公司基本情况与发行信息 - 公司名称为强一股份，股票代码为688809.SH，于12月19日开启申购，发行价格为85.09元/股，申购上限为0.75万股，发行市盈率为48.55倍，上市地为上交所，保荐机构为中信建投证券 [1] 主营业务与行业地位 - 公司是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，主营业务聚焦于晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售 [1] - 公司具备探针卡及其核心部件的专业设计能力，是市场地位领先的拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断 [1] - 探针卡是应用于半导体晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件，对芯片良率、制造成本及产品可靠性具有决定性影响，在通信、计算机、消费电子、汽车电子及工业等领域至关重要 [1] - 根据公开信息及Yole数据，2023年、2024年公司分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，是近年来唯一跻身全球前十大厂商的境内企业，系境内市场地位领先的国产厂商 [3] 技术实力与知识产权 - 公司已实现2D MEMS探针卡从探针到探针卡的自主研发制造 [3] - 截至2025年9月30日，公司掌握24项核心技术，取得了授权专利182项，其中境内发明专利72项、境外发明专利6项 [3] 客户与市场覆盖 - 报告期内，公司单体客户数量合计超过400家，较为全面地覆盖了境内芯片设计厂商、晶圆代工厂商、封装测试厂商等多类产业核心参与者 [2] - 典型客户包括展讯通信、兆易创新、紫光国微、豪威集团、龙芯中科、地平线等芯片设计厂商，华虹集团、中芯集成宁波等晶圆代工厂商，以及长电科技、颀中科技等封装测试厂商 [2] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司实现营业收入分别约为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元、3.74亿元人民币 [3] - 同期，公司净利润分别约为1562.24万元、1865.77万元、2.33亿元、1.38亿元人民币 [3] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为148,239.05万元，归属于母公司所有者权益为126,328.55万元，合并资产负债率为14.78% [4] - 2024年度营业收入为64,136.04万元，净利润为23,309.70万元 [4] 行业背景与竞争格局 - 长期以来，探针卡行业被境外厂商所主导，国产替代潜力巨大 [3] - 以公司为代表的国产厂商近年来不断提升市场份额，在业务开展过程中主要与领先的境外探针卡厂商直接竞争 [3]

据招股书，公司是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研 发、设计、生产与销售。公司具备探针卡及其核心部件的专业设计能力，是市场地位领先的拥有自主MEMS 探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断。 智通财经APP获悉，12月19日，强一股份(688809.SH)开启申购，发行价格为85.09元/股，申购上限为0.75万 股，市盈率48.55倍，属于上交所，中信建投证券为其保荐人。 长期以来，探针卡行业被境外厂商所主导，国产替代潜力巨大。随着公司2DMEMS探针卡实现从探针到探 针卡的自主研发制造，以公司为代表的国产厂商近年来不断提升市场份额。根据公开信息搜集并经整理以及 Yole的数据，2023年、2024年公司分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，是近年来唯一跻身全球 半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业，系境内探针卡市场地位领先的国产厂商，在业务开展过程中公司 主要与领先的境外探针卡厂商直接竞争。公司的探针卡产品种类全面，并形成了多项核心技术，截至2025年 9月30日，公司掌握24项核心技术，取得了授权专利 ...

贯穿2025全年的半导体IPO热潮于年末进入密集兑现期——继摩尔线程、沐曦股份等明星企业上市之 后，又一家国产GPU龙头行将登陆资本市场。 港交所12月17日文件披露，上海壁仞科技股份有限公司（以下简称"壁仞科技"）正式通过上市聆讯，有 望成为港股国产GPU第一股。据招股书，成立于2019年的壁仞科技专注于GPGPU（通用图形处理器） 芯片及智能计算解决方案，为AI模型训练与推理提供全场景基础算力。 壁仞科技团队告诉北京商报记者，国产GPU行业处于高投入、商业化探索阶段，公司依托GPGPU方案 在AI模型算力上的技术壁垒已实现营收快速增长；本次募资将投向研发升级，伴随产品矩阵放量，订 单有望支撑营收持续增长。 01.国产替代风口下的冲刺底气 02.上市在即，仍有考题 公开资料显示，壁仞科技创始人、董事长张文拥有哈佛大学法学博士学位，早年曾在联合国、华尔街担 任高级律师及资深投资人，归国后进入中芯国际创始人张汝京创立的映瑞光电出任CEO，2018年起担任 商汤科技总裁，主导了商汤集团中国总部暨全球研发总部落地上海等核心项目，在资本运作与产业资源 整合领域积累了深厚经验。 2019年创立壁仞科技后，张文邀请曾主导 ...

贯穿2025全年的半导体IPO热潮于年末进入密集兑现期——继摩尔线程、沐曦股份等明星企业上市之后，又一家国产GPU龙头行将登陆资本市场。 港交所12月17日文件披露，上海壁仞科技股份有限公司(以下简称"壁仞科技")正式通过上市聆讯，有望成为港股国产GPU第一股。据招股书，成立于2019 年的壁仞科技专注于GPGPU(通用图形处理器)芯片及智能计算解决方案，为AI模型训练与推理提供全场景基础算力。 壁仞科技团队告诉北京商报记者，国产GPU行业处于高投入、商业化探索阶段，公司依托GPGPU方案在AI模型算力上的技术壁垒已实现营收快速增长； 本次募资将投向研发升级，伴随产品矩阵放量，订单有望支撑营收持续增长。 01.国产替代风口下的冲刺底气 北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者分析，当前国产GPU企业密集上市，证明技术验证和规模商用已经逐渐形成良性循环。 需求端的动能亦在快速释放——据摩根士丹利年中发布的报告预测，到2027年，我国国产GPU自给率将从2024年的34%跃升至82%；该机构12月最新报告 进一步看好中国AI GPU的收入增长，将2026年和2027年的预期从940亿元、1360亿元分别上调至1130 ...

杭州众硅主营业务为高端化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，并为客户提供CMP 设备的整体解决方案；该公司的主要产品为12英寸的CMP设备。中微公司称，此次交易是公司构建全 球一流半导体设备平台、强化核心技术组合完整性的战略举措之一，旨在为客户提供更具竞争力的成套 工艺解决方案。 半导体领域大事件！ 12月18日晚间，半导体设备龙头中微公司公告，公司正在筹划购买杭州众硅控股权，股票自12月19日开 市起停牌。 资料显示，杭州众硅主营业务为高端化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，其主要 产品为12英寸的CMP设备。中微公司表示，通过本次并购，双方将形成显著的战略协同。 二级市场上，自去年9月24日以来，中微公司股价累计涨幅超过130%，最新市值为1708亿元。 中微公司拟收购杭州众硅，明起停牌 中微公司18日晚间在上交所公告，公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科技有限公司 （简称"杭州众硅"）控股权并募集配套资金。 公司表示，此次交易尚处于筹划阶段，审计、评估工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未确定。经初 步测算，该交易不构成重大资产重组。因交易尚存在不确定性，为避免对 ...

公司上市进程与市场定位 - 壁仞科技已通过港交所聆讯，成为“中国GPU四小龙”中唯一一家在港上市的公司，也是“港股GPU第一股”[2] - 公司最初计划在科创板上市，但于2025年上半年决定转赴港股，主要原因为其股权结构包含美元基金，在A股上市需拆解架构且耗时，同时可借助联交所“18C章程”快速上市[3] - 公司拥有强大的投资阵容，包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、启明创投、高瓴创投、IDG、平安集团、中兴通讯、中芯聚源等知名国资平台、科技基金及产业投资方[3] 同业市场表现与估值预期 - 同业公司摩尔线程于12月5日登陆科创板，首日股价大涨425.46%，截至12月18日累计涨幅达517.53%，市值达3317亿元[4] - 同业公司沐曦股份于12月17日登陆科创板，首日股价大涨692.95%，截至12月18日市值达3149亿元[4] - 有观点认为，摩尔线程与沐曦股份的暴涨源于A股流动性溢价、国产替代情绪及标的稀缺性，已呈现泡沫化[4] - 有观点认为，壁仞科技若能在AI热潮尚未退去、市场情绪高涨的窗口期内上市，其市场表现和估值水平预计不会比前两家逊色太多，会吸引大量投资人[2][5] - 另有观点指出，壁仞科技在港股将面对务实的国际投资者，其估值需与全球龙头对标，并持续证明其技术路线与软件生态的商业可行性，因此不一定能复刻A股同业的涨势[4] 公司业务与财务表现 - 公司开发GPGPU芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为AI提供基础计算能力，支持从云端到边缘的AI模型训练及推理[6] - 公司收入快速增长：2022年收入49.9万元，2023年收入6203万元，2024年收入3.37亿元，2025年上半年收入5890.3万元，较2024年同期的3929.8万元有所增长[6][7] - 公司解释其2025年上半年收入规模低于2024年全年总收入的一半，原因是截至最后实际可行日期，公司拥有24份未完成的具有约束力的订单，总价值约8.218亿元，以及已订立总价值约12.407亿元的框架销售协议及销售合同，这些将在未来变现为收入[7] - 公司持续亏损：2022年亏损14.74亿元，2023年亏损17.44亿元，2024年亏损15.38亿元，2025年上半年亏损16.01亿元[8] - 公司经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为：2022年10.383亿元，2023年10.514亿元，2024年7.673亿元，2025年上半年5.516亿元[8] - 公司解释2025年上半年亏损主要与“赎回负债账面值变动”有关，同时高性能芯片投入高、回报晚也是重要因素[8] 公司竞争优势与行业机遇 - 公司拥有国内AI芯片领域最多的发明专利授权，核心产品在关键算力指标上可对标英伟达，并最早实现了千卡集群商用[7] - 当前AI主流商用场景从训练转向推理，在推理领域国内GPU企业被认为完全可以替代英伟达芯片[7] - 公司已与多家头部企业建立合作并获得稳定订单，并在多个智算中心落地[7] - 预计未来国内互联网企业在推动大模型和AI智能体时，会更多倾向选择国内GPU芯片，这对公司是巨大机遇[7] 行业背景与挑战 - 公司诞生于2019-2020年地缘政治变化催生的半导体国产替代2.0时代，与摩尔线程、沐曦股份背景相同[6] - 国产GPU芯片行业面临结构性挑战，在英伟达受限后，华为已占据国内市场主导地位，余下市场空间难以支撑众多国产品牌的盈利需求[9] - 如果企业仅聚焦国内市场竞争，可能引发价格战等恶性竞争，压缩行业发展空间[9] - 行业专家建议中国AI芯片企业应积极响应国家出海战略，拓展海外市场，通过技术差异化与国际合作构建新的增长曲线[9]

半导体领域大事件！ 12月18日晚间，半导体设备龙头中微公司公告，公司正在筹划购买杭州众硅控股权，股票自12月19日开市起停 牌。 资料显示，杭州众硅主营业务为高端化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，其主要产品为 12英寸的CMP设备。中微公司表示，通过本次并购，双方将形成显著的战略协同。 二级市场上，自去年9月24日以来，中微公司股价累计涨幅超过130%，最新市值为1708亿元。 在三季报中，中微公司透露，公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提 升，先进逻辑器件中段关键刻蚀工艺和先进存储器件的超高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产。 机构：半导体景气度复苏 日前，长城证券发布的研报指出，2025年第三季度，SW半导体板块实现营收1781.72亿元，同比增长12.1%， 环比增长4.0%，创单季度营收历史新高；归母净利润199.72亿元，同比增长75.0%，环比增长33.7%。 中微公司拟收购杭州众硅，明起停牌 中微公司18日晚间在上交所公告，公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科技有限公司（简 称"杭州众硅"）控股权并募集配套资金。 公司表示，此次交易尚处 ...

证券日报网12月18日讯艾森股份在回答调研者提问时表示，目前终端需求呈现高端化、智能化发展趋 势，5G、AI、汽车电子等新兴领域成为主要增长动力，国产替代进程亦在多个细分领域加速推进。就 公司业务而言，人工智能算力需求爆发，直接推动先进封装市场快速扩容，有利于带动公司服务于高密 度互联的产品扩量；存储芯片(如HBM、HBF)领域需求旺盛，晶圆领域的市场空间进一步广阔；此外， PCB(HDI)、SLP、IC载板、OLED显示领域国内技术突破明显，正逐步切入高端市场，为公司在泛半导 体领域配套电子化学品的扩量提供明确增长路径。 ...

核心观点 - 报告认为A股市场在2025年12月18日出现缩量调整，但市场赚钱效应仍佳，交易情绪处于有待催化阶段[1][5] - 报告展望后续市场仍将震荡上行，建议维持科技与消费板块的均衡配置[6] - 对于债券市场，报告认为短期波动明显但中长期宽松仍是基调[11] - 对于商品市场，报告认为供给约束和全球定价品种或将有持续相对强势表现[14] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月18日，A股市场出现分化调整，上证指数收涨0.16%报3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，中证2000涨0.07%[5] - 市场全天成交1.68万亿元，较上一交易日的1.83万亿元有所缩量[5] - 市场个股涨多跌少，合计2843只个股上涨，2413只下跌，赚钱效应仍佳[5] - 美股科技股下跌带动A股电子、通信板块低位震荡，中金公司复盘开板走低，结合题材股冲高回落及红利板块领涨，显示市场交易情绪有待催化[6] - 政策层面持续释放维稳信号，包括国家代表人对内需定调、宽基ETF放量以及红利板块表现坚挺[6] - 配置建议：中央经济工作会议强调“深化拓展人工智能”和“科技自立自强”，半导体设备、商业航天等国产替代逻辑未变；政策对内需的重视可能提升消费板块关注度，建议维持科技与消费的均衡布局[6] 债券市场 - 2025年12月18日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%[11] - 央行当日通过逆回购操作净投放资金697亿元，资金面延续宽松，Shibor隔夜利率报1.273%，创2023年8月以来新低[11] - 近期30年期国债波动剧烈，反映市场对明年一季度超长债供给压力的担忧及年底机构获利了结的影响[11] - 报告观点：短期债市波动受政策落地节奏、供给压力和年底资金行为影响，但中长期看，中央经济工作会议“适度宽松”定调仍是债市重要支撑[11] 商品市场 - 2025年12月18日，国内商品期市收盘多数上涨[11] - 贵金属涨幅居前：钯金涨停，银价涨3.44%刷新阶段新高，铂金涨5.32%，金价涨0.33%[11] - 黑色系全部上涨：焦煤涨6.07%，焦炭涨5.39%，铁矿石、螺纹、热卷也有涨幅[11] - 基本金属全部上涨：沪锡涨2.88%[11] - 其他上涨板块：非金属建材（玻璃涨2.31%）、能源品（燃油涨2.01%）、化工品涨跌参半（尿素涨1.67%）[11] - 下跌板块：航运期货（集运指数跌3.06%）、新能源材料多数下跌（多晶硅跌2.60%）、油脂油料多数下跌（豆二跌1.41%）、农副产品多数下跌（生猪跌1.18%）[11] - 黑色系异动分析：基本面偏弱，上涨或更多源于市场情绪变化，与国家发改委发文强调扩大有效投资、政策财政支持延续以及权益市场资金迁移有关[11] - 贵金属上涨逻辑：美联储官员暗示未来有较大降息空间（当前利率较中性利率高出100个基点），推升市场降息预期；铂钯金属需求与汽车尾气催化剂、风电、氢能等绿色产业发展相关，未来需求或持续提升[11] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **红利**：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置，后续关注商品价格走势和企业分红情况[12] - **商业航天**：核心逻辑为商业航天司成立带来政策大力支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及海外龙头（如SpaceX）技术突破[12] - **核聚变**：核心逻辑为中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标情况[12] - **AI应用**：核心逻辑为以阿里千问、谷歌Gemini为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化及产品技术升级突破[12] - **人工智能**：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国及国内科技龙头的资本开支和订单情况[12] - **大消费**：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策[12] - **券商**：核心逻辑为市场成交活跃及存款搬家趋势，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化[12] 近期核心思路总结 - **权益市场**：中央经济工作会议指明发展方向，叠加美联储降息释放全球流动性，建议综合配置消费与科技板块[14] - **债券市场**：近期债市偏弱反映供给压力担忧及年底机构获利了结，短期长债波动明显，但中长期宽松仍是基调[14] - **商品市场**：供给约束和全球定价品种或将有持续相对强势表现，国内“反内卷”被中央层面重点提及，建议关注后续政策落实细节[14]

未来，交银施罗德基金将继续践行"研究驱动投资，投资反馈研究"的理念，依托深厚的主动投研积淀， 在与战略性新兴产业相关的前沿科技领域深度挖掘投资机遇，持续完善指数产品矩阵，助力投资者把握 中国科技产业升级的历史性机遇，共赴科技投资的星辰大海！ 风险提示： 今日，交银中证智选沪深港科技50ETF(代码：517950)在上交所正式上市。作为全市场首只覆盖沪深港 三地、专注战略性新兴产业的策略类科技ETF，该产品的推出既是交银施罗德基金落实"加快高水平科 技自立自强"国家战略的关键举措，亦标志着公司在科技金融领域的重要突破。 业内人士分析指出，"十五五"规划建议将科技自立自强列为核心发展目标，明确聚焦集成电路、工业母 机、基础软件等关键领域攻关。政策端形成全方位支撑：大基金三期定向扶持科技研发，超长期特别国 债倾斜科创领域，信创改造进入攻坚阶段。跨市场层面，沪深港通标的持续扩容，科创板优质企业纳入 互联互通，构建"A股培育+港股赋能"格局。在政策红利与产业升级叠加下，国产替代加速推进，技术 迭代不断深化，沪深港三地核心科技资产长期成长动能充沛，产业链各环节价值有望持续释放。 交银中证智选沪深港科技50ETF所跟踪的标 ...