冉学东 7月份物价指数的轻微上涨，浇灭了国债市场做多的热情，国债利率连续两日大涨，12日，十几年期国债利率上涨 1.113%到1.726%，30年期国债收益率上涨1.668%到2.011%，国债期货也是连续两天大跌，原因主要是周末出台的 CPI和PPI物价指数。这一次，尤其是核心物价的持续回升，对于物价趋势预期发生了重大影响。 8月9日，国家统计局发布了2025年7月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显 示，2025年7月CPI同比0.0%，前值0.1%，而预期是下降0.1%；核心CPI同比0.8%，前月0.7%。PPI同比-3.6%，预 期下降3.4%，前值-3.6%。 但是，反内卷政策的持续贯彻，必然会改善竞争秩序，我们看统计局解读最为权威，"全国统一大市场建设纵深推 进，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序持续优化，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加 工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、 0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点。" 核心CPI的上 ...

具体来说，医疗服务、机票、娱乐、家庭用品、二手车这些全都涨了。尤其是机票，7月份一下子涨了 4%，创了三年来最大单月涨幅。想象一下，美国人这个夏天出去旅游，可能心情还没上飞机，钱包先缩水 了。 大家好，今天我们来聊一聊美国7月份的CPI数据。先说最核心的结果：美国7月CPI环比上涨0.2%，符合市 场预期，同比是2.7%，比预期的2.8%还低一点。 什么意思呢？就是大家之前担心的"关税会让物价一下子蹦得很高"并没有出现，至少从这份数据上看，还 算温和。 但有个细节值得注意：核心CPI同比涨到3.1%，这是2月以来的新高。推手是谁？主要是服务业价格的全面 上涨。 为什么？因为核心通胀虽然有点抬头，但整体温和，没有那种突然的加速。而且最近就业市场有降温的迹 象，这对美联储来说反而是一个考虑降息的理由。 分析师们普遍的态度是：通胀压力主要集中在少数领域，整体可控。Pimco的经济学家Tiffany Wilding说， 这种结构性的温和通胀对美联储是个好消息。 B. Riley Wealth的Art Hogan也表示，虽然核心商品在推高指数，但能源和住房成本有抵消作用，所以美联 储大概率不会改变降息方向，他们甚至预计 ...