报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分受下游船燃活动温和回升支撑，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 新加坡燃料油11月5日当周库存为2106.9万桶，增加14万桶，中性 [3] - 燃料油价格在20日线附近，20日线偏下，中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 俄罗斯燃油出口限制延长为利多因素；美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁为利多因素；需求端乐观仍待验证为利空因素；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] - FU主力合约期货价前值2722，现值2692，跌30，幅度 -1.10%；LU主力合约期货价前值3279，现值3257，跌22，幅度 -0.67%；FU基差前值 -55，现值 -17，涨38，幅度69.54%；LU基差前值17，现值5，跌12，幅度 -72.32% [5] - 舟山高硫燃油前值465.00，现值469.00，涨4.00，幅度0.86%；舟山低硫燃油前值477.00，现值478.00，涨1.00，幅度0.21%；新加坡高硫燃油前值363.42，现值363.90，涨0.48，幅度0.13%；新加坡低硫燃油前值449.50，现值448.17，跌1.33，幅度 -0.30%；中东高硫燃油前值333.59，现值334.02，涨0.43，幅度0.13%；新加坡柴油前值684.76，现值687.45，涨2.68，幅度0.39% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制延长、美俄会谈取消且对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分受下游船燃活动温和回升支撑，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 燃料油价格在20日线附近，20日线偏下，中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油8月27日库存2188.9万桶，减203万桶；9月3日库存2330.9万桶，增142万桶；9月10日库存2303.9万桶，减27万桶；9月17日库存2315.9万桶，增12万桶；9月24日库存2316.9万桶，增1万桶；10月1日库存2225.9万桶，减91万桶；10月8日库存2061.9万桶，减164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增509万桶；10月29日库存2092.9万桶，减652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增14万桶 [8]