贵金属价格表现 - 隔夜COMEX黄金期货上涨0.27%至4133.20美元/盎司 [1] - 隔夜COMEX白银期货上涨1.52%至51.08美元/盎司 [1] 宏观经济与政策环境 - 美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府停摆迈出关键一步 [1] - 美国ADP就业数据显示，截至10月25日的四周内，私营部门当月累计减少4.5万个工作岗位（不含政府雇员） [1] - 美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则 [1] 市场核心驱动逻辑 - 美国就业数据不佳，市场预期美联储将延续降息步伐 [3] - 地缘风险升温、美元走弱以及实际利率下行共同对金价构成支撑 [3] - 美国参议院通过法案为政府停摆结束铺路 [3] 市场展望 - 黄金与白银市场呈现震荡盘整格局 [1][3]

黄金期货市场表现 - 黄金期货当前交投于951元/克附近，暂报948.24元/克，涨幅0.42% [1] - 当日最高触及952.08元/克，最低下探940.78元/克 [1] - 市场短线走势偏向看涨 [1] 黄金期货技术分析 - 关键阻力位区间为1001元/克至1020元/克 [2] - 重要支撑位区间位于766元/克至950元/克 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近两周原油盘面陷入震荡，预计继续维持震荡等待新变量出现，关注委内瑞拉局势变化带来的高空机会；能化内部强弱分化，聚酯炒作供应减产，苯乙烯中期供应压力大是空头品种，甲醇中期向上驱动清晰是多头品种 [2] 各品种总结 原油 - 供应过剩压力显著但短期库存未大幅累库，供应冲击兑现推迟，地缘事件消化后基本面和地缘驱动不足，大概率维持震荡；关注委内瑞拉局势，等待高空机会 [4] - 日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，日内震荡，小时周期建议观望 [4] 苯乙烯 - 近期开工率下降、库存去化，短期基本面矛盾缓解，但中期季节性累库和高库存压力大，对一月价格悲观；当下不宜追空，等待高空机会 [6] - 小时级别短期下跌，今日收盘新低但有空头止盈迹象，上方压力 6345 一线；小时级别空单可持有，建议主动止盈等待日线反弹后回补 [9] 橡胶 - 8 月来下行流畅度不如合成胶，短期自身供需矛盾不突出，重点关注合成胶带动作用 [11] - 日线和小时级别均为下跌结构，日内震荡，下行动力减弱，上方压力 15170 一线，小时级别观望 [12][14] 合成橡胶 - 主要受成本端丁二烯驱动，短期库存未大幅累库，但中期丁二烯高供应压力凸显，空头思路不变；不宜追空，等待高空机会 [17][19] - 日线和小时级别均为下跌结构，日内震荡，上方压力 10500 一线；小时周期空单可持有，建议主动止盈等待日线反弹后回补 [19] PX - 聚酯行业减产传闻引发盘面交易，关注预期兑现度 [24] - 小时级别短期上涨，今日减仓回落，下方支撑 6715 一线，小时级别可寻不破支撑的反包形态试多 [24] PTA - 聚酯行业减产传闻引发盘面交易，关注预期兑现度 [26] - 小时级别短期上涨，今日减仓回落，下方支撑 4620 一线，小时周期可寻不破支撑的反包形态试多 [26] PP - 广西石化装置投产后供应压力加大，需求回升有限，供需预期偏弱，关注原油驱动 [28] - 小时级别短期下跌，今日减仓回落，上方压力 6530 一线，小时周期空单可持有，建议主动止盈 [28] 甲醇 - 当下高供应、高库存压力延续，盘面寻底，但追空意义不大，建议空单止盈；中期做多逻辑可期，关注盘面结构转换和事件发生时点 [33] - 日线和短期均为下跌结构，今日增仓小跌，上方压力 2150 一线，连续减仓反弹短期企稳；单边小时周期空单可持有或主动止盈，待站上 2150 后寻做多机会 [33] PVC - 集中检修结束开工回升，供应高位，内需地产需求崩塌，库存累至历史最高，难有上行驱动 [36] - 日线和小时级别均为下跌结构，今日增仓新低，上方压力下移至 4625 一线，单边小时周期空单可持有 [36] 乙二醇 - 供应高位且新产能投放使压力增大，累库格局下供需压力偏大，需警惕原油地缘风险扰动 [38] - 日线和小时级别均为下跌结构，今日增仓回落，上方压力 3950 一线，单边小时周期空单可持有，建议主动止盈 [38] 塑料 - 广西石化装置投产使供应压力增大，需求旺季疲软，供需预期偏弱，需警惕原油地缘风险扰动 [40] - 日线和小时级别均为下跌结构，今日减仓回落，上方压力 6850 一线，小时周期空单可持有，建议主动止盈 [40] 纯碱 - 高供应、高库存格局持续，基本面向下驱动未改，今日部分企业停产传闻后反弹 [45] - 小时级别下跌结构，今日减仓回落，上方压力 1245 一线，小时级别抗跌，剩余小时周期空单依托 1245 止盈位谨慎持有 [45] 烧碱 - 高供应、高库存格局延续，供需无上行驱动 [46] - 小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方压力 2400 一线，小时周期观望 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期供需与地缘驱动缺失维持震荡，关注委内瑞拉局势，等待高空机会；能化内部强弱分化，聚酯炒作减产，苯乙烯中期偏空，甲醇中期可做多 [1] 各品种总结 原油 - 逻辑：年内至明年一季度供应过剩压力显著，短期库存未大幅累库使供应冲击兑现推迟，地缘事件消化后驱动不足，关注委内瑞拉局势 [3] - 技术面：日线中期下跌，小时短期震荡，日内震荡，小时周期建议观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：近期开工率降但产量高，下游需求偏暖但去库慢，中期矛盾大，不宜追空 [5] - 技术面：小时短期下跌，量能减仓反弹有空头止盈迹象，上方压力 6345 一线，小时空单可持有，建议止盈后等反弹补空 [8] 橡胶 - 逻辑：8 月来下行不如合成胶，供应端无明显压力，库存有去有累，关注合成胶带动 [10] - 技术面：日线中期下跌，小时短期下跌，减仓反弹未改结构但动力减弱，上方压力 15170 一线，小时级别观望 [11][13] 合成橡胶 - 逻辑：主要受成本端丁二烯驱动，短期库存未大幅累库，中期供应压力大 [16] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，减仓反弹未改结构，上方压力 10500 一线，小时空单持有，建议止盈后等反弹补空 [18] PX - 逻辑：聚酯自身矛盾不大，关注工信部座谈会后减产传闻兑现度 [22] - 技术面：小时短期上涨，增仓上行，下方支撑 6715 一线，小时级别观望 [22] PTA - 逻辑：聚酯自身矛盾不大，关注工信部座谈会后减产传闻兑现度 [24] - 技术面：小时短期上涨，减仓上行，下方支撑 4620 一线，小时周期观望 [24] PP - 逻辑：广西石化装置投产使供应压力加大，需求回升有限，关注成本端原油驱动 [27] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 6530 一线，小时空单可持有，建议止盈 [27] 甲醇 - 逻辑：当下进口充裕，高供应、高库存向下驱动延续，但煤价高、利润压缩，追空意义不大；中期做多逻辑可期，关注结构转换和事件时点 [32] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，新低后反弹，上方压力 2150 一线，空单可持有或止盈，站上 2150 后寻做多机会 [32] PVC - 逻辑：集中检修结束开工回升，供应高位，内需弱，库存累至历史最高，难有上行驱动 [35] - 技术面：日线中期下跌，小时短期下跌，日内震荡，上方压力 4640 一线，单边小时空单可持有 [35] 乙二醇 - 逻辑：供应高位且新产能投放使压力增大，累库格局下供需压力大，警惕原油地缘风险 [37] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，日内震荡，上方压力 3950 一线，单边小时空单可持有，建议止盈 [37] 塑料 - 逻辑：广西石化装置投产使供应压力增大，需求旺季疲软，需警惕原油地缘风险 [39] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，日内震荡，上方压力 6850 一线，小时空单可持有，建议止盈 [39] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，今日部分企业停产传闻后反弹 [44] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 1245 一线，15 分钟转多，小时抗跌，剩余空单依托 1245 止盈谨慎持有 [44] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存格局延续，供需无上行驱动 [45] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 2400 一线，小时周期观望 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分受下游船燃活动温和回升支撑，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 新加坡燃料油11月5日当周库存为2106.9万桶，增加14万桶，中性 [3] - 燃料油价格在20日线附近，20日线偏下，中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 俄罗斯燃油出口限制延长为利多因素；美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁为利多因素；需求端乐观仍待验证为利空因素；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] - FU主力合约期货价前值2722，现值2692，跌30，幅度 -1.10%；LU主力合约期货价前值3279，现值3257，跌22，幅度 -0.67%；FU基差前值 -55，现值 -17，涨38，幅度69.54%；LU基差前值17，现值5，跌12，幅度 -72.32% [5] - 舟山高硫燃油前值465.00，现值469.00，涨4.00，幅度0.86%；舟山低硫燃油前值477.00，现值478.00，涨1.00，幅度0.21%；新加坡高硫燃油前值363.42，现值363.90，涨0.48，幅度0.13%；新加坡低硫燃油前值449.50，现值448.17，跌1.33，幅度 -0.30%；中东高硫燃油前值333.59，现值334.02，涨0.43，幅度0.13%；新加坡柴油前值684.76，现值687.45，涨2.68，幅度0.39% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制延长、美俄会谈取消且对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分受下游船燃活动温和回升支撑，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 燃料油价格在20日线附近，20日线偏下，中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油8月27日库存2188.9万桶，减203万桶；9月3日库存2330.9万桶，增142万桶；9月10日库存2303.9万桶，减27万桶；9月17日库存2315.9万桶，增12万桶；9月24日库存2316.9万桶，增1万桶；10月1日库存2225.9万桶，减91万桶；10月8日库存2061.9万桶，减164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增509万桶；10月29日库存2092.9万桶，减652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增14万桶 [8]

黄金市场整体态势 - 2025年11月黄金市场呈现高位盘整、多空拉锯特征，国际金价在4000美元/盎司关口反复试探 [1] - 国内市场形成基础金价-水贝批发价-品牌零售价三级价格体系 [1] - 市场波动源于美联储政策转向、地缘风险溢价回吐、央行购金支撑与资金重新配置的复杂博弈 [1] 政策与监管影响 - 黄金税收新政明确通过上海黄金交易所、期货交易所交易的标准黄金免征增值税，场外非正规渠道交易需缴纳13%增值税 [4] - 税收政策冲击深圳水贝等场外批发市场，导致水贝市场金价与品牌零售价价差收窄至90元/克左右 [4] - 工商银行、建设银行等机构暂停积存金业务引发市场对流动性收紧担忧，但工行迅速恢复业务显示政策调整旨在规范交易而非打压市场 [4] 市场供需与资金流向 - 黄金ETF持仓量连续四周减少，规模缩减相当于69吨实物黄金，投机多头持仓降至三个月低点 [4] - 技术面RSI指标从82点降至54点，显示短期超买压力释放 [4] - 2025年三季度全球央行官方购金量达220吨，年初至今总量升至634吨，接近2024年纪录水平，结构性需求有效平滑短期波动 [4] 短期技术分析与中期驱动变量 - 短期金价需测试3800美元/盎司支撑位，若跌破可能引发程序化交易抛售 [4] - 3970-4050美元区间的突破方向是短期操作重要信号 [4] - 中期需关注三大变量：美联储政策（12月降息概率回落25个百分点，远期利率期货定价2025年累计降息50个基点）、地缘风险（中东局势升级可能重燃避险需求）、通胀黏性（美国债务与GDP之比达123%，二次通胀预期升温将凸显黄金通胀对冲属性） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，各品种表现分化，原油震荡，沥青或测试3200压力位，高硫燃油弱势震荡，低硫燃油或偏强运行等[3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：观点为供应压力延续，地缘风险仍存，短期震荡；逻辑是沙特调降官价，俄罗斯炼厂遇袭，美国成品油降库顺利，海外汽柴油市场强势，供应方面俄油出口波动，OPEC+增产谨慎，但累库现实难改[9] - **沥青**：观点为期价或再次测试3200压力位，震荡；逻辑是欧佩克+增产、巴以冲突结束等因素使原油走高、螺纹钢震荡，沥青期价跌破支撑位，且供应紧张问题解除，累库压力大，估值偏高[11] - **高硫燃油**：观点为弱势震荡；逻辑是欧佩克+增产，亚太地区供应或下降，但地炼开工大降，需求偏弱，需关注俄乌冲突进展[11] - **低硫燃油**：观点为成品油强势，或偏强运行；逻辑是跟随原油震荡，受俄罗斯成品油出口下降支撑，但面临航运需求回落等利空，供应增加、需求回落，估值偏低[13] - **PX**：观点为结构强势领涨聚酯链，短期盘面情绪狂热，震荡偏强；逻辑是成本端变化有限，市场流传减产和检修消息，情绪推动上涨，2025年持续去库，供应偏收缩，下游需求支撑需求，短期供需双强效益维持[14] - **PTA**：观点为装置批量停车配合市场消息扰动，盘面情绪持续发酵，震荡；逻辑是受市场消息扰动期价走强，企业难协同减产，11月装置扰动多但无计划外减产，涉及减产产能约10.5%，供需格局有改善预期，加工差压缩空间有限，上方空间取决于超预期减产[14] - **纯苯**：观点为港口集中到货，偏弱运行，震荡偏弱；逻辑是本周偏弱震荡，纯苯 - 石脑油价差低，盘面跌破前低，山东 - 华东套利使库存预期累库，11月进口预计增加，供应有检修降负扰动但修正力度弱[17] - **苯乙烯**：观点为胀库压力仍存，震荡偏弱；逻辑是本周先随原油下跌后反弹，成本端纯苯供应有扰动但不逆转，11月供需差为负，去库情况不确定，产业链估值不高，节奏依赖原油[18] - **乙二醇**：观点为供需承压，情绪发酵下反弹高度有限，震荡；逻辑是聚酯链品种走强但自身供需偏弱，港口库存累库，价格弹性受压制，工厂负荷回落一定程度支撑价格[20] - **短纤**：观点为成本上涨和需求预期下滑的双重拉扯，加工费被动压缩，震荡偏强；逻辑是上游原料价格上涨，短纤跟随但涨幅不及成本，加工费压缩，日内产销放量但周内整体平淡，短纤维累库[22] - **聚酯瓶片**：观点为被动跟随原料上涨，震荡偏强；逻辑是上游原料期货上涨带动瓶片上涨，下游成交放量，基本面变量有限，加工费区间整理[24] - **甲醇**：观点为2100整数位略有支撑，震荡看待；逻辑是11月6日期价震荡，内蒙古价格稳中有升，国内工厂开工率高供应充裕，港口库存增加，虽有压制但伊朗冬季有扰动可能，有低多价值[28] - **尿素**：观点为出口信息证实，短期震荡偏强；逻辑是基本面供需宽松，供应复产需求偏弱，高库存压力仍存，但煤炭成本支撑，出口信息炒作使价格震荡偏强[28] - **塑料**：观点为下游成交放量，震荡；逻辑是油价震荡，OPEC+增产谨慎但累库现实难改，塑料自身基本面支撑有限，旺季转淡，上中游降库存意愿压制价格，检修回落产量压力大，利润端支撑有限，期价跌破前低下游成交放量[30] - **PP**：观点为随价格下行成交放量，震荡偏弱；逻辑是近日期价下行成交放量，油价震荡，OPEC+增产谨慎但累库难改，PP自身基本面支撑有限，检修回落产量高增，中游库存高，需求弱支撑价格[31] - **PL**：观点为下游成交改观有限，震荡；逻辑是11月震荡走低，沙特阿美CP下调，市场缺乏消息指引，企业让利出货，下游刚需采购，PP - PL价差短期震荡，波动率抬升[32] - **PVC**：观点为市场情绪降温，震荡偏弱；逻辑是宏观层面11月扰动消退，12月关注会议影响，微观层面基本面承压，成本持稳，产量将提升，下游开工修复但采购有限，出口签单转弱，电石价格弱稳，烧碱价格偏弱[34] - **烧碱**：观点为低估值弱预期，震荡运行；逻辑是宏观层面11月扰动消退，12月关注会议影响，微观层面本周去库、50碱反弹，但基本面改善动力有限，需关注成本支撑，氧化铝产能下降，魏桥库存高，烧碱采购招标，非铝开工转弱，产量将提升，液氯价格波动成本或上移[35] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[37] - **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[38] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同跨品种价差及变化值[40] 化工基差及价差监测 未提及具体数据内容 中信期货商品指数 - 综合指数和特色指数上涨，商品指数涨0.50%，商品20指数涨0.61%，工业品指数涨0.45%[279] - 能源指数今日涨跌幅 - 0.63%，近5日涨跌幅 + 0.01%，近1月涨跌幅 - 1.44%，年初至今涨跌幅 - 5.64%[280] - PPI商品指数涨0.77%[280]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油维持震荡 周五美国媒体称将对委内瑞拉发动军事袭击致油价上涨 周日欧佩克 + 确认 12 月增产 13.7 万桶 / 日 基本面全球陆上石油总库存小幅累库 水上浮仓总库存小幅去库 美国商业原油库存减少 685.8 万桶 汽柴油去库 欧美炼厂利润反弹 短期地缘风险因素再起 但原油供应释放压力较大 原油维持偏弱格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 印度信实工业罕见推出中东石油销售计划 该公司通常是中东和俄罗斯石油主要进口商 因西方制裁购买俄罗斯石油困难 上月从中东购买数百万桶原油 [3] - 哈萨克斯坦 10 月原油产量环比下降 10% 至 169 万桶 / 日 [4] - 俄罗斯图阿普谢炼油厂 11 月 2 日遭无人机袭击后停止燃料出口 [4] - 全球大宗商品贸易商摩科瑞称供应过剩正在缓慢形成 可能在接下来几个月冲击市场 [4] 库存 - EIA 报告显示 10 月 31 日当周美国原油出口增加 0.6 万桶 / 日至 436.7 万桶 / 日 国内原油产量增加 0.7 万桶至 1365.1 万桶 / 日 商业原油库存增加 520.2 万桶至 4.21 亿桶 增幅 1.25% 原油产品四周平均供应量较去年同期减少 1.15% 战略石油储备库存增加 49.8 万桶至 4.096 亿桶 增幅 0.12% 商业原油进口较前一周增加 87.3 万桶 / 日 [4] - 美国至 10 月 31 日当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 30 万桶 前值 133.4 万桶 汽油库存 -472.9 万桶 预期 -114 万桶 前值 -594.1 万桶 精炼油库存 -64.3 万桶 预期 -196.9 万桶 前值 -336.2 万桶 [4][5] - 截至 11 月 5 日当周 阿联酋富查伊拉港成品油总库存环比增加 85.1 万桶 其中轻质馏分油库存减少 123.6 万桶 中质馏分油库存减少 7.9 万桶 重质残渣燃料油库存增加 216.6 万桶 [5] - 10 月 23 - 30 日当周 国内主营开工下降 地炼开工小幅提升 汽柴油累库 地炼库存汽涨柴去 主营、地炼炼厂利润均下降 [5] 周度观点 本周原油维持震荡 周五因美国媒体消息油价上涨 周日欧佩克 + 确认 12 月增产 13.7 万桶 / 日 10 月前 26 天俄罗斯海运石油产品日均出口量为 189 万桶 10 月俄罗斯海运原油日均出口量环比下降 46 万桶 / 日 同比上升 32.1 万桶 / 日 基本面全球陆上石油总库存小幅累库 水上浮仓总库存小幅去库 美国商业原油库存减少 685.8 万桶 汽柴油去库 欧美炼厂利润反弹 短期地缘风险因素再起 但原油供应释放压力较大 巴西 P78 投产 OPEC 进一步增产 美国总产量维持高位 原油维持偏弱格局 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期能化与原油盘面再度分化，由基本面逻辑主导，核心品种合成胶与苯乙烯不断新低流畅下行，甲醇也走出趋势下行新低行情，原油在 10 月上半月交易基本面预期快速回落后受地缘扰动与短期尚可的供需影响反弹，当下原油基本面逻辑兑现不流畅，美短期内对委内瑞拉发动海空行动概率较大，油化工相关品种建议主动止盈，等待事件发生后再寻空单回补机会[1] 根据相关目录分别总结 原油 - 逻辑：美对俄制裁影响消化，中期因基本面供需过剩逐渐兑现带来下行驱动，但近期供需逻辑兑现不畅，美短期内对委内瑞拉发动海空行动或带来类似 7 月对伊朗轰炸的影响 [2][3] - 日度技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，小时周期空单按技术思路能持有，止损参考 471 一线，但建议主动止损后暂规避观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：是能化中基本面逻辑最空的品种，弱现实叠加弱预期，厂库与港口库存在新装置投产与需求增速缓慢下持续累库，临近 1 月季节性累库周期，胀库压力下价格面临崩塌风险，美对委内瑞拉发动海空行动或带来短期情绪扰动 [6] - 日度技术面追踪：小时级别短期下跌结构，今日新低后尾盘减仓反弹，下跌结构未改，上方短期压力位 6345 一线，小时级别空单按技术思路能持有，建议主动止盈，等待日线级别反弹后再寻空单回补机会 [6] 橡胶 - 逻辑：轮胎需求持稳，库存压力与原料价格偏高下备货意愿不高，四季度供应放量预期强烈，短期矛盾不明显，近期持续去库有一定偏多驱动，中期关注旺季累库压力何时体现 [9] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内增仓上行，尾盘减仓仍收长阳，下跌结构未改但下行动力减弱，上方短期压力 15170 一线，策略上小时级别观望 [9] 合成橡胶 - 逻辑：顺丁橡胶高供应压力持续，轮胎需求持稳，供需矛盾逐步走弱，主要驱动是成本端丁二烯，当下丁二烯高供应高库存格局加剧，成本端松动驱动盘面创上市以来新低，美对委内瑞拉发动海空行动或带来短期情绪扰动 [13] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓长阳反弹，小时下跌结构未改，上方短期压力下移 10520 一线，小时周期空单按技术思路能持有，建议主动止盈，等待日线级别反弹后再寻空单回补机会 [13] PX - 逻辑：自身利润较高驱动开工维持高位，供应充足，需求持稳，矛盾不大，主要追随原油波动，关注近期聚酯行业会议是否有减产措施出台 [15] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日午后增仓长阳异动，短期上涨或加速，下方短期支撑 6560 一线，策略上小时级别观望 [15] PTA - 逻辑：自身供需矛盾不大，主要追随原油的成本波动，关注近期聚酯行业会议是否有减产措施出台 [19] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日午后增仓长阳异动，短期结构转势，下方短期支撑关注 4550 一线，策略上小时周期观望 [19] PP - 逻辑：广西石化装置投产，高供应压力加大，下游需求回升有限，供需预期偏弱，关注成本端原油下台阶带来的下行压力 [23] - 日度技术面追踪：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，日内新低后减仓反弹，上方短期压力 6530 一线，小时周期空单按技术能持有，建议主动止盈 [23] 甲醇 - 逻辑：高供应高库存持续施压，但随着伊朗进入供暖季，短期做多时点接近，美对委内瑞拉发动海空行动对甲醇影响有限，前期空单建议主动止盈规避 [25] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 2210 一线，连续两日减仓反弹短期或企稳，单边小时周期空单按技术思路能持有，止盈下移到 2150 一线，建议主动止盈 [25][27] PVC - 基本面逻辑：供应整体维持高位，内需地产需求崩塌，社会库存持续累库至历史最高水平，高产量、高库存弱需求结构，难有上行驱动 [27] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力下移 4660 一线，单边小时周期空单按技术思路能持有 [27] 乙二醇 - 逻辑：供应高位，新产能投放使供应压力进一步增大，近期持续累库对盘面下行驱动加大，需警惕原油短期地缘风险扰动 [31] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 3950 一线，单边小时周期空单按技术思路能持有，建议主动止盈 [31] 塑料 - 逻辑：广西石化装置投产，供应压力增大，下游需求旺季表现疲软，供需预期依然偏弱，需警惕原油短期地缘风险扰动 [34] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力下移 6850 一线，小时周期空单能持有，建议主动止盈 [34] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，需求端玻璃周末有 4 条产线检修计划，需求进一步走弱，基本面向下驱动未改 [36] - 日度技术面分析：小时级别下跌结构，今日日内震荡，15 分钟周期陷入震荡，上方短期压力 1245 一线，剩余小时周期空单持有 [36] 烧碱 - 逻辑：开工维持高位，新增产能落地，供应压力增大，下游氧化铝利润承压，需求增量有限，同比高库存下供需驱动依然偏弱 [40] - 日度技术面分析：小时级别下跌结构，今日减仓反弹，下跌结构未改，上方短期压力 2400 一线，策略上小时周期观望 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2512短期震荡，中期震荡偏弱，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，由偏弱供需主导 [1] - 预计本周四国内原油期货2512合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2512短期震荡，中期震荡偏弱，日内震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是偏弱供需主导 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 中美两国元首会晤后经贸关税取得积极进展但成果略低于预期，宏观利多情绪消化后驱动力量减弱，市场获利回吐 [5] - 美国增兵加勒比海威胁委内瑞拉致南美地缘冲突升级，提振国际原油溢价对冲地缘风险，地缘情绪消化后本周三夜盘国内原油期货2512合约震荡偏弱，期价收低0.95%至457.7元/桶 [5]