公司资本运作计划 - 公司正在筹划发行H股并申请在香港联交所上市 以深化国际化战略布局并打造国际化资本运作平台 [2][7] - 截至目前 公司正与相关中介机构就H股上市工作进行商讨 具体细节尚未确定 [2][7] 公司基本情况 - 公司成立于1991年 于2011年通过借壳富龙热电在A股上市 股票代码为000426.SZ [2][7] - 截至2026年1月7日午间收市 公司总市值约为769.03亿元人民币 [2][7] - 公司在中国、中国香港、摩洛哥及澳大利亚等地设有二十余家子公司 [2][7] 公司业务与资源 - 公司专注于矿业 已逐步实现从地质勘查到采矿、选矿、冶炼的完整产业链 [2][7] - 公司共拥有超过20宗矿业权 [2][7] - 公司拥有中国内蒙古白音查干和双尖子山两个世界级银锡矿床、摩洛哥Achmmach超大型锡矿床以及印度尼西亚多个大型铜金矿床 [2][7] 公司企业文化 - 公司坚信“守正、务实、信任、协同”的企业文化 [2][7]

金属市场全面爆发 - 本周二金属市场延续周一涨势全面爆发 伦镍领涨工业金属 盘中一度涨超10% 纽约期银盘中涨超6% 逼近一周前所创的盘中最高纪录 伦铜在周一史上首次突破1.3万美元关口后进一步走高 周二盘中涨超3% 连续两日创历史新高 纽约期金盘中涨超1% 向圣诞节前所创的最高纪录靠近 [1] 中国投资者成为关键推手 - 中国投资者成为本轮金属涨势的重要推手 交易动态显示 包括镍、铜和锡在内的金属价格在亚洲时段大幅跳涨 交易量激增 上海期货交易所夜盘开盘后再次拉升 [1] - 周二日间收盘时 沪银涨超7% 沪铜、沪锡、沪镍涨超4% 夜盘开盘 沪镍涨近5% 沪银涨近3% 沪锡涨超2% 沪铜涨超1% [1] 伦镍领涨与市场逆转 - 伦敦金属交易所三个月期镍周二一度飙升逾10% 触及18785美元/吨的高位 创下三年多来最大盘中涨幅 收盘涨近9% 报18524美元/吨 [3] - 过去两周内 镍价已累计上涨超过20% 自12月中以来三周内涨近30% [3] - 交易动态显示 中国投资者在推动镍价飙升中发挥了关键作用 LME期货价格在亚洲交易时段以高成交量跳涨 [6] - 虽然镍市场严重供应过剩 但全球最大供应国印尼的生产风险上升帮助支撑了市场情绪 加之中国国内金属市场投资资金广泛涌入 [6] 伦铜破纪录与关税逻辑 - LME三个月期铜周二进一步走高 盘中最高触及13387.50美元/吨 连续两日创盘中最高纪录 日内涨幅达3.1% 最终收涨近1.9% 报13238美元/吨 首次收盘站上1.3万美元 [7] - 铜价自2025年11月底以来已累计涨超20% [7] - 特朗普政府可能对精炼铜征收关税的预期 促使大量库存涌入美国 导致全球其他地区在矿商难以提升产量的背景下面临短缺 [10] - 美国铜库存自2025年4月以来增长超过四倍 截至1月2日达到45.345万吨 而全球其他地区供应告急 [1] - 智利Mantoverde铜矿罢工的启动进一步加剧了供应担忧 [10] - 受铜价走高推动 本周二早盘 铜矿商Freeport-McMoRan涨超4% 按市值计美国最大上市铜矿商Southern Copper也涨超4% 必和必拓美股一度涨近3% [10] 期银狂飙与中国散户 - 周二美股午盘 纽约期银3月合约和现货白银均涨至81美元上方 日内均涨超6% 逼近12月29日上周一所创的盘中最高纪录 [11] - 期银2025年录得147%的涨幅 创上世纪70年代以来四十余年最强年度表现 [11] - 中国散户投资者在最新这轮银价飙升中扮演了关键角色 当白银在2025年最后一周突破80美元时 国内最大黄金珠宝交易集散地深圳水贝市场的交易柜台前排的队伍反而更长 [14] - 作为全球最大白银消费国 中国对白银作为贵金属的新需求 将该国散户买家推到了年底狂热的最前沿 [14] 期金上行与驱动因素 - 纽约黄金期货周二美股早盘涨破4500美元 日内涨逾1.1% 现货黄金涨至4490美元上方 日内涨近1% 均刷新上周一以来高位 [16] - 金价2025年累涨超60% 创1979年以来最佳年度表现 [16] - 美国逮捕委内瑞拉前总统马杜罗引发的地缘政治紧张局势提振了避险需求 [19] - 美联储降息预期也为金价提供支撑 市场预计美联储今年将降息两次 [19] - 摩根士丹利预计 受益于利率下降、美联储领导层变动以及央行和基金的强劲购买 2026年第四季度金价可能飙涨至4800美元/盎司 [19] 其他贵金属表现 - 贵金属中 铂金和钯金周二涨势更胜白银和黄金一筹 现货铂金和钯金盘中曾分别涨超7%和6% [19] - 彭博贵金属分类指数过去一个月涨逾13% 年初以来涨约5% [2]

安全形势 - 阿富汗和塔吉克斯坦边境地区安全形势复杂严峻，去年11月接连发生中国公民遇袭事件，造成重大人员伤亡 [1] - 近日阿富汗巴达赫尚和塔哈尔省多次发生涉及采金企业的安全事件，造成当地多人死伤、机械设备损毁 [1] - 不排除再次发生针对中国企业和公民的袭击事件 [1] 使馆警示与建议 - 中国驻阿富汗使馆敦促在阿中国企业和公民密切关注安全形势，采取切实措施加强安全防范并尽快有序撤离 [3] - 如发现异常或遇紧急情况，应及时报警并联系中国驻阿富汗使馆 [3] 阿富汗国家概况 - 阿富汗是亚洲中西部的内陆国家，北邻土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦，西接伊朗，南部和东部连巴基斯坦，东北部与中国接壤 [3] - 阿富汗是最不发达国家，2024年国内生产总值（GDP）为172亿美元 [3] 矿产资源潜力 - 阿富汗矿藏资源较为丰富，但未得到充分开发，已探明资源主要有天然气、煤、盐、铬、铁、铜、云母及绿宝石等 [3] - 位于首都喀布尔南部的艾纳克铜矿已探明矿石总储量约7亿吨，铜金属总量达1220万吨，据估计可能是世界第三大铜矿带 [3] - 阿富汗还可能拥有全球第五大铁矿脉，煤储量约7300万吨 [3]

文章核心观点 - 预计2026年中国宏观经济呈现结构分化下的温和修复态势，全年经济增速或达4.9% [2][12] - 2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征，大类资产推荐顺序为商品>股票>债券 [2][3][12][13] 大类资产 - 权益方面，预计2026年万得全A全年涨幅5%-10% [3][13] - 港股预计迎来业绩触底反弹与第二轮估值修复的戴维斯双击行情 [3][13] - 美股在中期选举年“财政+货币”双宽松背景下，料将延续基本面增长动能 [3][13] - 债券方面，预计10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，节奏先下后上 [3][13] - 10年期美债收益率或维持3.9%-4.3%的区间波动 [3][13] - 商品方面，布伦特原油全年或在58-70美元/桶区间震荡 [3][13] - 黄金有望冲击5000美元/盎司 [3][13] - 铜预计均价有望上涨至12000美元/吨 [3][13] - 汇率方面，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢 [3][13] 宏观与政策 - 2026年中美关系有望维持阶段性平衡 [4][14] - “十五五”期间中国经济增长中枢或达4.8%左右 [4][14] - 政策聚焦构建现代化产业体系，科技创新、产业升级以及综合整治“内卷式”竞争有望取得显著成效 [4][14] - 预计2026年出口保持韧性，投资逐步回暖，商品消费短期承压 [2][4][12][14] 科技行业 - AI叙事将向纵深演绎，市场焦点将从“模型迭代”转向“场景落地” [5][15] - 硬件层看好国产算力与半导体设备在自主可控趋势下的系统级突围 [5][15] - 硬件层同时看好AI PCB与存储在全球需求共振下的超级景气周期 [5][15] - 应用层看好Agent、多模态、AI+办公/Coding、情感陪伴及AI硬件的非线性增长 [5][15] - 头部模型与应用独角兽的资本化进程将为板块提供估值锚点与重估契机 [5][15] - 美股科技在业绩支撑下，20%的指数级收益仍是可预期的合理目标 [5][15] 消费行业 - “低预期低估值”与“消费韧性特征下的企稳趋势”预计将提升资金配置偏好 [6][16] - 短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [6][16] - 2026年重点建议关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会 [6][16] - 长期配置需重视消费结构变化，在四大方向布局：新产品/品类、新技术、新渠道、新市场 [6][7][16] 医药行业 - 2026年国内创新药进入“支付改善+出海兑现”的共振阶段 [7][17] - 行业定价注重临床价值，差异化创新打开空间 [7][17] - 国内创新药研发热情有望回暖 [7][17] - 国内CRO企业的头部效应和竞争力未来有望进一步显现 [7][17] 能源行业 - 预计2026年铜、铝、金、战略金属、电池金属等品种有望延续涨势 [7][17] - 供给约束和企业量增是看好的两条配置主线 [7][17] - 2026年煤炭上市公司业绩或跟随煤价有所改善，红利龙头股息率可能小幅提升 [7][17] - 选股建议沿三条主线：逢低配置动力煤红利龙头、关注有产能扩张的Alpha公司、阶段性关注煤价预期差驱动的弹性公司 [7][17] 基建行业 - 预计2026年房地产市场有止跌回稳基础，房地产企业可能进入资产负债表修复关键一年 [8][18] - 低利率环境下长钱持续增配商业地产，商管行业可能快速增长 [8][18] - 建筑建材部分龙头公司预计2026年会出现业绩拐点 [8][18] - 公用环保行业首选水电，其次看好燃气和有望成功出海的垃圾发电 [8][18] 金融行业 - 当前金融产业正迎来周期拐点，保险、证券、银行业经营环境显著改善 [8][18] - 预计2026年经济复苏将驱动金融需求回暖，储蓄向保险迁移、资本市场活跃、银行财富管理中收改善 [8][18] - 保险资金将持续增配高股息金融股，主导价值发现 [8][18] 制造行业 - 预计2026年AI仍将成为制造板块最主要的驱动因素 [9][19] - 中企全球化、新技术推动景气趋势以及周期触底反转也有望带来产业和投资机遇 [9][19] - 建议优先配置抗风险能力较强的核心标的 [9][19]

新一轮找矿突破战略行动成果 - “十四五”期间中国全面完成找矿目标 新发现10个大型油田和19个大型气田 [1] - 铀、铜、金、锂、钾盐资源量大幅增长 其中辽宁大东沟金矿探明量达1444.49吨 [1] - 2026年将继续开展新一轮找矿突破战略行动 并开展“圈而不探”专项整治 [1] “十五五”期间矿产资源规划 - 中国将完善战略性矿产资源的勘查、生产、供应、储备与销售统筹衔接体系 [1] - 将强化战略性矿产资源安全风险监测预警 制定提高勘探、开发、储备能力方案 [1] 有色金属板块市场表现 - 元旦假期后有色金属行业指数2个交易日大涨6.98% [1] - 天力复合、湖南白银、中国铝业等16股累计涨幅均在10%以上 [1] - 2025年12月以来 有色金属行业获融资净买入达109.7亿元 净流入金额在全行业排名第四 [1] 重点公司融资情况 - 紫金矿业、赣锋锂业、西部材料、中国铀业、天齐锂业、兴业银锡融资净买入金额均超过5亿元 [1]

公司里程碑与市场表现 - 2026年1月6日早盘，紫金矿业股价上涨6.5%，总市值首次突破1万亿元人民币，达到10024亿元，在A股市值排名升至第13位 [1][21] - 公司市值超越力拓（约合人民币9499.2亿元），成为全球市值第二大的矿业公司，早盘市值峰值达到约1435.8亿美元，仅次于必和必拓（1602亿美元） [1][10][12][21][30][32] - 2025年公司股价全年上涨133%（或133.09%），这是自2008年上市以来年度涨幅最大的一年 [2][7][22][27] 股价驱动因素：行业与商品价格 - 主营产品铜、金价格连续三年上涨，其中伦敦金在2025年上涨64.56%，成为表现最好的大宗商品之一，带动全球黄金行业上市公司股价大涨 [3][23] - 2025年末，市值超1000亿元人民币的有色行业上市公司涨幅中位数约为88%，同期全球前十大黄金企业涨幅中位数达到172.82% [3][23] - 2025年，必和必拓与力拓的年度股价涨幅分别为28.91%和41.05%，而全球黄金产量前十的上市公司（剔除纳沃伊矿业）平均涨幅达148.47%，中位数超172.82% [12][13][32][33] 公司基本面与成长性 - 公司矿产金产量从2023年的67.7吨增加至2025年的90吨，增速明显高于铜产品，并在2025年成为公司利润第一大来源 [3][23] - 在量价双重驱动下，公司近两年盈利增速保持在50%以上，2025年预计盈利突破500亿元人民币 [4][24] - 2023年至2025年9月底，公司累计实现营业收入超8500亿元、利润总额超1350亿元、归母净利润超910亿元，总资产超5000亿元 [17][18][37][38] - 公司投资活动现金流在2022年迅速增加至约510亿元人民币，此前峰值仅为291亿元，资本开支力度加大推动主营产品放量 [16][36] 产量增长与未来指引 - 矿产铜产量在2023年首次突破100万吨，矿产金产量在2025年达到90吨，2023年及2025年增速均超过20% [17][37] - 2026年产量指引显示，计划生产矿产金105吨（同比增长17%）、矿产铜120万吨（同比增长10%）、当量碳酸锂12万吨（同比增长380%）、矿产银520吨（同比增长19%） [18][38] - 增量项目包括2025年新收购的哈萨克斯坦RG金矿、2026年将全面投产的西藏巨龙铜矿二期，以及湘源锂多金属矿、西藏拉果措锂盐湖、阿根廷3Q锂盐湖等项目 [18][38] 全球对标与成长空间 - 公司市值与全球矿业龙头必和必拓（市值约1.12万亿元人民币）的差距缩小至约1000亿美元，若铜金上涨趋势延续，公司市值有登顶全球矿业的可能 [5][13][25][33] - 公司资源布局涉及铜、金、锌、锂、银、钼等多个矿种，类似“有色ETF”，部分品种距全球龙头仍有提升空间 [18][38] - 以黄金为例，对标全球最大生产商纽蒙特（2025年前三季度产量135吨，全年有望超170吨），紫金矿业的矿产金产量至少还有50%的提升空间 [19][39] 市值管理与市场认可 - 2025年公司加强市值管理，董事长被确定为第一责任人，管理层薪酬与市值表现绑定，并于4月短时间内完成10亿元人民币股份回购 [7][27] - 2025年4月上旬，公司股价从14.86元的低点稳步上涨至年末的34.47元，市值管理在黄金价格上涨的客观环境下取得明显成效 [8][9][28][29] - 公司获得外资机构广泛配置，截至2025年三季度末，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例达22.49%，持股市值1759.41亿元，此外还包括阿布达比投资局、施罗德投资管理等持股市值超10亿元的境外投资者 [14][34] 市场观点与定位转变 - 公司管理层强调自身是“高度成长型的企业”，市场对其认知正从周期性公司向成长性公司转变 [15][35] - 近期，天风证券、东吴证券等多家机构将紫金矿业列为2026年1月金股 [13][33] - 随着行业与资本市场地位提升，公司已成为外资进行有色金属资产配置时无法绕开的选项 [14][34]

公司市值里程碑 - 2026年1月6日，紫金矿业总市值首次突破1万亿元人民币，A股市值排名升至第13位 [1] - 公司市值峰值达到约1435.8亿美元，超越力拓（约1353亿美元），成为全球市值第二大的矿业公司，仅次于必和必拓（约1602亿美元）[1][7][8] - 公司成为继中国石油、贵州茅台、宁德时代等之后少数几家“非银类”万亿市值A股上市公司 [6] 股价表现与驱动因素 - 2025年全年，公司股价涨幅达到133.09%，为2008年上市以来年度涨幅最大的一年 [4][6] - 股价上涨受到主营产品价格和公司成长性双重驱动：伦敦金价在2025年上涨64.56%，带动全球黄金企业股价大涨；公司矿产金产量从2023年的67.7吨增至2025年的90吨，增速高于铜产品，并在2025年成为利润第一大来源 [4] - 2025年4月上旬，公司股价从低点14.86元稳步上涨至年末的34.47元，2026年开年后继续创出新高，1月6日早盘达到37.7元/股的历史新高 [6] 财务与经营业绩 - 在量价驱动下，公司近两年盈利增速保持在50%以上，2025年预计盈利突破500亿元人民币 [4] - 2023年至2025年9月底，公司累计实现营业收入超8500亿元、利润总额超1350亿元、归母净利润超910亿元，总资产超5000亿元 [14] - 2022年公司投资活动产生的现金流金额从历史峰值291亿元迅速增加至约510亿元，资本开支力度加大 [12] 产量增长与未来指引 - 公司矿产铜在2023年首次突破100万吨，矿产金产量在2025年达到90吨，2023年和2025年产量增速均超过20% [13] - 根据产量指引，2026年公司计划生产矿产金105吨（同比增长17%）、矿产铜120万吨（同比增长10%）、当量碳酸锂12万吨（同比增长380%）、矿产银520吨（同比增长19%）[14] - 增量项目支撑包括哈萨克斯坦RG金矿、西藏巨龙铜矿二期、湘源锂多金属矿、西藏拉果措锂盐湖、阿根廷3Q锂盐湖等 [14] 行业比较与市场地位 - 2025年，全球市值前十的黄金企业涨幅中位数达到172.82%，领跑有色行业；同期市值超1000亿元的有色行业上市公司涨幅中位数约为88% [4] - 必和必拓与力拓因业务多元化（涉及铁矿石、煤等），在贵金属涨价行情中股价涨幅相对较小，2025年涨幅分别为28.91%和41.05% [8] - 紫金矿业业务布局涉及铜、金、锌、锂、银、钼等多个矿种，资源组合类似于一只“有色ETF”；对标全球最大黄金生产商纽蒙特（2025年矿产金产量有望超170吨），公司矿产金产量至少还有50%的提升空间 [14][16] 公司治理与投资者结构 - 2025年公司更为注重市值管理，董事长被确定为第一责任人，管理层薪酬与市值表现绑定，并于4月快速完成10亿元股份回购 [6] - 截至2025年三季度末，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例达22.49%，持股市值1759.41亿元，为公司第二大股东 [9] - 持股市值超10亿元的境外投资者包括阿布扎比投资局、施罗德投资管理(欧洲)公司、德盛安联资产管理公司等 [9] 管理层与战略展望 - 公司创始人陈景河已退休，由邹来昌、林泓富分别接任董事长和总裁 [16] - 管理层强调公司是高度成长型企业，未来几年仍处于高速成长期，通过保持较高的资源并购强度来实现产量提升 [11][14] - 多家机构（如天风证券、东吴证券）将公司列为2026年1月金股；若铜、金上涨趋势不变，公司市值有超越必和必拓、登顶全球矿业的可能性 [9]

文章核心观点 - 紫金矿业于2026年1月6日总市值首次突破1万亿元人民币，成为A股又一家万亿市值龙头，并超越力拓，跃升为全球市值第二大的矿业公司 [1] - 公司市值与股价的强劲表现，主要受到主营产品铜、金价格持续上涨，以及自身矿产产量高速增长带来的“量价齐升”双重驱动 [3][4] - 公司通过积极的市值管理、前瞻性的逆周期资源布局，展现出超越传统周期股的成长性，未来在产量指引和资源储备上仍有较大提升空间，并有望挑战全球矿业市值第一的宝座 [6][9][11][13] 市值突破与全球排名 - 2026年1月6日，紫金矿业股价创下37.7元/股的历史新高，总市值首破1万亿元人民币，在A股市值排名升至第13位 [1][6] - 公司市值峰值达到约1435.8亿美元，超越力拓（当日市值约1353亿美元），成为全球市值第二大的矿业公司，仅次于必和必拓（市值约1602亿美元）[1][7][8] - 公司是继中国石油、贵州茅台、宁德时代等之后，少数几家“非银类”万亿市值A股上市公司 [6] 股价表现与驱动因素 - 2025年全年，紫金矿业股价上涨133.09%，是公司自2008年上市以来年度涨幅最大的一年 [3][6] - 股价上涨的核心驱动因素包括： - **产品价格上涨**：伦敦金在2025年涨幅达64.56%，成为表现最好的大宗商品之一，带动全球黄金企业股价大涨 [3] - **行业板块强势**：2025年末，市值超千亿的有色行业上市公司涨幅中位数约88%，全球前十大黄金企业涨幅中位数高达172.82% [3] - **公司产量高增长**：矿产金产量从2023年的67.7吨增至2025年的90吨，增速明显高于铜产品，并在2025年成为公司利润第一大来源 [3] - **盈利高速增长**：在量价双重驱动下，公司近两年盈利增速保持在50%以上，2025年预计盈利突破500亿元人民币 [4] 市值管理与资本运作 - 2025年，公司更为注重市值管理，董事长被确定为第一责任人，管理层薪酬与市值表现绑定 [6] - 公司于2025年4月在短时间内完成了10亿元人民币的股份回购，以主动“护盘” [6] - 2025年4月上旬，公司股价从14.86元的低点开始稳步上涨，至年末达34.47元，市值管理取得明显成效 [6] 产量增长与未来指引 - 公司正处于高速成长阶段，2023-2025年9月底，累计实现营业收入超8500亿元、归母净利润超910亿元，总资产超5000亿元 [13] - 主要产品产量快速增长： - 矿产铜于2023年首次突破100万吨 [11] - 矿产金从2022年开始打破40吨瓶颈，2023年及2025年产量增速均超20%，2025年产量达90吨 [11] - 2026年产量指引显示强劲增长预期： - 计划生产矿产金105吨（同比增长17%）、矿产铜120万吨（同比增长10%）、当量碳酸锂12万吨（同比增长380%）、矿产银520吨（同比增长19%）[13] - 增长由具体项目支撑，包括新收购的哈萨克斯坦RG金矿、即将全面投产的西藏巨龙铜矿二期，以及多个锂矿项目 [13] 资源布局与成长空间 - 公司通过逆周期布局，锁定了如卡莫阿等世界级资源，展现出前瞻性 [11] - 公司资本开支力度加大，投资活动现金流从2022年以前的峰值291亿元，迅速增加至2022年的约510亿元，驱动产量迅速放量 [11] - 公司资源布局多元化，涉及铜、金、锌、锂、银、钼等多个矿种，类似一只“有色ETF” [13] - 对标全球龙头，公司仍有巨大成长空间，例如：全球最大黄金生产商纽蒙特2025年矿产金产量有望超170吨，紫金矿业矿产金产量至少还有50%的提升空间 [13] 行业比较与机构关注 - 与综合性矿业巨头相比，紫金矿业在贵金属行情中表现更优：2025年，必和必拓股价涨28.91%，力拓涨41.05%，而全球黄金产量前十上市公司平均涨幅达148.47%，中位数涨幅超172.82% [8] - 公司凭借以铜、金为主的“投资组合”，市值超越了美国南方铜业、自由港麦克莫兰和力拓 [9] - 公司已成为外资进行有色金属资产配置的重要标的，截至2025年三季度末，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例达22.49%，市值达1759.41亿元；其他境外大额投资者包括阿布扎比投资局、施罗德等 [9] - 天风证券、东吴证券等多家机构将紫金矿业列为2026年1月金股 [9]

公司业务与产品 - 公司控股子公司安徽华新金桐环保科技有限公司的黑铜精炼产物以阴极铜为主 [2] - 除阴极铜外，该精炼过程还产出金、银、镍等其他产物 [2]

公司里程碑与市场地位 - 2026年1月6日早盘，紫金矿业总市值首次突破1万亿元人民币，A股市值排名升至第13位 [2] - 公司市值超越力拓（约9499.2亿元人民币），成为全球市值第二大的矿业公司，仅次于必和必拓 [2][8] - 公司股价在2025年全年上涨133.09%，是自2008年上市以来涨幅最大的一年 [2][4] 股价表现与驱动因素 - 2025年4月上旬，公司股价从低点14.86元稳步上涨至年末的34.47元 [5] - 进入2026年，受短期金价反弹和伦铜创新高刺激，公司股价在开年两个交易日连续创出新高，并于1月6日早盘达到37.7元/股的历史新高 [6] - 股价上涨的核心驱动因素包括主营产品铜、金价格连续三年上涨，其中伦敦金在2025年涨幅达64.56% [2] - 全球黄金行业上市公司股价在2025年大幅上涨，市值超1000亿元的有色行业公司涨幅中位数约88%，全球前十大黄金企业涨幅中位数达172.82% [2] 财务与经营业绩 - 公司近两年盈利增速保持在50%以上，2025年预计盈利突破500亿元人民币 [2] - 2023年至2025年9月底，公司累计实现营业收入超8500亿元、利润总额超1350亿元、归母净利润超910亿元，总资产超5000亿元 [17] - 矿产金产量从2023年的67.7吨增加至2025年的90吨，产量增速明显高于铜产品，并在2025年成为公司利润第一大来源 [2] - 矿产铜产量在2023年首次突破100万吨 [14] 成长性与未来规划 - 公司强调其“成长性”，自2008年上市以来主要产品产量几乎每年保持正向增长 [12] - 2022年公司投资活动产生的现金流金额迅速增加至约510亿元人民币，远超此前291亿元的峰值，资本开支力度加大 [13] - 2026年产量指引：计划生产矿产金105吨（同比增长17%）、矿产铜120万吨（同比增长10%）、当量碳酸锂12万吨（同比增长380%）、矿产银520吨（同比增长19%） [17] - 未来增长项目包括哈萨克斯坦RG金矿、西藏巨龙铜矿二期、以及多个锂盐湖项目 [17] - 公司业务布局广泛，涉及铜、金、锌、锂、银、钼等多个矿种，部分品种距全球龙头仍有提升空间，例如矿产金产量较全球最大的纽蒙特公司至少有50%的提升空间 [17][18] 行业比较与全球定位 - 截至2026年1月6日，全球主要矿业公司市值：必和必拓1602.0937亿美元、紫金矿业约1435.8亿美元（早盘峰值）、力拓1352.5857亿美元、南方铜业1253.9430亿美元、纽蒙特1129.7846亿美元 [7][8] - 2025年，必和必拓股价上涨28.91%，力拓上涨41.05%，而全球黄金产量前十的上市公司（剔除纳沃伊矿业）平均涨幅达148.47%，涨幅中位数超过172.82% [9] - 公司市值已超越美国南方铜业和自由港麦克莫兰 [9] 公司治理与投资者关系 - 2025年公司更为注重市值管理，董事长被确定为第一责任人，管理层薪酬与市值表现绑定 [4] - 2025年4月，公司在短时间内完成了10亿元人民币的股份回购 [4] - 截至2025年三季度末，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例达22.49%，持股市值1759.41亿元，为公司第二大股东 [10] - 持有公司市值超10亿元人民币的境外投资者包括阿布扎比投资局、施罗德投资管理(欧洲)公司、德盛安联资产管理公司等 [11] - 多家国内券商（如天风证券、东吴证券）将紫金矿业列为2026年1月金股 [9]