报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 核心观点聚焦于火电板块的低估配置价值以及充电桩、光伏等资产的出海投资机会 [1][4] - 建投能源2025年三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长，凸显火电低位配置价值 [4] - 国家发改委发布充电设施服务能力三年倍增行动方案，明确到2027年底建成2800万个充电设施的目标，为充电桩基础设施及行业出海带来投资机会 [4] - 可再生能源消费最低比重目标及消纳责任权重制度实施办法征求意见稿发布，推动绿电直连、绿证交易等发展 [4] 行情回顾 - 本周（2025/10/13-2025/10/17）SW公用事业指数下降0.69%，跑赢创业板 [9] - 细分板块中，水电板块表现最佳，上涨1.69%，光伏发电板块跌幅最大，下跌5.09% [9] - 个股方面，建投能源周度涨幅达16.7%，月度涨幅达27.6%，位列涨幅前列 [9][13] 电力板块跟踪 用电量 - 2025年1-7月全社会用电量5.86万亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较上半年提升0.8个百分点 [4][14] - 分产业看，第一产业用电量同比增长10.8%，第三产业增长7.8%，第二产业增长2.8%，城乡居民用电增长4.1% [4][14] 发电量 - 2025年1-7月累计发电量5.47万亿千瓦时，同比增长1.3%，增速较上半年提升0.5个百分点 [4][22] - 分电源看，火电发电量同比下降1.3%，水电下降4.5%，核电增长10.8%，风电增长10.4%，光伏增长22.7% [4][22] 电价 - 2025年8月电网代购电价（算术平均数）为388元/兆瓦时，同比下降2%，环比上升1.3% [4][39] 火电 - 截至2025/10/17，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为748元/吨，周环比上升39元/吨，同比下降10.95% [4][44][45] - 2025年上半年火电新增装机容量2578万千瓦，同比增长41.3% [4][47] 水电 - 截至2025/10/17，三峡水库站水位170.55米，蓄水水位正常；入库流量16000立方米/秒，同比上升48.15%；出库流量14600立方米/秒，同比上升102.78% [4][53] - 2025年上半年水电新增装机容量393万千瓦，同比下降21.2% [4][59] 核电 - 2024年核电行业核准11台机组，2019年至2024年累计核准46台，行业呈现“安全积极有序发展”趋势 [4][69][71] - 截至2025年6月30日，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比增长4.9% [4][73] 绿电（风电、光伏） - 2025年1-6月，风电新增装机容量5139万千瓦，同比增长99%；光伏新增装机容量21221万千瓦，同比增长107% [4][78] - 截至2025年6月30日，风电累计装机容量5.7亿千瓦，同比增长23%；光伏累计装机容量11亿千瓦，同比增长54% [4][78] 投资建议 - 火电板块推荐关注京津冀区域投资机会，建议关注建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份 [4] - 光伏资产、充电桩资产价值重估机会，建议关注南网能源、朗新集团 [4] - 绿电板块建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保 [4] - 水电板块重点推荐长江电力，核电板块重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H [4]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括中国股市整体、有色金属、基础化工、航空运输、原油运输、造船业、PTA行业、煤炭、地产、建材、建筑、火电、新能源、钢铁等[1][3][4] * 纪要涉及的公司包括神火股份、龙佰集团、华鲁恒升、华峰化学、西部矿业、利安隆、卫峰新材、蓝晓科技、胜泉、东材、中国航、吉祥航空、南方航空、招商轮船、招商能源、中国船舶租赁、桐昆、凤鸣、恒力、荣盛、陕煤、中煤、神华、兖矿、晋控、三棵树、汉高集团、东方雨虹、中国巨石、中材科技、建涛基层板、信义玻璃、旗滨集团、华新水泥、西部水泥、青松建化、中国中冶、中国中铁、中国建筑、隧道股份、四川路桥、新疆交建、中国电建、中国能建、北方电子、京能、蒙电、华电、华能、大唐、宝钢、华菱、首钢、新钢、方大特钢、中信特钢、永金特钢等[1][3][6][10][11][13][14][21][23][26][28][30][32][33][35][37] 核心观点与论据 * **市场整体观点**：尽管市场因黑天鹅事件调整且估值较高，但经济转型加速、无风险收益下沉及资本市场改革等因素支持中国股市，回调是增持机会[1][2] 新兴科技是投资主线，周期金融为黑马，港股具弹性[1][4] 三季报业绩增速与股价涨跌幅强相关，是当前市场重要定价主线[5] * **有色金属**：板块长逻辑未受扰动，受益于海外流动性冲击和科技周期需求，关注铜、锡以及煤炭自供率高的电解铝企业如神火股份[1][6] 稀土磁材因中美博弈带来短期利好估值机会[6] * **基础化工**：行业结构性分化，化工产品价格指数处于近五年最低值（近十年百分位7.7%）[8] 海外化工企业战略调整压力大，中国企业竞争优势强劲，有望迎来修复[9] 三季度资源型领域（磷化工、钾肥）和添加剂类精细化工品（润滑油添加剂、吸附分离树脂）表现良好[11] 龙头白马企业如龙佰集团、华鲁恒升、华峰化学展现较强竞争力和成长性[10] * **航空运输**：市场客座率高，裸票价同比上升，需关注工商需求恢复持续性[12] 2025-2026年冬季航班减少1.6%，如果需求恢复可持续，预计2026年航空公司盈利将显著上升[12][13] * **原油运输**：运价维持高位（约8万美元），关注四季度旺季及美中301反制措施影响，预计三季度原油轮盈利创过去两年新高[14] 美中301反制措施可能导致有效运力缩减，抬升油轮和干散货板块定价潜力[3][17] * **PTA行业**：行业亏损严重，有动力推进反内卷政策，未来新增产能较少，有望迎来盈利拐点[21] * **煤炭板块**：受资金面和基本面好转吸引，煤价过去一周上涨34元/吨（涨幅4.7%），供需利好集中释放，下行周期触底后迎来长周期震荡向上[22][24] 推荐业绩稳定向上且股息率高的红利板块，如陕煤、中煤、神华等[3][23] 四季度是今年以来最好的投资机会，特别推荐动力煤[26] * **地产与建材**：四季度地产市场基本面无亮点，但龙头公司竞争格局明确，可关注个股机会及物业股估值切换[27] 建材板块推荐消费建材（如三棵树）、玻璃纤维（如中国巨石）、玻璃（如信义玻璃）、水泥（如华新水泥）等方向[28][30] * **建筑行业**：对行业持谨慎态度，推荐个股性机会，建议在11月份择机加仓以获取跨年春季行情超额收益[31][33] 推荐有色金属（如中国中冶）和高股息资产（如中国建筑，股息率约5%）[32] * **火电与新能源**：火电板块三季度业绩超预期，预计2026年估值将从目前港股6倍、A股10倍修复至10-15倍[34][35] 风光政策调整（取消陆上风电50%增值税退税）可能影响新能源企业业绩10%-20%，但对传统能源如火电利好[36] * **钢铁行业**：三季度业绩优于市场预期，龙头公司PB仍低于1倍，需求趋缓、供给收缩、成本宽松，对行业保持乐观[37] 其他重要内容 * **美中301反制措施影响**：对造船业，中国反制措施提升对中国造船信心，可能导致短期紊乱及有效运力缩减[3][15][16] 对航运业，影响由美国企业持有25%以上股权的船舶（全球约15%的原油轮和4%的干散货船），抬升定价潜力[17] * **油价走势**：布伦特原油价格回落至61美元左右，短期内可能挑战60美元关口，但上下空间有限[18][19][20] * **煤炭价格驱动因素**：需求端因气温异常（南方制冷、北方提前供暖）导致电厂日耗高和补库需求增加，供给端因安监趋严而收缩，煤价短期可能达750-800元/吨[25]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业包括公用事业（火电、水电、核电）、建筑建材、水泥、房地产等[1][3] * 纪要涉及的公司包括银龙股份、三棵树、兔宝宝、华新水泥、招商蛇口等[1][2][8][9][10][16] 核心观点与论据 公用事业板块 * 火电行业三季报业绩延续修复趋势 核心驱动力是燃煤成本同比大幅下跌 尽管三季度煤价环比二季度有所提升[4] * 当前煤炭现货价格在720元左右 反内卷政策为煤价设定底部预期 为2026年火电厂电价谈判提供信心[4] * 火电容量电价可能在明年再上一个台阶 行业商业模式将持续改善[4] * 水电行业前三季度波动较大 主汛期7-8月来水偏枯导致发电量下滑 但9月超预期秋汛扭转局面 四季度水头更高 有助于2026年一季度发电保障 全年发电量目标有望稍微乐观上调[5] * 核电长期成长性确定 2027年将迎来投产小高峰 今年4月核准10台新机组 在利率下行宏观背景下影响力凸显[6] * 近两个星期内 公用事业指数上涨了接近3个百分点 跑赢上证综指约3个百分点 表现受益于风格切换以及电价预期的乐观[3] 煤炭与火电关系 * 今年煤炭供给实质性收缩导致煤炭价格上涨 目前现货价格在720元左右[7] * 如果迎风度冬更早 下游煤化工等需求可能进一步带动煤炭需求 对煤炭支撑更强[7] * 煤炭价格上涨对火电影响相对有限 不会形成巨大成本压力 预计火电和煤炭都会有一定盈利空间 将维持动态平衡状态[7] 建筑建材领域公司表现 * 银龙股份今年股价接近翻倍 一季度和中报业绩增速分别同比增长77%和71% 预计前三季度维持70%左右增速[8] * 银龙股份中报净利润率达到12.25% 同比提升4个百分点以上 受益于高强度产品使用比例提升[8] * 银龙股份海外业务稳步推进 如获得4亿营收订单 新兴业务涉及航空航天等领域高端钢丝产品 具备较强竞争力[8] * 三棵树三季报营收同比增长2.7% 净利润同比增长80% 扣非业绩同比增长126%[8] * 三棵树加速开拓高毛利零售业态（马上住、艺术漆、美丽乡村） 这些业务毛利率在50%左右且回款快 占比迅速提升[8] * 2025年三棵树在整体营收以及B端和C端分项营收增速上均超过了立邦中国 体现了国产替代的趋势 公司C端业务拓展能力显著[8] * 兔宝宝近期股价大涨受益于板块切换及其低估值高分红特性[9] * 兔宝宝2025年第三季度预计营收增速回正 剔除拖累项后的主营经营性业绩增速接近10% 投资汉高集团带来约两个多亿的投资收益 使得单季度业绩同比增速达到40%-50%[9] * 兔宝宝自2021年以来每年的分红率均高于50% 2025年中期分红率为86% 股息率维持在5%-6%[9] 水泥行业 * 华新水泥2025年中报业绩同比增长50% 国内外水泥业务单吨净利提升 国内因煤炭成本下降 海外因价格优势[10] * 华新水泥第三季度完成并购豪瑞旗下尼日利亚水泥资产并表 每年贡献约10亿业绩[10] * 展望未来 2026年并表将覆盖完整财年 同时国内供给侧反内卷逻辑及公司海外并购成长逻辑使得华新水泥具备更大的业绩弹性[10] 房地产市场 * 国庆黄金周期间楼市数据与去年同期基本持平 一线城市略有增长 三线城市同比增长约20% 二线城市稍弱[11] * 从第二、第三周的数据来看 市场复苏热度超出预期 新房推盘规模增加 头部中介二手房带看量稳定或改善 反映需求层面持续改善[11][12] * 2025年9-10月核心城市新房供应量环比8月翻倍 同比增长30%-40% 企业推盘放量表明对未来销售预期乐观[12] * 从贝壳统计数据看 看房人次自七八月份以来持续环比改善 前置指标显示需求层面已有明显恢复迹象[12] * 新房市场出现转型 从过去高周转模式向利润放慢周转、保持利润的经营模式转变 尽管开盘去化率下降 但企业可能通过更慢周转速度实现更高利润规模[13] * 二手房市场价格下跌主要集中在过去价格坚挺的小区 九十月份后核心城市一些刚需项目价格企稳甚至销量改善[14] * 四季度政策基调预计将继续宽松 地产收储和城市更新存量政策落地节奏将加快 总量货币政策层面的降息预期也在增加[15] * 在政策预期改善和基本面环比走强情况下 纯开发类企业存在估值修复或基本面驱动交易机会 重点关注A股开发龙头招商蛇口[16] 其他重要内容 * 核电需关注市场化交易带来的短期业绩压力[6] * 兔宝宝主营板材和定制家居两大板块 其中定制家居中偏向地产端的玉凤汉唐一直是拖累项 但影响正在减小[9] * 高频数据来自房管局备案 有统计误差及滞后问题 不完全代表真实销售情况[12] * 由于结构性数据影响 总体均价尤其是在上海、杭州等城市表现出明显调整压力[14]

纪要涉及的行业或公司 * 火电行业 [1][4][6] * 煤炭行业 [5][7][10] * 新能源行业（风电、核电） [14][17] * 具体公司提及：神华 [10]、建投能源 [11] 核心观点和论据 2026年火电股估值修复逻辑 * 2026年火电股估值修复的核心逻辑在于年度长协签订 贵州省已披露2026年长协签约文件 预计其他省份将陆续公布 [1][4] * 长协电价不跌对火电公司业绩改善和市场接受度至关重要 [1][5] * 北方地区产能不过剩 电价由供需决定 具备上涨条件 若政府限制则可能持平或略降 [1][4][6] 区域发展差异：北方优势 vs 南方挑战 * 北方地区产能不过剩 供需关系决定电价未来几年具备上涨条件 [1][4][6] * 南方地区产能过剩 电价与煤价相关度高 煤价下跌将直接导致电价下跌 [1][4][6] * 南方地区供给装机增速是当地经济和产业发展的最大敏感性因素 目前是供给为王时代 [6] * 北方新增火电装机通过特高压外送 并非本地消纳 因此对北方地区电价保持乐观 对南方地区电价持悲观态度 [18][19] 煤炭价格走势及其影响 * 2025年煤炭价格上涨 但火电行业整体盈利状态改善明显 日耗比去年同期明显高 归因于工业需求及天气因素（热得晚、持续久） [5][7] * 短期内煤炭价格预计保持强势 工业需求良好 且部分省份发布长协谈判文件希望维持较高煤价以支持谈判 [7][8] * 2026年一季度煤炭价格可能相对较弱 因天气冷得较晚导致需求不如预期 这将是电力股修正估值的良好时机 [9] 火电行业估值与竞争优势 * 中国火电板块估值偏低 市盈率仅为6~8倍 而海外市场给予20~25倍市盈率 存在显著差异和估值修正空间 [1][10] * 火电作为调峰电源具有不可替代的重要性 即使新能源发展迅速 其现金流稳定且持续 应获得更高估值 [1][13] * 火电板块2026年将有明显分红政策改变 因2025年盈利情况良好 股息率具有吸引力 将提升板块收益水平 [1][9] * 北方电厂2025年表现出色 许多过去亏损的非上市火电资产开始盈利 未来具备注入上市公司条件 是长期利好过程 [11][12] 其他能源政策与行业展望 * 政策调整显示对核能和风能的支持力度变化 陆上风能50%的增值税退税可能取消 海上风能保留至2027年底 核能退税期限从15年缩短至10年 [14] * 未来每年用电需求增速预计约为5% 基于新能源车 AI用电需求增加 房地产市场见底后用电需求回升 以及消费能力提升 [2][18] * 国家曾批复三个80GW火电项目但分地区实施 每年新增80GW火电装机相对于现有14亿千瓦总装机容量约增加6%供给量 结合用电负荷高峰增长可达10% 供需基本平衡概率较大 [2][18][19] * 传统能源板块被低估 在国家市值考核及国企改革背景下 企业将更重视市值管理 推动行业向合理方向发展 [15][16] 其他重要内容 * 近期火电股表现优异的原因包括市场风格变化 科技股行情回暖 以及10月份三季报发布作为重要催化剂 [3] * 对于错过当前行情的投资者 建议关注12月中后旬开始的新一波投资机会 因季报尚未发布 许多公司业绩可能超预期 [17] * 风电和核电公司政策背景不复杂 无需请专家解读 [17]

核心观点 - 报告对公用事业及环保产业维持“买入”评级，核心逻辑在于电力供需偏紧格局下，火电板块受益于煤价上涨、冷冬预期带来的电量增长以及容量电价机制托底；水电板块虽电价承压但来水丰沛；新能源运营商业绩稳健；煤炭板块在供应受限与需求释放下拐点向上 [1][6] 行情回顾 - 本周（10月13日至10月17日）市场表现分化，上证综指下跌1.47%，创业板指下跌5.71% [1][12] - 煤炭板块领涨，涨幅达5.66%；公用事业板块微涨0.05%；环保板块下跌0.97%；碳中和板块下跌3.14% [1][12] - 公用事业子板块中，核力发电（+1.91%）和水力发电（+1.80%）表现较好；其他能源发电（-14.96%）和光伏发电（-4.41%）跌幅居前 [12] - 环保子板块中，固废治理上涨0.99%；大气治理下跌5.08%，跌幅最大 [12] 行业景气度分析 - **火电**：景气度下行趋缓。煤价因主产地秋雨、安全环保监察等因素供应受限，国庆节后加速上涨；电量方面，NOAA预测10-12月拉尼娜发生概率高达71%，冷冬预期叠加低基数，未来3个月电量增速偏乐观；电价因长协锁定和容量电价机制有望维持稳定 [6][31][33] - **水电**：景气度下行趋缓。25年中长期交易电价同比下降带来收入压力；新机组关注大渡河流域硬梁包水电站投产；来水方面，华西秋雨致长江上游来水集中，9月三峡、溪洛渡入库流量同比大幅增长80%+，10月1-8日长江干流六座水电站累计发电约103亿千瓦时，创历史同期新高 [6][33] - **绿电运营**：景气度稳健向上。8月多家公司可再生能源补贴到账改善现金流；6月以来光伏装机增速放缓利于弃电率和电价企稳，预计未来3-6个月业绩稳中有增 [33] - **风电**：至8月25日年内累计新增装机57.8GW，利用小时数1348h弱于去年；9月多数市场风电捕获价上涨，预计后续价格趋稳 [34] - **光伏**：至8月25日年内累计新增装机230.61GW，装机增速明显放缓；利用小时数785h，弃电率上升；9月所有市场光伏捕获价均下降，预计后续价格继续下行 [34] - **核电**：景气度底部企稳。长协电价下降带来利润压力，但1-8月电量维持高增，后续关注漳州2号机组投运；广东月度电价企稳，天然铀成本预计持平 [35] - **煤炭**：景气度拐点向上。供应受秋雨及政策约束，需求端电厂日耗不减反增，北方供暖开启释放冬储需求，港口库存去化 [36] 行业数据跟踪 - **煤炭价格**：国内煤价普遍上涨，广州港印尼煤（Q5500）库提价报759.93元/吨，环比涨3.02%；秦皇岛动力煤平仓价报740.00元/吨，环比涨4.82%；北方港煤炭库存2497万吨，环比涨8.78% [37] - **天然气价格**：ICE英国天然气价周环比下跌1.74%；美国Henry Hub天然气价周环比下跌15.61%；欧洲TTF天然气价周环比上涨0.42%；国内LNG到岸价周环比上涨0.21% [49] - **碳市场**：全国碳市场碳排放配额（CEA）报价52.21元/吨，环比下跌10.34%；北京市场周成交量最高，为160,484吨，平均成交价108.74元/吨 [56] 行业要闻 - 魏桥集团自备电厂于10月15日正式并入国家电网，结束二十余年“孤网”运行历史，被视为在“双碳”目标下企业绿色转型的关键一步 [6][59] - 甘肃电投常乐电厂6号机组于10月16日投产，标志其6台100万千瓦机组全部投产，总装机达600万千瓦，成为全国最大百万千瓦级火电厂，总投资205亿元，年发电量可达330亿千瓦时 [6][59] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持节能降碳、煤炭清洁替代等项目，绿色甲醇和可持续航空燃料生产被列入示范，多数项目支持比例为核定总投资的20% [6][60] 投资建议 - **火电板块**：建议关注资产布局于电力供需偏紧、竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际 [4][65] - **水电板块**：建议关注龙头水电运营商长江电力 [4][65] - **核电板块**：建议关注龙头企业中国核电 [4][65] - **新能源发电**：建议关注风电龙头运营商龙源电力（H） [4][65] - **环保板块**：建议关注城市综合运营管理服务商龙头企业玉禾田 [65]

招商引资总体表现 - 前三季度新疆落实招商引资项目4006个，引进区外到位资金8475.37亿元，同比增长18.23% [1] - 重点领域特色优势产业集群表现突出，落实项目3133个，引进到位资金7151.71亿元，同比增长19.02% [2] 资金来源与投资主体 - 东部地区为资金来源主力，到位资金5638.19亿元，占总资金66.52% [1] - 国有企业投资活力强劲，到位资金2692.73亿元，同比增长38.01% [1] - 民间投资作为主力军，到位资金5782.64亿元，占比68.23%，同比增长10.87% [1] - 19个援疆省市到位资金5667.75亿元，占总资金66.87%，同比增长16.73%，北京、浙江、广东总量居前 [1] 重点投资领域 - 投资重点集中在风电光电、房地产、石油化工、商贸物流、电子信息技术、煤炭煤化工等领域 [1] - 国有企业主要投向风电光电、石油化工、火电、煤炭等领域 [1] - 民间投资范围涵盖风电光电、房地产、商贸物流、电子信息技术、新材料等领域 [1] 产业结构投资 - 第一产业落实项目177个，到位资金142.74亿元，同比增长12.75% [2] - 第二产业落实项目2375个，到位资金6074.2亿元，同比增长16.03% [2] - 第三产业落实项目1454个，到位资金2258.43亿元，同比增长24.98%，占比进一步提升 [2] 自贸试验区建设 - 中国（新疆）自由贸易试验区落实项目263个，引进到位资金494.8亿元 [2] - 乌鲁木齐片区、喀什片区、霍尔果斯片区分别到位资金259.56亿元、85.77亿元、149.47亿元 [2]

核能创新 - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”首堆冷态性能试验成功 为后续装料及商业运营奠定基础 [1][2] - “玲龙一号”是全球首个通过国际原子能机构安全审查的陆上商用模块化小堆 位于海南昌江 [2] - 项目投运后年发电量预计达10亿度 可满足52.6万户家庭用电需求 减少二氧化碳排放约88万吨 [4] 电力系统优化 - 西北地区首个百万千瓦级调峰火电工程全面投产 甘肃常乐电厂6台百万千瓦煤电机组全部投入商业运营 [1][5] - 项目总投资205亿元 是国家西部大开发重点能源建设项目 [7] - 项目可支撑甘肃河西地区新能源基地每年外送电量330亿千瓦时 助力火电和新能源稳定送出 [7] 应急保障升级 - 我国首个国家级深水油气应急救援基地在海南澄迈正式启用 配套应急车间和实训演练场占地超11000平方米 [1][8] - 基地装备我国首套自主研制的3000米级水下应急封井装置和水下溢油回收系统 [8] - 基地启用后国内应急力量可在48小时内抵达现场 相比依赖国外团队约30天的响应时间大幅缩短 [11]

可再生能源行业里程碑 - 中国可再生能源累计装机容量已历史性地超过火电装机容量 [1] - 这一成就是在以煤炭为主要能源结构的国家背景下实现的重大突破 [1]

行业整体业绩趋势 - 一批A股上市公司披露2025年前三季度业绩预告，总体以预增为主 [1][2] - 多家公司前三季度净利润同比或实现翻倍增长 [1] - 消费电子旺季叠加端侧AI新品密集发布，国内外大厂AI相关资本开支指引积极，驱动电子行业基本面向好 [3] 半导体与算力行业 - 海光信息前三季度营业收入94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 海光信息第三季度营业收入40.26亿元，同比增长69.6%，归母净利润7.6亿元，同比增长13.04% [2] - 泰凌微预计前三季度营业收入约7.66亿元，同比增加30%左右，归母净利润约1.4亿元，同比增幅约118% [2] - 泰凌微业绩增长原因包括端侧AI产品爆发增长、研发投入加大完成产品导入、销售规模效应形成成本优化 [3] 汽车零部件行业 - ST八菱预计前三季度归母净利润8500万元至1.27亿元，同比增长66.23%至148.37% [4] - 亚太股份预计前三季度归母净利润3.1亿元至3.35亿元，同比增长97.38%至113.30%，营业收入同比增长约32% [5] 其他行业公司业绩 - 美年健康预计前三季度归母净利润盈利4200万元至6200万元，同比增长70.51%至151.70% [5] - 禾盛新材、嘉必优、赛分科技等公司前三季度利润预计也将同比显著增长 [5] - 建投能源预计前三季度归母净利润约15.83亿元，同比增加约231.75%，主因煤炭市场价格回落致火电业务成本降低 [8] 市场反应 - 业绩预增股受到市场追捧，不少公司在发布业绩预告后股价大幅上涨 [6] - 穗恒运A预计前三季度归母净利润3.45亿元至5.15亿元，同比增长87.83%至180.38%，披露后股价强势涨停 [7] - 通达股份预计前三季度归母净利润盈利1.8亿元至1.52亿元，同比增长50.01%至111.12%，披露后股价强势涨停 [8] - 建投能源发布业绩预告后，股价强势上涨5.12% [9]

2025年三季度业绩表现 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为158,300万元，同比大幅增加约231.75% [3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年9月30日，预计净利润为正值且属于同向上升情形 [1] - 本次业绩预告相关的财务数据未经会计师事务所预审计 [2] 业绩变动驱动因素 - 业绩增长主要原因为煤炭市场价格回落，导致火电业务成本降低 [3] - 公司控股及参股火电公司盈利因此增加 [3] - 上年同期数据经过重述，因公司在2024年度向控股股东购买了建投国电准格尔旗能源有限公司50%股权 [1] 2025年三季度电量与热量销售情况 - 2025年第三季度公司完成发电量144.61亿千瓦时，同比降低3.04% [8] - 2025年第三季度完成上网电量133.67亿千瓦时，同比降低3.16% [8] - 2025年前三季度累计完成发电量390.34亿千瓦时，同比降低3.43% [8] - 2025年前三季度累计完成上网电量362.03亿千瓦时，同比降低3.39% [8] 供热业务表现 - 2025年第三季度公司完成供热量151.26万吉焦，同比增长19.58%，且均为工业供热量 [8] - 2025年前三季度累计完成供热量4340.74万吉焦，同比降低1.55% [8]