减持潮规模与强度 - 2025年以来A股重要股东累计减持金额突破3800亿元，创近年新高[6] - 2025年10月一周内247家公司发布减持公告，创年内最高纪录，9月前三分之一已有超400家公司完成减持，累计套现190亿元[3] - 6月初至9月末，1475家上市公司发布2995份减持公告，发布公司数量和公告份数均创纪录[6] 重点公司减持案例 - 半导体设备龙头中微公司第一大股东上海创业投资和第二大股东巽鑫（上海）投资连续三次减持，最近一个月累计减持18.09亿元，11月13日单次减持626万股市值超16亿元[3][7] - 白酒企业山西汾酒被第二大股东华创鑫睿减持611万股，总金额超17亿元，尽管公司是三季度唯二增长的白酒企业之一[3][7] - 全球最大MDI生产商万华化学被累计减持超11亿元，股价已从高位回落[3][7] - 风电企业金风科技第四大股东和谐健康保险持股从4亿股降至2亿多股，最近一个月累计减持6.55亿元[4][7] - 光模块龙头中际旭创控股股东拟减持不超550万股套现约22.75亿元，高管王晓东自8月底以来减持11次累计套现2.16亿元[7] 行业分布与特征 - 电子、计算机和机械设备行业占减持总量40%以上，这些是过去两年市场热捧的高成长赛道如AI算力、半导体[6] - 减持潮呈现"组团式"特征，不仅多家公司集体减持，单家公司的重要股东也组团减持[6] - 产业资本在AI狂欢中撤退，内部人减持动作直白预示估值高点[3] 国有资本动向 - 104家央国企加入减持行列，累计减持金额超百亿元[1] - 国家集成电路产业投资基金2025年以来宣布减持14家半导体公司股份，包括佰维存储、安路科技、德邦科技等，通富微电遭遇大基金第三次减持[8] - 地方国资开启"恐高式"变现，如西安旅游集团减持西安旅游与西安饮食，昌吉州国有资产投资经营集团在麦趣尔股价翻倍后大宗交易减持[10] 市场影响与反应 - 减持公告对股价压制效应显著，7月10日晚18家发布减持公司中15家次日股价下跌，平均跌幅3.8%[10] - 小市值公司尤为脆弱，四方新材高管减持8万股引发股价单日大跌7.2%[10] - 高比例减持反应更强烈，尤其是控股股东或实控人减持易被解读为内部人对估值或前景谨慎[12] - 连板牛股成股东套现重灾区，四连板中设股份遭股东陈凤军减持150万股套现2078万元，四连板美邦股份股东美平咨询减持124.87万股套现2386万元[13] 产业资本行为分析 - 产业资本占流通市值比例超50，是市场最大卖方力量，集体减持传递对当前估值水平认可度不高的信号[15] - 本轮减持潮特别之处在于不是恐慌性砸盘而是有序退出，不是流动性枯竭而是高位套现，不是在业绩暴雷时而是在股价创新高时离场[15] - 产业资本与金融资本行为出现分化，公募基金通过ETF月内增配A股1758亿元，险资加仓新质生产力标的，但上市公司产业股东借市场回暖加速离场[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面煤矿开工率平稳，鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，需求尚可，坑口价坚挺；供应端煤制甲醇利润稳定，国内供应持续宽松；进口端美金价格下跌，进口顺挂，外盘开工高位提升，伊朗出货积极，非伊货源多；需求端MTO装置开工率有变化，下游需求稳定；库存方面港口累库，内地企业库存窄幅波动；综合来看甲醇延续弱势态势为主，交易策略为单边空单止盈、套利观望、场外卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 原料煤煤矿开工率平稳，鄂市与榆林地区开工率回升，日均产量400万吨附近，需求尚可，坑口价坚挺 [4] - 供应端煤制甲醇利润320元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松 [4] - 进口端美金价格下跌，进口顺挂，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工高位提升，伊朗11月已装92万吨，让利招标出货积极，非伊货源多，贸易商低价抄底 [4] - 需求端MTO装置开工率有回升有下滑，部分装置运行情况不一，下游需求稳定 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束后又继续累库，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合情况国际装置开工率提升，港口现货流动性充足，成交清淡，基差稳定；美金价格下跌，下游需求稳定，到港量攀升，MTO开工下滑，港口库存累库；煤价平稳，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差；内地MTO开工稳定，部分CTO外采，内地价格相对坚挺；中东稳定，美联储降息摇摆，国内大宗商品回调对期货甲醇影响减弱，伊朗即将限气，进口有扰动，甲醇延续弱势态势 [4] - 交易策略单边空单止盈，套利观望，场外卖看涨 [4] 周度数据追踪 核心数据周度变化 - 供应-国内截止11月20日，本周国内甲醇整体装置开工负荷76.25%，较上周降0.29个百分点，较去年同期升1.54个百分点；西北地区开工负荷85.76%，较上周涨0.12个百分点，较去年同期降0.64个百分点；本周国内非一体化甲醇平均开工负荷68.34%，较上周降0.40个百分点 [5] - 供应-国际本周期国际甲醇（除中国）产量1068585吨，装置产能利用率73.25%，环比上周持平 [5] - 供应-进口截至11月19日14：00，周期内中国甲醇样本到港量30.94万吨，外轮28.87万吨，内贸船2.07万吨 [5] - 需求-MTO截至11月20日，江浙地区MTO装置周均产能利用率85.31%，较上周涨1.668个百分点，全国烯烃装置开工率90.36%，整体周均开工率稍有增长 [5] - 需求-传统二甲醚产能利用率5.69%，环比+6.75%；醋酸产能利用率69.59%；本周甲醛开工率42.01% [5] - 需求-直销本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量8.69万吨，较上一统计日降0.19万吨，环比降2.14% [5] - 库存-企业生产企业库存35.87万吨，较上期减少1.06万吨；样本企业订单待发24.63万吨，较上期增加0.09万吨，环比涨0.37% [5] - 库存-港口截至11月19日，港口库存总量147.93万吨，较上一期减少6.43万吨，华东去库3.86万吨，华南去库2.57万吨 [5] - 估值西北地区化工煤坚挺，甲醇价格平稳，内蒙地区煤制甲醇盈利390元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利322元/吨，港口-北线价差60元/吨，港口-鲁北价差 -160元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [5] 现货价格 - 太仓1990（-50），北线1960（-20） [8]

停产检修计划 - 公司全资子公司天津渤海石化有限公司的PDH装置（年产能60万吨）于2025年10月13日开始按年度计划进行例行停产检修 [1] - 原预计检修时长为30天左右 [1] 检修计划变更 - 因厂区内新建丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目需求，PDH装置需与新材料项目进行设备及公用工程联调联试 [1] - 为确保装置生产运行稳定，PDH装置的检修周期需要延长 [1] - 预计PDH装置恢复生产的时间将延后至2026年2月底 [1]

客户关系 - 韩国三星集团为公司客户 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动，关注装置变动情况 [5] - MEG价格重心短期内偏弱运行，上方压制持续存在，关注供应端变化 [7] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收涨，现货商谈氛围尚可，基差略走强，远月基差抬升；主力持仓净多、空翻多；近期贸易商活跃度低，聚酯工厂递盘使基差略强，加工差低位，预计价格随成本震荡，基差区间波动 [5] - MEG基本面周三价格重心弱势调整，交投尚可，盘面先低后小幅反弹，部分合约商采购积极使尾盘基差回升；主力持仓净空、空增；中长线累库压力仍在，近月因供应缩量有好转，本周港口库存回升，临近交割合约商补货使基差有支撑，价格重心短期偏弱 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现2024年1月至2025年12月EG产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据及同比变化 [11] - **价格**：包含2025年11月18 - 19日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等数据及变动 [12] - **库存分析**：有PTA、MEG、PET切片厂内库存及涤纶库存相关数据 [40][42][45] - **聚酯上下游开工**：涵盖PTA、PX、乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业开工率或产能利用率数据 [52][54][56][57] - **利润情况**：涉及PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维长短丝生产毛利数据 [58][61][63][65][66][68]

市场整体表现 - 2025年11月18日A股三大股指普遍下跌，上证指数收跌0.81%，深证成指收跌0.92%，创业板指收跌1.16% [1] - 主流宽基指数中仅科创50指数逆势上涨0.29%，全市场约1270只股票上涨 [1] - 港股主流指数集体收跌，恒生中国央企指数下跌1.44%，跌幅相对最小，恒生指数下跌1.72%，恒生科技指数下跌1.93% [1][2] - 沪深两市成交额为19261亿元人民币，较上个交易日小幅增量 [1] 行业板块涨跌 - 行业板块方面，传媒板块上涨1.60%，计算机板块上涨0.93%，电子板块上涨0.12%，涨幅居前 [6] - 煤炭板块下跌3.17%，电气设备板块下跌2.97%，钢铁板块下跌2.85%，跌幅居前 [6] 资金流向 - 昨日细分ETF中，港股科技净流入27.19亿元，黄金净流入19.30亿元，创业板净流入14.92亿元，资金净流入居前 [7][8] - 半导体芯片净流出13.67亿元，上证50净流出7.47亿元，证券净流出5.75亿元，资金净流出居前 [7][8] - 从日周月三重维度看，黄金和港股科技持续居于资金净流入前列，黄金近一月净流入达200.13亿元 [7][8] - 银行在三重维度上资金净流出均居于前列，近一月净流出40.15亿元，中证A500近一周净流出54.56亿元 [7][8] 人工智能行业动态 - 谷歌正式发布Gemini 3 Pro预览版，集成到全栈产品中 [9] - 百度2025年第三季度首次详细披露AI业务收入，整体同比增长超过50% [9] - 券商研究指出Gemini 3 Pro在多模态理解和逻辑推理能力上显著提升，应关注原生多模态技术发展带来的产业变化 [9] 大数据行业动态 - 工信部印发《高标准数字园区建设指南》，目标到2027年建成200个左右高标准数字园区 [9] - 指南旨在强化"人工智能+可信数据空间"应用，推动园区数据服务创新，推进工业机器人等智能制造装备规模化部署 [9] 传媒行业动态 - AI漫剧商业模式显现，一部播放量破千万的付费AI漫剧净利润约20万-30万元，免费AI漫剧净利润约10万元 [10] - 与真人实拍短剧相比，AI漫剧制作成本低且盈利预期更稳定 [10] - 广告营销领域是AI赋能在报表端最快兑现的方向之一，AI赋能提升ROI并带动广告单价增长 [10] 化工及锂电材料行业动态 - 储能市场爆发带动锂电材料需求快速攀升，六氟磷酸锂、磷酸铁锂、碳酸锂等价格大幅上涨 [11] - 碳酸锂生产企业产能全开仍无法满足需求，出现客户为拿货驻守现象 [11] - 券商预计锂电材料环节总体盈利向好，明年将呈现量利双击，部分环节供需逆转将带来较大盈利弹性 [11] - 预计从消费电池到户储电池将出现普遍性较大幅度提价，后续动力和储能大电池提价也将逐步实现 [11] 主要指数及ETF表现 - 宽基指数中，科创100指数今年以来上涨46.62%，创业板50指数上涨49.90%，科创综指上涨42.70% [2][11] - 行业指数中，港股通医药指数今年以来上涨77.94%，国证有色指数上涨72.23%，科创新能指数上涨38.56% [11]

国内硫酸市场价格动态 - 11月18日国内硫酸市场价格普遍上涨，整体上涨80元/吨 [1] - 河北地区98%硫磺酸出厂价格在940-1070元/吨，98%矿石酸出厂价格在900-980元/吨 [1] - 河南地区98%冶炼酸出厂价格在700-760元/吨 [1] - 受硫磺价格持续上涨影响，山东、河北、安徽等地区硫酸价格陆续上调 [1] - 市场呈现供不应求状态，下游维持刚需，成交良好，推涨意愿较强 [1] 各地区及制酸种类价格变化 - 江苏地区98%硫磺酸价格从1066-1086元/吨上涨至1050-1120元/吨，涨幅为70/130元/吨 [2] - 安徽地区98%冶炼酸价格从780-810元/吨上涨至860-890元/吨，涨幅为80/80元/吨 [2] - 江西地区98%冶炼酸价格从770-790元/吨上涨至850-870元/吨，涨幅为80/80元/吨 [2] - 湖北地区98%冶炼酸到厂价从860-930元/吨上涨至940-1000元/吨，涨幅为80/70元/吨 [2] - 甘肃地区98%冶炼酸价格从610-700元/吨上涨至660-740元/吨，涨幅为50/40元/吨 [2] - 西北地区98%冶炼酸价格从610-730元/吨上涨至660-780元/吨，涨幅为20/50元/吨 [2] - 福建地区98%冶炼酸价格从940-1010元/吨上涨至940-1030元/吨，涨幅为0/20元/吨 [2] - 山东、浙江、河北、四川等多地硫磺酸、冶炼酸、矿石酸价格与昨日持平 [2] 硫酸市场价格指数 - 11月18日硫酸市场价格指数为841.00，较昨日上调19.33，幅度为+2.35% [2] 硫酸市场后市预测 - 硫酸市场预计继续呈高位上行趋势 [4] - 原料硫磺、硫铁矿价格高位且上涨，酸企成本压力明显 [4] - 部分地区工厂存在检修或恢复计划，市场短期整体供应变化不大 [4] - 下游磷肥市场因政策影响开工率提升，对硫酸高价形成支撑 [4] - 化工行业需求仍低迷，后期开工率预计下降，企业高价接受能力预计转弱 [4] - 整体利多大于利空，后期价格仍存上涨预期 [4]

科创50指数表现 - 科创50指数早间低开后震荡上行翻红，早盘一度上涨超过1.4%，最终收于1357.93点，小幅上涨0.29%，指数振幅为1.92% [1] - 指数总成交额约为612.2亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创板综合指数冲高回落，全日收于1596.41点，下跌0.20%，总成交额为1869亿元 [2] - 剔除上市新股恒坤新材，科创板592只个股平均下跌0.58%，平均换手率为2.62%，合计成交额约1846.08亿元，平均振幅为3.97% [2] - 市场呈现涨少跌多格局，高价股多数上涨，低价股多数下跌 [2] 板块与个股表现 - 半导体股和软件服务股表现强势，电气设备股和化工原料股跌幅靠前，专用机械股表现分化 [2] - 个股方面，龙迅股份和光云科技涨停，涨幅居首；华盛锂电下跌17.44%，跌幅居首 [2] - 寒武纪成交额79.8亿元，位居首位；中科微至成交额1115万元，位居末位 [3] - 换手率方面，康鹏科技换手率为23.28%，位居首位；龙腾光电换手率为0.18%，位居末位 [3] 新股上市表现 - 恒坤新材在上海证券交易所科创板上市，证券代码688727，发行价格14.99元/股，发行市盈率为71.42倍 [2] - 公司主营业务为光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，主要产品包括光刻材料、SOC、BARC、光刻胶等 [2] - 截至收盘，恒坤新材较发行价上涨74.41%，成交额约11.1亿元，换手率达73.25% [2]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.02%至26.32元/股，成交额1.24亿元，换手率4.40%，总市值29.00亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为湖南恒光科技股份有限公司，位于湖南省怀化市洪江区，成立于2008年12月18日，于2021年11月18日上市 [1] - 主营业务为硫、氯化工产品链的研发、生产和销售，氯化工产品链收入占比72.00%，硫化工产品链收入占比27.77%，其他(补充)收入占比0.23% [1] 主要流通股东动态 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）于三季度新进十大流通股东，持有62.55万股，占流通股比例0.6% [2] - 该基金成立日期为2011年8月9日，最新规模18.55亿元，今年以来收益79.02%，同类排名162/8140，近一年收益80.42%，同类排名147/8057，成立以来收益245.5% [2] - 基金经理为孔宪政，累计任职时间4年358天，现任基金资产总规模56.08亿元，任职期间最佳基金回报93.84%，最差基金回报-16.74% [2]

行业指数表现 - 石油与化工指数整体上涨，除化工机械指数下跌4.02%外，其余6个指数全部上涨 [1] - 化工板块中化工原料指数上涨3.44%，化学制药指数上涨3.09%，农药化肥指数上涨3.18% [1] - 石油板块中石油加工指数上涨1.84%，石油开采指数上涨1.42%，石油贸易指数大幅上涨7.39% [1] 国际原油价格 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为60.09美元/桶，较11月7日上涨0.57% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为64.39美元/桶，较11月7日上涨1.19% [1] 石化产品现货市场 - 涨幅前五的石化产品为有机硅DMC上涨18.18%，生胶上涨13.22%，有机硅D4上涨13.04%，107胶上涨12.71%，丙烯酸甲酯上涨8.03% [1] - 跌幅前五的石化产品为丙烯酸异辛酯下跌7.69%，2,4-二氯苯氧乙酸下跌4.29%，二氯甲烷下跌3.64%，二甘醇下跌3.53%，维生素D3下跌3.33% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五的上市化企为石大胜华上涨43.44%，永太科技上涨33.89%，泰和科技上涨23.59%，奥克股份上涨23.36%，凯胜新材上涨23.03% [2] - 跌幅前五的上市化企为祥源新材下跌15.42%，新瀚新材下跌14.15%，东材科技下跌13.52%，凯立新材下跌12.60%，亚太实业下跌11.16% [2]