"美联储又降息了！" 这消息在国际金融圈炸开了锅，全球不少央行纷纷跟进！ 可我国央行却稳坐钓鱼台。 为何全世界都在降息，我国却不紧跟步伐？ 9月22日，央行行长潘功胜回应此事，明确表示我国货币政策坚持"以我为主、兼顾内外平衡"。 其实，仔细看看央行的操作就会发现，不是我们不宽松，而是我们有章法地宽松。 首先在说明中美货币政策差异前，得先明确一个问题！ 两国的处境完全不同。 美国近年来通过货币政策在全球"薅羊毛"早已不是新鲜事：先前用高利率吸引全球资本流向美国，让不少新兴市场国家资本外流、货币贬值、偿债压力骤 增。 而我国央行心里跟明镜似的。 咱们的商业银行净息差已经跌到1.42%的历史低点，银行利润空间被压缩得厉害。如果这时候盲目跟着降息，银行的放贷能力会进一步受损，可能冲击整个 金融体系的稳定。 这情况让人不禁想起日本广场协议后日元骤升对出口的冲击。 但好在央行早有准备，通过降准释放流动性精准支持实体经济，等经济韧性增强了，应对挑战的底气自然更足。 而且我国央行不盲目跟随美联储降息，底气那自然是来自于潘功胜先生那句"以我为主"的战略定力。 这不等于说货币政策没有宽松。 2024年9月，央行就下调存款准备金率 ...

智通财经记者 | 杨志锦 智通财经编辑 | 王姝 在9月22日的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜在回应下一步货币政策考虑时用了以我为主、支持 性和Data Based几个关键词。 据智通财经记者采访、梳理，"以我为主"是中国货币政策宏观层面的确定原则，要求货币政策调控从国 内经济情况出发，而不是简单跟随；支持性则是指货币处于降息周期或利率水平相对较低，与适度宽松 的货币政策基调类似；Data Based是方法论，货币政策具体调整主要依赖于经济数据。与主要发达经济 体货币政策盯住通胀目标不同，中国货币政策的目标较为多元，这使得中国货币政策Data Based的方法 论更为复杂。 短期来看，美联储降息后，中国货币政策以我为主的空间将增大，叠加7月、8月经济数据走弱，一些市 场人士预计年内仍可能降息。但也有观点认为，全年预计能实现5%的增长目标，而商业银行净息差、 政策利率已很低，货币政策操作需为未来预留空间，年内再降息的概率不高。 "以我为主"背后的政策选择 潘功胜在发布会上表示，中国央行在货币政策的确定上，宏观层面的原则是非常清晰的，中国的货币政 策坚持以我为主，兼顾内外均衡。 据智通财经记者检索，"以我为主 ...

市场表现 - 本周全A日均成交1.70万亿，较上周缩量超1100亿[8] - 万得微盘指数周涨幅3.76%，中证2000指数周涨幅3.54%[11] - 两融余额突破2万亿，创十年新高[22] 市场风格 - 市场回归"小微盘+红利"的杠铃结构，小盘股相对优势明显[11][14] - 成长股相对价值股的优势在正数区间震荡回落[17] - 活跃资金持仓表现占优，私募重仓指数周涨幅2.88%[20] 产业趋势 - 机器人、军工、基建和贵金属成为本周强势方向[37][38] - 下周重点关注TMT类事件，包括2025中国具身智能机器人产业大会和HTC VIVE智能眼镜发布会[41] 中期配置 - 行业配置围绕活跃内循环、科技自立自强与扩大开放三条主线[42] - 科技自立自强方向关注人工智能、自主可控、新型能源科技和数据要素[42] - 扩大开放方向关注跨境电商、数字贸易和入境旅游等[42] 风险提示 - 国内经济复苏节奏不及预期可能加剧市场不确定性[45] - 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性或影响A股资金面[45]