报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧佩克+维持产量不变，额外减产产油国暂停增产，但原油需求旺季结束，库存和产量数据不佳，地缘局势有影响，整体供应过剩，预计原油价格偏弱震荡 [3] - 虽有因素使原油价格反弹，但伊拉克油田恢复、美国成品油累库及俄乌和谈推动，原油价格刷新近一个月低点 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+维持2026年产量不变，8个额外减产产油国一季度暂停增产，需求旺季结束，美国库存和产量数据不理想，俄乌和谈、美委对峙等地缘局势有影响，原油供应过剩预计价格偏弱震荡 [3] 原油供给端 - OPEC 10月产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产；OPEC+11月产量环比增4.3万桶/日至4306万桶/日 [13] - 美国12月5日当周原油产量增3.8万桶/日至1385.3万桶/日，位于历史高位；战略石油储备库存环比增20万桶至4.119亿桶，连续20周增加 [13] 欧美成品油表现 - 美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌0.5美元/桶、1.0美元/桶；美国、欧洲柴油裂解价差分别下跌2.5美元/桶、4.0美元/桶 [22] 美国汽柴油需求 - 美国原油产品四周平均供应量增至2041.7万桶/日，较去年同期增0.31%；汽油周度需求环比增1.56%至845.6万桶/日，四周平均需求850.9万桶/日，较去年同期减1.27%；柴油周度需求环比增21.22%至415.8万桶/日，四周平均需求370.8万桶/日，较去年同期增3.42% [27] 美国原油库存 - 12月10日晚EIA数据显示，截至12月5日当周美国原油库存减少180万桶，不及预期，较过去五年均值低3.21%；汽油库存增加639.7万桶，精炼油库存增加250.2万桶，均超预期；库欣原油库存增加20万桶 [35] 地缘风险 - 当地时间13日，敖德萨遭俄罗斯大规模空袭，大部分地区断水断暖，部分地区停电 [41] - 泽连斯基表示乌方同意接受美欧提供类似北约第五条的安全保障 [41] - 欧盟同意无限期冻结俄罗斯央行在欧资产，俄央行起诉欧洲清算银行警告欧盟 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力；原油需求旺季结束，美国油品库存增加，产量处高位，活跃钻井平台减少；俄罗斯石油产量未受制裁影响，俄乌和谈近期难达成，美委军事对峙升级；消费旺季结束、美国制造业萎缩、降息前景不明，市场担忧需求，OPEC+加速增产，原油供应过剩；预计原油价格低位震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力[1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油和原油库存增幅超预期，整体油品库存小幅增加，美国原油产量处高位，但活跃石油钻井平台减少12座[1] - 俄罗斯副总理称制裁未影响石油产量，特朗普政府促俄乌停火，泽连斯基将与美谈和平计划，不过乌方官员否认，佩斯科夫称和平协议难近期达成，美委军事对峙升级[1] - 消费旺季结束、美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩、降息前景不明，市场担忧需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩，预计价格低位震荡[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约上涨1.08%至447.6元/吨，最低价442.8元/吨，最高价448.1元/吨，持仓量减少2687至36011手[2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增270万桶/日，2026年再增130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日[3] - OPEC月报将三季度全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测[3] - IEA年度报告预测石油需求或持续增长至2050年，此前预计2030年见顶，IEA月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速[3] 库存与供需数据 - 11月26日晚EIA数据显示，截至11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶，预期增加5.5万桶，较五年均值低4.50%；汽油库存增加251.3万桶，预期增加74.5万桶；精炼油库存增加114.7万桶，预期增加55.6万桶；库欣原油库存减少6.8万桶[4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增3.3万桶/日至2846.0万桶/日，OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日[4] - 美国原油产量11月21日当周减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日，位于历史最高位附近[4] - 美国原油产品四周平均供应量减至2038.1万桶/日，较去年同期减少0.33%，由偏高转偏低；汽油周度需求环比增2.32%，四周平均需求较去年同期增0.06%；柴油周度需求环比减13.39%，四周平均需求较去年同期减0.17%；美国原油产品单周供应量环比增0.41%[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油仍是供应过剩格局 不过10月以来价格跌幅较大 近期有望低位延续反弹 预计11月呈现先扬后抑走势 需关注俄罗斯原油受制裁后出口量变化和APEC领导人非正式会议 [3] 各目录总结 行情分析 - OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 加剧四季度供应压力 需求旺季结束 市场担忧需求 但美国对俄制裁等因素或使价格低位反弹 之后或转跌 [3] 行情回顾 - 10月国内原油价格先跌后反弹 上旬因OPEC+增产、地缘风险降温等下跌 下旬因中美磋商、美国制裁俄企等反弹 [7] 原油持仓及仓单情况 - 10月布伦特原油管理基金净多持仓持续回落 截至10月14日当周环比减少37794张至109606张 减幅25.64% 较9月底下降47.58% [10] - 截至10月23日 上海原油仓单数量较9月底减少19万桶至521.1万桶 处于较低水平 [11] 原油产量 - OPEC 8月产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日 9月环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日 由沙特和阿联酋带动 [15] - 10月5日 OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 下次会议11月2日举行 [15] - 10月10日当周美国原油产量减少0.7万桶/日至1362.9万桶/日 接近历史高位 [15] 石油钻井数 - 10月美国石油钻井数呈减少趋势 截至10月17日当周为418口 较9月26日当周减少6口 [19] 美国原油进出口 - 截至10月17日当周 美国原油进口量环比增加39.3万桶/日至591.8万桶/日 处于往年同期中性水平 [23] - 美国原油出口减少26.3万桶/日至420.3万桶/日 处于历年同期中性偏高水平 [23] 中国原油加工量与进口量 - 中国9月原油加工量环比减少1.23%至6268.7万吨 同比增加6.80% 1-9月累计同比增加3.70% [27] - 中国9月原油进口量环比减少4.53%至4725万吨 同比增加3.90% 1-9月累计同比增加2.60% [27] 美元指数 - 9月美国CPI同比上涨3% 环比上涨0.3% 白宫称下月可能无法公布通胀数据 10月30日美联储议息会议市场预期降息25个基点 [31] 汽油裂解价差 - 10月美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌1.5美元/桶、1.0美元/桶 柴油裂解价差分别上涨1.5美元/桶、2.0美元/桶 [35] 美国汽柴油需求 - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 不同机构对全球石油供需增速预测有调整 供应过剩加剧 [39] - 美国原油产品四周平均供应量减少 汽柴油周度需求环比回落 但其他油品增加带动单周供应量环比增加 [39] 原油库存 - 截至10月17日当周 美国原油库存减少96.1万桶 库欣地区库存减少77万桶 处于近年同期最低位附近 [43] - 美国汽油库存减少214.7万桶 处于近年同期中性偏低水平 延续季节性去库 [47] - 截至10月17日当周 美国战略石油储备库存环比增加81.9万桶至4.086亿桶 美国计划采购100万桶原油补充储备 [47] 地缘风险 - 美国制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司 部署航母打击群 巴以、巴阿有相关会谈进展 [49]