报告行业投资评级 - 报告对亚洲和交易所市场持积极态度 预计到2027年底离岸市场和本地市场均有约30%的潜在上涨空间 [8] 报告核心观点 - 中国政策制定者目标实现率高达约90% 政策方向对投资者具重要参考价值 [1][2] - 主动型策略显著优于被动型策略 过去十年中国大使馆指数年化收益率仅2.2% 远低于GDP增长 [1][3] - 基于五年计划政策支持的新兴行业投资过去5年平均收益率达40% 远超CSI 300指数 [1][3] - 政策得分排名前五的行业过去二十年年化收益率约为14% 高于市场平均水平的6% [1][4] - 筛选出的50只股票旗舰策略投资组合过去一年增长36% 超过MSCI中国指数13个百分点 [1][6] 政策分析方法 - 通过分析官方政策文件识别出400个行业相关语句 利用Finn Bird模型评估行业政策情绪以构建行业排名 [1][5] - 最终确定35个子行业作为"十四五"计划投资范围 总市值达到13万亿美元 [1][5] 投资组合构建策略 - 筛选出50只股票构建旗舰策略投资组合 涵盖人工智能 仿人机器人 先进制造等21个不同领域 [1][6] - 组合包括30只亚洲内资股和20只离岸股 选择标准包括增长 估值和质量 [1][6] - 增长标准为未来2年内销售或盈利增长预期超过20% 估值标准为PEG比率低于2.5倍 [6] 行业与主题机会 - 亚洲内资股市场关注中小型科技硬件及半导体公司 这些公司可能从人工智能相关发展中获益 [1][7] - 离岸外资股市场关注大型互联网公司的人工智能汽车套件 以及估值较低的公司 [1][7] - 服务经济领域如旅游 娱乐 文化体验等具有较高增长潜力且政策支持力度较大 [3][9] - 反污染首次纳入五年计划提案 预计未来五年内为中国企业带来约1.5%的收益提升 重度受影响行业如上游 化工等将受益 [3][11] - 与"十四五"规划相关的细分行业值得关注 包括在线媒体 跨境电商 农业和食品生产以及电动车相关公司 [10] 关键时间节点 - 下一个获取更多政策方向清晰度的重要时间窗口是3月份两会召开时 政府工作报告将发布 [11] - 近期需关注12月的中央政治局会议及中央经济工作会议 这些会议可能勾勒出下一年的政策预期 [12]

市场指数与ETF表现 - 11月6日三大指数集体高开，沪指涨0.10%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.60% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）当日上涨0.28%，盘中频现溢价交易，近10日有9日获资金净流入，累计流入近1.2亿元 [1] - 食品饮料ETF天弘最新流通规模56.22亿元，规模居深市同类ETF第一，其跟踪中证食品饮料指数，权重股包括茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河、伊利、海天等龙头 [1] 食品饮料行业政策与动态 - 贵州省商务厅征求意见，鼓励企业研制低度酒、风味白酒、果味酒等产品，并鼓励零售、餐饮等场所创新服务方式，以满足消费者多元化需求 [2] - 白酒行业在2025年第三季度出现环比改善，茅台动销实现7月企稳、8月回暖、9月提升，大众价格带受益于婚宴、家宴等刚性需求回暖 [3] - 面对行业压力，各大酒企通过稳价稳市、产品和渠道创新来布局新场景和新需求，白酒动销压力最大时点已过去 [3] 农业板块与相关ETF - 农业ETF天弘（512620）于11月3日起发行，2025年11月7日结束募集，该ETF跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包含牧原、海大等龙头 [1] - 全国秋粮收获已过九成，东北地区秋粮收获接近尾声且有望再获丰收，东北秋粮面积和产量占全国近四成 [2] 行业研究与投资观点 - 国信证券认为白酒行业筑底信号持续累积，板块估值处于历史低位，食品饮料板块配置性价比显著 [3] - 投资建议聚焦两类标的：业绩稳定性强的行业龙头，以及产品结构升级、渠道策略优化具备长期增长空间的优质白马股，板块已进入布局窗口期 [3]

市场整体表现 - 沪深两市成交额1.74万亿元 较上一交易日减少2005亿元 创8月8日以来新低[1][2] - 三大指数集体上涨 上证指数涨0.63%至3863.89点 深证成指涨0.98%至12813.21点 创业板指涨1.98%至2993.45点[1][2] - 全市场超4000只个股上涨[2] 行业板块表现 - 培育钻石概念午后爆发 煤炭和燃气板块掀涨停潮 CPO 电解液和民航板块表现不俗[2] - 贵金属板块大幅杀跌 稀土和农业板块明显下跌[2] - 主力资金净流入通信设备 煤炭和造纸印刷等板块 净流出半导体 有色金属和软件开发等板块[4] 个股资金流向 - 中际旭创获主力资金净流入19.49亿元 胜宏科技净流入9.69亿元 新易盛净流入7.47亿元[4] - 澜起科技遭主力资金净流出7.39亿元 歌尔股份净流出6.61亿元 比亚迪净流出6.33亿元[4] 机构市场观点 - 财通证券认为双创指数是科技股的集合体 其领涨证明科技板块是当前市场核心驱动力和资金主战场[5] - 前海融悦资管指出A股近期震荡源于外部事件扰动和资金高低切换 但未改变市场中长期向上趋势 看好科技成长板块[5]

市场整体表现 - 上证指数午盘上涨0.69%，创业板指大幅上涨2.49% [1] - 市场呈现普涨格局，半日超过4200只股票上涨 [1] - 市场交易量出现萎缩，为缩量上涨 [1] 行业与概念板块表现 - 科技股全线反弹，其中CPO、算力、6G概念板块涨幅居前 [1] - 固态电池、机器人、冰雪产业概念表现活跃 [1] - 贵金属板块大幅回调，稀土永磁、农业板块逆势下跌 [1] ETF产品表现 - 日股创历史新高，带动华夏基金日经ETF上涨5.22%，该ETF出现4.13%的溢价 [3] - AI硬件板块爆发，华宝、华安、南方、华夏旗下的创业板人工智能ETF均上涨超过4% [3] - 易方达基金中概ETF上涨3.43% [3] - 黄金相关ETF回调，黄金股票ETF和黄金股ETF基金分别下跌4.35%和3.81%，黄金ETFAU下跌3.52% [4] - 矿业ETF、有色金属ETF基金下跌超过1% [4]

市场整体表现 - 10月15日A股市场共计83只个股涨停[1] 连板个股表现 - 零售股国光连锁收获3连板[1] - 创新药板块亚太药业收获2连板[1] - 家装行业*ST东易斩获7连板[1] - 服装与储能行业ST尔雅斩获5连板[1] - 走工行业*ST万方斩获3连板[1] - 家居行业*ST亚振斩获3连板[1] - 房地产行业*ST南置斩获2连板[1] - 煤炭行业大有能源斩获2连板[1] - 农业行业远大控股斩获2连板[1] - 磷化工行业新农股份斩获2连板[1] - 燃气行业国新能源斩获2连板[1] - 玻璃行业耀皮玻璃斩获2连板[1]

海外市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指涨0.44%，标普500跌0.16%，纳指跌0.76% [1] - 芯片股普遍下跌，芯片指数跌超2%，英伟达跌超4%，博通跌3.5% [1] - 中概股指数跌近2%，幸福来跌超35%，趣活跌12%，蔚来跌超5%，阿里巴巴跌超2% [1] - 奢侈品巨头LVMH因三季度业绩向好，美股收涨近9% [1] - 十年期美债收益率盘中一度跌破4.0% [2] - 美元指数在逼近两月高位后转跌，离岸人民币盘中跌超百点逼近7.15 [3] - 加密货币回落，比特币盘中跌超5%，以太坊一度跌超9% [3] - 黄金价格连续两日创历史新高，现货黄金曾涨近2% [4] - 国际能源署上调全球油市过剩预期，原油价格回落至五个月新低，美油盘中跌3% [5] 科技巨头动态 - 英伟达预告GTC华盛顿特区大会将于10月27日至29日举行，主题涉及量子计算等领域 [6] - 特斯拉宣布将于11月7日举行2025年股东大会，预告将揭晓一个大胆而振奋人心的计划 [7] - 甲骨文云计划于2026年下半年开始部署5万颗AMD AI芯片 [8] - 沃尔玛与OpenAI合作推出ChatGPT购物功能 [9] 国内政策与产业规划 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要持续用力扩大内需、做强国内大循环 [10] - 上海市印发智能终端产业高质量发展行动方案，提出加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆盖X86、ARM、RISC-V三大技术路线，并推动量子计算、光子计算等前沿技术产业布局 [10] - 深圳市正式发布低空经济标准体系建设指南(2.0) [11] - 全球首个聚变能研究与培训协作中心落地中国 [13] - 中国首部宜居城市国家标准发布，从六大维度搭建宜居城市指标体系 [14] 宏观经济与贸易数据 - 9月中国汽车产销量首次超过300万辆，连续5个月同比增速超10% [15] - 中欧北极快航抵英，打通中欧海上贸易新通道 [15] 行业与公司动态 - 广汽回应与京东、宁德时代合作推新车，目标是让"买车像买手机一样方便"，据称该车辆是埃安UT换电版 [16] - 第138届广交会开展 [17] - 中国在役工业机器人存量在2024年突破200万台，居全球首位 [23] 券商策略观点 - 东方证券认为A股市场短期震荡加剧，外部利空扰动是外因，内因在于市场已运行至相对高位，后期择机上行仍是主基调 [18] - 配置上建议大科技板块核心地位不动摇，对自主可控板块保持逢低吸纳，同时重点关注景气度较好的周期板块 [18] 重点题材分析 - 端侧AI领域受上海智能终端产业行动方案推动，预计到2033年全球AI SoC市场将达900亿美元，2024-2033年复合增长率15% [19][20] - 农业板块受益于贸易摩擦扰动和粮食安全逻辑，2025年以来玉米、小麦、大豆及粳稻价格出现明显回升，玉米和粳稻均价较年初分别上涨8.54%和5.61% [20][21] - 核聚变领域取得进展，中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展，构建起覆盖聚变堆全工况的研究体系 [22] - 工业机器人领域，中国在役工业机器人存量全球第一，正加速在汽车制造、物流搬运等场景落地应用 [23] 上市公司公告摘要 - 盛屯矿业全资下属公司拟以约2.61亿加元（约合13.5亿元人民币）收购Loncor公司100%股权 [26] - 帝科股份拟以现金3亿元收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权 [27] - 龙佰集团因氯化法钛白粉技术秘密遭侵犯提起诉讼，涉案金额合计13.11亿元 [28] - 多家公司发布前三季度业绩预告，其中先达股份净利同比预增2808%-3212%，齐峰新材预增1608.27%，盛和资源预增697%-783%，芭田股份预增230.79%-260.15%，山东黄金预增84%-99% [30] 新股申购与限售股解禁 - 10月15日有2只新股可申购：超颖电子（申购价17.08元/股）和泰凯英（申购价7.50元/股） [24][25] - 10月15日、16日有多家公司有限售股解禁，其中东方电气解禁市值50.33亿元，解禁比例6.93%；上大股份解禁市值67.87亿元，解禁比例55.68% [32]

合作主体与性质 - 中国与巴西将联手创建投资基金，合作方为巴西国家经济社会发展银行与中国进出口银行[1] - 这是两国金融机构首次联手创建以巴西雷亚尔进行投资的基金[1] - 两家金融机构的新合作关系旨在强化巴西与中国的商业和经济关系[1] 投资领域与方向 - 投资基金将用于投资能源转型、基础设施、矿产、农业和人工智能等领域[1] - 该项新的投资基金将投资巴西债券和股权[1]

报告发布与背景 - 第四届全球数字贸易博览会“金砖国家特殊经济区对话会”在杭州举办，会上正式发布《金砖国家特殊经济区经贸合作发展报告(2025)》[1] - 报告由金砖国家特殊经济区中国合作中心联合浙江省商务研究院，在商务部国际经贸关系司、联合国贸易和发展会议等多个国际组织指导下编制完成[1] 报告核心观点与框架 - 报告核心观点为金砖合作的成功与“多”字密不可分，包括多样性、多元领域、多维架构、多彩组合、多边主义原则和多变世界的稳定性期盼[2] - 报告内容围绕“现状—概况—动向—实践—未来”的逻辑主线展开[2] 金砖国家特殊经济区特征与发展方向 - 特殊经济区具备“特定区域范围、特定政策安排、特定发展目标”三大特征[2] - 各成员国特殊经济区政策主要集中于投资开放、税收优惠、产业转型升级和贸易便利化四大方向，部分园区提供企业所得税、关税减免等支持，产业发展突出数字化与绿色化导向[2] 重点合作领域与模式 - 报告聚焦人工智能、绿色低碳、农业三大重点领域，人工智能领域注重政策协同和技术落地，绿色低碳领域依托资源互补探索转型路径，农业领域以粮食安全为核心推动合作[4] - 报告提炼出四大合作模式：以企业主导为引擎的园区共建、以资源整合为导向的产业协同、以技术共享为核心的联动创新、以人才流动为纽带的能力建设[4] 中国的实践与贡献 - 中国在贸易、投资、物流、金融、标准化等方面为金砖合作贡献了实践路径，具体包括培育跨境电商、推进境外经贸合作区、构建立体化物流网络、探索跨境金融合作、推动标准化互联互通[4] - 报告构建了一套贸易指数体系，量化评估显示中国与其他金砖国家的贸易合作水平呈多维度、分层次发展，整体合作水平稳步提升[4]

市场表现与波动 - 近两年AI科技主导美股上涨 英伟达、博通等科技股大幅飙升[2] - 2024年下半年科技股带动港股和A股市场上扬[2] - 9月4日科技板块显著走弱 A股科创50指数暴跌逾6% 3个交易日累计下跌近10% 港股恒生科技指数下跌近2%[2] - A股天孚通信、新易盛下跌超15% 寒武纪下跌逾14% 港股地平线机器人、中芯国际下跌近7% 华虹半导体下跌逾5%[2] - 9月5日科技股有所回升但波动加剧 显示资金出现分歧和抛售迹象[4] 板块轮动与资金流向 - 光伏、储能、旅游、免税、银行等概念在A股显著走强 电力、猪肉、农业、奶制品、节假日等概念在港股上扬[4] - 农业银行放量上涨超5%创历史新高 邮储银行同步创下新高[4] - 市场风格切换讨论升温 关注港股和A股下一阶段走势[4] 机构观点与配置建议 - 国金证券认为美联储9月可能开启降息周期 年内预计降息两次以上 利好美国固定资产投资和制造业修复[5] - 美国非住宅建筑开支同比回升 公用事业建筑投资活跃 初级金属、工业机械、发电机出货量增长较快[5] - 美国计算机存储设备出货量增速边际回落 英伟达数据中心收入不及预期且同比增速下降 显示AI基础设施投资可能放缓[5] - 全球商品供需转向中国生产反内卷+海外投资驱动需求扩张 货币环境从紧缩转向扩张 中国再通胀一触即发[5] - 推荐配置工业金属（铜铝钢铁）、原材料（玻纤基础化工品钢铁）、资本品（工程机械专用机械机械零部件重卡）[6] - 保险和券商受益于资本回报见底回升 内需领域关注食品饮料和电力设备[6] - 光大证券建议9月关注TMT、电新、军工、汽车、有色金属、机械设备、非银金融等行业[6] - 港股估值具性价比 美联储降息提升流动性 关注汽车、服务消费和互联网方向[6] - 中原证券认为9月联储降息提升风险偏好 驱动TMT和周期板块上涨 但成长板块拥挤度走高可能加大波动[7] - 若TMT板块调整 可增配金融、交运、消费等板块[7] - 机构普遍认为港股和A股行情未走完 但对后续关注板块存在分歧[7]

A股市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指涨0.03%至3869.61点 深成指涨0.08%至12483.19点 创业板指涨0.2%至2747.50点 [1][2] - 科创50指数涨幅显著达1.15% 北证50指数涨0.08% 万得全A指数涨0.10%至6170.83点 [2] - 全市场2235只个股上涨 2297只下跌 显示市场分化态势 [2] AI产业链表现 - AI产业链全线走强 算力 智能体 GPU概念领涨 [1] - 寒武纪大幅高开近4% 体现AI芯片领域强势表现 [1] 港股市场开盘情况 - 恒生指数高开0.4%至25626.17点 恒生科技指数涨0.55%至5814.33点 [3][4] - 恒生生物科技指数大涨1.71%至17483.40点 恒生中国企业指数涨0.36% [4] - 蔚来汽车开盘大涨8% 康方生物和晶泰控股涨超4% [3] 板块分化表现 - 大消费板块普遍回调 农业 免税 汽车股跌幅居前 [1] - 光伏和稳定币概念小幅下跌 显示资金从传统板块向科技板块流动 [1] 央行流动性操作 - 央行开展3799亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 单日净回笼2361亿元 因当日有6160亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率变动 - 人民币兑美元中间价调升80个基点至7.1108 创2024年11月6日以来最高 [6] - 前一交易日中间价报7.1188 在岸人民币16:30收盘价报7.1621 夜盘收报7.1518 [6]