绿证核发总体情况 - 前10个月全国核发绿证24.78亿个，其中可交易绿证为15.92亿个 [1] - 10月当月核发绿证3.70亿个，涉及可再生能源发电项目37.41万个 [1] 绿证交易市场情况 - 前10个月全国绿证交易量为5.96亿个，其中绿色电力交易绿证为2.02亿个 [1] - 10月当月全国绿证交易量为6670万个，其中绿色电力交易绿证为2299万个 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场当前供需双弱，硅价上方有压力，建议区间操作 [1] - 多晶硅市场下游补库意愿有限，盘面上方空间受压制，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格9350元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8940元/吨，下跌0.22%；基差410元/吨，变动20元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价53315元/吨，下跌0.08% [1] - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨，部分通氧553和421价格有下跌，如通氧553（华东）下跌0.52%至9500元/吨，421（华东）下跌0.51%至9750元/吨 [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料51元/千克，变动0.00%；N型复投料52.25元/千克，下跌0.10%；N型混包料50.50元/千克，变动0.00%；N型颗粒硅50.50元/千克，变动0.00% [1] - 硅片价格：N型210mm 1.57元/片，下跌1.26%；N型210R 1.25元/片，下跌1.57%；N型183mm 1.20元/片，下跌4.76% [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，变动0.00% [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，变动0.00%；单面 - 210mm 0.72元/瓦，变动0.00%；双面 - 182mm 0.73元/瓦，变动0.00%；双面 - 210mm 0.71元/瓦，变动0.00% [1] - 有机硅价格：DMC 13200元/吨，变动0.76%；107胶13850元/吨，变动0.00%；硅油14700元/吨，上涨0.68% [1] 资讯 - 截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%；2025年前十个月光伏新增总计253GW [1] - 新疆博尔塔拉蒙古自治州精河县10万千瓦储热型光热配建90万千瓦新能源光伏项目冲刺投产，光热发电可优化电源结构等 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面：西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，云南开工下滑，北方开炉稳中有增，预计11月产量降至40万吨以内；需求端多晶硅、有机硅减产，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 策略：区间操作 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 基本面：供给端硅料企业减产但部分有新增产能，预计11月产量环比降至12万吨左右；需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源，等待政策指引 [1] - 策略：暂时观望 [1]

项目进展 - 新疆博尔塔拉蒙古自治州精河县10万千瓦储热型光热配建90万千瓦新能源光伏项目正全面冲刺投产 [1] 技术优势 - 光热发电是集发电和储能为一身的可再生能源发电方式 [4] - 结合光伏和光热的出力特性可优化电源结构并促进传统电源转型升级 [4] - 该技术能提升能源清洁利用水平并提高电力系统运行安全稳定性 [4]

光热发电行业特性 - 光热发电是集发电和储能为一身的可再生能源发电方式 [2] - 结合光伏和光热的出力特性可优化电源结构并促进传统电源转型升级 [2] - 该技术可提升能源清洁利用水平并提高电力系统运行安全稳定性 [2] 具体项目进展 - 新疆博尔塔拉蒙古自治州精河县10万千瓦储热型光热配建90万千瓦新能源光伏项目正全面冲刺投产 [2]

全球可再生能源装机容量增长预测 - 到2030年全球可再生能源发电装机容量将翻一番增加4600吉瓦相当于将中国欧盟和日本的发电装机容量总和纳入全球能源结构 [1] - 太阳能光伏发电占全球增量的近80%其次是风能水力发电生物能源和地热能 [1] - 全球风能发电装机容量预计到2030年将接近翻番达到2000吉瓦以上 [2] 主要市场增长驱动与调整 - 中国仍占全球可再生能源产能增长的近60%并且有望提前实现其2035年风能和太阳能目标 [2] - 印度的可再生能源装机容量将在2030年增加2.5倍有望成为可再生能源的第二大增长市场 [3] - 中东和北非地区的预测上调了25%在所有区域中上调幅度最大得益于沙特阿拉伯太阳能光伏的快速增长 [3] - 与2024年的报告相比2025—2030年的全球可再生能源增长预测下调了5%主要由于美国和中国的政策变化 [2] - 美国的预测下调近50%反映出联邦税收抵免提前取消新的进口限制以及暂停新的海上风电租赁等政策变化 [2] 行业财务与供应链状况 - 太阳能光伏和风能的主要制造商报告巨额亏损最大制造商的利润率降至-10%自2024年初以来累计亏损接近50亿美元 [4] - 尽管面临挑战五分之一的受访大型可再生能源开发商提高了2030年部署目标四分之三的开发商将其维持在2024年相似水平 [5] - 企业购电协议电力公司合同和市场化电厂预计到2030年将占全球可再生能源装机容量扩增的30%是2024年预测的2倍 [5] - 中国主导了用于大型风力涡轮机磁铁的稀土开采占60%和精炼占90%预计到2030年采矿和精炼环节仍将高度集中在中国 [5] 电网整合与系统灵活性挑战 - 到2030年间歇性可再生能源将供应全球近30%的电力是当前水平的2倍 [6] - 在中国德国巴西智利英国和爱尔兰等市场弃风弃光率一直在上升要求迅速提高电力系统灵活性和电网投资 [6] - 自2010年以来全球增加了约2500吉瓦的非水可再生能源发电装机容量其中约80%安装在依赖化石燃料进口的国家 [6] - 如果没有这些可再生能源的新增装机容量这些依赖进口的国家在2023年的煤炭和天然气进口量将分别高出45% [6] 交通与热力领域可再生能源应用 - 可再生能源在交通能源需求中的比例将从4%增加到2030年的6%近半增长动能来自电动汽车使用量 [7] - 预计到2030年可再生能源将占全球热力需求的18%高于目前的14%可再生能源热力消费预计将增加42% [7]

政策动态 - 伊朗政府将于11月宣布新的可再生能源电力保证购买价格[1] - 各省农村委员会可与可再生能源和能源效率组织合作获得建设可再生能源发电厂许可[1] - 政府敦促市政和乡村管理组织尽快确定资金来源和省级容量分配[1] 电力定价机制 - 现行方案允许农村生产商以每千瓦时38500里亚尔（约合0.028美元）的保证价格向可再生能源和能源效率组织出售电力[1] - 生产商也可在能源交易所的绿色电力委员会以每千瓦时超过60000里亚尔（约合0.055美元）的价格出售可再生能源电力[1] 投资回报与执行 - 根据现行保证价格方案，生产商可在三到四年内收回初始投资[1] - 一旦财政资金到位，政府将集中采购设备[1]

核心发电量表现 - 2025年前三季度公司累计完成合并报表口径发电量933.63亿千瓦时，同比减少0.61% [1] - 同期累计完成上网电量885.72亿千瓦时，同比减少0.52% [1] 分电源类型发电量分析 - 煤电发电量659.25亿千瓦时，同比减少3.65%，上网电量618.73亿千瓦时，同比减少3.61% [1] - 气电发电量193.34亿千瓦时，同比基本持平，上网电量189.39亿千瓦时，同比基本持平 [1] - 风电发电量39.76亿千瓦时，同比增加10.84%，上网电量37.96亿千瓦时，同比增加10.83% [1] - 光伏发电量32.03亿千瓦时，同比大幅增加82.09%，上网电量31.11亿千瓦时，同比大幅增加80.56% [1] - 水电发电量3.88亿千瓦时，同比增加14.45%，上网电量3.75亿千瓦时，同比增加13.64% [1] - 生物质发电量5.37亿千瓦时，同比增加8.48%，上网电量4.78亿千瓦时，同比增加9.38% [1] 装机容量结构 - 公司拥有可控装机容量4,315.31万千瓦，其中控股装机4,055.93万千瓦，参股权益装机259.38万千瓦 [2] - 燃煤发电控股装机容量2,001万千瓦，占比49.34%，为最大电源类型 [2] - 气电控股装机容量1,184.7万千瓦，占比29.21% [2] - 风电、光伏、水电、生物质等可再生能源发电控股装机容量合计870.23万千瓦，占比21.46% [2] - 公司另受托管理装机容量895.4万千瓦，使可控与受托管理装机容量合计达5,179.51万千瓦 [2] 装机容量新增情况 - 2025年前三季度新增风电装机50万千瓦 [2] - 新增光伏发电装机69.36万千瓦 [2] - 通过煤电技改增加装机容量6万千瓦 [2]

公司发展历程与战略 - 公司创始人曹仁贤于1997年以50万元注册资金创办公司，曾是研究可再生能源发电的大学老师[3] - 公司发展关键节点包括：2003年研发出中国首台具备自主知识产权的10kW光伏并网逆变器，2004年布局风电变流器，2006年布局储能业务，2011年11月登陆A股市场[3][4] - 公司近期递交港交所上市申请，开启第二个IPO进程，并正积极推进境外发行全球存托凭证（GDR）工作，此为全球化战略的必然选择[1][4] 业务重心切换与市场地位 - 2025年上半年公司储能系统营收达178.03亿元，占营收比重40.89%，首次超越光伏逆变器等电力电子转换设备业务（营收153.27亿元，占比35.21%）[5][6] - 2025年上半年公司海外地区（包括中国港澳台）营收约253.79亿元，占营业收入比重58.3%，首次超越中国大陆地区营收占比（41.7%）[6] - 公司股价在2025年4月9日至10月13日的124个交易日内累计上涨153.49%，截至10月13日总市值达2928亿元，在A股70家光伏设备公司中稳居首位[4] 财务表现与运营数据 - 公司2025年上半年实现营业收入435.33亿元，同比增长40.34%，实现归属净利润77.35亿元，同比增长55.97%，盈利规模稳居A股光伏企业之首[5] - 截至2025年上半年末，公司应收账款为274.99亿元，应收票据16.02亿元，存货金额达297.06亿元，货币资金为198.7亿元[7][8] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为34.34亿元，去年同期为-26.04亿元，现金流大幅改善，研发投入达20.37亿元，同比增长37%[8] 行业背景与全球布局 - 2025年上半年全球锂电储能装机容量达到109GWh，同比增长68%，公司预计未来几年全球储能复合增长率保守估计20%，乐观估计30%[5][6] - 公司已在海外建设超20家分支机构和60多家代表处，拥有全球五大服务区域，超520家服务网点，产品批量销往全球100多个国家和地区[6]

宏观经济与贸易 - 国庆中秋假期预计跨区域流动达24.32亿人次，创历史新高 [1] - 我国外汇储备规模连续两个月超过3.3万亿美元 [1] - 中欧班列中通道2025年通行量突破3000列 [1] - 世贸组织大幅下调2026年全球货物贸易增长预期 [1] - 国际货币基金组织总裁表示全球经济的真正考验可能即将到来 [1] 能源与科技产业 - 全球可再生能源发电首次超过煤炭，中国贡献过半清洁能源增长 [1] - 2024年我国海水冷却用水量达1883亿吨 [1] - 我国科研人员解决全固态金属锂电池界面接触难题 [1] - 三名量子物理学家获得2025年诺贝尔物理学奖 [3] 消费与旅游市场 - 2025年国庆档电影总票房突破18亿元人民币 [1] - 全国最大高速收费站安徽吴庄收费站迎来返程高峰 [18] - 晓华理发店在2025年国庆期间同一时间有30余位顾客排队，但热度较2024年11月高峰期有所回落 [22] 农业与基础设施 - 农业农村部要求全力做好黄淮海地区"三秋"生产工作 [1] - 广西百色一高速公路发生塌陷，紧急封路后未发生交通事故 [15]

欧盟可再生能源发电总体趋势 - 2025年第二季度欧盟可再生能源占净发电量比例为54.0%，较2024年同期的52.7%有所增长 [1] - 增长主要归功于太阳能发电 [1] 太阳能发电表现 - 2025年第二季度太阳能发电量为122.3太瓦时，占总发电量的19.9% [1] - 2025年6月太阳能发电占比达22.0%，成为欧盟主要电力来源，领先于核能（21.6%）、风能（15.8%）、水力发电（14.1%）和天然气（13.8%） [1] 成员国可再生能源发电占比 - 丹麦可再生能源在净发电量中占比最高，为94.7% [1] - 拉脱维亚、奥地利、克罗地亚和葡萄牙占比分别为93.4%、91.8%、89.5%和85.6% [1] - 可再生能源占比最低的国家为斯洛伐克（19.9%）、马耳他（21.2%）和捷克（22.1%） [1] 可再生能源发电结构 - 欧盟可再生能源发电主要来自太阳能，占比36.8% [1] - 风能和水力发电占比分别为29.5%和26.0% [1] - 可燃可再生燃料和地热能占比分别为7.3%和0.4% [1]