报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期外盘油价因地缘冲突加剧上涨带动甲醇有所反弹，海事新规对甲醇卸货有影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足，推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，MA01为2289元/吨，较2025年5月30日涨14元/吨，涨幅0.62%；MA05为2231元/吨，涨14元/吨，涨幅0.63%；MA09为2225元/吨，涨17元/吨，涨幅0.77% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓为2262.5元/吨，涨20元/吨，涨幅0.89%；山东为2150元/吨，无变化；广东为2270元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.11%；陕西为1915元/吨，降40元/吨，降幅2.05%；川渝为2220元/吨，涨10元/吨，涨幅0.45%；湖北为2225元/吨，降20元/吨，降幅0.89%；内蒙古为1860元/吨，降20元/吨，降幅1.06% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 - 26.5元/吨，较2025年5月30日涨6元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面，部水客斯Q5500为425元/吨，无变化；大同Q5500为470元/吨，无变化；榆林Q6000为487.5元/吨，降5元/吨，降幅1.02% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特为3.94元/立方米，无变化；重庆为3.3元/立方米，无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇为299.7元/吨，较2025年5月30日降10元/吨，降幅3.23%；天然气制甲醇为 - 560元/吨，降40元/吨，降幅7.69% [1] - 下游利润方面，西北MTO为646.6元/吨，涨27.6元/吨，涨幅4.46%；华东MTO为 - 395.57元/吨，降129.5元/吨，降幅48.67%；醋酸为576.45元/吨，降18.98元/吨，降幅3.19%；MTBE为321.52元/吨，涨33.76元/吨，涨幅11.73%；甲醛为 - 186.4元/吨，降5.2元/吨，降幅2.87%；二曲監为898元/吨，涨14元/吨，涨幅1.58% [1] 资讯 - 国内期价方面，甲醇主力MA2509涨跌互现，开2221元/吨，收2225元/吨，涨16元/吨，成交737761手，持仓841450，放量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯方面，今日远月到港的非伊甲醇现货参考商谈255 - 260美元/吨，今日依然缺乏主动报盘听闻，中东其它区域方面，近期远月到港的中东其它区域船货参考商谈 + 0.5 - 1.2%，中东其它区域甲醇工厂意向排货价格偏高 [1] 小结 从估值角度看，当前甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累较重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松格局使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期外盘油价因地缘冲突加剧上涨或带动甲醇高开、短期反弹，但甲醇向上动力不足，推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2275元/吨，较前一日降14元/吨、降0.61%；MA05收盘价2217元/吨，较前一日降15元/吨、降0.67%；MA09收盘价2208元/吨，较前一日降10元/吨、降0.45% [1] 期现价格 - 太仓日度均价2242.5元/吨，较前一日涨12.5元/吨、涨0.56%；山东2150元/吨，较前一日持平；广东2267.5元/吨，较前一日涨2.5元/吨、涨0.11%；陕西1955元/吨，较前一日持平；川渝2210元/吨，较前一日持平；湖北2245元/吨，较前一日持平；内蒙古1880元/吨，较前一日降5元/吨、降0.27% [1] 基差 - 太仓现货 - MA基差为 - 32.5元/吨，较前一日涨26.5元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 部尔多斯Q5500为425元/吨，较前一日持平；大同Q5500为470元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为492.5元/吨，较前一日持平 [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.3元/立方米，较前一日持平 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇为309.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 520元/吨，较前一日持平；西北MTO为619元/吨，较前一日持平；华东MTO为 - 266.07元/吨，较前一日降26.5元/吨、降11.06% [1] 甲醇下游利润 - 醋酸为595.43元/吨，较前一日降2.75元/吨、降0.46%；MTBE为287.76元/吨，较前一日降30元/吨、降9.44%；甲醛为 - 181.2元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2220元/吨，收2208元/吨，涨7元/吨，成交701459手，持仓824339，缩量减仓 [1] - 国外远月到港非伊甲醇船货参考商谈251 - 256美元/吨，较前一日涨1.3 - 1.6%，周内无实盘成交；中东其它区域远月到港船货参考商谈涨0.5 - 1.1%，工厂意向排货价格偏高 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇较上游煤炭不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但较下游聚烷配便宜，估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难提升，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509基本面内地先跌后稳，港口亦先跌后稳，整体中性；基差显示现货升水期货，偏多；库存方面华东、华南港口有累库但沿海可流通货源下滑，偏多；盘面20日线向下且价格在均线下方，偏空；主力持仓净空且空增，偏空；预计本周甲醇价格震荡，MA2509在2170 - 2240震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面内地前期下跌后因价格触底贸易商持货意愿增强等因素止跌回稳，港口先跌后稳，整体中性；基差现货升水期货，偏多；库存华东、华南港口有变化，沿海可流通货源下滑，偏多；盘面20日线向下价格在均线下方，偏空；主力持仓净空且空增，偏空；预计本周价格震荡，MA2509在2170 - 2240震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车如榆林凯越等，伊朗甲醇开工降低且港口库存低位，荆门60万吨/年醋酸装置已出产品、新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划，西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复如内蒙古东华等，下半月港口预计到船集中，甲醛进入传统淡季、MTBE开工明显走跌，煤制甲醇有利润积极出货，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场环渤海动力煤等价格有不同变化，期货收盘价上涨，价差结构各价差有变动，开工率全国加权平均等有下降，库存华东港口增加、华南港口减少 [8] - 国内甲醇现货价格江苏等地区有不同幅度涨跌，期货价格微跌，基差缩小 [9][11] - 甲醇各工艺生产利润煤制下降、天然气制持平、焦炉气制下降 [19] - 国内甲醇企业负荷全国及西北均下降 [21] - 外盘甲醇价格CFR中国和CFR东南亚无变化，价差无变化 [24] - 甲醇进口价差现货价格下跌、进口成本微跌，进口价差缩小 [28] - 甲醇传统下游产品价格甲醛和二甲醚持平、醋酸上涨 [30] - 甲醛生产利润增加、负荷上升，二甲醚生产利润增加、负荷上升，醋酸生产利润增加、负荷上升，MTO生产利润增加、负荷上升 [34][38][41][46] - 甲醇港口库存华东增加、华南减少 [48] - 甲醇仓单数量稳定，有效预报为0 [53] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [55] 检修状况 - 国内甲醇装置多个地区企业有检修情况，包括停车检修、降负、故障临停等不同状态 [56] - 国外甲醇装置伊朗部分企业有恢复情况，其他国家部分企业运行正常或有检修计划 [57] - 烯烃配套甲醇装置多个地区企业有不同运行情况，如停车检修、运行平稳、负荷一般等 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主；从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足；策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格（收盘价） - MA01合约2025年5月29日收盘价2279元/吨，较28日涨10元/吨，涨幅0.44% [1] - MA05合约2025年5月29日收盘价2222元/吨，较28日涨10元/吨，涨幅0.45% [1] - MA09合约2025年5月29日收盘价2206元/吨，较28日涨12元/吨，涨幅0.54% [1] 甲醇现货价格（日度均价） - 太仓2025年5月29日价格2230元/吨，较28日跌7.5元/吨，跌幅0.34% [1] - 山东2025年5月29日价格2150元/吨，较28日跌5元/吨，跌幅0.23% [1] - 广东2025年5月29日价格2265元/吨，较28日持平 [1] - 陕西2025年5月29日价格1955元/吨，较28日持平 [1] - 川渝2025年5月29日价格2210元/吨，较28日跌10元/吨，跌幅0.45% [1] - 湖北2025年5月29日价格2245元/吨，较28日持平 [1] - 内蒙古2025年5月29日价格1885元/吨，较28日跌5元/吨，跌幅0.26% [1] 基差 - 太仓现货 - MA01合约2025年5月29日基差 -41.5元/吨，较28日涨17.5元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 鄂尔多斯Q5500 2025年5月29日价格425元/吨，较28日涨2.5元/吨，涨幅0.59% [1] - 大同Q5500 2025年5月29日价格470元/吨，较28日持平 [1] - 榆林Q6000 2025年5月29日价格490元/吨，较28日涨2.5元/吨，涨幅0.51% [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特2025年5月29日价格3.94元/立方米，较28日持平 [1] - 重庆2025年5月29日价格3.3元/立方米，较28日持平 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇2025年5月29日利润309.7元/吨，较28日持平 [1] - 天然气制甲醇2025年5月29日利润 -520元/吨，较28日持平 [1] 下游利润情况 - 西北MTO 2025年5月29日利润634元/吨，较28日跌15元/吨，跌幅2.37% [1] - 华东MTO 2025年5月29日利润 -239.57元/吨，较28日涨22.5元/吨，涨幅8.59% [1] - 醋酸2025年5月29日利润598.18元/吨，较28日跌2.75元/吨，跌幅0.46% [1] - MTBE 2025年5月29日利润317.76元/吨，较28日持平 [1] - 甲醛2025年5月29日利润 -181.2元/吨，较28日跌30元/吨，跌幅19.84% [1] - 某产品2025年5月29日利润884元/吨，较28日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509止跌反弹，开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09收盘价较前一日分别下跌3元/吨、7元/吨、2元/吨，跌幅分别为0.13%、0.31%、0.09% [1] - 太仓、山东、内蒙古等地甲醇现货价格有不同变化，太仓上涨5元/吨，涨幅0.22%，山东下跌35元/吨，跌幅1.60%，内蒙古下跌5元/吨，跌幅0.26%，广东、陕西、川渝等地价格无变化 [1] - 太仓现货 - MA基差较前一日上涨8元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格中，大同Q5500较前一日上涨2.5元/吨，涨幅0.53%，部尔多斯Q5500、上海成本榆林Q6000价格无变化 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆均无变化 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润无变化，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润较前一日下跌35元/吨，跌幅5.23%，华东MTO利润较前一日下跌63元/吨，跌幅31.65% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛、一郎誠利润无变化 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓 [1] - 中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货及现货价格 - 2025年5月27日，MA01收盘价2282元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.48%；MA05收盘价2229元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.45%；MA09收盘价2208元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅0.72% [1] - 多地甲醇现货价格下跌，如太仓2232.5元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅1.76%；山东2190元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.90%等 [1] 期现差及成本价格 - 太仓现货 - MA差为 - 49.5元/吨，较前一日降29元/吨 [1] - 部分煤炭现货价格有变动，如部水多斯Q5500为422.5元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅1.20%；榆林Q6000为490元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.51% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆均无变化 [1] 甲醇利润情况 - 煤制甲醇利润309.7元/吨，较前一日降100元/吨，降幅24.41%；天然气制甲醇利润 - 520元/吨，较前一日降70元/吨，降幅15.56% [1] - 西北MTO利润669元/吨，较前一日涨105.6元/吨，涨幅18.74%；华东MTO利润 - 199.07元/吨，较前一日涨97元/吨，涨幅32.76% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛等甲醇下游利润有不同程度上涨 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509区间震荡，开2222元/吨，收2208元/吨，跌23元/吨，成交798348手，持仓822559，放量增仓 [1] - 中东某国家多套甲醇装置恢复稳定运行，日度产量提升至3.6万吨，但因物流成本走高、CFR中国甲醇价格偏低，工厂现金流吃紧，报盘和成交重心走高 [1] 交易策略分析 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难提升，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

| 甲醇日评20250527: 向上动力不足, 偏弱震荡为主 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 变化值 单位 2025/5/26 2025/5/23 | | | | 变化值 | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | MA01 | 元/吨 | 2293.00 | 2291.00 | 2.00 | 0.09% | | 元/吨 | MA05 甲醇期货价格 | 2239.00 | 2238.00 | 1.00 | 0.04% | | MA09 | (收盘价) 元/吨 | 2224.00 | 2222.00 | 2.00 | 0.09% | | 元/吨 | 太仓 | 2272.50 | 2287.50 | -15.00 | -0.66% | | 元/吨 | 山东 | 2210.00 | 2260.00 | -50.00 | -2.21% | | 期现价格 | 广东 元/吨 | 2300.00 | 2315.00 | -15.00 | -0.65% | | 及其差 | 甲醇规货价格 陕西 元/吨 | 1990.00 | 20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少 [2] - 上周下游采买积极性下降，实单成交量减少，企业待发订单量下降，内地企业库存继续小幅增加 [2] - 上周甲醇港口库存窄幅积累，华东部分沿江下游负荷回升，其他主流社会库提货正常；华南主流库区在当地及周边需求稳健下提货量尚可，而进口及内贸货源均有补充供应，导致库存有所增加 [2] - 需求方面，华东烯烃检修装置重启，上周甲醇制烯烃行业开工率有所提高 [2] - MA2509合约短线2200 - 2260区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2224元/吨，环比涨2；甲醇9 - 1价差为 - 69元/吨，环比涨0.6757 [2] - 主力合约持仓量甲醇为805879手，环比增15591；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 144747手 [2] - 仓单数量甲醇为0张，环比减5997 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2270元/吨，环比降20；内蒙古甲醇价格为1970元/吨，环比降60 [2] - 华东 - 西北价差为300元/吨，环比涨40；郑醇主力合约基差为46元/吨，环比降22 [2] - 甲醇CFR中国主港为258美元/吨，环比降2；CFR东南亚为327美元/吨，环比降1 [2] - FOB鹿特丹为230欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 69美元/吨，环比降1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.31美元/百万英热，环比涨0.02 [2] 产业情况 - 华东港口库存为32.7万吨，环比增0.3；华南港口库存为16.34万吨，环比增0.35 [2] - 甲醇进口利润为48.54元/吨，环比增12.15；进口数量当月值为47.3万吨，环比降8.88 [2] - 内地企业库存为235200吨，环比降38400；甲醇企业开工率为87.04%，环比降1.43 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为50.8%，环比降0.07；二甲醚开工率为9.52%，环比涨0.55 [2] - 醋酸开工率为91.07%，环比涨1.36；MTBE开工率为55.35%，环比降0.74 [2] - 烯烃开工率为83.82%，环比涨0.53；甲醇制烯烃盘面利润为 - 543元/吨，环比降25 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为20.73%，环比降1.09；历史波动率40日甲醇为24.16%，环比降0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为16.66%，环比降0.58；平值看跌期权隐含波动率甲醇为16.65%，环比降0.59 [2] 行业消息 - 截至5月21日，中国甲醇港口库存总量49.24万吨，较上一期增加0.85万吨，华东、华南地区均累库 [2] - 截至5月21日，中国甲醇样本生产企业库存33.60万吨，较上期增加0.02万吨，环比涨0.07%；样本企业订单待发23.52万吨，较上期减少3.84万吨，环比跌14.03% [2] - 截至5月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.84%，环比涨1.53%，华东烯烃检修装置重启，行业开工率提高 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口需求方面下游MTO盛虹斯尔邦有复工计划需关注提负速率，6月进口到港压力加大后续港口库存有底部累库担忧但累库速率偏慢；内地煤头甲醇开工偏高但本周累库速率放缓，传统下游中MTBE负荷偏低拖累山东需求；甲醇生产利润仍偏高；策略为谨慎做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、各合约间价差等图表数据 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][31][32] 三、甲醇开工、库存 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [34][35][37] 四、地区价差 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [39][49][53] 五、传统下游利润 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利等图表 [44][56] 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤400元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润763元/吨；多地甲醇价格有变动，如内蒙北线2038元/吨；隆众内地工厂库存334010吨，西北工厂库存207000吨；隆众内地工厂待发订单235206吨，西北工厂待发订单116000吨 [1] - 港口方面：太仓甲醇2320元/吨，CFR中国259美元/吨；隆众港口总库存490379吨，江苏港口库存215000吨，浙江港口库存112000吨，广东港口库存87500吨；下游MTO开工率82.31%；各地区价差有变动 [2]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025年5月21日 [2] - 研究员：李金、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李捷、冯泽仁等 [3][4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 期货盘面，甲醇加权合约增仓下跌，09主力合约增仓，日内震荡下跌 [6] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价较上一日下降，短期国内和海外开工下降但到港量多，斯尔邦重启，价格或震荡偏弱，中期季节性供需偏宽松，延续高位承压运行，短期低位震荡偏弱 [7] - 技术面，小时线周期有止跌反弹需求，日线周期偏空运行，综合震荡偏弱 [7] 各部分总结 期货市场行情 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |MA2501|2344|2326|2351|2318|-0.60%|35627|179644|2075|0.20| |MA2505|2281|2272|2295|2266|-1.22%|237|178|178|1.33| |MA2509|2278|2256|2284|2247|-0.70%|540027|765378|32945|0.71| 甲醇加权合约增仓36587手，09主力合约增仓32945手，加权合约整体下跌0.74% [6] 行业要闻 - 中船动力与MAN ES联合举办甲醇发动机FAT交验仪式，该发动机将应用于中远海运集团超大型甲醇双燃料集装箱船，具有技术优势 [13] - 中船动力成立专项项目组，取得多项首创技术与工艺攻关成果，展示数字化远程可视化交验平台，提升客户满意度 [13] 数据概览 涉及甲醇加权合约分时图、1小时周期图、日线周期图，主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量、MA09 - MA01价差、三种工艺甲醇利润、甲醇海外市场价格等数据图表 [9][11][14][22][18][26]