全球网络零售市场发展态势 - 全球网络零售市场2020-2024年复合增速7.6%，预计2025-2029年维持7.5%增速，亚太、北美、欧洲三大市场占全球90%份额 [2][25] - 亚太地区为增长主力，预计2029年市场规模达2.7万亿美元，东南亚地区2029年市场规模达2649亿美元，成为亚太第二大市场 [2][28] - 北美市场2024年规模达12546亿美元，渗透率76.3%，美国占93%份额，预计2029年规模扩大至17116亿美元 [37][40] - 欧洲市场区域分化明显，西欧占64%份额，北欧占19%，中欧占9%，东欧占6%，南欧占2% [48][51] 中国市场发展特征 - 中国网络购物人数2024年达9.74亿人，下沉市场潜力凸显，三线及以下城市零售份额升至58%，乡村网络零售额2022-2024年复合增速11% [2][16] - 即时零售、直播电商等新兴模式成为增长引擎，2024年跨境电商进出口2.63万亿元，近5年规模增长超10倍 [2][19] - 2025年网络零售TOP100企业销售额超2.17万亿元，同比增长13.6%，其中4家千亿级企业，20家百亿级企业 [2][17] 企业业态分布与增长表现 - TOP100企业中消费品牌企业63家（占比63%），实体零售企业24家（占比24%），电商企业13家（占比13%） [2][17] - 超六成企业实现正增长，40家企业同比增速达两位数及以上，消费品牌企业增长占比超六成，增速领先 [2][17] - 实体零售线上化成效显著，TOP70实体零售企业中超六成线上销售占比超10%，其中10%-30%占比企业20家，30%-50%占比企业9家，超50%占比企业1家 [20] 细分品类表现 - 家居家电类规模领跑，美的成为首个千亿级消费品牌企业 [3][17] - 食品饮料类头部效应明显，百亿元级企业占比41%，西部白酒龙头加快线上渠道拓展 [3][10] - 服装鞋帽类六成企业逆势增长，十亿元级企业贡献56%份额 [3][10] - 家清个护化妆品类超八成企业正增长，65%实现两位数增长，直播和短视频带货是主要推手 [3][10] 区域市场特点 - 亚太地区食品饮料和家居家电零售占主导，分别占零售品类41.6%和37.3%，竞争格局由头部跨国电商与本土电商差异化发展 [30][31] - 北美市场由亚马逊、沃尔玛、eBay主导，呈现高购买力基础（2024年人均GDP达6.4万美元）、政策推动制造业回流、数字化消费习惯固化等特点 [40][43][44] - 欧洲市场服装鞋帽类占21.6%份额，消费电子产品占20.8%，兴趣休闲类产品占20.4%，食杂产品占9.8% [57][59] 行业发展趋势 - 零售媒体化通过全渠道精准营销、程序化管理平台等拓展用户触点，提升销售和行业竞争力 [21] - 差异化定位以消费者需求为核心，依托数据洞察优化产品与服务 [3] - 业务模式创新推动零供协同，回归零售本质强化商品力与体验力 [3]

这条途经俄罗斯的陆路运输线是中国商品进入欧洲最高效的通道。此前每天有近百列货运列车穿越波兰 边境，其中三成装载着发往德比荷等国的中国商品。2024年经此通道的中欧贸易额激增1.5倍，达到250 亿欧元。相比需要月余的海运，陆运仅需12天即可抵达。 虽然存在经哈萨克斯坦、里海等替代路线， 但运输成本和时间都大幅增加。这条被中方誉为中欧合作典范的贸易大动脉（承担着90%的中欧铁路货 运量）如今陷入瘫痪，中国企业的快速交付优势荡然无存。 欧盟悄然发动了一场没有正式宣战的经济战。俄罗斯的能源产业成为首个打击目标，而与俄罗斯关系密 切的国家正面临欧盟的下一轮攻势。 欧盟正在亲手拆解支撑欧洲民众生活水平的两大经济支柱。第一 支柱是俄罗斯提供的低价石油和天然气，这一能源供应体系已濒临崩溃——欧盟计划在未来几年内完全 切断对俄能源进口。第二支柱则是来自亚洲国家的平价消费品，这些物美价廉的商品让收入有限的欧洲 家庭维持了体面生活。如今，欧盟正将矛头指向这一领域。这场经济博弈的背后动机值得深究。 在希 腊比雷埃夫斯港（该港口由中国远洋海运集团运营后重获新生，现已成为地中海重要枢纽），欧盟海关 展开了史上最大规模的稽查行动。执法人 ...

本报记者 倪 浩 丁雅栀 编者的话：美国取消跨境电商小额包裹免税政策的代价正直接砸向本国民众。近日陆续有外媒爆出，8 月29日美国实施上述新政后，大量美消费者在网购商品后意外收到关税引发的"附加账单"，激起广泛不 满。美国关税政策调整被普遍认为主要针对中国跨境电商，不过，对于当前的情形，有中国跨境电商从 业者告诉《环球时报》记者，中美经济深度互依，美方任何单边贸易保护政策都将通过产业链涟漪"回 旋"至本国国内。 "意外的账单"寄向美消费者 美国《华尔街日报》15日报道称，美国政府取消跨境电商 小额包裹免税政策后，不少美国消费者在网购时会非常意外地收到一张数额颇高的关税账单，让他们措 手不及。 科罗拉多州的食品店老板安东尼·德索萨本月在等待每年一度从加拿大寄来的烤箱替换零件。这些零件 价值约640美元。在包裹送达前，他收到联合包裹服务公司的一封电子邮件，称他欠下1196.12美元 的"政府收费"和128.17美元的"报关费"。但该账单没有详细说明关税是如何计算的。 德索萨坦言，他一开始以为自己遭遇了骗局，"想象一下这样的场景：你点了一份20美元的披萨，结果 在货送达时收到一张57美元关税账单，因为披萨里的意大利 ...

执法检查行动 - 新疆乌苏市市场监管局开展知识产权保护专项执法检查 检查经营主体60户次 抽查商品30余件 [1] - 立案查处涉嫌知识产权违法案件3件 重点打击假冒专利和商标侵权行为 [1] - 检查覆盖食品药品 家居用品 服装鞋帽 儿童玩具 电子产品等重点领域 [1] 检查方式与范围 - 执法聚焦大型商超 专业市场 校园周边 电商线下体验店等重点场所 [1] - 通过现场检查 抽样送检 查验进销货台账 核对专利商标标识等方式开展稽查 [1] - 对存疑商品进行证据固定和抽样送检 核查商标侵权 假冒专利 虚假宣传等违法行为 [1] 宣传教育措施 - 向市场开办方和经营主体发放宣传资料 开展专利商标地理标志法律知识宣传 [1] - 引导市场主体增强知识产权法律意识 督促把好商品准入关 [1] - 鼓励建立知识产权商品索证制度 强化源头管控 [1]

跨境电商产业生态建设 - 创新构建"双采双售、双仓双清"服务体系 通过建立国内外采购销售网络和境内外仓储联动 为企业提供降本增效及高效流通服务 [1][2] - 搭建0.9万平方米国际跨境电商监管场地 支持9610、9710等跨境电商出口业务发展 [2] - 开通"绥芬河—莫斯科""绥芬河—乌苏里斯克"跨境电商对俄物流专线 结合陆空联运模式强化物流保障能力 [3] 贸易规模与增长表现 - 跨境电商贸易规模连续三年同比增长30%以上 [3] - 跨境电商出口贸易额突破20亿元 同比增长31.4% [7] - 出口包裹量达1891.96万件 同比增长198.63% [7] 商品供应链拓展 - 俄罗斯进口商品一手货源商从82家增至146家 实现翻倍增长 [5] - 集结超3000款俄货零售及经销权 覆盖日用百货、数码产品、服装鞋帽等多领域 [3][5] - 承接阿里速卖通、ozon、wb、yandex等电商平台货物 实现国内华南、华东、华北等地区对俄货源承接 [3] 销售渠道与业绩 - 通过"直播电商+实体展销"双线推动 在全球数贸会、中俄博览会等官方展会展示商品 [5] - 2024年1-7月以俄货为主的电商网零额达10.6亿元 网零量达6662万件 创同期历史新高 [5] 通关效率优化 - 与海关建立沟通联动机制 取消跨境电商出口海外仓企业备案 [7] - 为跨境电商货物开通"绿色通道" 简化单证申报手续 保障出口货物零滞留 [7] - 在全省率先搭建跨境电商三级数据节点 提升数据传输效率 [7]

跨境电商产业发展 - 创新构建"双采双售、双仓双清"服务体系 有力支撑跨境电商产业生态持续优化[1] - 在全国首创"双采双售、双仓双清"跨境电商服务体系 建立面向国内外的采购和销售网络 依托"国内边境仓+境外海外仓"联动 为企业提供降本增效、高效流通、双向清关等服务[3] - 跨境电商贸易规模连续三年同比增长30%以上[5] 物流与基础设施 - 搭建0.9万平方米绥芬河国际跨境电商监管场地 全力支持跨境电商9610、9710等跨境电商出口业务发展壮大[3] - 开通"绥芬河—莫斯科"、"绥芬河—乌苏里斯克"跨境电商对俄物流专线 结合陆空联运模式 强化跨境电商物流保障能力[5] - 持续优化跨境电商通关时效 与海关建立沟通联动机制 取消跨境电商出口海外仓企业备案 开通"绿色通道" 简化单证申报手续 保障跨境电商出口货物零滞留[9] 贸易规模与增长 - 跨境电商出口贸易额已突破20亿元 同比增长31.4%[9] - 出口包裹量达1891.96万件 同比增长198.63%[9] - 以俄货为主的电商网零额达10.6亿元 网零量达6662万件 均创同期历史新高[8] 货源与商品拓展 - 俄罗斯进口商品一手货源商从82家翻倍增长至146家 集结超3000余款俄货零售及经销权[8] - 承接阿里速卖通、ozon、wb、yandex等各大电商平台货物 实现国内华南、华东、华北等地区对俄跨境货源承接 商品种类涵盖日用百货、数码产品、服装鞋帽等多领域[5]

行业销售表现 - 2025年6月全国服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达1275.4亿元，环比增长4.08%，同比增长1.9% [1] - 2025年1-6月行业累计零售额7425.9亿元，同比增长3.1% [1] - 统计数据显示2015-2025年期间行业持续保持增长态势 [1]

关税政策实施情况 - 2024年上半年美国实际平均进口税率仅较2023年底上升6.6个百分点 明显低于市场预期 [1] - 进口结构变化及应税商品占比偏低是关税征收力度不及预期的主要原因 [1] - 下半年新关税税率实施及行业关税落地将推动实际进口平均税率进一步抬升 [1] 海外出口商定价行为 - 4月对等关税落地后 除能源与食品外 美国其他商品进口价格指数未出现明显回落 [2] - 美元持续走弱背景下海外出口商存在降价行为 但幅度被汇率因素抵消 [2] - 美国进口成本整体未下降 关税成本主要由美国企业和消费者承担 [2] 企业成本传导机制 - 截至6月美国企业端承担约63%的关税成本 消费者承担比例低于40% [2] - 企业提价进度偏慢 随着库存消化和政策不确定性下降 下半年提价行为可能加速 [2] - 消费者价格敏感性提高可能限制企业转嫁成本能力 部分关税成本或将长期由企业承担 [2] 通胀影响评估 - 汽车零部件、新车、服装鞋帽、家具等进口依赖度较高的商品类别关税传导尚不明显 [3] - 若实际进口税率上升10% 在需求稳定情境下将推升PCE同比增速至3.1% 核心PCE至3.4% [3] - 需求明显回落将缓解通胀压力 当前"慢热"通胀为美联储9月降息提供操作空间 [3]

关税政策实施情况 - 上半年美国实际平均进口税率仅较2024年底上升6.6个百分点 明显不及市场预期 [1] - 进口结构变化及应税商品占比偏低是征收力度不足的主要原因 [1] - 下半年新关税税率实施后 实际进口平均税率预计进一步抬升 [1] 海外出口商定价行为 - 4月对等关税落地后 除能源与食品外美国进口价格指数无明显回落 [2] - 美元持续走弱背景下海外出口商虽有降价 但幅度被汇率因素抵消 [2] - 美国进口成本总体稳定 关税成本主要由美国企业和消费者承担 [2] 企业成本传导机制 - 截至6月企业端承担约63%关税成本 消费者承担比例低于40% [2] - 企业提价速度偏慢 库存消化及政策不确定性下降将推动后续提价 [2] - 消费者价格敏感性上升可能限制企业成本转嫁能力 [2] 通胀影响测算 - 若实际进口税率上升10% 可能推升PCE同比增速至3.1% 核心PCE至3.4% [3] - 汽车零部件、新车、服装鞋帽等高进口依赖品类关税传导尚不明显 [3] - 需求明显回落可缓解通胀压力 当前"慢热"通胀为美联储9月降息创造空间 [3]

股价表现 - 8月21日收盘价0.2港元/股 单日上涨8.7% 成交量151.2万股 成交额30.29万港元 振幅24.46% [1] - 近一个月累计涨幅170.59% 今年以来累计涨幅253.85% 显著跑赢恒生指数25.45%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年4月30日营业总收入7167.39万元 同比增长7.47% [1] - 归母净利润502.68万元 同比大幅增长322.79% [1] - 毛利率28.95% 资产负债率90.22% [1] 行业估值 - 原材料行业市盈率TTM平均值21.73倍 行业中值6.37倍 [2] - 公司市盈率27.18倍 高于行业中值 行业排名第30位 [2] - 同业对比：大成生化科技1.13倍 骏东控股1.23倍 中木国际2.19倍 中国三江化工3.85倍 武汉有机4.81倍 [2] 公司背景 - 2014年注册成立 2015年港股上市 曾用名滴达国际控股有限公司 [2] - 主营业务包括高端生物肥料销售 化肥原料（含煤炭）贸易 化肥相关产品及大众消费品（服装鞋帽/钟表/手机配件）销售 [2] - 现任董事局主席孟广银（2018年4月就任） 首席财务官刘国庆 执行董事包括刘加强（2017年10月就任）和李东坡（2022年12月就任） [2]