报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 央行实施适度宽松的货币政策，中长期资金是资本市场重要力量；受美联储降息预期等因素推动，美股创新高；各品种走势分化，油脂、股指、黄金等有不同表现，各品种受自身供需、政策、国际形势等因素影响[1][2][3]。 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：印度商工部部长将访美，旨在达成“互利”贸易协议，缓和两国在关税和印购俄油问题上的紧张关系[6] - 国内新闻：“9·24”政策实施近一年，资本市场“稳”的基础巩固，“活”的生态加速形成，融资融券余额等数据向好，新开户数大增[7] - 行业新闻：国务院食安办组织多部门研究预制菜话题，加快推进国家标准制定，推广餐饮环节明示预制菜[8] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货涨0.45%；ICE布油连续跌0.15%；伦敦金现和伦敦银持平；ICE11号糖跌2.04%；ICE2号棉花跌0.08%；CBOT大豆跌1.44%；CBOT豆粕当月连续跌1.45%；CBOT豆油当月连续跌1.72%；CBOT小麦当月连续跌2.35%；CBOT玉米当月连续跌0.59%[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：9月走势波折，处于高位整固阶段，中长期中国资本市场战略配置期刚开始，中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300指数偏防御[11][12] - 国债：小幅上涨，央行投放跨节资金，资金面稳定，国内经济仍在调整，美联储降息后美债收益率回升，建议暂时观望[13] 能化 - 原油：夜盘油价回落，伊拉克计划恢复石油出口或增加供应，关注OPEC增产情况[14] - 甲醇：夜盘下跌，国内装置开工负荷有变化，沿海库存上升，短期偏空[15] - 橡胶：走势止跌企稳，供应端部分产区改善，库存去化，下游需求回升，短期或反弹[16] - 聚烯烃：下跌收阴，原油价格回落和现货表现一般致期货弱势，下游开工率回升但标品排产也反弹，中期关注需求兑现，或低位震荡[17][18] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，纯碱期货下跌，国内处于存量消化过程，关注秋季消费对消化力度的助力[19] 金属 - 贵金属：金银本周刷新新高，9月美联储降息，市场预期后续仍将降息，美国经济数据有好有坏，黄金长期驱动明确，多头情绪延续[20] - 铜：夜盘收低，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，多空因素交织，价格或区间波动[21] - 锌：夜盘收低，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，短期供求或过剩，价格区间偏弱波动[22] - 碳酸锂：产量增加，需求端有变化，库存去化加速，短期或震荡，关注江西项目情况[23][24] 黑色 - 双焦：夜盘窄幅震荡，成材库存压力等制约盘面，但政策预期等提供支撑，呈高位震荡走势[25] - 铁矿石：钢厂复产，需求有支撑，全球发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强[26] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应压力体现，库存累积，出口有分化，市场供需矛盾不大，成材看多，热卷强于螺纹[27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘下挫，USDA报告调整数据，美豆收割压力将显现，阿根廷取消出口税施压，预计承压运行[28] - 油脂：夜盘偏弱，马来西亚棕榈油产量和出口下滑，阿根廷取消出口税拖累豆油价格[29][30] - 白糖：国际原糖偏弱，国内糖价有支撑但进口和新榨季供应有压力，郑糖短期偏弱[31] - 棉花：国际棉价上行动力有限，国内新棉收购关注开秤价，丰产预期和下游需求弱使棉价上行动力不足，短期震荡偏弱[32] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡上涨，SCFIS欧线连续下跌，9月底船司降价博弈使现货运价加速下行，国庆后下行速率或放缓，关注船司调降节奏[33]

智通财经记者 | 杨志锦 智通财经编辑 | 王姝 在9月22日的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜在回应下一步货币政策考虑时用了以我为主、支持 性和Data Based几个关键词。 据智通财经记者采访、梳理，"以我为主"是中国货币政策宏观层面的确定原则，要求货币政策调控从国 内经济情况出发，而不是简单跟随；支持性则是指货币处于降息周期或利率水平相对较低，与适度宽松 的货币政策基调类似；Data Based是方法论，货币政策具体调整主要依赖于经济数据。与主要发达经济 体货币政策盯住通胀目标不同，中国货币政策的目标较为多元，这使得中国货币政策Data Based的方法 论更为复杂。 短期来看，美联储降息后，中国货币政策以我为主的空间将增大，叠加7月、8月经济数据走弱，一些市 场人士预计年内仍可能降息。但也有观点认为，全年预计能实现5%的增长目标，而商业银行净息差、 政策利率已很低，货币政策操作需为未来预留空间，年内再降息的概率不高。 "以我为主"背后的政策选择 潘功胜在发布会上表示，中国央行在货币政策的确定上，宏观层面的原则是非常清晰的，中国的货币政 策坚持以我为主，兼顾内外均衡。 据智通财经记者检索，"以我为主 ...

通胀风险与货币政策 - 欧洲央行管委温施认为通胀风险正指向下行而非上行 [1] - 能源价格下跌、欧元持续走强和经济增长前景不确定是通胀下行风险的主要因素 [1] - 中性利率水平可能不足 有理由支持适度的支持性货币政策 [1]

政策支持 - 商务部将在市场渠道、国内消费、财政金融和服务保障上加大支持力度，指导15家电商平台推出帮扶举措，包括设立外贸优品专区和提供运营培训全托管、半托管等便利化支持 [1] - 商务部推动外贸优品进商场超市、进步行街商圈、进商品交易市场、进重点展会，并利用中央外经贸发展专项资金支持外贸企业开拓市场 [1] - 国家市场监管总局将支持认证机构采信出口企业已有认证检测结果，缩短认证办理时间，截至2024年底累计加入21个认证认可国际组织，签署15份多边互认协议和150份双边合作文件 [1] - 中国人民银行将坚持支持性货币政策，实施适度宽松政策，保持流动性充裕，推动跨境贸易和投融资便利化，完善跨境人民币相关政策 [2] 企业举措 - 京东计划未来一年大规模采购不低于2000亿元人民币出口转内销商品，聚焦浙江、江苏、广东、上海等外贸出口大省加大招商力度 [3] - 阿里巴巴通过"春雷计划2025"已举办138场招商会覆盖14810家外贸企业，成功引导1006家入驻淘工厂、1688等平台 [3] - 抖音推出"外贸优品专项扶持计划"，组织超3000场直播带货，协助企业优化产品设计推动"代工厂"向"新国货"品牌转型 [3] - 物美集团开通绿色通道加速外贸商品进入线上线下全渠道销售网络 [3] - 中国工商银行、中国银行表示将在融资支持、引流促销、拓宽市场等方面为外贸企业提供支持 [2]