期货日报网讯(记者鲍仁)12月29日，紧随白银现货价格，国投白银LOF盘中上演"过山车"。盘后，国投 白银LOF发布A类基金份额二级市场交易价格溢价风险提示及停复牌公告。 公告指出，12月26日，国投白银LOF基金份额单位净值为2.0483元，截至12月29日，该基金二级市场的 收盘价为2.543元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较 大损失。 据记者了解，这是12月2日以来，国投白银LOF发布的第20条风险提示公告，若12月30日国投白银LOF 按时停牌，将是该基金为保护投资者利益进行的第15次短暂停盘。 为保护投资者利益，国投白银LOF将于12月30日开市起至当日10:30停牌，自12月30日10:30复牌。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周REITs指数小幅上涨，中证REITs指数和中证REITs全收益指数较上周分别上涨1.39%和1.56%，市场成交金额增加；分资产类型，产权类和特许经营类REITs指数分别涨1.63%和3.23%，仅水利和市政设施类REITs下跌；国泰海通东久新经济REIT扩募份额上市，今年20只公募REIT完成发行，规模超300亿，28只待上市，市场有望扩容；在资产荒下，公募REITs高分红、中低风险，配置性价比高 [5][42] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 - 本周公募REITs市场小幅上涨，截至2025年12月26日，中证REITs指数较上周涨1.39%至783.86，中证REITs全收益指数涨1.56%至1014.80 [11] - REITs市场成交额增加，本周总成交规模7.11亿份，环比涨36.47%，成交额31.35亿元，环比涨36.19%，区间换手率从上周1.95%升至2.62% [13] - 产权类和特许经营类公募REITs指数均上涨，分别涨1.63%和3.23%；产权类中多类上涨，特许经营类中仅能源、交通、生态环保类上涨，水利和市政设施类下跌 [14][18] - 不同类型公募REITs成交额和换手率多数上涨，各类型成交额涨幅不同，部分类型换手率超1或较上周上涨 [22][23] - 本周公募REITs产品多数上涨，78只中63只涨，15只跌，涨幅靠前有中金重庆两江产业园REIT等，跌幅靠前有工银蒙能清洁能源REIT等；部分产品换手率和成交额较高 [26] 一级市场 - 2025年以来20只公募REITs完成发行，截至12月26日，共发行79只，规模2033.74亿元，2024年发行29只规模646亿元，2025年11月新发行1只规模15.05亿元 [32] - 共有28只公募REITs基金待上市，15只为首发，13只为扩募；项目状态多样，分类型看产业类和特许经营类各细分类型数量不同 [34] 公募REITs政策及市场动态 - 中金普洛斯REIT宣布2025年第四次分红，每10份派现0.4335元，权益登记日等信息明确 [37][38] - 中信建投国家电投新能源REIT首次分红，每10份派1.587元，分红比例99.96%，相关日期明确 [39] - 12月26日，国泰海通东久新经济REIT扩募份额在上交所上市，扩募份额1.193亿份，募集资金4.272亿元，底层资产情况明确 [40][41] 投资建议 本周REITs指数上涨、成交金额增加，市场动态积极，后续有望扩容，在资产荒下，公募REITs配置性价比高 [42]

1、持续深化公平竞争治理等，市场监管总局部署明年重点任务 重要程度：★★★★★ 据市场监管总局网站，12月28日至29日，全国市场监管工作会议在北京召开。会议总结2025年工作，分析 当前形势，部署2026年重点任务，其中包括： 持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治"内卷式"竞争。 3、国投白银LOF：将于12月30日开市起至当日10:30停牌 重要程度：★★★ 推动提高经营主体发展质量，完善市场准入退出制度，提升经营主体信用水平，强化知识产权和商业秘密 保护。 强化平台经济常态化监管，压实平台企业"守门人"责任，突出抓好平台规则治理，加快平台监管"一库一码 一系统"建设。 落实落细市场监管领域安全监管措施，创新食品安全监管方式，强化药品安全风险防控，丰富工业产品监 管手段，狠抓特种设备行业治理。 不断深化国际交流合作，强化规则标准互联互通，主动服务我国企业出海，深度参与国际组织工作。 2、自2026年1月1日起，我国调整部分商品关税税率税目 重要程度：★★★★ 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。为增强国内国际两个市 场 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：基于Gaussian分布的Black-Litterman宏观择时策略** * **模型构建思路**：将ETF作为可交易标的，构建大类资产宏观择时策略。策略根据经济周期划分，对不同类别ETF的配置权重进行限制，并基于海外指标择时信号决定是否纳入海外资产[42][44]。 * **模型具体构建过程**： 1. 选取涵盖股票、商品、债券、境外、货币等品种的ETF，分别对应大类资产配置中的不同指数[42]。 2. 以ETF在不同周期的历史均值收益作为观点矩阵，分别输入基于Gaussian分布的Black-Litterman模型与基于Copula分布的Black-Litterman模型[43]。 3. 根据经济周期（复苏、过热、滞胀、衰退）对股票ETF、债券ETF、商品ETF和货币ETF的配置权重施加不同的下限约束[45]。 4. 对于海外资产（如标普500ETF），仅当海外指标发出择时信号时才纳入股票ETF类别进行配置，否则不配置[44]。 5. 通过上述模型和约束，最终计算出各类ETF的配置权重[43]。 2. **模型名称：动量择势策略** * **模型构建思路**：结合动量和拥挤度指标构建ETF交易策略，旨在捕捉价格动量，并在动量结束时通过拥挤度指标降低损失风险[53]。 * **模型具体构建过程**： 1. **动量指标**：使用XGBoost模型预测出的ETF上涨概率作为动量指标[53]。 2. **拥挤度指标**：以基金份额的历史分位数代表拥挤度[53]。 3. **板块筛选**：首先计算板块动量（板块内ETF动量均值）和板块拥挤度（板块内ETF份额总和的历史分位数）。选择动量排名前20且（1-历史分位数）排名前20的板块[53]。 4. **板块数量调整**：若初步选中的板块数量≥5个，则从中取（1-历史分位数）排名前5的板块；若<5个，则在筛选结果中加入纯债和黄金板块，以增加组合分散度[53]。 5. **ETF选择与权重**：在最终选定的板块内，选择动量最大的ETF。根据拥挤度计算ETF的配置权重[53]。 6. **调仓与训练**：策略每周调仓。每个季度末重新训练一次XGBoost模型[53]。 3. **模型名称：低波扩散行业轮动策略** * **模型构建思路**：将行业轮动策略应用于ETF，通过行业扩散指数因子捕捉行业动量，并叠加波动率因子进行改进，构建低波动的行业轮动模型[60][61]。 * **模型具体构建过程**： 1. **因子构建**：使用行业扩散指数因子，该因子是基于指数成分股上行状态合成的动量指标，相比传统动量因子更能反映指数涨跌背后的贡献来源[60]。 2. **模型改进**：在扩散指数因子的基础上，叠加波动率因子，构造“低波扩散”行业轮动模型[60]。 3. **ETF映射**：梳理已上市ETF，构建标的池。通过计算ETF跟踪指数与行业指数的相关性，将行业与ETF进行匹配，选择相关系数较高且规模靠前的ETF作为对应行业的可投资标的[61]。 4. **组合构建**：按月调仓，在选定的行业组内对ETF进行等权配置[61]。 4. **模型名称：资金流向策略** * **模型构建思路**：利用资金流向指标和风险度量指标筛选行业和ETF，并通过二阶随机占优优化方法确定最终持仓权重[64]。 * **模型具体构建过程**： 1. **行业筛选**：利用1倍权重的资金流向指标辅以0.5倍权重的风险度量指标，筛选出排名靠前的行业[64]。 2. **ETF筛选**：在筛选出的行业中，根据换手率和折溢价率指标进一步筛选出具体的ETF[64]。 3. **权重优化**：利用历史数据生成联合分布，使用二阶随机占优（SSD）优化方法计算并确定最终的ETF持仓权重[64]。 5. **模型名称：分位数回归策略（基于分位数随机森林的科技类ETF策略）** * **模型构建思路**：基于分位数随机森林算法对科技类行业指数的未来收益率分布进行预测，筛选收益风险比最优的科技类ETF，并经过仓位调整和权重优化得出最终持仓[71]。 * **模型具体构建过程**： 1. **分布预测**：使用分位数随机森林算法对科技大类二级行业指数的未来收益率分布进行预测建模[71]。 2. **指数筛选**：利用预测结果抽样计算指数基于预测分布的复合指标，并以此作为筛选指标来选择指数[71]。 3. **ETF选择**：根据流动性和规模指标，选择追踪上述筛选出指数的对应ETF[71]。 4. **仓位调整与优化**：对选出的ETF组合，经过MACD和波动率指标进行仓位调整，再使用二阶随机占优方法优化持仓权重，得出最终配置[71]。 模型的回测效果 （以下回测结果均截至2025年12月15日，除非特别说明） 1. **基于Gaussian分布的B-L宏观择时策略**，年化收益率9.03%[45]，年化波动率0.21%[46]，夏普比率2.8899[45]，Calmar比率2.8099[45]，最大回撤-4.95%[45]。 2. **动量择势策略**，年化收益率13.89%[54]，年化波动率21.99%[55]，夏普比率0.3898[54]，Calmar比率0.8097[54]，最大回撤-23.96%[54]。 3. **低波扩散行业轮动策略**，年化收益率15.55%[61]，年化超额收益率9.19%[61]，年化波动率21.25%[62]，夏普比率0.90[62]，最大回撤-41.53%[61]，超额最大回撤-19.86%[61]。 4. **资金流向策略**，年化收益率7.16%[64]，年化波动率11.54%[67]，夏普比率0.0617[64]，Calmar比率0.1277[64]，最大回撤-59.69%[64]。 5. **分位数回归策略**，年化收益率19.25%[72]，年化波动率15.03%[73]，夏普比率1.0617[72]，Calmar比率0.5257[72]，最大回撤-19.69%[72]。

智通财经12月29日讯（记者 李迪）临近年末收官，公募基金行业又传来振奋人心的好消息。 中基协最新数据显示，截至2025年11月底，我国公募基金总规模首次突破37万亿元，已连续8个月创下 历史新高。 此外，债基、FOF、QDII在11月也实现小幅规模增长，但股基、混合基等含权产品则出现规模下降。 受股市震荡的影响，股基和混合基的规模在11月合计下降超2000亿元。但展望2026年，多家机构看好股 市回暖，认为反内卷政策、居民资产配置转向等多重利好将为股市提供支撑，而股基和混合基的规模也 有望回归增长。 分基金类型看，今年11月，货币基金增长1354.49亿元，为公募基金总规模贡献最大规模增量。今年10 月时，货币基金规模增长也高达3855.36亿元。这意味着，货币基金总规模在10月和11月这两个月内总 共增长了5209.85亿元。 公募总规模连续八个月创下历史新高 中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年11月底，我国境内公募基金管理机构共165家， 其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。 以上机构管理的公募基金资产净值合计37.02万亿元，与10月底的36.96万亿元相比增 ...

每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜赵云 3.单日债基涨跌幅榜 | 证券代码 | 证券间称 | 单日净值增长率(%) | 近1周回报(%) | 今年以来回报(%) | 基金经理(现任) | 基金规模(乙元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 004005.OF | 东方民丰回报赢安A | 1.35 | 6.47 | 14.46 | 徐奥干 | 0.02 | | 015315.OF | 富国汇享三个月定开A | 0.97 | 2.09 | 2.18 | 吕春杰,李金柳 | 8.81 | | 007161.OF | 南方恒庆一年定开 | 0.94 | 1.4 | 2.81 | 黄河 | 46.64 | | 015211.OF | 招商安鼎平衡1年持有A | 0.75 | 3.04 | 10.7 | 王刚,王景绰 | 0.59 | | 519622.OF | 银河君怡纯债 | 0.63 | 0.82 | 1.91 | 蒋磊 | 8.99 | | 018250.OF | 华泰保兴科睿一年持有A | 0.62 | 1.36 | -2.96 | 周咏梅,黄俊卿 | 0 ...

报告行业投资评级 - 中信五风格-消费★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2025/12/26当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00%；近一周权益策略收益反弹，商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43%；成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；金融与成长基金超额表现较优；股指基差周内延续回升态势；中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落；本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格，上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3] 根据相关目录分别进行总结 近期市场收益 - 通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00% [3] - 近一周权益策略收益反弹，增强指数策略上涨2.82%；纯债策略收益分化，中长期纯债收益优于短期纯债；商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43% [3] 中信风格指数 - 上周成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；风格轮动图显示近期稳定风格相对强弱边际回落，消费风格相对强弱动量环比上升 [3] - 近一周金融与成长基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看市场对成长与消费风格偏移度小幅回升；本周拥挤度指标相比上周环比提高，周期风格基金拥挤度回落至历史低分位区间，成长风格升至历史中高分位区间 [3] 中性策略 - 从当季合约基差（期货 - 现货）来看，截至上周五股指基差周内延续回升态势，IC与IM合约基差升至近三月均值上方3倍标准差以上水平 [3] - 500与1000ETF平均溢价率指数环比回落，当前位于近三月中低分位区间 [3] Barra因子 - 近一周中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落，胜率方面杠杆因子边际走强，分红因子转弱，本周因子截面轮动速度小幅回落，当前位于近一年以来中等分位区间 [3] 风格择时模型 - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格 [3] - 上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3]

风财眼 . 以下文章来源于风财眼 ，作者凤凰网财经 来源：凤凰网财经《投资观察》 风财眼致力于银行领域的原创报道，旨在履行媒体监督职责，以期共营健康的金融环境。 近日，华宝基金因一起劳动纠纷被告上法庭。 在上海市高级人民法院官网，凤凰网财经《投资观察》查询开庭信息发现，本案原告名为陈龙，案由为劳动争议，案件将于2026年1月19日开庭。 | 上海市浦东新区人 西漕第二十 2026-01-19 (2025) 沪0115民 | | | | 劳动争议 | 民重审判 | 8 | 陈龙 | 华宝基金管理有限公 | 开庭 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 法院 民法院 | 法庭 一般状一 | 开庭日期 14:30:00 | 案号 初99525号 | 案由 | 承办部门 匿 | 审判长/主审 | 顾告/上诉人 | 被告/被上诉人 | 开庭类型 | Choice信息显示，华宝基金有一位已离任的基金经理正与案件原告陈龙同名，其于2018年9月加入华宝基金任高级分析师，2021年9月2日起担任华 宝绿色主题混合基金经理，并在同年12 ...

同花顺（300033）数据显示，陈龙曾先后在天相投资顾问、民生证券、中金公司等机构任职；2018年9月，他加入华宝基金并担任高级分析师，自2021年9 月2日起开始管理产品，基金经理累计任职时间为3年又62天。 任职回报方面，他在2024年4月9日卸任华宝绿色主题混合，2024年11月2日卸任华宝竞争优势混合，两只产品A份额的净值在他管理期间分别减少54.8%与 46.75%。他卸任华宝竞争优势混合的理由为"业务调整"，在他管理的最后6个月，该基金A份额净值涨近18%，并跑赢同期基准近11个百分点。继任者业绩 方面，石坚接管华宝竞争优势混合后，A份额2年又98天的任职回报为80.18%。从持仓看，陈龙管理期间主要重仓半导体等高科技企业，但相关板块在此 期间表现持续低迷，但他卸任后，半导体、国产替代等板块集体爆发，石坚接棒后还将算力板块作为核心配置，赶上了相应板块的行情。 而华宝绿色主题混合已于2024年4月9日清盘，清盘原因为连续60个工作日基金资产净值低于5000万元人民币，触发合同约定的规模清盘红线。因陈龙在管 期间业绩持续不佳，该基金规模从其接管时的约5600万元缩水至清盘时的1300万元。 据同花顺数 ...

| 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | | 股票基金 | 3,371 | 38,210.97 | 57,982.89 | 3,308 | 37,427.86 | 59,284.90 | | 债券基金 | 3,858 | 88.657.06 | 105.240.51 | 3,839 | 88,506.86 | 104.898.36 | | 货币市场基金 | 362 | 151,859.24 | 151,876.09 | 364 | 150.506.34 | 150.521.60 | | 混合基金 | 4.820 | 25,832.10 | 35.988.03 | 4,801 | 25,723.64 | 36.706.15 | | 基金中基金 | 532 | ...