欧洲股市表现 - 欧洲股市全线拉涨 德国DAX指数涨超1% 法国CAC指数涨近1% 英国富时100指数涨超0.2% [1][2] 美欧贸易谈判进展 - 欧盟贸易专员塞夫科维奇与美国贸易代表格里尔进行建设性会谈 双方在特朗普政府关税谈判问题上朝着正确方向稳步推进 [2][3] - 欧盟对美国将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表遗憾 认为加剧经济不确定性 但双方同意加快谈判进程 [3] 德国总理访美议程 - 德国总理默茨将首次以总理身份与特朗普会晤 重点讨论乌克兰局势 北约应对及美欧贸易摩擦问题 包括美国提高钢铝关税至50%的政策 [3][4] - 德国外长瓦德富尔提前访美与美国国务卿鲁比奥会谈 为默茨访问做准备 [4] 钢铝关税政策 - 美国进口钢铝关税从25%提高至50%的政策于6月4日正式生效 [3]

全球贸易关税政策动态 - 美国总统特朗普4月2日公布对全球广泛实施对等关税 4月9日暂停对大多数贸易伙伴的对等关税 暂停期限90天 高额关税生效期推迟至7月9日 [1] - 特朗普政府发出紧急信函 要求各国在五周内提交贸易谈判最佳方案 包括购买美国工农业产品的关税和配额方案 [1] - 美国仅与英国达成协议 该协议为持续谈判框架而非最终交易 目标国家包括日本 越南 印度及欧盟 [1] 美欧贸易关系紧张 - 欧盟委员会表示将向美国提出降低或取消关税的要求 对美国将钢铁进口关税从25%提高到50%表示强烈遗憾 [2] - 欧盟重申若谈判无法达成可接受方案 将准备采取反制措施 认为美方决定增加全球经济不确定性及企业成本 [2] - 德国铝业协会批评美国提高钢铁和铝产品关税的决定 称将加剧全球贸易紧张局势并损害多方利益 [2] 行业影响与反应 - 英国商界人士指出美国关税政策加剧全球经济不确定性 成为跨国企业运营中的关键障碍 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观经济、商品投资、财经新闻等多领域展开分析，指出中国经济在稳增长政策下有望延续平稳态势但需巩固回升基础，商品市场各品类表现不一，财经领域金融政策、债券市场、汇率等方面有诸多动态，投资者需关注政策变化和市场风险 [2][16][29] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%与上期持平高于去年同期 [1] - 5月制造业PMI 49.5%较上月升0.5个百分点，非制造业PMI 50.3%较上月降0.1个百分点 [1][2][16] - 4月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同表现，CPI、PPI当月同比有降有升 [1] 商品投资参考 综合 - 中国5月制造业PMI环比升，进出口情况改善，专家认为二季度经济有望平稳但需政策加力 [2][16] - 美国4月核心PCE物价指数同比涨幅放缓，交易员押注美联储9月降息 [2] - 特朗普政府官员为关税辩护，称关税不会消失 [3] 金属 - 铂金年内累计最大涨幅25%，市场连续三年供不应求，摩根大通预计其价格后续上涨 [5] - 智利预计2025年铜产量达567万吨，美国对铜进口调查提高关税可能性 [6] 煤焦钢矿 - 全国多地加强战略矿产管控，防止非法外流 [8] - 特朗普将进口钢铁关税从25%提至50%，欧盟准备反制 [8][9][19] - 焦煤5月中旬环比跌1.17%创纪录新低 [10] 能源化工 - 欧佩克+7月增产41.1万桶/日，高盛预计8月再增产 [11] - 俄罗斯央行称油价下跌有风险但金融稳定风险有限 [11] - 印度6月下调天然气价格5% [12] 农产品 - 马来西亚5月棕榈油出口量较上月增17.9% [13] - 大豆5月中旬环比涨1.18%创2024年9月下旬以来新高 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月30日央行开展2911亿元7天期逆回购操作，本周有16026亿元逆回购到期 [15] - 5月央行开展7000亿元买断式逆回购操作，当月净回笼2000亿元 [17] 要闻资讯 - 2025陆家嘴论坛6月18 - 19日举行，将发布重大金融政策 [16] - 预计央行7 - 8月有望恢复国债买入 [17] - 美方经贸言论遭中方驳斥，301调查豁免期限延长 [18] - 4月我国国际收支货物和服务贸易顺差462亿美元 [20] - 5月一二线城市新房价格环比上涨，上海涨幅居百城首位 [21] - 5月科技创新债券发行情况良好，多家券商有相关动作 [21] 债市综述 - 国内债市止跌回升，现券期货集体走强，海外债收益率普涨 [25][27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [28] 研报精粹 - 预计2026财年美国财政赤字规模达2.2万亿美元，赤字率升至7% [29] - 预计二三季度货币政策放松加码，建议配置中国债券 [29] - 出口回补带动PMI改善，关注后续政策 [30] 今日提示 - 6月3日有多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [31] 股票市场要闻 - 恒生指数等下跌，医药、地产股表现不佳，新世界发展永续债延迟派息 [32] - 今年以来超28家上市公司“脱星摘帽” [32] - 私募资金对ETF兴趣浓厚，关注科创和自由现金流主题 [33] - *ST恒立因信息披露问题被立案调查并触及终止上市情形 [33]

铝价预测调整 - 高盛将2025年下半年铝价预测上调140美元至每吨2,280美元，因市场供应过剩规模小于预期 [1] - 预计2026年初铝价将跌至每吨2,100美元低位 [2] - 预计2026年和2027年平均价格分别为2,230美元和2,500美元，低于之前预测的2,540美元和2,800美元 [2] 铝需求预测 - 将2025年全球铝需求同比增幅预测从1.1%上调至1.8%，因贸易冲突影响小于预期 [1] - 维持2026年需求展望不变，但下调2027年预测 [4] 供应情况 - 预计印尼三座年产量50万吨的冶炼厂将于2026年中期投产，早于之前预期 [3] - 预计2026年印尼将出现100万吨过剩，为2020年以来最大过剩规模 [4] 成本因素 - 氧化铝和能源价格疲软导致成本通缩，将在2026年增加铝价下行压力 [4] 政策影响 - 美国总统特朗普宣布将铝进口关税从25%提高至50%，6月4日生效 [1]

国内经济与金融政策 - 中国人民银行开展7000亿元买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 2025年一季度末人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速较上年末提高0.2个百分点，一季度增加6197亿元[1] - 2024年全国发放住房公积金贷款1.3万亿元[4] - 国有银行自6月1日起停止购车分期"高息高返"模式[4] - 工业和信息化部发布《算力互联互通行动计划》[4] 国际贸易与关税 - 美国考虑实施最高15%的临时关税，有效期150天[3] - 美国计划6月4日起将进口钢铁关税提高至50%[3] - 日本表示若美国不同意取消对等关税和汽车关税，将难以达成协议[3] - 德国或将对美国科技巨头征收10%数字税[3] - 新日铁将全资拥有美国钢铁[5] 能源与大宗商品 - 欧佩克+7月或超预期增产（原预期增产41.1万桶/日），导致国际油价跳水[2] 汽车行业 - 中国汽车工业协会发布反对"内卷式"恶性竞争的重要倡议[4] 金融与投资 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日举行，将发布若干重大金融政策[4] 科技行业 - 德国计划对美国科技巨头征收10%数字税[3]

美日关税谈判进展 - 美日第三轮关税谈判于5月23日举行 基调与前两轮一致 日本经济再生大臣赤泽亮正称会谈"更加坦率和深入" [1] - 日本坚持要求美国全面取消对汽车、钢铁和铝材的加征关税 但美方持否定态度 下一轮谈判计划于5月30日在华盛顿举行 [1] - 日本首相石破茂与美国总统特朗普进行电话会谈 讨论G7峰会面对面会晤、中东成果及日本对美投资等议题 [1][2] 石破茂-特朗普电话会谈关键内容 - 会谈涉及G7峰会安排、经济安全关税谈判、中东商业成果、战斗机采购、稀土供应及替代技术合作 [2] - 日本考虑与美国建立"日美造船业基金" 以重振造船业 可能为国家安全相关合作铺路 [2] - 特朗普向石破茂介绍其中东之行成果 包括约2万亿美元投资协议 意在促使日本增加对美投资 [2] 欧盟案例对日本的警示 - 特朗普因欧盟拖延贸易谈判 威胁对其加征50%关税 后推迟至7月9日 为谈判争取时间 [3] - 野村证券认为日本面临类似风险有限 但美国对贸易伙伴差异化态度凸显积极参与谈判的重要性 [3] - 关注6月G7峰会期间领导人会晤结果 若在汽车、钢铁关税上取得突破 相关行业将受益 否则可能引发市场波动 [3]

美国国债拍卖遇冷 - 20年期美债拍卖最高中标利率达5.047%，为史上第二次突破5%，尾部利差创近6个月最大 [1] - 投标倍数从近六个月平均水平2.57降至2.46 [1] - 拍卖结果推高美债收益率，反映市场对财政不确定性和政策可信度的担忧 [1] 美国债务与财政风险 - 美国联邦政府未偿还债务总额达36.2万亿美元，外国投资者持有美债规模略超9万亿美元 [3] - "美丽大法案"若通过可能使美国债务再增3~5万亿美元 [1] - 外国投资者获配比例在30年期美债拍卖中降至58.88%，为2019年以来最低 [3] 主要海外债主动态 - 日本增持49亿美元美债，仍为第一大债主；中国减持189亿美元，持仓规模降至第三位 [3] - 中国美债持仓自2022年4月起持续低于1万亿美元，总体呈减持趋势 [3] - 中国连续6个月增持黄金储备，4月末达7377万盎司，环比增加7万盎司 [6] 美日贸易关系与关税 - 日本首相要求重新评估汽车关税等贸易措施，美方坚持消除贸易逆差，双方立场分歧明显 [6] - 日本面临10%基本税率和25%汽车关税，汽车是日美贸易支柱 [9] - 特朗普表态支持日本制铁收购美国钢铁公司，预计带来7万个就业岗位和140亿美元经济效益 [9] 市场避险情绪升温 - 现货黄金价格突破3340美元/盎司，创5月9日以来新高 [1] - 黄金在滞涨周期中表现突出，避险属性受市场青睐 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期偏强震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价区间运行，特朗普放弃对欧盟商品加征关税威胁，美元兑多种货币下跌 [3] - 华东地区库存去化持货商挺价意愿强，但下游买盘走弱，成交转淡；中原市场早盘挺价后成交下滑 [4] - 上周国内铝加工下游龙头企业开工率环比降0.2个百分点至61.4%，各板块分化 [4] - 5月26日国内主流消费地电解铝锭库存53.4万吨，较上周四降2.3万吨，环比上周一下降5.1万吨 [4] - 矿端扰动支撑成本，淡季库存有积累压力，加工转淡和终端抢出口效应并存，短期铝价区间运行 [5]

报告行业投资评级 - 投资评级为★ [7] 报告的核心观点 - 上周螺纹2510合约下跌1.74%，上周螺纹钢产量连续第二周增加，厂库由降转增，社库连续第十一周减少，表需由增转降，供给偏高，但控产预期无进展，钢价总体震荡，短期或有走弱风险 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 截止2025年05月23日，上海地区螺纹钢现货价格3160元/吨，较上一交易日降20元/吨，天津地区螺纹钢现货价格3200元/吨，较上一交易日降10元/吨 [11] 重要市场信息 - 5月20日国有大行下调人民币存款利率，三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%；4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%，1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，规模以上工业发电量为29840亿千瓦时 [16] 供应端情况 - 数据涉及唐山高炉开工率，但未给出具体数据 [18] 需求端情况 - 2025年4月，非制造业PMI建筑业当期值51.9，环比下降1.5%；兰格钢铁钢铁流通业采购经理指数当期值48.8，环比下降3.8% [22] 库存端情况 - 数据涉及螺纹钢钢厂库存和社会库存，但未给出具体数据 [28][30] 基本面分析 - 上周247家钢厂高炉开工率83.69%，环比减少0.46%，同比增加2.19%；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比减少0.44%，同比增加2.78%；钢厂盈利率59.74%，环比增加0.43%，同比增加5.63%；日均铁水产量243.6万吨，环比减少1.17万吨，同比增加6.80万吨 [33] - 全国45个港口进口铁矿库存总量13987.83万吨，环比下降178.26万吨；日均疏港量327.09万吨，环比增3.20万吨；在港船舶数量87条，环比增4条。全国47个港口进口铁矿库存总量14591.83万吨，环比下降155.16万吨；日均疏港量343.19万吨，环比增3.60万吨 [33] - 2025年5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2199万吨，平均日产219.9万吨，日产环比下降0.3%；生铁1982万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降0.4%；钢材2124万吨，平均日产212.4万吨，日产环比增长1.9% [34] - 5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存833万吨，环比减少17万吨，下降2.0%，库存降幅继续收窄 [34] - 2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨；其中，中国钢铁产量8600万吨，同比持平 [34] 后市展望 - 上周螺纹钢产量连续第二周增加，厂库由降转增，社库连续第十一周减少，表需由增转降，供给偏高，但控产预期无进展，钢价总体震荡，短期或有走弱风险 [35] 操作策略 - 螺纹钢产量连续第二周增加，厂库由降转增，社库连续第十一周减少，表需由增转降 [36]

海外ESG热点 - 欧盟放宽中小企业CBAM规则，保持99%排放覆盖率，批准修订豁免小企业关税[2][4][8] - ReNew承诺25亿美元建设印度大型混合可再生能源项目，Masdar通过绿色债券筹集10亿美元[2][4] - 施耐德电气推出Agentic AI生态系统，TrusTrace推出AI驱动的供应链可追溯性平台[2][4] 国内ESG热点 - 国常会通过制造业低碳行动方案，八部门联合印发支持小微企业融资措施[2][16] - 西藏新能源装机占比超50%，绿电交易助力减排2.06万吨，创造经济效益600万元[2][16] - 嘉澳环保获生物航油出口许可证，其控股子公司产品启航国际市场[2][16] 学术前沿 - 引入随机ESG评分和非货币化ESG偏好扩展CAPM模型，ESG因素影响资产定价[2] - 过去二十年ESG投资未系统性影响投资表现，评级与股票收益缺乏显著相关性[2] - 机构投资者ESG关注和实地考察促使企业增加信息披露深度和广度[2] 其他要点 - 英国与欧盟将对接碳市场，建立统一排放交易体系，预计带来经济效益[10][12][13] - 新加坡推出可持续发展报告培训机构指南，助力专业人士培养[2][8][14][15] - 《财富》揭晓2025年中国ESG影响力榜，近300家企业申报[2][16][19]