住房和防灾减灾等领域 包括20件民生实事专项投入[2] 就业保障政策 - 全省实施职业伤害保障试点 解决新就业形态人员工伤保险问题 覆盖快递和网约车等行业[3] - 通过税费减免政策支持就业 包括研发费用加计扣除 失业保险费率阶段性降低和重点群体创业税收优惠[3] - 筹集就业补助资金94.6亿元 为高校毕业生等群体提供社保补贴 职业培训补贴和公共就业服务补助[3] 医疗保障投入 - 安排医疗保障领域支出103.4亿元 其中城乡居民医保补助96.1亿元 将居民医保标准从每人每年670元提升至700元[4] - 筹集资金69亿元支持健康辽宁建设 基本公共卫生服务人均补助标准提高5元至99元/年[4] - 资金用于推进医改 临床专科建设 中医药服务体系及重大公共卫生服务项目[4] 养老保障体系 - 上半年统筹养老金资金2049.6亿元 保障824.5万企业离退休人员 100.4万机关事业单位退休人员和502.8万城乡居民养老保险发放[5] - 省级财政安排5.5亿元支持养老服务 其中2.4亿元用于民办养老机构补贴和老年助餐服务 1.4亿元用于县域养老试点[5] 弱势群体救助 - 安排困难群众救助补助资金38.4亿元 保障低保对象 特困人员和孤儿等群体基本生活[6] - 投入4.7亿元支持残疾人事业 其中1.6亿元专项用于困难残疾人生活补贴和护理补贴等[6] - 筹集教育资助资金27.9亿元 覆盖普通高中至高等教育阶段家庭经济困难学生助学金 免学费政策及奖学金发放[6]

交通基础设施建设进展 - 湖北宜昌北站主体结构施工完成 沿江高铁武汉至宜昌段全长313公里 作为全线首个开工项目进入收尾阶段 通车后将形成武汉往返武汉高铁环线 实现武汉襄阳宜昌1小时互通[1] - 渝宜高铁 渝万高铁 合武高铁 北沿江高铁等项目建成后 将与既有铁路网络深度融合 形成川渝与华中华东地区的快速客运通道[1] - 上海港洋山港区小洋山北作业区西1区陆域吹填完成 正建设上海港最大单体自动化码头[2] - 黄河古贤水利枢纽工程导流洞施工进入主洞开挖阶段 两条超千米隧道在山体成形[2] - 崇太长江隧道采用领航号盾构机进行江底作业 独头掘进长度达14.25千米[4] 能源与水利工程建设 - 哈密—重庆±800千伏特高压直流输电工程投产送电 成为疆电外送第三条直流通道 实现新疆绿电7毫秒送达2200公里外重庆[3] - 西藏安多县建设4650米超高海拔土硕100兆瓦光热电站 面临超低温度极弱电网三重挑战[2] - 金沙江银江水电站3号机组投入运行 创亚洲最大单机容量65兆瓦和世界最大转轮直径7.95米纪录[4] 投资拉动与就业促进 - 哈重直流工程总投资286亿元 带动上下游投资超1000亿元 工程建设期投入1万余人 装备制造与能源服务领域创造3万余个稳定岗位[3] - 三一重能风电装备公司在疆电入渝工程带动下 风电装备订单量快速增长 年产近200套[3] - 上半年基础设施投资同比增长4.6% 增速高于全部投资1.8个百分点 拉动全部投资增长1.0个百分点[3] 产业升级与技术创新 - 国产盾构机包括永宁号甬舟号等持续上新 全球市场份额占比近七成[4] - 中建五局优化基坑设计保障北京国际大厦改造项目[4] - 兵工集团研发120立方米矿用洒水车 为绿色矿山提供高效环保解决方案[4] 国家战略与资金支持 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批两重建设项目 今年8000亿元两重建设项目清单已全部下达完毕[1] - 十四五规划102项重大工程预计年底前全部完成规划目标 国家正科学谋划十五五重大工程项目[5] - 工程建设涵盖交通水利能源城市更新等领域 重大投资项目发挥带动作用[1]