铝价走势与宏观环境 - 国内铝价运行至年内高位区间，最高触及21000元/吨，较年内低点上涨约10% [1] - 美联储宣布下调联邦基金利率25BP至4.0%-4.25%，为时隔9个月重启降息，点阵图显示年内降息次数预期从2次增加至3次 [1] - 美联储降息更多是预防式降息，基于经济和就业边际走弱但尚未恶化的背景，其最新经济预测对美国经济预期整体较为乐观 [2] 国内供需基本面 - 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，9月战略性新兴产业PMI环比上行4.6个百分点至52.4%，旺季特征显现 [4] - 截至9月18日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比增加0.1个百分点至62.2%，但同比下降1.3个百分点 [4] - 分板块看，型材开工率小幅回升，建筑型材需求疲软，工业型材受汽车、光伏订单支撑，铝箔开工率高位持稳，新能源电池箔是亮点 [4] - 截至9月22日，国内主流消费地电解铝锭库存为63.8万吨，与去年同期相比减少9.3万吨，库存拐点或逐步显现 [6] 出口市场状况 - 2025年8月，中国出口未锻轧铝及铝材53万吨，同比下降10.2%，1-8月累计出口400万吨，同比下降8.2% [7] - 铝型材出口市场整体运行平稳，多数企业以维系老客户订单为主，新市场拓展暂未显现明显成效 [7] - 建筑型材出口成为重要补充，但出口至东南亚的产品标准较国内低，工业型材方面，对俄罗斯的出口订单环比增长，对欧洲出口则以深加工产品为主 [7] 四季度展望 - 铝价涨至年内高点，技术上存在调整压力，随着美联储降息落地及国庆长假临近，市场短期缺乏新的上涨动能 [8] - 展望四季度，国内政策端有望发力，市场预期整体偏乐观，铝价仍有一定上行空间 [8]

公司人事变动 - 董事王益民因个人原因辞去董事及董事会战略委员会和提名委员会委员职务 辞职后不在公司及子公司担任任何职务[1] 公司财务与经营 - 2025年1至6月份营业收入构成中铝行业占比100%[1] - 公司当前市值96亿元[1]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 刚果金钴出口禁令或再次延期至少两个月 钴原料库存有望加速消化 钴价后续有望加速上涨[3][4] - 美联储9月降息25BP落地 铜价或重回震荡[4] - 铝库存持续累积叠加宏观催化落地 预计铝价重回震荡[4] - 金九银十旺季需求下锂盐进入去库周期 锂价有望底部回升[4] 行业综述 重要信息 - 美国8月零售销售月率为0.6% 超预期0.2%[8] - 美联储9月议息会议降息25BP 基准利率上限由4.5%下降至4.25%[8] - 美国至9月13日当周初请失业金人数23.1万人 低于预期24万人[8] - 紫金矿业子公司紫金黄金国际将于9月29日在香港联交所上市 发行价71.59港元/股 对应市值1879亿港元[9] 市场表现 - 本周上证指数下跌1.30% 申万有色板块下跌4.02% 跑输上证指数2.71pct 位居申万板块第27名[10] - 细分板块中新材料/锂/铝材板块涨跌幅居前 稀土/锡/钨板块涨跌幅居后[10] - 个股涨跌幅前五：博迁新材、赣锋锂业、中电电机、有研粉材、利源股份[10] - 个股涨跌幅后五：翔鹭钨业、北方稀土、株冶集团、南方锰业、广晟有色[10] 估值变化 - 申万有色板块PE_TTM为23.96倍 本周变动-0.80倍 与万得全A比值为108%[19] - 申万有色板块PB_LF为2.87倍 本周变动-0.09倍 与万得全A比值为160%[19] 工业金属 铜 - 伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为-0.85%/-1.42%/-0.38%[4][21] - 伦铜库存14.8万吨环比-4.1% 纽铜库存31.7万短吨环比+2.0% 沪铜库存10.6万吨环比+12.5%[4] - 国内电解铜社会库存14.9万吨环比+3.2%[4] - 铜杆开工率70.7% 环升3.2pct[4] - 散单冶炼费-41美元/吨环比-1.88%[21] - 副产硫酸均价600元/吨环比-6.01%[21] - 铜冶炼毛利-2541元/吨环比+3.33%[21] 铝 - 沪铝跌1.00%至2.08万元/吨[4] - 电解铝毛利4793元/吨环比下降2.9%[4] - 国内现货库存64.0万吨环比回升2.56%[4] - 氧化铝价格下跌1.14%为3030元/吨[4] - 冶金级氧化铝运行产能达9233万吨/年 周度开工率83.69%环升0.92pct[4] 铅锌 - 伦铅价格上涨0.50% 沪铅上涨1.03%[48] - 伦铅库存下跌4.04% 沪铅下跌13.87%[48] - 伦锌价格下跌0.99% 沪锌价格下跌0.96%[48] - 伦锌库存下跌5.34% 沪锌上涨4.93%[48] - 锌冶炼加工费3850元/吨持平[48] - 锌矿企毛利6686元/吨环比-2.79%[48] - 锌冶炼毛利234元/吨环比-17.02%[48] 锡镍 - 伦锡价格下跌2.88% 沪锡价格下跌1.61%[60] - 伦锡库存下跌4.39% 沪锡库存下跌11.51%[60] - 伦镍价格下跌0.13% 沪镍价格上涨0.11%[60] - 伦镍库存上涨1.49% 沪镍库存上涨8.49%[60] - 镍铁价格上涨1.05%至965元/镍点[60] - 国内镍铁企业盈利9052元/吨环比-4.57%[60] - 印尼镍铁企业盈利27401元/吨环比+0.17%[60] 能源金属 锂 - 碳酸锂价格上涨1.45%至7.35万元/吨[4] - 锂辉石精矿上涨2.02%至859美元/吨[4] - 碳酸锂期货主力合约2511上涨3.93%至7.4万元/吨[4] - 碳酸锂产量2.04万吨环比增加2.0%[4] - SMM周度库存13.75万吨环比减少0.7%[4] - 锂云母价格上涨5.92%至1880元/吨[71] - 氢氧化锂价格下跌0.27%至74050元/吨[71] - 锂辉石原料冶炼毛利-3060元/吨环比+0.75%[71] - 锂云母原料冶炼毛利-6956元/吨环比+32.24%[71] 钴 - MB钴上涨0.93%至16.3美元/磅[4] - 国内电钴价格上涨1.84%至27.7万元/吨[4] - 8月中国钴湿法冶炼中间产品进口量0.52万吨（折合0.16万吨金属钴）环比下降62% 同比下降90%[4] - 硫酸钴上涨3.12%为5.95万元/吨[71] - 四钴价格上涨2.0%为23.0万元/吨[71] - 国内冶炼厂毛利3.71万元/吨环比-0.04%[71] - 刚果原料钴企毛利12.47万元/吨环比+3.64%[71] 其他能源金属 - 硫酸锰0.59万元/吨持平[71] - 硫酸镍上涨1.80%至2.83万元/吨[71] - 氧化镨钕下跌0.44%至57.00万元/吨[71] - 氧化镝162.50万元/吨持平[71] - 氧化铽717.50万元/吨持平[71] - 钕铁硼下跌0.41%至24.00万元/吨[71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿价短期存支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，进口窗口打开后可能加剧过剩局面；不过美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行，短期建议观望为主，静待宏观情绪共振，国内主力合约AO2601参考运行区间2800 - 3100元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [11][12] 根据相关目录分别总结 周度评估 - 期货价格：截止9月19日下午3时，氧化铝指数周内涨1.34%至2954元/吨，持仓增1.7万手至42.5万手；本周受降息预期带动有色板块上攻，期价反弹后回落；山东现货升水10合约22元/吨，贴水收敛 [10] - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格下行，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别跌50元/吨、45元/吨、35元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使现货价格承压 [10] - 库存：周内氧化铝社会总库存累库4.8万吨至446.1万吨，电解铝厂内、氧化铝厂内、在途、港口库存分别累库2.3万吨、2万吨、1.8万吨、去库1.3万吨；上期所仓单累库1.17万吨至15.04万吨，交割库库存增0.89万吨至17.42万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [10] - 矿端：国内铝土矿受北方环保监管和南方雨季影响出矿量下滑，国产矿价预计坚挺；进口矿方面，几内亚矿石发运受雨季和前期禁令影响下滑，到港量或降，矿价短期有支撑，雨季后或承压 [11] - 供应端：本周国内氧化铝产量186.1万吨，较上周增2.2万吨，创历史新高 [11] - 进出口：截止9月19日，周内澳洲FOB价格跌10美元/吨至323美金/吨，进口盈亏103元/吨，进口窗口打开，未来进口量增加或加剧国内供应过剩 [11] - 需求端：2025年8月电解铝运行产能4440万吨，较上月增20.8万吨；8月开工率环比降0.12%至97.12% [11] 期现价格 - 现货价格：本周各地区氧化铝现货价格下行，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别跌50元/吨、45元/吨、35元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨，累库使价格承压 [19] - 期货价格和基差：截止9月19日下午3时，氧化铝指数周内涨1.34%至2954元/吨，持仓增1.7万手至42.5万手；受降息预期带动有色板块上攻，期价反弹后回落；山东现货升水10合约22元/吨，贴水收敛；连1 - 连3月差收盘 - 21元/吨 [22] - 铝土矿价格：本周各地区铝土矿价格不变，几内亚CIF维持74.5美元/吨，澳大利亚CIF维持70美元/吨；几内亚矿石发运下滑，进口矿石到港量或降，矿价短期有支撑 [25] 供给端 - 铝土矿产量：2025年8月中国铝土矿产量503万吨，同比降1.1%，环比降7.38%；前七个月合计生产4086万吨，同比增4% [28] - 铝土矿进口：2025年7月铝土矿进口2006万吨，同比增33.75%，环比增10.75%；前七个月合计进口12347万吨，同比增33.69% [30] - 分进口国：2025年7月中国进口几内亚铝土矿1594吨，同比增51.98%，环比增19.64%；前七个月累计进口9561万吨，同比增43.14%；7月进口澳大利亚铝土矿313万吨，同比降19.37%，环比增3.87%；前七个月累计进口1961万吨，同比降9.31% [32][34] - 铝土矿库存：8月中国铝土矿库存去库16万吨，总库存达5330万吨，处近五年高位，企业矿石库存充足；8月山西去库12万吨，河南去库4万吨 [37] - 氧化铝产量：2025年8月氧化铝产量788万吨，同比增12.53%，环比增1.99%；前八个月累计产量5909万吨，同比增9.45% [39] - 氧化铝运行产能和周度产量：2025年8月氧化铝运行产能9460万吨，同比增9.87%，环比增0.85%，冶炼利润回暖，前期检修减产产能恢复，新建产能落地；本周国内氧化铝产量186.1万吨，较上周增2.2万吨，创历史新高 [40] - 氧化铝厂利润：氧化铝现货价格回落，厂利润承压；9月19日测算，广西利润415元/吨，山东用澳矿和几内亚矿利润分别为120元/吨和180元/吨，山西和河南用海外矿石小幅转亏 [43] - 氧化铝进出口：2025年7月氧化铝净出口10.35万吨，进口量由10.13万吨增至12.59万吨，出口量由17.1万吨增至22.94万吨；前七个月合计净出口117.86万吨 [45] - 进口窗口：截止9月19日，周内澳洲FOB价格跌10美元/吨至323美金/吨，进口盈亏103元/吨，进口窗口打开 [47] - 海外氧化铝产量：2025年8月海外氧化铝产量538万吨，同比增6.21%，环比增0.57%；前八个月累计产量4126万吨，同比增2.62%，印尼及印度新投产能放量 [50] 需求端 - 电解铝产量：2025年8月中国电解铝产量378.8万吨，同比增2.72%，环比增0.26%；前八个月合计生产2939万吨，同比增2.72% [54] - 电解铝开工：2025年8月电解铝运行产能4440万吨，较上月增20.8万吨；8月开工率环比降0.12%至97.12% [57] 供需平衡 - 氧化铝平衡表：展示了1 - 8月及9 - 12月（E）氧化铝供需差、总需求量、总供给量、净出口、进出口量、电解铝耗氧化铝、产量、运行产能、氧化铝产量、运行产能等数据 [59] 库存 - 氧化铝社会总库存：周内累库4.8万吨至446.1万吨，电解铝厂内、氧化铝厂内、在途、港口库存分别累库2.3万吨、2万吨、1.8万吨、去库1.3万吨 [63] - 上期所氧化铝库存：周内仓单合计累库1.17万吨至15.04万吨，交割库库存增0.89万吨至17.42万吨，流通现货转松，仓单注册量回升 [65]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期电解铝市场预计维持高位震荡格局需密切关注美联储议息会议结果、国内铝社会库存变化趋势以及下游加工企业开工情况来决定铝价后续突破方向 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月17日沪铝al2510合约全天震荡下行日盘小幅波动收盘收阴线较昨日结算下跌约0.38%收至20910点全日成交量87910手持仓量137521手 [2] - 沪铝期货12个合约品种持仓量588644手较上一交易日减少10552手活跃合约沪铝al2510持仓量减少16514手下行中资金减仓 [3] 现货市场 - 2025年9月17日主力合约沪铝al2510合约基差走强当日华东现货铝报价20890元/吨期货主力合约收盘价20910元/吨当日基差为 -20元/吨 [6] 影响因素 宏观资讯 - 美联储议息会议即将召开美国就业市场数据显著恶化强化市场对美联储降息预期《求是》杂志文章整治企业低价无序竞争乱象“反内卷”情绪对市场形成支撑 [7] 基本面资讯 - 国内电解铝运行产能维持高位运行接近“天花板”后续增量有限旺季到来下游铝加工企业开工率回升光伏与汽车等领域订单放量增长但高价铝抑制消费采购意愿不强电解铝库存反复未形成稳定去库趋势 [8] 技术分析 - 沪铝2510合约日线有效跌破5日均线向下试探10日均线支撑MACD红柱缩小成交量缩量持仓量减少资金观望情绪浓 [9]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多 [9] 报告的核心观点 - 美联储降息落地，有色商品回调，铝现货贴水修复，供应不变消费向好，关注宏观影响及去库节奏 [6] - 氧化铝海内外现货价格偏弱，供应过剩库存增加，成本有支撑但下跌空间有限，若无扰动难反弹 [6][7] - 铝合金处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张成本有支撑，关注跨品种套利机会 [8] 各品种数据总结 铝 - 铝现货：华东A00铝价20780元/吨，较上一交易日降110元/吨，升贴水-30元/吨，较上一交易日升20元/吨；中原A00铝价20700元/吨，升贴水较上一交易日升50元/吨至-110元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，较上一交易日降110元/吨，升贴水较上一交易日升15元/吨至-80元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-18沪铝主力合约开于20890元/吨，收于20785元/吨，较上一交易日降195元/吨，最高价20900元/吨，最低价20705元/吨，成交227638手，持仓250178手 [2] - 铝库存：2025-09-18国内电解铝锭社会库存63.8万吨，较上一期增0.1吨，仓单库存74465吨，较上一交易日无变化，LME铝库存513900吨，较上一交易日增30125吨 [2] 氧化铝 - 氧化铝现货：2025-09-18山西价格2990元/吨，山东价格2960元/吨，河南价格3030元/吨，广西价格3180元/吨，贵州价格3185元/吨，澳洲氧化铝FOB价格325美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-18主力合约开于2944元/吨，收于2931元/吨，较上一交易日收盘价降10元/吨，降幅0.34%，最高价2977元/吨，最低价2916元/吨，成交433801手，持仓306866手 [2] 铝合金 - 铝合金价格：2025-09-18保太民用生铝采购价格16000元/吨，机械生铝采购价格16200元/吨，环比昨日降100元/吨；ADC12保太报价20400元/吨，环比昨日降100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.14万吨，厂内库存6.08万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20341元/吨，理论利润159元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 电解铝：谨慎偏多 [10] - 氧化铝：中性 [10] - 铝合金：谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 美联储议息会议落地需警惕铝价回调，供应无变化消费向好，淡季向旺季转变明确，关注宏观影响及去库节奏 [6] - 氧化铝盘面反弹但过剩格局难改，虽有成本支撑但缺乏反弹动力 [7][8] - 废铝供应偏紧，合约价差活跃度及关税返税政策、宏观因素或影响铝合金盘面价差收敛 [9] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20950元/吨，升贴水-50元/吨；中原A00铝价20820元/吨，升贴水-180元/吨；佛山A00铝价20900元/吨，升贴水-100元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-16沪铝主力合约开于20995元/吨，收于20975元/吨，成交135963手，持仓154035手 [2] - 库存：国内电解铝锭社会库存63.7万吨，仓单库存75734吨，LME铝库存483775吨 [2] - 氧化铝现货：山西3005元/吨，山东2970元/吨，河南3040元/吨，广西3190元/吨，贵州3200元/吨，澳洲FOB335美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-16主力合约开于2945元/吨，收于2979元/吨，涨幅1.81%，成交579059手，持仓287402手 [2] - 铝合金价格：保太民用生铝16200元/吨，机械生铝16400元/吨，ADC12保太报价20600元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：供应无变化消费向好，关注宏观影响及去库节奏 [6] - 氧化铝：盘面反弹但过剩格局难改，成本支撑但缺乏反弹动力 [7][8] - 铝合金：废铝供应偏紧，关注合约价差及政策、宏观因素影响 [9] 策略 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多 [10] - 套利：沪铝正套 [10]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：沪铝正套 [10] 报告的核心观点 - 电解铝供应端无变化，消费向好，库存见顶，向旺季转变明确，宏观上美国数据偏弱、降息预期走强，旺季海内外消费有望共同走强，关注去库节奏，若顺利向上空间有望打开 [6] - 氧化铝供应过剩，社会库存增加，现货和盘面价格下跌但成本支撑有利，进一步下跌空间有限，盘面反弹但过剩格局难改，反弹动力不足 [7][8] - 铝合金处于消费淡季，盘面跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关税返税政策影响价格，跨品种套利机会难回归 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20950元/吨，较上一交易日降70元/吨，升贴水-50元/吨，较上一交易日降10元/吨；中原A00铝价20820元/吨，升贴水较上一交易日降10元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价20900元/吨，较上一交易日降60元/吨，升贴水较上一交易日升5元/吨至-95元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-15沪铝主力合约开于21140元/吨，收于21020元/吨，较上一交易日降10元/吨，最高价21140元/吨，最低价20975元/吨，成交143549手，持仓182441手 [2] - 库存：截止2025-09-15，国内电解铝锭社会库存63.7万吨，较上一期变1.2吨，仓单库存75085吨，较上一交易日变2616吨，LME铝库存485275吨，较上一交易日无变化 [2] - 氧化铝现货价格：2025-09-15山西3015元/吨，山东2980元/吨，河南3050元/吨，广西3200元/吨，贵州3220元/吨，澳洲FOB价格340美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-15主力合约开于2916元/吨，收于2935元/吨，较上一交易日收盘价升13元/吨，升幅0.44%，最高价2950元/吨，最低价2903元/吨，成交262332手，持仓291186手 [2] - 铝合金价格：2025-09-15保太民用生铝采购价16200元/吨，机械生铝采购价16400元/吨，价格环比昨日无变化；ADC12保太报价20600元/吨，价格环比昨日无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝供应端无变化，消费向好，下游加工企业产量和开工率环比提升，社会库存见顶，现货贴水修复，宏观上美国数据偏弱、降息预期走强，旺季海内外消费有望共同走强，关注去库节奏 [6] - 氧化铝印尼成交3万吨9月底船期FOB价格330美元/吨，新疆电解铝厂常规招标到场价格3220 - 3230元/吨，环比上次降50元/吨，供应过剩，社会库存增加，成本支撑有利，盘面价格估值偏低、下跌空间有限，虽有反弹但过剩格局难改 [7][8] - 铝合金处于消费淡季，盘面跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关税返税政策影响价格，跨品种套利机会难回归 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铝价可能继续向上突破后震荡，市场关注下周美联储议息会议结果，若降息落地或助推有色金属价格 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月12日，沪铝al2510合约全天震荡上涨，日盘大幅波动，收盘收阳线，成交量165717手，持仓量209277手 [2] - 沪铝期货12个合约持仓量611039手，较上一交易日增加41680手，活跃合约沪铝al2510持仓量增加4695手，上涨中资金加仓 [5] 现货市场 - 2025年9月12日，主力合约沪铝al2510合约基差走弱，华东现货铝报价21020元/吨，期货主力合约收盘价21120元/吨，基差为 -100元/吨 [7] 影响因素 - 全球宏观环境积极变化为有色金属市场提供上行动力，美国经济数据偏弱加大市场对美联储降息幅度押注，中东局势引发避险情绪升温带动有色金属板块，美元指数震荡对大宗商品形成阶段性扰动 [8] - 国内电解铝供应刚性，主要产区开工率维持高位，几内亚雨季影响铝土矿开采运输但我国港口库存高，供应充足；下游需求改善，传统消费旺季来临，铝加工厂订单和部分铝材加工费窄幅回升 [9] - 沪铝2510合约日线增仓上涨，价格突破箱体上轨，MACD金叉，绿柱持续放大，成交量放大，多头资金活跃 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多种大宗商品及股指、国债的市场情况进行分析，指出不同品种短期和中期的走势、影响因素及投资建议，如原油短期有上行风险中期有下行压力，部分金属关注资金兴趣和需求反馈，农产品关注贸易谈判和季节因素，股指可增配科技成长板块并把握恒生科技指数机会，国债预计收益率曲线陡峭化概率增加等 各品种总结 能源类 - 原油：短期地缘溢价支撑油市，但中期供需宽松压力增大，2025、2026年全球石油市场供需盈余分别为164万桶/天、267万桶/天，过剩压力最大时段在明年一季度，建议持有原油高位空单与虚值看涨期权策略组合[1] - 燃料油&低硫燃料油：高低硫燃料油裂解价差回落，低硫燃料油供需缺乏亮点，短期俄罗斯地缘风险对高硫燃料油构成提振[20] - 沥青：9月上旬出货放缓但需求仍有改善空间，库存水平环比下降，期货价格暂窄幅震荡[21] - 液化石油气：海外市场坚挺，国内华南受台风影响进口减少，化工毛利良好，短期对油比价有望偏强，关注旺季备货行情[22] 金属类 - 铜：隔夜伦铜走出年内新高，受中美磋商与贵金属涨势带动，关注资金兴趣，沪铜短线涨幅可能扩至8.2 - 8.25万，多单择机上盈[3] - 铝：隔夜沪铝震荡偏强，下游开工季节性回升，铝锭库存大概率偏低，但社库未现拐点，短期测试3月高点阻力[4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间[5] - 氧化铝：运行产能接近9700万吨处于历史高位，库存上升，供应过剩，现货下调，盘面反弹后有下跌空间[6] - 锌：LME锌库存低位，海外现货偏紧，伦锌加速反弹，沪锌受基本面拖累窄幅震荡，关注跨市反套机会[7] - 铅：国内原生铅炼厂检修，供应端压力缩减，沪铅强势反弹突破关键压力位，下游旺季临近尾声，关注上方1.73万元/吨压力位[8] - 镍：沪镍低位震荡，受降息预期扰动，纯镍库存增加，镍铁和不锈钢库存下降[9] - 锡：隔夜锡价遇阻收跌，关注国内涉锡进出口数据，不建议追多，前期多头止盈后观望[10] - 碳酸锂：期价反弹，市场总库存下降，矿端报价回调，期价低位有支撑，短期偏多思路，关注外围变化[11] - 工业硅：受煤炭消息提振后回落，政策预期有支撑但基本面改善有限，短期预计震荡运行[12] - 多晶硅：主力合约小幅收跌，行业启动限产限销但减产幅度有限，合约参考5 - 5.5万元/吨区间震荡，关注行业自律会议消息[13] 黑色金属类 - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需和产量回落、库存累积，热卷需求回暖、产量回升、库存小幅回落，高炉复产但利润不佳，钢价短期有望维持强势[14] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应端发运增加，需求端铁水回升，预计高位震荡[15] - 焦炭：日内价格抬升，第二轮提降落地，库存累增，价格受“反内卷”政策预期影响大，短期内波动率大[15] - 焦煤：日内价格抬升，煤矿产量微增，库存环比上升，价格受“反内卷”政策预期影响大，短期内波动率大[16] - 锰硅：日内价格上行，关注钢厂招标定价，需求端铁水产量后期有望恢复，产量增加，库存未累增，关注“反内卷”政策延续性[17] - 硅铁：日内价格上行，关注钢厂招标定价，需求端铁水产量后期有望恢复，出口需求稳定，供应回升，库存去化，关注“反内卷”政策延续性[18] 化工类 - 纯苯：夜盘期价反弹，周度开工下降，产量提升，港口去库，三季度供需或有改善[25] - 苯乙烯：开工率下降，供应压力缓解，下游刚需支撑强，主港库存下降，现货价格修复[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：市场缺乏消息指引，聚乙烯农膜需求旺季，聚丙烯装置检修增加，下游采购积极性受限[27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，供应压力大、需求弱、库存高，关注宏观政策；烧碱夜盘偏强，库存下降，价格坚挺但难大涨大跌[28] - PX&PTA：夜盘价格反弹，TA - PX价差弱势，PX产量增长有限，PTA去库但加工差和基差走弱，关注装置减产，终端需求向好[29] - 乙二醇：新装置试车消息施压远月，价格降至区间底部，关注新装置动态[30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，近月偏多配置；瓶片下游刚需采购，基差回升，产能过剩限制加工差修复空间[31] 农产品类 - 大豆&豆粕：中美谈判或使连粕震荡加剧，美豆报告中性偏空但盘面短期震荡向上，国内豆粕库存上升，中长期谨慎看多连粕[35] - 豆油&棕榈油：美豆报告中性略偏空但表现偏强，国内豆油累库，棕榈油进口亏损扩大、库存增长，可择机逢低买入[36] - 菜粕&菜油：国内菜籽库存低位，菜系需求受抑制，加籽期价反弹空间有限，菜系期货短期窄区间震荡[37] - 豆一：国产大豆低位震荡，关注新作上市表现和企业收购行为；进口大豆关注中美贸易关系[38] - 玉米：各地现货价格分化，新玉米上市或延后，新粮开秤前后震荡运行，后续关注中美经贸会谈[39] - 生猪：现货价格下跌，供应压力大，关注政策端因素，主力期价观望[40] - 鸡蛋：中秋国庆备货推动现货价格上涨，近月盘面反弹，关注9月反弹力度和持续性，可择机布局远月多单[41] - 棉花：美棉小幅上涨，报告影响偏中性，国内关注新棉收购和机采棉开秤价格，短期郑棉震荡观望[42] - 白糖：美糖震荡，上方有压力，国内库存压力轻，关注广西食糖产量不确定性，糖价预计震荡[43] - 苹果：期价反弹，早熟苹果需求好，但新季度冷库库存可能高于预期，短期期价预计下行[44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，供应维持低位，需求去库顺畅，旺季需求未启动，短期观望[45] - 纸浆：期价上涨，港口库存同比高位，进口量环比减少，需求一般，操作观望或区间震荡思路[46] 金融类 - 集运指数（欧线）：现货运价下跌，短期承压，期市10合约震荡，12、02合约坚挺，航司宣涨预期增强，关注10月运价反弹预期[19] - 股指：大盘冲高回落，期指主力合约走势分化，市场风险偏好惯性延续，增配科技成长板块，可调仓至周期、消费风格并把握恒生科技指数机会[47] - 国债：期货涨幅扩大，市场聚焦美联储降息，预计收益率曲线陡峭化概率增加[48]