晨报 铁矿石 铁矿石：交投重心回归现实 短期高位震荡运行 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 需求方面：国内需求持续高位，支撑铁矿石价格。本期高炉钢厂延续复产，主要为前期的 河北、新疆区域高炉检修结束后常规复产，国内需求高于 8 月份平均水平（240.5），本期日均 铁水产量 242.36 万吨（环比+1.34），随着钢厂生产成本走高以及成材价格走弱，高炉利润高 位回落后趋近盈亏平衡水平，钢厂盈利率延续下滑趋势，节前补库需求基本结束，整体看，高 铁水支撑铁矿石价格。 原材料：程 鹏 库存方面：钢厂端日耗随着多地区复产延续增加态势，钢厂库存水平环同比增加，节前补 库力度高于去年同期，预计节前补库基本结束；今年补库周期节奏提前，本期疏港量环比回落， 由于本期到港量远高于去年同期，本期港口库存增加显著，但由于国内需求处于高位且发运增 加不显著，预计后期累 ...

【期现】 昨日焦炭期货震荡反弹走势，截至9月25日收盘，焦炭主力2601合约上涨30.0（+1.73%）至1760.0，远 月2605合约上涨29.0（+1.55%）至1900.0，1-5价差走强至-140.0。9月15日主流钢厂第二轮提降落地， 幅度为50/55元/吨，25日主力焦企开始提涨。目前吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1240元/吨（第2轮 提降价格），日环比持平，对应厂库仓单1510元/吨，基差-250.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1490 元/吨，环比+40，对应港口仓单1646元/吨（对标），基差-114.0。 【利润】 截至9月25日，日均铁水产量242.36万吨/日，环比+1.34万吨/日；高炉开工率84.45%，环比+0.47%；高 炉炼铁产能利用率90.86%，环比+0.50%；钢厂盈利率58.01%，环比-0.86%。 【库存】 截至9月25日，焦炭总库存981.6万吨，周环比+9.7万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存63.0万吨，周 环比-3.4万吨，247家钢厂焦炭库存661.3万吨，周环比+16.6万吨，港口库存257.3万吨，周环比-3.5万 吨。 【观点】 截至昨日收盘， ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷、铁矿、硅铁操作评级未明确颜色，推测为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭、焦煤操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场预期偏悲观，盘面反弹动能不足，短期偏弱震荡，关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭、焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率较大，价格矛盾力度增加 [4][6] - 硅锰、硅铁需观察“反内卷”相关政策延续性 [7][8] 各品种总结 钢材 - 螺纹表需、产量回落，库存累积；热卷需求回暖，产量回升，库存小幅回落 [2] - 高炉复产，铁水产量回升，但吨钢利润欠佳制约复产空间，市场有潜在负反馈压力 [2] - 地产投资下滑，基建、制造业增速放缓，内需弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运大幅回落，国内到港量下降，港口库存企稳回升，无显著累库压力 [3] - 需求端终端需求回升，铁水本周有复产预期，钢厂有节前补库诉求 [3] - 国内政策利好待释放，海外降息预期升温，市场投机情绪存在 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，焦化第二轮提降在途，关注铁水复产节奏 [4] - 焦化利润尚可，日产小幅下降，整体库存抬升，贸易商采购意愿下降 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，关注铁水复产节奏 [6] - 受阅兵影响煤矿产量环比回升，现货竞拍成交走弱，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存累增，前期停产逐渐恢复 [6] 硅锰 - 日内价格走弱，关注北方某大型钢厂招标定价，目前询盘价5800元/吨 [7] - 需求端铁水产量短期下行后有恢复预期，整体影响小 [7] - 产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿远期报价抬升，预计现货价格跟随上涨 [7] 硅铁 - 日内价格走弱，关注北方某大型钢厂招标定价，目前询盘价5700元/吨 [8] - 需求端铁水产量短期下行后有恢复预期，出口维持3万吨左右，金属镁产量环比下行 [8] - 供应回升，期现需求好，表内库存小幅去化 [8]

报告行业投资评级 | 类别 | 评级 | | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | | 月差 | 中性 | | 钢厂利润 | 偏空 | | 废钢 | 中性 | | 成材库存 | 中性 | [3] 报告的核心观点 - 上周盘面震荡下行，铁水小幅回落但同比仍正增长，预计下周铁水环比显著回落，螺纹产量明显回升且大幅累库、表观需求回升，热卷产量小幅下降、小幅累库、表需下降，五品种成材总产量环比小幅增加、整体累库、需求小幅回升 [3] - 长流程钢厂利润持续收窄，短流程钢厂谷电利润略有亏损，焦炭第八轮提涨落空，市场反馈后期有提降预期，需关注后续铁水变动和出口恢复情况 [3] - 月差结构为contango，持续呈反套趋势，市场反馈后期螺纹仓单压力较大，需关注交割情况 [3] - 本周247家钢铁企业盈利率为63.64%，环比继续小幅回落 [3] - 华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损158元/吨，谷电吨钢亏损30元/吨 [3] - 五品种成材累库，整体库存仍处低位水平，钢坯累库，关注后续整体库存变化 [3] 根据相关目录总结 行情回顾 - 截至2025年8月29日，日均生铁产量240.13万吨，环比小幅回落0.62万吨，同比持续正增长，全国247家高炉开工率为83.2%，环比小幅回落，85家电弧炉产能利用率56.54%，247家钢铁企业盈利率为63.64%，环比小幅回落 [10] - 本周五大品种合计产量884.61万吨，环比上周增加6.55万吨，其中螺纹产量220.56万吨，环比增加5.91万吨，热卷产量324.74万吨，环比下降0.5万吨，冷轧产量小幅增加，中厚板产量小幅回落，均显著高于历史同期 [12] - 本周五大品种消费总量857.77万吨，环比回升4.78万吨，略高于去年同期水平，螺纹周消费量204.21万吨，环比回升9.41万吨，热卷消费量为320.72万吨，环比下降0.55万吨 [31][34] - 本周成交量环比小幅回落，北方成交量环比下降较多，低于去年同期水平，南方地区成交量环比小幅增加，但仍低于去年同期水平，华东地区成交量环比持续小幅下降，显著低于去年同期 [52] - 本周，55家调坯厂钢坯库存为55.52万吨，环比小幅累库，仍高于去年同期水平，主流仓库钢坯库存量为133.01万吨，环比累库，略低于同期水平 [68] 估值 - 螺纹仓单持续增加，处于历史同期高位水平，市场反馈后续仍有大量仓单，热卷仓单显著回落，处于历史同期低位水平 [119]

报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石谨慎看空 [1] - 焦炭谨慎看多 [1] - 焦煤谨慎看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，螺纹钢高炉和电炉利润好转，铁水产量高位，需求弱，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳，供需有宽松趋势 [3][4] - 铁矿石铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，基本面中性偏弱，矿价震荡偏弱 [6] - 焦炭现货提涨，焦企利润改善，供需相对平衡，产量和库存偏稳，受焦煤安监预期加强影响短期反弹 [9] - 焦煤国内产量环比持平，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间，受安监预期加强短期反弹 [13] - 铁合金受宏观情绪影响短期弱反弹，锰硅供需宽松，产量增加，钢厂补库结束，锰矿发运量下降，港口库存持平；硅铁产量增加，需求回落，库存压力大 [15][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，需求弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松 [4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期可能有政策扰动，美联储释放宽松信号后短期或反弹 [5] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或有反弹 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱 [6] - 盘面操作建议：谨慎看空 [6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第八轮提涨，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤安监预期加强 [9] - 盘面操作建议：谨慎看多 [10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间 [13] - 盘面操作建议：谨慎看多 [14] 锰硅 - 品种观点：供需趋向宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注月底钢招动向，锰矿发运量下降，港口库存持平 [17] - 盘面操作建议：锰矿价格未明显回落，成本有支撑，短期受宏观情绪影响或反弹，中期逢高沽空 [18] 硅铁 - 品种观点：周度产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降，仓单止增转降但库存压力大 [17] - 盘面操作建议：短期跟随市场弱势反弹，观望为宜 [18] 各品种价格及数据情况 钢材 - 期货价格：螺纹01为3224，涨29；螺纹05为3261，涨31；螺纹10为3138，涨19；热卷01为3377，涨25；热卷05为3388，涨30；热卷10为3389，涨28 [2] - 现货价格：唐山普方坯为3050，涨30；张家港废钢为2120，持平；螺纹各地区价格有不同涨幅；热卷各地区价格有不同涨幅 [2] - 基差、期货价差、现货价差等数据有相应涨跌变化 [2] 焦炭 - 期货市场：1月合约为1736.0，涨57.5；5月合约为1825.5，涨56.0；9月合约为1652.0，涨25.0；基差有不同程度变化 [8] - 现货报价：部分地区价格持平，日照港准一级冶金焦平仓价涨10 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率等部分数据有小幅度变化 [8] 焦煤 - 期货市场：1月合约为1215.5，涨53.5；5月合约为1261.5，涨52.0；9月合约为1061.5，涨13.5；基差有不同程度变化 [12] - 现货报价：部分地区价格持平，京唐港澳洲主焦涨70 [12] - 周度数据：样本洗煤厂开工率等部分数据有小幅度变化 [12] 铁合金 - 期货价格：锰硅和硅铁各合约有不同涨幅 [16] - 现货价格：硅锰和硅铁各地区价格有不同变化，天津港加蓬块持平，半碳酸降1 [16] - 基差、价差分析、周度数据等有相应涨跌变化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭 - 焦炭第六轮提涨落地，焦企利润转正，产量回升，铁水产量高位运行，需求端支撑较强，供需偏紧，总库存去化，成本端焦煤影响大，震荡思路对待，运行区间参考1600 - 1780，关注焦炭提涨/提降、铁水产量、钢材成交、焦企库存等事件 [5] 焦煤 - 煤矿受超产核查和阅兵影响产量偏低，蒙煤通关维持高位，焦炭产量处历年低位，需求支撑一般，下游补库力度减缓，中下游库存去化，上游煤矿库存增加，海运煤有进口增量预期，震荡思路对待，运行区间参考1120 - 1300，关注国内煤矿产量、铁水产量、蒙煤通关、下游补库等事件 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦炭 供给 - 焦企产量环比上升，钢厂焦炭产量环比下滑，截至8月15日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.38万吨（+0.28），247家钢厂焦化厂日均产量46.73万吨(-0.07)，总产量112.11万吨(+0.21) [13][16] 利润 - 第六轮提涨落地，焦企利润转正，截止8月15日，独立焦化企业吨焦平均利润20元/吨（+36） [18][20] 需求 - 上周铁水产量环比微升，非五大材需求支撑且钢厂利润较好，预计铁水季节性下滑空间有限，维持高位，焦炭需求端支撑较强，截至8月15日，日均铁水产量240.66万吨(+0.34)，五大材周度总产量871.63万吨 (+2.42)，钢厂盈利率65.8%（-2.6），247家钢铁企业高炉产能利用率90.22% (+0.13)，高炉开工率83.59% (-0.16) [22][24] 库存 - 上周各环节焦炭库存均去化，钢厂采购积极，上游焦企库存持续去化，总库存下滑，截至8月15日，全样本独立焦化厂库存62.51万吨（-7.22），247家钢厂库存609.8万吨（-9.48），四大港口焦炭总库存215.11万吨（-3.04），总库存887.42万吨（-19.74） [26][28] 库存可用天数 - 247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.83天（-0.08） [32] 基差 - 截至8月15日，日照港准一级冶金焦折仓单价1605元/吨，1月合约基差为 - 125，5月合约基差为 - 227，9月合约基差为 - 48，当前基差对盘面驱动不明显 [35] 月差 - 截至8月15日，9 - 1合约价差为 - 76.5，1 - 5合约价差为 - 102，暂无月差机会 [39] 焦煤 供应 - 受超产核查影响煤矿产量继续下滑，后续9月3日阅兵预计影响产量继续下滑，甘其毛都日通关量恢复至十万吨以上，海运煤可能有增量利空盘面，截至8月15日，523家样本矿山原煤日均产量187.91万吨(-0.36)，开工率83.73% (-0.16)，314家样本洗煤厂日均产量26.4吨(+0.36)，开工率36.51% (+0.29) [42][44] 蒙煤通关 - 甘其毛都日通关量10万吨以上 [46] 需求 - 焦炭产量环比回升但处于历年低位，对焦煤需求支撑一般，截至8月15日，230家独立焦化厂库存总量829.41万吨（-3.34），可用天数为11.93天（-0.11），对应焦煤日耗为69.52万吨（+0.36），247家钢厂库存为805.8万吨（-2.86），可用天数为12.97（-0.02），折算日耗为62.13万吨 (-0.12)，合计日耗为131.65万吨 (+0.23) [49][51] 洗煤厂库存 - 下游补库积极性降低，洗煤厂精煤库存环比增加，截至8月15日，洗煤厂精煤库存297.03万吨（+8.92） [53][55] 库存 - 下游补库意愿减弱，上周焦企、钢厂、港口均去库，煤矿库存增加，焦煤总库存去化，截至8月15日，港口库存合计255.49万吨（-21.85），247家钢厂库存805.8万吨（-2.86），全样本独立焦化厂焦煤库存976.88万吨（-11.04），532家样本矿山精煤库存257.67万吨（+12.01），焦煤总库存2295.84万吨（-23.74） [57][62] 库存可用天数 - 230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.93天（-0.11），247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.97天（-0.02） [62] 基差 - 截至8月15日，唐山蒙5精煤折仓单价1008元/吨，1月合约基差为 - 223，5月合约基差为 - 279，9月合约基差为 - 73，当前基差对盘面驱动不明显 [67] 月差 - 截至8月15日，9 - 1合约价差为 - 149.5，1 - 5合约价差为 - 56，暂无月差机会 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场炒作情绪降温，叠加交易所规则限制，煤价逐步回归理性，基本面上数据有所好转，短期价格波动加剧，建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格震荡加剧，尾盘收涨，现货市场价格表现较期货滞后，暂维持偏强运行，昨日焦炭第5轮提涨落地 [2] 基本面情况 - 上周山西煤矿产量下滑，部分煤矿因井下问题及月度任务完成而减产，市场情绪虽有降温，但整体炼焦煤需求韧性较强，价格表现依旧强劲 [2] - 针对超产问题追踪，上周山西除吕梁外其他区域陆续收到文件并开始执行核查产量，文件对短期炼焦煤产量可能难以造成明显减量，但需关注中长期影响，已有个别煤矿因2024年原煤产量超核定产能33%面临停产整顿并被罚款 [2] - 澳煤进口窗口再次关闭，蒙煤通关短暂冲高后回落 [2] 需求端情况 - 上周焦化厂、钢厂对于原料补库动作稍有放缓，厂内焦煤库存可用天数低位回升后趋稳 [2] - 上周钢厂盈利率65.37%，环比前一周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点；日均铁水产量240.71万吨，环比前一周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨 [2] 后期关注因素 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材近期期现商正套拿货消化库存，淡季在高产量下并未累库，若8月北方钢厂限产且进入旺季需求回暖，能支撑铁水在三季度维持高位，支撑黑色估值，技术上钢材突破前高，可多单尝试 [1] - 铁矿方面，7月铁水将继续保持高位，均值预计维持在240万吨/日左右，钢厂利润继续好转给予原料支撑，但煤焦和铁矿出现路路板效应，且有供给侧政策预期，钢材因限产上涨预期较强，钢厂利润增厚情况下铁矿跟随 [4] - 焦炭主流焦化企业第四轮提涨落地，预计后市仍有提涨预期，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，期货升水现货给出套保空间，关注政策或限产的驱动 [6] - 焦煤现货市场稳中偏强运行，现货基本面明显改善，现货反弹和下游补库仍有一定持续性，能源局限产文件给出焦煤供给收紧的利多预期，关注政策或限产的驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材部分 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢（华东）现货从3390元/吨涨至3430元/吨，热卷（华东）现货从3440元/吨涨至3490元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格上涨70元至3150元，部分螺纹和热卷成本下降，如江苏电炉螺纹成本下降6元至3374元；各地区螺纹和热卷利润多数下降，如华东热卷利润下降103元至230元 [1] 产量和库存 - 日均铁水产量为242.6万吨，环比增加2.6万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材产量867.0万吨，环比减少1.2万吨，降幅0.1%；螺纹产量212.0万吨，环比增加2.9万吨，涨幅1.4%；热卷产量317.5万吨，环比减少3.6万吨，降幅1.1% [1] - 五大品种钢材库存1336.5万吨，环比减少1.2万吨，降幅0.1%；螺纹库存538.6万吨，环比减少4.6万吨，降幅0.9%；热卷库存345.2万吨，环比增加2.3万吨，涨幅0.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量为12.2，环比增加2.1，涨幅20.4%；五大品种钢材表需868.1万吨，环比减少2.0万吨，降幅0.2%；螺纹钢表需216.6万吨，环比增加10.4万吨，涨幅5.0%；热卷表需315.2万吨，环比减少8.6万吨，降幅2.6% [1] 铁矿石部分 价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉仓单成本从784.6元/吨涨至789.0元/吨；09合约基差多数下降，如卡粉09合约基差从 -1.4元/吨降至 -9.0元/吨 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿石现货价格多数上涨，如新交所62%Fe掉期价格从99.6美元/吨降至99.1美元/吨，普氏62%Fe从102.6降至100.1 [4] 供需和库存 - 45港到港量（周度）为2240.5万吨，环比减少130.7万吨，降幅5.5%；全球发运量（周度）为3200.9万吨，环比增加91.8万吨，涨幅3.0%；全国月度进口总量为10594.8万吨，环比增加782.0万吨，涨幅8.0% [4] - 247家钢厂日均铁水（周度）为242.2万吨，环比减少0.2万吨，降幅0.1%；45港日均疏港量（周度）为315.2万吨，环比减少7.6万吨，降幅2.4%；全国生铁月度产量为7190.5万吨，环比减少220.9万吨，降幅3.0%；全国粗钢月度产量为8318.4万吨，环比减少336.1万吨，降幅3.9% [4] - 45港库存（环比周一，周度）为13686.23万吨，环比减少104.2万吨，降幅0.8%；247家钢厂进口矿库存（周度）为8885.2万吨，环比增加63.1万吨，涨幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）为21.0天，环比增加1.0天，涨幅5.0% [4] 焦炭和焦煤部分 价格及价差 - 焦炭部分合约价格上涨，如焦炭09合约从1609元/吨涨至1633元/吨；焦煤部分合约价格也上涨，如焦煤09合约从1101元/吨涨至1121元/吨 [6] 供给和需求 - 焦炭全样本焦化厂日均产量为64.6万吨，环比增加0.4万吨，涨幅0.6%；247家钢厂日均产量为47.2万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.1% [6] - 焦煤原煤产量为862.3万吨，环比减少4.3万吨，降幅0.5%；精煤产量为441.0万吨，环比减少1.5万吨，降幅0.3% [6] 库存变化 - 焦炭总库存为918.2万吨，环比减少7.4万吨，降幅0.8%；全样本焦化厂焦炭库存为80.1万吨，环比减少7.4万吨，降幅8.5%；247家钢厂焦炭库存为640.0万吨，环比增加1.0万吨，涨幅0.2% [6] - 焦煤汾渭煤矿精煤库存为132.6万吨，环比减少25.5万吨，降幅16.1%；全样本焦化厂焦煤库存为985.4万吨，环比增加56.3万吨，涨幅6.1%；247家钢厂焦煤库存为799.5万吨，环比增加8.4万吨，涨幅1.1% [6]

供应情况 - 本周全球铁矿发运量环比下降7.8万吨至2987.1万吨 [1] - 澳洲巴西铁矿发运总量2419.8万吨，环比增加81万吨 [1] - 四大矿山发运总量2133万吨，环比增加132万吨 [1] - 非主流国家发运489万吨，环比减少88万吨 [1] - 45港口到港量2662.1万吨，环比增加178.2万吨 [1] 需求情况 - 日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨 [1] - 高炉开工率83.46%，环比上升0.31% [1] - 高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上升0.98% [1] - 钢厂盈利率60.17%，环比上升0.43% [1] 库存情况 - 45港库存13785.21万吨，环比增加19.32万吨 [1] - 45港日均疏港量322.74万吨，环比增加3.23万吨 [1] - 钢厂进口矿库存8822.16万吨，环比减少157.48万吨 [1] 行情展望 - 铁矿09合约本周强势上涨 [2] - 后续到港均值预计小幅回落 [2] - 唐山限产解除，钢厂利润率偏高，铁水产量回升至240万吨/日以上 [2] - 钢材出口维持强势，终端需求呈现淡季不淡 [2] - 7月铁水预计维持240万吨/日高位，钢厂利润继续好转 [2] - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案，供给侧政策预期增强 [2] - 短期铁矿震荡偏强运行，建议逢低做多铁矿2509合约 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场整体持稳，预计短期价格暂稳运行 ，利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [2][4] - 焦炭供需面格局趋于好转，预计短期价格暂稳运行 ，利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升，利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面部分煤矿因事故及搬家倒面停产，其余生产正常，下游补库使市场成交好转、产地库存去化，部分优质煤种反弹，但焦企采购谨慎，市场整体持稳 [2] - 基差现货市场价940，基差100.5，现货升水期货 [2] - 库存钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增 [2] - 预期焦钢企业厂内原料煤库存降至低位，适量采购，但成材淡季铁水回落，市场观望情绪浓，部分企业采购谨慎，预计短期价格暂稳 [2] 焦炭每日观点 - 基本面原料端焦煤价格走强，焦企利润压缩，生产积极性一般，但中间投机贸易商和钢厂补库使焦企出货转好，供需面格局好转 [5] - 基差现货市场价1340，基差 -93，现货贴水期货 [5] - 库存钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓焦炭主力净空，空减 [5] - 预期宏观氛围转好，中间投机贸易商拿货，钢厂采购增加，焦企库存下降，原料煤竞拍市场情绪回暖，成本支撑增强，预计短期价格暂稳 [5] 价格 - Mysteel 7月4日17:30港口冶金焦价格指数显示，不同港口、不同等级冶金焦价格有涨有跌 [10] 库存 - 港口库存焦煤港口库存312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] - 钢厂库存钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 洗煤厂相关未提及具体数据内容 - 焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [35] - 吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [39] - 焦炭产量未提及具体数据内容 - 高炉开工率未提及具体数据内容 - 铁水产量未提及具体数据内容