公募基金调研活动 - 上周共有139家公募机构参与A股调研 覆盖20个申万一级行业中的66只个股 合计调研次数达729次 较前一周增长46.39% [1] - 医药生物行业最受青睐 10只个股获151次调研 计算机行业4只个股获100次调研 电子/电力设备/基础化工/美容护理行业获调研次数均不少于50次 [1] - 37只个股获不少于5次调研 其中9只获5-9次 18只获10-19次 10只获不少于20次高频调研 [1] 重点调研个股 - 美容护理行业百亚股份获53次调研居首 吸引博时/嘉实/招商等逾三成公募机构 [2] - 医药生物行业南微医学/安杰思/安科生物分别获46/32/32次调研 计算机行业德赛西威/金橙子分别获46/45次调研 [2] 市场行情分析 - A股市场情绪升温 三大指数集体收涨 成交额增加 赚钱效应显现 [2] - 上市公司中报密集披露 市场信息透明度提升 公募基金为挖掘机会优化持仓积极调研 [2] - 股市流动性驱动保持 居民存款搬家和外资再平衡交易有望带来新增流动性 [3] - 国内基本面在政策带动下逐步好转 基本面驱动有望接棒流动性成为主要驱动力 [3] 行业发展趋势 - 中国经济转型过程中 AI基建配套产业链和创新药等成长性行业已具备国际竞争力 [3] - 存款利率和债券利率下行空间有限 股市对居民吸引力相对上升 该趋势正在形成 [3]

公募调研活动概况 - 上周共有139家公募机构参与A股调研 覆盖20个申万一级行业中的66只个股 合计调研次数达729次 较前一周环比增长46.39% [1] 个股调研热度 - 美容护理行业龙头百亚股份以53次调研居首 吸引博时基金、嘉实基金、招商基金等逾三成公募机构集中调研 [1] - 医药生物行业南微医学、安杰思和安科生物分别获46次、32次和32次调研 均位列前十 [1] - 计算机行业德赛西威和金橙子分别获46次和45次调研 均位列前十 [1] - 调研前十个股包括新強联（电力设备 7.97%涨幅 调研次数未披露）、中科三环（有色金属 7.24%涨幅 33次）、东来技术（基础化工 -1.45%涨幅 27次）、臻锚科技（电子 11.47%涨幅 24次） [2] 行业调研分布 - 医药生物行业最受青睐 10只个股合计获151次调研 个股数量和次数均领先其他行业 [2] - 计算机行业4只个股合计获100次调研 位列第二 [2] - 电子、电力设备、基础化工和美容护理行业均获不少于50次调研 位列前十关注行业 [3] 机构调研动态 - 鹏华基金以20次调研居首 覆盖11个行业的19只个股 侧重电力设备、电子及基础化工行业 [3] - 国泰基金与南方基金均以14次调研并列第二 其中国泰基金聚焦8个行业的14只个股 医药生物行业占比突出 南方基金覆盖10个行业的14只个股 侧重电子、计算机、电力设备及基础化工行业 [3]

券商评级行业分布 - 8月18日券商共给予近40家A股上市公司"买入"评级，关注行业集中在酿酒、食品饮料、光伏设备、化纤、电池、电网设备、美容护理等领域 [1] - 贵州茅台、安琪酵母、重庆啤酒分别以17份、7份、7份研报成为近一月最受券商关注个股 [4][5] 重点个股分析 贵州茅台 - 天风证券和西南证券于8月18日发布研报，预计2025-2027年EPS分别为74.87元、81.10元、87.63元，对应动态PE为19倍、18倍、16倍 [4] - 公司推进国内市场"三个转型"，品牌力行业领先，西南证券维持"买入"评级 [4] 安琪酵母 - 开源证券下调2025-2027年归母净利润预测至16.39/20.96/25.42亿元（原17.05/21.54/25.74亿元），对应EPS为1.89/2.41/2.93元 [5] - 新榨季糖蜜价格下降预期增强，2025-2026年利润弹性有望释放，维持"买入"评级 [5] 重庆啤酒 - 海通国际预计2025-2027年EPS为2.42/2.56/2.74元，给予2025年25xPE，目标价61元，维持"优于大市"评级 [5] - 公司销量跑赢行业，成本优化对冲短期压力 [5] 其他受关注个股 - 爱旭股份：ABC组件海外突破，2025年扭亏为盈，华创证券首次覆盖给予"买入"评级 [2] - 华峰化学：行业景气承压，华鑫证券建议关注下游需求复苏，维持"买入"评级 [2] - 科达利：中国银河预计全年保持高速增长，首次覆盖给予"买入"评级 [2] - 东方电缆：民生证券关注存货和合同负债增长，维持"买入"评级 [2] - 生益科技：单季度营收创新高，中国银河看好产能扩建，维持"买入"评级 [2] - 德赛西威：智驾业务高增，海外突破，中国银河维持"买入"评级 [2]

调研概况 - 上周共计23家公司获知名机构调研 [1] - 医药生物行业调研热度居前 [1] - 南微医学获最多机构调研，共计183家 [1] 热门调研公司 - 南微医学（医药生物）获183家机构调研，主营内镜设备及耗材制造 [1][2] - 安杰思（医药生物）获180家机构调研 [1][2][3] - 金橙子（计算机）获166家机构调研 [1][2][3] - 德赛西威（计算机）获160家机构调研 [1][2][3] - 新强联（电力设备）获163家机构调研 [1][2] 行业分布 - 医药生物：南微医学（183家）、安杰思（180家）、亿帆医药（42家） [1][2][3] - 计算机：金橙子（166家）、德赛西威（160家）、大华股份（82家） [1][2][3] - 电子：臻镭科技（74家）、奥士康（39家）、盈趣科技（49家） [1][2][3] - 电力设备：新强联（163家） [1][2] - 基础化工：阿拉丁（83家） [1][3] - 建筑材料：伟星新材（80家） [2][3] - 美容护理：草亚股份（154家） [2] 机构动态 - 高毅资产调研南微医学（183家）、金橙子（166家）、新强联（163家） [1] - 盘京投资调研南微医学（183家）、安杰思（180家）、金橙子（166家） [2] - 睿远调研伟星新材（80家）、臻镭科技（74家）、亿帆医药（42家） [2] - 红杉调研安杰思（180家）、金橙子（166家）、中科三环（101家） [3] - 嘉实基金调研阿拉丁（83家）、大华股份（82家）、伟星新材（80家） [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] - 核心观点：7月社零数据显示必选消费稳健（粮油食品同比+8.6%）、可选消费回暖（化妆品同比+4.5%，金银珠宝同比+8.2%），耐用品保持高增长（家电同比+28.7%）[3] - 建议关注白酒、乳业、酒店、餐饮等估值处于合理偏低区间的顺周期板块 [3] 市场表现回顾 - 上周大消费板块表现分化：纺织服饰（+2.43%）、商贸零售（+0.98%）、食品饮料（+0.48%）领涨，美容护理（-1.37%）下跌 [3] - 领涨个股包括*ST同洲（+52.63%）、浙江东日（+55.09%）、桂发祥（+28.74%）[3][12] - 领跌个股包括际华集团（-25.76%）、倍加洁（-13.12%）、煌上煌（-10.67%）[3][12] 行业数据与政策动态 - 7月社零总额同比+3.7%，除汽车外同比+4.3%，商品零售额同比+4.0%，餐饮同比+1.1% [3] - 个人消费贷款财政贴息政策出台：2025年9月-2026年8月期间年贴息比例1%，最高不超过利率50% [17] - 中美暂停24%对等关税90天，涉及香港和澳门商品 [17] 重点公司公告与行业创新 - 贵州茅台25H1营收910.94亿元（+9.16%），归母净利454.03亿元（+8.89%）[19] - 金龙鱼25H1归母净利润17.6亿元（+60.1%），Q2净利润同比+260% [19] - 影翎推出全球首款消费级8K全景无人机A1，预计2026年1月发售，机身仅249克 [3] - 必胜客高端品牌PIZZERIA华南首店落户深圳，系国内第二家战略布局门店 [14]

本轮慢牛行情特征 - 结构性景气是主要推动力，全A整体盈利复苏不明显但细分产业如美护、电子、非银的业绩修复及产业动态变化带来惊喜 [1][2] - 内外部不确定性限制短期资金快速涌入，宏观预期受灰犀牛事件影响，投资者对整体经济预期不高 [1][2] - 市场做多方向明确但节奏稳健，上半周表现强于下半周 [1][2] 中期市场演化可能 - 市场回调整固并放慢上涨节奏，慢牛格局有望延续 [1][2] - 市场加速赶顶，因交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致慢牛行情结束 [1][2] 行业配置建议 - 红利板块因高股息特点可作为底仓，适合低利率环境 [3] - 新赛道如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等受事件催化及中报业绩预喜赋能，可扩大进攻 [3] - 若市场交易过热应及时兑现新赛道收益，若交易结构恶化可调仓至红利及低位赛道品种 [3] 重点关注板块 - 包括红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等 [1][3]

公司股价及资金流向 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报40.85元，上涨1.44%，换手率3.75%，成交量6.59万手，成交额2.68亿元 [1] - 8月15日主力资金净流出2047.31万元，占总成交额7.65%，游资资金净流出1408.8万元，占总成交额5.26%，散户资金净流入3456.11万元，占总成交额12.92% [1] - 近5日资金流向显示主力资金持续净流出，其中8月12日净流入2883.19万元，占比8.16%，其余4日均为净流出 [2] 公司财务指标 - 公司总市值237.88亿元，显著高于行业均值110.54亿元，在美容护理行业28家公司中排名第4 [3] - 公司净资产121.46亿元，远超行业均值33.74亿元，行业排名第1 [3] - 2025年一季度主营收入26.05亿元，同比增长36.47%，归母净利润2.49亿元，同比增长36.26% [3] - 公司毛利率48.46%，高于行业均值42.27%，净利率10.05%，高于行业均值8.61% [3] - 公司市盈率(动)23.93，低于行业均值41.23，市净率2.11，低于行业均值2.91 [3] 公司业务及市场评价 - 公司主营业务为棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [3] - 最近90天内共有15家机构给出评级，其中13家为买入评级，2家为增持评级，机构目标均价为59.1元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “反内卷”缓解“增收不增利”困境，推动名义GDP增速向实际GDP增速靠拢，或成支撑A股走强关键因素 [5][24] - 美国经济有走弱迹象，关税税率大增、非农数据拐点已至、投资端降温，美联储降息预期升温 [5][83] - 中国2025年经济增速或前高后低，投资端、消费端、出口端各有特点，流动性上政府部门加杠杆，降准降息预期延后 [5][120] - A股行情有一定持续性，建议积极参与权益市场，关注相关方向；债券市场逆转概率小，10年期国债收益率或窄幅波动；商品市场进入宽幅震荡 [5][141] 根据相关目录分别进行总结 “反内卷”：缓解“增收不增利”困境，改善市场业绩预期 - “反内卷”概况：回归高质量增长，提高社会整体效益，解决“内卷”竞争危害 [10][11] - “反内卷”途径：政策温和、循序渐进，采取市场化、法制化手段，与上轮供给侧改革不同 [18][19] - “反内卷”影响：对PPI提振作用大于CPI，推动名义GDP增速向实际GDP增速靠拢 [21][24] - “反内卷”风格：符合市场方向，存在业绩释放预期，第三季度更看重业绩 [26][28] - “反内卷”规律：或将是支撑A股走强的关键因素，行情处于政策预期阶段 [32][36] - 本章小结：缓解“增收不增利”困境，改善市场业绩预期 [46] 全球：美国经济有走弱迹象，美联储降息预期升温 - 海外关税：美国平均有效关税税率大幅攀升，降低全球经济潜力，影响中国出口 [49][50] - 海外经济：短期经济仍有韧性，但不确定性增加，消费有韧性、投资端降温、美联储下调经济增速预期 [55][66] - 海外通胀：未来美国通胀走势仍面临较大不确定性，关税影响逐步显现 [69][73] - 海外流动性：非农数据拐点已至，美联储降息预期升温，此前态度谨慎，近期数据预示拐点 [74][82] - 本章小结：美国经济有走弱迹象，美联储降息预期升温 [83] 中国：经济增速或呈现前高后低，自发复苏势头仍待巩固 - 经济概况：2025年经济增速或呈现前高后低走势，后续有不确定性 [84] - 投资端：整体延续低位探底走势，地产投资仍是主要拖累项，民间投资回落、地产未好转、基建资金待强化、制造业有景气度 [85][106] - 消费端：消费数据仍有韧性，服务消费或是重点发力领域，上半年消费好，下半年政策有望发力 [111][115] - 出口端：仍需警惕关税及出口透支效应的扰动，上半年出口有拉动，近期数据有压力 [116] - 流动性：政府部门仍是加杠杆的主力，降准降息时点预计将后移，经济复苏待巩固 [118][119] - 本章小结：全年经济增速大概率呈现前高后低走势 [120] 市场策略：积极因素逐步积累，筑牢A股向好的根基 - 大势研判：预计后续行情仍有一定持续性，全球市场有表现，A股指数突破，流动性、高股息策略、财富效应有支撑 [125][132] - 政策动向：预计下半年经济政策将保持定力，适时适度发力，把握力度节奏、推动高质量发展 [134][135] - 配置框架：逐步增加对股票资产的配置，中国处于向复苏过渡阶段 [138][140] - 投资建议：权益指数偏强运行，积极参与A股市场，关注相关方向；债券市场或将窄幅震荡；商品市场后续将进入宽幅震荡 [141][145]

股价表现 - 截至2025年8月14日15时，两面针股价报5.74元，较前一交易日下跌2.05% [1] - 当日成交量为125924手，成交金额达0.73亿元 [1] 业务概况 - 公司属于美容护理行业，主营业务涵盖口腔护理、个人护理等领域 [1] - 2025年一季度实现营收2.40亿元，净利润亏损1417万元 [1] 研发合作 - 公司近期获批建设院士工作站，将与杜如虚院士及广东健齿生物科技合作开展口腔健康领域关键技术研究 [1] - 院士工作站已通过广西科学技术厅备案，三方将围绕口腔疾病预防和健康服务开展技术研究 [1] - 该项目短期内不会对公司财务产生重大影响 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流入152.46万元 [1] - 近五日主力资金整体净流出1560.93万元 [1]

股价表现 - 截至2025年8月14日收盘价40.27元 较前一交易日下跌1.97% [1] - 当日成交额2.69亿元 换手率3.78% [1] - 总市值234.50亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖医用敷料和健康生活消费品领域 [1] - 主要产品包括口罩 防护服和棉柔巾等 [1] - 所属行业为美容护理 同时涉及跨境电商和网红经济概念 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出2506.83万元 占流通市值0.35% [1] - 近五个交易日累计净流出5497.45万元 占流通市值0.78% [1]