文章核心观点 - 德赛电池提出并详细阐述了一套名为“主动安全”的下一代储能安全技术体系，旨在将安全管理从传统的“被动应对”升级为“主动掌控”[2][3] - 该体系的核心是通过“AI电芯”等创新技术打破电芯内部“黑箱”，实现从电芯内部到云端的全链条实时感知与智能响应，从而在风险萌芽期进行预警和干预[7][11] - 行业正从政策驱动转向技术驱动，安全与寿命已成为硬门槛，公司认为其主动安全技术是回应市场根本需求、解决行业核心痛点的关键方案[5][6] 行业背景与趋势 - 储能行业早期靠政策驱动，竞争集中在拼价格和扩规模，但随着新规出台，行业必然转向技术驱动[5] - 海外市场需求猛增且安全标准极严，不少客户已将主动安全能力作为合作前提，国内外需求共同指向安全与寿命已成为硬门槛[5] - 在全球装机量大涨的背景下，电站火灾事故增多，表明传统技术已跟不上规模化和复杂场景的需求，安全必须升级为源头杜绝[5] 传统安全方案的局限性 - 传统“七重防护”等方案属于被动方式，大多是“等风险冒头再处置”，难以提前拦截深藏的储能隐患[2] - 预警滞后：传统方案依赖温度、电压等表层信号报警，但抓不到电芯内部早期劣化，等发现时往往已难控制，失去了提前干预的窗口[7] - 健康评估空白：缺乏可靠的评估方法，监控数据反映不了真实健康度，只能等热失控才触发报警[7] - 深层症结在于传统监控无法打破电芯内部黑箱，导致内部微短路等风险看不见、性能浪费，且监测逻辑固化难以适配不同场景[7] 德赛电池主动安全技术体系 - 体系逻辑是在传统防护基础上做加法，升级为“7+1”全链条主动安全体系，新增的核心是“主动安全电芯 + 安全管理系统”[11] - 将安全嵌入全环节，打通“AI电芯—BMS—PACK—EMS—云平台”链路，实现从源头到云端的全程无断点主动防控[11] - 技术开发历时两年多，经历了从需求拆解、方案验证到规模化量产优化的三个阶段[9] 核心技术模块：AI电芯 - 核心突破在于解决了传统电芯看不见、传不出、成本高的难题，是整个体系的神经末梢[13] - 原理基于电芯内部产气量与健康状态强相关，通过监控内部压力和温度来捕捉早期劣化[12] - 当内部气压增长率因析锂、过充等异常而显著超过正常水平时，AI电芯会立刻发出预警，使运维人员能在萌芽状态干预风险[13] 核心技术模块：集成与EMS - 集成技术通过芯片级校准，实现了0.1℃温变、1mV压变的高精度数据采集，并采用模块化设计适配多种场景[15] - EMS技术是体系的智能大脑，具备捕捉电芯细微波动等三大能力，将感知信号转化为精准决策，形成“感知—判断—处置—运维”的完整闭环[16] - 技术优势在于探究热失控机理，通过内置传感器和AI建模提前预警，从监测表层走向感知内部[16] 技术验证与权威背书 - 公司通过数十套系统验证不同场景、数万支电芯长期跟踪健康状态、数百次极端测试验证防护响应能力，以实战检验代替实验室数据[16] - 拥有覆盖AI电芯、传感、EMS算法核心环节的80多项国内和10多项国际专利，构建了完整的知识产权壁垒[22] - 技术通过了中国电机工程协会、中国化学与物理电源行业协会的权威认证，符合行业高标准[22] 为客户带来的核心价值 - 提前预警：从电芯到舱级层层设防，风险每步都有拦截，避免传统方案“不报警则已，一报就是大问题”的被动局面[19] - 维保提示：系统异常时能精准定位到具体电芯或PACK并给出建议，大幅减少人工排查难度[20] - 安全提升：管理从被动补救变为主动防控，实现24小时系统化管理，安全稳定性显著提升[21] - 方案采用模块化设计，能快速适配从便携、户用到工商业储能乃至特殊领域的全场景需求[22] 未来合作与行业愿景 - 公司提出开放协作、共创共赢的合作理念，邀请客户选择其AI电芯、标准模块或整套主动安全系统方案，并提供全定制化服务[24] - 倡导与行业伙伴共建开放的储能安全数据库，用数据驱动技术迭代，提升行业安全标准[24] - 公司正与头部企业联合研发首款采用主动安全电芯的产品[24]

文章核心观点 - 中国市场是全球最大且最具活力的汽车市场 已成为多款旗舰车型的全球第一大市场 公司战略从“中国研发 服务中国”升级为“中国研发 服务中国 赋能全球” [3] - 汽车行业的第一性原理是安全 安全是核心要务 从被动安全到主动安全 安全内涵在演进但承诺不变 [5] - 中国消费趋势呈现理性回归与情感共鸣并存 消费者注重产品“情绪价值”与精神内涵 [8] - 未来高端汽车品牌的价值核心是智能化与情感化的完美融合 [9] - 汽车行业展现出前所未有的吸引力与活力 中国在产业变革中不仅是赛场 更是命题人与答题人 [11] 本土研发战略 - 公司在华发展战略升级 从早期的“中国研发 服务中国”转变为“中国研发 服务中国 赋能全球” [3] - 中国研发成果反向输出全球 例如在中国研发的后排娱乐系统已应用于全球旗舰轿车 针对中国复杂路况开发的自动泊车技术也正输出至全球 [3] - 公司坚持“人才在哪里 就在哪里深耕” 认为中国的汽车生态系统是全球最具竞争力、最具活力与创新力的之一 [3] 智能辅助驾驶与安全 - 汽车的本质是安全地将人运送到目的地 安全始终是汽车的第一性命题 [5] - 公司将安全作为核心要务 贯穿品牌数十年发展历程 拥有安全技术里程碑如首创车身吸能溃缩区、率先开展碰撞测试 [5] - 公司长期派出团队实地调研全球交通事故 将真实案例反馈至下一代产品设计 [5] - 从被动安全到主动安全 从辅助驾驶到有条件自动驾驶 安全的内涵在演进 [5] 消费趋势与品牌价值 - 中国消费者正变得越来越理性 同时更注重产品的“情绪价值”与精神内涵 [8] - 品牌注重情感联结 传承百年造车工艺 从经典设计语言到赛事文化 从智能座舱的管家式体验到生成式AI的贴心服务 打造能与人共鸣的移动空间 [8] - 未来的高端是智能化与情感化的完美融合 [9] 行业展望 - 汽车行业正展现出前所未有的吸引力与活力 [11] - 无论技术如何迭代 行业都应回归第一性原理——从消费者的福祉、安全与利益出发 [11] - 在产业变革中 中国不仅是赛场 更是命题人与答题人之一 [11]

韩国大田数据中心火灾事件分析 - 2025年9月26日韩国大田市国家情报资源管理院数据中心发生火灾，导致858TB政府云数据完全丢失[1] - 数据丢失影响韩国政府约75万名公务员近7年的工作文件，造成647套政府业务系统集体宕机[1][4] - 备份数据因位于同一物理区域而一同损毁，冗余机制失效，所有数据均无法恢复[3] 传统存储系统的核心短板 - 系统缺乏提前预警能力，无法感知温度异常、电源波动等风险信号并将其转化为风险判断[4] - 无法动态调度资源，当主存储节点面临威胁时，未能自动将关键数据迁移到安全区域或备用站点[4] - 不具备风险发生前的自救机制，不能主动隔离高危区域、冻结敏感数据或启动异地快照恢复流程[5] 数字时代数据危机的严重性 - 数据重要性显著提升，公民身份信息、医疗记录、金融交易等关键数据均以二进制形式存储，数据失火会引发连锁反应[7] - 类似危机在全球不断上演：2022年美国爱荷华州谷歌数据中心爆炸导致核心服务中断；2024年新加坡Loyang的DigitalRealty数据中心大火影响多家云服务商；2025年11月Cloudflare故障导致ChatGPT、X等全球服务断网[7][9] AI驱动的智能存储核心能力 - 智能运维能力：AI通过持续学习硬件与软件运行状态，提前捕捉异常信号，例如NetApp的ActiveIQ平台可实时分析数百万设备遥测数据并动态评估风险等级[10] - 智能调度能力：AI引擎可实现全自动资源调度，如华为OceanStorPacific系列可实时追踪文件访问热度，自动将热数据迁移到高性能SSD层，资源利用率提升30%以上[11] - 主动安全能力：AI驱动的安全机制具备免疫反应，如IBM Storage Defender可通过行为分析模型监控数据访问模式，检测到攻击特征时自动隔离受感染数据卷并切换至安全副本[13] AI智能存储的实际应用场景 - 金融领域：国内Top 15银行的核心交易系统部署华为OceanStor Dorado智能全闪存存储，实现微秒级响应并能通过AI预测I/O瓶颈，在交易高峰前自动优化资源[14] - 医疗领域：上海市同济大学附属东方医院采用华为OceanStor18000系列高端存储，将响应时间从30秒缩短至3秒，背后是AI驱动的数据预加载与热区识别技术[16] - 大模型训练：智谱AI训练千亿参数大模型时采用YRCloudFile全闪分布式并行文件存储系统，通过元数据与服务分离架构、智能缓存机制解决AI训练数据瓶颈问题[16] AI技术对存储行业的变革意义 - AI赋予存储系统"看见、预判、决策"的能力，使存储从被动容器转变为能思考、能行动的守护者[4][18] - 到2025年全球每天将产生约491EB数据，相当于175万亿张手机照片，日益增长的数据量、资源变动和安全危机迫使存储进行智能化升级[9] - 具备AI能力的存储系统如HPE Alletra MP可预警温度异常，戴尔PowerScale支持跨站点数据同步，华为OceanStor Pacific可优先保障高敏感业务数据安全[18]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入34.92亿元，第三季度营业收入为11.41亿元，环比增长2.3% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比增长43.6% [1] - 前三季度扣非净利润为3.48亿元，同比增长14.73% [1] - 报告期内公司发展稳中有进，聚焦主业战略成效显著 [1] 边缘AI业务进展 - 公司落地边缘AI实时交互语音新品，深度融合全球边缘节点网络、超低延迟实时通信技术与全栈AI能力 [2] - 边缘AI平台构建“语音感知—智能决策”端到端对话链路，为智能客服、虚拟人、IoT控制等场景提供交互体验 [2] - 为按摩椅厂商打造终端智控方案，性能较传统方案提升60% [2] - 为某头部医药零售企业搭建智能客服系统，人工核查成本降低40%，患者信任度提升50% [2] - 为某省广电单位提供边缘AI方案，生产效率提升超80%，用户互动率提升超10% [2] 安全业务发展 - 网宿安全深耕智能制造、高校、传媒、生活娱乐、政府单位等关键领域 [3] - 基于SASE能力为海检集团、厦门大学、得力、云南白药等知名客户重构全球办公网络 [3] - 基于WAAP能力为国内生活服务、国际美妆等多领域巨头构建出海性能优化方案，改善延迟和稳定性 [3] - 安全方案大幅提升中东、东南亚、拉美、南美等热门区域的用户访问体验，并保障平台高并发访问安全 [3] 未来战略方向 - 公司未来将持聚焦产业需求，锚定AI，提供更智能、更安全、更高效的数字化服务 [3] - 公司致力于赋能千行百业数智发展 [3]

行业趋势与核心理念 - 技术创新推动产业变革，新汽车实现了智能电动、数字空间、智能 [1] - 电动化、智能化、网联化、共享化的快速发展催生了新汽车变革，带来全新用车体验 [3] - 汽车行业正快速步入AI深度探索时代，加速"AI+汽车"向"移动智能体"进化 [5] 公司安全战略与成果 - 公司坚守"非安全不智能、非安全不电动、非安全不豪华"的理念，视安全为最大豪华 [3] - 公司率先在行业内提出以场景定义安全的理念，基于190+项用车场景 [3] - 问界辅助驾驶里程近38亿公里，避免可能发生碰撞次数超200万次 [5] - 问界车型为用户提供主动服务超过20万次，节约用户维修时长超过37万小时 [5] - 问界M9成为中保研C-IASI安全测试首个获得顶级安全评价的车型 [5] 公司发展模式与未来布局 - 公司正通过跨界合作构建"赛力斯产业大脑"，聚合政府、社会、产业、企业"四侧"协同能力 [5] - "赛力斯产业大脑"吸引创新、资金、产业、人才"四链"融合能力，形成高效精准的智能体系 [5] - 公司正加快探索与布局，争取早日为用户带来有情感、更智慧、更安全、可信赖的出行体验 [5]

产品性能与事件 - 理想汽车AES主动安全系统在夜间高速行驶场景下成功实现自动避让，帮助车辆安全脱险 [1] - 系统在应对复杂VRU场景时展现出能力，特别是在夜间、低光照、人群密集区域等事故高发地 [3] 技术能力与升级 - AES系统自OTA7.5升级后实现安全新突破，能在夜间、逆光、低光照下精准识别行人、骑行人及“鬼探头”的儿童 [3] - 系统刹停不及时会采取边减速边转向的策略，使车辆逃离风险轨迹，并能进行连续避让及在空间受限时瞬间计算最优路线 [3] - 技术进化路径为：2024年7月AES首次亮相解决高速问题，2025年7月OTA7.5增强型AES上线，扩展到VRU与通用障碍物场景 [3] - 系统能力基于激光雷达、视觉、算法的深度融合，公司采用远高于行业的安全标准 [3] 市场影响与用户价值 - 截至2025年9月，理想主动安全系统已帮助用户避免934万次潜在碰撞事故 [3] - 系统价值体现在最危险时刻帮助用户避开风险，提升驾驶安全 [4]

核心观点 - 主动安全已成为智能电动车技术竞赛的新焦点 公司通过重写主动安全架构和代码 实现每日迭代更新 以重新进入主动安全第一梯队[2] - 公司采用纯视觉方案 通过端到端+NGP架构提升主动安全性能 实现130公里/时全速域AEB和行业唯一的低附着路面AES功能[4][7][19] - 团队通过设立急战室和每日迭代的开发模式 在半年内完成主动安全系统升级 以应对市场竞争和用户对安全功能的需求[15][16][13] 技术突破 - AEB系统覆盖0-150公里/时全速域 针对静止障碍物在130公里/时高速下实现两段式刹停 先以0.6-0.7G减速度提醒 再以1G减速度紧急制动[4] - 冰雪AES功能通过单边制动技术 在80-130公里时速范围内实现紧急转向避让 解决低附着系数路面（低于0.3）的车辆控制问题[7][8] - 视觉摄像头采用24Hz帧率 响应速度达主流激光雷达的2倍 端到端模型延时降低一半[19] 开发过程 - 组建跨部门团队（智驾+底盘）进行技术融合 通过实车测试验证单边制动等创新方案[9][10] - 在广州和上海设立急战室 实行每日版本迭代和每周例会机制 确保开发进度和质量控制[15][16] - 使用累计的庞大数据库（含标签数据）进行模型训练 道路测试超60万公里 并辅以云端仿真测试[20] 行业背景 - 行业从基础AEB功能转向高速/夜间/极端天气等复杂场景的性能竞争 AEB成为衡量智能辅助驾驶能力的新标尺[3] - 端到端算法应用趋于成熟 可提升场景识别准确率和驾驶行为拟人化 公司采用该架构重写AEB代码[18][19] - 纯视觉与多传感器融合路线存在争议 但公司通过纯视觉方案实现主动安全性能提升[12][19] 战略意义 - 主动安全被列为公司"五大战役"之一 获得高层直接关注和资源倾斜 包括算力分配和人员调配[13][17] - 技术显性化需求增强 需通过突破性功能（如冰雪AES）强化智能驾驶标签 应对行业竞争压力[14] - 优先解决高频高严重度场景（如车辆/行人/施工障碍） 终极目标为实现零碰撞的全场景覆盖[21][22]

核心观点 - 两轮电动车安全是系统性底层工程 贯穿设计制造选材到最终体验的每一环 安全应成为产品的标配而非高配或噱头 [1][2][9] - 公司通过硬件被动安全和智能主动安全双体系构建安全护城河 将安全作为产品的起点和不变底线 [2][6][9] - 公司推动安全技术下放和标准引领 促进行业向安全普惠迈进 体现对行业及用户的责任担当 [4][6][9] 被动安全体系 - 车架采用HC420合金钢等高强度材料 F2z110MAX车型扭转刚性提升48% 纵向刚性提升61% [2] - 电摩M3 95C MAX车架管壁从2.0mm增厚至3.5mm 采用QSTE420高强度合金钢 增强稳定性和使用寿命 [3] - 全面推广大尺寸碟刹系统 MMAX110 mk2等车型采用前220mm+后180mm盘径 M3 95C MAX配备前240mm+后200mm超大碟盘 [3] - 2025年新品标配ALC全景光幕系统 统一采用远光38000cd 近光15000cd的高亮度照明标准 [4] 主动安全技术 - RideyFUN功能结合5英寸液晶屏实时显示导航信息 减少操作失误和分心风险 [6] - ABS防抱死系统从中高端车型下放到主力产品 防止急刹或湿滑路面车轮锁死 [6] - TCS牵引力控制系统成为全系新车标配 提升起步加速及转弯时的防滑能力 [6] - CBS联动刹车系统通过智能分配前后制动力简化操作 [6] - BMS6.0电池管理系统提供三十多项安全防护 包括双重过流/短路保护及过充过放保护等 [7] - 行业首创一键SOS紧急呼叫系统 长按6秒自动联系紧急联系人并发送定位 [7] - AHRS姿态感应系统在碰撞或摔倒时自动触发报警 争取救援时间 [7] - 陡坡缓降功能智能保持低速下坡 坡道驻车防止溜车 [7] - 坐垫感应需检测超过15公斤重量才解锁电源 防止误操作突然加速 [8] 行业影响 - 通过技术下放推动ALC照明系统等行业标准升级 让用户享受安全红利 [4] - 将主动安全配置从高端车型普及到大众产品线 缩小制动和操控环节的失误空间 [6][7] - 安全普惠策略推动整个行业向更高安全标准迈进 [9]

公司评级与目标 - 中国银河证券给予比亚迪买入评级 目标价15182元 [1] 腾势品牌定位与市场表现 - 腾势定位25-50万元中高端市场 2025年5月成交均价38万 仅次于鸿蒙智行 远超BBA和沃尔沃等高端品牌 [2] - 腾势D9连续两年登顶中国全品类MPV销量榜首 2025年H1在泰国、印尼、马来西亚成为豪华MPV销量冠军 [2] - 腾势2025年预计销量23万辆 其中D9销量125万辆（国内11万辆 出口15万辆） N9销量5万辆 N8L销量3万辆 [4] 技术优势与集团赋能 - 腾势受益于比亚迪集团高研发投入 天神之眼-B和易三方技术实现140km/h高速爆胎后车辆稳定控制 [3] - 比亚迪DM50系统NECD工况油耗降低10% 新一代超级e平台实现兆瓦闪充 充电5分钟可行驶400公里 [3] - 腾势采用Dlink智能座舱系统实现全面AI交互 云辇-A系统提升驾乘舒适性 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为994027亿元、1160765亿元、1307582亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52537亿元、63221亿元、75396亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为576元、693元、827元 合理每股价值区间13475元-15182元 [4] 机构评级与市场数据 - 最近90天内19家机构给出评级 其中17家买入 2家增持 目标均价15086元 [6] - 东北证券预测2025年归属净利润55254亿 对应预测PE为581 [5] 相关ETF表现 - A50ETF（159601）近五日涨跌148% 最新份额326亿份 减少780万份 主力资金净流入1335万元 [8]

行业现状与挑战 - 2024年全球储能火灾高达80余起，安全问题成为行业重大隐患 [1] - 2030年全球储能市场规模预计突破1万亿美元，年均增速超30% [2] - 2025年第一季度全球储能电芯出货规模达99.58 GWh，同比增长150.62% [2] - 数据中心电力成本占运营总成本的56.7%，推动"光伏+储能"需求激增 [2] 公司技术突破 - 推出主动安全AI电芯·系统，实现从"事后灭火"到"事前预警"的转变 [5][6] - 通过新型温压一体传感技术实时监测电芯内部压力及温度变化 [6][8] - 开发电解质耐受的新型传感器，可在严苛环境下稳定工作 [8] - 测试显示AI电芯能提前30天预警析锂、微短路等内部风险 [13] - 电芯循环寿命最高提升15% [13] 产品与认证进展 - 100Ah、280Ah和314Ah三款储能电芯通过GB 44240-2024强制性国标测评 [13] - 测试中心获CNAS国际认可，检测报告获全球100多国互认 [13] - 推出锂电UPS系统LPC2.0，数据中心用电成本高峰时段减少79% [15] - 发布86Ah高倍率电芯及系统解决方案 [14][17] 市场合作与订单 - 与罗马尼亚Voltika签署1GWh主动安全AI电芯·系统意向采购协议 [15][16] - 同7家机构签署战略合作，覆盖技术研发、产品创新与渠道资源 [15] - 源网荷储方案实现能源成本与环境效益双重突破 [15] 行业政策与战略 - 国家《新型储能制造业高质量发展行动方案》强调全生命周期安全技术 [20] - 公司提出"本地合规、全球互认"的安全新范式 [4] - 构建"电芯-模组-电池簇-系统"全链路防护架构 [13]