报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油盘面延续震荡格局，短期多空因素制衡，中长期供应过剩压力未改，油价呈震荡下行趋势，需关注OPEC+政策及俄乌和谈进展 [1] - 近端油价难破震荡区间，建议区间轻仓博弈；远端需关注长期供需格局演变，供应端若俄乌冲突缓和、OPEC+产能评估宽松会加剧供应压力，需求端全球经济疲软，美联储降息提振作用待验证 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 市场关注俄乌和平谈判进展，普京表示乌军撤出争议领土前战争不停，泽连斯基团队人事变动使和谈陷入僵局，美国对俄能源制裁给油价提供底部支撑；但特朗普推动结束战争引发制裁减免预期，市场担忧俄原油出口增加压制油价 [1] - 长期供应过剩担忧压制油价，全球经济不利因素与美国关税扰动令需求复苏乏力，亚洲交易商预期沙特阿美下调运往亚洲原油官方售价价差，弱化原油支撑 [1] 投机型策略建议 - 行情定位为短期震荡偏稳 [6] - 单边建议区间操作，关注布油65美元/桶附近压力和62美元/桶附近支撑；套利和期权建议观望 [6] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：美战机在委海岸附近盘旋，委防长称战争来临并将进行军事演习；英国推迟对卢克石油公司制裁至明年2月；两艘油轮在黑海爆炸起火，原因未明 [7][8] - 利空信息：尼日利亚国家石油公司下调12月大部分原油官方销售价格，部分等级价格有涨有跌 [10] 下周关注事件 - 关注俄乌和平谈判进展，若达成实质性共识，俄油供应回归预期升温或加剧供应过剩；若谈判遇阻，地缘风险溢价或短期回升 [11] - 关注11月30日“欧佩克 +” 部长级会议及产量政策定调，欧佩克+可能维持2026年第一季度石油产量不变，此前增产行动将缓和，市场担忧供应过剩 [11] 盘面解读 量价及资金解读 - 国际油价整体稳定，延续震荡格局，连续四个月下跌 [14] - 内盘：SC主力合约SC2601收盘455.9元/吨，周度+0.44%；上海期货交易所INE原油期货持仓量7.3万手，成交量5.58万手 [16][17] - 外盘：ICE布伦特原油期货主力合约结算价62.38美元/桶，周度+0.69%；NYMEX WTI原油期货主力合约结算价58.48美元/桶，周度+0.86%；ICE布伦特原油期货主力合约成交量153.87万手；NYMEX WTI原油期货主力合约成交量141.25万手，持仓量37.95万手，日增仓4.2万手 [18][19] - 给出不同时间点现货价格、期货价格、期货月差、区域价差等数据及周涨跌、月涨跌情况 [20] - 内外价差跟踪：截至11月28日，SC - Brent连1价差0.58美元/桶，SC - WTI连1价差5.23美元/桶，SC - Dubai连1价差0.72美元/桶，Brent - WTI价差连1价差4.65美元/桶；还给出套利相关指标数据及变化情况 [24][26] 估值和利润分析 原油市场月差跟踪 - 截至11月28日，布伦特月差（01 - 03）为1.23美元/桶，前值0.96；WTI月差（01 - 03）为0.46美元/桶，前值0.42；SC月差（01 - 03）为 - 5.6元/桶，前值 - 2.3元/桶 [28] - 给出不同时间点近端月差和远端月差数据及周涨幅、月涨幅情况 [29] 原油区域价差跟踪 - 截至11月28日，SC - Brent价差连1为0.58美元/桶，前值1.19美元/桶；Brent - WTI价差连1为4.65美元/桶，前值4.5美元/桶 [31] - 给出不同时间点内外价差和外盘价差数据及周涨幅、月涨幅情况 [32] 原油下游估值跟踪 - 截至11月28日，欧洲市场原油裂解价差全面走弱，北美和亚太地区柴油裂解强于汽油，中国市场裂解价差走强，炼厂利润分化，东西裂解走弱 [44] - 给出不同市场不同油品裂解价差及利润数据及周涨幅、月涨幅情况 [45] 供需及库存推演 供应端跟踪 - 展示美国原油产量当周值季节性和美国原油周度活跃钻机数与原油产量关系 [66] 需求端跟踪 - 展示美国炼厂原油周度进料季节性、美国炼厂周度开工率季节性、中国主营炼厂周度开工率季节性及中国主营炼厂开工率与炼油毛利关系 [68][70][72] 库存端跟踪 - 展示美国商业原油周度库存（不含战略储备）季节性和美国库欣原油周度库存季节性 [74] 进出口跟踪 - 展示美国原油周度出口量季节性、美国原油出口用船情况、俄罗斯原油出口量/周频及俄罗斯至韩国原油出口量/周频 [76] 平衡表跟踪 - 10月份全球原油及相关液体产量为10,818万桶/日，较9月下降31万桶/日；EIA上调2025年和2026年产量预测，预计2025年产量为10,597万桶/日，较2024年上升280万桶/日，2026年产量为10,737万桶/日，较2025年上升141万桶/日 [77] - 10月份美国原油产量为1379万桶/日，较9月上升1万桶/日；EIA上调2025年和2026年产量预测，预计2025年产量为1359万桶/日，较2024年上升36万桶/日，2026年产量为1358万桶/日，较2025年下降1万桶/日 [77] - 10月份OPEC国家原油产量为2871万桶/日，较9月下降43.5万桶/日；Non - OPEC DoC国家原油产量为1432万桶/日，较9月下降23万桶/日；EIA上调2025年和2026年OPEC国家原油产量预测，预计2025年产量为2784万桶/日，较2024年上升75万桶/日，2026年产量为2790万桶/日，较2025年上升7万桶/日 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油空单持有，年底或仍有深度调整 [6] - 谨防油价再深跌，年底、明年初Brent、WTI或考验4月前低，甚至可能考验50美元/桶，SC跌幅或少于外盘 [8] - 油价本轮在贸易摩擦影响下下跌加速，但中长期的下跌很难一蹴而就，需关注宏观预期潜在反转，油价波动或放大 [8] - 多家投行及机构认为2025 - 2026年全球石油市场供需趋于宽松、大概率呈现过剩，油价整体承压，但短期受制裁等因素有波动，俄罗斯供应中断是主要上行风险，欧佩克+政策调整将影响市场平衡 [24] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面全球原油供应总量充裕，非OPEC+供应强劲增长，俄罗斯供应受制裁冲击，美国页岩油增长停滞但维持高位，OPEC+逐步增产，市场呈现“供应过剩”态势，但存在结构性矛盾 [6] - 需求方面整体增速放缓、内部分化严重，全球原油需求增长预期下调，炼油环节成关键瓶颈，全球炼厂开工率下滑，中国需求疲软，而成品油需求结构性强劲，市场处于“长原油、短成品油”状态 [7] - 策略上单边空单酌情波段持有，跨期正套轻仓持有或清仓观望，未来择机建仓、加仓，跨品种EFS价差或边际反转、SC - Dubai或反转 [8] 宏观 - 金油比企稳，需关注通胀传导，人民币汇率再次走强，社融回落 [27][33][37] 供应 - OPEC减产跟踪显示11月02日会议决定12月增加14万桶/日，机构对于OPEC实际产量差异较大，OPEC 8跟踪显示10月增产完成率维持8成，OPEC 8出口量9月冲高，10月回落48万桶/日 [39][40][41] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [72] 需求 - 美欧开工率回落，中国主营炼厂开工率大幅下滑，“日照港事件”或持续影响，全球炼能有增有减，净变动为增加3.6万桶/日 [76][79] 库存 - 美国商业库存企稳，库欣地区库存仍旧大幅低于历史均值，炼油毛利冲高回落，欧洲柴油库存反弹，汽油去库，全球在途运输原油库存和浮仓有相应数据表现，国内成品油毛利回落 [81][83][86] 价格及价差 - 全球原油现货市场周度概览显示西区多空博弈，东区俄油贴水新低，北美基差反弹，月差小幅反弹，SC估值中低位，月差企稳，净多头持仓反弹 [101][108][109]

贵金属市场表现 - 国际白银价格显著上涨，现货白银价格盘中一度突破每盎司56美元，刷新历史纪录[1] - 明年3月交货的纽约白银期货价格当天收于每盎司57.16美元，涨幅达6.6%[1] - 纽约黄金期货主力合约价格本周累计上涨4.3%，11月累计涨近6.5%，为连续第四个月上涨[1] - 明年2月交货的黄金期货价格上涨1.25%，周五反弹至半个月来高点[1] 贵金属市场驱动因素 - 市场预期美联储下月降息概率从一周前约50%大幅升至近90%[1] - 美元指数呈现下跌趋势推动金价[1] - 避险买盘和全球多国央行增持黄金等因素提振金价[1] 原油市场表现 - 28日国际油价小幅下跌[1] - 纽约原油期货和布伦特原油期货主力合约价格11月分别累计下跌3.98%和2.87%[1] - 油价为连续第四个月下跌，也是2023年以来的最长连跌纪录[1] 原油市场担忧因素 - 市场对于全球原油市场面临持续供应过剩压力的担忧仍占主导[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应过剩仍是市场主要交易逻辑，OPEC+暂停明年一季度增产缓解供应压力但未改长期政策方向，需求步入淡季，供应端压力缓解或难支撑盘面 [11][12][51] - 地缘政治是扰动因素，当前地缘缓和预期升温但变数大，警惕其反复切换加剧油价波动 [14][51] - 页岩油成本为市场提供心理支撑，若无重大利空，市场下行空间有限，预计原油维持宽幅震荡，关注WTI原油55 - 65美元/桶区间 [51] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月原油市场多空博弈呈震荡偏弱格局，月初OPEC+暂停增产及制裁支撑油价，月中下旬OPEC+月报预期转弱和地缘缓和压制盘面，供应过剩预期主导市场，地缘扰动加剧波动 [7] 宏观分析 OPEC+产量政策 - OPEC+12月增产13.7万桶/日，2026年一季度暂停增产，后续产量或依市场情况恢复，暂停增产短期缓解供应压力但未改长期增产决心，影响偏情绪面 [11][12] - OPEC月报显示原油市场预期由平衡转向过剩，此前短缺40万桶/日，现过剩50万桶/日，上调非OPEC国家供应增长预期11万桶/日，下调2026年对OPEC原油需求预测 [11][12][15] 美联储政策 - 美联储官员鸽派发声，米兰、戴利、克里斯托弗·沃勒等支持12月降息，劳动力市场就业与失业数据“割裂”，市场降息预期升至85%，《褐皮书》显示消费支出拖累经济 [13] 地缘政治 - 美媒披露28点和平方案，欧洲发表联合声明，美乌会谈后方案缩减为19点，特朗普称接近达成协议但遭欧洲怀疑，俄罗斯称方案不符其利益，地缘缓和预期升温但分歧大，警惕预期转变影响油价 [14] 供需分析 供应端 - OPEC 10月产量环比增加3.3万桶/日，OPEC+产量环比减少7.3万桶/日，沙特、伊拉克等国产量有增有减，三季度增产完成率高，供应压力大 [17] - 美国至11月21日当周原油产量1381.4万桶/日创历史新高，产量延续增加态势但增速将放缓，预计整体平稳 [20] - 美国至11月21日当周石油钻井总数419口持平上月，维持年内低位，油价低于盈利区间，新钻井活动减少，回升空间有限 [22] 需求端 - 美国10月制造业PMI环比下降，芝加哥PMI环比回升，制造业收缩抑制原油需求 [24] - 美国至11月21日当周炼厂开工率92.3%季节性回升，将提振原油消费 [28] - 中国10月制造业PMI环比下降，产出指数在荣枯线以上，需求端疲软，供需分化，中小企业压力大 [36] - 中国主营炼厂11月进入季节性检修，开工率环比下降，地炼开工率回升但提升空间有限，国内原油消费面临阶段性走弱压力 [40] 库存端 - 美国至11月21日当周EIA原油库存277.4万桶，战略石油储备库存49.8万桶，炼厂开工率回升叠加产量增速放缓，EIA原油库存有望降库 [45] - 美国至11月21日当周库欣地区原油库存降6.8万桶，汽油库存209.9万桶，10月库欣库存平稳，石油库存进入累库阶段 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费旺季结束、美国制造业指数萎缩、降息前景不明朗引发市场对原油需求担忧，OPEC+加速增产、中东地区出口增加使原油供应过剩，但近期俄乌难以达成和平协议，预计原油价格低位震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，将加剧四季度供应压力，减轻一季度压力，11月30日会议预计维持产量不变[1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油和原油库存增幅超预期，整体油品库存小幅增加，美国原油产量处历史高位附近，但活跃石油钻井平台大幅减少12座，提升低油价对美国原油增长受限预期[1] - 美国及西方制裁未影响俄罗斯石油产量，俄乌和谈近期较难达成，俄罗斯原油风险溢价回落；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发供应中断担忧[1] - 美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩，降息前景不明，市场担忧原油需求，原油仍是供应过剩格局[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约上涨1.98%至453.9元/吨，最低价448.1元/吨，最高价455.0元/吨，持仓量减少2359至33652手[2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日[3] - OPEC月报将第三季度全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年全球石油短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测[3] - IEA年度报告预测石油需求可能持续增长至2050年，此前预计2030年见顶，月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速[3] - 11月26日EIA数据显示，截至11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶，汽油和精炼油库存增幅超预期，库欣原油库存减少6.8万桶[4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日；OPEC+10月原油产量环比减少7.3万桶/日至4302万桶/日[4] - 美国11月21日当周原油产量减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日，位于历史最高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2038.1万桶/日，较去年同期减少0.33%，由偏高转偏低；汽油周度需求环比增加2.32%，四周平均需求较去年同期增加0.06%；柴油周度需求环比减少13.39%，四周平均需求较去年同期减少0.17%；美国原油产品单周供应量环比增加0.41%[5][7]

油价市场表现 - 布伦特原油价格稳定在每桶63美元以上 11月将迎来连续第四个月下跌 为2023年5月以来持续时间最长的单月下跌周期 [1] - 今年以来布伦特原油价格已累计下跌15% [2] - 纽约商业交易所西德克萨斯中质原油期货价格在接近每桶59美元时暂停交易 因技术问题导致芝加哥商品交易所集团旗下大宗商品期货实时交易全面暂停 [1] 供需基本面 - 市场预期全球原油供应将过剩 欧佩克+重启产能以及联盟以外的原油开采商也在增加产量 [2] - 摩根大通数据显示2026年全球原油市场日均过剩量预计为280万桶 2027年这一数字将达270万桶 [2] 欧佩克+动态 - 欧佩克+成员国将于周日举行线上会议 与会代表表示成员国很可能会延续2026年初暂停增产的计划 [1] - 会议核心焦点转向对成员国产能的长期评估 [1] 地缘政治影响 - 俄罗斯总统普京表示美国总统特朗普提出的结束战争方案或可成为未来达成协议的基础 暗示愿意开展对话 美国总统特使预计将于下周访问莫斯科 [2] - 乌克兰冲突若结束 被西方严厉制裁限制的俄罗斯原油供应可能会流向中国、印度、土耳其等采购国 [2] - 有迹象显示美国制裁正对俄罗斯原油生产商造成压力 俄罗斯油田的原油库存量已激增至1600万桶以上 这一水平自2022年以来仅出现过两次 [3] 行业专家观点 - 能源市场分析公司专家表示俄乌潜在和平协议的达成可能需要一段时间 俄罗斯或许会选择储存部分原油而非急于出售 [3] - 这一情况可能会使短期油价小幅走高 但之后仍将面临下行压力 [3]

摩根大通油价预测 - 摩根大通预测受市场供应过剩严重冲击 布伦特原油价格到2027年可能跌至每桶30多美元 [1] - 今年以来布伦特原油价格已累计下跌14% 11月24日早盘价格稳定在每桶62.59美元 [1] 地缘政治影响 - 石油市场密切等待乌克兰和平谈判重启消息 若乌克兰实现和平 针对俄罗斯的部分制裁有望松动 将给能源价格带来下行压力 油价可能跌破每桶40美元 [1] 其他机构观点 - 除摩根大通外 其他分析师与投行认为即便OPEC+和美洲非OPEC产油国持续大量供油导致油价短期走低 也不会跌破每桶40美元大关 [1] - 高盛集团预测受市场大量过剩影响 油价将在当前水平基础上于明年进一步下跌 [2] - 高盛预计美国基准原油西得克萨斯轻质原油2026年的平均价格或为每桶53美元 [2] - 高盛全球大宗商品研究联合主管达恩·斯特吕文表示该行对明年油价走势判断是持续下行 建议投资者目前应做空原油 [2] - 高盛预计2026年市场日均原油过剩量将达200万桶 但指出2026年将是当前这轮大规模原油供应冲击市场的最后一年 [2]

原油价格走势 - WTI原油期货价格徘徊在59美元/桶附近 布伦特原油期货结算价维持在63美元上方 [1] - 美国原油基准合约11月料将录得连续第四个月下跌 这将是自2023年第一季度以来最长的月度下跌周期 [1] - 美国原油价格年内已累计下挫18% [3] OPEC+会议与供应前景 - OPEC+成员国将于周日举行线上会议 很可能坚持其现有的暂停增产计划至2026年初 [1] - 会议的关键焦点可能是对成员国产能的长期评估 [1] - 市场预期OPEC+恢复产能后将导致全球供应过剩 同时非OPEC+产油国也在增加供应 [3] - 摩根大通预测 2026年原油市场将面临每日280万桶的供应过剩 2027年每日过剩量将为270万桶 [3] 地缘政治影响 - 交易商正评估美国主导的结束乌克兰冲突的外交努力 [1] - 俄罗斯总统普京表示 美国总统特朗普提出的停战方案可能成为未来协议的基础 同时释放出谈判开放的信号 [3] - 美国总统特使史蒂夫·维特科夫预计将于下周访问莫斯科 [3] - 冲突若得以终结将对原油市场产生重大影响 俄罗斯是全球主要产油国之一 其原油流通目前受到西方严厉制裁 [3] - 任何达成协议后的制裁放松 都可能使受限制的原油供应重新流向中国、印度和土耳其等买家 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力；原油需求旺季结束，美国油品库存增加，产量处高位，活跃钻井平台减少；俄罗斯石油产量未受制裁影响，俄乌和谈近期难达成，美委军事对峙升级；消费旺季结束、美国制造业萎缩、降息前景不明，市场担忧需求，OPEC+加速增产，原油供应过剩；预计原油价格低位震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力[1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油和原油库存增幅超预期，整体油品库存小幅增加，美国原油产量处高位，但活跃石油钻井平台减少12座[1] - 俄罗斯副总理称制裁未影响石油产量，特朗普政府促俄乌停火，泽连斯基将与美谈和平计划，不过乌方官员否认，佩斯科夫称和平协议难近期达成，美委军事对峙升级[1] - 消费旺季结束、美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩、降息前景不明，市场担忧需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩，预计价格低位震荡[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约上涨1.08%至447.6元/吨，最低价442.8元/吨，最高价448.1元/吨，持仓量减少2687至36011手[2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增270万桶/日，2026年再增130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日[3] - OPEC月报将三季度全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测[3] - IEA年度报告预测石油需求或持续增长至2050年，此前预计2030年见顶，IEA月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速[3] 库存与供需数据 - 11月26日晚EIA数据显示，截至11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶，预期增加5.5万桶，较五年均值低4.50%；汽油库存增加251.3万桶，预期增加74.5万桶；精炼油库存增加114.7万桶，预期增加55.6万桶；库欣原油库存减少6.8万桶[4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增3.3万桶/日至2846.0万桶/日，OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日[4] - 美国原油产量11月21日当周减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日，位于历史最高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量减至2038.1万桶/日，较去年同期减少0.33%，由偏高转偏低；汽油周度需求环比增2.32%，四周平均需求较去年同期增0.06%；柴油周度需求环比减13.39%，四周平均需求较去年同期减0.17%；美国原油产品单周供应量环比增0.41%[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产加剧四季度原油供应压力，明年一季度供应压力减轻；需求旺季结束，美国制造业萎缩、降息前景不明，市场担忧需求；地缘局势引发供应中断担忧，但原油仍处供应过剩格局；预计原油价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行 [1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，因净出口增加美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少 [1][4] - 美国原油产量位于历史最高位附近 [1][4] - 近十几个主要印度买家打算暂停购买俄罗斯12月交付石油，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧洲柴油裂解价差上涨 [1] - 俄罗斯副总理称制裁未影响石油产量，特朗普政府促成俄乌停火，俄乌和谈近期达成较难 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，利比亚首都附近爆发武装冲突，引发供应中断担忧 [1] - 消费旺季结束、美国制造业萎缩、降息前景不明，市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩 [1] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌0.54%至445.0元/吨，最低价438.8元/吨，最高价446.8元/吨，持仓量减少1912至38698手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日 [3] - OPEC月报将三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测 [3] - IEA年度报告预测石油需求可能持续增长至2050年，此前预计2030年见顶；IEA月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速 [3] 库存与产量数据 - 11月14日当周美国原油库存减少342.6万桶，预期减少60.3万桶，较过去五年均值低5.11%；汽油库存增加232.7万桶，预期减少22.7万桶；精炼油库存增加17.1万桶，预期减少121.5万桶；库欣原油库存减少69.8万桶 [4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日，由沙特和科威特带动；OPEC+10月原油产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 [4] - 11月14日当周美国原油产量减少2.8万桶/日至1383.4万桶/日，位于历史最高位附近 [4] 需求数据 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2064.1万桶/日，较去年同期增加1.23% [4] - 汽油周度需求环比减少5.54%至852.8万桶/日，四周平均需求883.9万桶/日，较去年同期减少1.21% [4][6] - 柴油周度需求环比减少3.38%至388.2万桶/日，四周平均需求379.8万桶/日，较去年同期增加0.20% [6] - 汽柴油环比回落，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.95% [6]