近日，中国人民银行发布11月金融数据。数据显示，11月，广义货币(M2)和社会融资规模增速均保持在 较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。 前11个月，社会融资规模增量为33.39万亿元，超2024年全年。11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿 元，同比增长8%，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较高增速。社会融资规模存量440.07万亿 元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点。同时，前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，贷款规 模保持合理增长，信贷结构持续优化。 社会融资规模存量增8.5% 2025年前11个月，我国金融总量指标保持稳定增长，为经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。央 行数据显示，2025年11月末，社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，广义货币供应量(M2) 同比增长8%，两项指标增速均保持在较高水平。 从部门结构看，企(事)业单位贷款增加14.4万亿元，占全部贷款增量的93.7%。其中，中长期贷款增加 8.49万亿元，占企业贷款增量的59%，显示企业长期投资意愿相对稳定，是信贷需求的核心支撑。短期 贷款新增4.44万亿元，票据融资新 ...

2025年11月金融数据核心观点 - 11月金融总量保持合理增长，信贷结构持续优化，但贷款增速趋势性放缓，社会融资规模和广义货币（M2）余额则保持较高增速，直接融资支撑作用强劲，2026年信用总量预计将维持合理水平，满足实体经济需求但不会大水漫灌 [1] 信贷数据与结构 - **总量与增速**：2025年前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，增速较上月继续小幅回落约0.1个百分点 [1][4][5] - **11月单月表现**：11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1883亿元 [4] - **企业部门贷款**：前11个月企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中中长期贷款增加8.49万亿元，11月单月企业贷款增加6100亿元，同比多增3600亿元，但企业中长贷同比减少400亿元 [4] - **居民部门贷款**：前11个月住户贷款增加5333亿元，其中中长期贷款增加1.27万亿元，11月单月住户贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元，居民中长贷同比多减2900亿元 [4][5] - **信贷结构优化**：普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速均高于同期各项贷款增速，贷款利率持续保持在历史低位，11月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [6] 社会融资规模 - **存量与增速**：2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1][8] - **增量**：2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元，已超过2024年全年，11月单月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元 [1][8] - **结构支撑**：政府债券、企业债券、人民币贷款是社融新增主要支撑，企业债券、信托贷款和未贴现银行承兑汇票为主要同比拉动因素 [9] - **政府债券贡献突出**：前11个月政府债券净融资13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，累计增量占社融比重达到39.4% [10] - **直接融资发展**：前11个月企业债券融资2.24万亿元，比去年同期多3125亿元，非金融企业境内股票融资4204亿元，比去年同期多1788亿元 [10] 货币供应 - **广义货币（M2）**：11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%，增速较10月末小幅回落0.2个百分点 [1][11][12] - **狭义货币（M1）**：11月末M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，增速较10月末回落1.3个百分点 [11][12] - **流通中货币（M0）**：11月末M0余额13.74万亿元，同比增长10.6%，前11个月净投放现金9175亿元 [11] - **货币环境**：当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [12] 政策展望与专家观点 - **货币政策定调**：中央经济工作会议要求2026年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [13] - **2026年政策发力点**：总量政策方面，政策性降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，结构性政策方面，将优化用好各类结构性货币政策工具，总体“加量降价” [14] - **信用总量展望**：2026年信用总量将维持在一定合理水平，既满足实体经济有效需求，又不会大水漫灌 [14]

信贷总量与货币供应 - 截至11月末，本外币贷款余额为274.84万亿元，同比增长6.3% [1] - 截至11月末，人民币贷款余额为271万亿元，同比增长6.4% [1] - 今年前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元 [1] - 截至11月末，广义货币余额为336.99万亿元，同比增长8.0% [1] - 截至11月末，社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5% [1] - 前11个月，社会融资规模增量为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1] 信贷结构优化 - 截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，增速高于同期各项贷款 [1] - 截至11月末，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速高于同期各项贷款 [1] 贷款利率水平 - 11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点 [1] - 11月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [1]

公司业务与服务模式 - 公司业务为“信贷结构优化”，旨在通过低息债务置换帮助客户降低月供压力，服务对象主要为公积金基数大于6000元的优薪阶层，包括公务员、事业编、国央企、上市公司及大厂员工等 [3][10] - 公司提供全流程服务，包括线上专家诊断、线下方案规划、签约确认、1对1管家服务指导以及最终方案落地执行，目标是帮助客户结清债务并恢复正常生活 [7] - 具体服务方案包括结清高息网贷与小贷、置换为银行低息产品以延长还款期限，并进行征信养护，以避免逾期影响生活与工作 [10] 目标市场与客户痛点 - 目标客户群体面临高额负债压力，典型案例如公务员客户，月实发工资10000元，公积金基数8630元，负债总额100万元（含24笔小贷80万和信用贷20万），优化前月供超过3万元，年化利率达18% [12] - 中年客户群体普遍因购房（如北京五环外300多万房产，月供1万多）及子女教育（年花费数万至数十万）而背负沉重债务，一次失业或大病便可能引发财务危机 [14][15] - 体制内、事业编、国央企员工虽工作稳定，但可能因“以贷养贷”陷入负债泥潭，且因担心影响工作而不敢逾期，形成了特定的市场需求 [17] 解决方案与成效展示 - 通过信贷结构优化，可将客户高息债务置换为低息产品，案例显示优化后年化利率从18%降至4.7%，月供从超过3万元降至3800元，还款期限延长至3年，还款方式改为先息后本，使客户每月工资结余从负2万元转为正6200元 [12] - 公司声称可为符合条件的客户（公积金基数>6000元）提供200万至500万额度的信用贷解决方案，旨在缓解月供压力并避免逾期 [10] - 优化服务不仅解决债务问题，还旨在为客户提供更多优质融资渠道，满足短期大额周转需求，并预留灵活可支配资金 [12] 行业背景与公司定位 - 公司自称在信贷结构优化行业有超过10年的沉淀，拥有专业团队，通过信用诊断、融资方案规划等服务，帮助客户从债务危机走向还款从容 [5] - 行业存在大量因“以贷养贷”而陷入困境的工薪族，公司定位为提供科学、专属的“上岸”方案，强调在逾期发生前进行干预 [3][10] - 公司推广“告别‘以贷养贷’，重获财务主动权”的理念，将自身服务定位为一种财务纾困和结构优化的专业手段 [8]

信贷总量与结构变化 - 2024年前10个月人民币贷款增加14.97万亿元 [1] - 信贷结构正发生变化，增长动能由基建、房地产等传统领域向科技创新、绿色低碳等新兴领域转换 [1] 重点领域信贷增长 - 金融“五篇大文章”相关领域贷款增速均超过10%，明显高于全部贷款增速 [1] - 其中养老产业贷款增速接近60% [1] - 民营、小微、“三农”、就业创业、就学助学等薄弱环节是优化信贷结构的重要着力点 [1] 信贷结构优化的驱动因素 - 优化信贷结构是宏观调控思路转变的需要 [2] - 优化信贷结构是银行实现自身经营目标的客观要求 [2] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核等方式完善内部治理，传导政策激励，实现信贷“量”的合理增长与“质”的提升 [2] 未来信贷发展方向 - 货币信贷将从外延式扩张转向内涵式发展 [3] - 未来重点是盘活存量金融资源，提升信贷资产质效 [3]

文章核心观点 - 中国经济向高质量发展转型驱动信贷结构显著变化，增长动能从传统基建地产领域转向科技创新、绿色低碳等新兴领域，金融资源投放体现经济结构转型升级 [1] - 金融“五篇大文章”相关领域贷款增速均超10%，显著高于全部贷款增速，其中养老产业贷款增速接近60%，信贷支持主体范围持续扩大 [1] - 央行结构性货币政策工具余额接近4万亿元，通过先期引导资金进入社会意愿较低的重大战略和薄弱环节，推动信贷从外延扩张转向内涵发展 [2] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核等方式，实现信贷量增质升，金融与实体经济良性互动增强 [3] 信贷结构变化 - 今年前10个月人民币贷款增加14.97万亿元，与新动能相关贷款呈现较快增速 [1] - 信贷结构变化反映经济动能由基建、房地产向科技创新、绿色低碳转换，是经济结构转型升级的自然结果 [1] - 金融支持主体覆盖民营、小微、“三农”、就业创业、就学助学等薄弱环节，不断补短板增活力 [1] 结构性货币政策工具 - 2025年第三季度末，支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元 [2] - 央行工具旨在激励金融机构支持国家重大战略、重点领域和薄弱环节，发挥先期引导作用 [2] - 高质量发展阶段不再片面追求信贷规模垒高，重点转向盘活存量金融资源，提升信贷资产质效 [2] 金融与实体经济互动 - 央行丰富工具箱，发挥货币政策总量和结构双重功能，引导金融机构提升服务对经济转型升级的适配性 [3] - 围绕金融“五篇大文章”和支持扩大内需要求，将更多信贷资源投向国民经济有需要的地方 [3] - 银行通过改进内部治理有效传导政策激励，实现信贷量合理增长与质不断提升 [3]

货币政策总量支持 - 累计9次下调辖内相关机构法定存款准备金率，释放长期资金约4600亿元以增强金融机构信贷投放能力 [2] - 2025年9月末山东省社会融资规模达25.6万亿元，本外币贷款余额达16.2万亿元，分别较2020年末增长67.8%和65.4%，提前完成“十四五”规划目标 [2] - “十四五”期间社会融资规模和本外币贷款年均增速分别达到11.5%和11.2%，增速分别连续77个月和62个月快于全国 [2] 融资成本调控 - “十四五”期间政策利率累计下调0.8个百分点，推动贷款利率下行 [3] - 2025年9月全省新发放企业贷款加权平均利率为3.61%，个人住房贷款加权平均利率为3.05%，较2020年末分别下降1.06和2.2个百分点 [3] - 两次批量下调存量个人住房贷款利率合计1.45个百分点，平均每位房贷客户年节省利息支出约6000元 [3] 信贷结构优化 - 引导创设“科研贷”、“人才贷”等产品，以“看技术、看订单、看前景”替代传统抵押报表模式，破解科创企业融资难题 [4] - “十四五”以来支农支小再贷款再贴现余额增加1442亿元，带动同期涉农和小微贷款分别增加12111亿元和23165亿元 [4] - 2025年前三季度运用结构性货币政策工具1600多亿元，“五篇大文章”领域新增贷款占比达79.5% [4] - 2025年9月末“五篇大文章”领域贷款余额6.7万亿元，同比增长16.3%，增速高于各项贷款7.8个百分点 [4]

货币供应与社融规模 - 10月末广义货币M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.8个百分点 [1] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [2] - 狭义货币M1余额112万亿元，同比增长6.2%，较今年2月份低点回升6.1个百分点，M1-M2剪刀差收窄至2%，显示资金活化程度提高 [4] 政府债券发行与支撑作用 - 1至10月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元 [2] - 2025年超长期特别国债发行规模扩大至1.3万亿元，发行进度较去年提前 [2] - 国债和特殊再融资债券发行进度较快，用于支持“两重”“两新”及置换地方政府隐性债务，对社会融资规模增长形成重要支撑 [2] 政策协同与流动性支持 - 货币政策与财政政策在政府债券领域协同发力，央行通过逆回购等操作注入流动性，为政府债券发行提供坚实支撑，稳定市场资金面 [3] - 政府部门杠杆率同比提高8.8个百分点至67.5%，非金融企业部门杠杆率同比上升4.5个百分点，居民部门杠杆率略降1.2个百分点 [4] 信贷结构优化与政策引导 - 信贷呈现“总量增长、结构优化”特征，新增贷款投向持续向与新动能相关的领域倾斜 [5] - 金融管理部门发挥货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构围绕金融“五篇大文章”等要求优化信贷投向 [6] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核等方式，推动信贷实现“量”的合理增长与“质”的不断提升 [6]

社会融资规模总量与结构 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [1] - 10月社会融资规模增量为8150亿元，其中政府债券净融资4893亿元，企业债券净融资2469亿元，是主要支撑，而对实体经济发放的人民币贷款减少201亿元 [4] - 10月末社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 政府债券发行对社会融资规模增长形成重要支撑，1-10月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元，前10个月政府债券净融资规模占社会融资规模的比重达到21.3%，同比高2个百分点 [2] 人民币贷款情况 - 2025年前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，10月人民币贷款增加2200亿元 [1] - 10月贷款结构显示，住户贷款减少3604亿元，企（事）业单位贷款增加3500亿元，其中票据融资增加5006亿元是主要贡献 [5] - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为1%，比上年同期低约40个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [1] 货币供应量（M2与M1） - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.8个百分点 [1] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%，较去年9月低点回升9.5个百分点，M1-M2剪刀差为-2%，较去年9月的-10.1%大幅收窄，反映资金活化程度提高 [8] 信贷结构优化与新动能支持 - 信贷结构向科技创新、绿色低碳等新兴领域转换，2025年9月末科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款分别同比增长22.3%、12.2%、17.5%，均高于全部贷款增速 [6] - 企业融资渠道多元化，除贷款外的其他融资方式在社融增量中占比已超过一半 [7] - 社会融资规模和M2增速高于同期名义GDP增速约4个百分点，金融总量指标需科学看待，贷款增速略低一些是合理的，反映金融供给侧结构的变化 [6][7] 政策效果与宏观杠杆率 - 政府部门通过加大债券发行支持重大项目和国家战略，截至三季度末政府部门杠杆率同比提高8.8个百分点至67.5%，非金融企业部门杠杆率同比上升4.5个百分点，居民部门杠杆率略降1.2个百分点 [3] - 货币政策保持支持性立场，社会融资成本持续处于低位，利率水平低于5%左右的潜在经济增速 [9]

货币供应与社会融资规模 - 10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.8个百分点 [2] - 10月末社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [2] - 1-10月社会融资规模增量30.9万亿元，同比多增3.83万亿元 [2] - 10月末狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%，较今年2月低点回升6.1个百分点 [6] - M1-M2剪刀差为2%，较去年9月收窄，显示资金活化程度提高 [6] 财政与货币政策协同 - 1-10月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元 [3] - 2025年超长期特别国债发行规模扩大至1.3万亿元，发行时间较去年提前 [3] - 货币政策为财政发债提供流动性支持，有效稳定市场资金面 [4] - 政府部门杠杆率同比提高8.8个百分点至67.5%，非金融企业部门杠杆率同比上升4.5个百分点 [5] 信贷总量与结构 - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元 [2] - 10月末人民币各项贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [7] - 普惠小微贷款余额35.77万亿元，同比增长11.6%，增速高于各项贷款 [7] - 制造业中长期贷款余额14.97万亿元，同比增长7.9%，增速高于各项贷款 [7] - 信贷资源持续向科技创新、绿色低碳等新动能领域倾斜 [8][9]