那么，俄罗斯油轮排队"送便宜"，国内油价会暴跌吗？答案是：想多了。国内油价挂钩国际一篮子价格，不是单一油源决定。况且，原油成本只占成品油价 格一部分，炼化、税费、运输等刚性成本居高不下。更重要的是，国家能源安全战略，永远不会被短期低价绑架。 但中国，成了这场危机中最冷静的操盘手。北京的采购策略，冷静得可怕。11月数据说明一切：中国从俄罗斯的原油进口量环比大减36%，反而大幅增加了 对沙特的采购。这传递出清晰的信号：第一，不把鸡蛋放一个篮子里；第二，再便宜也得考虑制裁风险；第三，中国的战略石油储备足够雄厚，有充足的议 价资本。 印度一松手，莫斯科的后院就起火了！美国对俄油祭出"终极制裁"后，印度连夜掉头，俄油最大买家瞬间消失。现在，满载乌拉尔原油的万吨巨轮正成群结 队扑向中国港口——这不是正常贸易，这是赔上国运的"割肉大甩卖"！ 价格有多疯狂？每桶原油售价不到30美元，比俄罗斯自己的财政预算腰斩还多！但莫斯科别无选择：财政快撑不住了，前11个月油气收入暴跌21%，油卖不 掉，现金流立马断裂。 这场能源博弈的本质是：印度退了，俄罗斯急了，而中国正以惊人的定力，在全球油气市场的惊涛骇浪中，稳稳掌握着自己的方向盘。油 ...

一纸关税令下，全球能源贸易的棋局突然改写。2025年8月，特朗普政府向印度发出最后通牒：若不停 购俄油，将面临100%的关税惩罚。印度国有炼厂应声刹车，日均118万桶的俄罗斯原油进口量断崖式跌 至40万桶以下。 这些被印度拒之门外的油轮，在印度洋上划出一道道弧线，转身驶向东方。俄罗斯石油公司销售总监的 电话响个不停，他们在给中国买家的新报价单上，在原有5%折扣基础上再降1美元/桶。 印度退让，能源三角生变 印度四大国有炼厂的集体暂停采购，是一场精心计算的商业妥协。美国威胁对印度输美商品加征50%的 实际税率，掐住了印度经济的咽喉。 印度每年对美国顺差高达460亿美元，这是莫迪政府无法承受的损失。作为回应，印度国有炼油商暂停 购买俄罗斯原油，私营企业则大幅削减进口规模。 印度石油部长公开解释的原因是"价格太贵"。但这种表面说辞背后，更可能是印度在美俄间寻求平衡的 无奈之举。印度试图通过暂停采购逼迫俄罗斯给出更低折扣，却未料到市场环境已变。 俄罗斯并未如印度预期的那般妥协。失去印度市场后，俄罗斯迅速将目光转向中国，超过15艘满载乌拉 尔原油的油轮在印度洋上突然转向，直奔中国港口。 俄罗斯原油的折扣力度不断加大。8 ...

文/三玄 印度退出后，中俄能源交易正在急速扩大。 据美媒报道，上周至少有5艘满载乌拉尔原油的油轮在黄海一港口等待，这样的场景可不常见，创下近 年来最高水平。 载有俄原油油轮在中国港口停靠 需要注意的是，这些油轮只是在港口排队等待的一部分，不是全部，还有一些已经进入卸货程序。也就 是说，俄罗斯出口到中国的原油远不止5艘油轮。 普京 事实也的确如此，据美媒援引知情人士的话透露，这批原油的折扣高达35美元一桶，令业内大吃一惊。 这是个什么概念？去年年底俄罗斯制定本财年预算时，给出的预期是69美元一桶。后来随着西方制裁加 码，俄财政部又不得不将预期下调至58美元。 在这个基础上，每桶再降35美元，相当于售价不到30美元一桶，还不到年初市场行情的一半，说是清仓 大甩卖也不为过。 那么问题来了，就算西方追加制裁，俄原油也不至于对半打折出售，以前西方也没少对俄能源下死手， 为什么偏偏这一次原油价格大跳水？ 西方制裁加码后，俄能源收入锐减 这就更奇怪了，一般来说，中国很少采购乌拉尔原油，因为质量不怎么好，距离中国港口的距离也比较 远，还是俄远东码头的混合原油买得多。 乌拉尔原油虽然便宜，但脱硫成本较高，而且中国境内的炼油厂很 ...

俄罗斯财政状况与黄金储备 - 俄罗斯央行于2025年11月底突然公开抛售15吨实物黄金[1] - 国家财富基金中的黄金储备从战前的405.7吨骤降至173.1吨，减少了232.6吨，相当于卖掉了超过一半的储备[1] - 动用实物黄金意味着常规的财政手段已经不够用，此举实质上是在进行应急输血[3] 预算赤字与军费开支 - 2025年前10个月，俄罗斯的预算赤字达到4.2万亿卢布，比去年同期增加4万亿卢布[3] - 2025年俄罗斯的国防预算公开为13.5万亿卢布，占总支出的33%[3] - 加上军工补贴，俄罗斯的总战争成本达到15.5万亿卢布，创下苏联解体后的最高纪录，日均军费支出为453亿卢布（约合人民币40多亿元）[3] 能源收入下滑 - 2025年前11个月，俄罗斯的油气税收/出口收入为1020亿美元，同比下降22%[1][5] - 乌拉尔原油均价为每桶53美元，低于俄罗斯财政平衡所需的75美元/桶[5] - 2025年11月，俄罗斯原油出口收入为110亿美元，比去年减少36亿美元[5] 军事消耗与成本 - 军队总规模超过200万人，合同兵月薪从战前2万多卢布增加到前线26万卢布，年薪总支出达4万亿卢布[3] - 到2025年8月，俄罗斯阵亡人数已超过12万，每位阵亡军人抚恤金高达1450万卢布，总额超过1万亿卢布[3] - 2025年俄罗斯的军备进口总额达4400亿卢布，生产投入接近10万亿卢布[3] - 2025年前9个月，俄罗斯国防支出达1422.5亿美元，相当于每小时2090万美元，军费占GDP比例为6.7%[7] 经济与通胀压力 - 2025年第三季度经济增速仅为0.4%，全年预计为1%[5] - 通货膨胀率已飙升至8%以上[1][5] - 黑市上卢布兑美元汇率一度达到250比1，部分地方甚至拒收卢布[1][5] - 俄罗斯企业收入减少五分之一，所有资源几乎都投入军事工业，民用产业停滞不前[5] 黄金销售策略与影响 - 抛售黄金获得的资金注入国家财富基金，用于支持预算执行，主要销售对象是国内银行和投资基金[3] - 为刺激民间购金，俄罗斯年初取消黄金零售增值税，前9个月民间黄金购买量占总销量30%[5] - 剩余173.1吨黄金按11月金价计算价值约234亿美元，只能支撑58天开销[5] - 预计到2025年，俄罗斯可能再卖出230吨黄金，到2026年至少还有115吨黄金被卖出[5] 其他财政措施与资产状况 - 俄罗斯发行人民币债券来弥补财政缺口[1] - 由于制裁，俄罗斯海外3000亿美元资产被冻结[5] - 国家财富基金规模从2022年的1135亿美元缩水至516亿美元[7] - 2025年俄罗斯56个地区的赤字达到1692亿卢布[7] 行业与市场影响 - 作为原全球第二大武器出口国，2022年后俄罗斯武器出口下降64%，市场份额从11%降至5.2%[3] - 印度和埃及等老客户纷纷转向欧美采购[3] - 俄罗斯每年新产黄金300吨，但远不能弥补消耗[5] - 俄罗斯加强与亚洲市场的联系以缓解危机[7]

原油市场地缘政治与供应动态 - 俄乌和平谈判短期内难有明显进展 俄罗斯总统普京指出美方调解计划中有俄方不同意的问题 但俄罗斯愿意继续会晤并对特朗普的努力表示感谢 特朗普相信普京有意结束冲突 市场基于此的担忧情绪有所消退但未来仍是不确定性因素 [3][6][17][20] - 俄罗斯黑海港口石油出口因恶劣天气和无人机袭击出现延误 11月新罗西斯克港和CPC终端出口比计划减少约100万吨 新罗西斯克港计划装载320万吨 实际出口约250万吨 CPC混合原油约30万吨货物推迟至12月 12月庞大的出口计划可能导致进一步延迟至明年1月 [7][8][21][22] - 里海管道联盟（CPC）黑海设施遇袭影响哈萨克斯坦产量 哈萨克斯坦12月前两天的石油和凝析油日产量下降6%至190万桶 CPC管道承担哈萨克斯坦80%以上石油出口 占全球供应量逾1% 该国去年出口约6860万吨石油 [9][23] 原油价格表现与市场结构 - 周四国际油价小幅收涨 WTI主力原油期货收涨0.25%报59.1美元/桶 布伦特主力原油期货收涨0.94%报63.26美元/桶 INE原油期货收涨1.15%报456.5元 [4][18] - 现货市场方面 中东原油基准现货升水小幅上扬 现货迪拜原油对掉期的升水上涨5美分至每桶73美分 反映即期供应相对紧张 一系列现货交易价格集中在每桶63.50至63.53美元区间 [10][24][26] - 需求端出现具体信号 印度芒格洛尔石化炼制有限公司发布标书 寻求购买100万至200万桶原油 [11][25] 沙特定价策略与市场供应前景 - 沙特阿美大幅下调对亚洲客户的官方售价 将1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价设定为较地区基准升水0.6美元 为自2021年1月以来（即五年来）最低水平 降价幅度略高于市场预期的每桶0.3美元 [3][11][17][27] - 全球原油市场面临供应过剩压力 由于美洲供应激增及欧佩克+自身增产超过疲软的需求增长 今年原油价格已下跌约16% 国际能源署预测2026年将出现创纪录的供应过剩 高盛等投行认为期货价格将继续走低 [11][27] - 美国能源信息署数据显示上周原油和成品油库存因炼厂活动增加而上升 为全球市场提供了额外的供应缓冲 [11][26]

俄罗斯黑海石油出口受阻事件总结 - 文章核心观点：由于恶劣天气和无人机袭击导致作业中断，俄罗斯黑海新罗西斯克港及CPC终端的石油出口在11月出现显著减量，且延迟的货物可能进一步挤压后续月份的出口计划 [1] 事件影响与减量 - 11月俄罗斯黑海新罗西斯克港和CPC终端的石油出口总量比计划减少了约100万吨 [1] - 新罗西斯克港11月计划装载约320万吨乌拉尔原油、西伯利亚轻质原油和KEBCO原油，但实际出口仅约250万吨，减量约70万吨 [1] - CPC混合原油的发货出现延迟，两艘苏伊士型油轮装载的约30万吨货物已推迟至12月 [1] 作业状态与后续影响 - 截至报道时，新罗西斯克港仍在装载原定11月的货物，作业预计将持续到12月7日 [1] - 由于俄罗斯12月的石油出口计划已经相当庞大，11月推迟的额外出口量可能导致货物进一步延期至明年1月 [1] - 黑海关键港口基础设施近期遭受的袭击，加剧了俄罗斯面临的出口能力限制 [1]

美国对俄能源制裁影响 - 美国对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油（Lukoil）实施严厉制裁，切断其与全球美元金融体系的联系，要求全球合作方在11月21日前停止交易[1] - 制裁导致俄罗斯海上原油出口量连续四周下滑，乌拉尔原油价格暴跌至每桶45美元，较布伦特原油基准价格低近20美元[1] - 约4800万桶原油被滞留在海上，11艘满载油轮在印度港口无法卸货，亚洲买家纷纷回避[1] 俄罗斯原油出口数据变化 - 截至11月9日当周，俄罗斯主要港口原油出口总量为31船，低于10月26日当周的34船[2] - 传统出口枢纽波罗的海的普里莫尔斯克港和乌斯季-卢加港出口量持续下滑[2] - 太平洋方向对中国的出口增加，科兹米诺港出口量从10月26日当周的9船上升至11月9日当周的11船[2] 俄罗斯财政与贸易模式转变 - 自2022年以来，俄罗斯财政收入的约40%来源于石油出口，俄罗斯石油公司和卢克石油公司合计掌控俄罗斯60%以上的原油出口量[2] - 印度最大石油购买商信实工业从11月20日起停止为贾姆讷格尔炼油厂进口俄罗斯原油，并宣布从2025年12月起所有出口成品油将使用非俄罗斯原油[2] - 制裁迫使俄罗斯石油贸易转向地下，油轮采取关闭AIS定位信号、秘密换船转运的方式，但物流成本提高并降低交货可靠性[4] 俄中能源合作深化与不对称依赖 - 俄罗斯已连续三年稳居中国最大石油供应国，占中国原油进口近20%，俄罗斯天然气占中国总需求的20%以上[6] - 2022至2024年期间，中国通过采购每桶比国际市场便宜12至13美元的乌拉尔原油，累计节省约200亿美元进口成本，液化天然气折扣高达20%至30%[6] - 2025年前九个月，俄罗斯对华能源出口额下降19%，减少140亿美元，主要因国际油价下跌和出口量减少8.1%[6] 俄罗斯能源战略困境与应对 - 陆路运输成本因中哈边境卡车排队上涨25%至35%，海运受制裁影响，俄罗斯面临有油难卖、有货难运的困境[6] - 俄罗斯对中国的原油均价为每吨574美元（约合4190元人民币），显著低于沙特原油价格，以维持市场份额[6] - 俄罗斯加快基础设施建设，承诺扩大远东液化天然气出口，并探索通过中亚管道增加原油运输量，但西伯利亚力量-2管道因技术和资金问题进展缓慢[6] 地缘经济格局与战略取向 - 俄罗斯经济对能源和金属出口的依赖，特别是销往中国的部分，使其越来越易受中国市场需求波动影响，加剧对北京的依赖[6] - 俄罗斯将对华关系视为地缘政治的避风港和经济的压舱石，而中国采取利益导向、风险规避的策略，享受低价石油但避免与俄军事结盟[6][7] - 俄罗斯的向东转是被制裁逼迫的被动求生，暴露其经济结构过度依赖资源出口和外交脆弱性[6][7]

俄罗斯央行黄金储备抛售事件 - 俄罗斯央行历史上首次公开出售实物黄金储备以弥补国家预算资金[5][6] - 抛售规模为232.6吨，黄金储备从冲突前405.7吨骤减至173.1吨，抛售比例高达57%[7] - 此次为实物交易而非政府与央行间的账面调整，标志着财政政策重大转向[7][8] 财政压力与军费支出 - 2025年上半年财政赤字达3.69万亿卢布，为2024年同期5倍以上[12] - 2025年国防开支预算13.5万亿卢布，占财政总支出32.55%，较2024年增长25%[13] - 经济部门支出中3.05万亿卢布列为军事工业补贴，全年战争投入至少16.55万亿卢布[15][16][17] - 军饷支出估算：合同兵总薪资19272亿卢布，军官总薪资4171.2亿卢布，义务兵及文职人员总薪资15576亿卢布，合计近4万亿卢布[24][25][26] - 武器进口额从2021年1800亿卢布飙升至2025年4400亿卢布，涨幅超140%[29] - 抚恤金支出：2025年阵亡人数预计7.2万人，抚恤金至少10440亿卢布[38][39] 能源收入与外汇困境 - 2025年1-10月油气税收收入仅7.5万亿卢布，同比减少超2万亿卢布，降幅21%[51] - 10月单月油气税收入8886亿卢布，同比下滑27%[52] - 2025年石油收入预期降至1580亿美元，低于财政平衡所需的每桶75美元油价[50][52] - 约3000亿美元外汇储备被冻结，国家财富基金流动资产下降55%至516亿美元[55][56] 货币与通胀压力 - 通过虚拟资产交易增发货币，流通货币量增长率达2009-2022年平均水平两倍[59][62] - 基准利率维持16.5%，2025年均值预计18.8%-19.6%，但年通胀率仍达7.7%，远超4%目标[66][67] - 黑市卢布兑美元汇率跌至250:1，部分高端场所禁止卢布结账[70][71] 黄金市场影响与消化渠道 - 抛售消息使金价短期急挫0.5%，但日均千亿美元成交量的国际市场未受显著冲击[79][82] - 73%央行预计美元储备占比持平或下降，95%央行预计全球官方黄金储备继续增长[83] - 俄罗斯黄金转向国内及亚洲市场销售，欧洲占比从41%跌至9%，亚洲占比从不足30%升至68%[91] - 国内个人买家占黄金成交量30%，过去四年民众累计购买282吨黄金[87][88] - 中国通过香港中转，2025年上半年从俄进口贵金属达10亿美元[91] 长期风险与储备消耗 - 2025年全年财政赤字预计突破6万亿卢布，创历史纪录[98] - 232.6吨黄金价值超330亿美元，仅相当于4个月战争开支[99] - 若财政无改善，黄金储备可能在3-5年内耗尽[100]

制裁对俄罗斯能源出口的直接影响 - 美国对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油（Lukoil）实施严厉制裁，切断其与全球美元金融体系的联系，并要求全球合作方在11月21日前停止交易，否则面临被排除在SWIFT之外的后果[1] - 制裁导致俄罗斯海上原油出口连续四周下滑，乌拉尔原油价格跌至每桶45美元，比布伦特基准油价低近20美元，至少4800万桶原油滞留在海上，11艘油轮在印度港口无法卸货[1] - 俄罗斯两大石油公司控制该国超过60%的原油出口量，制裁后印度信实工业自11月20日起停止进口俄罗斯原油，并宣布到2025年12月起不再使用俄罗斯原油进口其他成品油[3] 俄罗斯能源出口格局变化 - 俄罗斯波罗的海的普里莫尔斯克港出口量从截至10月26日当周的9艘油轮降至截至11月9日当周的8艘，乌斯季-卢加港从4艘降至5艘，而太平洋的科兹米诺港从9艘增至11艘[2] - 俄罗斯石油贸易转入地下，油轮在黑海与地中海交界处频繁关闭AIS定位信号，在马六甲海峡和印尼海域进行秘密转运，但这种影子船队模式大幅增加物流成本并降低交付可靠性[3] - 俄罗斯对华能源出口金额在2025年前九个月减少19%，即140亿美元，主要因国际油价下跌和出口量萎缩8.1%，陆路运输成本上涨25%至35%[5] 中俄能源合作深化与依赖关系 - 俄罗斯已连续三年稳居中国最大石油供应国，占据中国原油进口量近20%，俄罗斯天然气占据中国天然气需求20%以上，液化天然气折扣幅度达20%至30%[5] - 2022至2024年间，中国通过购买每桶低价12至13美元的乌拉尔原油累计节省200亿美元进口成本，俄罗斯对华原油均价为每吨574美元，明显低于沙特原油[5] - 俄罗斯加速推进基础设施建设，承诺扩大远东液化天然气出口，并探索通过中亚管道增加原油输送量，以避免海运制裁风险[5] 俄罗斯能源产业面临的战略挑战 - 俄罗斯经济高度依赖能源和金属出口，尤其是对中国市场的依赖，使其易受中国市场需求波动影响，乌克兰情报机构指出俄罗斯正从"能源超级大国"滑向"折扣油贩子"[3][5] - 俄罗斯经济结构存在致命短板，过度依赖资源出口且缺乏高附加值产业支撑，在美欧围堵下除中国外无其他可靠合作伙伴[5] - 俄罗斯通过能源价格让步和基础设施推进向中国释放友好信号，但若深陷战争且拒绝经济改革，可能难以避免成为能源附庸的命运[5]

俄罗斯原油价格与市场动态 - 俄罗斯乌拉尔原油价格跌至每桶36美元的历史低点[1] - 俄罗斯乌拉尔原油与国际基准布伦特原油的价差从近24美元收窄至接近零[1] - 摩根大通估算俄罗斯三分之一的海运原油（每日140万桶）被困在油轮上无人问津[5] 印度能源进口策略转变 - 印度五大炼油厂停止采购俄罗斯原油 每日进口量约100万桶 占其总供应量的35%以上[3] - 印度炼油商因担心美国二级制裁 转而向沙特和阿联酋寻求替代货源[3] 中国能源进口策略与贸易关系 - 8月份俄罗斯对华石油出口量直接翻倍 中国炼油商追加10到15船订单[3] - 中国专挑品质更高的西伯利亚ESPO原油进口 因其杂质少、炼化成本低[3] - 中俄贸易本币结算比例已接近95% 人民币和卢布几乎彻底取代美元[3] 俄罗斯政策应对与财政措施 - 俄罗斯将增值税从20%提高到22% 企业所得税统一至25%[5] - 俄罗斯要求印度等国使用人民币结算石油交易[5] - 俄罗斯迅速恢复新罗西斯克港运营以应对乌克兰无人机袭击[5] 中亚国家地缘政治动向 - 乌兹别克总统提出组建"中亚共同体" 拉拢哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等邻国[5] - 哈萨克斯坦冻结国内燃料价格 吉尔吉斯斯坦尝试从阿塞拜疆进口能源[5] - 吉尔吉斯斯坦6月首次向中国出口催化柴油[5] 全球能源市场竞争格局 - 美国页岩油商将盈亏平衡线压到40美元以下[5] - 欧佩克咬定增产计划[5] - 俄罗斯预算收入同比暴跌27%[5]