行业投资展望 - 2026年行业投资预期总体稳定 尽管基建等领域面临压力 但在地方政府化债及“两重”项目推动下 投资有望得到支撑 [1] - 展望2026年 随着地方政府化债的有序推进 叠加中央“两重”项目实施 2026年投资有望维稳 部分子板块则有望随国家战略而获得较高投资弹性 [1] 公司经营与订单 - 2025前三季度新签订单实现同比正增长 同比+3.08% 新签订单边际改善 [1] - 从新签合同额细分结构看 2025Q1-3工程承包新签1.11万亿 同比-0.39% 绿色环保新签1445亿 同比+15.44% 物资物流新签1522亿 同比+28.7% 新兴产业新签167亿 同比+66.78% 传统业务承压 新兴领域业务拓展顺利 [1] - 截至2025年三季度末 公司在手合同8.10万亿 在手订单充裕 保障长期稳健增长 [1] 公司财务状况 - 2025Q1-3营业总收入7284亿 同比-3.9% 归母净利润148亿 同比-5.6% [2] - 2025Q1-3经营性现金流同比少流出92.6亿 [2] - 公司应收账款账龄结构优化 1年以内账龄占比从2022年的67.97%提升至2024年的72.23% 2025H1进一步提升至75.27% [2] 估值与股息 - 截至2025年12月8日 中国铁建A股PE(TTM)/PB估值分别为5.5X/0.43X H股PE(TTM)/PB估值分别为3.6X/0.25X H股相较于A股折价明显 [3] - 2021-2024年中国铁建派发现金红利分别为33.4亿/38.0亿/47.5亿/40.7亿 占当期上市公司普通股股东可供分配利润的15.37%/15.91%/20.18%/20.60% [3] - 当前A股股息率3.87% H股股息率5.93% [3]

◎记者 于祥明 中央经济工作会议指出，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施"两重"项目，优 化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。 国家发展改革委投资研究所研究员吴亚平在接受上海证券报记者专访时表示，2026年是"十五五"规划开 局之年，要贯彻落实中央经济工作会议决策部署，坚持目标导向和问题导向相结合，坚持长期制度建设 和短期政策调节相结合，统筹短期扩大内需和长期优化供给结构，找准投资方向重点，拓展有需求、有 效益的投资空间，激发市场主导的投资内生增长动力，促进投资止跌回稳，助推经济实现质的有效提升 和量的合理增长。 优化实施"两重"项目 吴亚平表示，要坚持"发展所需""地方所能""民心所盼"，坚持项目跟着规划走，着力加强重大项目谋划 和可行性研究论证，加强项目储备工作，推动"十五五"规划目标任务特别是重大工程"项目化"。 同时，优化地方政府专项债券用途管理，可适度加大政府投融资支持力度，支持存量项目更新改造及节 能降碳、污染治理和循环回收利用等项目投资，推动高端化、智能化、绿色化发展。 加大城镇化和乡村振兴投资力度 吴亚平表示，中国未来的投资潜力 ...

中央经济工作会议定调“推动投资止跌回稳”与政策部署 - 中央经济工作会议部署明年重点任务，提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并明确“推动投资止跌回稳” [1] - 会议提出通过适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目、优化地方政府专项债券用途管理、继续发挥新型政策性金融工具作用、有效激发民间投资活力等措施来稳定投资 [1] - 近段时间以来，5000亿规模新型政策性金融工具投放完成、新增2000亿元专项债券额度、基础设施REITs扩容、民间投资13条等稳投资政策密集落地，将有力支撑投资增速止跌回稳 [1] 当前固定资产投资现状与结构分析 - 今年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）为408914亿元，同比下降1.7% [3] - 其中，民间固定资产投资同比下降4.5% [3] - 从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62% [3] - 投资增速放缓受多方面因素影响，包括外部环境复杂严峻、国内市场竞争激烈、投资收益下降导致市场主体投资决策谨慎，以及企业盈利能力偏弱、民间投资放缓 [3] - 房地产投资调整是主要下拉因素，1-10月份房地产开发投资同比下降14.7%，扣除房地产开发投资后的项目投资增长1.7%，房地产开发投资下降下拉全部投资3个百分点 [3] 投资结构优化与未来潜力空间 - 尽管总投资增速放缓，但投资结构在优化，科技创新和产业创新融合带动部分高技术行业投资较快增长 [4] - 1-10月份，航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7% [4] - 能源绿色转型持续深入，1-10月份，太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长10.4% [4] - 我国仍是世界上最大的发展中国家，未来要达到中等发达国家水平，投资空间依然巨大 [4] - 从产业发展看，推动科技创新和产业创新融合、培育新质生产力、促进传统产业改造提升需要不断增加投资 [5] - 从区域和民生发展看，促进城乡区域协调发展、推进城市更新和乡村振兴，以及教育、医疗、住房等民生“补短板”领域仍需持续加大投入 [5] “两重”项目与中央预算内投资 - “两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是扩大有效投资的重要抓手，中央经济工作会议明确将优化实施 [6] - 国家发改委表示，去年和今年分别安排了7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持“硬投资”项目建设 [6] - 明年是“十五五”规划开局之年，大量储备项目将逐步开工，“两重”项目额度有望进一步加大 [6] 新型政策性金融工具与财政支出导向 - 会议提出继续发挥新型政策性金融工具作用 [7] - 有分析认为，着眼于扩大基建和制造业投资，缓解地方财政压力，2026年还可能设立类似的准财政性质金融工具，且规模估计会高于2025年 [7] - 2026年财政支出预计会更加向“投资于人”倾斜，社保、教育、医疗、科技等方面支出比重会上升，科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款以及科创债发行将保持较高增速 [7] 激发民间投资活力的政策举措 - 会议明确要有效激发民间投资活力 [8] - 前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，保持稳定增长 [8] - 国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出了13条政策举措，旨在扩大准入、打通堵点、强化保障 [8] - 全国促进民营经济发展壮大现场会集中推介了252个吸引民间资本参与的项目，涉及生产制造、交通物流等多个领域 [8] - 随着政策创新加码以及超大规模市场优势释放，民间投资将在新能源、新材料、智能制造等新兴产业和未来产业领域迎来新一轮发展机遇 [8] - 国家发改委表示将进一步提高政策针对性，持续落实好科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策，并积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，以拓宽融资渠道 [9]

中央经济工作会议稳投资政策部署 - 核心观点：中央经济工作会议部署明年经济工作，提出坚持内需主导并明确推动投资止跌回稳，将通过增加中央预算内投资、优化“两重”项目、发挥新型政策性金融工具及激发民间投资活力等一系列措施来实现 [1] - 推动投资止跌回稳的具体措施包括：适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力 [1] 固定资产投资现状与结构 - 2024年1-10月全国固定资产投资（不含农户）为40.8914万亿元，同比下降1.7% [3] - 其中民间固定资产投资同比下降4.5% [3] - 10月固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [3] - 投资增速放缓受多方面因素影响：外部环境复杂严峻、国内市场竞争激烈、投资收益下降导致市场主体投资决策谨慎 [3] - 房地产投资调整是主要下拉因素：1-10月房地产开发投资同比下降14.7%，扣除该因素后的项目投资增长1.7%，房地产开发投资下拉全部投资增速3个百分点 [3] - 投资结构呈现优化趋势：1-10月航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7% [4] - 能源绿色转型投资增长：1-10月太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长10.4% [4] “两重”项目与中央预算内投资 - “两重”是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，是扩大有效投资的重要抓手 [6] - 中央经济工作会议明确将适当增加中央预算内投资规模并优化实施“两重”项目 [1][6] - 2023年及2024年已分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持“硬投资”项目建设 [6] - 分析认为，作为“十五五”规划开局之年，2026年“两重”项目额度有望进一步加大 [6] 新型政策性金融工具与财政支出方向 - 会议提出继续发挥新型政策性金融工具作用 [1] - 分析预计，为扩大基建和制造业投资并缓解地方财政压力，2026年可能设立规模高于2025年的类似准财政性质金融工具 [7] - 2026年财政支出将更向“投资于人”倾斜，社保、教育、医疗、科技等方面支出比重将上升 [7] - 科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款及科创债发行预计将保持较高增速，成为扩大有效投资的重要发力点 [7] 激发民间投资活力 - 会议明确要有效激发民间投资活力 [1] - 2024年前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，保持稳定增长 [8] - 国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13条政策举措以扩大准入、打通堵点、强化保障 [8] - 全国促进民营经济发展壮大现场会集中推介了252个吸引民间资本参与的项目，涉及生产制造、交通物流等多个领域 [8] - 政策将持续支持关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组，并支持更多民间投资项目发行基础设施REITs以拓宽融资渠道 [9] - 分析认为，随着政策加码及超大规模市场优势释放，民间投资将在新能源、新材料、智能制造等新兴产业迎来新一轮发展机遇 [8] 长期投资潜力与空间 - 国家统计局强调我国投资潜力和空间依然巨大，需用发展眼光看待当前增速变化 [4] - 未来投资增长空间体现在：产业发展（推动科技创新、培育新质生产力、传统产业改造）、区域发展（促进城乡区域协调、城市更新、乡村振兴）及民生保障（教育、医疗、住房等“补短板”）等领域 [5]

战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)表现 - 9月EPMI环比上行4.6个点至52.4 显示秋旺季特征 环比上行幅度大致持平于2014-2024年9月季节性均值水平(上行4.5个点) [1][5][6] - 绝对景气水平为历史同期次低 52.4的景气值低于去年同期0.9个点 [1][6] - 7大细分新兴行业中 位于景气扩张区间的行业个数由8月的2个增加至4个 [1][7] 分项指标改善情况 - 生产量指数环比上行7.8个点(前值-0.3个点) 产品订货指数环比上行6.5个点(前值+2.5个点) 出口订货指数环比上行6.8个点(前值+2.8个点) [2][9][10] - 出口订单环比连续2个月上行 同期高频数据显示集装箱出口订单仍处高位 [2][9] - 产需比例再度转正至0.7(前值-0.6) 2025年前三季度产需比例均值为0.7 较2021-2024年均值(分别为0.7、2.2、3.3和3.6)显示供需失衡特征改善 [2][9][10] - 购进价格环比上行0.8个点(前值+5.3个点) 销售价格环比上行0.2个点(前值+1.5个点) 但上行幅度较7-8月有所收敛 [2][9][12] 细分行业景气分化 - 新一代信息技术景气位于60以上高景气区间 环比上行13.1个点 高出季节性均值7.1个点 [19][20] - 节能环保行业绝对景气较高 环比上行3.8个点 高出季节性均值3.9个点 [19][20] - 新能源汽车景气度环比上行11.9个点 乘联会数据显示9月前14日零售同比增长6% 环比增长10% [19] - 新能源、生物产业、高端装备景气位于50以下收缩区间 环比分别下降1.9个点、上行3.7个点和下降2.4个点 [19] 价格指标行业差异 - 新能源汽车销售价格指数环比连续3个月上行 9月环比上行4.0个点 [19][20] - 高端装备销售价格指数环比上行4.2个点 节能环保环比上行5.6个点 [20] - 新能源、新材料、新一代信息技术销售价格在7-8月连续改善后出现环比回调 [19][20] 融资环境与就业 - EPMI贷款难度指标环比下降0.9个点(前值+2.6个点) 狭义流动性保持宽松 [2][15][16] - 就业指标环比连续2个月回升 本月环比上行2.6个点(前值+1.2个点) 强于季节性平均水平 [2][15][16] 传统工业与制造业展望 - 9月工业开工率涨跌互现 石油沥青、山东地炼、汽车全钢胎、江浙涤纶长丝开工率环比上行 而高炉、PVC和汽车半钢胎开工率环比走弱 [5][23] - 预计整体制造业PMI有望与季节性特征接近 2014-2024年9月制造业PMI环比均值为上行0.2个点 [5][23] 政策与经济周期定位 - 三季度经济出现延续放缓迹象 8月起个人消费贷款贴息、北上深房地产政策优化拉开新一轮政策发力序幕 [4][24] - EPMI数据显示经济在"秋旺"阶段环比季节性回升仍在 但回升力度不足 实现年度增长率目标仍需政策继续发力 [4][24]

超长期特别国债发行概况 - 2025年9月17日完成20年期超长期特别国债（四期）第二次续发行，竞争性招标面值总额350亿元 [1] - 2025年拟发行超长期特别国债总规模1.3万亿元，截至公告日已发行11480亿元，发行进度达88.3% [1] - 超长期特别国债发行较去年提前1个月启动，截至7月末已发行7610亿元 [1] 资金分配与使用方向 - 1.3万亿元总规模中，8000亿元用于支持“两重”项目，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策 [1] - “两重”建设项目清单8000亿元资金已全部下达完毕 [2] - “两新”政策方面，设备更新投资补助资金1880亿元已下达完毕，消费品以旧换新资金已分三批下达2310亿元，第四批690亿元计划于10月下达，将完成全年3000亿元下达计划 [2] 政策实施效果 - 消费品以旧换新政策支持下，前8个月家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额同比分别增长28.4%和21.1% [2] - 大规模设备更新带动前8个月设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [2] - 超长期特别国债资金促进战略项目加速落地，拉动投资增长，支持扩大内需，并有利于市场利率与资金面改善 [2] 对经济与产业的综合影响 - 超长期特别国债通过支持“两重”项目和“两新”工作，带动上下游产业、扩大就业，并助力科技创新与新能源等领域发展 [3] - 在财政层面，超长期特别国债优化政府债务结构，缓解地方财政压力，为地方履行公共服务职能腾挪空间 [3] 未来工作方向 - 未来需坚持“项目跟规划、资金跟项目、监管跟资金”原则，加强中央与地方、存量与增量资金统筹 [3] - 建立全过程监管机制，紧盯资金分配、下达与使用，以确保资金规范、安全、高效落地 [3]

固定资产投资总体表现 - 全国固定资产投资（不含农户）总额达288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 高技术制造业中航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] 基础设施投资 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提升6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% 拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] 高技术服务业投资 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提升0.4个百分点 其中信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资结构 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% 其中住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

宏观经济放缓特征 - 7月经济数据呈现放缓特征，六大口径中只有出口加速，工业、服务业、消费、投资、地产销售单月同比均低于前值，内外需分化出现 [1][6] - 按照工业增加值和服务业生产指数估算的实际GDP指数同比约为5.02%，按照工业增加值和社零估算约为4.79%，均不同程度低于二季度 [1][6] - 7月出口同比7.2%，高于前值的5.9%；工业增加值同比5.7%，低于前值的6.8%；服务业生产指数同比5.8%，低于前值的6.0%；社零同比3.7%，低于前值的4.8%；固定资产投资单月同比-5.2%，低于前值的0.5%；地产销售单月同比-8.0%，低于前值的-5.4% [6] 工业表现 - 工业增加值同比5.7%，低于前值的6.8%，环比季调0.38%，年内仅高于4月关税冲击时 [1][7] - 主要产品产量中，原煤产量增速降幅较大，同比-3.8%，低于前值的3.0% [7][8] - 新产业产品中，智能手机产量同比2.0%，低于前值的8.4%；工业机器人产量同比24.0%，低于前值的37.9%；服务业机器人产量同比12.8%，低于前值的18.3% [7] - 集成电路产量同比15.0%，略低于前值的15.8%；发电设备产量同比34.6%，高于前值的26.1% [7][9] - "反内卷"相关行业产量分化，太阳能电池产量同比16%，低于前值的24.1%；汽车产量同比8.4%，略低于前值的8.8%；水泥产量同比-5.6%，略低于前值的-5.3%；粗钢产量同比-4.0%，高于前值的-9.2%；钢材产量同比6.4%，高于前值的1.8% [7][8][9] - 工业企业产销率有所上行，7月单月97.1%，属年内次高，显示"反内卷"改善即期供需关系 [7][10] 消费表现 - 社零同比3.7%，低于前值的4.8%，环比季调为-0.14% [2][10] - 拖累因素包括：餐饮同比1.1%，限额以上餐饮同比-0.3%；烟酒同比2.7%；汽车零售同比-1.5%，五个月以来首次转负；家电零售同比28.7%，低于上半年累计的30.7%；手机零售同比14.9%，低于上半年同比的24.1% [2][10] - 增速加快的包括：金银珠宝零售同比8.2%，高于前值的6.1%；日用品零售同比8.2%，高于前值的7.8% [11] 投资表现 - 固定资产投资累计同比1.6%，低于前值的2.8%，隐含单月同比-5.2% [3][13] - 制造业投资当月同比-0.3%，前值5.1%；基建投资当月同比-1.9%，前值5.3%；地产投资当月同比-17.2%，前值-12.9% [13] - 基建回落幅度较大，可能因"两重"项目集中下达在二季度末，7月尚未普遍形成，以及地方巩固化债背景下增量投资较少 [3][13] - 水利管理业投资累计同比12.6%，显著低于前值的15.4%；道路管理业累计同比-2.0%，公共设施管理业累计同比0.5%，均低于前值 [14] 地产表现 - 地产领域数据继续放缓，销售、新开工、施工、投资、资金到位均有不同程度下行 [4][15] - 地产投资当月同比-17.2%，新开工面积当月同比-15.4%，施工面积当月同比-20.4%，竣工面积当月同比-29.3% [15] - 商品房销售面积当月同比-8.0%，销售金额当月同比-14.3% [15] - 70城新建商品住宅价格指数环比-0.3%，二手住宅价格指数环比-0.5% [15] - 房地产开发到位资金当月同比-15.8%，其中国内贷款同比-4%，自筹资金同比-16.2%，定金及预收款同比-24.1%，个人按揭贷款同比6.8% [16] 政策与展望 - 7月软数据、信贷数据、经济数据指向一致，"减速带"初步出现 [5][18] - 近期政策主要集中在服务类消费领域，包括对居民个人消费贷款、服务业经营主体贷款进行贴息 [5][18] - 地方投资和地产是本轮总量数据再放缓的两个源头，政治局会议指出下半年要"扩大有效投资" [5][18] - "两重"政策和地产政策的继续落地较为关键，北京楼市政策优化打开了新一轮政策放松空间 [4][15][18]

交通基础设施建设进展 - 湖北宜昌北站主体结构施工完成 沿江高铁武汉至宜昌段全长313公里 作为全线首个开工项目进入收尾阶段 通车后将形成武汉往返武汉高铁环线 实现武汉襄阳宜昌1小时互通[1] - 渝宜高铁 渝万高铁 合武高铁 北沿江高铁等项目建成后 将与既有铁路网络深度融合 形成川渝与华中华东地区的快速客运通道[1] - 上海港洋山港区小洋山北作业区西1区陆域吹填完成 正建设上海港最大单体自动化码头[2] - 黄河古贤水利枢纽工程导流洞施工进入主洞开挖阶段 两条超千米隧道在山体成形[2] - 崇太长江隧道采用领航号盾构机进行江底作业 独头掘进长度达14.25千米[4] 能源与水利工程建设 - 哈密—重庆±800千伏特高压直流输电工程投产送电 成为疆电外送第三条直流通道 实现新疆绿电7毫秒送达2200公里外重庆[3] - 西藏安多县建设4650米超高海拔土硕100兆瓦光热电站 面临超低温度极弱电网三重挑战[2] - 金沙江银江水电站3号机组投入运行 创亚洲最大单机容量65兆瓦和世界最大转轮直径7.95米纪录[4] 投资拉动与就业促进 - 哈重直流工程总投资286亿元 带动上下游投资超1000亿元 工程建设期投入1万余人 装备制造与能源服务领域创造3万余个稳定岗位[3] - 三一重能风电装备公司在疆电入渝工程带动下 风电装备订单量快速增长 年产近200套[3] - 上半年基础设施投资同比增长4.6% 增速高于全部投资1.8个百分点 拉动全部投资增长1.0个百分点[3] 产业升级与技术创新 - 国产盾构机包括永宁号甬舟号等持续上新 全球市场份额占比近七成[4] - 中建五局优化基坑设计保障北京国际大厦改造项目[4] - 兵工集团研发120立方米矿用洒水车 为绿色矿山提供高效环保解决方案[4] 国家战略与资金支持 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批两重建设项目 今年8000亿元两重建设项目清单已全部下达完毕[1] - 十四五规划102项重大工程预计年底前全部完成规划目标 国家正科学谋划十五五重大工程项目[5] - 工程建设涵盖交通水利能源城市更新等领域 重大投资项目发挥带动作用[1]

基建投资与重大项目进展 - 武汉轨道交通12号线长江隧道贯通 该线路全长59.9公里 为国内最长地铁环线 建成后将串联武汉7个中心城区 [1] - 北京城市副中心站综合交通枢纽主体工程装饰装修完成95% 计划2025年底基本建成 该项目为亚洲最大地下综合交通枢纽 [3] - 兰州市"两重"项目总投资1045.33亿元 已获国家资金支持30亿元 撬动投资66亿元 [3] - 1-5月全国水利建设投资达4089.7亿元 在建项目3.1万个 上半年铁路固定资产投资3559亿元 同比增长5.5% 投产新线301公里 [3] 投资结构与政策支持 - 上半年全国固定资产投资248654亿元 同比增长2.8% 实际增速5.3% 基础设施投资增长5.5% 制造业技改投资增长18% [1][3] - 设备工器具购置投资增长17.3% 对全部投资增长贡献率达86% 高技术制造业中 航空航天器设备投资增长26.3% 计算机设备投资增长21.5% [4][7] - 国家发改委安排8000亿元支持1459个"两重"项目 涉及交通基础设施 水利工程等重点领域 第三批超3000亿元已下达 [4] 制造业与民间投资动态 - 广东省推进"广东强芯"工程 打造中国集成电路第三极 制造业投资增长7.5% 高于全部投资4.7个百分点 [7] - 特变电工2025年签约特高压工程订单 包括甘肃-浙江±800kV直流 大同-天津南1000kV交流等项目 国家电网年度投资首超6500亿元 [8] - 民间项目投资(不含房地产)增长5.1% 全国推介民间资本项目11968个 总投资10.21万亿元 重点领域包括新能源 人工智能等 [8] 区域投资分化与产业转移 - 中部地区投资增长3.2% 西部增长4.8% 东部下降0.8% 东北下降1.9% 中西部受益于基建投资和产业转移补贴 [9] - 成渝双城经济圈 长江中游城市群进入建设高峰期 产业梯度转移推动制造业向中西部迁移 城镇化率提升吸引投资 [9] 房地产行业调整 - 上半年土地成交建面2.8亿平方米 仅为新房成交量61% 开发投资持续下行 但新开工 竣工降幅收窄 显现筑底信号 [10][11] - 政策面多次释放"加力稳市场"信号 预计下半年将加快构建发展新模式 推动行业止跌回稳 [11]