行业监管动态 - 近期《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》面向行业征求意见，标志着公募基金行业时隔三年将迎来重大绩效改革 [1][6] - 指引核心要求基金公司应根据基金产品中长期业绩和投资者盈亏情况，审慎确定分红频率与比例，对于过去三年业绩不佳、投资者亏损较大的公司，应当适当降低分红频率与比例 [1][6] 东方红资产管理案例：财务与分红分析 - 2024年，东方红资产管理营收14.38亿元，净利润3.33亿元 [1][6] - 近十年（2015-2024），公司累计净利润68.45亿元，累计向股东分红31.73亿元，总分红率达46.36% [1][2][6][7] - 2022年与2023年，公司分红率分别高达96.59%和86.63%，在大中型基金公司中处于较高水平 [2][7] - 然而，同期（2022-2023年）公司旗下产品合计给基民造成亏损480亿元（2022年亏340亿元，2023年亏142亿元），形成“基民巨亏、股东高分红”的鲜明对比 [2][7] 东方红资产管理案例：产品业绩表现 - 在2022至2024完整三年期间，公司旗下76只基金产品（只含主代码）中，41只产品亏损，占比53.95%；50只产品跑输业绩基准，占比65.79%；跑输基准10%以上的产品有29只，占比38.16%；三年累计给基民亏损426亿元 [3][5][8][9] - 从2022年12月1日至2025年11月30日的更长周期看，业绩有所改善：在83只产品中，7只亏损，占比8.43%；34只跑输基准，占比40.96%；跑输基准10%以上的产品有11只，占比13.25% [4][5][8][9] 市场观点与潜在影响 - 市场人士指出，过高的分红率不利于基金公司的资本积累和风险防范，会削弱其创新、扩张及应对风险的能力 [5][9] - 基金公司股东在基民收益不理想的市场低迷期进行高比例分红，未能体现长期资本、耐心资本应尽的责任，对基金投资者的体验欠佳 [5][9] - 此次绩效改革指引的推出，预示着行业将进入“业绩为王”的时代，近千名基金经理可能面临薪酬调整 [1][6]

市场环境与资金流向 - 近期市场情绪趋于谨慎，外部因美股科技板块调整引发对AI泡沫与算力基建的担忧，内部因2025年11月社会消费品零售总额同比增速放缓反映内需复苏基础需巩固，在此背景下红利类资产因低波动和高盈利确定性成为风险防御工具 [1][4] - 红利低波ETF（512890）在2025年四季度以来（25/10/9-25/12/15）的48个交易日中有35天获资金净流入，区间累计净流入45.99亿元，是同期所有红利类主题ETF中唯一净流入超40亿元的产品 [1][4] - 在市场缩量震荡背景下，红利低波ETF（512890）于近期连续4个交易日（25/12/10-12/15）合计获5.24亿元资金加仓，同期日均成交额达5.70亿元，较今年以来（25/1/2-25/12/9）的日均4.76亿元显著提升 [1][4] 产品规模与市场地位 - 在增量资金推动下，红利低波ETF（512890）最新规模已增长至253.64亿元，成为全市场红利类主题ETF中唯一规模超250亿元的基金产品 [1][4] - 其场外联接基金华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）截至2025年三季度末规模达2.45亿元，成为指数基金Y份额中首个规模突破2亿元的产品，自2024年末至2025年三季度末规模增幅高达440.36%（从0.45亿元增至2.45亿元） [1][4] - 华泰柏瑞基金旗下5只“红利全家桶”产品（包括红利ETF、红利低波ETF等）截至2025年12月15日管理总规模达481.70亿元 [1][4] 基本面与政策支撑 - 随着无风险利率趋势性下行，红利低波指数股息率自2025年11月中旬以来持续攀升，目前达5.03%，相较10年期国债收益率（1.85%）利差位于近十年76.52%的历史偏高区间，在资产荒环境中对中长期资金具备吸引力 [1][4] - 在政策鼓励上市公司强化股东回报的导向下，A股分红生态持续优化，截至2025年12月15日，红利低波指数成份股年初以来分红总额达6780.16亿元，占A股全部现金分红的33.67%，为指数高股息特征提供基本面支撑 [1][4] 公司产品线与行业经验 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年管理经验，旗下产品包括市场首只红利低波ETF（成立于18/12/19）、首只红利ETF（成立于06/11/17）、港股通红利低波ETF以及首只通过QDII投资港股通高股息的港股通红利ETF等 [1][4] - 公司构建了策略类型丰富的“红利全家桶”，产品线覆盖A股与港股红利及低波策略 [1][4][5]

12月16日，华泰紫金季季享定开债券发起（006654）发布公告，宣布基金经理刘鹏飞于2025年12月15日 增聘为新任基金经理，负责管理华泰紫金季季享定期开放债券型发起式证券投资基金。 12月16日，华泰紫金季季享定开债券发起（006654）发布公告，宣布基金经理刘鹏飞于2025年12月15日 增聘为新任基金经理，负责管理华泰紫金季季享定期开放债券型发起式证券投资基金。 ...

公司战略与定位 - 公司是国内ETF领域的领军者，依托多资产全能平台体系，打通从资产发现、定义、创设到管理的整体业务链条 [1] - 公司专注于指数化投资策略的深度挖掘与创新实践，致力于提升投资者的获得感和持有体验 [1] - 公司构建“资产管理+财富管理”双轮驱动生态，以产品、人才与科技体系为支撑，为2.5亿投资者打造综合性资产管理标杆 [1] 市场活动与产品推广 - 公司积极参与由中信证券主办的第7期ETF实盘大赛，该赛事于2025年12月1日开启报名，2026年1月31日截止，并于12月8日开赛 [1] - 公司借赛事契机推广其ETF王牌产品，包括A500ETF基金（512050）和创业板人工智能ETF华夏（159381） [1] - A500ETF基金（512050）旨在汇聚A股各行业龙头、超配新兴行业，帮助投资者布局A股核心资产 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）精准布局创业板AI公司，其光模块CPO权重占比超过57% [1] 人工智能主题ETF产品线 - 人工智能AIETF（515070）的指数聚集人工智能全产业链，包含AI算力、国产软件系统、AI应用龙头股 [2] - 科创人工智能ETF华夏（589010）聚焦人工智能产业链投资机会，覆盖国产算力、大模型等AI核心环节，其硬科技属性突出，含量超过50% [2]

此次全景式的活动主题安排，旨在让不同风险偏好、关注不同领域的投资者都能找到感兴趣的方向，为 投资者提供一些投资启迪与思考，更好地捕捉长期投资机遇。具体而言，本系列直播活动内容涵盖资产 配置、行业洞察和策略展望三大维度。 在资产配置方面，将围绕主动权益、债券市场、黄金资产、海外市场、养老规划、量化投资等主题，并 结合"十五五"规划、美联储降息会议、个人养老金政策三周年等热点时事进行分析解读。 在行业洞察环节，投研嘉宾将聚焦AI科技、医药、消费、新能源、军工等投资主线，深入解析行业发 展趋势，帮助投资者洞察潜在机遇。而在策略展望环节，广发基金宏观策略部总经理武幼辉博士将为投 资者带来2026年宏观经济与市场展望，为新一年的投资方向提供参考。 此外，本次直播活动特别邀请了广发基金投资管理部的账户经理团队担任主持人，与嘉宾展开深度对 话。该团队不仅拥有丰富的知识体系与专业的投研视角，还带来了许多投资者关心的市场、行业问题， 能够作为投研嘉宾和投资者之间的桥梁，为大家带来更接地气的专业内容分析。 2025的浪潮奔涌还未停歇，2026的深流已蓄势待发，新机于无声处涌动。广发基金希望通过"一马当先 盈新年"系列直播，汇聚投 ...

记者丨易妍君 编辑丨张星 随着重磅会议落地，A股市场情绪有所回暖。 据Wind统计，上周（12月8日—12月12日，下同），A股日均成交额为19530.44亿元，较前一 周的日均成交额增加了2568.66亿元。 从资金流向看，来自中泰证券策略团队的统计数据显示，12月前两周，消费大类获得机构与散 户资金的同步净流入。同时，机构资金对科技板块的博弈增强。 值得注意的是，有机构指出， 在经历了9月初至12月初的调整后，A股有望迎来跨年行情。 与此同时，重磅会议也为2026年的A股投资带来启发。对于2026年景气预期向好的行业，兴业 证券策略团队概括出四条线索： AI产业趋势、优势制造业、"反内卷"、内需结构性复苏。 交易情绪升温 12月以来，A股市场维持震荡走势，成长板块表现相对强势。Wind数据显示，12月8日—12月 12日，创业板指、深证成指分别上涨了2.74%、0.84%，上证指数则下跌了0.34%。 行业板块方面，上周航天装备、通信设备、电子化学品指数分别上涨了7.89%、7.81%、 6.99%，在申万二级行业指数中涨幅居前；同时，元件、影视院线指数的涨幅较高，均达到6% 左右。 相比之下，焦炭、渔业 ...

行业演进与竞争格局 - 中国ETF市场总规模突破5.7万亿元，五年增长五倍，跃居亚洲第一 [1] - 市场产品数量超过1300只，跟踪同一指数的工具可达数十只，行业竞争逻辑从“跑马圈地”转向品牌心智占领和生态服务 [1] - 行业马太效应凸显，规模排名前十的管理人合计管理ETF规模达4.3万亿元，占全市场总规模的75% [1] - 竞争焦点从早期的“产品驱动”和“费率战”，转向“客户心智”驱动，强调品牌辨识、投资者教育和数字化服务 [3][4] - 沪深交易所新规要求ETF简称须包含管理人信息，从制度层面确认了品牌辨识的重要性 [3] 南方基金的战略定位与规模 - 南方基金是行业的奠基者与引领者，其发展路径是头部机构构筑可持续竞争力的范本 [2] - 截至2025年三季报，南方基金管理的指数产品规模合计超4300亿元 [2] - 公司提出“投ETF，指选南方”的清晰品牌主张，致力于从“工具时代”迈向“解决方案时代” [2][4] 产品矩阵与布局 - 产品体系以宽基旗舰为基石，包括规模超1300亿元的中证500ETF、超700亿元的中证1000ETF以及超210亿元的中证A500ETF [6][10] - 围绕国家战略进行前瞻性延伸，布局科技自立自强、绿色发展等赛道，产品完整覆盖科技金融、绿色金融、普惠金融等方向，与“五篇大文章”相契合 [5][7] - 在科技领域布局了科创芯片ETF、创业板人工智能ETF、机器人ETF、央企科技ETF等 [7] - 在绿色领域布局了新能源ETF、长江保护主题ETF、碳中和ETF、沪深300ESG ETF等 [7] - 还布局了有色金属ETF、证券ETF、红利低波50ETF、港股通央企红利ETF等工具 [7][10] - 在跨境与创新产品领域持续发力，拥有覆盖港股、美股及沙特等市场的产品，以及多只“首批”“首只”产品，如首只中证1000ETF、有色金属ETF、新能源ETF等 [8] - ETF产品覆盖A股绝大部分市值，形成涵盖全市值、行业主题、跨境、因子、增强、商品等工具型产品的全方位布局 [8] 运营管理与专业能力 - 南方基金将跟踪误差控制能力锻造为专业优势，近三年规模加权跟踪误差仅为0.36% [11] - 这一成绩基于超过十五年的ETF运作经验、严谨的量化风控体系和完善的流程管理机制 [12] - 在管理规模超4000亿元的体量下维持极致精度，彰显了卓越的运营管理能力 [12] - 拥有一支具备数学、计算机、金融工程等复合背景的指数投研队伍，并自主开发了专业的深度量化研究平台 [12] 客户服务与科技生态 - 公司推动科技与服务的深度融合，将ETF从交易工具升级为财富管理解决方案 [13] - 内部通过人工智能与专家经验协同，为宏观趋势判断、行业景气度分析等投资决策提供支持，并利用量化工具实时监控ETF折溢价和流动性风险 [13] - 构建多层次、陪伴式服务生态，提供“ETF产品一页通”、数据日报、配置策略报告等信息工具 [14] - 通过热点专题解读、指数深度分析等内容输出，以及基金经理路演、线上线下策略会等互动交流，系统性地覆盖投资者“投前、投中、投后”全流程需求 [14] 长期竞争力与行业启示 - 未来ETF市场的较量将是品牌认知、生态协同与长期信任的“深海竞合” [15] - 南方基金的竞争力源于将战略产品布局、精益运营能力与以客户为中心的科技服务生态有机整合形成的协同体系 [15] - 真正的领先优势在于构建一个能够持续创造价值、深度理解客户且值得信赖的财富管理生态 [16]

| 本基金第十九届运作開投资担合构建情况 | | | --- | --- | | Alle States | (元素免费产的比例(%) | | 银行定期的歌 | 17.42 | | 债券 | 82.17 | | 火人返制金融资产 | | | 其他各项资产 | 0:41 | | 合计 | 100,00 | | 最大的唯主演得合要正对投资基金 | | --- | | 基金份额持有人大会表决票 | | 基金价额持有人姓名/名称 | | 基金的翻接有人证件号码身份证件号/管业执照注册号/波 黑金账户号 | | -- 2 -- 2 -- 2 -- 2 -- 2 | | 代理人通件号码(身份证件号/需要执照注册 代理人姓名/名称: | | 号线 社会信用代引): | | 西藏城市 议案名称 | | 后进 12对 有权 | | 关于控线运作服装价值丰润配合或证券投资基金的议案 | | 基金份照持有人代理人签名成盛宴 | | ਜ | | 1991: | | 请以将"V"方式在师议都项目注明表决意见。基金份精特有人必须选择一种民只能选择一种没决意 | | 见。和决意见代表群会份额持有人所持全部基金份额的表决就见,如表决票上的表 ...

韩国国民年金公团(NPS)外汇对冲策略调整 - 韩国国民年金公团宣布将以更灵活的方式推进战略性外汇对冲，以支撑疲弱的韩元汇率 [1] - 该基金的管理委员会决定制定灵活的执行措施，使战略性对冲能根据市场状况进行适应性操作 [1] - 该基金目前将其海外投资组合的战略性对冲比例上限设定为10% [1] NPS资产规模与市场影响 - 韩国国民年金公团管理的资产规模约为1361万亿韩元，约合9240亿美元 [1] - 消息公布后，韩元对美元汇率一度上涨0.9% [2] - 市场分析认为此举旨在震慑做空韩元的交易者，传递出不要与韩国央行、国民年金及财政部对抗的信号 [4] 韩国官方机构的协同护汇行动 - 负责监管NPS的韩国保健福祉部声明，委员会决定将与韩国央行(BOK)的外汇互换协议期限再延长一年至2026年底 [4] - 韩国央行在单独声明中表示，该外汇互换额度已从2022年的100亿美元逐步上调至650亿美元 [4] - NPS作为韩国最大的机构投资者，过去常通过对冲与外汇操作来缓解韩元压力，例如在今年1月至5月期间曾卖出美元、买入韩元 [4] 韩元汇率背景与压力 - 在持续的股市资金外流以及居民加大海外投资的影响下，韩元在今年下半年兑美元累计下跌超过8% [1] - 韩元是亚洲表现最差的货币，韩国因此面临更大的护汇压力 [1]

美股市场观察与指数投资理念 - 2025年美股涨势不错，但美股七巨头（Magnificent 7）中的一大半今年并未跑赢标普500指数 [2] - 宽基指数常被认为是“平庸”的代表，但战胜“平庸”的指数难度很高，即便投资范围已缩小至美股七巨头这样的阶段性强势方向 [4][5] - 对于普通投资者而言，将投资目标从“战胜市场”调整为“不败”是市场高度分化情况下的一个不错选择 [5] 指数增强产品概述 - 指数增强类产品是在被动跟踪指数的基础上，以控制跟踪误差为前提进行主动管理的基金，旨在获取指数Beta收益的同时，通过增强策略获取超额Alpha收益 [5] - 巴菲特曾多次建议非专业投资者定投宽基指数基金，指数基金代表市场平均收益，是对“不败”目标的诠释，能帮助非专业投资者减少决策变量 [5] 评估指数增强产品能力的要点 - 过往业绩，尤其是多年的过往业绩，是观察产品的重要考察点之一 [5] - 增强效果的持续性是非常重要的考察维度，在不同市场环境中能稳定创造超额收益、“积小胜为大胜”的产品对普通投资者更友好 [7][8][9] - 理解并认可产品的“增强”逻辑至关重要，因为任何增强策略都有阶段性跑输的可能，缺乏理解容易在跑输时对策略失去信心 [9] 中泰沪深300指数增强基金案例 - 中泰沪深300指数增强A份额自2020年4月1日成立至2025年9月30日，份额净值增长率为69.29%，同期业绩比较基准增长率为25.11%，超额收益为44.18% [9] - 自成立以来五年多时间，该基金A份额在每个完整半年度皆跑赢业绩基准 [9] - C份额自成立至2025年9月30日，份额净值增长率为65.60%，同期业绩比较基准增长率为25.11% [9] - 该基金各年度具体表现：2020年A/C份额净值增长52.74%/52.29%（基准39.06%），2021年增长2.07%/1.65%（基准-4.85%），2022年增长-16.29%/-16.63%（基准-20.58%），2023年增长-7.98%/-8.35%（基准-10.79%），2024年增长17.44%/16.98%（基准14.04%），2025年上半年增长1.73%/1.53%（基准0.07%）[11]