公司主营业务结构 - 公司主营业务为“半导体存储+智能终端”和“新能源+汽车”两大业务板块 [1] 半导体存储业务详情 - 公司全资子公司深圳市大为创芯微电子科技有限公司负责半导体存储业务 [1] - 大为创芯主要产品包括NAND和DRAM存储两大系列 [1] - 其存储产品可广泛应用于个人电脑、车载、IDC、工业控制、医疗、轨道交通、智能电子等多个领域 [1]

交易所与监管动态 - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排，港股通交易日安排同步出炉 [1][18] - 上海期货交易所调整白银期货风控参数，自12月24日起将AG2602合约日内开仓交易最大数量限制为10000手 [2][6][19][24] - 北交所上市公司五新隧装发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获证监会注册，标志着“并购六条”后北交所首单发行股份购买资产项目落地 [3][20] - 深交所决定终止*ST东通股票上市，最后交易日预计为2026年1月21日 [12][30] 宏观经济与货币政策 - 12月贷款市场报价利率连续7个月维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [5][22] - 东方金诚首席宏观分析师王青表示，政策利率稳定及银行融资成本上升是LPR保持不变的主要原因，并认为2026年降准降息空间仍存 [5][23] 公司特定事件 - 万科一笔20亿元债券的持有人会议通过议案，将本息兑付宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [7][25] - 天普股份公告，中昊芯英及其一致行动人要约收购完成后将合计控制公司68.28774%股份，公司股票于12月23日复牌 [11][29] - *ST东易公告其重整计划获法院批准，若顺利执行将有效改善资产负债结构，提升“保壳”概率 [8][26] - 智元机器人推出机器人租赁平台“擎天租”，用户可通过微信小程序租赁机器人，产品预计48小时到货 [4][21] 行业与市场发展 - 广东省战略性新兴产业投资引导基金有限责任公司成立，注册资本500亿元人民币，由广东省财政厅全资持股 [10][28] - 公募基金行业规模迈向37万亿元，正从“规模扩张”向“质量跃升”转型，费率改革落地，ETF市场百花齐放 [14][33] - 截至12月21日，年内新发行ETF产品数量达351只，发行总份额达2554.55亿份，均创历史新高 [15][34] - 中国期货市场监控中心数据显示，12月8日期货公司客户权益突破2万亿元，较2024年底增幅超30%，其中保险机构权益增幅约两倍 [17][35] - 商务部新闻发言人就安世半导体问题答记者问 [9][27] 房地产行业进展 - 房地产行业全力推进保交楼，截至2025年10月，全国750多万套已售出但难交付的住房实现了交付 [13][31]

韩国出口整体表现 - 2024年前11个月韩国总出口额达到6401亿美元，同比增长2.9%，创历史新高[1][2] - 从6月份开始，韩国出口连续6个月呈现增长态势[1][2] - 截至12月22日，累计出口额已超过2024年创下的6836亿美元的年度最高纪录[1][2] - 今年全年韩国出口额有望首次突破7000亿美元[1][2] 主要出口驱动行业 - 半导体出口因人工智能芯片和数据中心的强劲需求，今年四次创下单月新高[1][2] - 汽车出口在1月至11月创下历史新高，主要得益于欧洲、俄罗斯和其他地区的强劲需求，尽管受到美国关税影响[1][2] - 船舶、生物保健产品、计算机等领域的需求同样强劲[1][2] 企业表现与政府支持 - 韩国企业在面临美国关税等出口困难的情况下，通过提高竞争力和实现市场多元化来应对挑战[1][2] - 政府誓言将努力在明年全年保持出口上升势头[1][2] - 政府将密切与民间的沟通，加强出口支持措施，全力支持明年的出口势头[1][2]

核心观点 报告认为，当前A股市场整体处于近三年估值中位数水平上方，适合中长期布局，预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固[8][9][10][11][12][13] 中央经济工作会议定调“重科技、强产业”，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[8] 市场呈现结构性机会，周期与科技板块有望轮番表现，短线投资机会需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[8][9][10][11][12][13] 市场表现与宏观环境 - **国内市场表现**：截至2025年12月22日，上证指数收于3,917.36点，单日上涨0.69%，深证成指收于13,332.73点，单日上涨1.47%[3] 中证500指数表现较强，单日上涨1.20%[3] - **国际市场表现**：隔夜欧美主要股指普遍下跌，道琼斯指数下跌0.67%，标普500指数下跌0.45%，德国DAX指数下跌1.16%[4] 亚洲市场中，日经225指数上涨0.62%，恒生指数上涨0.43%[4] - **财经要闻**：央行推出一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔不超过10000元人民币的个人逾期，若在2026年3月31日前足额偿还，相关记录将不予展示[5][8] 商务部宣布自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施[5][8] 印度与新西兰达成自由贸易协定，将使两国间大部分货物贸易实现免税[5][8] 行业动态与投资机会 锂电池与新能源汽车 - 2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，强于沪深300指数[14] 同期，我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，环比增长6.30%，月度销量占比达到53.16%[14] - 2025年11月，我国动力电池装机量达93.50GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[14] - 截至2025年12月12日，锂电池板块估值（PE）为28.20倍，创业板为43.06倍，报告维持行业“强于大市”评级[14] 基础化工 - 2025年11月，中信基础化工行业指数上涨1.63%，在30个中信一级行业中排名第7位，子行业中钾肥、无机盐和轮胎表现居前[16] 化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好[16] - 截至2025年12月11日，基础化工板块TTM市盈率为27.76倍，略低于29.30倍的历史平均水平[16] 报告维持行业“同步大市”评级[16] - 投资策略建议关注两个维度：一是供给端改善空间大、盈利弹性较大的板块，如涤纶长丝、有机硅、氨纶[17] 二是受益于欧盟政策及可持续航空燃料需求增长的生物燃料行业[17] 通信与AI手机 - 2025年11月，通信行业指数上涨1.44%，跑赢主要市场指数[18] 2025年1-10月，电信业务收入累计完成14,670亿元，同比增长0.9%[18] 截至2025年10月，5G移动电话用户占比达64.7%，当月DOU（户均移动互联网接入流量）创新高达22.21GB/户·月，同比增长15.7%[18] - 2025年10月，我国通讯器材类零售额同比增长23.2%[19] 2025年第三季度全球智能手机出货量达3.201亿台，同比增长3%[19] Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%[19] - 中兴通讯与字节跳动合作开发搭载豆包手机助手的工程样机努比亚M153[19] 报告预计2025-2026年AI手机会保持高速渗透趋势[19] - 光模块方面，2025年1-10月我国光模块出口总额为305.1亿元，同比下降16.3%，但10月湖北、浙江、上海等地出口额同比大幅增长[20] 2025年第三季度北美四大云厂商资本开支合计达1,124.3亿美元，同比增长76.9%[20] TrendForce预计2025年全球800G以上光模块达2400万支，2026年将达近6300万支，同比增长162.5%[20] - 截至2025年12月9日，通信行业PE（TTM）为24.44，报告维持“强于大市”评级，建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机及电信运营商产业链[21] 食品饮料 - 2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块出现反弹[23] 但2025年1至11月，板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准指数[23] - 2025年1至10月，白酒、葡萄酒产量延续收缩，乳品产量降幅收窄，冷鲜肉和食用油产量保持增长[25] 价格方面，国内原奶价格延续跌势，猪肉价格延续跌势，牛肉价格延续涨势[25] - 报告预计中国零食市场未来三年将保持6%至8%的增长，2026年规模有望达1.4万亿元[42] 软饮料市场2025年规模预计达1.35万亿元，同比增长8%，2026年有望达1.46万亿元[42] 保健品市场规模截至2025年达8000亿元[43] 烘焙市场2024年规模达6,110.7亿元，预计2030年突破9000亿元[43] 复合调味品市场2024年规模为2,301亿元，预计2025年达2,576亿元，同比增长12%[43] - 报告维持行业“同步大市”评级，12月推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[26] 半导体 - 2025年11月，国内半导体行业（中信）指数下跌5.10%，跑输沪深300指数（-2.46%）[26] 但年初至今仍上涨38.02%[26] - 2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，已连续24个月同比增长[26] WSTS预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%[26] - AI算力需求旺盛，2025年第三季度北美四大云厂商资本支出同比增长67%[26] 同期DRAM与NAND Flash现货价格加速上涨，DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[26] - 谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其训练主要基于自研TPU，并采用光互连（ICI）技术[27] Gemini月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[27] 报告看好谷歌AI产业链机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[27] 计算机与AI应用 - 报告给予计算机行业“强于大市”评级[39] 随着DeepSeek-R1的发布，中国在AI领域落后美国的局面发生根本性逆转[39] 华为通过集群计算方式补足芯片差距，并在超节点和集群层面实现领先[39] - 2026年重点关注三大方向：1）国产替代，聚焦集成电路和基础软件，如EDA、鸿蒙操作系统[39] 2）算力建设，关注液冷方案及AI服务器系统设计能力[40] 3）人工智能，随着模型应用展开，一体化AI厂商优势凸显[40] - DeepSeek表示将加大预训练规模，这被视为国产AI芯片厂商的重要机遇[30][31] 豆包手机助手的出现将加速手机端AI应用推广进程[30] 电力及公用事业 - 2025年11月，中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.66个百分点[32] 子行业中供热或其他、燃气表现较好[32] - 2025年10月，全社会用电量8,572亿千瓦时，同比增长10.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[33] - 截至2025年10月底，我国风电、太阳能装机合计占比达46.1%，首次超过火电（占比40.4%）[33] - 2025年11月28日，北方港口动力煤价为820元/吨，月内累计增长7.9%[34] 报告维持行业“强于大市”评级，建议关注大型水电和高股息火电企业[35] 行业年度/半年度策略摘要 化工行业年度策略 - 行业逐步进入景气阶段，建议从供给与需求两端寻找投资机会[36] 随着下游需求回升及新增产能投放放缓，行业利润下滑态势逐步放缓[36] - 未来在供给约束加强和需求复苏驱动下，行业景气有望边际回暖[37] 投资思路上建议关注：1）反内卷背景下供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业；2）受益储能需求增长的磷化工行业；3）受益双碳政策的生物燃料行业[37] - 报告维持“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头及上述子行业机会[38] 食品饮料行业年度策略 - 2025年前三季度，食品饮料行业营收增长进一步放缓，存货周转率下降反映动销放缓[41] 同时成本增长快于收入增长，导致毛利率高位回落[41][42] - 尽管行业增长回落，但零食、软饮料、保健品、烘焙、复合调味品等细分市场仍呈现新兴机会，并给出了具体的市场规模预测[42][43] - 报告维持行业“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[43] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了近期解禁的公司明细，例如三一重能（688349.SH）于2025年12月23日解禁94,223.82万股，占总股本比例76.83%[44] 微导纳米（688147.SH）同日解禁36,000.00万股，占比78.06%[44] - **沪深港通活跃个股**：2025年12月22日，A股成交金额前十的活跃股包括工业富联（成交106.28亿元）、航天电子（成交90.56亿元）、中国卫星（成交88.71亿元）等[47]

文章核心观点 - 投资者基于对半导体行业前景的看好以及招商中证半导体产业ETF联接C基金（020465）自身优势的分析，决定买入该基金以把握后市机会 [3][7][9] 行业前景与投资逻辑 - 半导体需求广泛，尤其是AI芯片和车规级半导体需求大增 [3] - 行业受到国家政策支持和国家大基金的持续投入，引导社会资本参与 [3] - 基金主要投资于半导体全产业链龙头股，并重仓半导体设备、材料领域（占比约75%），该领域为产业链核心，国产替代空间最大 [14] 基金产品分析 - 基金业绩优秀：招商中证半导体产业ETF联接C（020465）近一年业绩为**49.34%**，自去年成立以来收益高达**112.44%**，同类排名**TOP3%**（53/2065）[9] - 资金认可度高：基金规模从今年二季度的**3.59亿元**增长至三季度的**7.62亿元**，实现了翻倍 [11] - 跟踪的指数基金交投活跃：基金所跟踪的招商中证半导体产业ETF（561980）是场内规模最大的半导体设备ETF产品 [13] - 投资组合分散：基金前十大重仓股合计占股票市值比为**88.31%**，分散投资约40家半导体核心企业，有效降低个股风险 [14][15] - 重仓龙头公司：前三大重仓股为中微公司（占股票市值比**20.48%**）、赛武纪-U（**16.50%**）、中芯国际（**13.09%**）[15]

法律法规与监管动态 - 新修订的《中华人民共和国治安管理处罚法》将于2026年1月1日起施行，明确将利用信息网络、电话等工具传播淫秽信息纳入治安处罚范畴，无论公开或私人场景，证据确凿可处十日以上十五日以下拘留，并处五千元以下罚款；情节较轻处五日以下拘留或一千元以上三千元以下罚款 [2] - 意大利反垄断监管机构对苹果公司及其两家子公司处以9860万欧元（约合1.1553亿美元）罚款，原因是涉嫌在iOS移动应用分发领域滥用市场支配地位 [7] - 日本计划于2028年5月对私人购买的电动车（包括电动汽车和插电式混合动力汽车）征收新税，采用“车重越重、税额越高”的阶梯机制，旨在弥补燃油税缺口并让重型电动车分担道路维护成本 [12] - 民航局发布《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》与《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》两项强制性国家标准，将于2026年5月1日起实施 [12] - 国家认监委决定对充电宝、电动自行车及安全附件、燃气燃烧器具及安全附件等产品实施CCC标志式样和加施要求试点改革，要求2026年3月1日起新获证产品标注CCC追溯二维码，2027年3月1日起全部获证产品需标注 [12] - 梅赛德斯-奔驰将向美国多个州支付1.2亿美元和解金，以了结旗下车辆安装排放作弊软件的相关案件 [13] 能源与汽车行业 - 日本新潟县议会批准重启日本最大核电站——柏崎刈羽核电站，东京电力公司正考虑于明年1月20日重启一座反应堆，这将是2011年福岛核事故后东电旗下核电站首次重启 [3] - 国内成品油价格于12月22日24时下调，汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元，全国平均92号汽油每升下调0.13元，95号汽油每升下调0.14元，0号柴油每升下调0.14元，加满50升92号汽油油箱将少花6.5元 [5] - 保时捷中国确认其自建充电网络（总计约200家充电站）将于2026年3月1日起逐步停止运营，此后将转向与行业头部充电运营商深度合作 [7] - 吉利汽车公告宣布完成对极氪的私有化，极氪已成为吉利汽车的全资附属公司并于纽交所退市 [6] - 比亚迪回应“技术研发人员涨薪”传闻属实，但未对“大部分涨薪500-1000元、少部分涨薪2000-3000元”等内容作出表态 [10] - 小米集团向“车融合店”（既销售汽车也售卖手机及大家电的门店）发放补贴，2024年建造门店每家补贴10万元，2025年1月1日至12月15日新建门店每家补贴50万元，截至11月30日，小米在全国131城有441家门店 [13] 科技与互联网 - 快手平台于12月22日22时左右遭到黑灰产攻击，平台已紧急处理修复并报警 [3][4] - 小米集团总裁卢伟冰确认新一代旗舰机型小米17 Ultra将涨价，并提及因AI爆发式增长导致内存产能紧张，过去三年无新增产能，到2027年底才可能有产出 [5] - 山姆App商品评论区用户实拍图片点开后会自动提高饱和度，与未点开时存在明显色差，山姆客服回应称此为今年8月上线的测试功能，后续会持续改进以展示商品真实形态 [7] - 罗永浩时隔七年重启年度“科技春晚”，门票分为300元至1000元共6档，开售约2小时后所有价位门票均已售罄 [8][9] - 网易手游《蛋仔派对》宣布，由于与小米渠道合作运营策略调整，其小米渠道版本将于2026年2月23日15时在小米平台终止运营 [9] - 消息称三星正研发阔折叠手机，预计明年推出以与苹果折叠屏手机竞争，预计搭载7.6英寸内屏和5.4英寸外屏 [11] - 据报道，截至今年10月，OpenAI付费产品的“计算利润率”（扣除运行模型成本后的收入比例）达到70%，高于2024年底的52% [11][12] - 谷歌母公司Alphabet同意以47.5亿美元收购Intersect，以满足AI发展带来的能源需求 [21] - 阿里通义千问推出图像生成模型Qwen-lmage-Layered，该模型可将图片“拆解”成多个可独立操作的图层 [22] 医药与健康 - 减重版司美格鲁肽注射液（商品名：诺和盈）的心血管适应症上市申请获中国国家药监局批准，适用于降低已确诊心血管疾病且BMI≥27kg/m²成人患者的主要心血管不良事件风险，成为国内首个获批心血管适应症的GLP-1类减重药 [3][5] - 追觅科技发布全球首款AI健康眼镜，具备24小时心率、血氧、体温等健康指标监测功能，并搭配自研健康大模型生成个性化健康方案 [21] 人工智能与机器人 - 全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”在上海发布，平台已覆盖全国50个核心城市、超600家服务商，提供租金从200元到超万元不等的机器人租赁服务，预计2026年覆盖全国超200个城市 [9] - 智元机器人创始人邓泰华透露，公司今年有望实现5000台机器人出货，销售收入有望超过10亿元，明年起出货量与销售收入每年有望保持数倍增长 [10] - Uber和Lyft将与百度合作，明年在英国启动无人驾驶出租车试验 [14] - 千问App发布“2025十大AI提示词”榜单，“股票”高居首位 [20] - 韩国Kakao正与人工智能初创公司Upstage洽谈出售旗下门户网站Daum事宜，可能通过换股方式转让经营控制权 [21] 资本市场与公司动态 - 壁仞科技在港交所公告，拟发行2.48亿股H股，定价区间17至19.6港元/股，预期H股明年1月2日开始交易 [16] - 美敦力旗下糖尿病管理业务分拆实体MiniMed正式向美国证监会提交文件，拟通过IPO募集不超过1亿美元资金 [17] - 聚和材料公告拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [17] - 北京智谱华章科技股份有限公司获证监会备案通知，拟发行不超过43032400股境外上市普通股并在香港联交所上市 [18] - 北京海致科技集团股份有限公司向港交所递交上市申请书 [19] - 美股12月22日收盘，三大指数集体上涨，道指涨0.47%，纳指涨0.52%，标普500指数涨0.64%，热门中概股多数上涨 [13] - “千诀科技”完成近亿元Pre-A++轮融资，资金将用于技术研发、团队扩充与全球商业化拓展 [23] - “诺亦腾机器人”完成Pre-A+轮融资，由启明创投领投，累计募集资金已达数亿元人民币，资金将用于具身智能多模态数据技术研发与平台建设 [24] - “知原药业”完成近3亿元Pre-IPO轮融资，由创新工场领投 [25]

贵金属与大宗商品市场 - 隔夜贵金属价格全线大涨，COMEX黄金期货涨2.13%至4480.6美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%至69.09美元/盎司 [1] - 现货铂金日内大涨6.6%，突破2100美元/盎司关口，过去一周白银上涨8.27%，年内涨幅超128%，现货黄金年内累涨近68%，钯金涨超95%，钨粉单周涨幅约18% [1] - 隔夜WTI原油期货结算价收涨2.64%至58.01美元/桶，布伦特原油期货收涨2.65%至62.07美元/桶，地缘政治因素引发对委内瑞拉石油供应安全的关注 [2] 全球股市与资金流向 - 隔夜美股三大指数集体收涨，标普500涨0.64%，纳指涨0.52%，道指涨0.47%，AI相关股票如英伟达、特斯拉涨超1%提振市场 [1] - 12月22日南向资金净买入31.25亿港元，中芯国际、小米集团-W分别获净买入7.31亿港元和6.87亿港元 [3] - 12月以来股票型ETF净申购份额达400.96亿份，宽基ETF月内净流入111.37亿元，中证A500、中证500、科创50等指数ETF获资金布局 [4] - 高盛预计明年中国股票牛市将持续，并重申中国股市到2027年可能上涨38% [4] - 12月22日港股四只新股上市首日集体破发，跌幅在24.17%至49.46%之间，其中明基医院创下年内港股新股首日最差表现 [3] 科技与人工智能产业 - 英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达5.5万台，同比增长129%，主要由微软、Meta等巨头驱动 [5] - 由于AI重心从训练转向推理，存储需求激增，三星内存及SK海力士四季度毛利率预计在63%-67%，超过台积电的60%，美光预计第二财季毛利率在68%左右 [5] - 阿里开源图像生成模型Qwen-Image-Layered，首次在模型内实现PS级的图层理解与图像生成，解决AI生图一致性难题 [6] - 深圳市人工智能产业协会报告显示，未来五年深圳市机器人产业人才总需求达219万人，目前核心缺口83万人 [11] - 全球云基础设施服务支出在2025年第三季度达到1026亿美元，同比增长25%，连续第五个季度增长超20% [13] 半导体与光通信 - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片 [8] - 机构预计光通信芯片组市场2025-2030年年均复合增长率为17%，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元，2026年部分光芯片供需缺口可能持续扩大 [8] - LightCounting预测2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元，五年复合增长率22%，1.6T光模块在2026年开跑 [13] - 光迅科技公告其1.6T光模块已具备批量交付能力 [15] 新能源汽车与电池 - 贝莱德在比亚迪股份H股的持股比例于12月17日从6.94%升至7.21% [3] - 亿纬锂能旗下亿纬钠能总部和金源机器人AI中心项目动工建设 [14] 生物医药与健康 - 诺和诺德宣布，减重版司美格鲁肽注射液（诺和盈）的心血管适应证在中国获批，同时计划于2026年1月在美国推出Wegovy口服片剂 [6] - 万泰生物双价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）入围2025年国家免疫规划疫苗集中采购项目 [14] - 泰恩康全资子公司收到非那雄胺他达拉非胶囊药品注册证书，该产品在国内尚无其他企业获批 [14] - 三力制药拟受让海南大学HXW2324化合物及相关专利，用于开发阿尔茨海默病新型治疗药物的临床前候选化合物 [14] 政策与宏观经济 - 国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，强调谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体 [10] - 国家医保局发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件》 [10] - 12月22日24时起国内汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元，用92号汽油加满50升油箱将少花6.5元 [10] - 商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7% [11] - 前11个月电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9%，截至11月末5G基站总数达483万个，占移动基站总数37.4% [11] - 日本财务大臣对汇率波动发出强硬警告，日元汇率短线上涨 [2] 行业与公司动态 - 险资年内举牌次数达39次，涉及14家保险机构和28家上市公司，其中32次为上市公司H股，占比82%，举牌标的为银行的共有13次，占比33% [3] - 中国广核集团2025年共新开工5台核电机组，包括广东陆丰核电2号机组等 [12] - 全球存储芯片市场进入近五年来最为剧烈的价格上行周期，某全球头部PC巨头已与三星、SK海力士、美光等达成供货保障协议 [13] - 因星链部署需求上升，SpaceX转向全面回收火箭技术，传统大型火箭厂商对一级火箭回收技术验证意愿提高，全面回收有望将发射成本降低至200万至500万美元 [12] - 山西省人民政府废止烟花爆竹禁令，中国烟花爆竹协会表示将协助政策调整实施，随着春节临近行业需求有望迎来报复性增长 [9] - 华为鸿蒙智家推出前装与后装场景标准化套餐，后装“尝鲜组合”最低9999元起 [6] - 上海计划到2030年打造具有全球影响力的食品科技创新策源地，食品工业产值突破1500亿元，培育8—10家细分赛道领军企业 [11] 公司资本运作与合同 - 华联控股拟12.35亿元收购Argentum 100%股份，切入盐湖提锂生产业务 [14] - 领益智造拟8.75亿元收购服务器热管理公司立敏达35%股权 [14] - 超声电子拟投资10亿元进行高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 [14] - 卓然股份全资子公司签订40.33亿元年产120万吨PBAT生物降解聚酯项目工程总承包合同，占公司2024年度经审计营业收入142% [14] - 金盘科技拟发行16.72亿元可转债用于数据中心电源模块等项目 [14] - 南亚新材拟募资不超过9亿元用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目 [14] - 中国核建子公司引进工银投资增资50亿元实施市场化债转股 [14] 交易所与交易规则 - 中金所公告自2026年1月1日起至2026年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费 [7] - 上期所调整白银期货相关合约交易手续费和交易限额，AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五 [7] - 沪、深、北交易所公布2026年部分节假日休市安排 [2]

大类资产核心观点总览 - 中期内美债利率下行方向相对较为确定 具备相对较高的票息价值 但中期内美债市场供需格局或仍偏脆弱 后续有一定债券供给压力 [1] - 港股短期盈利预期稳定 但南向季节性因素支撑有限 海外流动性是主要驱动因素 海外不确定性尚存同时AI质疑仍在持续 市场可能延续震荡偏弱的状态 [1] - 黄金在盘整一个月后已消化较多利空 叠加长期逻辑清晰 整体维持乐观观点 [1] 股市资产观点 美股 - 上周标普500指数上涨0.10% 纳斯达克指数上涨0.48% 道琼斯指数下跌0.67% [2][4] - 驱动因素：分子端 10月核心零售超预期 11月CPI读数存在下行偏差 11月非农新增小幅超预期但失业率与薪资同步走弱 经济动能放缓趋势尚未扭转 分母端 11月CPI大幅走弱增加2026年全年降息预期 截至12月19日OIS市场预期2026年美联储全年降息空间由55BP升至61BP [3][4] - 短期展望：标普500重回20日均线上方 隐含波动率趋于下降 “圣诞老人”行情或支撑美股 美国就业放缓趋势未变 Fed Put依然成立 市场降息预期已转向“降息动因与幅度” 2026年仍有两次降息 叠加日本央行鸽派加息 全球流动性担忧有缓解 本周美股进入圣诞季 交投转向清淡 Santa rally效应（年末最后5个交易日及年初2个交易日美股正收益概率高）对美股或有支撑 [4] - 中期展望：四季度美联储开启技术性缩表 叠加SLR监管放松以及降息周期尚未终结 流动性环境仍相对宽松 美国经济较衰退仍有距离 标普500 Q4盈利同比增长预期在10.8% 盈利增长持续消化高估值 美股阶段性机会仍在 [4] - 综合给予美股中性观点 [5] A股 - 上周万得全A指数下跌0.15% [2] - 市场回顾：上周指数前两个交易日连续大幅回调 一度触及3816一线 周三起强势反弹 全周走势探底回升 图形上 3816一线的强支撑位再次被验证 近期市场投交热情有所回升 近10日日均成交额回到1.8万亿水平 从中期视角来看 指数的上升趋势并未改变 [16] - 市场展望：上周海外市场影响较大 美股AI产业方向先回撤后反弹 日央行加息正式落地 可预期后续全球市场流动性担忧将减缓 同时在A股市场可以观察到监管对于重要点位的护盘决心 展望下周 在全球流动性担忧减缓 AI产业利好等因素的驱动下 市场有望继续上行 基本面维度 11月工业增加值增速仍保持韧性 但社零和投资为代表的内需表现一般 高层定位内需为战略之举 后续政策有望持续发力 海外方面 美国11月新增非农好于预期 通胀数据意外大幅回落 整体仍有利于权益市场走势 [16][18] 港股 - 上周恒生指数下跌1.10% 恒指、国指、恒生科技分别下跌1.51%、1.96%和2.82% [2][23] - 资金面：南向与EPFR外资净流入均边际提速 被动外资流入加快但主动外资流出亦有加快趋势 南向资金流入较前期有一定放量 周三早盘大跌之后南向支撑明显 整体看微观流动性有一定程度的改善 [22] - 海外宏观面：美国就业数据指向经济动能放缓趋势未变但1月降息的急迫性有限 美国通胀数据超预期下行但超预期部分更多来自于统计偏差和假期扰动 美联储降息路径仍取决于后续数据 日本鸽派加息未给全球市场带来过度扰动 [22] - 展望：海外宏观事件陆续落地 短期海外宏观压制或已阶段性缓解 考虑到南向在市场大跌时入场支撑信号明显 港股下行空间可控 但是一方面港股申请IPO数量仍处于高位 对流动性造成一定压力 另一方面国内政策层面未有超预期信号和财政发力有限 港股仍缺乏大幅上行的事件催化 短期市场或更多演绎海外映射逻辑 [23] 日本股市 - 上周日经225指数下跌2.61% [2] - 市场表现：上周日股受困于宏观政策周期的剧烈冲突 呈现偏弱震荡走势 日银（BOJ）正式落地加息决策 宣告国内货币环境实质性转紧 美联储处于明确的降息周期中 这种“美松日紧”的极致宏观剪刀差 迅速压缩了日美利差空间 导致日元汇率中枢显著上移 进而引发了针对日元资产的估值重构 年末全球市场流动性逐步收紧 增量资金缺乏入场意愿 [12] - 中期展望：日本央行的加息与缩减购债节奏相对温和 可在维持市场稳定的同时推动利率正常化 基本面上 薪资增速持续提升 有望带动内需复苏 而输入型通胀回落将缓解企业与居民压力 制造业虽受海外需求扰动 但结构性产业升级提供新动能 配合全球进入降息周期 日元套息交易调整或反而吸引长期资金流入 [12] - 长期展望：特朗普上台后 日本在地缘格局中的战略地位显著上升 去中国化背景下其在半导体、军工等产业链的全球订单持续扩张 叠加日元贬值对出口竞争力的支撑 将进一步强化外需拉动与资本流入 [13] - 综合对日本股市持中性观点 [14] 印度股市 - 上周印度NIFTY50指数下跌0.31% [2] - 市场表现：上周印度股市呈现缩量震荡态势 市场缺乏明确方向 受临近圣诞及年末长假影响 外资交易活跃度显著降低 市场开启假日模式 成交量的萎缩直接削弱了指数波动率 主要以存量资金的结构性轮动为主 上周处于政策与数据的真空期 此前“外松内紧”的宏观叙事已被充分计价 投资者的关注焦点已转移至即将到来的Q3财报季及2月联邦预算案Union Budget的政策风向上 [8] - 长期展望：地缘政治层面上 印度是美西方“去中国化”的直接受益者 其战略模糊与多边对冲策略使其能够左右逢源 既可在俄罗斯和沙特博弈中获得廉价能源 又能在中美对抗中承接产能转移 获取低成本商品和产业技术 同时借助印太战略框架获得美日等国的高新技术支持 经济基本面方面 印度拥有庞大的人口红利和消费潜力 第三产业与西方IT技术深度接轨 莫迪政府推进土地制度和宗教体系等结构性改革 助力基建与制造业加速发展 [9] - 维持对印度市场看多观点 [10] 债市资产观点 美债 - 上周CBOT10年美债连续上涨0.40% 10年期美债收益率上行5.0bp 收于4.19% 2年美债收益率下行4.0bp至3.52% [2][26] - 市场回顾：美债长端收益率震荡上行 曲线显著陡峭化 周初受全球债市（欧、日、加）加息预期共振影响 美债遭抛售走弱 周中受美联储如期降息及宣布购买短期国库券提振 收益率短暂回落 临近周末因市场担忧通胀粘性及下任联储主席人选的不确定性 长债再度承压 [26] - 展望后市：美国经济基本面仍处于边际降温态势 劳动力市场近期延续偏弱 关税成本后续传导持续 预期滞胀格局将逐步兑现 货币政策方面 12月美联储如期降息25bp并宣布购买短期国库券 鲍威尔表态偏中性 但部分联储官员仍对通胀担忧 意见分歧仍存 目前美债利率仍处历史相对高位 对经济活动具有适度限制性 预期货币政策将继续处于降息周期 中期内美债利率下行方向相对较为确定 也具备相对较高的票息价值 但中期内美债市场供需格局或仍偏脆弱 后续有一定债券供给压力 短期资金行为或引发美债市场波动加大 [27] 国内债券 - 上周中债-总财富(总值)指数上涨0.08% [2] - 市场回顾：12月政治局会议、中央经济工作会议内容总体并未超市场预期 经济工作会议提及灵活运用降准降息等工具引发降息预期波动 此外 市场预期近期将推出房贷贴息政策 或将对地产领域形成一定支撑 总体来看 债市呈宽幅震荡 经济数据方面 11月外贸出口态势有所反弹(同比5.9%) 主要受益于中美贸易摩擦缓和、国内产品竞争力、多边贸易关系布局及高基数消退 通胀形势整体中规中矩 [29] - 展望后市：债市走势短期内取决于市场风险偏好变化、国内经济数据走势、政策性金融工具带动实物工作量形成的节奏、央行对机构债券投资行为和稳汇率态度及举措等 在实体经济有效融资需求回升尚未确认之前 基于央行引导银行负债成本降低以及货币政策维持适度宽松的预期 叠加银行类金融机构面临的资产荒格局 债市在中期内有望呈震荡走强态势 [30] 商品资产观点 黄金 - 上周SGE黄金9999上涨1.24% COMEX黄金上涨0.93% 伦敦现货金上涨0.97% [2][33] - 市场回顾：从经济数据来看 就业数据分化 美国11月经季调后的非农就业新增人数超出市场预期 但同期失业率升至近四年来高位 11月末经季调后的CPI及核心CPI年率均明显低于预期 通胀回落态势进一步确认 降息预期随之升温 哈塞特表示美联储仍有很大降息空间 与此同时 美联储主席遴选进程仍在推进 特朗普强调下一任美联储主席必须是相信“大幅降息”的人选 周内沃勒在主席面试环节中表现突出 整体而言 通胀下行趋势对黄金形成有利支撑 金价整体维持偏强运行格局 [33] - 中长期视角：首先从逆全球化逻辑下 地缘风险随着以伊冲突预期而持续升温 避险资金或将助推金价走强 央行购金方面 10月央行连续第12个月购金 同时在安全考量的支付体系多元化下 未来基于多边数字桥的黄金结算机制或引发金价定价权东移 为金价提供了较强支撑 其次 主权稀释视角下 受阵营对立及地缘冲突影响 全球军费开支及安全成本上升推升债务增速 叠加高息环境延续 美债付息压力攀升引发债务可持续性下滑 黄金超主权价值持续凸显 最后 再考虑到包括美联储在内的全球央行处于降息周期 实际利率也为黄金提供了一层安全垫 [34] 原油 - 上周ICE布油下跌1.14% NYMEX WTI原油下跌1.39% INE原油下跌2.38% [2][36] - 市场回顾：上周国际油价先抑后扬 供给端 特朗普政府对往返委内瑞拉的油轮实施海上管控 并于周五对委内瑞拉追加新一轮制裁措施 导致委内瑞拉原油对外出口基本陷入停滞 与此同时 欧盟正式将俄罗斯“影子舰队”纳入制裁清单 禁止其中41艘船舶进入欧盟港口 以削弱俄原油的出口运输能力 此外 特朗普威胁加码对俄制裁 需求端方面 美国截至12月12日当周EIA原油库存降幅超预期 对油价构成一定支撑 但美国通胀数据意外疲软 欧元区12月制造业PMI进一步下行 反映终端需求动能仍在走弱 整体来看 上周原油市场的定价主线仍集中于供给端的反复扰动 油价维持宽幅震荡格局 [36] - 中期视角：需求端来看 全球贸易摩擦的长期化确实对供应链与实体经济构成持续扰动 消费动能的疲软依然是压制油价反弹高度的核心天花板 然而供给端的支撑逻辑正在强化 一方面 地缘政治的不确定性显著提升了供应中断的风险溢价 另一方面 上游资本开支Capex的长期放缓导致供给弹性下降 产能瓶颈限制了未来的增产潜力 原油市场正从需求主导的悲观预期 转向供需双向博弈的平衡阶段 市场将在“弱需求”与“紧供给预期”的夹缝中寻找新的平衡 [37] - 对原油展望调整为中性 [37]

宏观经济与政策 - 央行针对特定时期内单笔金额在1万元以下的小额个人逾期信息实施一次性信用修复政策，适用于信用卡、房贷、消费贷等，需全额结清债务方可享受[1] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，强调要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[2] - 中国12月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变[2] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，涉及制定全国统一大市场建设条例、深化国资国企改革、健全地方税体系、中小金融机构减量提质等[3] - 市场监管总局发布《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》，将于2026年12月1日起施行，以整治网络销售假冒伪劣产品等问题[3] - 上海市审议通过“十五五”规划建议，目标到2035年人均地区生产总值比2020年翻一番[4] - 广州市“十五五”规划建议提出深化穗港马产业合作构建赛马产业经济圈，并依托游戏产业资源打造国际电竞之都[8] - 欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月至2026年7月31日[12] - 印度与新西兰宣布达成自由贸易协定，印度所有输新商品将获得零关税准入待遇[12] 金融市场与监管 - 万科20亿元债券“22万科MTN004”展期方案再次被否，但争取到宽限期延长至30个交易日，在2026年1月28日前不构成违约[1] - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排，元旦期间1月1日至3日休市，春节期间2月15日至23日休市[4] - 中金所公告自2026年1月1日起至12月31日止减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费[5] - 深市并购重组市场年内新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55%[5] - 沪市再融资受理企业114家，注册生效99家，发行94家，实际筹资额达6879亿元，第四季度审核周期压缩至2个月左右[5] - 银行业监督管理法修订草案初审，将监管对象延伸至银行业金融机构的主要股东、实际控制人[3] - 上期所调整白银期货交易规则，自12月24日起白银期货AG2602、AG2604合约日内平今仓交易手续费分别调整为成交金额的万分之二点五和万分之零点五，AG2602合约日内开仓交易最大数量为10000手[14] - 中国债市震荡走弱，30年期“25超长特别国债06”收益率上行超1bp，国债期货30年期主力合约跌0.28%[14] 贵金属与大宗商品 - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金突破4440美元/盎司，现货白银首次突破69美元/盎司，双双创历史新高[1] - 现货铂金大涨7%再次站上2100美元/盎司，为金融危机以来首次，现货钯金逼近1800美元/盎司刷新近3年新高[1] - 高盛预计明年金价将进一步上涨至4900美元/盎司[1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司[15] - 美油主力合约收涨2.53%报57.95美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.45%报61.52美元/桶，地缘政治因素推动油价上涨[15] 股票市场与投资观点 - A股放量上涨，上证指数收盘涨0.69%报3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%，市场成交额1.88万亿元环比增加1300亿元[4] - 香港恒生指数收盘上涨0.43%报25801.77点，恒生科技指数上涨0.87%报5526.83点，南向资金净买入31.25亿港元[4] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津团队预计2026年中国股票将延续涨势，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，重申中国股票市场到2027年底可能再上涨38%[5] - 东方港湾董事长但斌认为谈AI泡沫为时过早，强调AI革命是持续十年以上的周期，看好明年成为AI应用爆发之年及A股AI产业链投资机遇[6] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.47%报48362.68点，标普500指数涨0.64%报6878.49点，纳指涨0.52%报23428.83点[12] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.05%，法国CAC40指数跌0.37%，英国富时100指数跌0.32%[13] - 日经225指数收盘大涨1.81%报50402.39点，韩国综合指数涨2.12%报4105.93点，受半导体板块上涨提振[14] - 前一交易日A股主力资金净买入中际旭创14.43亿元、新易盛10.73亿元，净卖出雪人集团11.71亿元、平潭发展9.80亿元[18] 房地产与地方动态 - 深圳房票安置试点再“扩容”，坪山区咸水湖片区城中村改造项目一期实施方案明确将房票安置纳入核心补偿方式[8] - 广州三宗涉宅地块终止出让，总起拍价约56.74亿元，部分地块虽多次下调出让门槛但仍未能吸引房企报名[8] - 万科A公告其子公司通过保险资金不动产债权投资计划向太平资产融资的26.2亿元融资余额获得展期，投资期限延长1年[11] 产业与公司动态 - 半导体产业链大涨，海南自贸港概念股持续发酵，罗牛山等近20股涨停[4] - 托育服务法草案提请全国人大常委会首次审议，旨在完善生育支持政策[3] - 针对充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等高风险产品，市场监管总局实施CCC认证标志试点改革，新增追溯二维码[9] - 航班管家数据显示，截至12月22日2026年1月中国大陆赴日航班取消量已达2195班次，航班取消率为40.4%[8] - 国内成品油价迎来“三连跌”，汽油价格下调170元/吨，柴油价格下调165元/吨[8] - 黄金巨头金雅福多款理财产品出现大面积逾期，部分产品承诺年化收益率超过10%，涉及资金或达70亿至80亿元，政府已成立专班介入处理[9] - 英伟达正争取在明年2月中旬向中国出口H200系列芯片，首批订单出货规模预计为5000-10000块模组，对应约40000-80000颗H200芯片[9] - 派拉蒙修改对华纳兄弟的收购要约，甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森将提供404亿美元的股权融资个人担保[9] - 华为发布nova15系列手机，售价2699元起，并推出鸿蒙智家标准化套餐，后装“尝鲜组合”最低9999元起[10] - 比亚迪证实技术研发人员涨薪传闻属实[10] - 快手突发严重网络安全事件，平台遭黑灰产攻击出现涉黄内容泛滥等问题，部分直播间观看量超10万，平台已紧急处理并报警[10] - 智元机器人推出全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”，覆盖全国50个核心城市、超600家服务商，租金价格从200元到超万元不等[10] - 罗永浩宣布将于12月30日在上海举办年度科技创新分享大会，最高档位1000元门票瞬间售罄[10] - 商务部新闻发言人称闻泰科技与安世荷兰负责人举行了首轮协商，同意继续保持沟通[6] - 商务部裁定欧盟相关乳制品产品存在补贴，从价补贴率为21.9%-42.7%，自12月23日起对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施[6] 全球事件与货币政策 - 乌克兰总统泽连斯基证实乌方代表团已结束与美方在迈阿密的谈判，双方已完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作[11] - 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选[11] - 美联储理事米兰表示如果美联储明年不继续降息可能面临引发经济衰退的风险[11] - 特朗普政府宣布将非法移民“自愿离境”的现金补贴提高至3000美元[12] - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.74个基点报4.165%，30年期美债收益率涨1.73个基点报4.835%[14] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.0382，较上一交易日上涨28个基点[15] 上市公司公告摘要 - 三花智控预计2025年净利润同比增长25%-50%[17] - 旭升集团控股股东及实控人拟向广州工控集团转让控制权，实控人将变更为广州市人民政府[17] - 毅昌科技、奥联电子、读客文化等公司控股股东筹划控制权变更，股票停牌[17] - 南山铝业拟斥3亿-6亿元回购公司股份[17] - 中国能建联营体中标沙特电力采购公司沙穆塔第6轮光伏发电项目[17] - 卓然股份全资子公司签40.33亿元重大订单[17] - 领益智造拟8.75亿元收购立敏达35%股权并取得控制权[17] - 南亚新材拟募资不超过9亿元用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目等[17] - 创识科技控股股东、实际控制人被采取留置措施[17] - 交建股份、祥源文旅实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施[17] - 深康佳A对毅康科技、滁州康鑫提供的股东借款逾期[17] - 百纳千成筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，股票继续停牌[17]

美股市场表现 - 美股三大股指周一全线上扬 道琼斯工业平均指数上涨227.79点 涨幅0.47% 收于48362.68点 纳斯达克综合指数上涨0.52% 收于23428.83点 标普500指数上涨0.64% 收于6878.49点 标普500指数和道指距离12月11日创下的收盘历史高点相差不到1% [1] - 市场上涨由科技、原材料和金融等板块推动 [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨近0.6% [1] 具体涨幅为0.58% [3] 科技与半导体行业动态 - 英伟达股价上涨1.5% 公司计划于2月中旬开始发货H200芯片 [2] - 美光科技和甲骨文股价上涨超过3% 带动费城半导体指数上涨逾1% [2] - 谷歌股价上涨0.9% 公司宣布将以47.5亿美元现金对价收购数据中心及能源基础设施企业英特塞克特公司 并将承担该公司相关债务 [2] - 特斯拉股价上涨1.6% 创下历史新高 此前特拉华州最高法院恢复了该公司首席执行官马斯克2018年的薪酬方案 [2] - 其他明星科技股表现分化 亚马逊和Meta股价上涨0.4% 微软股价下跌0.2% 苹果股价下跌1.0% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.58% [3] - 主要中概股普涨 百度涨0.5% 网易涨0.6% 阿里巴巴涨0.8% 京东涨0.9% 拼多多涨2.2% [3] 媒体娱乐行业并购 - 华纳兄弟探索股价上涨3.5% [3] - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森同意为派拉蒙天空之舞影业收购该公司的股权融资提供超过400亿美元的个人担保 派拉蒙股价随之上涨超过4% [3] 宏观经济与市场情绪 - 芝加哥联邦储备银行公布的月度美国全国活动指数从8月的-0.31回升至9月的-0.21 但仍低于-0.17的预期值 [4] - 投资者正密切关注人工智能概念股能否在年末维持领涨地位 市场担忧科技股估值过高 资金开始转向低估值板块 [4] - 市场对于“圣诞老人行情”能否如期上演存在疑虑 因标普500指数始终难以站稳关键技术点位 [4] - 根据《股票交易者年鉴》数据 自1950年以来 标普500指数在每年最后五个交易日及次年1月前两个交易日的平均涨幅达到1.3% 今年该行情窗口将从本周三开启 持续至明年1月5日 [5] - 有市场观点认为当前市场缺乏足够驱动因素 若标普500指数能实现连续三年涨幅超20%将是一次相当罕见的走势 市场预测2026-2027年企业盈利增速将达到14% [5] - 芝加哥期权交易所波动率指数触及8月下旬以来的最低水平 市场成交量有所萎缩 预计随着节假日临近交投将进一步清淡 [6] 债券市场 - 中长期美债收益率小幅走高 2年期美债收益率上涨2.3个基点至3.508% 10年期美债收益率上涨0.2个基点至4.170% [6] 大宗商品市场 - 地缘政治因素推高油价 消息称美国海岸警卫队于上周日在委内瑞拉附近海域试图拦截一艘油轮 乌克兰方面对俄罗斯境内的两艘船只及码头设施实施了破坏 WTI原油近月合约上涨2.64% 报58.01美元/桶 布伦特原油近月合约上涨2.65% 报62.07美元/桶 [7] - 贵金属市场持续火热 纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货上涨1.91% 报4444.60美元/盎司 COMEX白银期货上涨1.59% 报67.90美元/盎司 [7]