行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 券商板块在市场活跃度与制度创新的双重利好加持下，有望在三季报披露期凭借亮眼业绩进一步吸引市场关注，迎来估值修复与业绩增长的双击行情 [4] - 保险行业预定利率下调催化8月寿险销售，人身险公司8月单月保费同比增速高达49.7%，其中寿险单月同比增速达61.6% [4] - 资本市场新"国九条"顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变 [4] - 新"国十条"聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值 [4] 周行情回顾 - 上周非银金融指数下跌0.1%，相较沪深300超跌1.2个百分点，其中证券Ⅱ指数下跌0.2%，保险Ⅱ指数上涨0.5%，多元金融指数下跌1.5% [4][8] - 宽基指数方面，上证指数上涨0.2%，深证成指上涨1.1%，沪深300上涨1.1%，创业板指数上涨2% [8] - 非银金融指数近1个月下跌6.4%，近3个月上涨3.1%，年初至今上涨4.1% [9] 市场数据跟踪 - 上周市场股基日均成交额27652亿元，环比降低7.5% [4][16] - 两融余额2.42万亿元，环比增长1.1%，其中融资余额2.41万亿元，环比增长1.1%，融券余额164亿元，环比降低1% [4][16] - 股票质押市值3万亿元，环比小幅降低0.8% [4][16] - 上证所日均换手率1.61%，深交所日均换手率3.14% [16] 行业新闻 - 央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清等参加国新办"十四五"规划系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业发展成就 [34] - 证监会与新西兰金融市场管理局更新签署《证券期货监管合作谅解备忘录》，中国证监会已与67个国家和地区的证券期货监管机构签署双边监管合作谅解备忘录 [34] - 央行、证监会、外汇局进一步支持各类境外机构投资者开展债券回购业务，增强人民币债券资产吸引力 [34] 券商板块分析 - "十四五"时期资本市场发展成就显著："1+N"制度框架下已出台60余项配套规则，A股市场总市值首次突破100万亿元，直接融资比例达31.6%，A股科技板块市值占比超过1/4 [4] - "十四五"期间上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"下降2.8个百分点 [4] - "十四五"期间对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较"十三五"分别增长58%和30% [4] 保险板块分析 - "十四五"时期保险业发展成就：全球第二大保险市场地位更加巩固，全球40家最大保险公司半数已进入中国 [4] - 保险业累计赔付9万亿元，较"十三五"时期增长61.7% [4] - 农业保险为8亿户次农户提供风险保障，商业养老、健康保险积累准备金11万亿元 [4] - 财产险公司8月单月保费同比增速仅为0.9%，其中车险增长3.7%，非车险单月同比下滑3.1%成为主要拖累因素 [4] 个股表现 - A股券商周涨幅前列：湘财股份上涨16.9%，国盛金控上涨8.5%，广发证券上涨3.0% [13] - A股保险周涨幅：新华保险上涨2.7%，中国太保上涨0.9%，中国人寿上涨0.6% [14] - A股多元金融周涨幅：四川双马上涨5.3%，越秀资本上涨4.5%，大智慧上涨3.9% [14]

世界银行最新公布的企业调查结果显示，超过97%的企业认为我国法院在解决商业纠纷时公正可靠，在已完成调查的100多个经济体中处于领先水平。 首次设立民营经济发展局 5月20日，我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律《民营经济促进法》开始实施，该法的正式施行及对"两个毫不动摇"等重要表述，标志着我国第 一次明确民营经济的法律地位。 《民营经济促进法》规定"国家坚持依法鼓励、支持、引导民营经济发展，更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用"，对公平竞争、投资融资促 进、科技创新等方面有明确规定，使民营经济发展全面获得立法层面支持，传递出提升法治化营商环境建设水平的明确信号。 民营经济是高质量发展的重要基础，是推动我国全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标的重要力量。广东是民营经济大省，始终坚持和落 实"两个毫不动摇"，今年以来推出"优化营商网络环境20条""激发市场主体活力12条""投融资体制改革26条"等系列政策举措，用好涉企政策"一键通"平台， 本着"无事不扰，有事必到"的原则，全力支持民营经济健康发展、高质量发展。 促进民营经济健康发展、高质量发展，离不开法治保障。今年5月施行的《中华人民 ...

"我们加快把自身资源、区位优势和产业基础转变为发展优势，天山南北一年一个新面貌……" 9月19日，国新办举行《新时代党的治疆方略的成功实践》白皮书新闻发布会，新疆维吾尔自治区党委 副书记、自治区主席艾尔肯·吐尼亚孜如是说道。 能源动脉点亮万家灯火、西部粮仓夯实中国饭碗、"新疆是个好地方"唱响世界……地区生产总值从1955 年的12.3亿元到2024年突破2万亿元大关，新疆取得了历史性成就、发生了历史性变革。 70年来，新疆从百废待兴到百业兴旺，聚焦"国家所需、新疆所能、群众所盼"，具有新疆特色优势的现 代产业体系集群效应全面显现，为打造新发展格局战略支点注入澎湃动能。 更"新" 8月底，在第二届低空产业创新发展大会上，新疆天域航通科技有限公司签下10亿元订单，其中海外订 单40余套，这是兵团企业首份海外无人机订单。 走进天域航通生产车间，国内最先进的脉动生产线运转不停，正加紧赶制订单。鸿雁（HY100）大型无 人机目前广泛应用于农林植保、物流运输、应急抢险等各个领域。 随着碳捕集、利用与封存（CCUS）技术的应用，一场由创新引发的绿色革命正在兴起。 新疆油田采油二厂八区530井区CO2混相驱先导试验站内，"捕 ...

（文章来源：每日经济新闻） 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813），该指数从市场中选取涉及化学原料、化肥 与农用化工品、特种化学品等细分领域的上市公司证券作为指数样本，以反映具有高成长性和技术壁垒 的化工企业整体表现。 华西证券指出，基础化工行业反弹回升趋势明显，行业基本面风险基本出清。2025年上半年基础化工行 业已进入负资本开支阶段，在建工程同比下降15%，供给端压力放缓。受益于财政货币政策、"两新"政 策及"反内卷"政策的稳步推进，需求端增幅有望扩大，行业供需格局逐步优化，化工行业盈利空间持续 打开。大宗商品行业多品种前期估值处于历史低位，具有高安全边际的同时有望释放高弹性。新材料、 新技术等新质生产力方向为重点发展方向，需求端在产品渗透率提升及国产替代提高同步存在空间，伴 随行业需求及政策支持，盈利能力有望好转，估值有进一步提升空间。废塑料化学循环利用等绿色环保 新技术受政策支持，为未来多年的发展方向，后续有碳税、再生塑料立法、工业化技术即将成熟的多重 催化。 ...

转自：北京日报客户端 踏平坎坷成大道 凝心聚力谋复兴 ——谢锋大使在华盛顿侨学界庆祝中华人民共和国成立76周年晚宴上的致辞 各位侨胞， 女士们、先生们、朋友们： 很高兴同大家欢聚一堂，共庆中华人民共和国成立76周年华诞。我谨代表中国驻美国大使馆，向筹办此 次活动的同乡会联合会以及华盛顿地区各大侨团、各位侨胞表示衷心感谢！向所有旅美侨胞和各界朋友 致以诚挚问候和节日祝福！ 七十六载峥嵘岁月，神州大地沧海桑田。76年来，中国共产党团结带领全国各族人民，创造了经济快速 发展和社会长期稳定两大奇迹，中华民族实现了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃。今日之中国， 正在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴的大道上阔步前行。 中国走在守护世界和平的正义大道上。我们高扬和平旗帜，以纪念抗战胜利彰显对和平发展的坚定追 求，以大国重器铸就捍卫和平的坚实盾牌。习近平主席提出全球发展、安全、文明、治理四大倡议，为 动荡不安的世界注入稳定性和确定性。中国以实际行动践行大国担当，35年来累计派出维和人员5万余 人次，以中国智慧劝和促谈止战，为世界和平贡献中国力量。 中国走在创新驱动发展的光明大道上。从量子科技等基础前沿到DeepSe ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标市值142亿元 较当前股价有25%向上空间 [1][6][8] 核心观点 - 安孚科技通过并购南孚电池实现业务转型 依托其稳定现金流和高分红能力拓展外延投资 包括参股国产GPU企业象帝先 [6][7][32] - 南孚电池为国内碱性电池龙头 内销市占率85.9% 凭借产品技术、品牌营销和渠道优势建立高护城河 [6][7][67] - 外销业务成为新增长点 2022-2024年出口收入CAGR达60.3% 2025H1同比增长60.7% 产能扩张突破瓶颈 [6][8][81] 公司业务结构 - 2024年营业收入46.38亿元 2016-2024年CAGR为10% 其中碱性电池收入占比77.3% 内销收入占比82.8% [6][7][46] - 盈利能力突出 2024年毛利率48.8% 净利率19.7% 亚锦科技ROE达81.2% 2025H1年化ROE提升至115.7% [6][7][63] - 经营现金流持续优于净利润 2023-2024年分红率分别达70%和84% 现金流稳定 [63] 行业分析 - 全球锌锰电池市场稳健增长 2024年市场规模116亿美元 2018-2022年CAGR为3.2% 预计2031年达153.2亿美元 [6][99] - 中国为主要生产国 2024年产量占全球76.4% 出口金额137.75亿元 碱性电池出口占比54%且持续提升 [6][92][99] - 国内碱性电池渗透率仅54% 较发达国家80%仍有提升空间 户均家电数量增长支撑需求 [6][11][94] 增长驱动因素 - 产能扩张：新建4条年产2.5亿只生产线 自动化水平提升突破产能瓶颈 [6][8][81] - 出口发力：凭借制造优势拓展代工业务 2025-2027年出口收入预计增长62%/34%/30% [9][81] - 股权整合：对南孚电池穿透持股比例将从39.1%提升至46% 进一步增厚利润 [6][9][23] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润2.26/4.05/4.40亿元 同比增长34.6%/78.8%/8.8% [6][8][9] - 对应每股收益0.90/1.61/1.75元 市盈率50/28/26倍 [5][6] - 关键假设：内销碱性电池销量年增3% 毛利率稳定63.6%；出口销量年增57%/34%/30% 毛利率提升至21%/22%/23% [9]

截至2025年9月3日，广东全省登记在册经营主体2000.19万户，占全国1/10，经营主体总量稳居全国第一。2025年前8个月，广东全 省新设经营主体212.69万户，其中新设"四新经济"企业41.46万户，占全省新设企业总量的37.92%，新质生产力持续迸发。 进入2025年，粤商也站上了新的发展方位。随着民营经济发展局设立、民营经济促进法落地，系列动作释放出的"公平竞争"信号， 为广东全省超900万户企业带来了更多信心与底气。在此推动下，粤商正加速竞逐人工智能、机器人等新赛道，踊跃投身"百千万工 程"等新战略坐标，并以更开阔视野走向全球市场，开启新一轮发展征程。 华为、比亚迪、腾讯、美的、顺丰、立讯精密、碧桂园……在最近公布的2025年《财富》世界500强排行榜上，粤商拿下18席。其 中，华为和比亚迪两家民营企业冲进榜单前100强，立讯精密则凭借373.577亿美元营收拉动排名上升65位，升幅领跑。 面对世界银行眼中"正遭遇强劲逆风"的全球经济，粤商仍然交出了亮眼成绩。这是一个以秦汉"海上丝绸之路"为起点，在清代广 州"一口通商"政策下崛起，再于改革开放时期乘风而上、高速成长的企业家群体。到现在，值此世 ...

记者丨 冉黎黎 编辑丨包芳鸣 在强化算力资源供给支撑上，《若干措施》则提出，深入实施"东数西算"工程，落实有关政策 文件要求，坚持国家枢纽节点算力规模部署，持续优化热点应用区域需求保障。加快构建全国 一体化算力网。引导各类算力资源与数创企业需求高效精准对接，鼓励国家枢纽节点面向数创 企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务，降低算力使用门槛。 9月26日，国家发展改革委、国家数据局、财政部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监 会印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》（以下简称《若干措施》）。 根据《若干措施》，数字经济创新型企业（以下简称"数创企业"）是以数据为关键生产要素， 以数字技术创新、应用场景创新、数据价值创新为核心驱动力，具备高敏捷性和高成长性的企 业，是发展新质生产力的重要实践主体。 国研新经济研究院创始院长朱克力对21世纪经济报道记者表示，《若干措施》意义重大。数字 经济正成为经济高质量发展的关键力量，此时发布政策能进一步激发市场活力，推动产业升 级。在当前经济形势下，发展数字经济是培育新质生产力、构建新发展格局的重要抓手。对企 业而言，政策支持能降低创新成本，提高创新效率，帮助企 ...

最近，一家消费电子龙头企业的定增公告引发热议：社保基金、高瓴资本等机构豪掷数十亿元参与认购，股价应声上涨。普通人不禁感叹："连上市公司都 抢着抱'聪明钱'大腿，我们该怎么跟上？" 今天我们就来聊聊，那些被机构追捧的"聪明钱"到底是什么，普通人能不能借势分一杯羹。 "聪明钱"并非单指某类资金，而是资本市场中先知先觉、长期稳健的机构投资者，包括社保基金、保险资金、外资、公募基金等。它们的共同特点是—— 规模大，抗风险能力强 以社保基金为例，其投资组合中70%以上配置于银行、公用事业等低波动板块，单只个股持仓上限可达10%，这种"集中力量办大事"的策略能有效平滑市场 波动。 信息优势明显 机构往往能通过行业调研、政策解读提前布局。例如2024年外资通过沪深港通大举加仓新能源板块，正是基于对"双碳"政策的长期研判。 长期主义思维 保险资金平均持股周期超过3年，社保基金对茅台等核心资产持有超10年，这种"与时间做朋友"的策略，让它们在A股历史上多次穿越牛熊。 2025年A股回购金额已超2000亿元，美的集团斥资50亿元回购股份，间接向市场传递"内部人看好"的信号。 参与产业基金布局新赛道 隆基绿能联合IDG资本成立光伏 ...

机器人展演活动 - 众擎机器人表演"斧头舞" 逐际动力机器人演绎"胜利之舞" 宇树机器狗展示群舞协同[1] - 活动采用固定表演+常态体验+专项赛事三重形式 包含18场活动 每天16时主舞台有机器狗与服务机器人协同秀[3] - 互动体验区开放时间为12时至20时 游客可体验无人机操控、脑机接口、激光雕刻、3D打印等技术[3] - 10月6日举办无人机飞行足球赛 预计活动期间将吸引数百万级国际客流[3] 全球机器人选品中心 - 中心按照应用场景划分为工业机器人、服务机器人、教育机器人等八大展示区 设有技术对接工位支持创客研发[4] - 配备脑机交互体验室、AI机器人体验区、3D打印机器人体验区等沉浸式空间[4] - 不仅是技术产品展示交易平台 更是连接供需、促进合作的产业生态枢纽[4] - 同步启动全网征集计划 面向全球征集机器人产品、内容、创意及比赛方案[4] 华强北产业支撑体系 - 具备从上游元器件、芯片、传感器到中游集成方案、测试平台 再到下游渠道销售与国际市场的全链条体系[5] - 福田区提供超1000㎡产业空间供全球AI机器人企业免费入驻[5] - 已建成8个新质生产力选品中心 包括赛格无人机基地、曼哈无人机选品中心等[6] - 集聚无人机企业1452家、机器人及上下游企业110家、人工智能企业350家、大模型二次开发企业86家[6] 产业集群生态 - 形成"全链条布局+场景驱动"发展格局 包含11万家商事主体、35个专业市场、1350家创意设计企业、3200家研发机构[6] - 构建"一公里电子信息全产业链生态圈""一星期全流程高速制造圈""一站式生产性服务业高效协同圈"[6] - 新兴企业可完成从概念验证到成品落地的完整闭环 大幅缩短研发周期降低试错成本[6] - 着力打造"湾区红树林式"创新生态 高度强调开放、包容与协作[6] 产业发展战略 - 机器人作为新质生产力代表正成为产业升级突破口[7] - 全球机器人选品中心落成是进军全球机器人产业的战略起点[7] - 既是展示前沿技术的橱窗 也是连接上下游资源的产业枢纽[7] - 依托完善产业链、资本支持与创新生态 加快建设"全国新质生产力策源第一街"[7]