市场表现 - 上周A股市场震荡分化，上证指数盘中创出新高后收跌，创业板指出现显著回调 [1] - 全周成交额维持高位，流动性充裕，但资金明显从高估值科技赛道向高股息、政策受益板块迁移 [1] - 行业表现方面，纺织服饰、商贸零售、美容护理等行业表现靠前，而电子、通信、计算机等行业表现靠后 [1] 国内宏观分析 - 10月国民经济主要指标多数回落，工业、消费、投资等分项增速均较9月有所放缓，内外需压力有待政策对冲 [2] - 财政部近期宣布从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，或将一定程度支撑年末两月的社融数据 [2] - 全年经济目标完成压力已不大，政策重心转向存量工具落地与效果观察，增量刺激的紧迫性阶段性下降 [2] 海外市场分析 - 上周海外市场延续震荡，美股科技股持续调整对A股情绪造成外溢效应 [3] - 美股调整因素包括美联储官员对降息前景的表态偏鹰、AI科技股“退烧”以及美元流动性偏紧 [3] - 12月5日公布的11月非农数据料为12月FOMC会议前较为关键的变量 [3] 投资策略与思路 - 市场进入总量政策与盈利空窗期，低位消费与红利亮点增多，科技行业轮动加快，AI科技进入调整周期 [4] - 中长期来看，以“新国九条”为起点的基础制度改革有力提振了中国市场的可投资性 [4] - 投资思路上，新兴科技有望是主线，重点关注近期回调时间长、调整幅度大的科技方向 [5] - 具体可关注方向包括科技成长（如港股互联网、机器人、芯片半导体等）、制造出海与全球扩张（如电力设备、消费电子、汽车等）、周期消费转型（如有色、化工等）以及金融方向（如券商、保险、银行等） [5]