本文字数：3932，阅读时长大约6分钟 2025.12. 25 这576只股票是由科创板上市时间满12个月的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST证券 除外。其中，202只股票来自工业领域，199只来自信息技术领域，107只来自医药卫生领域，33只 来自原材料领域，15只来自通信服务，19只来自消费领域，1只来自能源领域。 截至12月25日，科创板共有599家上市公司，正向600家冲刺，总市值达到11.14万亿元。上述576 只股票的总市值达到10.18万亿元，占科创板总市值的比例为91.38%。其中，10只股票的市值超过 1000亿元，合计市值约2.8万亿元。也就是说，科创综指前十大权重股的占比达到27.5%。 从行业的权重占比来看，信息技术行业以54.86%的占比居首位，工业以23.14%位居第二，医药卫 生以13.50%位居第三，原材料、通信服务、消费等行业的权重占比均在5%以下。 作者 | 第一财经 黄思瑜 科创板上市公司将满600家，作为刻画科创板"全景图"的上证科创板综合指数（下称"科创综指"） 已运行近一年时间，整体成效如何？ 自2025年1月20日正式发布以来至12月25日，科创综指大 ...

2025年全球贸易总体表现 - 2025年全球贸易总额预计首次突破35万亿美元，较2024年增长约2.2万亿美元，增速约为7% [3] - 其中货物贸易预计增长约1.5万亿美元，增幅6.3%；服务贸易预计增长7500亿美元，增幅8.8% [3] - 全球商品贸易增速在第二季度达到3.6%后呈下滑态势，第四季度预测增幅仅为0.6% [5] 人工智能对贸易与经济的引领作用 - 制造业（尤其是电子产品）引领全球贸易增速，预计2025年制造业贸易增长10%，其中电子产品增长14%，部分得益于AI领域需求 [5] - 全球AI市场规模预计将从2023年的1890亿美元暴增至2033年的4.8万亿美元，10年内增速达25倍 [6] - 到2033年，AI在前沿技术市场中的份额预计从7%跃升至29% [6] - 到2040年，AI有望在不同情境下推动全球贸易额提升34%至37%，同时推动全球GDP增长12%至13% [6] 全球贸易政策与结构变化 - 美国关税政策反复导致企业面临的不确定性突出，UNCTAD的“全球经济政策不确定性指数”已突破500，居20年来高位 [5] - 全球贸易政策的不确定性也飙升至2000年以来的历史峰值 [5] - “友岸外包”和“近岸外包”趋势将再次加强，贸易向政治立场相近或地理位置更近的伙伴转移 [13] 2026年全球经济增长展望 - IMF预计全球经济增速将从2024年的3.3%放缓至2025年的3.2%，并在2026年进一步降至3.1% [9] - OECD预测全球经济增速将从2024年的3.3%放缓至2025年和2026年的2.9% [9] - 世界银行预计2025年和2026年全球经济增速分别为2.3%和2.4% [9] - 发达经济体与新兴经济体继续“错速”前行，IMF预计2026年发达经济体增速约为1.5%，新兴经济体则略高于4% [9] 全球经济面临的主要挑战 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [13] - 基于AI发展乐观预期的资产高估值可能突然回调 [13] - 许多政府在应对财政压力方面进展有限，例如美国公共债务与GDP之比预计将从2024年的122%升至2030年的143% [13] - 贸易紧张局势依旧在升温，而持久贸易协议尚无保障，贸易可能永久性地重新布局 [13]

大赛启动与征集 - 2026全国颠覆性技术创新大赛已启动，项目公开征集阶段自15日开始 [1] - 大赛重点领域包括集成电路与微纳系统、人工智能与信息系统、科学仪器与新型实验系统、医疗器械、生物医药、能源、资源与环境、先进制造与运载系统等 [1] 项目核心要求 - 参赛项目需符合“场景强”、“需求刚”、“路线深”、“功能独”四方面要求 [1] - “场景强”指项目应用领域为引领未来的前瞻场景或经济社会战略场景，是技术体系的“核爆点”，能支撑场景的开创性实现或跨越式变革 [1] - “需求刚”指拟服务的需求具有较大现实或潜在规模，且已有技术无法很好满足重要需求痛点，甚至处于空白 [1] - “路线深”指项目需有理论突破的重要前沿技术或深度集成的交叉技术，解决需求痛点潜力极大，瓦解已有技术优势极强，反颠覆门槛极高 [1] - “功能独”指技术功能相对完整且基本可自主发挥作用，不需要依附其他关键技术或进行复杂工程再造就能独立运行 [1] 大赛定位与支持渠道 - 大赛是“颠覆性技术创新”重点专项的重要项目发现渠道 [2] - 大赛将择优向国家颠覆性技术创新重点专项、地方颠覆性技术创新专项、地方颠覆性技术创新投资基金等渠道推荐和争取支持 [2] - 2024、2025大赛获奖项目中已有多个项目获得国家或地方颠覆性技术创新重点专项立项资助，并获得颠覆性技术创新基金投资 [2]

新华财经法兰克福12月25日电（记者尹亮）2025年，德国经济步履蹒跚、艰难走向复苏。德国资本市场 整体表现则明显好于德国经济状况：德国股市延续上涨势头，DAX指数首次突破24000点大关，涨幅超 过20%；债券市场表现稳健，政府债券供给大幅度增加。然而，德国经济仍面临增长乏力、外部贸易挑 战加剧及企业预期悲观等问题，资本市场持续发展的基础依然脆弱。 DAX指数屡创新高全年涨幅超20% 12月23日，德国圣诞节假期前的最后一个交易日，德国股市交易量步入节日氛围，成交量较低，法兰克 福股市DAX指数收盘小幅反弹，较前一日水平略微上扬，报24340.06点，最终依然处于24000点以上。 德国主要股市指数DAX追踪法兰克福证券交易所40家最大的上市公司，这些公司市值约占法兰克福证 券交易所上市企业的80%。今年以来，德国股市延续了前一年的上升势头，DAX指数在年内多次刷新历 史高点并维持高位运行，全年上涨超过20%，首次突破24000点大关，并在10月创下24771.34点的峰 值，成为欧洲表现突出的主要股指之一。 与德国股市的持续上涨不同，近期德国多家重要经济研究机构发布的冬季预测报告显示，2025年德国经 济 ...

国家发展改革委发布现代化基础设施体系建设指导 - 国家发展改革委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》 扎实推进“十五五”现代化基础设施体系建设 [1] 交通领域发展重点 - 提升基础设施互联互通水平和运输服务质量效率 支撑区域协调发展战略、区域重大发展战略、新型城镇化战略、乡村振兴战略实施 [1] - 强化国家战略腹地交通运输保障 拓展多元化国际通道航线 推动重大基础设施全面贯彻国防要求 [1] - 有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济 培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济 [1] 能源领域发展重点 - 统筹国内国际两个市场 优化能源资源进口 鼓励企业有序走出去参与能源项目建设 [1] - 夯实煤炭保供压舱石基础 加快煤炭优质产能释放 [1] - 稳步提升煤炭、石油、天然气实物储备 有序推进国家煤制油气战略储备基地建设 [1]

国产人工智能大模型DeepSeek - 深度求索公司于2025年1月正式发布开源大模型DeepSeek-R1 其凭借极低的训练成本以及在数学推理代码生成等任务中比肩国际领先水平的突出表现引发全球AI领域震动 [4] - DeepSeek-R1的核心竞争力源于对算力效率的系统性革新 通过纯强化学习的训练方式首次证明无需海量标注数据也可实现顶尖推理能力 使训练成本大幅下降 同时模型能够自主生成和验证推理步骤实现自我反思和校正 [4] - DeepSeek以开源姿态主动打破技术垄断 开放模型架构训练工具及数据处理全流程 允许开发者自由调用与二次开发 吸引全球数十万开发者参与生态共建 2025年9月DeepSeek-R1相关成果登上《自然》杂志封面 成为全球首个经过权威同行评议的主流大语言模型 [4] - DeepSeek的成功证明通过算法优化与工程创新 即使在有限的算力条件下模型同样可达到顶尖性能 其发展道路有望推动全球AI竞争从“算力竞赛”转向“效率革命” 重塑以技术创新为核心驱动力的AI产业生态 [5] 中国“人造太阳”EAST - 2025年1月20日 中国全超导托卡马克核聚变实验装置EAST首次完成1亿摄氏度1000秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行 创造新的世界纪录 [6] - 实验参数跨越“亿度千秒”意味着人类首次在实验装置上模拟出未来聚变堆运行所需的环境 标志着聚变能源研究正从基础探索迈向工程实践 [6] - EAST装置汇聚超高温超低温超高真空超强磁场超大电流等前沿技术于一体 拥有核心技术200多项专利2000余项 自2006年建成运行以来 EAST装置等离子体运行次数已超过15万次 在稳态等离子体运行工程和物理领域持续保持国际引领 [7] 超导量子计算原型机“祖冲之三号” - 2025年3月3日 国际学术期刊《物理评论快报》发表成果显示 由中国科学技术大学等构建的超导量子计算原型机“祖冲之三号”打破超导体系量子计算优越性世界纪录 [8] - 经测试 “祖冲之三号”完成83比特32层的随机线路采样 以目前最优经典算法为比较标准 计算速度比当前最快的超级计算机快千万亿倍 也比谷歌公开发表的最新成果快百万倍 [8] - “祖冲之三号”包含105个可读取比特和182个耦合比特 量子比特相干时间达到72微秒 并行单比特门保真度达到99.90% 并行两比特门保真度达到99.62% 并行读取保真度达到99.13% 综合性能达到国际领先水平 [8] 大面积二维金属材料制备 - 2025年3月13日 中国科学院物理研究所科研团队在国际上首次实现大面积二维金属材料制备 创造出单原子层超薄金属 其厚度仅为头发丝直径的二十万分之一 相关成果在线发表于《自然》杂志 [10] - 该研究发展了原子级制造的范德华挤压技术 通过将金属熔化并利用单层二硫化钼作为范德华压砧挤压 成功实现原子极限厚度下各种二维金属的普适制备 [10] 侵入式脑机接口临床试验 - 2025年6月14日 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院等 成功开展我国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验 标志着我国成为全球第二个侵入式脑机接口技术进入临床试验阶段的国家 [12] - 受试者植入脑机接口设备后经过2—3周的适应性训练 便能够通过意念控制电脑触摸板完成打字发信息玩电脑游戏等操作 达到与普通人相近的操控水平 [12] - 临床试验中采用的柔性神经电极具备高密度大范围高通量长时间的稳定在体神经信号采集能力 是目前全球最小尺寸柔性最强的神经电极 此外试验中采用的脑控植入体仅硬币大小同样为全球最小尺寸 [12] 月球背面演化研究 - 2025年7月9日 中国科学院发布嫦娥六号月球样品系列研究成果 其中4项成果以封面文章形式发表于《自然》杂志 首次为人类揭开了月球背面的演化历史 [13] - 研究成果包括首次揭示月背在约42亿年前和28亿年前存在两期不同的玄武质火山活动 首次获得月背古磁场信息 首次获得月球背面月幔的水含量 发现其显著低于正面月幔 首次发现月球背面玄武岩来自异常“贫瘠”的月幔区域 [14] 植物细胞全能性机制 - 2025年9月16日 《细胞》在线发表山东农业大学研究团队论文 首次揭示了单个体细胞发育成完整植株背后的分子机制 破解了困扰科学界的植物细胞全能性机制之谜 [15] - 研究团队以拟南芥为研究对象经过十几万次实验积累 发现只有拟南芥叶片体细胞内合成大量生长素 这个“普通细胞”才能变身“全能干细胞” 在此基础上又发现在叶片气孔前体细胞特有基因SPCH与人工诱导高表达基因LEC2协同作用下 体细胞才能合成大量生长素 [15] 高精度可扩展模拟矩阵计算芯片 - 2025年10月13日 《自然·电子学》杂志发表北京大学研究团队重要进展 成功研制出基于阻变存储器的高精度可扩展模拟矩阵计算芯片 首次实现了在精度上可与数字计算媲美的模拟计算系统 [17] - 该研究通过新型信息器件原创电路和经典算法的协同设计 构建了一个基于阻变存储器阵列的高精度可拓展的全模拟矩阵方程求解器 首次将模拟计算的精度提升至24位定点精度 [17] 科技创新政策部署 - 2025年10月23日 党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 将“加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力”列为专章 作出四方面具体部署 [19] - 四方面部署包括加强原始创新和关键核心技术攻关 推动科技创新和产业创新深度融合 一体推进教育科技人才发展 深入推进数字中国建设 [19] 电磁弹射型航空母舰福建舰 - 2025年11月5日 我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰入列授旗仪式举行 这艘完全由我国自主设计建造的航母是全球首艘采用常规动力电磁弹射技术的航母 [21] - 福建舰跳过了蒸汽弹射阶段直接采用最先进的电磁弹射技术 这一技术由我国自主设计自主研发自主制造 处于世界先进水平 [21] - 与传统起飞方式相比 电磁弹射能使战斗机满负荷起飞 直接提升战机的作战能力 同时让航母具备了搭载固定翼舰载预警机的能力 大幅提升航母的预警探测和指挥调度能力 [22] 国际开源人工智能模式 - 中国“深度求索”公司以其开源大模型DeepSeek-R1的突破性成果 在世界AI发展史上留下深刻印记 其开创性地采用纯强化学习训练大规模推理模型 在提升模型能力的同时显著降低了对标注数据的依赖 [25] - DeepSeek坚持开源开放的理念 将模型架构训练工具及数据处理流程全面公开 邀请全球开发者共同参与生态建设 促进了知识共享与创新碰撞 [25] 脑活动解码为连续语句 - 2025年2月 美国得克萨斯大学奥斯汀分校在脑科学领域取得进展 他们开发的基于AI的新型脑机接口能将人的思维解码为连续文本而无需用语言说出来 该解码器仅需大约1小时就能适应个人独特的脑活动模式 [26] - 该项创新借鉴预训练模型的思想 利用转换器算法将新个体短暂的脑活动数据映射到已有模型之上 从而将解码器所需的“校准”时间从传统的数十小时大幅缩短至约1小时 [26] 人工智能设计蛋白酶 - 2025年2月 诺贝尔奖得主大卫·贝克领导的团队在《科学》期刊发表里程碑成果 首次实现了AI“从零开始”设计具有复杂活性位点的丝氨酸水解酶 [28] - 贝克团队开发了一种名为PLACER的机器学习网络 结合RFdiffusion蛋白质生成方法 成功构建出既能稳定折叠又能高效催化酯水解反应的全新酶分子 这些AI设计的酶展现出与天然酶相媲美的活性 并突破了自然演化的结构限制 发现了5种自然界未曾存在的全新酶折叠方式 [28] 光子计算芯片 - 2025年4月 《自然》杂志发表的两篇独立研究论文介绍了两种光子计算芯片 与电子系统结合在一起比传统电子芯片性能更高能耗更低 [29] - 新加坡Lightelligence公司演示了一种名为PACE的光子加速器 能完成极低时延的计算 这个大型加速器由逾16000个光子元件以64×64矩阵组成 能解决“伊辛问题”这类很难的计算问题 [29] - 美国Lightmatter团队则描述了一种能以高准确度高效执行AI模型的光子处理器 该处理器由4个128×128矩阵组成 能执行自然语言处理模型和用于图像处理的神经网络 准确度与传统电子处理器不相上下 [29] 智能机器人自主手术 - 2025年7月 美国约翰斯·霍普金斯大学团队发表在《科学·机器人》杂志的论文表明 其研发的智能机器人成功在没有人工协助的情况下完成了一例完整的胆囊切除手术 [32] - 这款名为SRT-H的新型系统展现了前所未有的自主性与灵活性 能实时识别个体解剖结构的细微差异 在手术中自主决策调整动作 在包含17个复杂步骤的胆囊切除手术中实现了100%的成功率 [32] 可验证量子优势 - 2025年10月 谷歌公司宣布其量子计算研究实现关键突破 在105比特的“Willow”量子处理器上首次完成了具有可验证性的量子优势演示 [34] - 这项名为“量子回声”的实验在测量特定复杂函数的“二阶非时序关联函数”任务中 其计算速度达到经典超级计算机的约13000倍 谷歌量子处理器仅用2.1小时完成65个量子比特的OTOC测量 而同等任务需耗用全球最快超算“前沿”约3.2年 [34] 引力波验证黑洞面积定理 - 2025年9月 一组国际科研团队宣布通过分析美国激光干涉仪引力波天文台探测到的信号GW250114 以高达99.999%的置信度证实了霍金于1971年提出的黑洞面积定理 [36] - 此次观测到的事件源自两个约32倍太阳质量的黑洞的并合 其并合前后视界面积从24万平方公里增至40万平方公里的数据完美符合了这一定律 [36] 跨物种哺乳动物脑细胞发育图谱 - 2025年11月 由全球多国科学家联合完成的最详尽跨物种哺乳动物脑细胞发育图谱正式发布 覆盖从小鼠到人类的多种哺乳动物 相关成果以12篇论文的形式发表于《自然》系列期刊 [40] - 在其中一项突破中 研究人员系统追踪了小鼠大脑中超过120万个抑制性神经元的发育路径 另一项研究通过对小鼠视觉皮层77万个细胞的追踪表明 脑细胞的多样化在出生后接受感官刺激的过程中持续塑造 [40]

市场整体表现 - 12月25日早盘，A股三大指数开盘涨跌不一，沪指小幅上涨，深证成指下跌0.27%，创业板指下跌0.31% [1][2] - 盘面上，房地产、数字货币、海南自贸概念等板块走强，有色金属、稀土永磁、锂电池概念等板块跌幅居前 [2] - 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均上涨，中芯国际、长飞光纤光缆等涨逾3% [5] 人形机器人概念 - 人形机器人概念盘中爆发，万向钱潮直线涨停，天奇股份一字涨停，多只相关个股跟涨 [1][9] - 消息面上，锋龙股份公告其控股股东拟变更为全球人形机器人上市第一股优必选 [11] - 机构研报指出，特斯拉量产进程与技术路线迭代是核心主线，同时国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化 [11] 商业航天概念 - 商业航天概念掀涨停潮，神剑股份录得6连板，再升科技、创元科技等十余股涨停 [6][7] - 消息面上，蓝箭航天完成上市辅导工作，长征十二号甲可重复使用运载火箭发射升空，飞行试验任务获得基本成功 [7] - 多家A股公司在互动平台回应商业航天业务，芯动联科表示商业航天是其重要的下游应用方向之一，新余国科将商业航天列为战略方向 [8] 个股异动与板块热点 - 胜通能源走出10连板，公司公告称股价已严重偏离基本面，未来存在快速下跌风险，如股价进一步上涨可能申请停牌核查 [1][3] - 胜通能源控股股东及实际控制人与七腾机器人有限公司等签署股份转让协议，控制权或将发生变更 [5] - 多元金融板块走强，鲁信创投2连板，华金资本、九鼎投资等多股跟涨 [3] - 零售概念持续走强，益民集团、安记食品等多股涨停，消息面上与激发假期消费潜力的政策通知有关 [9] - CPO概念再度走强，永鼎股份、东山精密、中际旭创续创历史新高，行业预测2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元，1.6T光模块将于2025年进入商用元年 [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价443，涨跌 -0，涨跌幅 -0.02%，成交量6.58万手，量变化 -1.40，持仓量3.67万手，仓变化 -0.02 [4] - 液化气PG2602最新价4088，涨跌24，涨跌幅0.59%，成交量5.99万手，量变化 -5.91，持仓量7.16万手，仓变化 -0.33 [4] - 甲醇MA2602最新价2164，涨跌 -3，涨跌幅 -0.14%，成交量10.46万手，量变化 -5.57，持仓量6.12万手，仓变化0.12 [4] - 乙二醇EG2602最新价3712，涨跌90，涨跌幅2.48%，成交量1.15万手，量变化0.36，持仓量1.25万手，仓变化 -0.08 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6192，涨跌43，涨跌幅0.70%，成交量1.08万手，量变化0.00，持仓量4.39万手，仓变化 -0.29 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4505，涨跌10，涨跌幅0.22%，成交量1.66万手，量变化 -0.90，持仓量5.47万手，仓变化 -0.12 [4] - 塑料L2602最新价6335，涨跌71，涨跌幅1.13%，成交量1.44万手，量变化 -1.31，持仓量4.96万手，仓变化0.01 [4] - 苯乙烯EB2602最新价6552，涨跌23，涨跌幅0.35%，成交量46.09万手，量变化1.54，持仓量32.33万手，仓变化0.86 [4] - 橡胶RU2605最新价15585，涨跌150，涨跌幅0.97%，成交量34.25万手，量变化12.13，持仓量16.76万手，仓变化2.11 [4] - 合成橡胶BR2602最新价11365，涨跌155，涨跌幅1.38%，成交量19.10万手，量变化3.45，持仓量9.90万手，仓变化 -0.41 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7304，涨跌 -20，涨跌幅 -0.27%，成交量46.78万手，量变化0.87，持仓量27.69万手，仓变化 -0.64 [4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5064，涨跌2，涨跌幅0.04%，成交量11.90万手，量变化 -2.62，持仓量6.17万手，仓变化 -0.54 [4] - 短纤PF2602最新价6512，涨跌34，涨跌幅0.52%，成交量24.00万手，量变化 -1.19，持仓量20.06万手，仓变化 -1.88 [4] - 瓶片PR2602最新价6018，涨跌58，涨跌幅0.97%，成交量3.23万手，量变化1.35，持仓量1.52万手，仓变化 -0.13 [4] - 烧碱SH2602最新价2158，涨跌 -11，涨跌幅 -0.51%，成交量6.00万手，量变化2.71，持仓量2.49万手，仓变化0.28 [4] - 纯碱SA2602最新价1136，涨跌 -1，涨跌幅 -0.09%，成交量3.08万手，量变化1.01，持仓量3.44万手，仓变化 -0.51 [4] - 尿素UR2602最新价1666，涨跌7，涨跌幅0.42%，成交量0.73万手，量变化 -0.15，持仓量2.46万手，仓变化 -0.11 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量29300，量变化 -8986，持仓量34197，仓变化 -84，成交量PCR0.63，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.77，仓PCR变化0.00 [5] - 液化气成交量17508，量变化 -12420，持仓量22171，仓变化1032，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.18，持仓量PCR0.73，仓PCR变化0.01 [5] - 甲醇成交量309247，量变化5975，持仓量220167，仓变化5438，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.01 [5] - 乙二醇成交量121644，量变化62656，持仓量63957，仓变化18698，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.35，持仓量PCR0.39，仓PCR变化 -0.17 [5] - 聚丙烯成交量42550，量变化 -8199，持仓量79467，仓变化4554，成交量PCR0.39，量PCR变化 -0.16，持仓量PCR0.68，仓PCR变化 -0.03 [5] - 聚氯乙烯成交量197804，量变化 -177018，持仓量291260，仓变化11577，成交量PCR0.27，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.27，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量46025，量变化 -4837，持仓量57402，仓变化2131，成交量PCR0.45，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR0.49，仓PCR变化 -0.06 [5] - 苯乙烯成交量155845，量变化 -9870，持仓量92483，仓变化12472，成交量PCR0.33，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.39，仓PCR变化 -0.04 [5] - 橡胶成交量60829，量变化21200，持仓量57972，仓变化 -1724，成交量PCR0.28，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.01 [5] - 合成橡胶成交量123954，量变化5849，持仓量41440，仓变化 -4341，成交量PCR0.65，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.90，仓PCR变化0.19 [5] - 对二甲苯成交量152763，量变化2633，持仓量104004，仓变化472，成交量PCR0.81，量PCR变化0.02，持仓量PCR1.35，仓PCR变化0.12 [5] - 精对苯二甲酸成交量626930，量变化24910，持仓量302445，仓变化16132，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR1.10，仓PCR变化0.01 [5] - 短纤成交量61027，量变化 -16744，持仓量55198，仓变化674，成交量PCR0.71，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR1.08，仓PCR变化0.14 [5] - 瓶片成交量15725，量变化 -4862，持仓量20676，仓变化 -284，成交量PCR0.63，量PCR变化0.29，持仓量PCR1.03，仓PCR变化0.08 [5] - 烧碱成交量186247，量变化53570，持仓量82823，仓变化4453，成交量PCR0.36，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.02 [5] - 纯碱成交量300119，量变化63056，持仓量449444，仓变化11921，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.00 [5] - 尿素成交量43507，量变化 -15045，持仓量79944，仓变化1260，成交量PCR0.37，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.80，仓PCR变化0.01 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2602，平值行权价445，压力点540，压力点偏移0，支撑点400，支撑点偏移0，购最大持仓2471，沽最大持仓1537 [6] - 液化气标的合约PG2602，平值行权价4100，压力点4200，压力点偏移 -100，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓1535，沽最大持仓1325 [6] - 甲醇标的合约MA2602，平值行权价2175，压力点2200，压力点偏移0，支撑点2100，支撑点偏移100，购最大持仓16156，沽最大持仓7281 [6] - 乙二醇标的合约EG2602，平值行权价3700，压力点4000，压力点偏移250，支撑点3450，支撑点偏移 -150，购最大持仓9069，沽最大持仓2054 [6] - 聚丙烯标的合约PP2602，平值行权价6200，压力点6300，压力点偏移0，支撑点6200，支撑点偏移0，购最大持仓5493，沽最大持仓4588 [6] - 聚氯乙烯标的合约V2602，平值行权价4550，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4300，支撑点偏移0，购最大持仓24322，沽最大持仓6915 [6] - 塑料标的合约L2602，平值行权价6300，压力点6600，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓6300，沽最大持仓2721 [6] - 苯乙烯标的合约EB2602，平值行权价6600，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓18924，沽最大持仓5764 [6] - 橡胶标的合约RU2605，平值行权价15750，压力点16000，压力点偏移0，支撑点15000，支撑点偏移0，购最大持仓4472，沽最大持仓1975 [6] - 合成橡胶标的合约BR2602，平值行权价11400，压力点11400，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移200，购最大持仓2198，沽最大持仓2933 [6] - 对二甲苯标的合约PX2603，平值行权价7300，压力点7600，压力点偏移0，支撑点6600，支撑点偏移100，购最大持仓2397，沽最大持仓2509 [6] - 精对苯二甲酸标的合约TA2602，平值行权价5100，压力点5300，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移200，购最大持仓23585，沽最大持仓13933 [6] - 短纤标的合约PF2602，平值行权价6500，压力点7000，压力点偏移 -200，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓2047，沽最大持仓3115 [6] - 瓶片标的合约PR2602，平值行权价6000，压力点6400，压力点偏移0，支撑点5200，支撑点偏移0，购最大持仓2265，沽最大持仓1662 [6] - 烧碱标的合约SH2602，平值行权价2200，压力点2320，压力点偏移0，支撑点2080，支撑点偏移0，购最大持仓4471，沽最大持仓2973 [6] - 纯碱标的合约SA2602，平值行权价1140，压力点1200，压力点偏移0，支撑点1100，支撑点偏移0，购最大持仓22159，沽最大持仓14168 [6] - 尿素标的合约UR2602，平值行权价1660，压力点1700，压力点偏移0，支撑点1640，支撑点偏移0，购最大持仓4671，沽最大持仓4189 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.925，加权隐波率27.31，加权隐波率变化 -0.25，年平均32.25，购隐波率27.78，沽隐波率26.56，HISV2026.65，隐历波动率差 -1.72 [7] - 液化气平值隐波率18.385，加权隐波率20.92，加权隐波率变化 -0.40，年平均22.51，购隐波率20.92，沽隐波率20.91，HISV2018.59，隐历波动率差 -0.21 [7] - 甲醇平值隐波率20.6，加权隐波率21.40，加权隐波率变化0.41，年平均20.82，购隐波率21.63，沽隐波率20.90，HISV2018.76，隐历波动率差1.84 [7] - 乙二醇平值隐波率20.31，加权隐波率23.82，加权隐波率变化2.23，年平均15.84，购隐波率24.74，沽隐波率20.77，HISV2015.62，隐历波动率差4.69 [7] - 聚丙烯平值隐波率13.115，加权隐波率16.29，加权隐波率变化 -0.60，年平均12.35，购隐波率16.73，沽隐波率15.15，HISV2011.42，隐历波动率差1.69 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率18.465，加权隐波率22.64，加权隐波率变化 -2.04，年平均18.84，购隐波率23.71，沽隐波率18.72，HISV2015.04，隐历波动率差3.42 [7] - 塑料平值隐波率14.465，加权隐波率17.75，加权隐波率变化 -0.73，年平均13.10，购隐波率18.08，沽隐波率17.02，HISV2012.04，隐历波动率差2.42 [7] - 苯乙烯平值隐波率

大宗商品市场表现 - 2024年表现最好的资产类别是黄金、白银、铜、锂等大宗商品，而非A股、港股或美股 [1] - 白银LOF在一个月内实现了价格翻倍 [1] - 12月24日，大宗商品出现集体涨停，20多家对应的指数基金全部涨停，市场呈现主升浪和大牛市特征 [5] 指数基金投资策略 - 对于普通投资者，投资ETF相比个股更具确定性，无需担心选错个股 [3] - 行业指数下跌70%或大盘指数下跌50%被视为开仓买入ETF的时机，买入后需准备资金应对可能的进一步下跌 [3] - 大宗商品指数基金（如黄金、白银、原油、豆粕）跟踪期货指数但卸除了杠杆，其风险被认为低于个股，因其对应实物资产 [5] - 投资策略需根据市场位置调整：高位时指数基金可用于波段操作，低位时则适合长线定投 [7] - 黄金价格若回调至3500~3700点被视为无脑上仓位的时机，大宗商品急跌15%以上可进行左侧布局 [5] 市场观点与投资者行为 - 投资者普遍不愿承认自身平庸，且不喜欢慢慢变富，相比股票的刺激性，投资指数基金被认为过程无聊 [7] - 2024年三大指数均录得20%以上的涨幅 [3]

华尔街对2026年标普500指数的预测 - 华尔街对2026年标普500指数的目标预测集中在7000–8100点，平均目标接近7500点，潜在涨幅约9% [1] - 驱动逻辑以企业盈利增长、美联储降息与人工智能技术扩散为主 [1] - 奥本海默给出最乐观目标8100点，核心逻辑是美国经济具备持续韧性，预计2026年企业盈利增幅将达12% [2] - 德意志银行给出8000点目标，认为强劲资金流入、股票回购及企业盈利势头将推动指数实现“两位数的回报率”，并指出2025年第三季度成分股盈利已同比增长13.4% [2] - 摩根士丹利设定7800点目标，认为市场最坏时刻已过，企业获利预期修正从4月触底回升至正15%，且美联储2026年或再降息两次 [2] - 汇丰银行预计指数挑战7500点，押注人工智能行业强劲表现，认为上涨行情可能持续相当长一段时间 [3] - 巴克莱预计指数有望达到7400点，认为宏观经济低增长环境下，大型科技股运行稳健，人工智能竞赛无放缓迹象，叠加美联储降息将推动上涨 [3] 机构看好的行业与板块 - 分析师继续看好信息技术、能源和通信服务行业 [1] - 从板块看，分析师对信息技术、能源和通信服务板块最为乐观，这三大板块的买入评级占比位居前列 [8] - 回顾去年预测，涨幅最大的三个板块中有两个是通信服务板块和信息技术板块 [7] - 摩根士丹利推荐的股票组合中大型科技股集体缺席，消费支出从服务转向商品、利率下行以及被压抑的需求释放均利好非必需消费品、小盘股、医疗保健、金融和工业等板块 [3] - 该行认为小盘股近期展现出最显著的上行拐点 [3] 机构对个股的评级与看法 - 针对标普500指数成分股的12696份评级中，买入评级占比57.5%，持有评级占比37.7%，卖出评级占比4.8% [4] - 买入评级占比高于其5年均值55.5%，持有和卖出评级占比均低于5年均值 [4] - 微软、亚马逊和Meta跻身标普500指数成分股中买入评级占比最高的十家公司 [5] - 具体买入评级占比：微软98%，亚马逊96%，Meta Platforms 92% [6] - 其他买入评级占比较高的公司包括Boston Scientific Corporation (94%)、Diamondback Energy, Inc. (94%)、Broadcom Inc. (94%)等 [6] 市场环境与潜在挑战 - 2025年人工智能赛道投资难度显著攀升，“躺赢”式的轻松获利阶段已然落幕，市场开始出现明显分化 [6] - 对高估值的担忧、宏观经济层面的利空因素，以及对人工智能泡沫初现的警惕情绪成为市场主导，引发多轮剧烈波动的交易时段 [6] - 当前股票市场预期市盈率接近22倍，远高于五年均值 [3] - 机构对必需消费品和公用事业板块最为悲观，这两个板块的买入评级占比最低，且必需消费品板块的持有和卖出评级占比均为各板块中最高 [8]