报告行业投资评级 - 中信五风格-消费★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2025/12/26当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00%；近一周权益策略收益反弹，商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43%；成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；金融与成长基金超额表现较优；股指基差周内延续回升态势；中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落；本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格，上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3] 根据相关目录分别进行总结 近期市场收益 - 通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00% [3] - 近一周权益策略收益反弹，增强指数策略上涨2.82%；纯债策略收益分化，中长期纯债收益优于短期纯债；商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43% [3] 中信风格指数 - 上周成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；风格轮动图显示近期稳定风格相对强弱边际回落，消费风格相对强弱动量环比上升 [3] - 近一周金融与成长基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看市场对成长与消费风格偏移度小幅回升；本周拥挤度指标相比上周环比提高，周期风格基金拥挤度回落至历史低分位区间，成长风格升至历史中高分位区间 [3] 中性策略 - 从当季合约基差（期货 - 现货）来看，截至上周五股指基差周内延续回升态势，IC与IM合约基差升至近三月均值上方3倍标准差以上水平 [3] - 500与1000ETF平均溢价率指数环比回落，当前位于近三月中低分位区间 [3] Barra因子 - 近一周中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落，胜率方面杠杆因子边际走强，分红因子转弱，本周因子截面轮动速度小幅回落，当前位于近一年以来中等分位区间 [3] 风格择时模型 - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格 [3] - 上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3]