今天分享的是：段和段研究院：2025年DPO在企业出海中的刚需报告 报告共计：89页 2025年DPO在企业出海中的刚需报告核心总结 在全球化与数字化深度融合的背景下，数据合规已成为企业出海的关键生存议题。段和段律师事务所发布的《2025年DPO在企 业出海中的刚需报告》，通过实证调研与跨法域分析，系统梳理了数据保护官（DPO）在企业出海中的核心价值与实践路径。 报告调研显示，中国企业出海进程中存在显著的合规能力缺口。近六成企业尚未设立专职DPO，近半数企业的数据合规体系仍 未启动，而约一半企业已涉及或计划开展跨境数据传输。"数据全生命周期管控"与"跨境传输机制"成为企业核心痛点，同时企业 对多法域合规支持、跨境应急响应等外部服务需求迫切，凸显内部能力建设的滞后。 全球范围内，DPO角色正从"高配"向"标配"演进。新加坡已强制要求企业任命DPO并备案，欧盟GDPR也明确了特定企业的配置 义务，DPO逐渐成为企业合规的刚性需求。中国出海企业的DPO需承担多重复合角色，既是境内外合规的"双重守门人"，也是 战略风险评估者与跨境数据流动架构师，需在协调法律冲突、应对多线监管等方面发挥核心作用。 制度层面，中外DPO ...

随着AI技术重塑设计行业，如何引导团队将AI转化为设计价值重构的机遇、发挥AI对运营的提质增效作用、明确设计师核心竞争力、把握设计本质，同 时探索AI的跨界整合能力，成为行业关注的重要课题。 IXDC有幸采访到百度高级经理张勇，他就AI驱动设计价值战略重构的团队引导路径、AI对百度运营的效率效果提升、未来三年设计师的核心竞争力、AI 在跨界整合资源的能力、AI时代设计本质的变化、奖项的吸引点与参评收获，进行了深入的探讨和分享。 IXDC：您是如何引导团队将AI转变为对设计价值进行战略性重构的机遇的？ 张勇：通过"三步走"路径引导团队把握AI机遇。第一阶段，引导团队从抵触到接受、了解、掌握AI，通过AI工具创造价值，赋予设计师成就感；第二阶 段，将AI融入运营设计全流程，提效提质、扩充设计师能力、提升产量；第三阶段，将AI工作方法融入实际业务，与业务联动落地优质产品，通过用户 反馈提升设计师收益与成就感，形成正向循环。 IXDC：您认为AI的使用对百度运营最显著的效率或者效果提升体现在哪里？ 张勇：核心体现在"效率、创意、商业"三重提升。AI全流程赋能解决了重复性劳动与批量输出需求，让设计师有更多时间精力聚焦创 ...

核心观点 - 申万宏源维持阿里巴巴“买入”评级，基于SOTP估值法给予集团整体目标估值34124亿元人民币，对应美股目标价203美元/ADS及港股目标价197港元/股，均对应34%的上行空间 [1] - 预计阿里巴巴集团FY2026-FY2028收入分别为10386亿元、11434亿元、12506亿元，调整后归母净利润分别为1019亿元、1455亿元、1836亿元 [1] AI云业务前景 - 参考海外趋势，资本开支提升与云收入加速的趋势将持续，国内AI云基本面在明年仍将上行，驱动因素包括上游芯片压力部分缓解和下游AI渗透率仍在提升期 [2] - 阿里巴巴是国内稀缺的拥有“芯片-服务器-云计算操作系统-大模型”全栈自研技术体系的云厂商，其收入体量、增速和利润率均处于国内第一梯队 [2] - 阿里云在全球范围内增速追赶谷歌云，但利润率较海外仍有差距，其自研芯片和自有场景的规模效应有望长期提升利润率 [2] 竞争格局分析 - 面对字节跳动火山引擎聚焦MaaS层（模型能力+低价）的竞争，阿里云在全栈解决方案和生态完整性上的优势难以被短期复制 [3] - 当前MaaS市场规模尚小，阿里云在更广阔的AI IaaS及整体云市场领军地位稳固，其增长逻辑在于承接企业整体智能化转型需求，而非仅提供单一模型调用 [3] AI增量机会一：AI芯片 - 在国产化算力需求放量的背景下，阿里巴巴旗下平头哥的AI芯片产品性能已对标国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目 [4] - 自研芯片不仅是阿里云提供差异化算力服务、提升利润率的关键，更是其输出全栈AI解决方案、绑定客户的核心抓手 [4] - 国产芯片上市潮来临，有助于互联网云厂商自研芯片的价值发现 [4] AI增量机会二：C端入口与变现 - 海外Chatbot变现模式主要是订阅费、API和编程，而OpenAI也在尝试导购变现，国内互联网公司在流量运营上具有明显优势 [5] - 阿里巴巴布局AI C端入口，旨在抢占从“图形界面(GUI)”向“自然语言界面(LUI)”演进的主导权 [5] - 公司将“通义千问”升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，并推出深度融合生态的“夸克AI眼镜”，让“对话”成为连接一切服务的起点 [5] - 若“C端AI入口-开发者-用户”的生态循环成立，阿里巴巴将把现有的电商、本地生活等业务优势，平滑转化为AI时代的用户粘性与数据资产 [5]

还有一个多月的时间，2026年春节跫然将至，想必每位回乡的年轻人依然不仅会遭遇亲戚们的"灵魂三问"，还会被动裹挟成为春晚的亿万观众之一。 《春节序曲》的旋律响起，一年中最具仪式感的时刻就此降临。 不知道会是宇树还是智元，哪家企业的机器人最终能和豆包同台献技，据传闻，那也是个亿元量级的独家合作。 一边是代表着未来十年甚至更远生产力的 AI大模型、具身智能；另一边，是那个几十年如一日、被视为旧世界流量代表的央视春晚。 这种强烈的视觉错位，让我产生了一种巨大的割裂感。 图片由AI生成 在我们的惯性认知里，新技术的爆发往往伴随着对旧秩序的颠覆。它们本该出现在科技展台上，出现在我们的手机或智能眼镜中，出现在科技博主的测评视 频里，或者出现在工程师代码库中。然而现实却是，这些站在科技金字塔尖的新生产力，不仅没有对旧流量不屑一顾，反而像饥渴的猎人一样，投入巨资争 先恐后地挤进这个传统得不能再传统的舞台。 电视机上挂着的中国结，语言节目的尬笑，雨露均沾的明星合唱和强行煽情的小品，构成了一种难以言说的文化图景。 除此之外，你还将会看到刚刚宣布成为2026年春晚独家AI云合作伙伴的火山引擎在这场最大的合家欢中上演一场精心策划的技 ...

核心观点 - 海外AI算力板块后续走势的核心支撑强劲，主要基于云厂商资本开支的持续性与计划性、AI对传统业务的赋能与收入反哺、以及谷歌等巨头在AI全产业链的卡位与突破，同时上游“卖铲人”环节（如光模块、PCB）将确定性地受益于底层算力需求的增长 [1][3][4][6] 资本开支的持续性与计划性 - 北美四家主要云厂商第三季度单季度资本开支合计已超过1000亿美元，年化规模约达4000亿美元，投资规模巨大且具有较强计划性 [1] - 云厂商对2026年的资本开支抱有充足信心，资本开支呈现逐季增长的态势 [1][2] - 类比云计算发展历史，在出现新机遇时，抢先建设基础设施以抢占市场份额是中长期发展的关键，而AI被认为是超越云计算级别的重大机遇 [1] AI赋能传统业务与收入反哺 - 尽管尚未出现现象级爆款应用，但云厂商的资本开支增长已有效赋能其传统互联网业务，并推动收入快速增长 [2][3] - 具体案例包括：亚马逊商城因AI提升使用体验而增加了用户购物频次；微软浏览器搜索客户因与OpenAI合作带来的AI搜索能力而快速增长，市场份额持续提升 [2] - AI相关收入的增长能够反哺资本开支，形成有效循环，支撑了资本开支在中短期的持续性 [3] - 未来一旦出现爆款应用，可能催生更多算力需求，并引发资本开支的进一步加速 [3] 谷歌的AI全产业链卡位与突破 - 谷歌正崛起为全球AI超级巨头，在上游TPU计算芯片与云计算、中游大模型、下游应用场景等几乎所有环节均处于全球超一流水平 [3] - 在模型领域，谷歌近期发布的Gemini 3 Pro刷新了所有基准榜单，是当前全球最优秀的大模型之一 [3] - 在硬件领域，谷歌TPU取得巨大进展，正与Anthropic等下游厂商洽谈合作，其TPU有望在明年之后迎来加速增长 [3] - 谷歌自2023年以来加强了内部部门协同，在AI各环节实现大幅突破，近期将AI基建负责人调入管理层直接向CEO汇报，印证了其对算力需求的重视 [6] 上游“卖铲人”环节的确定性机会 - 无论下游选择英伟达GPU、谷歌TPU还是其他ASIC芯片，大规模组网过程必然需要用到光模块、PCB等核心配件，这遵循“卖铲人”逻辑 [4] - 这类核心配件的优质全球供应商不多，中国大陆的相关企业在全球具备较强竞争力，因此“卖铲人”逻辑的落地较为顺畅，受芯片格局变化影响不大 [4] 底层算力需求的持续增长 - 应从底层算力需求逻辑出发，当前训练与推理需求均在快速增长 [4] - 训练端：做大模型的厂商不断增加，同时算法持续迭代升级（例如谷歌Nano Banana Pro模型采用自回归算法提升视频生成一致性），新技术被行业效仿会推动训练算力需求快速增长 [4][5] - 推理端：AI大模型性能改进吸引更多用户使用，推动推理算力需求快速增长，谷歌AI基建负责人曾透露其AI算力需求每6个月就会翻倍 [5][6]

市场风格与价值投资有效性 - 2025年以来A股与港股市场呈现多元风格特征，成长赛道成为资金追逐核心方向，引发市场对价值投资是否“失效”的质疑 [1] - 历史长期数据显示价值投资有效性，近10年中证800价值指数年化收益率为6.79%，跑赢中证800成长指数的4.35% [1] - 近10年中证800价值指数年化波动率为17.79%，低于中证800成长指数的21.6%，抗跌韧性更强 [1] - 从风险调整后收益看，近10年中证800价值指数夏普比为0.42，高于中证800成长指数的0.27 [2] 中欧价值派团队概况 - 中欧基金价值派团队自2024年以来吸引了多位价值风格基金经理加盟，包括蓝小康、付倍佳、吉翔、柳世庆、袁维德、罗佳明、沈悦 [2] - 该团队平均从业13年、平均投资经验超7年，覆盖深度价值、均衡价值、质量价值等多元细分策略 [2] - 2025年以来，团队在管公募基金累计创造利润超100亿，服务持有人超166万户 [2] - 团队构成多元互补，七位基金经理具有不同的细分价值风格，形成有效协同 [3] 基金经理付倍佳的投资框架与风格 - 付倍佳的投资风格标签为“多元价值，宏观驱动”，其框架在价值、成长、周期三类资产中灵活调配 [3] - 其投资核心框架是“好资产、好价格、长久期”，并根据市场环境动态调整权重 [3][7] - 她注重风险控制，追求“承担一份风险，获取更多超额回报”的高夏普比收益 [7] - 在资产配置上，看好“高确定+资源+高成长”的非对称型杠铃结构 [8] - 结构一端是自由现金流充裕、盈利稳定的高股息资产，另一端是具有技术迭代与成长潜力的创新型资产，中间以全球定价的资源类资产作为平衡 [8] 付倍佳的业绩表现 - 付倍佳管理的中欧港股通精选一年持有混合，其接管以来近半年业绩为32.62%，较基准超额23.59%（业绩比较基准为9.03%） [4] - 中欧港股通精选一年持有混合A成立以来涨幅-0.27%，同期业绩比较基准19.86% [13] - 该基金2024年涨跌幅为10.74%，同期基准为17.28% [13] 付倍佳的投研背景与成长路径 - 付倍佳个人投资生涯起步于2013年，于A股2000点以下开户入市 [6] - 2016年曾与巴菲特、芒格面对面交流，深化了对长期主义的理解 [6] - 2017年入行担任互联网研究员，2019年覆盖恒生科技板块，2021年转型宏观策略分析师并担任基金经理助理 [7] - 形成了“宏观驱动策略”的投资风格，通过宏观判断定方向，中观行业比较选赛道，微观个股研究择标的 [7] 港股市场洞察与投资策略 - 付倍佳深刻洞悉港股市场的特殊性：外资参与度高、存在做空机制、流动性相对有限，容错率低 [10] - 其港股投资策略强调强化宏观研判以规避系统性风险，并对个股筛选更为严苛，注重公司治理与经营周期 [10] - 认为港股市场“胜率比赔率更重要”，选股时不仅关注估值优势，更注重公司治理与经营稳定性 [11] - 指出港股聚集了A股稀缺的互联网、新消费等高质量资产，且估值长期处于低位 [11] - 2023年以来港股回购潮持续升温、分红活跃度不断提升，南下资金参与度从2015年的1%提升至30%以上，市场流动性与估值体系正在重塑 [11] 中欧价值派其他产品业绩 - 中欧恒利定开混合成立以来涨跌幅为77.02%，同期业绩比较基准19.35% [13] - 该基金2024年涨跌幅为-0.07%，同期基准为11.3% [13] - 中欧潜力价值灵活配置混合A成立以来涨跌幅172.40%，同期业绩比较基准24.73% [13] - 该基金2024年涨跌幅为-0.2%，同期基准为6.3% [13]

美股市场整体表现 - 美股三大指数延续强势，道指与标普500指数再度创下历史收盘纪录，纳指上涨0.22% [1] - 自2024年美联储开启降息周期以来，标普500指数累计创下超30次历史新高 [1] 行情结构与科技板块 - 美股创新高延续“科技引领、龙头稳盘”特征，苹果上涨0.53%、微软上涨0.24%、Meta上涨0.39%、亚马逊上涨0.1% [2] - 科技巨头上涨有扎实业绩支撑，苹果2025年三季报净利润同比增长12%，微软云业务营收增速保持在25%以上，英伟达数据中心业务收入占比超70% [2] - 英伟达下跌0.32%、特斯拉下跌0.03%出现小幅回调，但未撼动市场根基 [2] 市场关键驱动因素 - 市场普遍预期美联储将在2026年延续温和降息节奏，10年期美债收益率稳定在3.8%左右 [3] - 2025年以来美股ETF净流入规模已超5000亿美元，其中科技类ETF占比达40% [3] - 美国经济基本面稳健，2025年三季度GDP环比折年率达2.3%，失业率维持在3.7%的低位 [3] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.07%，热门中概股涨跌互现 [4] - 再鼎医药凭借创新药研发突破大涨6.29%，拼多多、理想汽车等小幅收涨，而阿里巴巴、百度等互联网巨头出现小幅回调 [4] - 中概股表现分化，具备核心技术壁垒与明确业绩增长的标的能吸引资金，业务转型缓慢的企业面临估值修复乏力 [4]

中国苹果税最高 日前，苹果官网正式宣布，为遵守日本相关法律，已在日本市场下调"苹果税"，也就是开发者通过应用内外链，引导用户使用第三方支付 时，苹果收取的佣金。 具体来看，开发者若在应用内采用PayPay、LINE 等日本本地支付工具，对应的佣金比例会降至10%-21%。如果引导用户跳出App，到外部 网站完成交易，佣金会进一步降到 10%-15%，降幅超过50%。 另外，苹果还允许日本用户通过网页、第三方应用商店下载并安装应用。 | 国别 | 是否允许应用外 第三方支付 | 苹果规费率 (税率为点击应用内外键前往应 11日1日 - | 17 32 451 1 | 是否开放侧载 是否允许第三方应用商店和 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 标准企业 | 六分届11 | 网页下载APP) | | | | 首年12% 次年10% | 10% | | | | | | | 是,甚至允许开发者 在APP内通过链接、 | | | | 0% | 0% | 按钮、弹窗等方式引 导用户去外部交易 | | | | 27% | 12% | | | 中国 | | 26% | 11% | | ...

英伟达与AI芯片行业动态 - 媒体传闻英伟达拟以200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，远超其2019年70亿美元收购Mellanox的纪录，但随后澄清双方为技术许可合作，Groq技术将整合进英伟达未来产品[2] - Groq由谷歌TPU创造者创立，主打LPU推理芯片，三个月前估值69亿美元[2] - 英伟达暂停测试英特尔18A（1.8纳米）生产工艺制造芯片，英特尔首款18A制程处理器Panther Lake预计在2026年CES展会亮相[7][8] - 存储芯片涨价潮蔓延，三星电子和SK海力士上调2026年HBM3E报价近20%，源于AI相关订单激增与产能受限，美光透露其2026年HBM已全售罄[15] 半导体与国际贸易政策 - 美国政府宣布结束针对中国成熟制程芯片的301调查，未来18个月不加征额外关税，但计划从2027年6月起上调关税，美方称中国半导体做法“不合理”，中方表示反对并警告将反制[2] - 美方同时推迟了相关技术出口限制，此举被视为巩固中美贸易“休战”的信号[2] 美股市场与大型科技股表现 - 美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨，道指涨0.60%至48731.16点，标普500涨0.32%至6932.05点，纳指涨0.22%至23613.31点，其中标普500和道指均创历史收盘新高[3][4] - 大型科技股涨跌不一，苹果涨0.53%，微软涨0.24%，Meta涨0.39%，亚马逊涨0.10%，奈飞小幅上涨，而谷歌跌0.08%，英伟达跌0.32%，特斯拉跌0.03%，英特尔小幅下跌[3][4] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.07%，热门中概股涨跌不一，拼多多涨1.23%，京东涨0.31%，理想汽车涨0.54%，蔚来涨0.41%，网易跌0.64%，阿里巴巴跌0.77%，小鹏汽车跌0.66%，百度汽车小幅下跌[3][4] 全球资产与外汇市场 - 国际油价回落，WTI原油期货收跌0.17%至58.322美元/桶，布伦特原油期货收跌0.24%至61.819美元/桶[4][6] - 伦敦现货黄金跌0.12%至4479.53美元/盎司，伦敦现货白银涨0.48%至71.804美元/盎司，伦敦铜价涨0.60%至12133美元/吨[5][6] - 人民币汇率强势走高，离岸人民币对美元升破7.01关口[5] - 美元指数微跌0.02%至97.9380，欧元兑美元涨0.02%至1.1781，美元兑日元跌0.07%至155.8180[6] - 美债收益率多数下跌，2年期收益率跌0.51%至3.510%，5年期跌0.69%至3.717%，10年期微涨0.02%至4.131%，VIX指数跌3.79%至13.47[6] 重点公司事件与并购 - 法国药企赛诺菲宣布以22亿美元现金收购美国疫苗公司Dynavax，每股溢价39%，交易预计2026年一季度完成，将为赛诺菲带来乙肝疫苗及早期带状疱疹疫苗产品[8] - 江西铜业以11.7亿美元现金收购英国矿企SolGold，每股报价较首次要约前股价溢价43%，将掌控厄瓜多尔Cascabel铜矿项目，该项目含铜1220万吨，2028年投产后年均产铜12.3万吨[10] - 京东产发联合高瓴资本等机构，以约17亿元人民币收购新加坡4座核心物流高标仓，总面积17.5万平方米，是其全年近240亿元海外并购布局的一部分[16] - 人形机器人龙头优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份约43%股份，将成为其控股股东，转让方承诺2026-2028年累计净利润不低于4500万元[15] - 苹果CEO库克以约每股58.97美元的价格购入5万股耐克股票，斥资近300万美元，此举在耐克股价因大中华区营收暴跌17%而两日内跌近13%后进行[8] - 贝莱德与MSC牵头的财团收购长和全球港口（交易涉资228亿美元）面临破裂风险，因中远将持股诉求提升至多数股权，被白宫及财团视为“不可接受”[16] 新能源汽车与监管动态 - 美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对约17.9万辆2022款特斯拉Model 3启动缺陷调查，调查源于车主对机械应急开门装置的投诉，但暂未决定是否正式立案[7] - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿预计于春节前后复产，该矿此前因采矿许可证到期暂停开采[12] 地缘政治与宏观经济政策 - 法国、德国、日本等14国联合谴责以色列批准在约旦河西岸新建19个犹太人定居点的决定，称其违反国际法[18] - 央行货币政策委员会2025年四季度例会明确继续实施适度宽松货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持[18] - 国资委在中央企业负责人会议上部署2026年重点工作，要求央企加强上市公司质量和市值管理，并推进战略性重组整合与高质量并购，聚焦新能源、6G等重点领域[19] - 韩国和日本同步出手稳定本币汇率，韩元兑美元日内大涨2.5%，日本财务大臣发出强硬警告后日元反弹至155.8水平[20] - 日本央行10月政策会议纪要显示，委员一致同意若经济和物价预测达标将继续加息，部分委员建议提前加息应对日元走弱风险，央行已于12月加息至0.75%[21][22] 中国行业政策与市场 - 北京优化楼市政策，非京籍家庭购房社保或个税年限放宽，五环内由3年减至2年、五环外由2年减至1年，多子女家庭五环内可多购1套，信贷不再区分首二套利率[24] - 国家发改委、商务部联合发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，总条目1679条，较2022年版净增205条，重点鼓励外资投向先进制造、现代服务、高新技术等领域[26] - 全球航天活动进入“周更时代”，截至11月全球月均发射超26次，全年发射预计突破320次创历史新高，其中中国商业发射38次同比增长46%[25] - 市场监管总局等14部门联合启动网售工业产品质量安全专项治理（2025-2027年），重点治理老人儿童用品、电子电器等品类[23] - 央行等八部门联合发布意见，推出21条举措支持加快西部陆海新通道建设[24] A股、港股市场表现与资金动向 - A股主要指数收涨，沪指涨0.53%至3940.95点，深证成指涨0.88%至13486.42点，创业板指涨0.77%至3229.58点，商业航天、CPO、核污染防治板块走高[29][30] - 港股恒生指数涨0.18%至25818.93点，恒生科技指数跌0.42%至5499.3点，风电、建材水泥板块走高[29][30] - 南下资金净卖出港股11.75亿港元，净买入中芯国际4.9亿港元、农业银行1.74亿港元，净卖出中国移动7.1亿港元、腾讯控股6.11亿港元[30] - 两市融资余额增加147.95亿元，截至12月23日报25067.08亿元[31]

美股市场表现 - 美股三大股指集体收涨并录得五连阳 道指涨288.75点或0.60%至48731.16点 纳指涨0.22%至23613.31点 标普500指数涨0.32%至6932.05点 [1] - 道指与标普500指数双双刷新收盘历史纪录 这是标普500指数自2013年以来首次在平安夜创下收盘新高 [1] - 必需消费品与房地产板块联袂走强 推动市场上涨 [1] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.1% [1][2] 宏观经济数据 - 美国初请失业金数据好于预期 截至12月20日当周首次申领失业救济金人数为21.4万人 较前一周的22.4万人有所回落 [1][3] - 美国三季度国内生产总值（GDP）增长4.3% 远超3.2%的市场普遍预期 [3] - 美国抵押贷款申请数量下降5% 其中再融资贷款申请数量下降6% [3] - 美国国债收益率全线走低 两年期国债下跌1.6个基点至3.51% 十年期国债下跌3.4个基点至4.135% [1][3] 重点公司动态 - 英特尔股价跌0.5% 据报道英伟达将不会继续推进采用英特尔18A制程工艺的芯片生产测试 且此前注资时未达成量产承诺 [2] - 英伟达股价下跌0.3% [2] - 明星科技股普涨 甲骨文涨1.1% 苹果涨0.5% Meta涨0.4% 微软涨0.2% 亚马逊涨0.1% 谷歌和特斯拉平盘 [2] - 耐克股价涨4.6% 因苹果公司首席执行官蒂姆・库克购入了价值300万美元的股票 [2] - 中概股表现分化 拼多多涨1.2% 京东涨0.3% 百度跌0.4% 网易跌0.6% 阿里巴巴跌0.7% [2] 大宗商品市场 - 国际油价走低 WTI原油近月合约跌0.05%至每桶58.36美元 布伦特原油近月合约跌0.22%至每桶62.24美元 [6] - 黄金期货价格下跌0.05%至每盎司4504美元 白银期货价格上涨0.90%至每盎司72.01美元 两者在早盘均刷新了盘中历史高点 [6] 市场预期与交易安排 - 投资者期待“圣诞老人行情” 即每年最后五个交易日至次年首个两个交易日之间的年末上涨行情 今年周期为12月24日开盘至次年1月5日 [4] - 有观点预计年末市场将进入“平静期” 常规涨幅可能为1%到2% 但缺乏触发大涨的重磅消息 [4] - 美股在周四圣诞节当天全天休市 [5]