核心观点 - 极兔速递通过赞助“玄奘之路商学院戈壁挑战赛”进行体育营销，将物流服务的核心能力转化为具体赛事支持，旨在与目标人群建立价值共鸣，构建深层品牌认知，以在服务同质化的物流行业中建立持久的品牌护城河 [2][4][5] 营销策略与执行 - 公司没有选择简单的品牌曝光，而是将物流服务能力融入赛事支持，例如使用红色保障车队承担物资转运，并在酒店门口为参赛者提供专业的行李打包服务 [2] - 营销逻辑基于物流与体育精神内核的天然契合，两者都强调从起点到终点的可靠交付，以及速度、效率和坚持，这使得公司“一起长久”的理念在体育场景中得以自然表达 [3] - 营销活动强调体验式营销，在戈壁极端环境中，通过让参赛者亲身感受行李被安全高效运送和获得贴心支持，在具体瞬间建立品牌的可靠形象 [3] - 公司总结其体育营销方法论为“五行法则”，强调资源选择精准性、内容创作情感驱动、人群运营圈层渗透、品效协同长短期平衡以及风险管控底线意识 [4] 目标人群与市场定位 - 所选赛事精准锁定了公司最想触达的人群：企业管理者、决策者，参赛的MBA、EMBA学员不仅是消费者，更是物流服务的采购决策者 [3] - 公司的服务理念认为，无论是B端客户还是C端客户，最终都是服务“人”，并且B端人群包含在C端人群中，两者可以双向共振破圈 [3] 营销效果与成果 - 赛事期间实现了超过2100万的线上曝光量 [4] - 营销活动直接带来了三十多位企业负责人主动与公司接洽合作，将品牌曝光转化为实际商机 [4] - 参赛者在社交媒体上自发分享体验内容，使品牌口碑在核心人群中持续发酵 [4] - 赛事期间实现了行李“零破损、零遗失”的记录，有力证明了公司的服务能力 [3] 行业背景与品牌建设思考 - 在物流行业普遍陷入价格竞争和同质化困局的当下，公司认为品牌才是企业最持久的护城河 [4] - 品牌建设的差异化可能不在于品牌能做什么，而在于品牌以什么样的精神去做，即使在最注重实效的物流行业，品牌建设也需要并能够找到打动人心的情感支点 [4][5] - 品牌的价值在于长期积累形成的情感条件反射，这能影响消费者在众多选项中的下意识选择 [4]

市场整体表现 - 市场昨日集体反弹，沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日放量870亿元 [1] - 主要指数全线上涨，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [1] - 板块表现分化，能源金属、算力硬件、电池、保险等板块涨幅居前，海南、军工等板块跌幅居前 [1] 快递行业观点 - 快递行业的结构性投资机会仍在于“全链条降本” [2] - 监管强力推行价格反内卷，短期看似延缓行业格局出清，但彰显了龙头公司末端变革价值的投资主线 [2] - 现金流决定了快递总部公司的持续生存能力和加盟商网络出现问题时抗压韧性 [2] - 头部公司如中通快递和圆通速递正处于度过产能峰值后的利润释放期，在第四轮产能周期后半段拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力 [2] - 这些公司具备较为充足的造血和抗风险能力，其推进的末端变革和数字化背后的终端模式变革将使其领跑未来 [2] 食品饮料行业观点 - 食品饮料行业筑底接近尾声，应聚焦高质量增长 [3] - 年初至今行业进入新常态，整体消费环境仍显疲弱，行业追求高质价比、功能性、健康性及情绪消费的趋势延续 [3] - 白酒行业需求延续弱景气，叠加新条例出台，供需两端经历大幅调整 [3] - 大众食品表现分化，饮品、休闲零食呈现较好景气度 [3] - 展望明年，行业将延续弱复苏强分化态势，增长将更依赖于企业端产品创新、碎片化渠道布局及人群扩圈 [3] - 拥有强大品牌力、产品创新力、渠道掌控力以及卓越供应链效率的企业，将能穿越周期，实现高质量增长 [3] 智能驾驶行业观点 - L3级自动驾驶准入落地将加速智驾产业链价值重构 [4] - 近日，工信部对长安与北汽蓝谷各一款搭载L3功能的车型给予附条件许可，标志着国内L3从“试点申报与测试评估”迈向“产品准入与上路通行试点” [4] - 2026年智能驾驶有望成为AI应用的重要方向 [4] - 建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会 [4]

行业核心观点 - 快递行业供需齐迎拐点 竞争格局历史时刻将至 [1] - 市场反内卷预期逐步兑现 快递的结构性机会仍是“全链条降本” [1] - 监管强力推行价格反内卷 短期看似延缓格局出清 但反而彰显龙头公司末端变革价值的投资主线尚未共识 [1] 投资展望与机会 - 中信建投发布快递行业2026年投资展望 [1] - 快递的结构性机会在于“全链条降本” [1] - 龙头公司末端变革价值的投资主线尚未形成共识 [1]

行业整体表现 - 前11月快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9% [1] - 前11月快递业务收入累计完成13550.6亿元，同比增长7.1% [1] 服务质效 - 行业通过加强多场景科技赋能，全链条服务质效提升明显 [1] - 11月重点地区72小时妥投率预计为86.7%，同比提升2.4个百分点 [1] 区域发展 - 前11月东、中、西部地区快递业务量比重分别为70.7%、19.8%和9.5% [1] - 与去年同期相比，中部地区快递业务量比重上升1.1个百分点，西部地区上升0.6个百分点 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 金融行业（银行业、保险业）[1][3] * 原材料行业（铝、铜、钴、锂、黄金、煤炭、钢铁、水泥）[1][2][7][11] * 交通运输行业（快递、航空）[12][16] * 提及的公司包括：中国平安、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、极兔速递、三大航（国航、东航、南航）、春秋航空[6][7][12][16] 金融行业核心观点与论据 * **政策环境友好**：中央经济工作会议强调灵活精准的降准降息，央行与银行沟通转向合理利率定价，社融和M2不再量化指导，有助于降低金融错配风险[1][3] * **信贷增长趋于理性**：贷款增速趋于理性，目前约为6%左右，个人贷款增速不高，银行正消化不良资产[1][3] * **供需关系改善支撑金融业**：11月中长期贷款企稳，制造业投资放缓至1.7%，低于整体需求增长4.0%，供需逐渐平衡，预计2027年PPI可能回升，有助于缓解金融体系风险担忧[1][3] * **息差与收益率有望改善**：贷款利率企稳过程中，银行息差有望逐步回升，保险收益率良好，政府债券利率稳中略升，支持财政托底，有助于稳定甚至提升金融收益率[1][3][4] * **2026年信贷需求结构性变化**：制造业信贷需求可能继续走弱，高息消费贷清理导致消费贷增速下降，但“十五五”规划启动及地方专项债增加将支持基建类贷款需求，整体金融风险持续收敛[5] * **保险行业增长潜力巨大**：在家庭金融资产以12%速度强劲增长的背景下，保险产品因附加服务而竞争力强，增速预计将超过家庭金融资产增速，中国平安预计其BNB增长超过20%，行业具备长期两位数增长潜力，且美国投资者低估了该市场成长空间[6] 原材料行业核心观点与论据 * **宏观环境支持大宗商品**：预期2026年上半年美元弱势，下半年可能反弹，中美流动性充裕，对大宗商品形成支持[1][7] * **储能需求强劲导致供应短缺**：每100GWh储能消耗约6万吨铜、16万吨铝和6.5万吨碳酸锂，储能规模从去年350GWh到今年600GWh，再到明年的900GWh，将带来这些原材料短缺局面[7] * **供应扰动加剧紧张**：2026年全球铝供应因工厂停产减少70万吨（莫桑比克50万吨，冰岛20万吨）[2][8]，全球新增铝供应预计140万吨，需求增幅预估2%以上，市场已供不应求[2][9]，今年发生三起重大矿难，使2026年全球铜矿供应基本持平，中国冶炼厂产量减少进一步加剧供应紧张[7]，刚果基金新配额制度导致钴供应大幅减少，预计明年供应量仅为之前产量的40%[10] * **价格展望与投资建议**：铜、铝、钴等大宗商品价格预计在2026年继续上涨，推荐配置铝、铜、黄金、锂和钴相关股票，如紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等[1][7] * **反内卷政策限制产能**：政府对煤炭、钢铁、水泥等行业施加限制，未来可能设置产能上限，铜冶炼和氧化铝领域已有计划取消原定于明年投产的新项目[11] 交通运输行业核心观点与论据 * **极兔速递在泰国市场成功**：极兔已成为泰国市场份额最大的快递公司，份额超过第二名到第四名总和，并实现盈利[12]，泰国电商GMV过去三年复合增速接近30%，极兔与Tiktok密切合作，Tiktok是其最大客户[12][13] * **泰国市场竞争激烈**：泰国快递单票收入和成本均为东南亚最低，得益于良好的地理条件、交通基础设施和均衡的区域经济发展[14] * **极兔长期潜力与估值分歧**：对极兔长期发展潜力有信心，但尚未给予更高估值，主要原因是东南亚未来电商物流模式（第三方vs自建）存在不确定性，投资者对其增长预期存在分歧[15] * **航空业进入上行周期**：航空业近期表现积极，受油价和汇率正面影响，商务需求健康增长，11月份三大航和春秋航空周转量实现双位数增长，商务航线旅客同比增速继续加速，有助于提升定价能力，看好航空业上行周期，建议超配三大航港股及春秋航空股份[16] 其他重要内容 * **光伏领域铝需求预期**：预计光伏领域对铝的需求将下跌30%[2][9]

纪要涉及的行业或公司 * 金融行业（银行、保险）[1][5][7][9] * 原材料/大宗商品行业（铜、铝、锂、钴、水泥）[9][10][11][12][13][14] * 快递物流行业（极兔速递 G2）[15][16][17][18] * 航空业[18] 核心观点和论据 **金融行业** * **政策与利率环境**：央行政策从“推动综合融资成本下行”转向“维持综合融资成本低位运行”，推动利率下行的动力减弱，利率趋于稳定[2][5] 贷款利率企稳，银行息差明年将逐渐企稳甚至反弹[5] 政策更依赖财政政策（如专项债、基建项目）而非过度宽松的货币政策来托底经济[5][6] * **信贷与风险**：贷款增速趋于理性，当前约6%的增速被认为是合理的[3] 个人贷款（尤其是短期消费贷）增速不高，银行在消化前期普惠贷款等高速增长带来的不良[3] 中长期贷款在11月有企稳迹象[4] 金融风险（如隐形债务、地产风险）管控未放松，整体风险持续收敛[6] * **投资观点**： * **保险**：最被看好 家庭金融资产增速强劲（约12%），保险产品竞争力强[7] 担保成本降低，金融收益率稳健略有反弹，行业具备长期两位数增长潜力，竞争格局稳健，估值提升空间大[7][8] 稳定的利率环境对保险业非常有利[8] * **银行**：有向上重估空间，因盈利将略有反弹，风险持续消化，股权成本呈下降趋势，流动性充裕[9] 估值可能从当前的0.5倍多逐渐回升至0.7-0.8倍水平[9] **原材料/大宗商品行业** * **宏观环境**：全球战略团队预期明年上半年美元弱势，下半年可能反弹，叠加中美流动性充裕，对大宗商品构成支持性环境[10] * **核心需求驱动力**：储能需求非常强劲，预计明年整体储能增加50%[10] 每100GWh储能消耗6万吨铜、16万吨铝、6.5万吨碳酸锂[11] 储能规模从去年的350GWh到今年600GWh，再到明年900GWh，将导致铜和铝面临短缺[11] * **各品种供需展望**： * **铜**：供应紧张 因矿业复产缓慢，中国冶炼厂产量可能减少，抵消中国企业的少量增长后，明年供应基本持平[12] * **铝**：从供应过剩转向可能短缺 莫桑比克50万吨电解铝项目确认明年3月停产[12] 冰岛20万吨电解铝因电力问题停产[12] 需求预计增长2%+，即使保守估计中国光伏需求下跌30%，整体仍呈供应紧缺状态[13] * **钴**：处于紧缺状态 因新的配额制度，今年至今无法出口，明年供应将回到之前产量的约40%，大幅减少[13] * **锂**：阶段性可能出现短缺[11] * **产能限制**：铜冶炼和氧化铝产能大概率被设置上限，无法新增，且现有产能明年会有减量[14] * **看好标的**：紫金矿业、洛阳钼业、紫金黄金国际、中国宏桥、中国铝业、华友钴业、华新水泥等[10][14] **快递物流行业（极兔速递 G2）** * **泰国市场地位**：G2（极兔）已是泰国市场份额最大的快递玩家，份额超过第二名到第四名总和，并已实现盈利[15] * **泰国电商与快递市场**：泰国是东南亚第二大电商市场，过去三年电商GMV复合增速接近30%[15] 社交电商发达，占电商GMV近一半，TikTok是最受欢迎的社交电商，其市占率从2022年的4%迅速提升至2024年的24%，今年GMV增长超过50%[15] 有商家表示TikTok已贡献其50%-60%的生意[16] 泰国快递市场是东南亚竞争最激烈的，单票收入和成本均为断层式最低[16] * **G2竞争优势**：与TikTok的合作为其在泰国电商竞争中取得优势[17] 管理层称极兔在泰国每年降本幅度超过10%，巨大的规模差距带来成本效率优势，其“成本加成”定价方式使合作电商获得更优的履约成本[17] * **市场反应与展望**：投资者日后股价有积极反应，市场对其与TikTok在泰国的快速成长及合作模式可复制到其他国家更有信心[17] 但未给予更高估值，因市场对东南亚未来电商物流主导模式（第三方物流 vs 自建物流）存在争议，且对G2增长预期分歧大[18] **航空业** * **近期表现**：股价表现非常好，除油价和汇率的积极影响外，需求（尤其是商务需求）健康增长是关键[18] * **数据支撑**：11月（传统淡季）三大航和春秋航空的周转量均实现双位数增长，且环比提速，超出预期[18] * **核心逻辑**：不断提升的客座率及商务需求持续恢复，有助于提升航空公司定价能力，持续看好航空上行周期[18] 超配三大航（港股）和春秋航空[18] 其他重要内容 * **制造业投资**：11月制造业投资增速放缓至1.7%，低于整体需求增长（4%+），供需开始向平衡方向走[4] 制造业投资增速从年初的9%（远高于需求增长）降至目前低于需求增长2个百分点[4] * **宏观预测**：通过供给的合理增速，预计PPI在2027年逐渐回正[5] * **会议安排**：因假期，接下来两周的在线直播暂停，一月份恢复[19]

公司全球化发展历程 - 公司于2015年在印度尼西亚成立，并以此作为全球化起点 [1] - 公司用10年时间在13个国家搭建起贯通跨境的物流网络 [1] - 2020年公司进入中国快递市场，2022年中国境内包裹量突破120亿件 [2] - 2022年公司将业务拓展至中东、拉美等新兴市场 [2] - 2024年公司成功实现全球整体盈利，成为商业模式成熟的标志性转折点 [2] 东南亚市场表现 - 公司为打破印尼17400多座分散岛屿的地域限制，建起82个转运中心，坚持偏远地区“次日达”承诺 [1] - 凭借“全境覆盖+七天无休”的服务，公司在东南亚开启高速增长模式 [1] - 2025年第三季度，作为核心基本盘的东南亚市场总包裹量近20亿件，同比增长78.7% [1] - 公司在东南亚的网点数量达到10700个 [1] 中国市场策略与表现 - 公司通过补贴加盟商扩网的方式，迅速扩大在中国市场的占有率 [2] - 公司借助下沉市场和直播电商爆发带来的大量订单，在中国市场实现爆发式增长 [2] 新兴市场拓展与挑战 - 2022年公司进入中东、拉美等新兴市场，但扩张进程在2023年经历严峻考验 [2] - 公司认为“本地化”是企业国际化布局成功的核心 [2] - 2024年，中东、拉美等新市场全年处理包裹量达2.81亿件，同比增长22.1% [2] - 新市场通过收入和效率提升使得亏损迅速收窄，正向“拐点期”迈进 [2] 中国广东的战略枢纽地位 - 广东作为离东盟最近的制造业基地，为公司提供了丰富的货源 [3] - 广东坐拥深圳盐田港和广州南沙港，港口优势明显 [3] - 公司在东莞、佛山等地建立跨境集货仓，为内陆省份企业整合货物，使物流成本降低了20% [3] - 广东不仅是公司的“货源大本营”，更是中国企业出海的“桥梁” [3] 公司核心战略与未来展望 - 公司发展始终以深耕为核心，从印尼岛屿物流到东南亚全域覆盖，再到中国及新兴市场 [3] - 未来全球物流竞争与市场差异并存，公司需持续适配区域特质，平衡本地化与扩张节奏，优化效率与服务 [3]

行业主管部门投诉渠道 - 工业和信息化部电信用户申诉受理中心是解决通信类问题（如手机套餐乱收费、网络服务质量差、携号转网受阻）的最有效途径，运营商对来自工信部的申诉处理通常极为重视，响应速度和解决率都很高 [2][11] - 国家邮政局申诉网站是处理快递丢失、损毁、延误、收费不透明等问题的最高效渠道，申诉结果会直接纳入对快递企业的考核，企业处理压力大，用户往往能较快获得反馈 [4][9] - 涉及银行、保险、证券等金融消费纠纷（如理财产品销售误导、信用卡盗刷、保险理赔纠纷），可以向国家金融监督管理总局或中国人民银行等金融监管部门投诉，这是解决复杂金融纠纷的重要途径 [4][9][12] 互联网平台投诉渠道 - 以新浪旗下的黑猫投诉平台为代表的互联网投诉渠道，核心优势在于降低维权门槛和发挥舆论监督作用，操作便捷、传播迅速，成为年轻群体维权的“第一站” [3][13] - 黑猫投诉平台提供全场景覆盖的便捷性，消费者可通过官方网站、手机APP或嵌入微信、支付宝、抖音的小程序随时上传投诉，登录方式支持一键授权，撰写投诉并上传证据通常只需几分钟即可完成 [3][13] - 平台依托智能化工单系统实现投诉流程全流程可视化，用户可清晰看到从“审核”到“完成”的每个进展节点，投诉内容脱敏后公开显示，平台会聚合集体性投诉以形成更大声量，并定期发布基于解决率和响应速度等数据的“企业红黑榜” [4][14] - 黑猫投诉作为公益性和中立的第三方平台，定位是搭建高效的沟通桥梁，通过技术手段将诉求精准送达相关企业并督促其回应，平台本身不收取任何费用，也不承诺保证解决问题，为不适合行政投诉的纠纷提供了有价值的补充选项 [5][14] 消费者协会组织 - 各级消费者协会是依法成立的社会组织，虽调解结果不具有强制执行力，但因其公益属性和强大的社会公信力，在解决消费纠纷中扮演独特角色 [6][15] - 消费者协会受理投诉后会组织调解，对于典型、疑难或涉及众多消费者的案件，可通过发布消费警示、支持消费者诉讼甚至提起公益诉讼等方式，对不良商家形成强大威慑 [6][15] 投诉渠道选择策略 - 对于明确、小额、证据清晰的纠纷（如电商购物退款、在线服务纠纷），可优先尝试黑猫投诉等互联网平台，利用其快速响应机制 [10][16] - 对于通信、快递、金融等专业领域的问题，行业主管部门的投诉渠道往往最有效 [10][16] - 当纠纷涉及金额大、人身伤害或商家涉嫌违法（如假冒伪劣、欺诈）时，必须通过12315平台进行举报，启动行政执法程序 [10][16] - 对于具有典型性、涉及面广的“霸王条款”或不合理行业惯例，向消费者协会投诉并争取其发布消费警示，能产生广泛的社会影响 [10][16]

个人经营快递收发点，从事快递揽收投递工作，发生交通事故后，想诉求"误工费"，但遭到对方拒绝， 理由是快递公司支付给快递点的款项金额没变，因此其个人没有损失，也就不存在"误工费"。那么，法 院怎么判？ 案件承办法官表示，个体工商户、小微企业等群体的营运收入不能等同于其经营者的个人劳动收入。简 单以组织整体营运收入状况来衡量经营者个人误工损失，将严重损害广大受害经营者的合法权益，使其 在养伤期间因雇用他人以维持组织正常经营而陷入既无法获得误工费赔偿，又额外支出劳务费的困境。 法院认为，在处理类似案件中，应紧扣侵权责任纠纷中"填平损失"的基本原则，将经营者为维持经营而 支出的替代性用工损失纳入误工费赔偿范围，但个体经营者应举证证明该替代性用工损失的具体金额， 否则应按照行业标准支持误工费。 扬子晚报/紫牛新闻记者 张建波 校对 潘政 2023年6月，无锡的顾某驾驶小型轿车与步行的康某发生交通事故，造成康某右足骨折。经交警部门认 定，顾某负事故全部责任、康某无责任。 后经鉴定，康某的误工期评定为150日。经确认，康某在事故发生前与妻子共同承揽经营某快递站点的 取派件业务，由相应快递公司定期向其发放款项。康某主张其在该 ...

市场监管创新举措 - 市场监管部门正采用创新的“软举措”引导企业合规经营 构建“良法善治、竞争有序”的市场生态 [1] - 举措注重预防、引导和规范 属于非处罚性监管工具 [1] 市场竞争状况评估 - 市场监管总局已完成对20个重点行业和新兴领域的市场竞争状况评估 即“竞争画像” [1] - 评估覆盖的行业包括半导体、网络支付、云服务、快递等 [1] - 评估既为监管执法提供线索 也为企业调整经营策略提供参考 [1] “三书一函”监管制度 - 总局探索推行“三书一函”制度 根据企业行为风险等级进行分类施策 [1] - “三书”指《约谈通知书》《立案通知书》和《行政处罚决定书》 “一函”指《提醒敦促函》 [1] - 对存在潜在风险的企业 通过提醒敦促、行政约谈等方式指出问题并督促整改 [1] - 此前总局公开约谈了货拉拉等平台企业 要求其履行反垄断合规主体责任 保护平台经营者和新就业群体利益 [1] - 这种“预警式”监管取得了积极社会反响 [1] 反垄断合规讲堂 - 更具服务意识的举措是创办反垄断合规讲堂 自2024年启动 [2] - 讲堂以“送法上门、以案释法”为宗旨 采取总局统筹、局地联动、专家主讲、企业互动的模式 [2] - 讲堂先后走进央企、民企、外资企业与行业协会 [2] - 例如 今年第一期围绕《关于药品领域的反垄断指南》为行业经营者定制风险分析课 [2] - 9月和12月又分别为外资企业和中央企业进行了专场宣讲 [2] 未来监管方向 - 下一步 总局将持续完善以“风险预警+合规引导+精准监管”为核心的全过程监管机制 [2] - 目标是推动企业在“红线”前止步 在“合规”中发展 进一步激发市场活力 护航高质量发展 [2]