一线城市楼市成交量总体下滑 - 北上广深7月新房和二手房成交量集体环比下降 其中新房市场跌幅尤为突出 上海新房成交量跌幅超40% [1] - 除深圳二手房成交量微升3.4%外 北上广三城二手房及四城新房成交量在7月集体环比下降 [1] 北京市场情况 - 7月北京二手房住宅网签12784套 环比下降15.6% 同比下降17.9% [3] - 2025年上半年北京二手住宅累计网签88575套 创三年以来同期新高 [3] - 市场处于买卖双方价格博弈阶段 卖方维持去年价格预期 购房者期待价格进一步下行 [3] 上海市场情况 - 7月上海二手房网签成交19337套 环比下降7% 同比下降5% 为去年"929新政"以来首度跌破2万套 [4] - 7月上海新建商品住宅成交面积34.1万平方米 环比减少40.6% 当月供应37.5万平方米 环比减少28.9% [5] - 二手房挂牌均价环比下跌1.2% 内环内学区房降幅更为明显 挂牌时长增加 [8] 广州市场情况 - 7月广州二手住宅网签8962套 环比下降9.39% 同比下降10.68% [4] - 1-7月广州二手住宅网签65575套 同比增长9.03% [4] - 7月广州一手住宅网签4874套 环比减少25% 同比减少13% 商品住宅供应35.38万平方米 环比下降46.9% [6] 深圳市场情况 - 7月深圳二手住宅过户4656套 环比上升3.4% 过户面积46.6万平方米 环比上升2.8% [4] - 7月深圳一手住宅网签1441套 环比下降24.1% [6] - 7月深圳有11个住宅项目获批 批售面积47.7万平方米 上升145.3% 8个住宅项目入市 推售面积31.3万平方米 上升43.4% [6] 市场影响因素分析 - 传统淡季叠加极端高温和台风影响 前期政策效应衰减后进入"真空期" 买卖双方价格预期僵持博弈 新增供应结构变化 [1] - 政策对市场的拉动作用边际递减 购房者入市热情逐渐冷却 [3] - 一线城市总体政策面相对保守 土地市场热度让政策加码更为犹豫 [8] - 改善型业主"卖旧买新"需求释放 中高端项目集中上市 导致挂牌量攀升 [8] 市场趋势展望 - 7月用户找房热度环比平均下降1.33% 其中北京上涨0.82% 上海下降0.29% 广州下降3.18% 深圳下降3.09% [9] - 一线城市一二手住宅成交量恢复整体性上涨或需等到9月 [1][9] - 核心城市市场韧性仍在 优质地块土拍热度较高 后续入市有望对新房市场形成支撑 [9] - 二手房市场以价换量现象仍将主导 挂牌量持续较高背景下短期市场尚能保持活跃度 [9]

一线城市楼市成交量下滑 - 7月北上广深楼市成交量集体下滑，除深圳二手房成交量微升3 4%外，北上广三城二手房及四城新房成交量环比下降，上海新房跌幅超40% [1] - 北京7月二手房网签12784套，环比下降15 6%，同比2024年下降17 9%，但2025年上半年累计网签88575套创三年同期新高 [3] - 上海7月二手房网签19337套，环比降7%，同比降5%，为去年"929新政"后首度跌破2万套 [4] - 广州7月二手住宅网签8962套，环比降9 39%，面积降10 84%，但1-7月累计网签65575套同比增9 03% [4] - 深圳7月二手住宅过户4656套环比升3 4%，60-90平方米户型占比34%，三房户型成交占35% [4] 新房市场跌幅更为显著 - 北京7月新房网签2881套环比降27 6%，面积降32 8%，套均面积减少9 95平方米，去化周期28 5个月 [6] - 上海7月新建商品住宅成交34 1万平方米环比降40 6%，供应37 5万平方米环比降28 9%，仅4个高价房入市 [6] - 广州7月一手住宅网签4874套环比降25%，供应35 38万平方米环比降46 9%，去化率维持在23% [7] - 深圳7月一手住宅网签1441套环比降24 1%，库存290 8万平方米对应去化时间8 61个月 [7] 市场遇冷原因分析 - 传统淡季叠加极端高温、台风影响，政策效应衰减进入真空期，买卖双方价格预期僵持博弈 [1][9] - 北京二手房市场处于价格博弈阶段，卖方不愿降价而购房者期待进一步下行 [3] - 上海二手房挂牌均价环比跌1 2%，内环内学区房降幅更明显，挂牌时长增加 [9] - 一线城市二手房挂牌量环比上涨4 6%-4 56%，改善型业主"卖旧买新"需求释放及中高端项目集中上市加剧趋势 [9] 未来市场展望 - 58安客居研究院预计一线城市一二住宅成交量整体性上涨或需等到9月 [1][10] - 7月安居客用户找房热度环比降1 33%，仅北京上涨0 82%，预示8月成交或延续微降温 [10] - 中指研究院指出核心城市市场韧性仍在，上海、深圳优质地块土拍热度高，未来入市有望支撑新房市场 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期利好出尽，情绪回落，进入政策真空期，定价回归基本面主导 [4] - 目前纸浆供应和库存处于高位，四大用纸生产利润和开工率偏低且有新增产能投产，短期过剩压力大，需求端难见长期大幅增量 [4] - 进入8月下游消费旺季对纸浆需求有季节性提振，但下游采购意愿不积极 [4] - 市场情绪回落，现货报价和盘面价格下行，较难跌破前期低点，预计价格回落之后震荡为主，追空谨慎，建议观望 [4] 分组1：纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400元/吨，当前波动率为19.03%，当前波动率历史百分位（3年）为58.0% [3] 分组2：纸浆套保策略 库存管理 - 针叶浆库存高位，担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐为根据企业库存情况做空纸浆期货锁定利润、弥补生产成本，套保工具为sp2509卖出，套保比例25%，建议入场区间为5200 - 5300 [3] 采购管理 - 造纸生产企业库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，策略推荐为买入纸浆期货提前锁定采购成本，套保工具为sp2509买入，套保比例25%，建议入场区间为4900 - 5100 [3] 分组3：核心矛盾 - 主力合约今日收盘于5232，跌幅 -2.5%；山东银星报价5850元/吨（-70），山东俄针报价5300元/吨（-120），山东金鱼报价4120元/吨（-30） [4] - 政治局会议表述调整，与市场预期存在预期差 [4] 分组4：利多解读 - 美元汇率大幅走强 [5] - 宏观政策发力 [8] 分组5：利空解读 - 海外报价持续下跌 [5] 分组6：纸浆报价相关 期货合约 - SP2509于2025 - 07 - 30报价5326元/吨，较上一日跌120元/吨，较一周前跌48元/吨，涨跌幅 -1.6% [6] - SP2511于2025 - 07 - 30报价5300元/吨，较上一日跌60元/吨，较一周前跌60元/吨，涨跌幅 -1% [6] - sp2601于2025 - 07 - 31报价5502元/吨，较上一日跌42元/吨，较一周前跌16元/吨，涨跌幅 -0.29% [6] CFR报价 - 针叶浆于2025 - 07 - 30报价870美元/吨，较上一日和一周前无变化 [6] - 阔叶浆于2025 - 07 - 30报价820美元/吨，较上一日无变化，较一周前涨20美元/吨，涨跌幅2.50% [6] 国内现货价 - 多种针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆等在2025 - 07 - 31有不同报价及价格变动情况 [9] 国内成品纸均价 - 铜版纸、白卡纸、生活用纸、胶版纸在不同日期有不同报价及价格变动情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济基本面小幅走弱压制市场做多热情，指数上方面临较大压力，市场处于政策真空期，短期将保持较快风格轮动，缺乏明显主线，预计维持震荡态势，建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3879.6，环比-2.0↓；IH主力合约（2506）最新2715.4，环比+2.6↑；IC主力合约（2506）最新5614.8，环比-39.6↓；IM主力合约（2506）最新5950.0，环比-48.6↓ [2] - IF-IH当月合约价差1164.2，环比-4.4↓；IC-IF当月合约价差1735.2，环比-39.2↓；IM-IC当月合约价差335.2，环比-9.8↓等 [2] - IF当季-当月-72.0，环比+0.2↑；IH当季-当月-38.2，环比-1.8↓；IC当季-当月-188.6，环比+6.2↑；IM当季-当月-241.8，环比+0.8↑等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30,029.00，环比+48.0↑；IH前20名净持仓-10,765.00，环比-37.0↓；IC前20名净持仓-11,129.00，环比-403.0↓；IM前20名净持仓-31,392.00，环比-988.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新3913.87，环比-2.5↓；上证50最新2733.63，环比+5.2↑；中证500最新5703.28，环比-54.6↓；中证1000最新6066.10，环比-66.1↓ [2] - IF主力合约基差-34.3，环比+0.9↑；IH主力合约基差-18.2，环比-2.4↓；IC主力合约基差-88.5，环比+13.8↑；IM主力合约基差-116.1，环比+15.5↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）10,241.23，环比-97.50↓；两融余额（前一交易日，亿元）18,058.58，环比+45.23↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）1224.22，环比-138.00↓等 [2] - 上涨股票比例（日，%）48.72，环比-21.40↓；Shibor（日，%）1.452，环比-0.054↓；IO平值看涨期权收盘价（2506）37.00，环比-10.60↓等 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70，环比-1.80↓；技术面4.90，环比-2.10↓；资金面4.50，环比-1.40↓ [2] 行业消息 - 1 - 4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，实现营业收入43.44万亿元，同比增长3.2%，发生营业成本37.16万亿元，增长3.4%，营业收入利润率为4.87%，同比下降0.09个百分点，4月份，规模以上工业企业利润同比增长3.0% [2] - A股主要指数普遍收跌，沪深两市成交额小幅下滑，行业板块涨跌不一，纺织服饰板块领涨，有色金属板块领跌 [2] 重点关注 - 5/28 10:00新西兰央行利率决议；5/29 2:00美联储5月货币政策会议纪要；5/30 20:30美国4月PCE、核心PCE；5/31 9:30中国5月官方制造业、非制造业、综合PMI [3]