基金研究：公募基金周报核心观点 - ETF市场迎来统一简称规范，同时宽基指数成为资金主要流入方向 [2] - 上周权益市场主要指数普遍回撤，创业板指跌幅最大达6.15%，申万一级行业全部下跌 [2] - 受市场影响权益类基金表现不佳，量化基金平均下跌0.79%，纯债型基金表现相对稳健平均上涨0.02% [3] - 主动权益基金上周整体仓位为83.80%，较上期上升0.60个百分点，加仓医药生物、银行和美容护理等行业 [3] - ETF市场整体资金净流入981.24亿元，股票型ETF净流入最多达494.70亿元，日均成交额4640.78亿元 [3] - 资金主要流入恒生科技及宽基指数ETF，流出银行、煤炭等板块ETF，黄金类ETF受青睐 [4] - 上周新发行基金34只，新成立基金35只，募集资金总额380.84亿元，较前期增加246.53亿元 [4] 公司研究：英联股份深度报告核心观点 - 公司是易开盖领先企业，2022年进入复合集流体领域，形成双主业模式，前三季度归母净利润3537.80万元，同比增长1572.67% [5][6] - 国内金属包装行业规模约1500亿元，头部企业市占率提升至24.82%，啤酒与软饮料产量同比分别增长3.70%和3.80% [6] - 复合集流体可提升电池安全性并显著减重，PET铜箔和PP铜箔较传统铜箔分别减重56%和60%，新国标加速其产业化 [6] - 公司罐头盖业务2020-2024年营收复合年增长率为19.75%，已拥有复合铜箔、复合铝箔生产线各5条，产品良率分别达85%和90%以上 [7] - 公司获得某新能源科技公司2年5000万平方米采购订单，并在固态电池锂金属负极领域与下游客户对接送样 [7] - 预计2025-2027年公司每股收益分别为0.11元、0.21元、0.34元，2025年对应市盈率160.13倍 [7] 行业研究：机械设备行业2026年度策略核心观点 - 2025年以来申万机械设备行业上涨30.10%，跑赢沪深300指数13.49个百分点，前三季度行业营收15336.61亿元，归母净利润1102.73亿元，同比分别增长6.33%和14.18% [8] - 2025年10月挖掘机销量1.81万台同比增长7.77%，1-10月累计销量19.21万台同比增长17.00%，其中国内销量增长19.60% [8] - 10月全国工程机械平均开工率实现环比增长，19个省份开工率超50%，汽车起重机开工率75.81%位居第一 [9][11] - 2025年10月工业机器人产量5.79万台同比增长17.90%，前10月累计产量60.27万台同比增长28.80%，已超2024年全年水平 [11] - 人形机器人量产路线清晰，主要企业以2026年为量产节点，建议关注产业链投资机会 [12] - 2024年铁路营业里程16.21万公里，固定资产投资8506.00亿元，2025年前10月铁路投资累计6715.00亿元同比增长5.73% [12] - 2024年城市轨道交通运营里程10923.8公里，较2023年增加765.2公里，未来城轨建设规模有望维持增长 [13] - 2024年我国金属加工机床贸易顺差27.2亿美元，但出口均价0.62千美元/台，进口均价83.89千美元/台，呈现大而不强特点 [13] - "十五五"规划将工业母机列为重点攻关领域，行业有望迎来实质性快速发展 [13] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报核心观点 - 上周SW轻工制造和SW纺织服饰行业分别下跌5.26%和4.80%，均跑输沪深300指数 [16] - 10月以美元计价服装及衣着附件、鞋靴出口额同比分别下降15.90%和20.90%，但四季度在节日等因素推动下对美出口预计回暖 [16] - 10月社会消费品零售总额家具类同比增长9.6%，增速较9月回落6.6个百分点，以旧换新政策拉动作用减弱 [17] - 全国城市更新工作推进会召开带动房地产及相关消费政策预期，建议关注家居用品板块低位配置机会 [17]

公司上市概况 - 公司N海安于2025年11月25日上市，开盘价为87.06元，较发行价48.00元上涨81.38% [2] - 公司发行市盈率为13.94倍，显著低于行业平均市盈率26.38倍 [2] - 公司本次发行总量为4649.33万股，其中网上发行量为2996.30万股，网上发行有效申购户数为1478.67万户，网上发行最终中签率为0.0211693437% [2] 公司业务与募资用途 - 公司主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [2] - 公司首发募集资金总额为22.32亿元，资金主要投向全钢巨型工程子午线轮胎扩产项目、全钢巨型工程子午线轮胎自动化生产线技改升级项目、补充流动资金、研发中心建设项目等 [2] 近期新股市场表现 - 近期上市新股首日开盘涨幅普遍较高，例如大鹏工业上涨289.89%，北矿检测上涨360.90%，大明电子上涨386.85% [2] - 多只新股首日涨幅超过200%，涵盖机械设备、电子、医药生物、汽车等多个行业 [2][3] - 在汽车行业，除N海安外，同期上市的大明电子首日涨幅达386.85%，瑞立科密首日涨幅为88.74% [2][3]

小市值股票市场概况 - 相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，更容易成为行情中的核心 [1] - 截至11月24日收盘，两市共968只个股流通市值低于30亿元，其中375只个股流通市值不足20亿元 [1] - 两市共1693只个股总市值低于50亿元，其中566只个股总市值不足30亿元 [1] 最小流通市值个股详情 - 流通市值最小的前3只股票分别为*ST元成1.89亿元、坤泰股份6.38亿元、康力源6.85亿元 [1] - 总市值最小的前3只股票分别为*ST元成1.89亿元、*ST苏吴8.39亿元、*ST长药9.49亿元 [1] 流通市值低于20亿元个股列表 - 列表包含26只个股，覆盖建筑装饰、汽车、轻工制造、通信、纺织服饰、机械设备、电力设备、农林牧渔、基础化工、家用电器、医药生物、环保、建筑材料、电子等多个申万行业 [1][2] - 流通市值范围从最低的*ST元成1.89亿元到最高的炜冈科技8.70亿元 [1] - 市盈率数据显示部分个股估值较高，如科瑞思市盈率170.46倍，欣灵电气市盈率129.23倍 [1]

政策支持重点 - 多地发布金融支持扩消费政策，支持消费类企业上市和引导金融机构用好用足服务消费与养老再贷款是重点[1] - 北京提出支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资[1] - 上海提出加强上市后备企业培育，支持符合条件的知名品牌企业在境内外上市[1] - 广东引导金融机构用好用足服务消费与养老再贷款，激励对住宿餐饮、文体娱乐、居民服务、旅游等领域的信贷投放[2] - 四川提出实施银行机构养老再贷款奖补[2] 资本市场支持 - 支持优质消费类企业上市有利于提升企业公信力，扩大优质供给，优化消费结构[1] - 利用资本市场支持消费类企业融资对扩大内需、提振消费具有重要意义[2] - 消费类上市企业稳健增长能通过财富效应提升居民财产性收入，提升消费意愿[2] - 截至11月24日，今年以来有18家可选消费类企业在国内上市，其中13家为汽车企业[2] 信贷支持与精准施策 - 加大对消费企业信贷支持力度将推动服务消费与养老再贷款良性发展，为市场复苏注入动力[1][3] - 餐饮、文旅、教育、医疗、养老等服务消费具有高频次、持续性强的特点，未来有望成为扩内需的长期抓手[3] - 对商品消费企业应强化以旧换新金融服务，提供存货质押贷款、应收账款融资等服务[3] - 对服务消费企业应增加批发零售、养老托育等领域信用贷和续贷支持[3] - 对新型消费企业应探索数字消费、绿色消费专属信贷产品，鼓励股权融资[3] 政策创新建议 - 建议扩大服务消费再贷款规模，重点支持文旅、养老等领域[4] - 建议调整"以旧换新"补贴结构，向智能终端、绿色家电等升级类消费倾斜[4] - 建议扩大消费型公共服务供给，推进普惠金融服务供给，强化消费金融监管[4]

市场指数表现 - 上证综指上涨0.05%，收于3836.77点 [1] - 深证成指上涨0.37%，收于12585.08点 [1] - 创业板指上涨0.31%，收于2929.04点 [1] 强势个股表现 - 国晟科技（603778）录得11天7板，换手率19.73%，成交额10.02亿元，龙虎榜净买入额6070.37万元，所属建筑装饰行业 [1] - 航天发展（000547）录得7天6板，换手率33.61%，成交额68.1亿元，龙虎榜净买入额6467.59万元，所属国防军工行业 [1] - 国风新材（000859）录得4连板，换手率22.55%，成交额18.87亿元，龙虎榜净买入额5005.17万元，所属基础化工行业 [1] - 沪深两市A股共计79只个股涨停 [1] 强势概念板块表现 - 中船系概念板块涨幅居首，达6.63%，涨停成分股占比30.0%，上涨成分股占比100.0% [2] - 小红书概念板块涨幅4.76%，涨停成分股占比9.43%，上涨成分股占比90.57% [2] - 军工信息化概念板块涨幅4.63%，涨停成分股占比6.54%，上涨成分股占比94.39% [2]

市场整体表现 - 2023年11月24日，沪深两市可交易A股中，上涨个股数量为4008只，下跌个股数量为1048只，平盘个股数量为103只 [1] - 不含当日上市新股，共有79只个股涨停，35只个股跌停 [1] 行业表现 - 涨停个股主要集中在国防军工、计算机、传媒、建筑装饰、轻工制造等行业 [1]

标普红利ETF产品定位与策略 - 产品是平衡市场防御与进攻属性的基石型配置工具，聚焦高股息、现金流稳定的优质企业，旨在为投资组合提供持续现金流和长期复利潜力[1] - 产品策略具备“红利+小盘+行业分散”的独特特点，兼具小盘股的成长弹性与高股息资产的防御性[1][3] 产品核心业绩与数据表现 - 产品跟踪的标普中国A股红利机会指数今年以来涨幅达14.95%，在A股主流红利指数中排名第1[1][3] - 标的指数最新股息率为5.18%，领先于主流红利指数[1][3] - 产品市值中位数为210亿元，凸显其小盘属性[1][3] - 产品年化夏普比为1.91，在列举的主流红利指数中表现突出[3] 产品行业配置与结构特点 - 产品行业配置分散，前三大行业及权重分别为：银行(16.58%)、机械(11.02%)、轻工制造(8.68%)[3] - 标的指数采用半年调仓的灵活机制，注重分红稳定性与盈利持续性[3] 产品衍生工具与现金流特征 - 产品的联接基金（A类：501029；C类：005125）已连续四季分红，平均每季度分红约1.25%，提供了可预期的现金流[1]

市场指数表现 - 截至11月21日收盘，上证综指下跌2.45%，收于3834.89点 [1] - 深证成指下跌3.41%，收于12538.07点 [1] - 创业板指下跌4.02%，收于2920.08点 [1] 强势个股分析 - 当日沪深两市A股共计33只涨停，表现最为强势的前三只个股为中水渔业（6连板）、榕基软件（5连板）和华瓷股份（6天5板）[1] - 中水渔业（000798）换手率达26.46%，成交额14.16亿元，龙虎榜净卖出4546.61万元，最高价创一年来新高，属于农林牧渔行业 [1] - 榕基软件（002474）换手率达39.35%，成交额25.38亿元，龙虎榜净买入7006.63万元，最高价创一年来新高，属于计算机行业 [1] - 华瓷股份（001216）换手率为13.62%，成交额6.88亿元，龙虎榜净买入1059.2万元，属于轻工制造行业 [1] 其他涨停个股数据 - 梦天家居（603216）实现3连板，成交额5.64亿元 [1] - 国风新材（000859）实现3连板，成交额26.05亿元 [1] - 洛凯股份（603829）为5天3板，成交额1.36亿元 [1] - 好莱客（603898）实现2连板，成交额4.06亿元 [1] - 实达集团（600734）实现2连板，成交额9.18亿元 [1] - 南侨食品（605339）为3天2板，成交额1.66亿元 [1] - 视觉中国（000681）为4天2板，成交额30.54亿元 [1] 强势概念板块 - 涨幅排名第一的概念板块为中船系，上涨3.24%，其成分股中60%上涨，40%下跌 [2] - 涨幅排名第二的概念板块为Sora概念（文生视频），上涨0.31%，其成分股中39.02%上涨，58.54%下跌 [2] - 涨幅排名第三的概念板块为快手概念，下跌0.43%，其成分股中35.42%上涨，64.58%下跌 [2]

产品定位与特点 - 标普红利ETF被定位为一种稀缺的进攻型红利产品，具备“红利+小盘+行业分散”的特点 [4] - 该产品兼具小盘股的成长弹性与高股息资产的防御性，能攻善守 [4] - 产品旨在通过投资稳定分红的优质企业，为投资组合提供持续现金流，并借助长期复利实现资产稳健增值 [3] 指数表现与优势 - 标普中国A股红利机会指数今年以来涨幅为14.95%，在A股主流红利指数中排名第一 [8][9] - 该指数凭借半年调仓的灵活机制，注重分红稳定性与盈利持续性，最新股息率达5.18%，领先主流红利指数 [7][9] - 指数的年化夏普比为1.91，优于红利质量指数的1.44、中证央企红利指数的1.39等其他主流红利指数 [9][10] 指数成分与结构 - 指数成分股市值中位数为210亿元，属于小盘风格 [5] - 行业分布较为分散，前三大行业分别为银行（16.58%）、机械（11.02%）和轻工制造（8.68%） [5] - 小盘风格在成长主题市场里具备持续获益能力，市场回暖时更具进攻锐度 [8]

通胀数据解读 - 10月CPI同比0.2%，前值-0.3%，环比0.2% [2] - 10月PPI同比-2.1%，前值-2.3%，环比0.1% [2] - PPI作为领先指标，其变化通常会在2-3个月后传导至作为滞后指标的CPI [2] - PPI环比转正或连续上涨表明工业品价格回升，企业利润空间恢复 [2] - CPI环比连续正增长表明消费需求大概率回暖 [2] - PPI与CPI联动小幅正向变化可视为经济向好的信号之一 [3] 消费板块市场表现 - 截至2025年11月7日，沪深300指数今年以来涨幅18.90% [3] - 部分消费细分板块跑输沪深300，食品饮料板块今年以来跌幅为-6.05% [3][4] - 农林牧渔板块近12个月净利润（TTM）为682.79亿元，同比增长450.15% [3] - 家用电器板块近12个月净利润（TTM）为1335.50亿元，同比增长111.39% [3] - 食品饮料板块近12个月净利润（TTM）为227.63亿元，同比增长98.01% [3] - 部分消费细分板块处于估值相对低估区间 [4] 行业分析与建议 - 建议关注追踪消费、食品饮料、农林牧渔、家用电器等板块的ETF [4] - 温和通胀环境有利于企业利润上涨，从而可能推动股价上涨或增加分红 [3]