随着韩国与今年以来持续走弱的韩元汇率进行激烈斗争，该国的国有级别养老金基金组织有望在未来承 担更重要金融体系角色，以确保汇率稳定。在韩元汇率(兑美元)接近16年来最低位且市场对"美元结构 性短缺/韩元单边走弱"形成强劲预期之际，韩国政府把国民年金(NPS)从"被动的大型美元买家"转化 为"准官方的外汇市场供需调节器"，用其超大体量交易去修复在岸美元供需失衡并强化韩国政府释放出 的力争提振韩元的政策信号。 全球最大规模养老基金之一的韩国国民年金公团(National Pension Service,即NPS)即将更灵活地进行对冲 交易，以帮助确保货币稳定，主要因为该国政府正在与韩元疲软作斗争，其管理委员会周一在一份声明 中表示，但未作进一步的详细说明。该基金还将其与韩国央行(Bank of Korea)达成的650亿美元外汇掉 期协议的期限再延长一年，至2026年末。 在持续的股票市场资金外流和海外市场投资推动该货币在今年下半年暴跌8%之后，韩国政府正寻求多 项举措来支撑韩元。作为该国最大规模机构投资者且拥有大约5420亿美元海外资产的NPS，常常通过对 冲与外汇协同操作来帮助对冲韩元的下行压力。 特别是，针对 ...

韩国国家养老基金调整外汇策略以稳定韩元 - 韩国国家养老基金（国民年金公团）将在确保货币稳定上发挥更大作用，以应对韩元疲软走势 [1][2] - 国民年金公团的管理委员会表示将采取更灵活的外汇对冲策略，但未提供详细说明 [1][2] - 该基金将其与韩国央行签署的650亿美元外汇掉期协议期限延长一年，至2026年底 [1][2] 韩元疲软背景与基金市场影响力 - 持续的股市资金外流和海外投资导致韩元在当年下半年下跌8% [1][2] - 作为韩国最大的机构投资者，国民年金公团拥有约5420亿美元海外资产 [1][2] - 该基金经常通过对冲和外汇操作来帮助抵消韩元面临的压力 [1][2] - 银行经济学家指出，由于国民年金公团的交易规模非常大，其市场影响相当显著，相关措施有助于缓解境内外汇供需失衡 [1][2] 基金当前对冲策略与操作方式 - 更灵活的对冲政策为国民年金公团提供了更大的回旋空间来支撑韩元 [1][2] - 目前，国民年金公团将其战略和战术对冲的综合比例上限设定在其全球资产的约15% [1][2] - 该基金通过包括卖出美元远期在内的多种方式来实现其对冲目标 [1][2]

韩国国民年金公团调整外汇策略以支撑韩元 - 韩国国民年金公团宣布将以更灵活的方式推进战略性外汇对冲操作 以支撑疲弱的韩元汇率[1] - 该基金管理委员会决定制定灵活的执行措施 使战略性对冲能根据市场状况进行适应性操作[1] - 该基金目前将其海外投资组合的战略性对冲比例上限设定为10%[1] 韩元汇率表现与市场反应 - 消息公布后 韩元对美元汇率一度上涨0.9%[2] - 2024年下半年 韩元兑美元累计下跌超过8% 为亚洲表现最差货币[1] - 市场分析认为此消息震慑了做空韩元的交易者 传递出不要与韩国主要金融当局对立的信号[3] 韩国相关机构的协同行动 - 负责监管国民年金公团的韩国保健福祉部决定 将与韩国央行的外汇互换协议期限再延长一年至2026年底[3] - 韩国央行表示 该外汇互换额度已从2022年的100亿美元逐步上调至650亿美元[3] - 国民年金公团作为韩国最大的机构投资者 过去曾通过外汇操作缓解韩元压力 例如在2024年1月至5月期间卖出美元并买入韩元[3] 基金规模与市场背景 - 韩国国民年金公团管理的资产规模约为1361万亿韩元 约合9240亿美元[1] - 韩元疲软的压力源于持续的股市资金外流以及居民加大海外投资[1]

韩国国民年金公团(NPS)外汇对冲策略调整 - 韩国国民年金公团宣布将以更灵活的方式推进战略性外汇对冲，以支撑疲弱的韩元汇率 [1] - 该基金的管理委员会决定制定灵活的执行措施，使战略性对冲能根据市场状况进行适应性操作 [1] - 该基金目前将其海外投资组合的战略性对冲比例上限设定为10% [1] NPS资产规模与市场影响 - 韩国国民年金公团管理的资产规模约为1361万亿韩元，约合9240亿美元 [1] - 消息公布后，韩元对美元汇率一度上涨0.9% [2] - 市场分析认为此举旨在震慑做空韩元的交易者，传递出不要与韩国央行、国民年金及财政部对抗的信号 [4] 韩国官方机构的协同护汇行动 - 负责监管NPS的韩国保健福祉部声明，委员会决定将与韩国央行(BOK)的外汇互换协议期限再延长一年至2026年底 [4] - 韩国央行在单独声明中表示，该外汇互换额度已从2022年的100亿美元逐步上调至650亿美元 [4] - NPS作为韩国最大的机构投资者，过去常通过对冲与外汇操作来缓解韩元压力，例如在今年1月至5月期间曾卖出美元、买入韩元 [4] 韩元汇率背景与压力 - 在持续的股市资金外流以及居民加大海外投资的影响下，韩元在今年下半年兑美元累计下跌超过8% [1] - 韩元是亚洲表现最差的货币，韩国因此面临更大的护汇压力 [1]

韩国国民年金表示，将采取灵活的办法进行外汇对冲，以回应市场状况。 根据周一发布的声明，该基金的管理委员会表示，已"决定制定灵活的实施措施，允许根据市场状况适 应性地开展战略对冲"。 该基金目前设立的对冲上限为海外资产的10%。 此举出台的背景是，主要受到国民年金以及散户投资者投资组合投资的推动，韩国国内美元需求激增， 今年下半年韩元贬值速度大幅加快。 在此期间，韩元兑美元汇率下跌逾8%，成为亚洲表现最差的货币。 负责监管国民年金的的韩国保健福祉部在声明中称，委员会还宣布与韩国央行的外汇互换协议期限将延 长一年，至2026年底。 韩国央行在另一份声明中表示，互换额度已从2022年的100亿美元逐步提升至650亿美元。 韩国国民年金表示，将采取灵活的办法进行外汇对冲，以回应市场状况。 根据周一发布的声明，该基金的管理委员会表示，已"决定制定灵活的实施措施，允许根据市场状况适 应性地开展战略对冲"。 该基金目前设立的对冲上限为海外资产的10%。 此举出台的背景是，主要受到国民年金以及散户投资者投资组合投资的推动，韩国国内美元需求激增， 今年下半年韩元贬值速度大幅加快。 在此期间，韩元兑美元汇率下跌逾8%，成为亚洲表 ...

分析人士称，若韩元兑美元跌向2009年以来未见的重要心理关口1500，韩国当局可能会加强捍卫本币的 力度。 NPS将对冲比例上限设定为全球资产的15%左右，通过包括出售美元远期在内的多种方式实施。在最近 一轮美元抛售中，该基金根据其"战术性对冲"计划进行操作，该计划允许其对冲至多5%的海外资产敞 口。 韩国友利银行的经济学家Gyeong-won Min指出，在流动性稀薄的背景下，对当局开展一定年末外汇管 理的预期正在升温。 "该基金的对冲活动可能会产生一定影响，"他说。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：于健 SF069 韩国国民银行的经济学家Minhyeok Lee表示，最近又开始抛售美元以支撑韩元的韩国国民年金公团 （NPS）可能会在1，480-1，500附近更加活跃。该汇率周四位于1，465左右。 由于资金持续流出股市及居民海外投资增加，韩元本季度已贬值超过4%，使韩国面临捍卫本币的压 力。作为拥有约5450亿美元海外资产的韩国最大机构投资者，NPS经常通过对冲及外汇操作来帮助缓解 韩元压力，比如今年1月至5月该基金就卖出美元并买入韩元。 "近期有 ...

韩国国民年金外汇操作 - 韩国国民年金公团近期抛售美元以对冲韩元走弱，作为其战术性对冲计划的一部分 [2][18] - 截至9月底，该基金持有约5420亿美元的海外资产，其最高对冲比例约为15%，折合约813亿美元 [2][18] - 其战术性外汇对冲可在海外资产组合规模的±5%区间内调整，意味着最多可进行约271亿美元的战术性对冲操作 [2][18] - 市场认为，当韩元兑美元汇率相对于其长期均值（约1美元兑1475~1485韩元）走到极端水平时，战略性对冲机制才会被触发 [2][18] A股市场整体表现 - 12月9日A股市场全天震荡分化，沪指跌0.37%，深成指跌0.39%，创业板指涨0.61% [5][20] - 算力硬件股延续强势，德科立、跃岭股份等多股涨停 [6][21] - 商业航天概念股继续活跃，陕西华达、航天长峰等涨停 [10][24] - 下跌方面，海南自贸区板块走低，新大洲A跌停 [11][25] 福建板块走强 - 福建板块持续走强，安记食品、龙洲股份等十余股封板 [7][22] - 消息面上，中共泉州市委发布关于制定泉州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [7][22] - 规划建议提到适度超前建设新型基础设施，推动传统基础设施更新和数智化改造，并推进数字福建（安溪）产业园数据中心二期、泉州先进计算中心等建设 [7][22] - 规划还提出优化涉台营商环境，放宽台资台企市场准入限制，深化对台集成电路、精细化工、生物医药、装备制造、现代农业等领域合作 [8][9][23] 多晶硅与光伏板块异动 - 12月9日，多晶硅连续主力合约大涨，A股光伏设备板块尾盘拉升，通威股份、协鑫集成、双良节能纷纷冲高 [12][14][26][28] - 业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司于2025年12月9日正式注册成立，注册资本达30亿元人民币 [15][29] - 分析师点评称，若产能出清、价格传导顺利，一体化企业盈利有望底部反转，关注隆基、天合、晶澳、晶科、弘元、阿特斯等公司 [15][29]

外汇市场动态 - 韩元对美元汇率出现大幅上涨[1] - 美元兑韩元汇率一度下跌0.3%，至1465.75水平[1][3] - 汇率在下跌前曾一度上涨0.2%[1][3] 市场驱动因素 - 韩国国民年金公团据悉近期一直在抛售美元[1][4] - 据报道国民年金公团启动了战术性外汇对冲操作[1][2] - 该操作引发市场预期，认为美元兑韩元汇率的上行压力将会减轻[1][2]

汇率市场表现 - 美元兑韩元汇率报1423.6600，跌幅0.17% [1] - 美元对韩元汇率交投于1420附近，上方阻力关注1430-1450，下方支撑关注1400-1420 [4] 贸易协议核心内容 - 韩国将对美投资3500亿美元，其中现金方式2000亿美元 [1] - 韩国产汽车所适用的25%关税将降至15%，且大多数韩国商品将维持当前关税水平 [3] - 韩国产汽车的关税下调政策将追溯至某一个月的首日生效（大概率为11月1日） [3] 行业影响分析 - 对于高度依赖美国需求的韩国汽车行业而言，其面临的下行风险可能会大幅消散 [3] - 未来几年，韩国私营企业将美元出口收入兑换为韩元的比例可能会下降，这或将引发韩元贬值风险 [3] 市场机构角色与影响 - 韩国国民年金公团（NPS）通过外汇对冲及海外资产购买在外汇市场中所扮演的角色可能会变得愈发重要 [3] - 韩国央行需将外汇储备的投资收益汇往美国 [3] - 此事对韩国货币政策的影响将呈中性 [3]

美元表现与近期走势 - 彭博美元指数今年下半年以来已上涨约1.5%，并在特定数据公布后触及近三周最高水平[1] - 尽管遭遇非常规看空事件及50年来最差的上半年表现，美元仍保持稳定并进入窄幅震荡区间[1] 支撑美元的基本面因素 - 美元具有相对估值优势，全球投资者在寻求外汇对冲多元化时缺乏可替代的币种选择[1] - 美国关税政策会人为压低该国货币汇率，但美元并未通过升值来抵消这一影响[2] - 若计入美国关税因素，欧元对美元汇率实际应接近1欧元兑1.30美元，远高于当前约1.1670美元的水平[2] - 全球投资者大规模增加美元外汇对冲的可行性受限，因转移外汇敞口至其他渠道存在困难[2] 潜在风险事件 - 美联储独立性面临的潜在威胁是看涨美元观点的主要风险，特别是总统试图罢免美联储理事的举动[2] - 若总统被允许干预央行事务，美联储的公信力将受质疑，可能引发市场抛售美元[2] - 最高法院对美联储理事去留问题的裁决是未来最具决定性的事件之一[3]