世界格局与货币体系演变 - 世界正从单极向多元化格局演变，美元主导地位因美国信用受损及政策收缩而松动，但尚无单一货币可完全替代美元 [5][6] - 人民币汇率形成机制应"以我为主"，考虑锚定一篮子货币而非单一美元，保持弹性以发挥价格信号和贸易稳定器作用 [5][7] - 美元中长期将大幅波动，特朗普政府缩减海外开支及"退群"行为加速了美元地位弱化进程 [6][7] 中国资产配置趋势 - 全球对中国资产配置比例提升是长期趋势，当前美国资产占比与多极化格局不匹配，国际资本已开始调整 [8][9] - 政策拐点（如"9·24政策组合拳"）推动监管转向支持经济增长和民企发展，带来股市重大拐点 [9] - 中国对外政策灵活性增强，与美日欧等关系改善促进经贸科技交流，为资产配置创造有利环境 [9] 国内经济政策动向 - 上半年GDP高增长使当前政策组合趋向均衡，但若三季度增速低于预期可能再出刺激政策 [10] - 政治局会议明确"巩固资本市场回稳向好势头"稳定政策预期，但未提及房地产支持政策 [10] - 地方债务监管趋严（严禁新增隐性债务、推进平台出清），但中央未明确增加负债对冲可能使部分地区承压 [10] 产业竞争与资源配置 - "反内卷"政策应区分恶性内耗与良性竞争，科技和高端制造领域的创新比拼对突破"卡脖子"至关重要 [12] - 需理顺市场机制使资源向价值创造领域汇集，避免将反内卷异化为反竞争 [13] 黄金投资与关税影响 - 黄金当前估值处于高位，过度投资可能使"避险资产"变为"风险资产"，需警惕地缘冲突缓和带来的调整压力 [14][15] - 美日欧关税协定实际执行存疑，但关税回落降低贸易成本和不确定性，中国与美谈判条款预计更具可执行性 [16][17] - 市场已适应美国关税威胁，其政策影响淡化不再被视为"达摩克利斯之剑" [17]

上述一系列数据的发布，再次引发市场对美国就业市场疲软、增长正在放缓的担忧。美国金融市场也随 之发生波动。 就在7月底，美国商务部发布的预估数据显示，今年第二季度美国经济环比增长3%。这一数字不仅相比 第一季度环比萎缩0.5%的表现大幅反弹，且似乎证明美国经济仍然保持强劲增长。不过，从具体数据 来看，第二季度个人消费对经济增长的贡献比较有限，进口大幅下降才是拉动增长的重要数据，而二季 度进口下降与一季度进口大幅增长有关。 有媒体分析指出，在3%的数字背后，暗含美国个人消费不振、企业投资下滑、青年失业率上升、政府 拉动增长有限等隐忧。从长期来看，美国经济仍面临很大不确定性，而这与美国的关税政策有很大关 系。 美国对进口商品加征高额关税，导致美国国内商品物价上涨，通胀持续。数据显示，美国6月个人消费 支出价格指数（PCE）同比上涨2.8%，环比上涨0.3%。从物价方面来看，6月的家具、汽车、家电等价 格等都出现明显上涨，显示关税效应正传导至消费端。 毕振山 美国劳工部近日公布的数据显示，美国失业率环比出现上升。与此同时，美国7月制造业景气指数等数 据也低于预期。有分析人士认为，美国的关税政策变化不定对美国经济造成" ...

亚太股市出现回调 21世纪经济报道记者胡慧茵 上周，亚太股市多个股指扭转多周涨势转跌。其中，越南、韩国和新加坡股市周内均跌超2%。 据央视新闻报道，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的"对 等关税"税率，具体税率从10%至41%不等。投资者的紧张情绪再次被挑起，受此消息影响，上周亚太 股市多数下跌。 市场分析认为，上周亚太股市下跌，主要出于对美国关税政策的持续担忧以及持续上涨后的回调。 东南亚股市下跌为主。泰国SET指数周涨0.1%，报1218.33点；越南胡志明指数下跌2.23%或34.17点，报 1496.96点；印尼雅加达综合指数（JKSE）周跌0.08%，报7537.77点；新加坡海峡指数周跌2.52%，报 4153.83点；马来西亚吉隆坡综合指数周跌0.03%，报1533.35点；菲律宾马尼拉指数周跌1.67%或107.05 点，报6306.13点。 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员倪淑慧向21世纪经济报道记者表示， 以越南股市为例，美越达成贸易协议，再加上二季度较高的经济增速，越南股市已经持续多周上涨，较 4月初已经累计上涨超过40% ...

美国关税政策调整 - 美国总统特朗普公布69个贸易伙伴输美商品适用的关税税率 上调加拿大 巴西输美产品以及铜产品关税 [1] - 特朗普政府以高关税威胁施压贸易伙伴与美达成贸易协议 [1] - 美国关税税率已处于一个多世纪以来未曾有过的高位 [1] - 美国关税体系已变成难以理解的复杂迷宫 对美国小企业来说代价尤其高昂 [1] - 美国关税水平可能高于此前预期 给美国通胀带来上行风险 经济增长面临下行风险 [1] 行业影响分析 - 美国大幅提高关税导致贸易伙伴对美国的信任受到侵蚀 [1] - 高关税的制度化及持续不确定性将削弱美国企业在全球的竞争力 [1] - 美国企业和消费者将为此承担数千亿美元税费 [1] - 美国"关税墙"非常高 美国企业和消费者的生产 生活成本将会显著升高 [2] - 制造商依然面临显著不确定性 美国关税政策可能还会有更多变化 [2] 经济专家观点 - 美国全国对外贸易理事会主席表示美国消费者处境会更糟 与地缘政治盟友和贸易伙伴的关系也会受到伤害 [1] - 美国银行经济学家认为关税给美国通胀带来上行风险 经济增长面临下行风险 [1] - 穆迪分析公司首席经济学家表示美国关税税率大幅升高将加深对美国经济的伤害 [2] - 经济学界普遍认为大规模加征关税是一个坏主意 [2] - 澳大利亚投资管理机构首席经济学家预计今后数月关税成本将更多转嫁给美国消费者 [2]

中美贸易博弈 - 美国财长贝森特承认在阻止中国购买俄罗斯石油问题上"筹码不够看" [1][3] - 中美"125%关税对轰"以美国率先让步收场 证明"硬脱钩"是虚张声势 [3][5] - 中国制造业规模超越G7总和 拥有全球占比超30%的制造业产能 [3] - 金砖国家购买力达77万亿美元 中国14亿人口市场具有战略价值 [3] 能源领域动态 - 中国坚持根据国家主权决策制定能源进口策略 不受外部压力影响 [3][5] - 美国最多只能通过限价措施小幅压低俄油价格 无法阻断交易 [5] - 中俄宣布"海上联合-2025"军演 展示能源合作不受外部压力动摇 [5] 全球关税新动向 - 特朗普对全球数十国加征新关税 但暂未包含中国 [7] - 对巴基斯坦征收19%关税 远低于印度税率 反映美印巴关系微妙变化 [7][9] - 巴西关税最终定为10% 较威胁的50%大幅下调 显示美国决策实际理性 [9] - 差别化关税策略旨在孤立中国盟友 集中火力应对中国 [9] 地缘经济格局 - 乌克兰高层"二选一"论调忽视中国市场和制造业实力 [1][3] - 美国试图通过"捧巴压印"策略向莫迪政府施压 [7][9] - 巴西作为金砖核心成员 美国让步意在分化金砖内部团结 [9]

阿迪达斯2025财年第二季度财报表现 - 公司第二季度营收59.5亿欧元 同比增长2.2% [1] - 毛利率提升0.9个百分点 主要依靠减少折扣和降低货运成本 [1] - 库存激增16%至52.6亿欧元 因提前向美国发货以规避关税 [1] - 美国关税政策影响达数千万欧元 预计下半年成本增加2亿欧元 [1] 美国关税政策对阿迪达斯的冲击 - 越南和印尼代工商品面临20%和19%关税 两地为公司最大生产基地 [1] - 公司CEO警告关税可能引发通胀 消费者需求影响难以预估 [1] 行业整体受关税政策影响 - 耐克净利润同比暴跌86% 创三年多来最低季度业绩 [2] - 耐克预计关税政策将增加10亿美元成本 [2] - 运动消费品行业被列为受美国关税影响最严重领域之一 [2]

关税政策影响 - 美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高水平 [1][3][4] - 短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%；长期鞋类价格可能上涨19%，服装价格可能上涨17% [1][4] - 关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点 [4] - 到2025年底美国失业率可能上升0.3个百分点，到2026年底上升0.7个百分点 [4] - 2025年美国家庭平均支出将增加2400美元 [4] 股市与金融市场反应 - 美股三大指数大幅下跌，总市值蒸发超1万亿美元 [2][6] - 标准普尔500种股票指数可能因关税和疲软就业报告再次下跌 [4] - 现货黄金周五大涨2.22%，价格突破3360美元；COMEX黄金期货涨幅超过2%，价格突破3400美元 [2] 全球贸易与出口许可 - 美国对69个贸易伙伴的输美商品征收10%至41%不等的关税，其中40个国家适用15%税率，10个国家适用19%或20%税率 [5] - 通过转运逃避关税的商品将被征收40%关税并处以额外罚金 [5] - 美国出口许可审批机构因内部混乱导致数千份申请积压，为30多年来最严重 [7][8] - 许可审批延误使美国企业在全球竞争中处于不利地位 [8] 国际反应与政策 - 印度政府无视特朗普威胁，继续从俄罗斯购买廉价石油 [8][9] - 特朗普对印度产品征收25%关税，较此前公布的26%减少一个百分点 [9]

美国关税政策影响 - 美国国会参议院少数党领袖查克·舒默批评关税政策导致美国民众生活成本上升 具体表现为皮革价格上涨40% 新鲜农产品上涨7% 汽车上涨12% 电脑和电子产品上涨18% [1] - 关税政策导致美国普通家庭每年额外支出2400美元 [1] - 商业投资因关税不确定性下降3% [1] 政策合法性争议 - 华盛顿州参议员玛丽·坎特韦尔指出特朗普政府单方面提高关税缺乏法律授权 涉嫌违宪 [2] - 联邦上诉法院将裁定政府未经国会同意提高关税的合法性 [2]

美元汇率市场动态 - 美元指数大跌1.37%至98.69点，创4月中旬以来最大跌幅 [1][2] - 美元兑日元跌幅达2.23%，兑欧元跌1.48%，兑英镑跌0.54% [1][2] - 美国7月非农就业新增7.3万人，远低于预期的10.4万人，且5-6月数据合计下修25.8万人 [2] 美股及全球股市表现 - 道指跌1.23%（超500点），纳指跌2.24%，标普500跌1.6% [3] - 科技七巨头全线下跌：亚马逊跌超8%，Meta跌超3%，苹果、英伟达跌超2% [3] - 欧洲股市普跌：法国CAC40跌2.91%，德国DAX跌2.66%，英国富时100跌0.70% [3] - 韩国综合股价指数单日跌幅达3.88%，创4月7日以来最大跌幅 [3] 加密货币市场异动 - 全网合约爆仓超7亿美元，涉及16万人，近九成为多单爆仓 [1][4] - 以太坊跌超5%，Solana跌超4%，比特币、艾达币跌超2% [1][4] - 最大单笔爆仓发生在Binance-ETHUSDC，价值445.37万美元 [4] 美国关税政策影响 - 特朗普政府宣布对多国征收10%-41%不等的"对等关税"，生效日推迟至8月7日 [5] - 德国总理称关税协议对欧洲工业"痛苦"，欧盟寻求谈判避免全面贸易争端 [6] - 瑞士对美国39%关税税率表示震惊，称其推翻7月达成的贸易协议 [6] - 巴西、南非、匈牙利等国均提出反对，计划通过外交或法律途径应对 [6][7] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息概率押注从40%升至80%以上 [2] - 非农数据疲软及前两月数据下修被视为可能促使美联储降息的关键因素 [2]

美国股市下跌及经济影响 - 美国股市当地时间8月1日收盘下跌 市值蒸发逾1万亿美元 与美国最新发布的关税声明有关 [1] - 美国总统特朗普宣布将解雇美国劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗 因美国7月失业率小幅上升 同时5月和6月就业增长数据被大幅下调 这是预示美国经济面临危险的主要经济指标 [1] - 美联储理事阿德里亚娜·库格勒意外宣布辞职 分析称可能与不理想的就业数据有关 [1] 关税政策对美国家庭的影响 - 美国政府最新宣布的关税税率是近一个世纪以来的最高水平 今年美国普通家庭将由此损失约2400美元 [1] - 结合美国就业数据 美国家庭将在未来几个月面临更加困难的经济状况 [1]