● 本报记者胡雨 四季度以来，港股市场震荡加剧。临近年底，随着圣诞节假期到来，港股是否会出现类似A股"春季行 情"的"圣诞行情"备受关注。 在业内人士看来，港股"圣诞行情"或可以作为驱动超跌反弹的叙事，但对投资的指导意义可能有限。不 过考虑到市场流动性冲击结束叠加估值处于低位，港股仍具有较高的投资性价比，电力链中上游资源 品、出行链标的、国产AI龙头等细分品种布局价值获得看好。 仍在左侧布局区间 从港股市场四季度整体表现看，在10月2日盘中创出阶段新高后，恒生指数、恒生中国企业指数便呈现 区间震荡态势，11月中旬以来再度震荡走低；恒生科技指数则从四季度以来便持续调整。随着近几个交 易日市场出现反弹迹象，叠加即将到来的圣诞节休市，投资者开始关注港股市场是否会出现类似A 股"春季行情"的"圣诞行情"。 "'圣诞行情'或许可以作为驱动超跌反弹的叙事，但对投资的指导意义可能有限。"在招商证券首席策略 分析师张夏看来，将有限样本的数据线性外推可能缺乏一定的置信度，但并不妨碍这一叙事在市场超跌 的背景下驱动一波反弹；从目前外资参与港股情况看，被动资金正在替代主动资金成为主要增量资金， 过去存在的"圣诞行情"可能也会随着投 ...

中央经济工作会议释放的企业发展信号 - 会议提出一系列重大部署，包括强化企业创新主体地位、扩大优质商品和服务供给、制定全国统一大市场建设条例等，旨在为企业发展释放红利、注入动力 [1] 产业转型升级与科技创新 - 深化拓展“人工智能+”将加速AI技术从概念走向产业、从单点突破走向系统赋能，为企业发展注入强劲动能 [2] - 建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，其资源集聚效应可帮助企业实现资源协调共享和产业成果互动，大幅降低创新成本、缩短攻关周期 [2][3] - 金融对科技创新的支持力度增强，9月末科技贷款新增额占全部贷款新增额比重为30.5%，科技型中小企业本外币贷款余额同比增长22.3% [4] - “创新科技金融服务”有利于畅通科技型企业直接融资渠道，引导资本等要素流向技术研发 [4] 内需市场与投资机遇 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”摆在明年经济工作八项重点任务之首 [5] - 我国人均国内生产总值超过1.3万美元，国内消费扩容升级蕴含重大机遇，“扩大优质商品和服务供给”等部署将引导企业增强产品适配性 [5] - 新型工业化、新型城镇化、节能降碳改造等投资需求广阔，基本公共服务等民生领域投资空间较大 [5] - “高质量推进城市更新”项目（如老旧小区改造、城市基础设施建设）点多面广，能够扩大有效投资，打造经济新增长点 [6] 对外开放与市场拓展 - 会议在推进内外贸一体化发展、完善海外综合服务体系等方面作出部署，将为企业深耕国内国际两个市场提供更多便利 [7] - 企业坚定“内外销并举，直经销共进”的发展策略，加快海外本地化服务网络建设 [7] 营商环境与行业生态优化 - 会议明确深入整治“内卷式”竞争，为企业持续高强度投入科技创新提供信心，引导行业竞争更多走向价值竞争 [7] - 依法依规治理新能源汽车、光伏等重点行业的非理性竞争已取得初步成效，例如光伏行业中多晶硅价格从6月的每吨不足4万元回升至11月的每吨5.3万元 [8] - 加紧清理拖欠企业账款，单个合同或单个项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕 [8] - 推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展，平台企业将持续为商家、骑手提供赋能和保障 [8] - 会议作出系统安排，包括“制定全国统一大市场建设条例”、“完善民营经济促进法配套法规政策”，以营造良好营商环境和有序行业生态 [7]

中央经济工作会议释放企业发展的政策红利与产业方向 - 会议提出一系列重大部署，包括强化企业创新主体地位、扩大优质商品和服务供给、制定全国统一大市场建设条例等，旨在为企业发展释放红利、注入动力 [1] 产业转型升级与科技创新 - 深化拓展“人工智能+”被提出，预计将加速AI技术从概念走向产业、从单点突破走向系统赋能 [2] - 会议部署建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，以资源集聚帮助企业降低创新成本、缩短攻关周期 [4] - 金融对科技创新的支持力度增强，9月末科技贷款新增额占全部贷款新增额比重为30.5%，科技型中小企业本外币贷款余额同比增长22.3% [5] - 会议提出“创新科技金融服务”，旨在畅通科技型企业直接融资渠道，引导资本等要素流向技术研发 [5] - 企业获得金融活水支持，例如翰博高新材料获得中国银行安徽省分行9000万元专项贷款，以优化资本结构并响应订单需求 [4] 内需市场与消费投资机遇 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作重点任务之首 [6] - 我国人均国内生产总值超过1.3万美元，国内消费扩容升级蕴含重大机遇，会议部署“扩大优质商品和服务供给”以引导企业增强产品适配性 [6] - 新型工业化、新型城镇化、节能降碳改造等投资需求广阔，民生领域投资空间较大 [6] - 会议明确“高质量推进城市更新”，相关项目如老旧小区改造和基础设施建设能扩大有效投资，打造新增长点，例如兰州五泉山公园改造预计年带动周边消费超亿元 [6] 对外开放与市场拓展 - 会议在推进内外贸一体化发展、完善海外综合服务体系等方面作出部署，将为企业深耕国内国际两个市场提供便利 [7] - 企业坚定“内外销并举，直经销共进”策略，加快海外本地化服务网络建设，例如圣奥科技在全球布局4大基地6座工厂，营销网络遍布130个国家和地区，近几年年均复合增长率超过35% [7] 营商环境与行业生态优化 - 会议明确深入整治“内卷式”竞争，为企业持续高强度投入科技创新提供信心，引导行业竞争更多走向价值竞争 [7] - 依法依规治理新能源汽车、光伏等重点行业的非理性竞争已取得初步成效，例如光伏行业多晶硅价格从6月的每吨不足4万元回升至11月的每吨5.3万元 [8] - 会议部署“加紧清理拖欠企业账款”，国家发展改革委表示单个合同或单个项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕 [8] - 会议提出“推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”，平台企业如美团表示将持续为商家、骑手提供赋能和保障 [8] - 会议作出系统安排，包括“制定全国统一大市场建设条例”和“完善民营经济促进法配套法规政策”，以进一步营造良好营商环境 [7]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 电子上游通胀趋势延续，业绩预告期继续推荐存力与算力主线 [1] - 对电子行业保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、海外算力+存力链 [1] - 基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，有望引致春季躁动行情 [1] 市场行情回顾 - 过去一周上证指数上涨0.03%，电子行业整体下跌3.28% [1][11] - 电子子行业中，光学光电子下跌1.35%，其他电子下跌4.63% [1][11] - 同期恒生科技指数下跌2.82%，费城半导体指数上涨0.49%，台湾资讯科技指数下跌3.01% [1][11] - 电子板块近一个月的弱势表现主要由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱 [1] 存储产业链 - 美光2025年9-11月业绩超预期，营收环比增长21%，同比增长55% [2] - 美光Non-GAAP净利润环比增长58%，同比增长169% [2] - 美光DRAM ASP环比增长约20%，NAND ASP环比增长约15% [2] - 美光预计下季度（2025年12月-2026年2月）营收将达183-191亿美元再创新高，毛利率落在67%-69%区间 [2] - 美光预计2025年服务器总出货量增长率达17%-19%，高于此前预期的10%，2026年服务器需求仍为主要增长驱动力，供需紧张将持续至2026年以后 [2] - 存储周期持续向上，叠加国内国产化窗口打开，国产存储企业有望持续受益 [2] 模拟芯片 - 全球第二大模拟芯片厂商ADI计划于2026年2月1日起对全系列产品提价，市场预计整体价格涨幅约15% [3] - 此次涨价核心是传导原材料、人力、能源及物流等成本压力，同时也代表下游去库完成后的需求复苏 [3] - ADI曾表示对2026财年及以后的增长充满信心 [3] 半导体设备 - SEMI预测2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7% [4] - 2026年、2027年全球半导体设备销售额有望继续攀升至1450亿和1560亿美元 [4] - 2025年，用于Foundry和Logic应用的WFE销售额预计同比增9.8%至666亿美元 [4] - 2025年，NAND设备销售额预计增长45.4%至140亿美元，DRAM设备预计增长15.4%至225亿美元 [4] - 2025年，WFE领域预计增长11%至1157亿美元，测试设备预计激增48.1%至112亿美元，封装设备增长19.6%至64亿美元 [4] - 受AI相关投资拉动，先进逻辑、存储及先进封装等领域设备投资持续增长 [4] AI芯片与算力 - TrendForce预计中国整体高端AI芯片市场总量在2026年有望增长超过60% [5] - 中国本土AI芯片设计商有机会扩大市场占比至50%左右 [5] - 由于英伟达H200效能较H20大幅提升，若能顺利销售，预计中国CSP/OEM等有望积极采购，H200或其他同级海外产品有机会维持约近30%占比 [5][8] - AI芯片自主发展和海外限制缓解均有利于国内算力基础设施建设 [8] 汽车智能化 - 我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，正式迈入商业化应用阶段 [8] - 2025年6月特斯拉在美国得克萨斯州开始试点，2025年三季度推出FSD V14版本，2026年特斯拉将继续扩大运营城市 [8] - 汽车智能化加速 [8] 重点推荐与关注公司 - 报告继续推荐：翱捷科技、德明利、江波龙、蓝特光学、生益科技、蓝思科技、立讯精密、恒玄科技、澜起科技、中芯国际 [1] - 存储产业链建议关注：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正及普冉股份 [2] - 模拟芯片继续推荐：圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微 [3] - 半导体设备建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技 [4] - AI算力产业链建议持续关注：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份 [8] - 汽车电子推荐关注：立讯精密、电连技术、顺络电子、光弘科技、东山精密、鹏鼎控股 [8] - 报告列出了涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件的重点投资组合 [9] - 报告提供了重点公司的盈利预测及投资评级，包括中芯国际、翱捷科技、德明利、蓝思科技、小米集团、豪威集团、舜宇光学科技、恒玄科技、思瑞浦、杰华特、晶丰明源、顺络电子、立讯精密、沪电股份、中微公司、北方华创、京东方A、洁美科技等 [10]

文章核心观点 - TCL电子凭借在Mini LED显示技术革新、人工智能应用、全球化布局及创新业务拓展方面的前瞻性举措，在全球彩电市场逆势中实现量价齐升，构建了“高成长、稳分红”的投资逻辑，并正经历从“消费电子周期股”向“科技成长股”的价值重估 [1][11] 技术领先与创新突破：Mini LED与AI双轮驱动 - 公司以Mini LED技术成功开启彩电产品升级周期，2025年前三季度全球电视销售额同比增长8.7%至2108万台，均价提升3.2%，其中Mini LED电视是核心驱动力 [3] - 2025年1-9月，TCL Mini LED电视全球出货量达224万台，同比激增153.3%，出货量占比提升6.7个百分点至11.4%，位列全球第一 [3] - Mini LED电视在海外市场增长尤为迅猛，前三季度国际市场出货量同比增幅达235.4%，占比提升6.1个百分点至9%，其中北美市场出货量同比增长384.5%，带动该区域销售均价整体提升15%以上 [3] - 公司在Mini LED技术上持续领先，于2025年9月推出全球首款SQD Mini LED电视X11L，其基于超级量子点等技术实现了100% BT.2020全局高色域，显色效果优于普通RGB-Mini LED [4] - 公司系统性引入人工智能能力，在2025 TCL全球技术创新大会上展示了包括雷鸟智能眼镜X3 Pro、AI陪伴机器人TCL AiMe等在内的AI端侧产品系列 [5] - TCL自研了电视行业首个超级大智能体，从AI画质、音质、内容生成、交互四大维度升级体验，推动电视向“智能交互入口”演进，并将Google Gemini大模型引入海外旗舰电视系列 [5] - 旗下雷鸟创新在AR领域推动AR+AI融合，2025年三季度以绝对领先市场份额占据中国消费级AR眼镜销量第一，其产品X3 Pro AR眼镜入选《时代》周刊“2025年最佳发明”榜单 [6] - 公司发布了全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe，结合大模型与IoT场景，探索家庭智能服务 [6] 估值安全垫、高成长与分红的三重收益 - 公司2025年股权激励计划设定了明确的业绩成长指引：以2024年经调整归母净利润16.1亿港元为基数，2025-2027年增长率目标分别不低于45%、75%、100%，据此计算2025年目标净利润约23.3亿港元 [8] - 多家券商（如中金、华泰等13家机构）给出“买入”评级，认为随着Mini LED渗透率提升及光伏、AR等创新业务放量，公司有望迎来“业绩增长+估值提升”的双重收益 [8] - 截至2025年12月23日，公司股价对应2025年预测EPS 0.94港元的PE仅11.4倍，略高于近三年估值分位数的25%，估值与成长性存在显著错配 [8] - 公司分红记录稳定，自2000年以来累计分红23次，平均股利支付率达42.33%，2025年上半年净额资本负债比率为0%，为持续分红奠定基础，按历史支付率推算2025年股息率有望超3.5% [10]

华为nova 15系列产品核心观点 - 华为nova 15系列通过清晰的产品分层（标准版、Pro版、Ultra版），在系统性能、影像、通信、续航和设计上构建了更可靠的“体验护城河”，其整体性能定位向Mate、Pura系列看齐 [13][27] - 该系列核心策略是将过去偏旗舰的能力（如红枫影像、卫星通信）下放到主流价位段，围绕年轻用户高频场景提供高辨识度设计、稳定的出片能力和可靠的系统通信体验，推动行业竞争从参数对比转向可感知的体验闭环 [13][27] 系统与性能 - 全系预装HarmonyOS 6.0并具备Wi-Fi 7连接能力 [2][16] - 芯片采用分层配置：标准版搭载麒麟8020处理器，Pro版和Ultra版搭载麒麟9010S处理器，后者CPU是8020的超频版，性能与麒麟9010相近且功耗更低，但GPU稍逊 [2][16] 电池、续航与存储 - 电池与快充配置：标准版为6000mAh电池+100W有线充电，Pro版为6500mAh+100W有线充电，Ultra版为6500mAh+100W有线充电+50W无线充电，其中Ultra版在6.8mm厚度下实现大电池与无线充电，续航表现强劲 [4][18] - 存储版本差异化：标准版与Pro版主要提供256GB和512GB，Ultra版额外提供1TB版本，以此区分主流用户与追求极致体验的用户 [4][18] 通信能力 - 全系标配双向北斗卫星消息，Ultra版额外支持天通卫星通话，将卫星通信能力覆盖至更广泛人群，强化产品的安全与可靠性叙事 [5][19] 外观设计与配色 - 设计分层：标准版延续上一代单挖孔设计，尺寸161.87×75.5×7.2mm，重196g，采用复合材料边框与板材后盖；Pro/Ultra版首次采用“横向大矩阵”影像模组，Pro版尺寸163×78×6.9mm重202g，Ultra版尺寸163×78×6.8mm重209g，采用金属边框（Ultra版为锦纤后盖） [6][20] - 全系统一为四款配色：带感绿、好搭紫、零度白、幻夜黑，其中高饱和度的“带感绿”为主打色，旨在强化系列识别度并吸引年轻用户 [9][23] 影像系统 - 影像配置全面升级，红枫原色（150万多光谱通道镜头）成为核心叙事：标准版后置50MP主摄+12MP长焦+红枫镜头，前置50MP镜头；Pro版前后置均配备红枫镜头；Ultra版后置升级为三颗50MP RYYB镜头（含可变光圈主摄和潜望长焦）及红枫镜头，实现“前后双红枫” [9][23] - 影像能力下放旨在提升拍照的色彩还原、肤色表现及出片确定性，增强在年轻用户和社交平台的吸引力 [10][24] 屏幕配置 - 屏幕表现突出：标准版采用6.7英寸OLED直屏，分辨率2412*1084，120Hz刷新率（LTPS）；Pro/Ultra版采用6.84英寸OLED直屏，分辨率2856*1320，支持1-120Hz LTPO动态自适应刷新；全系支持2160Hz高频PWM调光和300Hz触控采样率 [11][25] - 供应链消息显示，知名面板厂商TCL华星参与了该系列供屏，保障了观感与一致性体验 [11][25] 产品定位与行业趋势 - 产品定位清晰：面向“轻薄拍照、预算更敏感”的主流年轻人群，同时通过Ultra版承载系列溢价与口碑标杆角色 [4][18] - 反映出行业趋势：主流价位段竞争正从单点参数对比转向更可感知的体验闭环与系统能力整合，以“确定性体验”为核心构建长期口碑 [13][27]

调研活动概况 - 领益智造于2025年12月22日接待了包括睿远基金、光大证券、华泰证券等在内的107家机构调研 [1] - 公司最新股价为15.52元，较前一交易日下跌0.43元，跌幅2.70%，总市值1133.90亿元 [1] - 公司滚动市盈率为49.63倍，在消费电子行业中排名第38位，行业平均及中值市盈率分别为48.15倍和50.30倍 [1] 收购立敏达的战略目的 - 收购立敏达主要是为了获得服务器热管理领域的核心技术和客户资源 [1] - 立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相/相变液冷散热模组、服务器均热板等热管理核心硬件产品 [1] - 其核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链伙伴、服务器代工厂、电源解决方案公司 [1] AI算力与数据中心散热市场前景 - 公司看好AI算力基建带来的巨大商业机会，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4500亿美元增长至2030年超过3万亿美元 [2] - 随着服务器芯片功耗提升及全球对AI数据中心能效管控加严，传统风冷方案难以满足需求，推动液冷散热技术加速普及 [2] - 全球企业级商用服务器高精密热管理硬件市场规模从2020年的2亿美元增长至2024年的45亿美元，预计至2029年达到330亿美元 [2] 公司战略布局与产品规划 - 公司构建了“人-眼-折-服”四大战略聚焦领域，形成从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的一体化解决方案平台能力 [2] - 在AI服务器领域，公司已布局GPU散热模组、液冷散热模组、高性能GPU散热解决方案等产品 [2] - 公司致力于开发先进的企业级服务器电源解决方案，并计划扩大AI服务器电源产能和热管理产品线规模 [2] 公司基本信息与股东情况 - 广东领益智造股份有限公司成立于1975年7月1日，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [3] - 截至2025年09月30日，公司股东户数为539,120户，较上次增加243,778户 [3] - 户均持股市值为21.03万元，户均持股数量为1.36万股 [3] 参与调研机构信息 - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的机构 [3] - 睿远基金聚焦权益和固定收益投资，截至目前管理基金数量为5只 [3] - 其旗下睿远成长价值混合A基金最新单位净值为1.9808，近一年增长65.73% [3]

机器人板块市场表现与指数调整 - 机器人板块午后持续回落，截至收盘，国证机器人产业指数下跌1.3% [1] - 资金逆势加仓机器人ETF易方达（159530），该基金全天净申购近1.3亿份 [1] - 国证机器人产业指数本月完成成分股调整，新纳入三花智控等5只机器人零部件产业链公司，提升了指数与人形机器人的相关度 [1] - 分析指出，新纳入的企业深耕机器人产业核心环节，具备扎实的技术积累和成长潜力，此次调整提升了指数对人形机器人龙头个股的表征度 [1] 相关主题指数市场表现 - 中证物联网主题指数下跌0.2% [1][11] - 中证消费电子主题指数上涨0.6% [1][10] - 中证智能电动汽车指数上涨0.8% [1][6] 智能电动汽车指数概况 - 中证智能电动汽车指数聚焦的智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一 [4] - 该指数覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [4] 消费电子主题指数概况 - 中证消费电子主题指数聚焦的AI硬件是目前主要的智能终端品类 [8] - 该指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [8] 物联网主题指数概况 - 中证物联网主题指数聚焦的物联网是智能终端实现万物互联的重要基础 [11] - 该指数由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [11]

核心观点 - TCL电子凭借在Mini LED显示技术革新、全球化布局及创新业务拓展上的前瞻性，在全球彩电市场逆势中实现量价齐升，并构建了“高成长、稳分红”的投资逻辑，市场认可其从“消费电子周期股”向“科技成长股”逻辑切换下的价值重估机会 [1][11] 技术领先与创新突破：Mini LED与AI双轮驱动 - 公司通过Mini LED技术成功开启彩电行业新一轮产品升级周期，2025年前三季度全球电视销售额同比增长8.7%，出货量达2108万台同比增长5.3%，均价同比提升3.2% [3] - Mini LED电视是核心驱动力，2025年1-9月出货量达224万台位列全球第一，同比激增153.3%，出货量占比提升至11.4% [3] - 海外市场Mini LED电视表现尤为亮眼，前三季度国际市场出货量同比增幅达235.4%，占比提升至9%，其中北美市场出货量同比增长384.5%，带动该区域销售均价整体提升15%以上 [3] - 公司在Mini LED技术上持续创新，于2025年9月推出全球首款SQD Mini LED电视X11L，其基于超级蝶翼华曜屏与超级量子点技术，实现了100% BT.2020全局高色域，显色更丰富纯净 [4] - 公司系统性引入人工智能能力驱动体验与效率提升，在2025 TCL全球技术创新大会上展示了包括雷鸟智能眼镜X3 Pro、AI陪伴机器人TCL AiMe等一系列AI端侧产品 [4] - 公司自研电视行业首个超级大智能体，从AI画质、音质、内容生成、交互四大维度升级体验，并已将Google Gemini大模型能力引入海外旗舰电视系列 [5] - 旗下雷鸟创新推动AR+AI融合，2025年三季度以绝对领先的市场份额再次占据中国消费级AR眼镜销量第一，其产品X3 Pro AR眼镜入选《时代》周刊“2025年最佳发明”榜单 [6] - 公司于2025年发布全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe，将大模型能力与IoT场景结合，探索家庭陪伴与智能服务的更多可能性 [7] 业绩成长性与估值 - 公司2025年股权激励计划以2024年经调整归母净利润16.1亿港元为基数，设定了2025-2027年增长率不低于45%、75%、100%的目标，据此计算2025年目标净利润约23.3亿港元 [9] - 券商共识与公司目标高度一致，中金、华泰等13家机构均给出“买入”评级，认为随着Mini LED渗透率提升及光伏、AR等创新业务放量，公司有望迎来“业绩增长+估值提升”的双重收益 [9] - 公司当前估值与成长性显著错配，以2025年12月23日收盘价计算，对应2025年预测EPS 0.94港元，PE仅11.4倍，略高于近三年估值分位数的25%，未充分反映业务结构优化带来的盈利弹性 [9] 股东回报与财务稳健性 - 公司自2000年以来累计分红23次，平均股利支付率达42.33% [11] - 2025年上半年公司现金充裕，净额资本负债比率为0%，为持续分红奠定基础，若按历史支付率，2025年股息率有望超3.5% [11]

公司股份回购 - 小米集团于2025年12月23日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为1.47亿港元 [1] - 共回购375万股股份 [1] - 每股回购价格区间为39.1港元至39.28港元 [1]