文章核心观点 - 海天味业作为中华老字号，正通过大规模投入AI、大数据等前沿技术，深度融合传统酿造工艺与智能制造，以解决规模生产下的品质稳定与极致控制问题，探索传统制造业的转型路径 [2][9][10] 公司战略与转型 - 公司手握“中华老字号”金字招牌，但年研发投入超过8亿元，积极拥抱技术转型 [2] - 公司在坚守“日晒夜露”古法的同时，利用5G+AI管理近千亩（60万平米）晒场，实现传统与科技的融合 [2] - 公司产销量超400万吨，通过技术将品质管控精确到每一瓶、每一克，追求品质稳定性领先行业 [2] 生产环节的AI技术应用 - **原料筛选**：AI系统实现“豆脸识别”，为每年超过2.5万亿颗黄豆进行毫秒级瑕疵检测，需经过203道检测 [2] - **酿造用水**：设立无人值守的“黑灯智能净水车间”，酿造用水经过20道检测达到直饮水标准 [3] - **发酵制曲**：在核心制曲车间，使用直径20米（相当于两个篮球场大小）的智能圆盘，AI大数据发酵系统每秒实时感知曲料温湿度，结合天气自动调节，将老师傅经验转化为数据模型 [4] - **晒场管理**：AI在天然酿晒场智能调控发酵进程，严格守护“晒足晒够”传统标准 [5] - **灌装与质检**：智能灌装线最快每秒灌装14瓶酱油，AI视觉系统进行360度无死角检测，NIR近红外光谱技术实现指标秒级全检，每瓶产品拥有“一物一码”全程追溯 [6] - **风味品控**：使用“AI电子鼻”采集分析酱油中170多种香气，形成“酱油香气库”，利用算法进行智能评级，确保味道始终如一 [7] 行业观察与探讨 - 提出了制造业的深层命题：消费者是愿意为“看得见的外观”买单，还是为“看不见的隐秘工程”买单 [3] - 引发对传统与科技关系的思考：当AI算出的最优模型与老师傅的经验直觉冲突时如何抉择 [6] - 探讨技术对行业标准的重塑：AI全检与追溯体系是否意味着良品率正被重新定义为对每一瓶的品质承诺 [6] - 思考技术对文化传承的影响：当AI把“味道”变成数据，中国美食的“烟火气”是否会消失 [8] - 观察传统行业在AI浪潮下的选择：是传承还是颠覆，在规模与品质冲突时如何平衡，中国味走向世界靠的是古法还是科技 [10]

天眼查App显示，近日，射阳聚鹤湖酱醋有限公司成立，法定代表人为范永蕾，注册资本20万人民币， 经营范围为许可项目：调味品生产；食品互联网销售；食品销售；食品生产；豆制品制造；饮料生产 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项 目：食品添加剂销售；食品进出口；农副产品销售；食用农产品初加工；货物进出口；技术进出口；信 息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）。 ...

公司品牌活动与行业参与 - 公司旗下餐饮服务品牌与世界中餐业联合会共同主办了“一味当鲜”2025青年鲜锋厨师大赛，区域晋级赛已圆满收官[1] - 大赛历时94天，覆盖山东、川渝、北部、中原、华东五大赛区，超过600名青年厨师参与，最终15位选手晋级全国总决赛[1] - 大赛以“发掘鲜锋力量，传承中餐匠心”为核心，围绕“一城一味一食材”命题，引导厨师挖掘黄牛肉、肥肠等地域标志性食材的文化内涵[3] - 赛事为选手提供了展示、交流与提升的专业舞台，晋级选手将进入专属训练营接受高阶赋能，并有机会与米其林星级餐厅主厨交流学习[3] 公司品牌理念与战略 - 公司品牌理念为“专业成就味道美学”，并通过持续行动与餐饮行业保持紧密联系[1][12] - 公司自1998年创立以来，其成长基因便与厨师群体紧密绑定，持续与烹饪大师、专业厨师合作，进行产品研发与长期共创[5] - 公司旨在成为厨师手中值得信赖的“另一把刀”，助力厨师将创意转化为美味[5] - 公司不止于提供产品，更致力于与专业厨师一道，持续推动中式风味的前行[11] 公司产品研发与创新 - 公司从开创第一款鲜味酱油，发展到如今涵盖多烹饪场景的全系专业调味品[5] - 2025年公司推出“御海厨”系列产品，该系列是与米其林星级餐厅主厨王浩全共创研发的成果[8] - “御海厨”系列以山东烟台特色食材“海肠”为灵感，将传统鲁菜“海肠磨粉提鲜”的经验转化为现代调味方案，推出了海肠鲜、醇鲜蚝油、特级金标生抽等产品[8] - 该系列产品使天然鲜味以更轻松易用的方式走入厨房，让消费者在家也能做出米其林餐厅同款美味[8]

文章核心观点 - 老干妈在消费降级环境下营收重回历史巅峰，其成功并非源于“躺平”策略，而是采取了“有攻有守”的突围方式，即在坚守传统渠道与产品的同时，积极拓展海外市场并优化内部运营 [5][7][22] 营收表现与复苏路径 - 2024年公司销售额达到53.91亿元，已接近2020年54.03亿元的历史最高水平 [6] - 2021年营收曾突然下滑20%至42.01亿元，但自2022年起业绩持续回升，从52.6亿元、53.81亿元一路回升至2024年的53.91亿元 [9][12] - 营收复苏得益于2022年产品价格上调5%到15%，以及2020年智能生产线投运带来的生产效率大幅提升 [12] 与同行业公司的对比 - 同为国民下饭菜品牌的涪陵榨菜，在2020至2022年间营收同比增幅从14.23%下滑至1.18%，此后两年营收利润双双下滑 [10] - 仲景食品2024年电商渠道销售额同比增长29.86%，但市场推广费用上涨40.45%，公司随后减少了电商渠道的“低效费用”投入 [15] - 行业普遍面临挑战：在新品迭代过程中，需在销售推广费用和利润之间不断动态平衡以维持增长 [10] 营销策略：近乎“躺平”的国内线上运营 - 公司在抖音等平台几乎没有常态化直播和达人投放，社交媒体账号长期停更，主要依靠消费者自然复购维持线上销售 [6] - 2022年7月至10月间，老干妈抖音官方旗舰店新增粉丝数不到5万，直播销售额仅为80万元 [14] - 公司曾于2020至2022年间尝试直播但效果不佳，随后放弃，原因可能是投入大、回报少 [14][15] 增长引擎：海外市场拓展 - 公司出海进展迅速，海外市场从2019年的不到90个国家扩展至2024年的全球160个国家 [16] - 2023年，老干妈海外市场同比增长了30% [16] - 海外市场成为重要增长点，产品在海外社交媒体上受到追捧，食用方式多样，且存在溢价但仍被视为平价食物 [16][17] 产品策略与创新 - 公司并非依赖单一产品，实际上在不断拓展产品边界，一年发展两个新品，到2020年已有20多种新产品 [20] - 天猫官方旗舰店目前共有包括火锅底料、红油腐乳、香辣菜在内的16种产品 [20] - 然而，产品创新并未明显迎合国内“0脂”等健康饮食趋势，其拳头产品仍集中在“油辣椒”品类 [21] 渠道与经销商管理 - 公司采取大经销商模式，管理成本低，但存在“窜货”现象难以遏制 [21] - 公司对经销商采取“先款后货”的现销模式，且给予的单位利润相对较低，其吸引力完全建立在产品走货量大的基础上 [21] - 线下渠道（如北京商超）产品种类在2到8种不等，以鸡油辣椒等拳头产品为主，完整货盘需看线上官方旗舰店 [20]

行业核心观点 - 中国调味品行业正从增量市场转向存量竞争，整体增速放缓，市场竞争加剧，区域企业面临发展困境，扎堆寻求通过IPO上市以突破增长瓶颈和抵御行业巨头压力 [4][12][13] 行业市场规模与格局 - 2024年中国调味品零售规模达1716.9亿元，同比增长4.1%，整体市场规模预计2025年突破7881亿元，增速放缓至5%-8% [4] - 2024年中国调味品市场规模为人民币4981亿元，人均调味品消费金额仅为每年人民币354元，分别约为美国的1/5和日本的1/3 [6] - 预期到2029年市场规模将增加至人民币6998亿元 [6] - 行业格局高度集中，2024年海天味业市场份额为4.8%，是行业第二名的两倍以上 [12] - 复合调味品以13%-15%的增速成为核心引擎 [6] 区域企业IPO浪潮 - 2024年多家区域调味品企业扎堆冲刺IPO，例如成都太和坊食品股份有限公司（新三板挂牌并冲刺北交所）、百利食品（登陆新三板并申请北交所）、幺麻子（递交北交所上市辅导备案） [3] - 区域企业IPO是行业从增量转向存量竞争背景下的深刻变革，旨在寻求新增长出路 [4] - 上市融资已从“发展选项”转变为“生存必需”，是区域品牌突破区域依赖、寻求全国化发展的关键一步 [6][8] 区域企业面临的挑战 - 品类发展面临成本上涨、产品同质化严重、渠道管理难度加大等多重挑战 [1] - 区域企业销售高度集中，增长空间受限，例如某品牌2023年、2024年分别有89.26%、88.01%的营收来自西南地区 [5] - 产品结构单一依赖明显，例如某品牌藤椒油在主营业务收入中占比高达80%以上 [5] - 面临头部企业的全方位压制，包括产品线延伸、渠道拓展、规模化营销及供应链整合，例如某头部企业掌控全球88%的美国蚝油市场 [7] - 行业价格战持续，例如某品牌酱油平均每吨售价5362.74元，同比下降2.47%；某品牌食醋平均每吨售价5948.84元，同比下降3.48% [13] 企业上市动因与策略 - 突破区域依赖与增长天花板：通过上市募集资金用于扩大生产规模、提升研发能力、拓展销售渠道，降低对单一市场的依赖 [6][14] - 获得全国化发展“入场券”：例如某品牌计划募集资金约11.64亿元，其中拟将6.46亿元用于全国总部项目建设 [6] - 构建护城河抵御竞争：通过资本背书提高品牌公信力，为跨区域渠道谈判增加筹码，快速备足应对竞争的“粮草” [6][8] - 聚焦特色产品进行差异化竞争：例如太和坊的香肠腊肉调料、幺麻子的藤椒油、百利食品的西式酱料，以在细分市场开辟天地 [4] 北交所的政策机遇 - 北交所定位为“创新型中小企业主阵地”，重点支持“专精特新”企业，财务指标灵活，审核流程高效，成为中小企业上市“聚集地” [9] - 2024年7月新规允许创新层企业直接申报北交所，无需在基础层满12个月，并对先进制造等领域企业开辟“绿色通道”，审核周期压缩至6-8个月 [9] - 北交所的包容性准入条件和持续融资支持，为营收规模在数亿元、急需资金突破区域限制的调味品企业提供了“加速器” [10] 上市后的潜在风险与挑战 - 可能面临短期效益与长期品牌建设的矛盾，上市公司为满足季度业绩审视可能过度追求短期财务指标 [16] - 资金充足可能导致盲目多元化扩张，例如某品牌曾尝试进军电商、计划收购辣妹子食品、宣布收购金枪鱼钓等，消耗大量资金导致研发投入不足 [16] - 需严格遵循信息披露和合规要求，战略调整暴露在公众审视下可能引发舆论或监管风险 [17] - 食品安全是行业底线，一旦失守将面临资本市场反噬，例如某品牌因“零添加”宣传争议及产品检测问题导致业绩下滑，2024年前三季度营收19.87亿元同比下滑13.17%，净利润2.6亿元同比下滑26.13% [16]

公司募投项目主体与进度调整 - 公司新增全资子公司四川天味和园食品有限公司作为三个2020年非公开募集资金投资项目的实施主体，包括“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”、“营销服务网络及数字化升级建设项目”和“双流生产基地综合技改建设项目”，此举旨在整合业务资产、优化结构、提升管理效率和募集资金使用效率，且不构成改变募集资金用途 [1][2] - 公司拟使用募集资金20,236.30万元对全资子公司天味和园进行增资，其中2,000.00万元计入实收资本，18,236.30万元计入资本公积，增资后其注册资本仍为2,000万元，公司仍持有其100%股权，并将根据项目进度分阶段投入募集资金 [2] - 公司拟将“营销服务网络及数字化升级建设项目”、“双流生产基地综合技改建设项目”及“家园生产基地综合技改建设项目”达到预定可使用状态的日期从2025年12月统一延期至2027年12月 [3] - 项目延期原因包括：经济环境调整、行业发展及终端市场需求波动影响公司投资进度；拟划转资产至天味和园涉及相关资质审批与权属安排，实施进度受划转影响；产线技术快速迭代需升级核心设备，增加了设计、制造、采购及后续调试周期 [3][4] 募集资金使用情况 - 公司非公开发行股票实际发行28,596,491股，募集资金总额为1,629,999,987.00元，扣除发行费用8,309,996.69元（不含增值税）后，实际募集资金净额为1,621,689,990.31元 [4] - 截至2025年11月30日，公司已累计投入募集资金58,650.08万元，与承诺投入金额的差额为48,104.35万元，其中公司拟继续投入27,868.05万元，天味和园拟继续投入20,236.30万元 [4] - 各项目具体投入进度：1) “食品、调味品产业化生产基地扩建项目”承诺投资58,694.34万元，已投入39,259.34万元，进度66.89%，计划2027年12月达到预定可使用状态 [5]；2) “营销服务网络及数字化升级建设项目”承诺投资16,212.95万元，已投入11,365.63万元，进度70.10%，计划2027年12月达到预定可使用状态 [5]；3) “双流生产基地综合技改建设项目”承诺投资12,179.17万元，已投入4,071.53万元，进度33.43%，计划2027年12月达到预定可使用状态 [5]；4) “家园生产基地综合技改建设项目”承诺投资19,667.97万元，已投入3,953.58万元，进度20.10%，计划2027年12月达到预定可使用状态 [5] - 公司拟将双流生产基地相关资产、人员及权利义务划转至全资子公司天味和园，划转基准日为2025年11月30日，账面价值为17,284.65万元（未经审计） [5] 公司近期财务与经营状况 - 公司主营复合调味品，产品包括菜谱式调料、火锅调料等，于2019年在上交所上市 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下降9.30%；扣非净利润3.57亿元，同比下降8.13%；经营活动产生的现金流量净额5.28亿元，同比下降11.94% [6] - 近年来公司业绩增速逐步放缓：2022年至2024年，营业收入分别为26.91亿元、31.49亿元、34.76亿元，同比增速分别为32.84%、17.02%、10.41%；同期归母净利润分别为3.42亿元、4.57亿元、6.25亿元，同比增速分别为85.11%、33.65%、36.77% [7] - 公司于2025年8月20日首次公告计划进军H股，中国证监会国际司已对其出具补充材料要求，需详细说明募集资金用途，据悉港股IPO募集资金计划用于品牌建设营销、扩大销售网络、潜在投资并购、加强供应链与数字化、产品研发及一般营运资金等 [7] 公司二级市场表现 - 截至2025年12月15日收盘，公司股价报12.61元/股，当日上涨2.19%，总市值134.3亿元 [7] - 当日成交额6,197.03万元，成交量49,310手，换手率0.46%，动态市盈率25.68 [8]

公司资本运作与项目调整 - 公司拟新增全资子公司四川天味和园食品有限公司作为三个建设项目的实施主体[1] - 公司计划使用部分募集资金2.02亿元人民币对新增子公司天味和园进行增资[1] - 公司调整了三个建设项目的实施进度，将预定可使用状态日期从2025年12月延后至2027年12月[1] 项目延期原因 - 项目延期原因包括经济环境调整[1] - 项目延期原因包括行业发展情况变化[1] - 项目延期原因包括终端市场需求波动等因素[1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯表决方式召开了第六届第十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于向全资子公司划转资产的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：食品占比99.83%，其他业务占比0.17% [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为134亿元 [2]

行业趋势与市场前景 - 中国调味品行业正经历从“基础调味”到“风味体验”的深刻演进，行业高质量发展的三大核心趋势为“健康化、高端化、风味多元化”[1] - 2024年中国调味品整体市场规模已达6871亿元，预计2027年将突破万亿大关，增长至10028亿元[1] - 行业趋势正重塑市场竞争格局，并催生出品类创新的巨大蓝海[1] 公司市场地位与成就 - 正庭香高香麻酱被调研机构确认为全国（不含港澳台）全渠道市场销量首位[1] - 公司产品凭借品类创新力，已斩获“高香麻酱开创者”的市场地位认证[1] - 公司产品为调味品行业的品质化、差异化升级提供了鲜活样本[1] 产品创新与技术优势 - 正庭香高香麻酱通过工艺革新，成功实现相较其普通麻酱提香30%，重构了麻酱香气标准[2] - 公司开创性地打造出“高香麻酱”这一全新赛道[2] - 公司自品牌创立之初便锁定“高香”风味进行系统化研发，并以“四大核心原则”构筑品质壁垒[2] 核心生产原则与品质管控 - 坚持限定产区：甄选湖北枣阳和埃塞俄比亚的优质芝麻，以及吉林松原等地的白沙系列花生[3] - 坚持限定新鲜：坚守“只用新鲜原料，不用陈料”原则，确保每批次原料新鲜度达最佳标准[3] - 坚持三重提香：独家掌握“恒温烘炒增香、石磨低温研磨留香、低温冷却锁香”三重提香工艺[3] - 坚持严控食安：在黄曲霉毒素管控上严于国标，并通过ISO9001、ISO22000、HACCP、FSSC22000等多项体系认证[3] - 公司食品安全研究中心于2025年9月通过CNAS实验室认可，检测质量和技术能力进入国际互认体系[3] 业务合作与市场覆盖 - 正庭香高香麻酱已与珮姐重庆火锅、徐记铜火锅等全国2000余个餐饮连锁品牌建立深度合作[4] - 业务覆盖上万家终端门店[4] - 公司产品成为餐饮品牌优化产品结构、提升消费者用餐体验的优质赋能伙伴[4] 未来发展规划 - 公司将持续创新研发、拓展应用场景[4] - 致力于助力餐饮产业向品质化、标准化、国际化高质量发展[4] - 目标是为餐饮市场创新升级贡献更多力量[4]

行业监管动态 - 重庆市涪陵区市场监管局近期对榨菜生产企业开展了质量专项检查 旨在深化食品安全放心工程建设 维护“涪陵榨菜”百年品牌声誉 [1] - 检查以投诉举报和食品安全乱象为导向 重点督查企业管理制度落实、原料查验、生产过程控制及样品检验等环节 [3] - 此次行动共检查了43家榨菜生产企业 督促3家企业完善质量安全管理制度 责令1家企业整改食品安全隐患 [3] - 监管部门下一步将加大执法力度 督促企业全面落实主体责任 对标质量标准以维护品牌声誉 [4] 行业与公司概况 - 榨菜是涪陵区的支柱产业 全区共有16万户、60余万名农民从事榨菜种植 [3] - 涪陵区现有榨菜生产企业43家 拥有榨菜商品商标200余件 其中“涪陵榨菜”“乌江”“辣妹子”“餐餐想”被认定为中国驰名商标 [3] - 2024年 全区青菜头种植面积达74.03万亩 产量达186.6万吨 产销成品榨菜55万吨 [3] - 2024年榨菜产业实现年产值155.45亿元 农民人均榨菜纯收入3800元 [3]